报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国庆假日前后锂电下游需求旺盛，短期国内碳酸锂供小于求，社会库存持续去库，对底部形成支撑；然而枧下窝计划复产、藏格锂业矿证问题解决，供给补充预期压制上方空间；当前多空资金较为谨慎，碳酸锂期货区间窄幅震荡三周，盘面方向选择节点或将临近，后续建议关注资源端供给持续性和需求强预期兑现，以及权益市场氛围 [12] 各部分总结 月度评估及策略推荐 - 期现市场：10月10日，五矿钢联碳酸锂现货指数早盘报73011元，较9月初跌5.3%，其中电池级碳酸锂均价为73250元；同日广期所LC2511收盘价72740元，较9月初跌3.73% [12] - 供给：10月9日，SMM国内碳酸锂周度产量20635吨，环比增0.6%，国内碳酸锂周产量延续新高；2025年9月国内碳酸锂产量87260吨，环比增2.4%，同比增51.7%，前九月累计同比增41.7%；2025年9月智利出口碳酸锂1.59万吨，同比 -13%，环比 -6%，其中出口至中国1.11万吨，环比 -14%；2025年1 - 9月智利共计出口碳酸锂16.47万吨，同比 -8.5%，其中出口至中国12.09万吨，同比 -17%；9 - 10月南美出口减量，国内进口压力缓解 [12] - 需求：据乘联会，9月1 - 27日，全国乘用车新能源市场零售103.9万辆，同比去年9月同期增长9%，较上月同期增长17%，全国乘用车新能源零售渗透率58.5%，今年以来累计零售860.9万辆，同比增长24%；2024年9 - 12月各地“两新”政策明显拉动汽车销量，高基数下国内汽车同比增速预计放缓；9 - 10月电池材料传统旺季，将拉动碳酸锂需求继续增长 [12] - 库存：10月9日，国内碳酸锂周度库存报134801吨，环比 -2024吨（ -1.5%）；10月9日，广期所碳酸锂注册仓单42379吨 [12] - 成本：10月10日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为815 - 840美元/吨，较节前回落0.9%；高成本硬岩矿供给压力近期开始缓解，西澳矿企前期惜售精矿将释放，预计后续锂矿进口补充明显 [12] 期现市场 - 10月10日，五矿钢联碳酸锂现货指数早盘报73011元，较9月初跌5.3%，广期所LC2511收盘价72740元，较9月初跌3.73% [20] - 交易所标准电碳贸易市场贴水均价约为 -200元，碳酸锂合约主力持仓净空头约12.5万手 [23] - 电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为2250元，电池级碳酸锂和氢氧化锂价差70元 [27] 供给端 - 10月9日，SMM国内碳酸锂周度产量20635吨，环比增0.6%，国内碳酸锂周产量延续新高；2025年9月国内碳酸锂产量87260吨，环比增2.4%，同比增51.7%，前九月累计同比增41.7% [32] - 9月锂辉石碳酸锂产量55950吨，环比上月 +4.9%，同比增98.8%，前九月累计同比增74.7%；9月锂云母碳酸锂产量11580吨，环比上月 -15.5%，前九月累计同比增16.0% [35] - 9月盐湖碳酸锂产量环比减9.5%至11960吨，1 - 9月累计同比增9.1%，部分盐湖减产或停产，盐湖碳酸锂产量旺季出现同比回落，后续藏格锂业将复产，盐湖股份新项目投产，传统生产淡季减量有限；9月回收端碳酸锂产量7770吨，环比增6.6%，1 - 9月累计同比增22.9% [38] - 2025年8月中国进口碳酸锂21845吨，环比增加57.8%，同比增加23.5%，其中从智利进口碳酸锂15608吨，从阿根廷进口4253吨，1 - 7月中国碳酸锂进口总量约为15.3万吨，同比增加3.5%；2025年8月智利碳酸锂出口16903吨，环比减少19.2%，其中向中国出口12982吨，环比减少4.8%，同比增6.9%，预计国内9月进口环比减少 [41] 需求端 - 电池领域在锂需求中占绝对主导，2024年全球消费占比87%，未来锂盐消费主要增长点仍依靠锂电产业增长，传统应用领域占比有限且增长乏力，陶瓷玻璃、润滑剂、助熔粉末、空调和医药等领域用锂占比仅有5% [45] - 2025年8月，全球新能源汽车销量约170万辆，1 - 8月累计同比增23.7%；据乘联会，9月1 - 27日，全国乘用车新能源市场零售103.9万辆，同比去年9月同期增长9%，较上月同期增长17%，全国乘用车新能源零售渗透率58.5%，今年以来累计零售860.9万辆，同比增长24%，2024年9 - 12月各地“两新”政策明显拉动汽车销量，高基数下国内汽车同比增速预计放缓 [48] - 1 - 8月欧洲新能源汽车总计销量232.4万辆，同比去年增26.7%；1 - 8月美国新能源汽车总计销量106.3万辆，同比去年增8.1% [51] - 8月，我国动力和其他电池合计产量为139.6GWh，环比增长4.4%，同比增长37.3%，1 - 8月，我国动力和其他电池累计产量为970.7GWh，累计同比增长54.3% [53] - 1 - 8月国内磷酸铁锂产量累计同比增46.2%，同期国内三元材料产量同比增13.1%；9 - 10月电池材料传统旺季，将拉动碳酸锂需求继续增长 [56] 