黄金市场动态 - 现货黄金交投于3285美元附近，美国期金结算价下跌0.2%至3294.90美元 [1] - 黄金作为避险资产吸引力增强，因美联储会议记录显示通胀和经济衰退风险与日俱增 [3][8] - 今年迄今金价上涨26%，4月份创下历史新高 [5][8] 美联储政策与经济环境 - 美联储5月会议记录指出未来可能面临"艰难的权衡"，通胀和失业率上升，经济衰退风险加剧 [3] - 全球贸易紧张局势加剧，美国总统特朗普宣布对进口产品征收高额关税，政策不确定性持续存在 [4] - 低利率环境和全球经济动荡推动黄金作为避风港的需求 [5][8] 市场关注焦点 - 投资者关注美国GDP数据、PCE物价指数数据以及美联储官员评论 [6][8] - 高盛建议在长期投资组合中提高黄金配置比例，理由包括美国机构信誉风险上升和央行需求持续 [5] 其他贵金属表现 - 现货银下跌0.9%至每盎司32.99美元 [7] - 铂金上涨0.1%至每盎司1081.09美元 [7] - 钯金下跌1.2%至每盎司967.10美元 [7]

美联储会议纪要及经济形势 - 美联储会议纪要显示美国经济面临通胀和经济下行双重压力 可能陷入衰退 [2] - 美国法院叫停特朗普"解放日"贸易政策 近期贸易战缓和导致避险情绪回落 [2] 黄金市场动态 - 昨日黄金最低3276 76美元 盎司 收盘3288 64美元 盎司 亚洲早盘延续跌势至3261 27美元 盎司 当前交投于3266 00美元 盎司附近 [2] - 小时图显示主跌趋势 15分钟图处于3260 00-3288 00区间震荡 建议区间内高抛低吸 [3] - 下破3260 00可做空 目标3250 00-3240 00美元 盎司 上破3288 00可做多 目标3298 00-3308 00美元 盎司 止损5 00美元 盎司 [4] 白银市场动态 - 现货白银小时图与15分钟图均呈震荡 区间32 750-33 430美元 盎司 建议区间操作 [6] - 跌破32 750美元 盎司可做空 目标32 400-32 100美元 盎司 突破33 430美元 盎司可做多 目标33 900-34 200美元 盎司 止损0 200美元 盎司 [6] 后市关注重点 - 需持续跟踪贸易关税进展 地缘政治局势 美联储货币政策动向及美债收益率变化 [2]

张尧浠：美纪要拉响滞胀警告、金价等待再度回踩看涨支撑 上交易日周三(5月28日)：国际黄金继续受到回落趋势线压力，走低调整，短期来看，在突破趋势线压力之前，将仍偏向继续回踩上升趋势线支撑，并再 度看涨攀升。 具体走势上，金价自亚市开于3300.98美元/盎司，先行反弹后跌再回升，振幅频率25美金左右，并至欧盘时段录得日内高点3325.48美元，之后遇阻连续回 落走低，延续至美盘尾盘收盘时段，触及日内低点3276.92美元，最后有所触底回升，收于3288.46美元，日振幅48.56美元，收跌12.52美元，跌幅0.38%。 影响上，美元指数再度反弹收涨，对其金价产生压力，因市场对美国经济的悲观情绪有所下降，且日本40年期国债标售需求疲软，美元指数连续走强，打 压金价。另外，欧盟已同意每隔一天与美国商务部长及美国贸易代表通话，也减弱一定的关税避险担忧，限制了金价多头。 展望今日周四(5月29日)：国际黄金开盘窄幅波动运行，美元指数早盘继续走强，仍对金价产生压力，使其在支撑位置未能明显反弹，以及未能延续昨日 尾盘回升之力先行走强。本周重点关注能否收线至昨日低点下方，来跟进进一步回调，并等待回踩上升趋势线支撑后，再度 ...

