新能源及有色金属日报 | 2025-12-19 现货成交仍相对清淡 铜价高位震荡 市场要闻与重要数据 期货行情： 2025-12-18，沪铜主力合约开于 92830元/吨，收于 92600元/吨，较前一交易日收盘-0.24%，昨日夜盘沪铜主力合 约开于 92600元/吨，收于 92870 元/吨，较昨日午后收盘上涨0.29%。 现货情况： 据 SMM 讯，昨日SMM 1#电解铜现货对次月2601合约报价贴水200至贴水80元/吨，均价贴水140元/吨，较前一日 上涨10元。现货价格区间为92100-92380元/吨。主力2601合约早间波动于92300-92480元，跨月价差在C120至C90 之间。早间持货商报价偏高但成交稀少，多数企业年末资金压力较大，且预期2601-2602合约价差可能扩大。早盘 平水铜报贴水140元/吨，好铜报贴水100元/吨；随后第二节迅速走弱，平水铜低至贴水200元，好铜报贴水120元/ 吨。今日，现货市场流动性预计仍偏弱，在卖方积极出货压力下，升水或继续小幅承压下行。 重要资讯汇总： 宏观与地缘方面，通胀方面，美国11月核心CPI同比上涨2.6%，创下2021年初以来最慢增速，低 ...

行业 铜期货日报 日期 2025 年 12 月 19 日 研究员：张平 021-60635734 zhangping@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 021-60635729 yufeifei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3025190 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 有色金属研究团队 研究员：余菲菲 研究员：彭婧霖 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、 行情回顾与操作建议 图1：沪铜走势及盘面价差 图2：伦铜走势及价差 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 沪铜继续震荡，隔夜美联储理事沃勒基于就业市场表现，主张应继续推进降息， 美元指数走弱，一度推升铜价，但美股下跌打压市场风偏，铜价仍在高位震荡。 日内现货涨 95 至 92240，现货贴水缩窄 10，进口亏损继续在千元以上，精废价差 在 4000+，国内社库较周一累库 0.13 至 16.58 万吨，短期现货无明显好转。宏观 面继续等待周五日 ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 来源：华泰期货 作者： 师橙 市场要闻与重要数据 期货行情： 2025-12-18，沪铜主力合约开于 92830元/吨，收于 92600元/吨，较前一交易日收盘-0.24%，昨日夜盘沪 铜主力合约开于 92600元/吨，收于 92870 元/吨，较昨日午后收盘上涨0.29%。 现货情况： 据 SMM 讯，昨日SMM 1#电解铜现货对次月2601合约报价贴水200至贴水80元/吨，均价贴水140元/吨， 较前一日上涨10元。现货价格区间为92100-92380元/吨。主力2601合约早间波动于92300-92480元，跨月 价差在C120至C90之间。早间持货商报价偏高但成交稀少，多数企业年末资金压力较大，且预期2601- 2602合约价差可能扩大。早盘平水铜报贴水140元/吨，好铜报贴水100元/吨；随后第二节迅速走弱，平 水铜低至贴水200元，好铜报贴水120元/吨。今日，现货市场流动性预计仍偏弱，在卖方积极出货压力 下，升水或继续小幅承压下行。 重要资讯汇总： 宏观与地缘方面，通胀方面，美国11月核心CPI同比上涨2.6%，创下2021年初 ...

全球铜矿供应正面临系统性压力。2025年，智利El Teniente矿难、印尼Grasberg泥石流及刚果（金） Kamoa-Kakula矿震等事件接连发生，导致全球铜矿产量同比下滑约4.7%，预计全年供应缺口将扩大至 15万～30万吨。与此同时，矿山品位持续下降（1990年以来平均品位降幅已达30%）与新增项目投产普 遍延迟（未来五年年均增速预计不足2%）进一步加剧中长期供应压力，引发全球市场对铜矿供应的担 忧，并显著推升其风险溢价水平。 2025年四季度以来，全球铜价持续刷新历史高位。12月上旬，沪铜主力合约突破9.45万元／吨，LME铜 价触及1.19万美元／吨，年内累计涨幅均超过30%。笔者认为，本轮铜价上涨并非由单一供需矛盾驱 动，而是供应瓶颈、金融属性释放与政策扰动等多重因素共振的结果。尽管国际铜研究组织数据显示， 2025年全球精炼铜市场预计小幅过剩17.8万吨，但区域性库存失衡叠加长期结构性缺口预期，共同推动 铜价脱离即期基本面约束，凸显出铜作为战略资源，在能源转型与地缘格局演变过程中正在经历价值重 估。 矿山中断与冶炼困局交织 从需求结构来看，铜市传统消费领域如建筑、家电等行业表现疲软，但新 ...