库存 - 10月9日，国内碳酸锂周度库存报134801吨，环比 -2024吨（ -1.5%）；10月9日，广期所碳酸锂注册仓单42379吨 [63] - 正极材料库存周期一周左右；动力电池库销比处于近期中值，因抢出口储能电池库存位于近年低位 [66] 成本端 - 10月10日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为815 - 840美元/吨，较节前回落0.9% [73] - 8月国内进口锂精矿47.1万吨，同比 -4.0%，环比 -18.3%，1 - 8月国内锂精矿进口385万吨，与去年同期持平；8月澳大利亚来源锂精矿环比减少50%，非洲环比增长82.2%，1 - 8月，澳大利亚来源锂精矿进口同比增3.4%，非洲来源锂精矿进口同比降8.8%（前7月为降13.7%）；高成本硬岩矿供给压力近期开始缓解，西澳矿企前期惜售精矿将释放，预计后续锂矿进口补充明显 [76]

公司股价表现与市值 - 2025年9月A股市场固态电池概念热度提升，公司股价在一个月内从8月28日的29.59元/股暴涨80%至10月10日的54.79元/股，市值达到858.1亿元，期间市值一度突破千亿元 [1] - 公司创始人王燕清持有公司29.31%股份，其身价因此超过251亿元 [2] - 公司股价曾经历下行周期，从2021年11月的84.80元/股下跌至2024年9月的12.85元/股，市值从最高约1200亿元回落至180亿元 [7] 固态电池业务布局与技术优势 - 公司作为率先实现固态电池整线解决方案交付的设备企业，有望受益于固态电池产业化 [3] - 公司早在2018年便组建固态电池设备团队，攻克干法电极、固态电解质涂布等技术 [11] - 2024年公司推出固态电池整线解决方案，覆盖全固态电极制备、电解质膜制备等关键设备，相关设备已进入全球头部电池企业、知名车企和新兴电池客户的供应链并获得复购订单 [12][13] - 2025年上半年公司新签订单同比增长近70%，固态电池订单有望占据全年营收的30% [11][13] 财务表现与客户关系 - 公司与宁德时代合作关系紧密，2020年宁德时代在公司营收占比高达26.8%，并于同年通过定增成为公司第三大股东 [7] - 2024年11月，公司与宁德时代续签三年战略合作协议，将合作延伸至固态电池、钙钛矿等前沿领域 [7] - 2024年公司锂电设备全球市占率达22.4%，业务毛利率高达36%，远超行业平均水平 [7] - 2024年公司海外业务收入达28.31亿元，同比增长26.31%，收入占比提升至23.88%，毛利率增至39.32% [14] 研发投入与技术创新 - 公司在行业下行周期逆势增加研发投入，从2022年的14亿元增至2024年的16.76亿元，占营收比例从10.05%提高到14.14% [8] - 公司研发人员占比提升至30.03%，累计获得授权专利1900余项 [8] - 公司在光伏设备领域取得进展，2023年光伏设备营收达32亿元，同比增长45%，其TOPCon串焊机良率达99%，累计订单超30GW [9] 业务多元化与全球化战略 - 公司采用“锂电为主、多轮驱动”模式，光伏和储能业务在锂电需求疲软时提供支撑，2023年承接储能装备订单超200GWh [9][10] - 公司积极进行全球化布局，2022年全资收购德国自动化装备制造商Ontec，建立欧洲技术中心 [14] - 公司于2025年2月递交港股招股书，计划募资100亿港元用于海外研发中心建设及并购，并于2025年8月再次更新上市申请材料 [14]

固态电池行业活动 - CINE2025固态电池展暨固态电池行业年会将于2025年11月6-8日在广州南沙国际会展中心举办，活动规模包括200余家展商、2000余家参会企业和20000余名专业观众 [1] - 同期将举办2025起点固态电池金鼎奖颁奖典礼和SSBA固态电池产业联盟理事会 [1] 创明新能源项目与业务 - 创明新能源在山东烟台投资50亿元建设圆柱锂电池项目，用地约350亩，项目一期引进4条全自动圆柱锂电池生产线 [2] - 公司成立22年，是国内首家实现18650锂电池规模化量产的民营企业，规划产能超过50GWh，现已推出大圆柱电池、钠电池、固态电池等多类产品体系 [6] - 创明新能源32系列大圆柱电池已通过国家强制性CCC认证并正式出海，适配小型储能、二三轮出行等市场并实现大规模出货 [6] - 2024年全球圆柱电池出货151.2GWh，同比增长24%，创明新能源在大圆柱（30系列及以上）细分领域位居行业第八 [7] 锂电池企业在山东的投资布局 - 宁德时代在山东济宁规划产能160GWh，其中一期和三期项目已于2025年投产，二期项目预计同年12月投产 [9] - 宁德时代在东营投资超百亿元建设全国首个100%绿电直连离网型零碳产业园，一期40GWh锂电池绿色智造基地计划2026年投产 [9] - 比亚迪在山东章丘的电池基地产能达30GWh，并与潍柴集团合资在烟台投资560亿元建设新能源动力产业园，项目一期已投产，具备年产20GWh电芯及PACK能力 [12] - 欣旺达在山东枣庄直接投资200亿元建设30GWh动力电池与储能电池产能，并与吉利合资投资50亿元建设80万套混合动力电池产能 [14] - 欣旺达与理想汽车共同成立合资公司山东理想汽车电池有限公司，双方出资比例为50:50 [14] - 以上企业在山东的投资合计达到千亿级别以上 [14]

