投资事件概述 - 三七互娱完成对强脑科技2000万美元的投资 双方将共同探索脑机接口技术在文娱、XR等领域的商业化应用落地 [1][2] - 此次投资是公司在脑机接口领域的又一次战略布局 旨在将脑机接口作为下一代人机交互入口进行长期战略卡位 [1][5] 战略意图与布局逻辑 - 公司视脑机接口为下一代人机交互入口 该布局契合其科技赋能文娱的生态框架 旨在抢占未来文娱产业变革的核心赛道 [1][5] - 投资动作释放出公司并非短期试水而是进行长期战略布局的明确信号 试图为主业营造新的增长模式 [5] - 公司以游戏为核心不断向科技生态延伸 下一代人机交互入口是贯穿始终的战略主线 [5] 技术应用场景与商业化路径 - 脑机接口技术最具前景的应用在于泛文娱及XR等场景的具身智能人机交互 这与公司核心游戏业务高度契合 [3] - 该技术可带来意念交互 颠覆传统手柄、触屏模式 让玩家通过脑电信号直接操控虚拟角色 大幅提升游戏沉浸感和差异化竞争优势 [3] - 技术可延伸至医疗辅助场景 例如优化公司已推出的自闭症辅助功能性游戏《星星生活乐园》 实现商业与社会价值双赢 [3] - 投资将丰富公司To C端应用矩阵 例如结合文娱IP开发以睡眠、冥想场景为补充的减压类互动产品 [4] - 脑机接口能重构游戏交互逻辑 催生AI原生游戏等新品类 并可延伸至虚拟社交、XR娱乐 形成硬件+内容+服务的盈利闭环 [7] 市场前景与政策环境 - 脑机接口技术在未来应用上有着巨大的市场空间 可达万亿级别 [2] - 根据Morgan Stanley研究报告 未来全球脑机接口在医疗领域市场容量就达4000亿美元 [6] - 十五五规划建议将脑机接口与量子科技、具身智能并列 定位为新的经济增长点 [6] 公司相关科技投资生态 - 公司在大模型及应用层面已直接或间接布局智谱华章、月之暗面、百川智能、硅心科技、深言科技、Yahaha、星河视效以及宸境科技等优质公司 [5] - 自2021年明确以元宇宙为核心的投资方向后 公司持续聚焦AI+XR及其关键上下游环节 覆盖算力、光学显示、半导体与材料、空间计算引擎等多个领域 [6] - 公司已投资星空科技、此芯科技、庭宇科技、辉羲智能、华翊量子、亿智电子等多家技术型公司 向产业链纵深拓展 [6] 行业竞争格局与公司优势 - 国内外游戏大厂如Valve、米哈游也已开始布局脑机接口技术 [7] - 国内外技术发展路线存在差异 海外以马斯克Neuralink为代表的侵入式技术聚焦医疗高端场景 国内则以非侵入式为主 更侧重消费级与行业应用落地 [8] - 公司的竞争力在于生态协同与场景落地能力 通过投资链接技术方并利用自身游戏IP与场景运营经验 其算力—算法—应用的产业闭环布局相比侧重研发的厂商更具商业化落地优势 [8]

资产配置与投资策略 - 科学合理的资产配置有助于投资者平衡收益和风险，应对市场波动，实现长期投资目标 [2] 红利低波策略与成长策略的长期表现 - 自2013年初至2025年9月，红利低波指数与创业板指的长期累计收益在全收益比较中趋于一致 [9] - 红利投资常被误读为“停滞”或“平庸”，但其“慢”是长跑中不掉队的根基 [14][15] - 红利指数的编制规则具有系统化价值筛选机制，要求连续3年现金分红，并按股息率排序选股以强调估值安全边际 [16] - 红利资产的底层资产经营稳定，竞争格局清晰，走势不受短期噪音与风格轮动干扰，无暴涨暴跌 [17] 成长投资策略的特点与挑战 - 成长投资伴随技术革命浪潮，如移动互联网、新能源、元宇宙和人工智能，催生明星公司并点燃财富梦想 [18] - 成长投资的“快”背后是难以驾驭的波动、叙事频繁切换的焦虑以及人性在极端行情下的放大 [19] - 成长股投资面临主线频繁改变、高增长伴随高风险、高预期带来高不确定性的挑战 [21] - 即便选中十倍股，投资者也可能因“翻倍→腰斩→再翻倍”的剧烈震荡而提前下车 [21] - 成长股的定价估值弹性极大，市场情绪转冷或业绩不及预期可能导致股价又快又狠的调整 [22] 红利策略的本质与适用性 - 红利策略的优势在于其更适配普通投资者的范式，不靠预判而靠纪律，不求暴富而求稳健，不挑战人性而借助复利 [24] - 红利投资按自身节奏行事，在低估时买入优质现金流资产，在高估时冷静退出，并将分红持续再投资 [24] - 对于追求长期稳健回报的普通投资者，红利的“慢”体现为复利累积快、风险可控快、心态平和快 [25] - 成长投资是发现时代机遇的重要方式，而红利投资是守护财富底层的压舱石 [24]

