黄金库存与价格 - COMEX黄金库存8月15日录得1201.73吨 较前一交易日减少0.18吨 [1] - COMEX黄金价格8月15日收报3381.70美元/盎司 日内下跌0.02% [1] - 当日价格波动区间为3377.70至3394.80美元/盎司 [1] 市场预期与政策动向 - 市场对美联储9月降息预期升温 杰克森霍尔央行政策研讨会成为本周焦点 [2] - 美国7月PPI和进口价格上涨 关税相关通胀问题持续受关注 [2] - 美元指数市场看法维持偏空态势 [2] 印度税收政策调整 - 印度拟将商品服务税档由四个减少至两个 旨在降低消费税 [2] - 该调整预计对政府财政收入影响有限 但可缓解美国加征关税的冲击 [2] - 政策调整惠及消费者和小企业在内的广泛领域 [2]

市场表现 - COMEX黄金期货跌0.15%报3399.60美元/盎司 [1] - 黄金ETF华夏（518850）跌0.39% [1] - 黄金股ETF（159562）跌0.06% [1] 通胀数据 - 美国7月CPI同比2.7%低于预期2.8% [1] - 7月CPI环比上涨0.2%符合预期 [1] - 核心CPI同比上涨3.1%高于预期3.0%创2月以来新高 [1] 货币政策预期 - 交易员上调美联储9月降息押注 [1] - 市场预计9月降息概率高达95% [1] - 非农就业数据疲软巩固9月降息预期 [1] 市场影响分析 - CPI温和表现注入短期乐观情绪 [1] - 核心CPI上行压力提示保持谨慎 [1] - 短期波动可能加剧 长期趋势取决于美联储政策路径和全球宏观环境 [1]

黄金价格走势 - 现货黄金在亚洲时段企稳回升 最新价格交投于3345美元附近[1] - 前一交易日金价大幅下挫 呈现极弱单边空头下行节奏[3] - 技术支撑位关注3340一线 阻力位关注3365-3373区间[3] 市场关注焦点 - 市场密切关注即将公布的美国7月核心CPI数据 该数据将为美联储9月降息预期提供关键指引[1] - 市场预计美联储9月降息概率高达85%[2] - 美国10年期国债收益率未能突破关键阻力位 叠加潜在降息环境为金价提供支撑[2] 通胀数据预期 - 经济学家预测7月核心CPI环比增长0.3% 同比涨幅或维持在3%[2] - 路透调查显示核心CPI可能创六个月最大涨幅0.3% 6月仅为0.2%[2] - 核心CPI预计环比上涨0.3% 将是自今年1月以来最大涨幅[2] 影响因素分析 - 特朗普政府表态不对进口金条加征关税 缓解市场避险需求导致周一金价承压[2] - 美国劳工统计局因预算削减暂停部分地区数据收集 转为大量依赖估算数据引发通胀报告波动性担忧[2] - 中美关税休战期延长90天消息未能显著影响市场[2]