新华社洛杉矶12月18日电（记者谭晶晶）美国《科学》杂志18日公布其评选的2025年度十大科学突 破，"全球可再生能源增长势不可当"获评年度头号突破。该杂志认为，2025年，全球可再生能源生产开 始在多个领域超过传统能源，这一重大转型主要由中国引领。中国在太阳能电池板、风力涡轮机以及锂 电池储能等领域持续扩大布局，巩固了其在全球可再生能源生产和相关技术方面的引领地位。（完） ...

其中的旗舰项目之一是United Solar投资16亿美元建设的太阳能级多晶硅制造设施，计划于2026年建成 投产。 该项目已支持1000多个就业岗位，创造了超过3.17亿美元的本地经济价值，并吸引了国际发展融 资机构的关注。 另一项重点项目是JA Solar在苏哈尔港和自贸区建设的六千兆瓦太阳能电池制造综合 体，总投资4.42亿美元，目前已接近关键建设里程碑。 项目投产后，预计将创造500多个就业岗位，并 进一步巩固阿曼在区域清洁能源供应链中的地位。 该基金在中小型企业及风险投资领域同样保持强劲发展势头。 自成立以来，基金已批准132个中小企业 和风险投资项目，累计承诺投资5670万美元，并通过八个专业投资平台实际投放3740万美元，覆盖种子 阿曼马斯喀特2025年12月18日-- 阿曼未来基金（Future Fund Oman）宣布，2025年基金运作创下历史新 高。随着持续加速推进阿曼经济多元化战略，该基金今年共批准141个项目，承诺投资总额提升至12亿 美元。 该基金由阿曼投资局（Oman Investment Authority）发起设立，承诺在五年内投入52亿美元资 本，目前已成为该地区扩张速度最 ...

文章核心观点 - 能源金属行业正站在新周期起点 核心驱动力是供给格局重塑与颠覆性需求爆发的双重催化 储能需求正成为改写长期需求曲线的关键因素 行业有望在2026年迎来供需格局的分水岭 [1][2] 供给格局分析 - 资源国政策成为影响全球供应的关键变量 逆全球化背景下资源自主可控成为各国战略焦点 [1] - 刚果金政府通过配额制度限制钴供给 推动钴价中枢稳步抬升 [1] - 印尼政府通过调整生产配额来管理镍的供给节奏 [1] - 国内相关部门加强了对稀土等战略资源的生产指标管控 [1] 需求前景分析 - 储能正成为拉动锂、铜等金属需求的强大引擎 开启了规模更大、增速更快的第二增长曲线 [1][2] - 机构预测2025年储能领域对碳酸锂需求将达到约34.5万吨 到2026年有望突破50万吨 相比2021年增长达十倍 [2] 锂行业展望与机会 - 行业经历深度出清 资本开支放缓 底部信号明确 [2] - 储能需求持续超预期 有望驱动全球碳酸锂供需在2026年恢复至紧平衡 锂价易涨难跌 [2] - 具备优质资源、成本优势和产能弹性的龙头公司将核心受益 [2] - 相关公司包括赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、永兴材料、盛新锂能 [2][3][4] 钴/镍行业展望与机会 - 钴价在供给管控下已步入上行通道 [2] - 镍价虽受高库存抑制 但已跌至行业成本曲线深水区 印尼的供给管理为未来价格修复埋下伏笔 [2] - 两者均处于长期底部区间 配置价值凸显 [2] - 相关公司包括华友钴业 [2][3][4] 稀土磁材行业展望与机会 - 国内生产指标管控导致供应收紧 [2] - 下游新能源汽车、风电、机器人等领域需求保持韧性 供需紧平衡支撑价格强势 [2] - 相关公司包括宁波韵升、金力永磁 [2][3][4]

（一）水电分类 笔者结合在水电项目领域的法律服务经验，对水电项目的市场发展现状、相关政策法规、合规发展要点等进行梳理和总结。 作者丨朱颖 程平 林思汉 陆涵 一、引言 水电兼具可再生、无污染、技术成熟、调峰能力强等特点，在"双碳"战略目标的推进下，清洁能源优势日益凸显。根据国家能源局统计数据，2024年全国 新增水电装机容量1378万千瓦（常规水电625万千瓦、抽水蓄能753万千瓦），全国水电发电量14239亿千瓦时，全国规模以上水电平均利用小时数为3349 小时。[1]此外，截至2025年10月，全国水电累计装机容量达4.4388亿千瓦，同比增长3%。[2] 值得关注的是，2025年7月19日，备受瞩目的雅鲁藏布江下游水电开发工程（简称"雅江水电工程"）正式在西藏自治区林芝市开工。雅江水电工程主要采 取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设五座梯级电站，总投资约1.2万亿元。工程电力以外送消纳为主，兼顾西藏本地自用需求。[3]作为全球最大水电 站项目，雅江水电工程的正式开工，引发市场对水电领域的新一轮投资热潮与战略聚焦。 此外，2025年7月23日，国网新源控股有限公司增资扩股项目在北京产权交易所成功签约，募集 ...

