行业与公司 * 纪要涉及的行业为有色金属行业，具体包括贵金属（黄金、白银）、基本金属（铜、铝）和能源金属（碳酸锂、镍）[1][2][9][12] * 纪要涉及的公司包括A股和港股上市公司，具体标的在后续要点中列出[1][5][11][13] 核心观点与论据 宏观与市场整体判断 * 美元走弱预期下，有色金属市场将迎来第二波趋势性行情，有色板块将呈现全面开花格局[1][3] * 降息交易进入第二阶段：降息初期黄金主导，白银跟随；降息中后期通胀预期抬头，白银追赶黄金，标志经济预期改善，基本面推进[1][2] 贵金属（白银与黄金） * **白银**：在低库存和逼仓行情下涨幅迅猛，但逼仓并非长期逻辑支撑[2][4] 其突破具有信号意义，预计将在美元走弱、降息推进和通胀预期抬头的宏观环境下表现突出，并逐步传导至铜、铝等顺周期金属[1][3] 白银股类似于过去一年的黄金股，将在估值盈利共振状态下表现强劲[1][4] * **黄金**：价格预计维持在4,000美元左右高位震荡，难以像过去那样在流动性收紧后快速下跌15%至20%[1][8] 只要金价能维持高位，股票端存在较大的估值修复空间[7] 大部分黄金股估值已回落至年初水平，当期约15倍PE、远端约10倍PE，具有较高性价比[1][7] 基本金属（铜与铝） * **铜**：伦铜突破11,000美元创历史新高[2][9] 供给扰动加剧，国内冶炼厂与海外矿山TC谈判艰难，或有减产10%的倡议，预计明年铜供给仍然紧张，保障铜价易涨难跌[2][9] 铜板块估值较低，大约为12倍左右，相对于过去几年10~16倍的中枢处于偏低水平[2][9] * **铝**：在大金属中性价比最高，铝价相对21到22年的危机顶点还有很大修复空间，安全边际突出[2][10] 下游对铝价接受度较好，新消费、新能源车、电池、储能等领域表现超预期[2][10] 供应关系正常价格应在24,000~25,000美金区间[2][10] 未来3~5年行业供给存在瓶颈（电解铝投放、电力约束、国内红线限制）[11] 铝板块公司平均PE八九倍、PB两倍多、ROE 20多，每年股息率约5个点且有进一步提升空间，对保险资金有吸引力[11] 能源金属（碳酸锂与镍） * **碳酸锂**：产业界对趋势持乐观态度，预计2026年均价相比2025年有所提升，在供需格局偏紧背景下，价格上涨可能性较高，看好2026年权益板块投资机会[2][12] * **镍**：提示镍底部投资机会，镍价已跌至周期历史绝对底部[2][13] 在美元下降背景下，顺周期品种需求端有望改善，高续航里程及海外车型放量也将提振明年3月需求，镍价有望逐步走出底部[13] 具体公司标的推荐 白银行业 * **盛达资源**：毛利占比约50%，预计未来3-4个季度内业绩拐点显著[1][5] * **兴业矿业**：拥有中国40%的白银储量，是全球第二大资源禀赋的重要代表，远端储量具有较大的估值空间[1][5] * **山金国际**：具备金银共振特性，在未来增量放量背景下具备较大的预期差[1][5][6] 黄金行业 * 建议关注**中金黄金**、**山金国际**、**赤峰黄金**，以及**山东黄金**和**招金矿业**[1][8] 铝行业 * 相对安全弹性的公司如**云铝股份**、**神火股份**、**中孚实业**、**华都能源**[11] * 一体化稳健型公司如**天山股份**、**桥宏创**、**中铝股份**，以及港股**创新实业**[11] 其中**天山股份**可能会率先进行故事重构，因其成本最低且布局一体化[11] 能源金属行业 * 高弹性标的：**天华新能**、**大东矿业**、**国城矿业**和**盛新锂能**[13] * 稳健标的：**华友钴业**、**中矿资源**[2][13] * **华友钴业**被重点提示：未来两到三年内镍产量预计接近翻倍，预计2026年盈利可达70-80亿，到2027-2028年利润中枢有望提升至100亿以上[14] * 其他受益于镍价上涨的公司：港股**力勤资源**、A股**格林美**、**中伟股份**、**盛屯矿业**和**文银控股**[15][16]

