投资评级 - 维持"增持"评级 [4][9] 核心观点 - 公司2025年上半年实现营收22.99亿元，同比增长38.83%，归母净利润1.19亿元，同比下降8.08%，整体业绩符合预期 [1] - 利润短期承压主要受客户结构变化及原材料成本上升影响，但海外海上业务取得突破性进展，日本海塔项目成功交付 [2][3] - 在手订单充沛达54.75亿元，其中国内/国外新增订单分别为20.98/9.47亿元，海风订单较2024年同期明显增长 [3] - 产能布局有序推进，风电钢塔最大年产能达110万吨，蓝岛基地将重点拓展海外订单 [3][8] - 创新业务切入商业航天赛道，预计2026年开始供货，为零碳业务提供新增长动能 [8][9] 财务表现 - 2025H1销售毛利率12.88%，同比下滑7.09个百分点，净利率5.01%，同比下滑2.79个百分点 [2] - 分业务收入：陆上风电装备18.82亿元（+25.61%），海上风电及海工装备3.63亿元（+226.21%） [2] - 出货量：内销陆上/海上分别为13.3/4.2万吨，外销陆上/海上分别为10.3/0.4万吨 [2] - 盈利预测：2025-2027年归母净利润预计3.08/4.46/5.50亿元，对应EPS 0.33/0.48/0.59元 [9] - 估值水平：2025年PE 23.7倍，2026年降至16.4倍 [1][9] 业务进展 - 国内业务：受风电抢装推动出货显著增长，多个基地完成技改和资源整合 [8] - 海外业务：与Vestas合作深化，蓝岛基地技改接近完成，将为海外项目供货海塔产品 [3][8] - 零碳业务：持有河南嵩县50MW风电场，扬州4.27MW分布式光伏项目已并网 [8] - 创新业务：与整箭制造商合作布局火箭结构件，规划2026年供货 [8] 产能与订单 - 2025年产量目标：钢塔70万吨+混凝土塔筒250套，中期末完成近半 [8] - 订单结构：2025H1陆上风电新增订单25.77亿元，海上风电及海工新增4.08亿元 [3] - 区域订单：国内新增20.98亿元，国外新增9.47亿元，均高于2024年同期 [3]

行业发展趋势 - 中国风电光伏发电装机在一季度达到14.82亿千瓦 历史性超过火电装机[1] - 鄂尔多斯因地理位置和气候条件位列一类风能资源区和二类太阳能资源丰富区 全年平均日照时数达3000小时[1] - 达拉特旗新能源装机规模预计到2030年将达到3700万千瓦 综合治理面积达292万亩[4] 光伏发电项目 - 达拉特光伏发电应用领跑基地采用跟踪式光伏阵列 每15分钟自东向西转动[1] - 基地采用"林光互补"建设模式 推动沙漠生态治理 能源经济 农林牧业和旅游多产业融合发展[3] - 基地全部建成投产后每年发绿电20亿度 年节约标准煤68万吨 年减排二氧化碳165万吨 粉尘45万吨[3] - 光伏基地通过"板上发电 板下修复 板间种植"模式改善沙漠生态环境 板下种植耐旱作物和牧草并发展特色养殖业[3] 储能技术突破 - 全球领先的720V高压固态钠盐电池在鄂尔多斯达拉特旗正式量产 该电池在零下40℃至60℃区间工作 循环寿命达7000次[6] - 固态钠盐电池采用固态陶瓷电解质 具有极高安全性 遭遇枪击或碰撞不会燃烧爆炸 远超传统锂电安全性能[6] - 钠盐电池生产线良品率突破85% 一期项目投产后将成为全球自动化程度最高 产业链最完整 产能最大的生产基地 年产值达30亿元 利税3.9亿元[6] - 产业链项目全部达产后产值将超百亿元 促进多能互补发展格局和完善新能源装备制造产业链[6] 科研创新与产学研合作 - 北京大学鄂尔多斯能源研究院确立新型储能 分布式能源等9大研究方向 实施首席科学家+属地助理+科研团队组织模式[9] - 研究院主导的全国首个零碳机场项目在鄂尔多斯落地 以二氧化碳冷热工质实现航站楼100%零碳供能 年降碳超1万吨[9] - 鄂尔多斯通过政产学研用结合搭建新技术落地舞台 例如"蒙科聚"采用人才飞地模式促进人才流动与优化配置[9] - 研究院聚焦降低工业制氢成本 通过研究和勘探寻找清洁能源资源并围绕产业布局应用[9]

