Solana ETF资金流向 - 现货Solana ETF周三首次出现净流出，资金流出810万美元 [1] - 21Shares Solana ETF赎回规模达3400万美元 [1][5] - Bitwise和Grayscale等其他Solana基金吸引部分资金流入，显示机构投资者态度分化 [5] - XRP ETF延续资金流入势头，累计流入6.43亿美元，狗狗币ETF首日成交量仅为140万美元 [5] Solana价格与技术指标 - SOL价格跌破140美元关口，24小时跌幅达2.04%，现报139.93美元 [1][6] - MACD线从上方穿过信号线向下形成死叉，柱状图持续为负并逐渐变长 [1][6] - KDJ值达81处于超买区间，整体判断偏向中性偏空 [1][6] - 最近支撑位在133美元，最近阻力位在145美元，做多止损点集中在128.22美元区域 [1][6] - SOL在128.86美元至143.99美元区间内剧烈波动，交易量较前几小时明显减少 [5][6] 美联储政策与宏观环境 - CME"美联储观察"数据显示，12月降息25个基点的概率升至86.9% [1][3] - 到2026年1月，累计降息25个基点的概率为67.3%，累计降息50个基点的概率为23.1% [3] - 美元指数突破200日移动均线，加密货币与美元指数的负相关性增强 [3] - 地缘政治风险升温，俄罗斯总统普京回应美乌和平草案，美国总统特朗普扩大对委内瑞拉禁毒行动 [9] - 全球资金风险定价逻辑转向多区域同时扰动的结构性风险，加密市场避险情绪回升 [9] 市场流动性及资金流向 - MSCI亚洲指数下跌0.1%，全球股市在近期上涨后出现动能减弱迹象 [3] - 对冲基金大量做空美元的行为加剧了美元指数大幅反弹的风险 [3] - 美元走强对比特币和以太坊构成压力，进而波及整个Layer1板块，SOL爆仓规模随之扩大 [3] - 加密市场资金流向呈现明显的保守化与短线化特征，上方压力区存在密集清算风险 [9]

白银价格走势 - 周五亚盘现货白银价格震荡上涨至53.76美元附近，日内高点触及53.9美元后回落至53.2-53.3美元区间横盘震荡[1] - 本周三现货白银价格触及53.39美元，单日涨幅超过3.5%[1] - 过去一个月白银累计涨幅接近13.5%，同比涨幅超过75%[1] 价格驱动因素 - 美联储降息预期升温是核心推手，市场对12月降息的概率预期从约40%飙升至80%以上[3] - 疲软的美国劳动力数据、零售数据及消费者信心下滑强化了宽松货币政策预期[3] - 工业需求占白银总需求近60%，光伏产业年装机量5000亿瓦对应白银需求高达2.5亿盎司[3] - 每辆电动汽车白银用量最高达50克，电动汽车行业快速发展进一步扩大需求[3] 宏观经济与市场环境 - 美元指数本周累计下跌逾0.6%，或创7月以来最大单周跌幅，从六个月高点回落[3] - 美国感恩节在线销售额预计同比增长6%至86亿美元，全球数字销售额达360亿美元，显示消费韧性[4] - 市场预计美联储在未来一年半内降息超过90个基点[4] - 乌克兰地缘政治风险持续，和平谈判存在核心分歧，加剧全球经济不确定性[4] 技术分析与交易态势 - 当前白银行情为价格上涨趋势，技术图表显示K线支撑位在53.36美元附近[7][8] - 大周期MACD图形呈现均线相交箭头向上，大趋势看涨，能量柱处于0轴上方但波峰平缓显示市场活跃度减弱[8] - 交易策略建议在53.36美元附近布局多单，止损53.00美元，止盈55.00-55.30美元区间[8]