赛事科技应用规模 - 广东省科技厅牵头遴选出130多款高科技产品投入第十五届全运会应用 [1] 智慧赛事管理 - 广州海关首创"马脸智能识别"系统实现马匹行进间无感查验，核验时间仅需2至3秒，准确率高达99%，并节约30%人力成本 [2] - 赛事专线采用全球首个基于车规级芯片实现的L4级无人驾驶产品，使用100%车规级零部件并采用全栈自研软件算法 [2] 绿色科技与材料 - 广东省奥林匹克体育中心赛道采用纳米改性橡胶预制跑道技术，实现100%回收并可再次循环利用 [2] - 香港科研团队应用"微纳米级被动式制冷涂层"技术为100个城市志愿者服务站点降温 [3] - 肇庆赛区使用防潮耐用的竹塑颁奖台，赛后可完全回收重复利用 [3] - 深圳赛区建成多个光储超充和车网互动一体化应用场景助力绿色出行 [3] 沉浸式观赛体验 - 广东移动联合多家企业融合5G-A、AI数字人、云渲染技术打造支持万人并发的3D虚拟空间，累计访问量超过500万人次 [3] - 观众可生成专属数字分身与运动员虚拟形象互动，通过文体大模型获得24小时在线赛事导览服务 [3] - 专班遴选超高清显示、自由视角直播、三维菁彩声、鹰眼、AI眼镜等新技术提升观赛体验 [3]

基金设立概况 - 南京金雨茂物战新软信人工智能基金在南京建邺区金鱼嘴基金街区成功落地 [1] - 基金总规模为10亿元人民币 [1] - 基金管理人为金雨茂物投资管理股份有限公司 该公司是江苏省内唯一的新三板挂牌创投机构 [1] 投资策略与重点领域 - 基金将聚焦前沿产业赛道 重点布局底层硬件、基础软件、工业软件领域 [1] - 投资方向包括人工智能、元宇宙、大数据、云计算等核心领域 [1] - 基金亦关注6G/F6G、卫星通信等下一代通信技术 [1] 产业协同效应 - 基金投资方向与建邺区主导产业高度契合 包括人工智能、数字经济、AI+等 [1] - 基金在产业招引方面可与建邺中央科创区产生较高协同效应 [1]

公司财务表现 - 2025年前三季度营业收入为10.11亿元，同比增长25.12% [4][5] - 2025年第三季度营业收入为4.55亿元，同比增长31.43% [4][5] - 2025年前三季度归母净利润为-5.2亿元，同比大幅下降176.64% [4][5] - 2025年第三季度归母净利润为-2.94亿元，同比大幅下降673.14% [4][5] - 上市以来累计净利润亏损额高达28.56亿元 [3][8] - 2025年1-9月销售费用达到6.6亿元，较去年同期3.41亿元增长93.65% [6] - 第三季度单季销售费用为3.94亿元，占当期营收4.55亿元的比例高达87% [6] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-1.73亿元，同比下降215.49% [5] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为4.73亿元，较上年度末9.85亿元下降52.03% [5] 海外短剧业务发展 - 子公司海外短剧平台FlareFlow是报告期内营业收入增长的主要原因 [6] - FlareFlow于2025年4月上线，已覆盖全球177个国家和地区 [7] - 该平台最高位列美区Google Play与App Store娱乐应用免费榜双榜第一 [6] - 截至报告期末，FlareFlow累计下载量突破1900万人次，上线作品超3000部 [6] - 上线3个月后，FlareFlow每月用户充值收入增速超500%，团队人员扩张至350余人 [7] - 自上线至三季度末，FlareFlow累计投放素材超14万组，日均投放量一度突破1万组 [6] - 净利润巨亏主要系本期海外业务经营亏损增加所致 [6] 公司战略与历史沿革 - 公司为“数字出版第一股”，于2015年1月21日在创业板上市 [1][8] - 上市10年间（2015-2024年）有5年归母净利润为亏损，累计亏损23.36亿元 [8] - 公司战略方向为“夯实内容、决胜IP、国际优先、AI赋能” [12] - 公司历史上多次追逐热门风口，包括二次元、元宇宙、AIGC等 [3][10] - 2016年公司斥资超17亿元收购晨之科并投资A站，后续均以失败告终 [10] - 2023年公司进军AIGC，上线AI主播、AI绘画等产品并与澜舟科技战略合作 [10][11] 股东与管理层变动 - 2025年9月，腾讯旗下深圳利通与阅文集团计划各自减持公司股份728.5万股（各占1%），合计减持1457万股（占2%），该计划于11月3日实施完毕 [13] - 2025年5月，公司董事张帆、谢广才、首席运营官杨锐志、董秘王京京4人计划减持各自持有的25%股份，合计不超过87.71万股 [14]