行业投资评级 - 贵金属行业投资评级为“看好”（维持）[5] 核心观点 - 贵金属价格近期持续上涨，主要受美联储降息预期、地缘政治紧张局势以及央行持续增持黄金等因素推动[5] - 中期来看，“降息交易”将为黄金价格上涨提供较强动能，美国货币政策变化预计将接力财政政策为金价提供支撑[5] - 长期来看，“降息交易”与“特朗普2.0”双主线将在2025年持续催化，央行增储将对金价形成强有力底部支撑，金价上行动能充足[5][6] 价格走势情况 - 伦敦现货黄金上涨2.95%至4191.05美元/盎司，上期所黄金上涨0.08%至953.92元/克，沪金持仓量下跌2.26%至33.97万手[10] - 伦敦现货白银上涨3.65%至53.91美元/盎司，上期所白银上涨3.04%至12727元/千克，沪银持仓量上涨2.89%至78.50万手[10] - 伦敦现货钯上涨4.55%至1448美元/盎司，伦敦现货铂上涨7.05%至1640美元/盎司[10] - 年初至今，伦敦现货黄金累计上涨60.63%，伦敦现货白银累计上涨86.51%，钯和铂分别上涨59.30%和79.63%[14] 美国经济数据和美联储跟踪 - 多位美联储官员公开支持降息，理事沃勒因劳动力市场疲软主张12月降息，鸽派理事米兰呼吁多次50个基点降息[5] - 旧金山联储主席戴利也支持12月降息，认为就业恶化风险高于通胀反弹[5] - 未来两周需重点关注的事件包括12月1日美国11月ISM制造业PMI、12月3日美国11月ADP就业人数、12月11日美联储利率决定[5] 持仓及成交量情况 - 沪金持仓量下跌2.26%至33.97万手，沪银持仓量上涨2.89%至78.50万手[10] - 全球黄金需求达到4974吨，较2023年的4899吨增长1.5%，创下历史新高[6] - 中国央行连续12个月增持黄金，10月末黄金储备为7409万盎司，较9月末增加3万盎司[6] 内外盘价差及黄金基准比值情况 - 黄金内外盘价差为-14.80元/克，较两周前下降37.95元/克[59] - 白银内外盘价差为-265.08元/千克，较两周前下降1139.62元/千克[59] - 金银比收于74.56，较两周前下降6.48；金铜比收于10322.46，较两周前下降30.08[59] 期货基差情况 - 国际黄金基差（现货-期货）为-65.35美元/盎司，较两周前下降52.05美元/盎司[65] - 国内黄金基差为-6.51元/克，较两周前下降1.29元/克[65] 重点关注个股 - 建议关注个股组合：紫金黄金国际、赤峰黄金、招金矿业、山东黄金、山金国际、湖南黄金、中金黄金、招金黄金、盛达资源、兴业银锡[6]

市场表现与宏观环境 - 美联储降息预期升温推动美股三大指数走出5连阳 市场对美联储官员鸽派言论及白宫国家经济委员会主任哈塞特可能出任美联储主席的消息反应积极[8] - 黄金、白银、有色金属期货表现靓丽 反映出宽松货币政策预期对大宗商品的提振作用[1] - A股市场经历大幅回调后企稳 但成交额萎缩且热点转换快速 投资者观望情绪上升[1][8] - 美联储12月降息25个基点的概率达86.4% 到明年1月累计降息50个基点的概率为23% 显示市场对货币宽松有较强预期[8] 投资主线与板块机会 - 参赛高手重点关注降息交易和人形机器人两大主线 认为2026年存在重要催化剂[9] - 降息交易主线与美联储货币政策转向相关 明年5月美联储主席鲍威尔任期结束后可能加快降息步伐[9] - 人形机器人主线预计明年逐步进入量产阶段 具备产业升级潜力[9] - 火线快评产品推荐的英伟达产业链、电子布、稀土、钨矿、白银等板块表现突出 工业富联、宏和科技、兴业银锡等公司实现股价翻倍[11] 交易策略与市场观点 - 保守型投资者建议在12月11日美联储议息会议前保持两手准备 待政策明朗后再行动[9] - 参赛高手认为12月中旬美联储议息结果对市场有影响 但目前市场风险不大 上周五放量大跌可能是情绪错杀[9] - 通过模拟炒股比赛参与市场被视为稳妥策略 既可保持市场敏感度又避免实盘亏损[9] - 中长期暂未发现大利空 当前点位可能具备入场价值[9]