股东减持 - 第四大股东尚融宝盈持有584.52万股（占总股本5.73%）及尚融聚源持有30.76万股（占总股本0.3%）计划共同减持不超过2%股权 [1] 财务表现 - 2025年上半年营业收入5.10亿元，同比增长41.31% [1] - 2025年上半年归母净利润981.37万元，同比增长169.28%，相比2024年同期亏损1416万元实现扭亏 [1] - 2025年上半年扣非净利润亏损378万元，主业仍处于亏损状态 [1] - 2024年营收8.1亿元同比下滑15%，归母净利润亏损3304万元同比下滑180%，扣非净利润亏损5668万元 [2] 营运资金压力 - 2025年6月末存货余额2.97亿元，较2024年底2.1亿元环比增长41% [2] - 2025年6月末应收账款余额2.75亿元，同比增长65%，增速远超营收41.31%的增幅 [2] - 2024年计提存货减值损失390万元，计提应收账款减值损失546万元 [3] - 2025年上半年经营性现金流净额-1.66亿元，2022年和2023年分别净流出6993万元和6701万元 [6] 盈利能力变化 - 毛利率从2020年53%持续下滑至2025年上半年11%，五年降幅超40个百分点 [6] - 2024年毛利率仅5%，2025年上半年回升至11%但仍处历史低位 [8] 行业环境 - 锂电产业链竞争加剧导致上游负极包覆材料价格大幅调整，行业盈利水平处于历史低位 [8] - 2025年1-6月中国负极材料出货量129万吨同比增长37%，其中人造石墨负极出货117万吨占比91% [8] - 人造石墨负极市场集中度提升压缩中小厂商议价能力 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 旺季国内需求维持高位，碳酸锂库存连续八周下跌，上游盐厂库存较去年同期低30.7%，下游企业国庆假期前后有备货需求释放，在宁德时代枧下窝矿山复产前，国内碳酸锂现货市场或维持偏紧状态，锂价底部支撑较强，多空资金谨慎，等待方向驱动，后续建议关注资源端供给持续性和需求强预期兑现，以及权益市场氛围 [11] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 9月19日，五矿钢联碳酸锂现货指数早盘报72987元，周涨2.46%，其中电池级碳酸锂均价为73250元，同日广期所LC2511收盘价73960元，周内涨3.93% [12] - 9月18日，SMM国内碳酸锂周度产量20363吨，环比增2.0%，锂辉石提锂周产量上升带动国内碳酸锂周产量创新高，2025年8月国内碳酸锂产量85240吨，环比增4.6%，同比增39.5%，前八月累计同比增40.4%，2025年7月、8月智利碳酸锂出口数量为2.09万吨和1.69万吨，出口到中国为1.36万吨和1.30万吨，分别同比减少13%和增长6.9% [12] - 2025年8月，全球新能源汽车销量约170万辆，1 - 8月累计同比增23.7%，8月份我国新能源汽车产销分别完成139.1万辆和139.5万辆，同比分别增长27.4%和26.8%，1 - 8月，我国新能源汽车产销累计完成962.5万辆和962万辆，同比分别增长37.3%和36.7%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的45.5%，1 - 8月国内磷酸铁锂产量累计同比增46.2%，同期国内三元材料产量同比增13.1%，9月预计磷酸铁锂排产环比继续增加 [12] - 9月18日，国内碳酸锂周度库存报137531吨，环比 - 981吨（ - 0.7%），9月19日，广期所碳酸锂注册仓单39484吨，仓单周增2.2% [12] - 矿价跟随锂盐价格调整，9月19日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为810 - 850美元/吨，周涨3.75%，非洲高成本硬岩矿供给压力近期开始缓解，西澳矿企前期惜售精矿将释放，预计后续锂矿进口补充明显 [12] 期现市场 - 9月19日，五矿钢联碳酸锂现货指数早盘报72987元，周涨2.46%，其中电池级碳酸锂均价为73250元，同日广期所LC2511收盘价73960元，周内涨3.93% [20] - 交易所标准电碳贸易市场贴水均价约为 - 200元，碳酸锂合约主力持仓净空头约12万手 [23] - 电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为2250元，电池级碳酸锂和氢氧化锂价差550元，9月碳酸锂期货下跌，氢氧化锂现货报价调整滞后，价差倒挂 [26] 供给端 - 9月18日，SMM国内碳酸锂周度产量20363吨，环比增2.0%，锂辉石提锂周产量上升带动国内碳酸锂周产量创新高，2025年8月国内碳酸锂产量85240吨，环比增4.6%，同比增39.5%，前八月累计同比增40.4% [31] - 8月锂辉石碳酸锂产量53330吨，环比上月 + 19.0%，同比增83.3%，前八月累计同比增71.1%，8月锂云母碳酸锂产量13700吨，环比上月 - 23.9%，前八月累计同比增17.5% [34] - 