市场行情与价格表现 - 国际白银在亚盘时段交投于53.81美元/盎司一线上方，当日开盘于53.35美元/盎司，暂报54.01美元/盎司，较开盘上涨1.07% [1] - 当日价格最高触及54.22美元/盎司，最低下探53.30美元/盎司，盘内短线走势偏向震荡 [1] - 国际白银价格已到达54美元高点，市场关注其是否能刷新前高54.5美元/盎司 [4] 宏观与货币政策环境 - 多位美联储官员近期表态愿意采取短期宽松政策，加强了市场对美联储可能在12月会议上再次降息25个基点的预期 [3] - 根据CME“美联储观察”数据，市场预计美联储12月降息25个基点的概率为86.9%，维持利率不变的概率为13.1% [3] - 市场预计到明年1月，美联储累计降息25个基点的概率为67.3%，维持利率不变的概率为9.6%，累计降息50个基点的概率为23.1% [3] - 对美联储宽松政策的预期对美元构成结构性压力，有助于限制白银价格的大幅回调 [3] - 美元指数在近期下跌后趋于稳定，略高于本周低点 [3] 经济数据与市场情绪 - 近期美国公布的经济数据喜忧参半，包括制造业数据、劳动力市场走软的迹象和消费势头减弱，强化了市场对美国经济放缓的预期 [3] - 在对美联储宽松政策信心增强的推动下，全球股市人气改善，在一定程度上减少了对避险资产的需求 [3] - 持续存在的地缘政治风险部分抵消了股市人气改善的影响，令投资者保持适度谨慎，间接为白银价格提供了支撑 [3] 技术分析与后市展望 - 当前周期的白银表现绝对强势，趋势力度尚未走完，继续看多头的上涨空间 [4] - 日内交易建议关注下方53.20美元/盎司或52.70美元/盎司的支撑位，以及上方54.15美元/盎司或54.55美元/盎司的阻力位 [4] - 市场等待12月行情的变化 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、贵金属、有色金属、黑色金属、能源化工、农产品、金融期货等多个行业的期货市场进行分析，给出各品种的行情走势、影响因素及投资建议，整体市场表现分化，部分品种有震荡、上涨或下跌趋势，投资者需关注供需、政策、地缘政治等因素变化 [2][3][4] 各行业总结 能源类 - 原油：夜盘国际油价小幅上扬，市场对俄乌停火预期摇摆，OPEC或维持产量政策，12月美联储降息预期提振油价 [2] - 燃料油&低硫燃料油：隔夜市场表现分化，高硫随原油成本上行，低硫偏弱，后市整体矛盾有限，高硫受地缘风险支撑，低硫供应充裕 [22] - 沥青：近期商业库存去库加快，12月排产计划下滑，年底供需宽松，价格面临压制 [23] 贵金属类 - 贵金属：隔夜表现震荡，降息和地缘前景不确定，贵金属高位震荡待突破，铂兜期货上市首日冲高回落，关注铂兜期权做空波动率策略 [3] 有色金属类 - 铜：今年铜均价受益于产出与消费增速差异，明年矿供应紧俏，增速差距或缩小，沪铜有上行倾向，短线可少量追涨 [4] - 铝：隔夜沪铝震荡，铝锭社库下降，需求有韧性但缺亮点，近期产业矛盾有限，以震荡为主 [5] - 氧化铝：产能处历史高位，库存上升，供应过剩，采暖季无变动，未规模减产则弱势运行 [7] - 锌：海外资金控盘，LME锌仓单增势慢，国内矿供应转紧，底部支撑强，但内需前景承压，短期区间震荡 [8] - 铅：LME铅库存高位，外盘跌势放缓，沪铅获支撑，再生铅利润收窄，后市累库压力有限，短线低吸参与 [9] - 镍及不锈钢：沪镍震荡，市场冷清，不锈钢成本支撑下移，基本面偏弱，反弹做空为主 [10] - 锡：隔夜伦锡转跌，沪锡突破后调整，关注刚果（金）冲突和国内社库仓量，不建议追涨，可空配并对冲风险 [11] - 碳酸锂：期价震荡，市场交投活跃，库存下降，中游情绪回暖，期价高位震荡，做好风控 [12] - 多晶硅：2512合约创新高后减仓，基本面缺乏支撑，操作上观望 [13] - 工业硅：现货报价上涨，供应维稳，下游减产，供需矛盾缓和，价格重心抬升，维持震荡 [14] 黑色金属类 - 螺纹&热卷：夜盘钢价震荡，螺纹表需和产量下滑，库存下降，热卷需求回落，产量回升，库存缓降，后期高炉或减产，关注环保限产和政策变化 [15] - 铁矿：隔夜盘面走弱，供应端发运和到港量强，库存增加，需求端表需低，铁水减产，预计盘面震荡 [16] - 焦炭：日内价格震荡，焦化利润一般，日产微降，库存微增，下游按需采购，价格或偏弱震荡 [17] - 焦煤：日内价格偏弱震荡，煤矿产量微降，库存微降，需求有韧性，价格或偏弱震荡 [18] - 硅锰：日内价格震荡，市场对煤矿保供预期增加，产量仍高，库存累增，底部支撑预期下移 [19] - 硅铁：日内价格震荡，市场对煤矿保供预期增加，需求有韧性，供应高位，底部支撑受考验 [20] 化工类 - 尿素：盘面上涨，现货稳中小涨，供应充足，需求释放带动去库，需求持续性有限，行情或回归僵持，价格重心上移 [24] - 甲醇：强预期与弱现实博弈，近月合约偏强，海外装置减产利多兑现，可单边做多或月差正套，但12月进口量高，行情上涨空间受限 [25] - 纯苯：美国汽油裂差转弱，装置负荷下调，到港预期高，需求下降，港口累库，价格上行驱动不足，后市或震荡 [26] - 苯乙烯：持续去库，出口预期增加，供需结构改善，原料弱势，利润修复，价格或震荡整理 [27] - 聚丙烯&塑料&丙烯：山东丙烯供应偏紧，价格上涨，但下游成本压力上升制约上行空间，聚乙烯供应稳定，需求转弱，聚丙烯下游补货谨慎 [28] - PVC&烧碱：PVC震荡，出口好转，现货止跌，库存环比缩减但压力高，预计低位区间运行；烧碱震荡，累库，成本支撑有抬升，下游需求不足，弱势运行 [29] - PX&PTA：汽油裂差回落，PX供需趋弱，但新产能明年下半年释放，中期偏强；PTA减产，累库缓和，春节前成本驱动，新年度加工差预期修复 [30] - 乙二醇：周产量下降，供应改善，后期有检修计划，春节前后累库，中期弱势难改 [31] - 短纤&瓶片：短纤无新投压力，负荷高位，库存低，产销和基差走弱，价格随原料波动；瓶片需求转淡，供需平稳，基差反弹后震荡，成本驱动为主 [32] 建材类 - 玻璃：震荡偏强，沙河湖北产销好转，价格小涨，关注湖北产线冷修，需求不足，预计期价震荡偏强，关注多玻璃空纯碱策略 [33] - 纯碱：液盘偏强，去库，库存降至160万吨以下，产量增加，重碱刚需收缩，短期关注成本波动，长期供需过剩，关注多玻璃空纯碱策略 [35] 农产品类 - 大豆&豆粕：美豆休市，连粕震荡偏强，国内大豆供应充足，豆粕库存回升，关注中美经贸协议和南美天气，可逢低做多 [36] - 豆油&棕榈油：棕榈油海外供需疲弱，边际利空缓和，豆油减仓反弹，关注美豆出口和南美天气 [37] - 菜粕&菜油：关注澳籽通关、压榨和买船情况，加籽出口改善持续性，外盘油籽提振菜粕，维持观望 [38] - 豆一：盘面减仓，价格震荡，现货报价稳定，关注美国大豆出口和南美天气，关注现货市场和政策指引 [39] - 玉米：夜盘期货偏弱震荡，北港现货价格上涨，农户惜售，中下游库存低，补库意愿增强，关注东北新粮售粮进度和超期小麦拍卖，先观望 [40] - 生猪：能繁母猪存栏下降，行业去产能延续，现货价格弱势下调，关注南方腌腊需求和二育大肥出栏压力，明年上半年或二次探底 [41] - 