核心观点 - 市场情绪走弱或难在短期扭转，建议控制仓位等待布局机会 [3] - 强非农和联储放鸽的组合不合逻辑，交易降息致使美股下跌或是未来一个季度的常态 [3] - 财政发力或是未来支撑美国经济的主要手段，相较于货币宽松更受重视 [3][9] - 科技革命进程或难免“泡沫破灭”时刻，重点应关注科技对于需求是否构成正向作用 [3][26] - 长期看好保险、反内卷行业、中概互联网、军贸等方向 [3] 美国宏观经济与就业 - 9月美国新增非农就业人数为11.9万人，远超预期的5.1万人 [8] - 9月美国失业率升至4.4%，前值4.3%，预期4.3%；劳动参与率升至62.4%，前值62.3% [8] - 私人部门时薪同比增速走弱，同比增速下行0.04个百分点至3.79%；服务业时薪增速下行0.07个百分点至3.75% [8][10] - 劳动参与率和就业率的同步上行可能对应“良性”组合，劳动力新增47万人大于就业人口新增25.1万人，导致失业率提升 [8] 全球市场表现回顾 - 港股市场大幅收跌，恒生指数周跌-5.09%，恒生中国企业指数周跌-5.09%，恒生科技指数周跌-7.18% [16] - A股市场全线调整，上证指数周跌-3.90%，创业板指跌幅较深 [26] - 从因子表现看，大盘股相对抗跌，高贝塔值、大盘股和机构重仓股跌幅较少 [29] - 外资期指持仓分化，IM净空仓扩大，IC和IH净空仓收敛，IF维持稳定 [42] 行业与产业表现 - 港股市场中，基础建设、两会概念和融资租赁方向超额领先 [19] - A股产业层面普遍收跌，消费和金融地产跌幅相对较少，先进制造和医药医疗跌幅较深 [31] - 细分行业中，农业、传媒和军工方向超额居前，渔业、广告营销和数字媒体领涨；焦炭、光伏设备和其他电子相对较弱 [34] 配置建议与未来关注 - 泛能源的配置更多是应对美国AI投资预期过热，建议以中短期交易为主 [3] - 下周重点关注美国PPI和PCE通胀数据 [46][49] - 在岸人民币掉期收益率上行，离岸人民币掉期收益率下行，10年期美债收益率高过中债+掉期收益率 [45]

贵金属近期价格表现 - 近两周伦敦现货黄金上涨1.49%至4071.10美元/盎司，上期所黄金上涨3.39%至953.20元/克，沪金持仓量上涨0.39%至34.76万手 [1][2] - 近两周伦敦现货白银上涨6.23%至52.01美元/盎司，上期所白银上涨7.95%至12351元/千克，沪银持仓量上涨9.89%至76.30万手 [1][2] - 近两周伦敦现货钯下跌5.46%至1385美元/盎司，伦敦现货铂下跌3.59%至1532美元/盎司 [1][2] 近期价格反弹后回落的原因 - 美国政府最长停摆结束，关键经济数据将陆续发布，包括第三季度GDP修正值、10月PCE指数、9月非农就业报告和实际薪资数据 [3] - 多位美联储官员发表鹰派言论，打压市场对12月降息的预期，强调需维持限制性政策立场以应对通胀 [4] - 特朗普政府计划扩大食品关税豁免并与瑞士达成贸易协议，将瑞士对美出口产品的惩罚性关税从39%降至约15% [4] 中期与长期展望 - 中期来看，“降息交易”预计将为黄金价格上涨提供较强动能，美国货币政策变化将接力财政政策提供支撑 [5] - 长期来看，“降息交易”与“特朗普2.0”双主线将在2025年持续催化，保护主义和大国博弈背景下，央行增储将对金价形成强有力底部支撑 [5] - 2024年全球黄金需求达到4974吨，较2023年增长1.5%创历史新高，主要由各国央行强劲购买推动 [5] - 中国央行连续12个月增持黄金，10月末黄金储备报7409万盎司（约2304.457吨），环比增加3万盎司（约0.93吨） [6] 未来重点关注事件 - 11月20日公布9月非农就业报告，11月21日公布9月实际薪资数据，11月26日公布美国第三季度GDP修正值和10月核心PCE物价指数年率 [5]