美元指数表现 - 28日美元指数上涨0.35% 收于99.874 [1] - 美元兑除瑞士法郎以外的一揽子货币走高 [1] 货币汇率变动 - 1欧元兑换1.1294美元 低于前一交易日的1.1337美元 [2] - 1英镑兑换1.3470美元 低于前一交易日的1.3511美元 [2] - 1美元兑换144.84日元 高于前一交易日的144.26日元 [2] - 1美元兑换0.8270瑞士法郎 低于前一交易日的0.8272瑞士法郎 [2] - 1美元兑换1.3830加元 高于前一交易日的1.3795加元 [2] - 1美元兑换9.6504瑞典克朗 高于前一交易日的9.6103瑞典克朗 [2] 市场驱动因素 - 特朗普对欧盟关税威胁快速反转提振市场风险偏好 [1] - 月末资金流动给美元带来支撑 [1] - 欧元因美欧贸易谈判驱动资金流动而走弱 [1] 经济数据与政策预期 - 美联储会议纪要显示官员承认面临通胀走高和失业率增加的艰难权衡 [1] - 美联储研究人员预计美国经济衰退风险升高 [1] - 市场关注美国GDP和个人消费支出价格指数数据 [2] - 若个人消费支出价格指数大幅攀升可能加剧经济滞胀担忧 [2]

美联储会议纪要：截至5月会议通胀和失业风险有所上升 金十数据5月29日讯，最新公布的美联储5月会议纪要显示，美联储工作人员在上次会议上承认，未来几 个月他们可能面临"艰难的权衡"，既面临通胀上升，又面临失业率上升。美联储官员对经济衰退风险增 加的预估支撑了这一前景。通胀和失业率同时上升将迫使委员们决定，是优先收紧货币政策来对抗通 胀，还是通过降息来支持经济增长和就业。随着经济适应特朗普政府提出的更高进口税，"几乎所有与 会者都表示，通胀可能比预期更持久"。美联储预计，由于关税的影响，今年的通胀率将"显著"上升， 而就业市场"预计将大幅走弱"，到今年年底，失业率将升至充分就业的长期预期水平以上，并将在两年 内保持这一水平。 ...

5月28日，新西兰央行将政策利率从3.50%下调至3.25%，为连续第六次降息，符合市场预期。此前，新西兰在10 月、11月和2月的会议上分别下调了50个基点，自去年8月以来，央行已累计降息200个基点。 声明发布后，新西兰元短线拉升。 | | | | 美元兑新西兰元 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | USDNZD | | | 1.6729 | | | 今开 1.6811 | 最高 1.6880 | | | | | 昨日 | 最低 | | -0.51% | | -0.0085 | 1.6814 | 1.6725 | | 点差 | 3 | 10日 | -1.33% | 60日 -4.20% | | 振幅 | 0.92% | 20日 | -0.73% | 今年来 -6.42% | | 分时 | 五日 | 日K | 周K | 0 月K 更多, | | 1.6903 | | | | 0.53% 卖出(ask) 1.6731 | | | | | | 买入(bid) 1.6728 | | | | | | 时 价 | | | | | | 11:58:13 1.6729 ...

美国5月消费者信心指数反弹 预期改善但衰退预警仍存 金十数据5月27日讯，美国5月谘商会消费者现况指数升至135.9。基于消费者对收入、商业和劳动力市 场状况短期展望的预期指数飙升17.4点，至72.8，但仍低于80的门槛——这一门槛通常预示着经济衰退 即将到来。世界大型企业研究会全球指标高级经济学家Stephanie Guichard表示："消费者信心在连续五 个月下降后于五月有所改善。这种反弹在5月12日中美贸易协议达成前已显现迹象，此后势头增强。月 度改善主要由消费者预期推动，因为预期指数的三个组成部分——商业状况、就业前景和未来收入—— 均从4月的低点回升。 消费者对未来六个月的商业状况和就业机会的悲观情绪有所减轻，并重新对未来 收入前景持乐观态度。消费者对现状的评估也有所改善。"Guichard补充道："随着股市在5月持续回 升， 消费者对股价的展望有所改善，44%的消费者预计未来12个月股价将上涨（高于4月的37.6%）， 37.7%的消费者预计股价将下跌（低于4月的47.2%）。" ...

