报告行业投资评级 - 报告对汽车行业持积极看法，建议在第四季度重视AI智能车的投资机会 [3] 报告核心观点 - 汽车行业正处于新旧逻辑切换阶段，电动化红利进入尾声，智能化处于黎明前黑暗，机器人创新处于产业0-1阶段 [3] - 当前时点建议关注三类主线投资机会：AI智能车主线、AI机器人主线、红利及好格局主线 [3] - 2025年下半年汽车年度金股组合进行调整，增加高股息红利风格权重，并引入“3年战略品种”维度 [69] 本周板块行情复盘 - 本周A股汽车板块在SW一级行业中排名第28位，港股汽车与汽车零部件板块在香港二级行业中排名第18位 [7][9] - 本周板块内SW商用载客车表现最佳，上涨0.8% [2][15] - 本周已覆盖标的中涨幅前五为潍柴动力、中国重汽H、耐世特、蔚来-SW、继峰股份 [2][25] - 本周SW汽车板块PE（TTM）为万得全A的1.32倍，其PE和PB分别处于历史83%和87%分位 [35][36][42] - 非特斯拉的A股和港股整车PS（TTM）为1.1倍，远低于特斯拉的14.9倍和苹果的9.5倍 [44][46][47] 板块景气度跟踪 - 报废更新政策落地，预计2025年国内乘用车零售销量2370万辆，同比增长4.1%，其中自主品牌销量预计1588万辆，市占率达67% [49][50] - 预计2025年新能源乘用车销量1341万辆，渗透率达56.6%，同比增长24.56% [50] - 预计2025年乘用车出口量529万辆，同比增长12.5%，其中新能源乘用车出口220万辆，占比42% [50] - 预计2025年L3（城市NOA）智能化在新能源汽车中渗透率达20%，L2+（高速NOA）渗透率达33% [52][53] - 预计2025年重卡批发销量105.4万辆，同比增长16.9%，其中内需上险量75.2万辆，同比增长24.9% [54][55] - 预计2025年大中客批发销量13.68万辆，同比增长18%，其中国内销量预计增长15%，出口销量预计增长20% [56][57] 核心关注个股跟踪 - 特斯拉1万亿美元薪酬方案获批，业绩目标包括交付2000万辆汽车、FSD活跃用户达1000万等 [2][64] - 小鹏汽车在科技日发布VLA 2.0、首款全栈自研Robotaxi、人形机器人IRON等 [2][64] - 赛力斯、小马智行、文远知行在港股正式上市 [2][64] - 德赛西威正式发布机器人智能基座AI Cube，伯特利拟设立子公司布局人形机器人赛道 [65] - 均胜电子在香港联交所主板挂牌上市 [65] 投资建议 - AI智能车主线：下游应用关注Robotaxi（特斯拉、小鹏等）、Robovan（德赛西威等）、C端整车（小鹏、理想等）；上游供应链关注芯片、域控制器、传感器等 [3] - AI机器人主线：零部件优选拓普集团、均胜电子、新泉股份等 [3] - 红利及好格局主线：关注客车（宇通客车）、重卡（中国重汽、潍柴动力）、两轮车（春风动力）等 [3] - 2025年下半年年度金股组合包括小鹏汽车、理想汽车、上汽集团、赛力斯、地平线机器人、拓普集团、星宇股份、宇通客车、福耀玻璃、中国重汽H、春风动力 [68]