8月盐湖碳酸锂产量环比减11.5%至10920吨，1 - 8月累计同比增10.8%，部分盐湖减产或停产，盐湖碳酸锂产量旺季出现同比回落，8月回收端碳酸锂产量7290吨，环比增14.3%，1 - 8月累计同比增21.3% [37] - 2025年7月中国进口碳酸锂13845吨，环比减少21.8%，同比减少42.7%，其中从智利进口碳酸锂8584吨，从阿根廷进口3950吨，1 - 7月中国碳酸锂进口总量约为13.2万吨，同比增加0.8%，2025年7月智利碳酸锂出口数量为2.09万吨，环比增加43%，同比增加4%，其中出口到中国1.36万吨，环比增33%，同比减少13%，8月智利碳酸锂出口16903吨，环比减少19.2%，其中向中国出口12982吨，环比减少4.8%，同比增6.9% [40] 需求端 - 电池领域在锂需求中占绝对主导，2024年全球消费占比87%，未来锂盐消费主要增长点仍依靠锂电产业增长，传统应用领域占比有限且增长乏力，陶瓷玻璃、润滑剂、助熔粉末、空调和医药等领域用锂占比仅有5% [44] - 2025年8月，全球新能源汽车销量约170万辆，1 - 8月累计同比增23.7%，8月份我国新能源汽车产销分别完成139.1万辆和139.5万辆，同比分别增长27.4%和26.8%，1 - 8月，我国新能源汽车产销累计完成962.5万辆和962万辆，同比分别增长37.3%和36.7%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的45.5% [47] - 1 - 7月欧洲新能源汽车总计销量208.1万辆，同比去年增25.8%，1 - 7月美国新能源汽车总计销量89.6万辆，同比去年增6.9% [50] - 8月，我国动力和其他电池合计产量为139.6GWh，环比增长4.4%，同比增长37.3%，1 - 8月，我国动力和其他电池累计产量为970.7GWh，累计同比增长54.3% [52] - 1 - 8月国内磷酸铁锂产量累计同比增46.2%，同期国内三元材料产量同比增13.1% [55] 库存 - 9月18日，国内碳酸锂周度库存报137531吨，环比 - 981吨（ - 0.7%），9月19日，广期所碳酸锂注册仓单39484吨，仓单周增2.2% [62] - 正极材料库存周期一周左右，动力电池库销比处于近期中值，因抢出口储能电池库存位于近年低位 [65] 成本端 - 矿价跟随锂盐价格调整，9月19日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为810 - 850美元/吨，周涨3.75% [73] - 7月国内进口锂精矿57.6万吨，同比 + 4.8%，环比 + 34.7%，1 - 7月国内锂精矿进口338万吨，累计同比 + 0.6%，1 - 7月，澳大利亚来源锂精矿进口同比增7.3%，非洲来源锂精矿进口同比降13.7%，高成本硬岩矿供给压力近期开始缓解，西澳矿企前期惜售精矿将释放，预计后续锂矿进口补充明显 [76]

行业整体表现 - 2025年上半年锂电行业整体营业收入达6823.26亿元，同比增长10.09%，增速较2024年同期提升25.64个百分点 [2] - 行业归母净利润总额486.73亿元，同比增长37.93%，增速较2024年同期大幅提升85.53个百分点 [2] - 行业总资产规模达30992.79亿元，同比增长11.28%，增速较2023年同期提升3.82个百分点 [4] - 经营现金净流量表现强劲，达872.74亿元，同比增长45.26%，较2023年同期负增长明显改善 [4] 行业集中度趋势 - 行业资源加速向头部企业集中，营收前20强企业营收占比达68.29% [5][6] - 头部企业盈利能力突出，前20强企业归母净利润占比达89.15% [6] - 现金流创造能力高度集中，前20强企业经营现金净流量占比89.22% [6][7] - 资金实力向头部聚集，前20强企业资金净值占比90.40% [6][7] 企业营收排名 - 宁德时代以1788.86亿元营收位居榜首，同比增长7.27% [10] - 华友钴业营收371.97亿元位列第二，同比增长23.78% [10] - 亿纬锂能营收281.7亿元排名第三，同比增长30.06% [10] - 富临精工营收58.13亿元，同比增长61.70%，增速表现亮眼 [11] - 安达科技营收15.36亿元，同比增长126.80%，增速位居前列 [14] 盈利能力分析 - 宁德时代归母净利润304.85亿元，同比增长33.33%，盈利能力最强 [24] - 华友钴业净利润27.11亿元，同比增长62.26%，增长势头强劲 [24] - 杉杉股份净利润2.07亿元，同比增长1079.59%，增速惊人 [25] - 中科电气净利润2.72亿元，同比增长293.13%，表现突出 [25] - 天齐锂业净利润0.84亿元，同比增长101.62%，实现扭亏为盈 [26] 现金流状况 - 宁德时代经营现金净流量586.87亿元，同比增长31.26%，现金流充裕 [45] - 亿纬锂能经营现金净流量23.73亿元，同比增长660.72%，改善显著 [45] - 先导智能经营现金净流量23.53亿元，同比增长231.33%，增长强劲 [45] - 盐湖股份经营现金净流量61.63亿元，同比增长76.28%，表现优异 [45] 