全球经济展望 - 全球经济增长下行风险上升 美国近期加征关税导致对美股持审慎立场 [1] - 欧洲及新兴市场可能继续跑赢美国 因经济数据胜预期且相对估值更吸引 [1] - 特朗普政府政策预计将导致今年美国经济增长率下降至1%以下 [1] - 美国关税措施造成供应冲击 可能导致美国通胀短期内显著上升 [1] - 预计美国整体消费物价指数在今年四季度同比升至4.5%或以上 [1] 亚洲市场分析 - 美国关税对亚洲国家(中国除外)形成负面需求冲击 阻碍经济增长并压抑通胀 [1] - 燃料及硬商品价格下跌加剧亚洲通胀下行压力 [1] - 亚洲通胀率低 具备降息及降低收益率的空间 [1] 资产配置策略 - 看好政府债券及现金作为对抗经济衰退的避险工具 [1] - 若经济数据清晰显示衰退 考虑增加存续期配置 [1] - 经济前景显著恶化时 企业债券将表现落后 [1] - 预计美国投资级别债券将跑赢美国高收益债券 [1] - 短期偏好新兴市场美元债券多于美国信贷 因估值吸引且可能受惠于美元贬值 [2] - 亚洲美元债券可能因基本因素稳定及2025年债券净负供应而受支持 [2] 中期投资观点 - 全球环境动荡加剧 预测市场结果变得更加困难 [2] - 对风险资维持防守立场 更看好政府债券以对冲经济衰退风险 [2]

虽然今年的担忧集中在关税引发的经济衰退上，但会议的主题表明，政策制定者仍然对持续、过高的通 货膨胀风险敏感。一场会议的主题是"储备需求、利率控制和量化紧缩"。另一场会议将讨论国际货币基 金组织（IMF）去年12月发表的一篇题为"货币政策和通胀恐慌"的论文。该论文解释了大规模的供应冲 击，如新冠肺炎疫情造成的供应冲击如何导致持续的通货膨胀，并警告说，央行切勿误判成本推动型通 胀为短暂现象，从而低估其破坏力。 货币政策挑战 美欧降息通道面临考验，日本央行能否继续紧缩。 在全球贸易战阴云尚未散去的背景下，2025年度日本央行年会将在周二召开，与会者包括美国、欧洲和 亚洲的知名学者以及央行代表。这场被外界视为日本版杰克逊霍尔的研讨会将聚焦于两个令人不安的现 实挑战：经济增长疲软和通胀卷土重来风险。 关税与经济困局 按照日前公布的日程安排，日本央行行长植田和男将发表开幕主旨演讲，随后由国际清算银行（BIS） 总经理卡斯滕斯（Agustin Carstens）主持专题研讨会。 在去年的会议上，与会者通过讨论从使用各种非常规货币宽松工具中汲取的经验教训，总结了应对经济 衰退的方法。他们还讨论了日本是否能够摆脱几十年的通货紧 ...

经济数据 - 美国近周初请失业金人数22.7万人，较前值减少0.2万人，好于预期23万人，四周移动均值23.15万人；截至5月10日当周续请失业金人数190.3万，弱于预期和前值，四周移动均值188.75万[3][7][8][9] - 截至5月17日周度红皮书商业零售销售同比5.4%，低于前值5.8%，4周移动均值6.1%，显示消费有韧性[3][7][11] - 纽约联储周度经济指数1.90%，13周移动均值2.35%，相比一季度末下降；亚特兰大联储GDPNow模型预测二季度经济环比增长2.4%[3][13][14][16] 市场情绪 - 美国经济政策不确定性指数（EPU）周移动均值459，特朗普建议6月1日起对欧盟征50%关税推高该指数[3][16][18] - 恐惧与贪婪指数全周维持在“贪婪”区间，收报64点[3][16][20] 市场表现 - 全球权益市场周涨 -1.4%，新兴市场（ -0.1%）>发达市场（ -1.6%），黄金周涨5.3%，BITCOIN涨3.8%[3][22] - 标普500周涨 -2.6%，科技七巨头周涨 -2.8%，金龙指数周涨 -2.6%；风格上大盘价值优于小盘价值，大盘成长优于小盘成长[3][23] 行业与个股 - 美股36个二级行业中6个上涨，30个下跌，煤炭Ⅱ、有色金属涨幅较大，19个跑赢标普500指数[25] - 标普500成份股周上涨个股68只，占比14%，涨幅靠前的有GE VERNOVA、达乐等[27] 估值与策略 - 标普500PE(TTM)当前26倍，略高于十年均值24.5倍，十年分位数75.7%；美股11大板块中，房地产、信息技术十年PE(TTM)估值分位数约89%最高，公共事业38%最低[3][34] - 经济衰退可能性小，大盘估值不贵，回调提供介入机会，建议采取杠铃型策略，配置黄金ETF（GLD）和ARK Innovation ETF(ARKK)[3]