融资信息 - 公司近期完成超千万元人民币的Pre-A轮融资，由高秉强教授及高锋耐心资本领投，追光资本担任独家财务顾问 [1] - 此前公司已累计获得来自清水湾基金、Xbotpark宁波基地和挑战者创投的数千万元人民币融资 [1] - 本轮融资资金将主要用于产品研发迭代、团队扩充、市场渠道拓展以及完善供应链布局 [1] 公司产品与技术 - 公司聚焦智能厨房电器和美食科技，横跨机器人、智能传感、运动控制等技术领域，已申请技术专利30余项 [1] - 核心产品为胶囊式洗碗机R1，产品宽度仅为28cm，具备10万Pa水压与四臂风暴扫洗技术，可实现15分钟快速清洗，且无需安装改造管道 [2] - 产品借鉴AI机器人与传感器行业设计思路，首创电机控制驱动的竖直喷淋臂，实现360°立体高效喷淋 [4] - 依托自研FOC精准运动控制算法，产品可灵活切换定点、变速和交叉清洗等多种模式 [4] - 产品搭载智能模块，具备自动开门2分钟闪烘功能，并首创反冲洗洗碗液自动投放技术，一次投放可管超两周清洗 [4] - 产品配置三重消毒设置，包括70度高温洗、UVC紫外线消毒和等离子祛味消毒，具备洗碗机、果蔬清洗机、消毒烘干机和奶瓶清洗机一机四用功能 [4] 市场与行业前景 - 独立式洗碗机市场预计在2025年至2032年间实现10.5%的最快增长率，得益于其安装灵活性，适合租赁物业和小户型 [1] - 2024年全球智慧洗碗机市场规模为51.3亿美元，预计到2032年将达到110.8亿美元，预测期内复合年增长率为10.1% [2] - 公司产品于2025年6月推出，上市后市场反响良好，并在2025年美国CES电子展中获评"七大最酷产品" [2] 团队背景 - 创始人Steve在机器人设计、传感器与运动控制领域有超过10年经验 [6] - 联合创始人许灵杰曾任职于越疆、大疆等企业，具备全球化硬件品牌与渠道拓展经验 [6] - 研发团队成员多来自大疆、美的、方太等公司 [6]

大会概况 - 2025消费电子创新大会于11月6日在深圳会展中心开幕 [1] - 来自全球20个国家和地区的近300家科技企业参展 展出2000多个科技新品 [1] - 大会首日入场人数达1.8万余人 [1] - 大会采用"展、会、节"联动模式 设置3场主论坛与16场分论坛 300余位行业嘉宾参与分享 [2] 智能终端 - 华为鸿蒙6全系产品首次展出 涵盖电视、电脑、平板、手机和穿戴设备五大类终端 [1] - 鸿蒙生态设备间实现无缝协同 如手机导航流转至车机 平板内容同步到电脑 [1] - 亿航智能展出首款适航载人无人机 [1] - 众擎、乐聚等企业带来人形机器人产品 [1] 智能汽车 - 多家车企展示实车座舱 演示车家互联场景 新一代智能座舱与全屋智能深度融合 [2] - 参观者可通过车载中控屏远程控制家居设备 [2] - 小鹏汽车依托3颗图灵芯片实现2250TOPS算力 支持从出车位到入车位全程辅助驾驶及全速域人机共驾 [2] 数字健康 - 数字健康展区展出多款智能穿戴设备和远程护理系统 [2] - 展品包括实时健康监测手表、睡眠分析床垫等 [2] 产业生态活动 - "星闪杯"应用挑战赛全国总决赛同期举行 聚焦智能家居、AI机器人等领域 [2] - 创新"碰投会"邀请十余家投资机构参与 为高成长项目搭建资本对接通道 [2]

投资评级 - 报告对腾远钴业的投资评级为“买入”，并予以维持 [1][5] 核心观点与业绩表现 - 公司2025年前三季度实现营收57.5亿元，同比增长18%，实现归母净利润7.5亿元，同比增长22% [4] - 其中，2025年第三季度单季实现营收22.2亿元，同比增长32%，环比增长7%，实现归母净利润2.8亿元，同比增长48% [4] - 报告上调了公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为10.14亿元、13.73亿元、16.72亿元，对应市盈率分别为20倍、15倍、12倍 [5][7] 业务与战略布局 - 公司持续推进一体化布局，已具备钴盐、电积钴、电积铜等中游产品加工能力，并向下游延伸 [8] - 全资子公司赣州腾驰在2024年新增四氧化三钴、三元前驱体产品，公司聚焦3C消费电池与动力电池赛道，产品覆盖新能源汽车、消费电子、航天航空等传统场景，并逐步适配AI机器人、无人机、低空飞行器等新兴科技场景 [8] - 公司与行业内多家知名企业建立了稳固的长期合作伙伴关系 [8] 行业与价格展望 - 根据SMM信息，刚果（金）将2025年9月21日到期的钴出口禁令延期至2025年10月15日，并自2025年10月16日起实施配额政策 [8] - 2025年钴出口配额为18,125吨，2026年及2027年配额均为96,600吨，此规模不足2024年刚果（金）钴产量的一半，且其中10%份额保留给刚果（金）战略矿产市场监管局作为战略配额 [8] - 在出口配额约束下，钴资源有望持续去库存，预计2026年可能出现供需短缺，钴价有望持续抬升 [8] 财务指标预测 - 报告预测公司2025-2027年营业收入分别为76.61亿元、112.44亿元、116.84亿元，同比增长率分别为17.1%、46.8%、3.9% [7] - 预测毛利率分别为25.8%、23.8%、24.1%，净资产收益率分别为10.3%、12.2%、12.9% [7] - 预测每股收益分别为3.44元、4.66元、5.67元 [7]

文章核心观点 - 中美技术体系在人工智能机器人领域形成直接竞争格局，一方是凭借制造业与工程体系优势崛起的“具身中国”，另一方是依托AI系统能力与资本生态领跑的“虚拟美国” [5] - 行业竞争进入巅峰阶段，中国宇树科技的人形机器人R1与美国Figure AI的Figure 03在2025年《时代》杂志“最佳发明”榜单中并列，标志着“中美双雄”对决 [6] - 机器人普及的价格战已经打响，Figure 03计划从15万美元大幅降价至2-3万美元区间，而宇树R1以5900美元的起价进入市场 [6] 人形机器人产品对比 - 中国宇树科技的人形机器人R1起价为5900美元，凭借强大的制造能力和开放市场，面向研究者和开发者实现量产，能完成拳击、后空翻等复杂动作 [6] - 美国Figure AI的Figure 03融合尖端人工智能，专注家庭任务应用场景，如叠衣服、装洗碗等，展现出在工业自动化与家用场景的野心 [6] - Figure的CEO布雷特表示产品价格将从15万美元大幅下降到2-3万美元区间 [6] 行业竞争态势 - 在中国AI的“DeepSeek时刻”之后，“宇树时刻”接踵而至，更加激动人心的AI机器人“群雄时刻”也悄然到来 [6] - 中美两大科技巨头在人工智能机器人领域的终极决赛已经异常清晰 [6] - 日本经济新闻社与金融时报合并为同一家媒体集团，旨在推进“高品质、最强大的经济新闻学” [1]

本周汽车板块表现 - 本周A股汽车板块在申万一级行业中排名第12位，港股汽车与汽车零部件板块排名第16位 [18][19] - 细分板块涨跌幅排序为：SW商用载客车(+4.8%) > SW摩托车及其他(+3.2%) > SW商用载货车(+1.6%) = SW汽车零部件(+1.6%) > SW乘用车(-1.9%) [4][13] - 本周已覆盖标的中涨幅前五为恒帅股份、继峰股份、福田汽车、宇通客车、金龙汽车 [4][13] 行业核心变化 - 上汽集团2025年第三季度营业总收入1,694.0亿元，同比增长16%，环比增长7%；归母净利润20.8亿元，同比增长645%，环比下降30% [6][13] - 赛力斯2025年第三季度营收481.3亿元，同比增长15.8%，环比增长11.3%；归母净利润23.7亿元，同比下降1.7%，环比增长8.1% [6][13] - 拓普集团2025年第三季度营收79.94亿元，同比增长12.11%，环比增长11.53%；归母净利润6.72亿元，同比下降13.65%，环比下降7.93% [6][13] - 