鸡蛋：盘面大幅减仓，部分合约上扬，市场交易远期存栏下降预期，中长期供应压力减轻，基本面预期改善 [42] - 棉花：美棉反弹，关注出口数据，国内棉花现货基差偏稳，新棉成本支撑盘面，销售进度快，纯棉纱成交偏弱，操作观望 [43] - 白糖：美糖震荡，国际市场供应充足，关注印度和泰国生产情况，国内关注广西新榨季估产 [44] - 苹果：期价高位震荡，现货价格偏强，今年库存同比下降，短期价格偏强，远月或有库存压力，关注去库情况 [45] - 木材：期价震荡，外盘报价高，国内现货弱，进口预计不增加，需求支撑价格，库存低，操作观望 [46] - 纸浆：期货下跌，港口库存高位，供给宽松，需求偏弱，基差收敛后价格下跌，操作观望 [47] 金融期货类 - 股指：大盘冲高回落，期指主力合约全线收跌，IC领跌，贴水标的指数，关注俄乌局势、美元指数和国内政策信号，策略观望防御 [48] - 国债：期货收盘全线下跌，市场交易冷清，利率债收益率上升，结构分化，区间弱势震荡，谨慎操作 [49] 航运类 - 集运指数（欧线）：盘面分化，远月受复航预期压制，近月受现货疲软拖累，12月运价偏弱，02合约有修复空间，关注近月合约反套策略 [21]

基本面分析 - 市场对美联储12月降息的概率预期超过85%，且预期在2026年前将持续降息，潜在美联储主席继任者哈西特作为降息倡导者强化了宽松预期，实际利率走低将利好黄金 [2] - 美国感恩节在线销售额同比增长6%，但假日季整体销售增长放缓至2.1%，反映消费者情绪疲软，低迷增长环境或抑制通胀并为降息创造条件 [2] - 印度10月黄金进口额激增200%，金条金币投资需求强劲，叠加全球央行持续买盘，巩固了黄金的结构性支撑 [2] - 地缘政治风险，如乌克兰和平谈判的核心分歧，与美联储未来一年半降息超90个基点的预期交织，进一步放大了黄金的避险吸引力 [2] 技术面分析 - 日线级别：黄金在11月27日呈现震荡整理，日线收阴，但开盘后已突破三角收敛震荡区间，需关注突破行情的延续性，5日均线与10日均线形成金叉且向上延伸，短期多头动能仍在释放 [4] - 日线级别：日内首要关注5日均线支撑区间，对应昨日低点4140-4145区域，若跌破则进一步关注10日均线附近的支撑力度，当前10日均线位于4105附近，上方关键阻力位在4245 [4] - 四小时级别：整体趋势结构关注C-2-c浪第五波上涨结构的受阻收尾时机，金价呈现高位反复震荡，前期高点连线形成的趋势线已被突破，短期以跟踪上涨延续性为主 [6] - 四小时级别：短线阻力首先关注当前高点4173/4174区域，若突破则重点关注4192/4193附近阻力，该位置为黄金自4245下跌至3998区间的黄金分割0.786关键点位，上方仍需重点关注前高4245位置的得失 [6] - 四小时级别：下方关键支撑位锁定4109区域，该位置为C-2-c浪第五波结构的起涨点，若金价有效跌破此支撑，则意味着C-2浪大概率已运行完毕，后续行情或将进入C-3浪下跌阶段 [6] 市场交易安排 - 因感恩节，美国纽交所提前于北京时间11月29日02:00休市 [3][9] - 芝商所旗下贵金属、美国原油、外汇期货合约交易提前于北京时间11月29日03:45结束，股指期货合约交易提前于北京时间11月29日02:15结束，美债期货合约交易提前于北京时间11月29日03:30结束 [3][9] - 洲际交易所旗下布伦特原油期货合约交易提前于北京时间11月29日04:00结束 [3][9] 综合观点与策略 - 黄金短期呈现高位震荡偏强格局，先关注上涨延续性，建议等待行情出现明确受阻信号后再布局空单 [7] - 短线获利减仓后可预留部分仓位，尝试把握潜在的C-3浪下跌机会 [7]