新能源发电 - 大湾村新能源发电量约为360万千瓦时/年 完全覆盖全村53万千瓦时/年用电需求 富余电力输送国家电网 [3] - 2025年上半年富余电量带来56万元额外收入 [3] - 电力来源包括屋顶 大棚 田间近6000块光伏板 [4] 清洁能源应用 - 风电 光伏等清洁能源进村导致电价大幅降低 促进新兴电器普及 [6] - 村民生活出现扫地机器人 全屋智能家电等设备 生活质量提升 [6] 产业带动效应 - 新能源设施为村民创造新生意机会 [4] - 智慧能源数字化服务平台实时监测不同场景发电用电情况 [3] 社会影响 - 零碳模式改变乡村环境 深刻影响百姓生活方式 [6] - 大湾村案例显示新能源项目兼具经济收益与民生改善效果 [3][4][6]

行业背景 - "十四五"以来我国能源革命纵深推进，非化石能源发电装机占比历史性突破60% [1] - 我国能源转型投资规模跃居全球首位，各地"十五五"规划强化绿色能源战略地位 [1] - 2025年上半年全国天然气表观消费量2119.7亿立方米，同比下降0.9%，主要受气温偏暖和需求疲软影响 [3] 公司业绩 - 2025年上半年实现收入104.37亿港元，核心利润同比增长2%至7.19亿港元，股东应占溢利同比增长2%至7.58亿港元 [1] - 首次派发中期股息每股5港仙 [2] - 可再生能源业务净利润同比增长5%达1.72亿港元，新增光伏并网280MW，累计装机达2.6吉瓦 [1][12] 城燃业务 - 上半年新开发55个大客户，年用气规模2亿方，"燃气+"业务能源销量6.9亿kWh（等值天然气7000万方） [3] - 全国64%地级以上城市完成居民顺价，提价幅度0.21元/方，公司价差提升0.01元人民币/方 [4] - 采用"长期协议+现货采购"策略，年LNG长期协议量达150万吨，与"三桶油"及国家管网集团深度合作 [4] 储气设施 - 金坛盐穴储气库二期首批气井投运，满负荷工作气量达4751万立方米，规划建成后具备360万立方米/日注气能力和1000万立方米/日采气能力 [9] - 预计2025年统筹气量达60亿方，2030年增至100亿方，自主气源比重从2024年17%提升至2030年23% [10] 可再生能源 - 在24个省份布局超千个智慧能源项目，聚焦20个高耗能行业 [11] - 工商业储能累计并网260兆瓦时，推出"光伏+储能+售电"一体化EaaS解决方案 [12] - 成功发行两期绿色资产支持专项计划，第二期规模4.7亿元人民币，优先级票面利率2.2%，累计融资规模19亿元 [12][13] 战略布局 - 构建"城燃业务稳基业，可再生能源拓未来"双轨发展战略 [14] - 零碳智慧园区解决方案和EaaS模式成为新增长点，已完成"三年三步走"战略布局 [14] - 通过多元化气源供应体系和智能化储气调峰设施应对季节性需求波动 [14]

核心观点 - "绿水青山就是金山银山"理念提出20周年 推动生态保护与经济发展协同并进 山东烟台长岛通过生态修复和零碳实践 实现从污染产业向绿色旅游转型 年产值超6000万元 并为全球岛屿国家提供低碳发展范本 [1][3][19] 生态修复与产业转型 - 孙家村清退100多户海参育保苗企业 该产业年耗电费300多万元 额外消耗1万多吨煤 [5] - 实施"固藻集鱼"工程 保护黄海马尾藻 布设铜藻等海藻十余万株 修复潮间带1400余亩天然海藻场和近2500亩海洋牧场 养护5000亩海域渔业资源 [7] - 海藻场碳汇效率显著 潮间带每平方米碳汇量187.31克 潮下带达386.63克 固碳效率超越森林35倍 [3][8][9] 经济效益与旅游发展 - 生态改善带动休闲渔业 建设赶海园、亲海园、海钓场及41套民宿渔家楼 年产值6000多万元 [9] - 民宿业主孙世涛经营高端民宿"千浔屿" 旺季日毛利润1.5万元 雇佣7名员工 [4][9] - 长岛旅游旺季游客络绎不绝 新能源公交全域运行 提供低碳旅游体验 [3][11] 零碳实践与技术创新 - 长岛目标2035年全域温室气体净零排放 已实现新能源公交全域运行 清洁能源供暖全域替代 垃圾分类及污水处理全域覆盖 [11] - 绿色微电海水淡化项目日生产50立方米高品质饮用水 聚氨酯道路替代沥青 每公里减少126吨二氧化碳排放及28吨标准煤能耗 [17] - 发起"国际零碳岛屿合作组织" 会员总数41家 含16个国际会员 覆盖斐济、马尔代夫、日本等国家地区 [19][22] 生物多样性恢复 - 斑海豹数量稳定增长 2022-2025年新增个体及幼体 "常驻"个体从3-4头增至7头 年观测最多超20头 [14][15] - 东亚江豚增多 猛禽资源丰富 包括游隼、红隼等物种 海洋生态系统显著改善 [13][15] 全球合作与示范 - 在马尔代夫建设零碳岛屿示范项目 整合绿色微电网、海水淡化及垃圾处理技术 [21] - 格林纳达规划光储示范项目 斐济光储一体化智能微网项目于8月底开工 [21][22] - 零碳实践为全球岛屿国家提供可复制范本 获联合国气候变化大会(COP29)倡议支持 [3][19]