小鹏汽车10月交付新车42,013台，创单月历史新高；零跑汽车10月交付70,289台，同样创历史新高 [6][8][13] 2025年行业景气度预测 - 预计2025年国内乘用车零售销量2,370万辆，同比增长4.1%；新能源乘用车销量1,341万辆，同比增长24.56%，渗透率达56.6% [54][55] - L3级智能驾驶（城市NOA）在新能源车中的渗透率预计达20%，L2+级智能驾驶渗透率预计达33% [56][57] - 重卡批发销量预计105.4万辆，同比增长16.9%；内需上险量75.2万辆，同比增长24.9% [59][60] - 大中客批发销量预计13.68万辆，同比增长18%；出口销量5.30万辆，同比增长20% [62][63] 板块配置建议 - 汽车行业处于电动化红利尾声、智能化黎明前夜、机器人产业0-1阶段的十字路口，建议关注三类投资主线 [9][15] - AI智能车主线：下游应用聚焦Robotaxi（如特斯拉、小鹏汽车、地平线机器人）、Robovan（如德赛西威）及C端整车（如理想汽车、华为系）；上游供应链关注代工（如北汽蓝谷、上汽集团）及核心部件（如芯片、域控制器、传感器） [9][15] - AI机器人主线：推荐零部件企业如拓普集团、均胜电子、精锻科技等 [9][15] - 红利与好格局主线：关注客车（宇通客车）、重卡（中国重汽、潍柴动力）及两轮车（春风动力）等领域 [10][15] 年度金股调整 - 2025年下半年金股组合调入理想汽车、星宇股份、春风动力，调出德赛西威、伯特利、新泉股份 [73][76] - AI成长风格标的包括小鹏汽车、上汽集团、赛力斯、地平线机器人、拓普集团；红利风格标的包括宇通客车、福耀玻璃、中国重汽、春风动力 [74] - 组合调整后，高股息红利风格权重提升，以应对潜在市场波动 [76]

文章核心观点 - 汽车行业正处于新旧逻辑切换的关键十字路口，电动化红利接近尾声，智能化和机器人产业处于早期发展阶段 [4][7] - 当前时点存在三类主线投资机会并存：AI智能车（Robotaxi/Robovan先行，C端紧跟）、AI机器人（零部件优选）、红利及好格局（客车/重卡/两轮车） [4][7] - 2025年第三季度汽车板块业绩出现分化，乘用车及零部件板块承压，商用车（重卡、客车）和摩托车板块表现更佳 [6][8][10][11][12] 板块配置观点 - 行业进入十字路口阶段，电动化红利进入尾声，智能化处于黎明前黑暗，机器人创新在产业0-1阶段 [4][7] - AI智能车主线建议关注下游应用（如Robotaxi一体化模式、技术提供商、网约车转型）和上游供应链（如B端代工、芯片、域控制器等） [4][7] - AI机器人主线建议关注零部件优选企业，红利及好格局主线建议关注客车、重卡和两轮车领域的龙头企业 [4][7] 2025年第三季度业绩综述 - 乘用车板块业绩普遍低于预期，核心原因为行业增速放缓、竞争加剧导致各价格带出现对标降价、以及汇兑对利润产生负贡献 [8] - 重卡板块业绩整体表现良好，25Q3行业批发销量同比+58.1%，内销同比+64.5%，出口同比+22.9%，龙头公司业绩符合或超预期 [10] - 客车行业内外需共振，龙头宇通客车业绩超预期兑现，25Q3营收同比+32.3%，利润同比+79.0%，毛利率再上台阶 [11][14] - 摩托车行业出口持续高增，25Q3大排量油摩出口14.6万辆，同比+57.4%，但内销承压，行业利润整体同比增长 [12] - 智能化零部件公司业绩有所分化，整体存在利润压力，毛利率受下游车企影响较大 [16] 乘用车板块业绩分析 - 25Q3乘用车行业零售/出口/批发销量同比分别为+3%/+23%/+13%，同比增速放缓，主要因24Q3高基数及反内卷监管下车企降价动作较少 [8][29] - 新能源渗透率表现略低于预期，25Q3新能源乘用车零售销量336万辆，同比+12.0%，零售口径渗透率为56.5% [8][32][33] - 车企毛利率普遍环比微幅回升，主要因销量增长、持续降本及行业折扣有限，赛力斯25Q3毛利率29.9%领先行业 [8][38][39] - 费用率根据新车节奏分化明显，华为智选车企因Q3重磅车型上市，销售费用率环比提升 [8][43] - 人民币升值导致Q3汇兑对车企利润产生负贡献，影响较大 [8][44] - 整车行业Q3利润表现普遍低于预期，单车净利分化受汇兑损失和新车上市节奏影响 [8][48] 重点车企2025年第三季度业绩 - **比亚迪**：营收1949.8亿元，同比-3.1%，归母净利润78.2亿元，同比-32.6%，销量111万辆，同比-1.3%，国内销量仍承压 [52][53] - **长安汽车**：营收422.4亿元，同比+23.4%，归母净利润7.6亿元，同比+2.1%，销量47.1万辆，同比+26.8%，处理俄罗斯库存产生损失 [55][56] - **长城汽车**：营收612亿元，同比+21%，归母净利润23亿元，同比-31%，销量35.4万辆，同比+20%，汇兑损失及高毛利车型销量下滑影响利润 [58][59] - **赛力斯**：营收481.3亿元，同比+15.8%，归母净利润23.7亿元，同比-1.7%，AITO品牌交付12.4万辆，同比+12.2%，毛利率29.9%维持高位 [61][62] - **广汽集团**：营收243.2亿元，同比-15%，归母净利润-17.7亿元，自主业务毛利率仍为负值 [64][65] - **上汽集团**：业绩基本符合预期，Q3资产减值21亿元，地平线贡献投资收益36亿元，汇兑负贡献4亿元 [9][66] 商用车及摩托车板块业绩 - **重卡**：25Q3行业高景气，销量超预期，中国重汽A股归母净利润同比+21.0%，潍柴动力同比+29.5% [10][14] - **客车**：龙头宇通客车业绩超预期，25Q3营收同比+32.3%，利润同比+79.0%，金龙汽车利润同比+1211.0% [11][14] - **摩托车**：隆鑫通用业绩超预期，利润同比+62.5%，春风动力利润同比+11.0%，略低于预期 [12][14] 零部件板块业绩 - 零部件板块2025Q3营收兑现度较高，受下游客户如特斯拉（Q3批发24.19万辆，环比+26.19%）、赛力斯（Q3批发12.40万辆，环比+12.01%）等销量增长拉动 [17] - 盈利能力持续分化，竞争格局优秀、客户结构合理、内部管理能力强的企业盈利能力兑现度更高，如福耀玻璃、星宇股份（Q3毛利率19.86%，环比+0.22个百分点）等 [17] - 机器人板块标的受下游车企结构性影响业绩分化，长期看好机器人在26年后产生收入带来的估值和业绩修复 [18]

乘用车板块业绩承压 - 2025年第三季度乘用车行业零售销量同比增速放缓至3%，批发销量同比增长13%[25][27] - 新能源乘用车零售销量同比增长12%，渗透率为56.5%，表现略低于预期[30][31] - 多数车企2025年第三季度毛利率环比微幅回升，但长城汽车毛利率同比下滑2.4个百分点至18.4%[40][41][67][69] - 人民币升值导致汇兑损失，对赛力斯、长城、长安、上汽等车企利润产生负贡献[50][51][63][65][67][69] - 比亚迪2025年第三季度归母净利润同比下滑32.6%，广汽集团亏损扩大[4][60][61][73][74] 商用车与摩托车板块表现优异 - 重卡行业2025年第三季度批发销量同比增长58.1%，内销同比增长64.5%，出口同比增长22.9%[5] - 