贵金属价格表现 - 近两周伦敦现货黄金上涨1.49%至4071.10美元/盎司，上期所黄金上涨3.39%至953.20元/克，沪金持仓量上涨0.39%至34.76万手 [1] - 近两周伦敦现货白银上涨6.23%至52.01美元/盎司，上期所白银上涨7.95%至12351元/千克，沪银持仓量上涨9.89%至76.30万手 [1] - 伦敦现货钯下跌5.46%至1385美元/盎司，伦敦现货铂下跌3.59%至1532美元/盎司 [1] 近期价格波动原因 - 美国政府最长停摆结束，关键经济数据将陆续发布，包括第三季度GDP修正值、10月PCE指数及9月非农就业报告 [2] - 多位美联储官员发表鹰派言论，打压市场对12月降息的预期，强调需维持限制性政策立场以应对通胀 [3] - 特朗普政府计划扩大食品关税豁免并与瑞士达成贸易协议，将瑞士对美出口产品的惩罚性关税从39%降至约15% [3] 中期展望与关注点 - 预计“降息交易”将为黄金价格上涨提供较强动能，美国货币政策变化将接力财政政策为金价提供支撑 [4] - 未来两周需重点关注11月20日公布的9月非农就业报告、11月21日公布的9月实际薪资数据及11月26日公布的美国第三季度GDP修正值和10月核心PCE物价指数年率 [4] 长期驱动因素 - “降息交易”与“特朗普2.0”政策主线将在2025年持续催化金价，保护主义与大国博弈背景下央行增储将对金价形成强有力底部支撑 [4][5] - 2024年全球黄金需求达到4974吨，较2023年增长1.5%创历史新高，主要由各国央行强劲购买和投资需求增加推动 [5] - 中国央行连续12个月增持黄金，10月末黄金储备报7409万盎司（约2304.457吨），环比增加3万盎司（约0.93吨） [5]

报告行业投资评级 - 黄金操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 白银操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 隔夜贵金属延续强势反弹，白银体现弹性 [1] - 美国总统特朗普签署临时拨款法案，美国史上最长的政府“停摆”宣告结束，法案将为联邦政府提供持续拨款，使大部分政府机构获得运作资金直至2026年1月30日 [1] - 市场继续权衡经济和美联储政策前景，亚特兰大联储宣布主席博斯蒂克将于明年2月28日任期结束时退休，市场预期新增人选可能有利于未来降息空间的打开 [1] - 短期市场再度转入降息交易带动商品普遍偏强，贵金属能否重拾上冲涨势还有待确认，国际金银关注前高位置阻力 [1] 相关事件总结 - 当地时间11月12日，随着特朗普即将签署临时拨款法案结束政府“停摆”，联邦多个部门通知员工13日恢复上班，但被迫无薪休假员工补发薪资时间和工资发放恢复情况不确定 [2] - “美联储传声筒”Nick Timiraos指出四位拥有投票权的地方联储主席对12月再度降息并不积极，波士顿联储主席柯林斯认为美联储很可能将利率在当前水平上维持一段时间，劳动力市场未恶化，降息之前需确保通胀可持续回归2% [2] - 白宫官员啥塞特希望美联储降息50个基点，但预计只会降25个基点，若需要会接受美联储主席一职 [2] - 美国最高法院将于明年1月21日就特朗普解雇美联储理事库克的请求举行口头辩论 [2]

报告行业投资评级 - 黄金操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 白银操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 隔夜贵金属延续强势反弹，白银体现弹性，美国政府“停摆”结束，市场权衡经济和美联储政策前景，短期市场转入降息交易带动商品普遍偏强，贵金属能否重拾上冲涨势有待确认，国际金银关注前高位置阻力 [1] 报告相关内容总结 美国政府“停摆”情况 - 特朗普签署临时拨款法案，美国史上最长的政府“停摆”宣告结束，法案为联邦政府提供持续拨款，使大部分政府机构获得运作资金直至2026年1月30日 [1] - 多名行政官员透露，联邦多个部门已通知员工于13日恢复上班，但不确定被迫无薪休假员工何时收到补发薪资及工资发放能否迅速恢复 [2] 美联储相关情况 - 亚特兰大联储宣布主席博斯蒂克将于明年2月28日任期结束时退休，市场预期新增人选可能有利于未来降息空间的打开 [1] - “美联储传声筒”指出四位拥有投票权的地方联储主席对12月再度降息并不积极，波士顿联储主席柯林斯认为美联储很可能将利率在当前水平上维持一段时间，劳动力市场未恶化，降息之前需确保通胀可持续回归2% [2] - 白宫官员啥塞特希望美联储降息50个基点，但预计只会降25个基点，若需要会接受美联储主席一职 [2] 其他情况 - 美国最高法院将于明年1月21日就特朗普解雇美联储理事库克的请求举行口头辩论 [2]