投资活动分析 - 宁德时代对外投资301.45亿元，虽同比下降16.19%，但仍居行业首位 [32] - 尚太科技对外投资254.9亿元，同比下降70.99%，投资规模较大 [32] - 江苏国泰对外投资209.47亿元，同比增长312.06%，投资力度加大 [32] - 中伟股份对外投资107.89亿元，同比增长169.55%，投资活跃 [32] 筹资活动表现 - 宁德时代筹资净现金流206.08亿元，但同比下降207.47% [39] - 赣锋锂业筹资净现金流59.56亿元，同比增长476.87%，筹资能力增强 [39] - 格林美筹资净现金流48.15亿元，同比增长88.21% [39] - 欣旺达筹资净现金流34.82亿元，同比增长878.92%，增长显著 [39] 资产质量指标 - 行业存货总额3155.33亿元，同比增长19.29%，较2023年同期下降11.12%有所改善 [4] - 应收账款及票据总额3419.97亿元，同比增长6.54% [4] - 合同负债/预收款总额830.83亿元，同比增长31.46%，显示订单需求增长 [4] - 总资产负债率57.38%，同比微增0.33个百分点 [4] 头部企业预收款情况 - 宁德时代预收款366.42亿元，同比增长63.12%，订单充裕 [17] - 先导智能预收款130.57亿元，同比增长14.29% [17] - 华友钴业预收款20.05亿元，同比增长305.35%，增长显著 [17] - 盛新锂能预收款5.05亿元，同比增长7900.15%，增速惊人 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月以来碳酸锂合约受情绪面扰动大，在锂矿供给扰动下锂价大幅拉涨，近期资金回归基本面，盘面弱势调整 [12] - 锂电行业进入传统旺季，下游需求释放，国内锂云母产量回落，碳酸锂供求关系有所修复，社会库存连续下移 [12] - 近期可关注海外供给补充，评估国内实际供应缺口，9月首周权益市场锂电板块表现较强，乐观情绪或带动碳酸锂期货企稳反弹，同时留意江西、青海、非洲等区域资源供给不稳定性及产业消息对盘面的影响 [12] 各部分总结 月度评估及策略推荐 - 9月5日五矿钢联碳酸锂现货指数早盘报73657元，周跌4.44%，较8月初涨5.5%，MMLC电池级碳酸锂均价74000元，同日广期所LC2511收盘价74260元，周内跌3.78% [12] - 9月5日SMM国内碳酸锂周度产量19419吨，环比增2%，锂云母提锂估算月度产量回落至万吨附近，锂辉石提锂产量创新高弥补云母减量，2025年8月国内碳酸锂产量85240吨，环比增4.6%，同比增39.5%，前八月累计同比增40.4% [12] - 乘联会预估8月全国新能源乘用车厂商批发销量130万辆，同比增长24%，环比增长10%，今年1 - 8月累计批发893万辆，同比增长34%，国内磷酸铁锂 + 三元材料产量自3月以来维持高位，锂电旺季临近需求增长加速，8月磷酸铁锂环比增长7.7%，9月预计续创新高 [12] - 9月5日国内碳酸锂周度库存报140092吨，环比 - 1044吨（ - 0.7%），9月4日广期所碳酸锂注册仓单34948吨，仓单周增20.7% [12] - 9月5日SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为830 - 870美元/吨，周跌5.03%，较8月初涨14.09%，非洲高成本硬岩矿供给压力缓解，西澳矿企前期惜售精矿将释放，预计后续锂矿进口补充明显 [12] 期现市场 - 9月5日五矿钢联碳酸锂现货指数早盘报73657元，周跌4.44%，较8月初涨5.5%，MMLC电池级碳酸锂均价74000元，同日广期所LC2511收盘价74260元，周内跌3.78% [20] - 交易所标准电碳贸易市场贴水均价约为50元，碳酸锂合约主力持仓净空头约10万手 [23] - 电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为2250元，电池级碳酸锂和氢氧化锂价差800元，9月碳酸锂期货下跌，氢氧化锂现货报价调整滞后，价差倒挂 [26] 供给端 - 9月5日SMM国内碳酸锂周度产量19419吨，环比增2%，锂云母提锂估算月度产量回落至万吨附近，锂辉石提锂产量创新高弥补云母减量，2025年8月国内碳酸锂产量85240吨，环比增4.6%，同比增39.5%，前八月累计同比增40.4% [31] - 8月锂辉石碳酸锂产量53330吨，环比上月 + 19.0%，同比增83.3%，前八月累计同比增71.1% [34] - 8月锂云母碳酸锂产量13700吨，环比上月 - 23.9%，前八月累计同比增17.5% [34] - 8月盐湖碳酸锂产量环比减11.5%至10920吨，1 - 8月累计同比增10.8%，部分盐湖减产或停产，产量旺季同比回落 [37] - 8月回收端碳酸锂产量7290吨，环比增14.3%，1 - 8月累计同比增21.3% [37] - 2025年7月中国进口碳酸锂13845吨，环比减少21.8%，同比减少42.7%，其中从智利进口8584吨，从阿根廷进口3950吨，1 - 7月中国碳酸锂进口总量约为13.2万吨，同比增加0.8% [40] - 