贵金属价格表现 - 近两周伦敦现货黄金上涨1.49%至4071.10美元/盎司，上期所黄金上涨3.39%至953.20元/克，沪金持仓量上涨0.39%至34.76万手 [1] - 近两周伦敦现货白银上涨6.23%至52.01美元/盎司，上期所白银上涨7.95%至12351元/千克，沪银持仓量上涨9.89%至76.30万手 [1] - 伦敦现货钯下跌5.46%至1385美元/盎司，伦敦现货铂下跌3.59%至1532美元/盎司 [1] 近期价格波动原因 - 美国政府最长停摆结束，关键经济数据将陆续发布，包括第三季度GDP修正值、10月PCE指数及9月非农就业报告 [2] - 多位美联储官员发表鹰派言论，打压市场对12月降息的预期，强调需维持限制性政策立场以应对通胀 [3] - 特朗普政府计划扩大食品关税豁免并与瑞士达成贸易协议，将瑞士对美出口产品的惩罚性关税从39%降至约15% [3] 中期展望与关注点 - 预计“降息交易”将为黄金价格上涨提供较强动能，美国货币政策变化将接力财政政策为金价提供支撑 [4] - 未来两周需重点关注11月20日公布的9月非农就业报告、11月21日公布的9月实际薪资数据及11月26日公布的美国第三季度GDP修正值和10月核心PCE物价指数年率 [4] 长期驱动因素 - “降息交易”与“特朗普2.0”政策主线将在2025年持续催化金价，保护主义与大国博弈背景下央行增储将对金价形成强有力底部支撑 [4][5] - 2024年全球黄金需求达到4974吨，较2023年增长1.5%创历史新高，主要由各国央行强劲购买和投资需求增加推动 [5] - 中国央行连续12个月增持黄金，10月末黄金储备报7409万盎司（约2304.457吨），环比增加3万盎司（约0.93吨） [5]