行业趋势 - 储能行业向大容量、数智化方向发展，企业纷纷推出522KWh以上工商业储能柜及AI驱动的智慧能源管理系统 [2][3][10][13] - 零碳综合能源解决方案成为战略重点，如汇川技术提出"1+4+X=0"工业零碳方程式，远景构建人工智能超级储充网络实现"四网融合" [3][5][7][10] - 电芯容量持续突破，亿纬锂能628Ah、欣旺达684Ah等大电芯推动系统能量密度提升至6.9MWh+ [46][47][62][64] 技术创新 - 3S融合架构成为新方向，量道储能通过PCS/BMS/EMS三合一降低10%直接成本并缩短响应时间至50ms [23][25] - 液冷技术普及率提升，奇点能源eBlock-261系统效率≥90%，赣锋锂电6.25MWh液冷系统温差控制在3℃内 [26][28][65][67] - 热管理方案升级，融科热控5KW液冷机组COP达2.7，海信80kW温控方案适配极端环境 [85][88][90] 产品亮点 - 工商业储能单柜容量创新高，弘正储能522KWh产品支持智能策略切换，华致能源627kWh系统降低建设成本4-5分/Wh [13][19][20] - 地埋式设计突破空间限制，沃橙新能源星曜石储能实现0.38元/Wh并承诺终身质保 [40][42] - 半固态电池应用落地，双登股份6.25MWh系统采用587Ah半固态电芯降低热失控风险 [72][74] 系统集成 - 智能运营平台涌现，融和元储"白泽"平台提升电价预测准确率50%，简捷物联EMS2.0实现85%故障预判 [20][22][81][83] - 模块化设计成为主流，奇点能源eBlock-418支持从百kWh到GWh灵活构建，东方日升5MWh液冷系统通过UL认证 [26][28][35][37] - 光储融合方案丰富，固德威ESA系列支持10ms并离网切换，亿兰科光储一体机集成MPPT技术 [75][77][39] 电芯突破 - 大容量电芯集中发布，楚能新能源472Ah电池能量密度195Wh/kg，鹏辉能源590Ah电芯适配低温场景 [53][55][56][58] - 长循环寿命成标配，新能安安鑫300搭载15000次循环电芯，瑞浦兰钧392Ah电芯通过GB44240浅刺测试 [29][59][61] - 安全技术升级，海辰储能587Ah电池优化尺寸平衡性能，欣旺达684Ah电芯采用三维散热结构 [50][52][62][64]

核心观点 - 国网三明供电公司通过清洁能源消纳、电能替代及生态保护措施构建环境友好型电网 推动地区绿色转型 [1] - 大金湖景区实现年减排4000余吨温室气体 打造零碳旅游示范项目 [4] - 电网建设采用绿色技术 实现零碳零能耗工程管理 同步保障生态与电力安全 [5][6] - 通过生物防灭火林带与护鸟措施 形成林电共安多赢局面 保护生物多样性 [7][9] 清洁能源应用 - 大金湖景区酒店光储充微电网年发电量达40万千瓦时 满足电动汽车充电与酒店热水需求 [4] - 110千伏文昌变电站采用屋顶光伏板自发自用 提供清洁能源与应急电源 [6] - 推广纯电动游船替代燃油船 电气化厨具替代燃柴设备 实现交通与餐饮零碳化 [4] 电网绿色建设 - 变电站使用混合气体组合电器替代充油设备 减少火灾隐患与环境污染 [6] - 采用生态环保预制材料与生态边坡技术 避免尘土飞扬与水土流失 [6] - 建设45公里生物防灭火林带 覆盖1635亩林区 从源头消除线树矛盾 [7] 生态协同措施 - 种植油茶杨梅等高附加值植物替代毛竹杉木 保障线路安全同时助农增收 [7] - 在候鸟迁徙路线加装2244块护鸟挡板 防止鸟类触碰电网并提供栖息环境 [9] - 定期对保护鸟类栖息地开展特巡特护 结合宣传手册推广爱鸟护线理念 [9]