2025年7月智利碳酸锂出口数量为2.09万吨，环比增加43%，同比增加4%，其中出口到中国1.36万吨，环比增33%，同比减少13%，8月智利碳酸锂出口16903吨，环比减少19.2%，其中向中国出口12982吨，环比减少4.8%，同比增6.9% [40] 需求端 - 电池领域在锂需求中占绝对主导，2024年全球消费占比87%，未来锂盐消费主要增长点依靠锂电产业增长，传统应用领域占比有限且增长乏力，陶瓷玻璃等领域用锂占比仅有5% [44] - 2025年7月全球新能源汽车销量约160万辆，1 - 7月累计同比增25.1% [47] - 乘联会预估8月全国新能源乘用车厂商批发销量130万辆，同比增长24%，环比增长10%，今年1 - 8月累计批发893万辆，同比增长34% [47] - 1 - 7月欧洲新能源汽车总计销量208.1万辆，同比去年增25.8% [50] - 1 - 7月美国新能源汽车总计销量89.6万辆，同比去年增6.9% [50] - 7月我国动力和其他电池合计产量为133.8GWh，环比增长3.6%，同比增长44.3%，1 - 7月累计产量为831.1GWh，累计同比增长57.5% [53] - 7月磷酸铁锂产量环比增加约3.1%，8月正极材料产量环比增7.7% [56] 库存 - 9月5日国内碳酸锂周度库存报140092吨，环比 - 1044吨（ - 0.7%），9月4日广期所碳酸锂注册仓单34948吨，仓单周增20.7% [63] - 正极材料库存周期一周左右，动力电池库销比处于近期中值，因抢出口储能电池库存位于近年低位 [66] 成本端 - 9月5日SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为830 - 870美元/吨，周跌5.03%，较8月初涨14.09% [74] - 7月国内进口锂精矿57.6万吨，同比 + 4.8%，环比 + 34.7%，1 - 7月国内锂精矿进口338万吨，累计同比 + 0.6% [77] - 1 - 7月澳大利亚来源锂精矿进口同比增7.3%，非洲来源锂精矿进口同比降13.7%，高成本硬岩矿供给压力缓解，西澳矿企前期惜售精矿将释放，预计后续锂矿进口补充明显 [77]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宁德时代枧下窝锂矿停产点燃做多情绪，下半年旺季临近，市场预期国内碳酸锂将出现显著的供给短缺 [12] - 锂盐供需格局改善依赖于矿端实质减量，近期供给侧将是市场焦点 [12] - 消息面带来的情绪波动显著大于基本面实质变化，锂价回升将带动非洲、澳洲等地硬岩资源供应，填补国内矿山缺口，国内碳酸锂去库幅度有待观察 [12] - 当前资金博弈不确定性高，建议投机资金谨慎观望，碳酸锂持货商结合自身经营可适时把握进场点位，后市需留意产业链信息和市场氛围 [12] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 期现市场：8月15日，五矿钢联碳酸锂现货指数早盘报82832元，周涨18.62%，其中电池级碳酸锂均价为83000元；同日广期所LC2511收盘价86900元，周内涨12.92% [12][20] - 供给：8月14日，国内碳酸锂周度产量19980吨，环比上周增2.2%；7月国内碳酸锂产量81530吨，环比增4.4%，同比增25.5%，前七月累计同比增40.6%；6月中国进口碳酸锂17698吨，环比减少16.3%，同比减少9.6%；7月智利碳酸锂出口数量为2.09万吨，环比增加43%，同比增加4%，其中出口到中国1.36万吨，环比增33%，同比减少13% [12][32][41] - 需求：2025年7月，全球新能源汽车销量约160万辆，1 - 7月累计同比增25.1%；国内新能源汽车产销分别完成124.3万辆和126.2万辆，同比分别增长26.3%和27.4%；1 - 7月，新能源汽车产销分别完成823.2万辆和822万辆，同比分别增长39.2%和38.5%；7月，我国动力和其他电池合计产量为133.8GWh，环比增长3.6%，同比增长44.3%；1 - 7月，累计产量为831.1GWh，累计同比增长57.5%；7月磷酸铁锂产量环比增加约3.1%；8月预计正极材料产量环比增量略有扩大 [12][48][54][57] - 库存：8月14日，国内碳酸锂周度库存报142256吨，环比上周 - 162吨（ - 0.1%）；8月15日，广期所碳酸锂注册仓单23485吨，仓单周增24.7% [12][64] - 成本：8月16日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为960 - 1020美元/吨，周涨26.1%，过去一月涨18.5%；海外高成本硬岩压力缓解 [12][75] 期现市场 - 8月15日，五矿钢联碳酸锂现货指数早盘报82832元，周涨18.62%，其中电池级碳酸锂均价为83000元；广期所LC2511收盘价86900元，周内涨12.92% [20] - 交易所标准电碳贸易市场贴水均价约为 - 450元；碳酸锂合约持仓净空头增加 [23] - 电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为2300元；电池级碳酸锂和氢氧化锂价差8660元 [26][27] 供给端 - 