国际贸易委员会成员魏德雷在表决后表示："这对欧盟来说是一项重大成就，也是欧洲能源政策的一个历史性转折点。" 她指出，决议内容比欧盟委员会最初提案更为严格，不仅加速了淘汰进程，还为未来禁止俄罗斯石油产品、提前终止长期合同及设定违约惩罚奠定了基础。 自2022年地缘政治局势变化以来，欧盟持续推动能源来源多元化，加速可再生能源布局，并已通过多种渠道大幅削减对俄天然气依赖。 长期合同方面，液化天然气进口禁令自2027年1月1日起实施，管道天然气禁令最终期限为2027年9月30日。 为强化执行效果，决议要求天然气运营商在进口或储存前向海关提供详细的产地证明，以堵塞规避漏洞。 欧洲议会议员还敦促欧盟委员会在2026年初前提出禁止俄罗斯石油的立法提案，确保相关禁令不晚于2027年底生效。 欧盟历史性能源决议落地：最晚2027年底全面停止进口俄罗斯天然气。 欧洲议会周三以压倒性票数通过一项决议，正式批准欧盟逐步停止从俄罗斯进口天然气的计划，最终期限设定为2027年底。 此次投票结果为500票赞成、120票反对、32票弃权，标志着欧盟在摆脱对俄能源依赖、推进能源自主的道路上迈出决定性一步。 根据决议，欧盟将对俄罗斯天然气实施分 ...

文章核心观点 - 在全球能源转型与新兴市场基建需求驱动下，中国电力设备企业正加速海外布局，并呈现出从单一产品出口向“设备+服务+投资”综合模式转型的明确趋势 [1][2] 中国电力设备企业海外布局具体案例 - 三变科技拟在希腊投资设立全资子公司，投资总额为50万欧元，经营范围涵盖变压器销售、技术进出口、咨询、售后维修及项目投资平台职能 [1] - 湖南郴电国际的控股子公司拟与赞比亚公司设立合资公司，在赞比亚建设并经营管理一个10MW的光伏发电项目 [2] - 思源电气凭借技术体系、海外渠道及本地化服务能力，在英国、意大利、沙特、科威特等多个国家实现产品突破并持续获得大额订单 [2] 海外布局的驱动因素与市场机遇 - 希腊地处欧、亚、非三大洲交会关键节点，有助于企业辐射东欧、南欧及中东地区 [1] - 希腊正大力推进能源转型，太阳能、风能电站规模化建设与老旧电网智能化升级同步推进，为变压器等核心电力设备带来持续刚性需求 [1] - 非洲存在新能源基建需求，企业项目可精准对接 [2] - 新兴市场需要全套基建解决方案，欧美市场更看重技术适配性与本地化服务 [3] 行业转型趋势与模式演变 - 行业正从早期的“产品出口”阶段（依托成本优势抢占中低端市场）向“设备+服务+投资”综合模式转型 [2] - 转型是对海外市场需求的精准回应，旨在解决贸易壁垒、技术标准差异、售后服务滞后等制约可持续发展的问题 [2] - 三变科技将希腊子公司定位为“项目投资平台”，是这一发展趋势的体现 [1][2] - 转型能有效提升相关企业的产业链地位，增强抗风险能力，为扎根全球市场奠定基础 [3] 对企业能力提出的新要求 - 转型对企业技术研发、市场拓展与营销、售后服务、项目投资与运营管理等核心能力提出了更高要求 [3] - 企业需加大研发投入，提升产品性能，开发适配不同市场的定制化产品与服务 [3] - 企业需深耕目标市场政策、文化与需求，搭建本地化团队及渠道，打响品牌、扩大份额 [3] - 企业需建立完善体系，提供高效技术支持与维修服务，增强客户黏性 [3] - 企业需提升项目评估、融资、建设及运营的综合实力，以保障海外投资项目的盈利与可持续发展 [3]