公司发展历程 - 2002年创办广州市鸿威展览服务有限公司，创始人于1999年首次接触会展行业[5] - 2008年将展览业务从越秀流花路搬迁至琶洲，与广交会整体搬迁时间同步[6] - 2014年公司从单一公司发展为集团企业，并围绕会展业务成立多家科技公司，业务覆盖人工智能、大数据、元宇宙等领域[8] - 2019年公司已成为全国展览举办数量排名第一、年度展览面积全国第三的会展业龙头企业[5] 行业演变与公司业务规模 - 中国会展行业初期200个展位即算大型展览，目前大型展览可达2万个展位[6] - 公司举办的展览规模显著增长，世界文旅产业博览会从起步100个展位发展至接近1万个展位，面积达到30万平方米，比全球同主题第二大展会高出10万平方米[8] - 公司每年在琶洲举办展览总面积超过100万平方米，高于部分省会城市全年展览面积，每年为琶洲地区带来100万人流量[9] - 公司搬迁至琶洲17年累计办展面积超过1500万平方米[9] 琶洲会展产业发展阶段 - 2010年前为1.0时代，除广交会外展会主要面向广东省内企业，规模较小[7] - 2011年至2019年为2.0时代，琶洲展馆及周边基础设施完善，自媒体平台降低沟通成本，国内参展商增多，采购商开始国际化[7][8] - 当前处于3.0时代，全球采购商参与，为国内企业提供商品“卖全球”的平台[8] - 未来将进入4.0时代，全球企业将来琶洲参展和采购[8] 区域经济协同与未来建议 - 琶洲已从会展业扩展至互联网创新集聚区、人工智能与数字经济试验区等多功能集聚区[10] - 人工智能与数字经济应与会展业结合，至少三分之一为商业、生活、制造，以增强区域发展潜力[10] - 琶洲展馆已是全球体量最大会展展馆，抓住会展核心可带动制造业发展[10] - 琶洲需提升国际化服务能力，如便捷支付、语言沟通等，以吸引全球参展商和采购商[10] - 广州缺乏世界级IP（如巴黎卢浮宫），需提升旅游接待能力和国际化服务水平以增强全球吸引力[11]

安陆市李白文化旅游发展核心观点 - 安陆市以李白文化为核心纽带，通过“保护+创新+转化”的特色路径，深度推进文旅融合，有效激活区域经济，并取得显著成效 [1][5][8] 历史文化资源与学术价值 - 安陆是李白生活十余载的重要地点，李白在此创作了占其存世作品五分之一的200余篇佳作，艺术风格在此定型 [1][3] - 中国李白研究会学术基地在白兆山挂牌，李白纪念馆升级开馆，为文旅发展注入深厚学术底蕴 [5][8] 文旅活动与产业创新举措 - 2025年被定为李白文化产业创新发展元年，实施“2210”行动，全年规划了从1月到11月的系列文旅活动 [5] - 推出数字人“李白”进行全球推介，李白数智文创园开工，预计带动150余人就业，文创产值超7000万元 [1][5] - 李白纪念馆运用科技赋能，打造云水砚池声光电、AI人脸识别书法等沉浸式体验项目 [5] 融合发展与区域联动 - 采用“文化+体育+美食”融合模式，乡超联赛获得超一亿人次全网点击量，带动涢酒、神丹皮蛋等消费热点 [8] - 与四川江油、安徽当涂等地组建“六地诗魂接力”联盟，实现跨区域文旅线路共享 [8] 经济效益与市场表现 - 1至10月，安陆游客人次与旅游总收入同比分别增长22.3%和23.5% [8] - 本次文旅节吸引游客超20万人次，文旅综合消费达8000万元，带动景区、酒店、餐饮等相关效应提升约42.5% [8] 未来发展规划 - 持续深化“2210”行动，依托学术基地深耕李白文化，升级研学基地，打造“李白文化朝圣之地” [10] - 推进数字文创与李白主题元宇宙建设，拓展跨区域共享，使李白文化成为城市发展底色 [10]