8月14日，国内碳酸锂周度产量19980吨，环比上周增2.2%；锂辉石碳酸锂产量历史新高，盐湖碳酸锂开工率反弹，锂云母提锂产量下移，8月产量小幅下修 [32] - 7月锂辉石碳酸锂产量44810吨，环比上月 + 13.6%，同比增47.9%，前七月累计同比增73.8% [35] - 7月锂云母碳酸锂产量18000吨，环比上月 - 7.6%，前七月累计同比增21.0% [35] - 7月盐湖碳酸锂产量环比减7.6%至12340吨，1 - 7月累计同比增15.6%；部分盐湖减产或停产，产量旺季回落 [38] - 7月回收端碳酸锂产量6380吨环增9.8%，1 - 7月累计同比增17.4% [38] - 2025年6月中国进口碳酸锂17698吨，环比减少16.3%，同比减少9.6%；其中从智利进口11853吨，从阿根廷进口5094吨；1 - 6月进口总量约为11.8万吨，同比增加10.7% [41] - 6月智利出口中国碳酸锂约1.02万吨，7月海外供给压力较小；7月智利碳酸锂出口数量为2.09万吨，环比增加43%，同比增加4%，其中出口到中国1.36万吨，环比增33%，同比减少13% [41] 需求端 - 电池领域在锂需求中占绝对主导，2024年全球消费占比87%，未来锂盐消费主要增长点依靠锂电产业增长，传统应用领域占比有限且增长乏力 [45] - 2025年7月，全球新能源汽车销量约160万辆，1 - 7月累计同比增25.1% [48] - 2025年7月，国内新能源汽车产销分别完成124.3万辆和126.2万辆，同比分别增长26.3%和27.4%；1 - 7月，产销分别完成823.2万辆和822万辆，同比分别增长39.2%和38.5% [48] - 1 - 6月欧洲新能源汽车总计销量119.1万辆，同比去年增24.8%；1 - 6月美国新能源汽车总计销量76.1万辆，同比去年增6.4% [51] - 7月，我国动力和其他电池合计产量为133.8GWh，环比增长3.6%，同比增长44.3%；1 - 7月，累计产量为831.1GWh，累计同比增长57.5% [54] - 7月磷酸铁锂产量环比增加约3.1%；8月预计正极材料产量环比增量略有扩大 [57] 库存 - 8月14日，国内碳酸锂周度库存报142256吨，环比上周 - 162吨（ - 0.1%） [64] - 8月15日，广期所碳酸锂注册仓单23485吨，仓单周增24.7% [64] - 正极材料库存周期一周左右；动力电池库销比处于近期中值，因抢出口储能电池库存位于近年低位 [67] 成本端 - 8月16日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为960 - 1020美元/吨，周涨26.1%，过去一月涨18.5% [75] - 6月国内进口锂精矿42.8万吨，同比 - 18.1%，环比 - 17.2%；1 - 6月进口280.6万吨，累计同比 - 0.2% [78] - 2025年上半年，澳大利亚来源锂精矿进口同比增6.1%，非洲来源同比降13.0%，高成本硬岩矿供给压力7月开始缓解 [78]

枣庄高新区锂电产业园产业链布局 - 园区形成15分钟车程内覆盖正极材料、电解液、电池电芯、PACK组装、终端应用及检测检验的完整锂电产业链[2] - 龙头企业如天瀚新能源（电池电芯）、亿恩科天润（电解液）、科达利（电池壳）、欣旺达（电池生产）实现地理紧密协同[2] - 枣庄高新区作为核心引擎，构建"补链、延链、强链"招商策略，形成"链主企业+隐形冠军+新锐企业"梯度生态[3][4] 企业技术与产品创新 - 神州星恒电源推出235千瓦时工业储能柜，具备并网/离网双向功能，已出口新加坡、韩国市场[2] - 山东尧乾电子专注中小型动力锂电池及储能系统，通过"一企一策"服务拓展南非、西班牙市场[3] - 顶腾新能源攻克钠离子电池安全性（通过针刺测试）和低温性能（-40℃放电70%、-50℃放电50%），循环寿命达6000次，支持10C快充（6分钟充80%）[3] 产业服务与招商策略 - 园区提供从生产到出口的全流程绿色通道，包括报关、退税等专业团队支持[2] - 实施"链式招商"：上游对接材料供应商，下游挖掘应用场景，培育专精特新"小巨人"和引进"隐形冠军"[4] - 为每家企业配备专属管家，覆盖技术研发、订单拓展、政策落地等一对一服务[4] 产能与规模 - 天瀚新能源年产值超10亿元，顶腾新能源一期规划产能0.3GWh（厂房面积10000平方米）[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂与活跃品种走势逐渐分化，锂盐供需格局改善依赖于矿端实质减量，下半年旺季临近，大型矿产供给预期调整对盘面影响显著；周四、周五在江西矿山消息扰动下，多头情绪主导盘面，当前矿端消息多无法证伪，供给减量持续性有待观察；近期消息面带来的情绪波动频繁，资金博弈不确定性较高，建议投机资金谨慎观望，碳酸锂持货商结合自身经营可适时把握进场点位，后市需留意产业链信息和市场氛围 [12] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 8月8日，五矿钢联碳酸锂现货指数早盘报69832元，周涨1.45%，过去一月内涨11.5%，MMLC电池级碳酸锂均价为70000元；同日广期所LC2511收盘价76960元，周内涨11.2% [12] - 