报告核心观点 - 报告意在客观反映行业内期货公司、证券公司对大宗商品各品种的研究观点，追踪热点品种，分析市场投资情绪，总结投资驱动逻辑等 [1] 行情数据 大宗商品 - PTA收盘价4664.00，周度涨幅1.70%；铝收盘价21625.00，周度涨幅1.41%；豆粕收盘价3058.00，周度涨幅1.22%；玉米收盘价2149.00，周度涨幅0.89%；玻璃收盘价1091.00，周度涨幅0.74%；生猪收盘价11865.00，周度涨幅0.42%；原油收盘价460.60，周度涨幅0.41%；白银收盘价11484.00，周度涨幅0.38% [2] - 黄金收盘价921.26，周度跌幅0.07%；棕榈油收盘价8660.00，周度跌幅1.19%；铜收盘价85940.00，周度跌幅1.23%；焦煤收盘价1270.00，周度跌幅1.24%；乙二醇收盘价3942.00，周度跌幅1.89%；PVC收盘价4611.00，周度跌幅1.91%；螺纹钢收盘价3034.00，周度跌幅2.32%；甲醇收盘价2112.00，周度跌幅3.12%；铁矿石收盘价760.50，周度跌幅4.94%；多晶硅收盘价53215.00，周度跌幅5.66% [2] A股 - 上证50收盘价3038.35，周度涨幅0.89%；沪深300收盘价4678.79，周度涨幅0.82%；中证500收盘价7327.91，周度跌幅0.04% [2] 海外股市 - 恒生指数收盘价26241.83，周度涨幅1.29%；富时100收盘价9682.57，周度跌幅0.36%；标普500收盘价6728.80，周度跌幅1.63%；法国CAC40收盘价7950.18，周度跌幅2.10%；纳斯达克指数收盘价23004.54，周度跌幅3.04%；日经225收盘价50276.37，周度跌幅4.07% [2] 债券 - 中国国债2年期收盘价1.43，较前值2.84有变化；中国国债5年期收盘价1.58，较前值2.11有变化；中国国债10年期收盘价1.81，较前值变化 -0.7bp [2] 外汇 - 欧元兑美元收盘价1.16，周度涨幅0.25%；美元中间价收盘价7.08，周度跌幅0.06%；美元指数收盘价99.55，周度跌幅0.18% [2] 大宗商品观点汇总 宏观金融板块 股指期货 - 采集9家机构观点，看多3家、看空1家、震荡5家。利多逻辑为长期看国内稳预期政策预计持续发力，全球AI科技周期启动阶段多头大趋势未扭转，上周五晚美股“V型反转”使全球资本市场情绪好转，中美贸易局势大概率缓和；利空逻辑为美国就业及制造业景气度超预期回温影响12月降息预期，10月标普中国制造业、服务业和综合PMI较前值均下降，A股在4000位置附近估值偏高，海外AI行业做空事件引发避险情绪升温，10月国内出口数据同比小幅回落且进口增速放缓 [4] 国债期货 - 采集7家机构观点，看多2家、看空0家、震荡5家。利多逻辑为基本面的偏弱现实对债市形成支撑，风险偏好回落时股债跷跷板效应利于债市，央行恢复公开市场国债买卖且10月净投放200亿元；利空逻辑为通胀数据延续修复或提振未来通胀预期，政府债券发行放量会给市场资金面带来压力，基金赎回等相关新规可能扰动市场情绪 [4] 能源板块 原油 - 采集8家机构观点，看多1家、看空3家、震荡4家。利多逻辑为OPEC于一季度暂停增产计划，俄油短期中断且亚洲持续消耗库存，年底海外风险资产整体预计以降息交易为主，油价在页岩油成本价区间获得有利支撑；利空逻辑为上周美国原油库存累库超预期，美元流动性紧张使资产价格阶段性承压，四季度全球累库较难证伪，圭亚那、巴西等新兴深海油田项目产量正快速攀升 [5] 农产品板块 菜籽油 - 采集8家机构观点，看多3家、看空1家、震荡4家。