行业活动与政策发布 - 青岛市政府将于2025年11月21日至22日在青岛虚拟现实创享中心举办2025青岛虚拟现实创新大会 [1] - 大会将发布一系列关于人工智能与新一代信息技术趋势、扩展现实产业标准化研究以及元宇宙创新应用的重要成果 [1] - 发布成果包括《"人工智能+"趋势下新一代信息技术变革新趋势新特点》报告、《扩展现实产业与标准化研究最新进展》报告、山东省元宇宙创新"名品"与"名景"、青岛市人工智能百强产品以及"百企百景"应用解决方案供给与场景需求手册 [1] 产业链与商业对接 - 大会将设置虚拟现实产业链供需对接活动，旨在促进产业链上下游企业的合作 [1] - 同期将举办青岛虚拟智能体大会暨第七届"百企百景"对接洽谈会，为应用解决方案的供给方与场景需求方提供对接平台 [1]

行业总体规模与增长态势 - 中国传媒产业总产值在2019年达到22625.4亿元，增速为7.95%，首次回落至10%以下 [1][13] - 2022年行业出现罕见负增长，主要受宏观经济、疫情冲击及行业政策调整影响 [1][13] - 2023年产业总规模恢复正增长，总产值首次突破3万亿元，达到31518.23亿元，同比上升8.38% [1][13] - 2024年行业总产值约为34157.9亿元 [1][13] 细分市场表现（2025年上半年） - 游戏板块营收544.52亿元，同比上涨22.17%，归母净利润大幅上升74.95%至80.52亿元 [11] - 影视院线板块营收196.89亿元，同比上升15.24%，归母净利润扭亏为盈至17.76亿元 [11] - 数字媒体板块营收119.38亿元，同比下降4.06%，归母净利润下降27.39%至7.68亿元 [11] - 广告营销板块营收838.54亿元，同比上涨4.44%，但归母净利润同比下降4.20% [11] - 出版板块营收640.76亿元，同比下跌8.44%，但归母净利润同比增长16.33%至84.12亿元 [11] 行业营业收入变化 - 2022年传媒板块营业收入4701.87亿元，同比下降6.07% [9] - 2024年行业营业收入为6059.64亿元，同比增长1.89% [9] - 2025年前三季度行业营业收入为3876亿元，同比增长5.41% [10] 新兴赛道与增长动力 - 二次元游戏竞争、直播电商崛起、短剧赛道火爆成为存量竞争中的关键突围方向 [1][13] - 网络文学行业市场规模从2019年201.7亿元增长至2024年419.9亿元，年复合增长率达15.79% [8] - AIGC技术提升创作效率与叙事能力，推动上游IP产业化价值持续深化与释放 [8] 主要上市企业 - 行业代表企业包括蓝色光标、利欧股份、三七互娱、浙文互联、省广集团、芒果超媒等 [2][15] - 2025年上半年蓝色光标出海广告投放营业收入为270.05亿元，同比增长13.51% [15] - 2025年前三季度利欧股份媒体代理业务营业收入为72.41亿元，同比下降10.64% [16] 技术驱动与行业趋势 - 人工智能、大数据等技术成为内容生产与分发的核心引擎，推动行业向智能化、精准化演进 [17] - 媒介形态深度融合，通过跨媒介叙事与IP联动构建沉浸式传播矩阵 [18] - 行业向垂直化与圈层化发展，构建具有高度文化认同感的数字社群 [19]

财务表现 - 截至2025年9月30日止6个月收入约为3280万港元，同比增加约52.9% [1] - 公司拥有人应占亏损约为890万港元，去年同期亏损约为400万港元 [1] - 公司拥有人应占每股基本亏损为5.5港仙 [1] 运营情况 - 收入同比增加主要由于去年同期出售一间从事提供估值顾问服务的间接全资附属公司，导致本报告期参与较少项目 [1] - 公司不宣派任何股息 [1]