鄂尔多斯零碳交通枢纽建设 - 伊金霍洛国际机场建设"光储充"多能互补一体化绿电示范项目 通过光伏电站搭配储能设备实现年减排超过1.3万吨二氧化碳[1][3] - 采用二氧化碳冷热系统与数字孪生技术 实现夏冬两季热能循环利用 构建智能能源调控体系[3] - 配套电动摆渡车、牵引车及充电设施 航站楼全面禁塑 雨水回收系统 形成全国首个零碳机场示范项目[3] 自动驾驶与新能源运输应用 - 已部署近200辆自动驾驶测试和新能源运营车辆 累计运输680万吨煤炭及大宗商品[5] - 自动驾驶测试和运营里程达590多万公里 保持零安全事故记录 实现混合智能编队技术迭代[5] - 无人驾驶公交车配备激光雷达与光伏供电感知设备 实现复杂路况精准响应[4][5] 绿色交通政策支持 - 对新能源车辆实行高速公路通行费2折优惠 覆盖3段高速及7段一级公路 总里程1164公里[5] - 货运司机单程运输可节省费用300多元 显著降低物流运营成本[5] - 通过差异化收费政策形成"绿色杠杆"效应 引导市民选择新能源出行方式[5] 零碳技术集成与推广 - 汇聚国内顶尖院士专家团队 与高校科研院所建立深度合作 推动技术创新落地[3] - 数字孪生技术构建智慧能源管理平台 实现对能源系统的实时精准调控[3][6] - 形成可复制推广的可持续发展范本 涵盖能源管理、交通运营、基础设施建设等多领域[5][6]

公司上市表现 - 江苏酉立智能装备股份有限公司于8月8日成功登陆北交所 证券简称酉立智能 证券代码920007 [1] - 上市首日股价大涨超240% 截至发稿时股价达82.93元 较发行价23.99元上涨245.7% [1][2] 公司业务概况 - 公司2017年落户苏州市吴江区汾湖高新区 专注于光伏支架领域 是国家级专精特新"小巨人"企业和国家高新技术企业 [2] - 主营产品包括光伏支架主体支撑扭矩管(TTU) 光伏支架轴承组件(BHA) 光伏组件安装结构件(URA)和檩条(RAIL)等核心零部件 [2] - 产品经组装后形成光伏支架 远销巴西 智利 澳大利亚 加拿大 欧洲和中东等国家和地区 [2] 融资及资金用途 - 本次公开发行不超过1120.30万股(未考虑超额配售选择权) 发行价格23.99元/股 [3] - 募集资金总额约2.6876亿元(超额配售选择权行使前) [3] - 募集资金将投向光伏支架核心零部件生产基地建设项目 研发中心建设项目 智能化改造及扩建项目及补充流动资金 [3] 区域经济背景 - 苏州市吴江区累计拥有境内外上市公司33家 总市值近3000亿元 已形成四大千亿级产业集群 [3] - 该区域北交所上市公司数量达5家 [3]

广东奥林匹克体育中心光伏项目投运 - 奥体光伏项目正式并网投运，预计年发电量超42万度，年减碳量超过350吨，相当于每年种植2万余棵树 [1] - 项目助力广州赛区场馆实现100%绿色电力供应，覆盖主体育场与赛事指挥中心两大区域 [1][2] - 采用"光伏+遮阳+绿植"一体化设计，形成绿色环廊，提升屋面节能性能，打造"零碳示范场馆" [1] 场馆升级改造背景 - 广东奥体中心作为华南最大体育场馆群，曾承办2001年九运会、2010年亚运会等大型赛事 [1] - 历经24年满负荷运转，场馆面临主体结构需加固更新、设施无法满足国际赛事最新标准等问题 [1] - 改造涉及主体育馆、游泳跳水馆、室外工程、智慧场馆、夜景照明等，并新建赛事运行指挥中心 [1] 项目建设实施细节 - 项目由广州城投集团下属广州南方投资集团负责建设，发电量全部用于场馆自身用能 [2] - 施工采用建筑信息建模（BIM）技术辅助设计，分区吊装应对高空作业面大、结构复杂等挑战 [2] - 作业团队连续昼夜施工，确保在赛事场馆交付前完成绿电系统并网 [2]