8月7日，SMM国内碳酸锂周度产量19556吨，环比上周增13.2%，锂辉石碳酸锂产量历史新高，锂云母和盐湖碳酸锂开工率反弹，国内碳酸锂产量回归高位；6月智利出口中国碳酸锂约1.02万吨，7月海外供给压力较小；2025年7月智利碳酸锂出口数量为2.09万吨，环比增加43%，同比增加4%，其中出口到中国1.36万吨，环比增33%，同比减少13% [12] - 乘联会预计7月新能源汽车零售可达101万左右，渗透率有望提升至54.6%；1 - 6月全球新能源汽车销量累计同比增26.2%；7月磷酸铁锂产量环比增加约3.1%；8月预计正极材料产量环比增量略有扩大 [12] - 8月7日，国内碳酸锂周度库存报142418吨，环比上周 + 692吨（+ 0.5%），供给回暖，暂未出现持续去库；8月7日，广期所碳酸锂注册仓单16443吨，8月新注册仓单约1.09万吨 [12] - 矿价跟随锂盐价格调整，8月8日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为750 - 820美元/吨，周涨5.37%，过去一月涨18.5%；高成本硬岩矿供给压力7月开始缓解，资源端出清进程延后 [12] 期现市场 - 8月8日，五矿钢联碳酸锂现货指数早盘报69832元，周涨1.45%，过去一月内涨11.5%，MMLC电池级碳酸锂均价为70000元；同日广期所LC2511收盘价76960元，周内涨11.2% [20] - 交易所标准电碳贸易市场贴水均价约为 - 100元；碳酸锂合约持仓净空头增加 [23] - 电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为2100元；电池级碳酸锂和氢氧化锂价差5910元 [26] 供给端 - 8月7日，SMM国内碳酸锂周度产量19556吨，环比上周增13.2%，锂辉石碳酸锂产量历史新高，锂云母和盐湖碳酸锂开工率反弹，国内碳酸锂产量回归高位；2025年7月国内碳酸锂产量81530吨，环比增4.4%，同比增25.5%，前七月累计同比增40.6% [31] - 7月锂辉石碳酸锂产量44810吨，环比上月 + 13.6%，同比增47.9%，前七月累计同比增73.8% [34] - 7月锂云母碳酸锂产量18000吨，环比上月 - 7.6%，前七月累计同比增21.0% [34] - 7月盐湖碳酸锂产量环比减7.6%至12340吨，1 - 7月累计同比增15.6%，部分盐湖减产或停产，盐湖碳酸锂产量旺季出现回落 [37] - 7月回收端碳酸锂产量6380吨环增9.8%，1 - 7月累计同比增17.4% [37] - 2025年6月中国进口碳酸锂17698吨，环比减少16.3%，同比减少9.6%，其中从智利进口碳酸锂11853吨，从阿根廷进口5094吨；1 - 6月中国碳酸锂进口总量约为11.8万吨，同比增加10.7% [40] - 6月智利出口中国碳酸锂约1.02万吨，7月海外供给压力较小；2025年7月智利碳酸锂出口数量为2.09万吨，环比增加43%，同比增加4%，其中出口到中国1.36万吨，环比增33%，同比减少13% [40] 需求端 - 电池领域在锂需求中占绝对主导，2024年全球消费占比87%，未来锂盐消费主要增长点仍依靠锂电产业增长，传统应用领域占比有限且增长乏力，陶瓷玻璃、润滑剂、助熔粉末、空调和医药等领域用锂占比仅有5% [44] - 乘联会预计7月新能源汽车零售可达101万左右，渗透率有望提升至54.6%；1 - 6月全球新能源汽车销量累计同比增26.2% [47] - 1 - 6月欧洲新能源汽车总计销量119.1万辆，同比去年增24.8% [50] - 1 - 6月美国新能源汽车总计销量76.1万辆，同比去年增6.4% [50] - 6月，我国动力和其他电池合计产量为129.2GWh，环比增长4.6%，同比增长51.4%；1 - 6月，我国动力和其他电池累计产量为697.3GWh，累计同比增长60.4% [53] - 6月，我国动力电池装车量58.2GWh，环比增长1.9%，同比增长35.9%；1 - 6月，我国动力电池累计装车量299.6GWh，累计同比增长47.3% [53] - 7月磷酸铁锂产量环比增加约3.1%；8月预计正极材料产量环比增量略有扩大 [56] 库存 - 8月7日，国内碳酸锂周度库存报142418吨，环比上周 + 692吨（+ 0.5%），供给回暖，暂未出现持续去库；8月7日，广期所碳酸锂注册仓单16443吨，8月新注册仓单约1.09万吨 [63] - 正极材料库存周期一周左右 [66] - 动力电池库销比处于近期中值，因抢出口储能电池库存位于近年低位 [66] 成本端 - 矿价跟随锂盐价格调整，8月8日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为750 - 820美元/吨，周涨5.37%，过去一月涨18.5%，海内外资源端出清将放缓 [74] - 6月国内进口锂精矿42.8万吨，同比 - 18.1%，环比 - 17.2%；1 - 6月国内锂精矿进口280.6万吨，累计同比 - 0.2% [77] - 2025年上半年，澳大利亚来源锂精矿进口同比增6.1%，非洲来源锂精矿进口同比降13.0%，高成本硬岩矿供给压力7月开始缓解 [77]