利多逻辑为菜油库存下滑超预期，国内油厂面临低库存与极低开机率的双重压力，国内沿海油厂菜籽压榨尚未恢复，加总理表态短期难以达成协议；利空逻辑为加拿大菜籽短期因缺乏中国买需而继续承压，国内水产养殖需求长假后转淡，四季度菜油进口有望增加，中加关系如果恢复对菜系价格将产生较大影响 [5] 有色板块 铜 - 采集7家机构观点，看多2家、看空2家、震荡3家。利多逻辑为美国政府停摆有望结束使市场情绪有所回暖，海外铜矿恢复缓慢使供应偏紧预期仍存，“十五五”规划提振多个领域基本金属的消费预期，AI与储能等新兴消费方向在中长期提振铜需求；利空逻辑为美国制造业PMI持续萎缩使需求与就业疲软，美元指数反弹对金属价格形成压制，国内社会库存持续增加压制价格上行，铜价偏高抑制传统下游消费 [6] 化工板块 玻璃 - 采集7家机构观点，看多0家、看空4家、震荡3家。利多逻辑为重点监测生产企业库存环比下降使供需关系有所改善，当前价格处于低位使估值对价格形成一定支撑，部分区域现货价格企稳并零星上调使市场情绪有所提振，政策端反内卷的长期预期对价格形成支撑；利空逻辑为终端需求整体仍显疲弱，市场多以刚需采购为主，行业产能充足，利润回升可能引发新产线点火增加供应，高库存地区的现货价格持续偏弱拖累市场整体定价，需求面临消费淡季压力 [6] 贵金属 黄金 - 采集7家机构观点，看多2家、看空1家、震荡4家。利多逻辑为市场对美联储独立性和美国财政状况存有担忧，地缘政治不确定性持续存在，美国政府长期停摆加剧市场避险情绪，美国就业形势放缓使12月降息概率较高；利空逻辑为中美贸易关系缓和削弱黄金避险吸引力，美联储偏鹰言论削弱快速降息预期美国服务业数据强劲使通胀压力仍存，金价缺乏明确利多推动需要时间震荡消化 [7] 黑色板块 铁矿石 - 采集8家机构观点，看多0家、看空4家、震荡4家。利多逻辑为全球发运周度环比下降，期价回落过程中基差有所走高，247家钢厂高炉开工率83.13%，周环比增加1.38%；利空逻辑为港口库存持续超季节性累库，45港到港量周度大幅回升，下游板材端产量极高去库略显吃力，铁水产量环比下降2.1万吨，钢厂盈利率进一步下降使负反馈压力增加 [7]

报告行业投资评级 - 贵金属行业投资评级为“看好”，并予以维持 [3] 报告核心观点 - 报告认为贵金属在近期价格回调后可能重新进入布局区间，并持续看好其长期价格上行趋势 [2] - 近期金银价格冲高回落，主要原因包括中美经贸磋商达成超预期共识、美联储降息但释放鹰派信号以及美国政府停摆出现新动向 [4] - 中期来看，“降息交易”预计将为黄金价格上涨提供较强动能，美国货币政策变化将接力财政政策为金价提供支撑 [4] - 长期来看，“降息交易”与“特朗普2.0”政策双主线将持续催化金价，在保护主义和大国博弈背景下，央行增储将对金价形成强有力底部支撑 [4][5] - 2024年全球黄金需求达到4974吨，较2023年增长1.5%，创历史新高；中国央行连续11个月增持黄金，9月末黄金储备环比增加1.24吨至约2303.52吨 [5] 价格走势情况总结 - 近两周伦敦现货黄金下跌5.05%至4011.50美元/盎司，上期所黄金下跌7.79%至921.92元/克，沪金持仓量下跌12.54%至34.62万手 [9] - 近两周伦敦现货白银下跌9.50%至48.96美元/盎司，上期所白银下跌6.60%至11441元/千克，沪银持仓量下跌17.11%至69.43万手 [9] - 近两周伦敦现货钯下跌4.81%至1465美元/盎司，伦敦现货铂下跌3.23%至1589美元/盎司 [9] - 年初至今，伦敦现货黄金上涨53.75%，伦敦现货白银上涨69.38% [10] 内外盘价差及黄金基准比值情况总结 - 本周五黄金内外盘价差为7.33元/克，较两周前下降18.94元/克 [54] - 本周五白银内外盘价差为445.58元/千克，较两周前下降255.54元/千克 [54] - 本周金银比收于83.18，较两周前下降1.12；金铜比收于10045.27，较两周前下降886.02 [54] 期货基差情况总结 - 截至本周五，国际黄金基差（现货-期货）为-1.90美元/盎司，较两周前上升41.25美元/盎司 [61] - 截至本周五，国内黄金基差为-0.90元/克，较两周前上升3.00元/克 [61]