黄金期货行情 - 11月27日沪金主力合约收盘价为947.16元/克，当日上涨0.14% [1] - 当日成交量为273,359手，持仓量为195,755手 [1] - 上海黄金现货价格为941.00元/克，较期货主力价格贴水6.16元/克 [3] 宏观经济背景 - 美联储褐皮书显示大部分辖区经济活动基本持平，两个辖区经济小幅下滑，一个辖区小幅增长 [3] - 美国上周初请失业金人数减少6000人至21.6万人，为4月中旬以来新低，低于预期值22.5万人 [3] - 此前一周的续申请失业金人数小幅上升至196万人 [3] 机构观点与市场表现 - 机构观点认为美联储降息预期升温、地缘政治风险及央行增持对黄金构成支撑 [4] - 国际金价收涨0.79%报4162.35美元/盎司，最高触及4173美元 [5] - 黄金ETF持仓变化不大 [5] - 中长期牛市有望延续，突破前期阻力后金价有望涨至4200美元以上 [6]

钯期货上市首日表现 - 钯期货在广州期货交易所正式挂牌交易，上市首日大幅高开并高位震荡运行 [1] - 截至午间收盘，钯主力合约最高触及409.85元，最低探至368.05元，涨幅达2.97% [1] - 盘面表现偏强，行情呈现震荡上行走势 [1] 短期价格驱动因素 - 短期钯金供应仍然短缺，库存低于多年低位，缓冲能力较弱 [1] - 俄罗斯占全球矿产供应40%以上，地缘政治或贸易风险（如美国232调查）将持续存在 [1] - 受益于黄金白银贵金属价格大幅上涨的带动，钯价格触底反弹，11月价格在350元/克上下，年涨幅高达45% [2] - 钯金ETF持仓量今年以来被持续增持，显示投资者情绪回暖，国内铂钯期货上市有望扩大投资热情 [1] - 低库存、高供应集中度及潜在投资流入使钯金成为高波动性博弈产品 [1] 供应端分析 - 钯金的主要产国为南非和俄罗斯，供应端对价格形成支撑 [2] - 若关税落地或供应链中断，价格短期反弹幅度可能较大 [1] 需求端分析 - 汽车电动化给钯金需求带来冲击，钯金缺乏铂金的装饰属性，需关注氢能发展对需求的影响 [2] - 2023-2024年全球加息周期开启导致经济放缓，高位钯价使铂的替代效应更明显，下游需求放缓 [2] - 中长期看，油车整体需求下滑的趋势将影响钯金 [2] 机构价格展望 - 相关机构预计钯价格短期将偏强运行 [2] - 缺乏长期基本面支撑，高价钯的局势预计难以持久 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储12月降息预期升温，大国竞争与人口老龄化引导全球多国债务膨胀和财政赤字扩张，全球多国央行持续购金，地缘政治风险难解，或将支撑贵金属价格 [1] 根据相关目录分别进行总结 贵金属市场表现 - 2025年11月26日，上海黄金收盘价941.17元/克，成交量57208，持仓量231228；上海白银收盘价12227元/十克，成交量1878447，持仓量385232 [1] - 国际黄金COMEX期货活跃合约收盘价4126.30，成交量231322，持仓量91638；国际白银COMEX期货活跃合约收盘价51.08，成交量48792，持仓量28643 [1] 重要资讯 - 美联储褐皮书显示，政府关门期一个多月内经济活动变化不大，关税挤压企业利润，AI抑制部分招聘需求，政府关门对消费有负面影响 [1] - 英国财相公布260亿英镑增税计划，官方预算监管机构提前泄露预算案，财政缓冲翻倍至220亿英镑，大幅下调2026年GDP增速至1.4% [1] 