重卡行业总归母净利润同比增长48.9%，中国重汽A和潍柴动力净利润分别增长21%和29.5%[5][8] - 客车龙头宇通客车2025年第三季度归母净利润同比增长79%，金龙汽车净利润同比增长1211%[6][8] - 摩托车行业大排量油摩出口同比增长57.4%至14.6万辆，隆鑫通用净利润同比增长62.5%[7][8] 零部件板块内部分化 - 智能化零部件公司业绩分化，德赛西威净利润同比下滑0.6%，均胜电子净利润同比增长35.4%[13] - 部分零部件企业如星宇股份2025年第三季度毛利率环比提升0.22个百分点至19.86%[11][13] - 机器人产业链标的如拓普集团2025年第三季度净利润同比下滑13.7%[12][13]

乘用车板块业绩承压 - 2025Q3乘用车行业零售销量595万辆，同比增速放缓至3%，批发销量748万辆，同比增长13%[26][27] - 新能源乘用车Q3零售渗透率为56.5%，批发电动化率为53.0%，表现略低于预期[28][30] - 整车企业2025Q3毛利率普遍环比微幅回升，但赛力斯毛利率29.9%领先行业，长城汽车毛利率环比下滑0.4个百分点至18.4%[39][40] - 人民币升值导致汇兑损失，对长城、长安、上汽等车企Q3利润产生负贡献[48][49] - 比亚迪Q3归母净利润78.2亿元，同比下滑32.6%；长城汽车Q3归母净利润23亿元，同比下滑31%[56][64] 商用车与摩托车板块表现强劲 - 重卡行业2025Q3批发销量同比大幅增长58.1%，内销和出口分别增长64.5%和22.9%[5] - 重卡股业绩整体良好，Q3行业总归母净利润同比增长48.9%，中国重汽A和潍柴动力净利润分别增长21%和29.5%[5][8] - 客车行业龙头宇通客车Q3归母净利润同比增长79.0%，业绩超预期兑现[6][8] - 摩托车行业Q3大排量油摩出口14.6万辆，同比增长57.4%；行业归母净利润同比增长21.0%[7][8] 零部件板块内部分化 - 智能化零部件公司2025Q3业绩分化，德赛西威利润同比下滑0.6%，均胜电子利润同比增长35.4%[10][13] - 零部件企业福耀玻璃Q3毛利率19.86%，环比提升0.22个百分点；伯特利毛利率改善超预期[11][13] - 机器人产业链标的受主业拖累业绩分化，拓普集团Q3归母净利润同比下滑13.7%[12][13] 投资主线与风险提示 - 汽车行业投资主线聚焦AI智能车、AI机器人及红利好格局板块，如Robotaxi、Robovan及重卡/客车等[2] - 风险提示包括贸易战升级、全球经济复苏低于预期、L3-L4智能化技术创新不及预期等[2]

报告行业投资评级 - 报告标题明确表达了对汽车板块的积极看法，即“继续看好汽车板块” [1] 报告核心观点 - 第四季度应重视AI智能车的投资机会 [3] - 汽车行业正处于新旧逻辑切换的十字路口：电动化红利进入尾声，智能化处于“黎明前黑暗”，机器人创新处于产业0-1阶段 [3] - 在此阶段，三类主线投资机会并存：AI智能车主线、AI机器人主线、红利及好格局主线 [3] 本周板块行情复盘 - 本周A股汽车板块在申万一级行业中排名第10位，港股汽车与汽车零部件板块在香港二级行业中排名第8位 [7][9] - 本周汽车子板块全部上涨，申万商用载客车板块表现最佳，涨幅为+4.1% [2][15][22] - 申万汽车零部件和申万商用载货车板块涨幅分别为+4.0%和+2.5% [2] - 本周已覆盖标的中，立讯精密、金龙汽车、爱柯迪涨幅居前 [2][23] - 当前申万汽车板块的PE（TTM）为万得全A的1.34倍，其PE（TTM）和PB（LF）分别处于历史87%和90%分位 [33][36] - 美股特斯拉的最新PS（TTM）为15.1倍，而非特斯拉的A股和港股整车PS（TTM）为1.2倍 [43][45] 板块景气度跟踪 - 报废更新政策落地，预计2025年国内乘用车零售销量为2370万辆，同比增长4.1% [47][48] - 预计2025年自主品牌乘用车销量达1588万辆，市占率提升至67.0%；新能源乘用车销量预计达1341万辆，渗透率提升至56.6% [48] - 预计2025年乘用车出口量达529万辆，同比增长12.5%；其中新能源乘用车出口220万辆，同比增长83.2%，占比达42% [48] - 车企智驾竞赛进入白热化，预计2025年L3级（城市NOA）智能化在新能源车中的渗透率达到20%，L2+级（高速NOA）渗透率达到33% [50][51] - 预计2025年重卡批发销量105.4万辆，同比增长16.9%；其中内需上险量75.2万辆，同比增长24.9%，出口量29.5万辆，同比增长1.6% [52][53] - 电动重卡增长迅猛，预计2025年销量20.2万辆，同比增长162.7%，渗透率达26.9% [53] - 大中客市场方面，政策加码下预计2025年国内销量增长15%，出口销量增长20% [54][55] - 机器人领域，特斯拉Optimus Gen3定档2026年第一季度，计划2026年底启动生产，目标未来实现年产能百万台 [59][60] - 人形机器人指数本周上涨4.90%，年初至今上涨58.80% [60] 核心关注个股跟踪 - 特斯拉2025年第三季度总营收280.95亿美元，同比增长11.6%，环比增长24.9%；汽车销售收入207.76亿美元，同比增长6.2%，环比增长28.0% [2][62] - 特斯拉2025年第三季度GAAP归母净利润13.73亿美元，同比下降36.8%，环比上升17.2% [2][62] - 北汽蓝谷2025年第三季度营收58.7亿元，同比下降3%，环比上升2%；单季度归母净利润为-11.2亿元，同比环比均减亏 [2][62] - 爱玛科技2025年第三季度收入80.6亿元，同比增长17.3%；归母净利润6.9亿元，同比增长15.2% [2][62] - 长城汽车2025年第三季度营收612亿元，同比增长21%，环比增长17%；归母净利润23亿元，同比下降31%，环比下降50% [62] - 长安汽车2025年第三季度营收422.4亿元，同比增长23.4%，环比增长9.6%；归母净利润7.6亿元，同比增长2.1%，环比下降18.6% [62] - 广汽集团2025年第三季度营收243.2亿元，同比下降15%，环比上升7%；归母净利润为-17.7亿元 [62] - 零部件公司中，均胜电子新获智能电动化项目定点，全生命周期订单总额约50亿元，计划2026年底开始量产 [63] - 福达股份2025年第三季度营收4.76亿元，同比增长21.90%；归母净利润0.75亿元，同比增长59.16% [63] - 精锻科技2025年第三季度营收5.05亿元，同比增长9.73%；归母净利润0.31亿元，同比增长38.94% [63] 年度金股组合调整 - 2025年下半年对年度金股组合进行调整，增加了高股息红利风格的权重 [67] - 相比上半年，下半年组合调入理想汽车、星宇股份、春风动力三个标的，调出德赛西威、伯特利、新泉股份 [67] - 2025年上半年金股组合整体跑赢申万汽车指数，其中小鹏汽车、地平线机器人、拓普集团、伯特利表现超预期 [68][69] - 2025年下半年金股组合包括小鹏汽车、理想汽车、上汽集团、赛力斯、地平线机器人、拓普集团、星宇股份、宇通客车、福耀玻璃、中国重汽（H股）、春风动力 [66]