多空逻辑 - 美国ADP私营部门周度新增就业人数为 -1.35万人，部分美联储官员支持12月降息，使降息预期升温；日本首相计划推经济刺激计划引发债务担忧，英国加税和收紧支出抑制经济增速，全球多国债务膨胀和财政赤字扩张，多国央行持续购金，地缘政治风险难解，支撑贵金属价格 [1] 交易策略 - 逢价格回落布局多单为主，伦敦金关注3850 - 3950附近支撑位及4180 - 4384附近压力位，沪金870 - 890附近支撑位及960 - 1000附近压力位，伦敦银38 - 45附近支撑位及55 - 63附近压力位，沪银10000 - 11000附近支撑位及12400 - 13000附近压力位 [1] 铂市场情况 - 供给端，深矿采掘成本高、电力供给不稳定、生产设备老化扰动矿产铂生产量，回收铂生产量增长缓慢；需求端，尾气排放标准提高使传统燃油与混合动力汽车对铂需求预期趋于稳定，制氢与玻璃纤维及装饰投资等行业存在乐观需求预期，2025 - 2026年全球铂供需预期偏紧，加美联储12月降息预期升温，或使铂价震荡偏强 [1] - 交易策略为短线轻仓逢低试多主力合约，或关注“多铂空钯”的套利机会，伦敦铂价关注1260 - 1460附近支撑位及1800 - 2000附近压力位，国内铂价关注325 - 377附近支撑位及465 - 516附近压力位 [1] 钯市场情况 - 供给端，深矿开采、电力短缺、劳工纠纷和矿石品位下降扰动矿产钯生产量，但中国及全球汽车报废周期引导回收钯供给增加预期；需求端，尾气排放标准提高和新能源汽车发展使汽车对钯需求预期趋降，工业与医疗领域对钯需求弹性较低，2025 - 2026年全球钯供需预期或由紧转松，但因美联储12月降息预期升温，或使钯价谨慎偏强 [1] - 交易策略为短线轻仓逢低试多主力合约，伦敦钯价关注1080 - 1280附近支撑位及1600 - 1800附近压力位，国内钯价关注320 - 350附近支撑位及415 - 465附近压力位 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 研报对各有色金属品种进行分析并给出策略观点，铜价预计震荡偏强，铝价震荡调整后或走强，铅价和锌价预计短期弱势运行，锡价预计震荡运行，镍价短期承压，碳酸锂建议观望，氧化铝建议短期观望，不锈钢价格将震荡，铸造铝合金价格短期跟随铝价走势 [5][8][10][12][14][18][21][24][27][29] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 行情资讯：隔夜美股走高，离岸人民币偏强，铜价震荡上行，伦铜3M合约收涨1.11%至10953美元/吨，沪铜主力合约收至87090元/吨；LME铜库存减少75至156500吨，国内上期所日度仓单减少0.1至4.0万吨，国内铜现货进口亏损缩小至800元/吨以内，精废价差3200元/吨环比持稳 [4] - 策略观点：近期美联储官员表态偏鸽，12月降息概率较高，中美领导人对话使地缘风险缓和；产业上铜原料供应紧张，国内冶炼检修减少，下游开工率偏强，累库压力不大，预计铜价震荡偏强运行；今日沪铜主力运行区间86400 - 88000元/吨，伦铜3M运行区间10850 - 11100美元/吨 [5] 铝 - 行情资讯：海外供应扰动消息支撑下铝价走高，伦铝收涨2.25%至2864美元/吨，沪铝主力合约收至21565元/吨；沪铝加权合约持仓量减少0.4至59.1万手，期货仓单微降至6.7万吨；国内铝锭三地库存减少，铝棒加工费下滑，成交淡；外盘LME铝库存减少0.2至54.2万吨 [7] - 策略观点：全球铝锭显性库存低位，供应干扰预期强，铝价支撑强；虽下游转淡季，但累库压力不大，铝价震荡调整后可能进一步走强；今日沪铝主力合约运行区间21450 - 21800元/吨，伦铝3M运行区间2820 - 2890美元/吨 [8] 铅 - 行情资讯：周三沪铅指数收涨0.13%至17063元/吨，伦铅3S较前日同期跌0.5至1985.5美元/吨；SMM1铅锭均价17000元/吨，精废价差平水；上期所铅锭期货库存2.87万吨，LME铅锭库存26.46万吨；国内社会库存小幅去库至3.53万吨 [9] - 策略观点：原生铅开工率高位，再生铅原料库存与开工抬升，铅锭供应放量；国内蓄企开工率平稳，铅酸蓄电池出口下滑；国内铅锭库存回升，海外连续交仓，LME铅月差下滑；铅锭供应宽松，前期主力多头离场，铅价宽幅震荡；近期全球金融资产偏弱，预计铅价短期弱势运行 [10] 锌 - 行情资讯：周三沪锌指数收跌0.03%至22362元/吨，伦锌3S较前日同期跌2至3007.5美元/吨；SMM0锌锭均价22400元/吨；上期所锌锭期货库存7.16万吨，LME锌锭库存4.8万吨；国内社会库存小幅去库至15.10万吨 [11] - 策略观点：10月锌矿进口下滑，过去一周锌矿显库去库，TC下行，备库结束后锌矿预计边际转松；冶炼利润下滑后国内锌锭产量减少，社库下滑，但长周期锌产业仍过剩；资金层面，伦锌库存抬升，月差下滑；沪锌前期主力净多减仓；近期全球金融资产偏弱，预计锌价短期弱势运行 [12] 锡 - 行情资讯：2025年11月26日，沪锡主力合约收盘价298500元/吨，较前日上涨0.89%；本周云南及江西两地锡锭冶炼厂生产高位企稳，原料供应紧张制约产能释放；10月我国进口锡精矿实物量11632吨，自缅甸进口锡矿量10月下滑，预计11月增长2000吨以上；消费电子等传统领域消费疲软，新能源汽车等新兴领域带来长期需求预期，锡焊料企业开工率回暖，10月国内集成电路产量41.8亿块，同比增速17.7%；上周全国主要锡锭社会库存8245吨，较前周增加311吨；刚果（金）安全形势严峻，但Bisie锡矿停产风险可控 [13] - 策略观点：短期锡供需紧平衡，考虑高价对消费的抑制及矿端紧缺缓解，预计锡价震荡运行；建议观望；国内主力合约参考运行区间280000 - 310000元/吨，海外伦锡参考运行区间37000 - 39000美元/吨 [14] 镍 - 行情资讯：周三镍价反弹，沪镍主力合约收报117260元/吨，较前日上涨0.95%；现货市场各品牌升贴水持稳；镍矿价格持稳，镍铁价格下跌 [16] - 策略观点：镍基本面压力明显，价格短期承压；镍铁价格下跌，转产高冰镍预期增强，硫酸镍需求转淡，印尼MHP项目投产补充精炼镍原料；市场需求无增量，库存累积；镍矿价格松动，或带动下游价格下跌；不建议追空或抄底，等待镍铁价格企稳；短期沪镍价格运行区间11.3 - 11.8万元/吨，伦镍3M合约运行区间1.35 - 1.55万美元/吨 [17][18] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报94469元，较上一工作日+2.50%；LC2605合约收盘价96340元，较前日收盘价-1.03%；贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-450元 [20] - 策略观点：基本面改善预期提振做多情绪，但淡季需求持续性存忧，市场分歧大，碳酸锂早盘冲高后回落；价格波动大，持仓矛盾加深，建议观望，关注一季度电芯排产及权益市场氛围；周三广期所碳酸锂2605合约参考运行区间93000 - 99000元/吨 [21] 氧化铝 - 行情资讯：2025年11月26日，氧化铝指数日内下跌0.22%至2747元/吨，单边交易总持仓57.8万手，较前一交易日增加0.8万手；山东现货价格升水12合约101元/吨；海外MYSTEEL澳洲FOB维持319美元/吨，进口盈亏报-34元/吨；期货仓单报25.79万吨，较前一交易日增加0.34万吨；矿端几内亚CIF价格维持71.5美元/吨，澳大利亚CIF价格维持68美元/吨 [23] - 策略观点：海外矿雨季后发运恢复，矿价预计震荡下行；氧化铝冶炼端产能过剩，累库持续；当前价格临近成本线，后续减产预期加强，且有色板块走势强，追空性价比不高，建议短期观望；国内主力合约AO2601参考运行区间2600 - 2900元/吨，关注供应端政策、几内亚矿石政策、美联储货币政策 [24] 不锈钢 - 行情资讯：周三不锈钢主力合约收12455元/吨，当日+0.40%；单边持仓21.81万手，较上一交易日-9325手；现货市场佛山和无锡价格有变动；原料价格持平；期货库存录得70365吨，较前日-1726；社会库存下降至107.17万吨，环比增加0.11%，300系库存65.88万吨，环比减少0.17% [26] - 策略观点：今日现货市场价格小幅上涨，青山钢厂封盘及限价后市场报价跟涨，低价资源成交活跃，交投氛围回暖；需求端受房地产市场低迷拖累，消费疲弱，社会库存去化慢；不锈钢价格将震荡运行 [27] 铸造铝合金 - 行情资讯：昨日铸造铝合金价格震荡，主力AD2601合约微跌0.1%至20695元/吨；加权合约持仓反弹至2.37万手，成交量1.19万手，仓单微增至6.30万吨；AL2601合约与AD2601合约价差750元/吨，环比下滑；国内主流地区ADC12均价环比持平，进口ADC12价格环比持平，成交一般；国内三地铝合金锭库存减少0.02至4.97万吨 [29] - 策略观点：铸造铝合金成本端价格支撑强，供应端受政策扰动，价格下方有支撑；需求端一般，预计短期价格跟随铝价走势 [29]

铂、钯期货上市交易 - 广州期货交易所第四、第五个期货品种铂、钯期货于2025年11月27日上市交易 [1] - 铂期货合约（拍2606 in）首日表现强劲，最新价441.00元/克，涨幅8.89% [1] - 钯期货合约（把2606 W）首日表现良好，最新价377.00元/克，涨幅3.29% [1] 分析师对铂、钯期货的定价与预期 - 国信期货首席分析师认为铂、钯期货首批合约挂牌基准价定价合理，略高于市场预期但与国内市场价格结构基本吻合 [2] - 预计铂期货上市首日价格区间在385~425元/克，钯期货价格区间在345~385元/克 [2] - 期货分析师王彦青预计铂期货（PT2606）上市初期价格运行区间为390~420元/克，钯期货（PD2606）为340~370元/克 [4] 宏观与地缘政治环境影响 - 美联储释放鸽派信号，12月降息预期升至80%以上，对市场整体形成支撑 [2] - 俄乌和谈取得进展，市场风险情绪缓和，可能在一定程度上抑制避险需求，使价格面临回调压力 [2] 其他主要商品期货合约表现 - 沪银2605合约涨幅显著，最新价12482，涨幅3.00%，持仓量414373，日增仓29141 [1] - 玻璃2601合约上涨1.27%，花生2601合约上涨1.02%，原油2601合约上涨1.04% [1] - 沪铅2601合约跌幅较大，下跌1.05%，铁矿石2601合约下跌0.50%，热卷2601合约下跌0.45% [1] - 碳酸锂2605合约下跌0.88% [1]