报告基本信息 - 报告名称：《铝日报》 [1] - 报告日期：2025年8月12日 [2] - 研究团队：有色金属研究团队，研究员有余菲菲、张平、彭婧霖 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美联储9月降息预期升温，宽松预期支撑铝价偏强震荡，主力报收于20700，上涨0.15% [8] - 铝锭保持累库，现货升贴水基本持稳运行，铸铝合金跟随沪铝震荡偏强，废铝货源紧张，下游汽车行业处于淡季，供需双弱，铸铝延续区间运行 [8] - 氧化铝运行产能抬升，电解铝生产需求相对持稳，供应相对过剩，“反内卷”政策未明确落地前需谨慎看待上涨空间，若有高点可沽空参与 [8] - 电解铝运行产能维持高位，淡季已渐入后半程，但仍呈现淡季特征，库存延续季节性累增，冶炼企业利润丰厚 [8] - 基本面变化不明显，美元宽松给予板块支撑，考虑到淡季效应以及绝对高价对终端消费的抑制，前高阻力较强，反弹沽空为主 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 铝观点：美联储9月降息预期升温支撑铝价偏强震荡，主力报收20700，上涨0.15%；铝锭累库，现货升贴水持稳，铸铝合金震荡偏强，废铝货源紧张，下游汽车行业淡季，供需双弱，铸铝区间运行；氧化铝供应过剩，“反内卷”政策未落地前谨慎看待上涨空间，有高点可沽空；电解铝产能高位，淡季特征仍存，库存累增，冶炼企业利润丰厚；基本面变化不大，美元宽松支撑板块，考虑淡季效应和高价对消费的抑制，前高阻力强，反弹沽空为主 [8] 行业要闻 - 海外铝土矿矿权变动：8月4日几内亚政府成立Nimba Mining Company SA接管EGA - GAC采矿权，为期25年，此前EGA在几内亚年产能1400万吨，矿山去年12月停产，今年5月被吊销采矿许可证 [9] - 铝回收工厂投产：Spectro Alloys旗下位于明尼苏达州Rosemount的铝回收工厂正式投产，占地9万平方英尺，每年将从废铝中生产高达1.2亿磅再生铝锭，预计2026年一季度满负荷生产，阿联酋环球铝业于2024年收购其80%股份，还计划投资40亿美元在俄克拉荷马州建造冶炼厂 [10] - 铝土矿采矿权变更：三门峡锦江矿业有限公司陕州区大桃园铝土矿采矿权获变更，有效期2025年6月4日至2030年4月3日，开采矿种为铝土矿，开采方式露天/地下开采，矿区面积7.7548平方千米，设计生产规模50万吨/年 [10] - 韦丹塔业绩：2026财年一季度韦丹塔净利润下滑，尽管本地需求强劲，但难抵铝价和铜价下跌以及税收支出上升影响，总收入同比增长6.2%至3743.4亿卢比（43亿美元），综合净利润同比下滑11.7%至318.5亿卢比，息税折旧摊销前利润增长约2%至605.3亿卢比，税费支出从83.1亿卢比跃升至159.6亿卢比，营业利润率保持21%不变 [10] - 电解铝进出口数据：2025年6月国内原铝进口量约19.24万吨，环比减少13.8%，同比增长58.7%，1 - 6月累计进口总量约124.99万吨，同比增涨2.5%；6月出口量约1.96万吨，环比减少39.5%，同比增加179.4%，1 - 6月累计出口总量约8.66万吨，同比增长206.6%左右；6月净进口17.27万吨，环比减少9.4%，同比增长51.3%，1 - 6月累计净进口约116.33万吨，同比减少2.3% [10][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周铜价企稳反弹，主因美联储9月降息预期大幅回升，美铜关税溢价风波平息后全球铜供应链回归正轨，中国反内卷+稳增长政策将显著提升有色金属市场需求，且被征收对等关税的主要经济体未对美国实施反制措施令全球经济增长预期略有好转，内外宏观均提振铜价 [2][8] - 基本面来看，海外矿端延续紧缺，国内淡季累库高度有限，全球精铜产能释放缓慢，预计铜价短期将进入震荡偏强运行 [3][11] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - LME铜8月8日价格为9768美元/吨，较8月1日涨135美元，涨幅1.40%；COMEX铜8月8日价格为448.5美分/磅，较8月1日涨4.2美分，涨幅0.95%；SHFE铜8月8日价格为78490元/吨，较8月1日涨90元，涨幅0.11%；国际铜8月8日价格为69650元/吨，较8月1日涨120元，涨幅0.17% [4] - 沪伦比值从8月1日的8.14降至8月8日的8.04；LME现货升贴水从8月1日的 -49.25美元/吨降至8月8日的 -69.55美元/吨，降幅41.22%；上海现货升贴水从8月1日的175元/吨降至8月8日的120元/吨 [4] - 库存方面，截至8月8日，LME库存为155850吨，较8月1日增加14100吨，涨幅9.95%；COMEX库存为264140短吨，较8月1日增加4459短吨，涨幅1.72%；SHFE库存为81915吨，较8月1日增加9390吨，涨幅12.95%；上海保税区库存为75500吨，较8月1日增加500吨，涨幅0.67%；总库存为577405吨，较8月1日增加28449吨，涨幅5.18% [7] 市场分析及展望 - 库存方面，截至8月8日，全球库存持续反弹，LME铜库存增加带动LME0 - 3转向C结构，注销仓单比例小幅降至7.1%；上期所库存增加；上海保税区库存基本持平，洋山铜提单回落，海外货源回流使进口量回升，沪伦比值降至8.04主因降息预期回升后美元短期贬值 [8] - 宏观方面，美国消费者通胀预期上升，获得信贷难度加大，但对未来就业市场看法有所改善；特朗普提名斯蒂芬·米兰担任美联储理事，预计其为鸽派；印度考虑不对美关税实施报复并寻求达成协议；美联储卡什卡利预计年底前降息两次，CME显示9月降息概率为93.4%；美国7月ISM服务业指数降至50.1，显示服务业增长活动有停滞风险；中国7月出口同比增长7.2%，前7个月进出口总值同比增长3.5%，高技术产品进出口增长良好 [9] - 供需方面，海外矿端延续紧缺，Codelco旗下智利矿山事故区域未重启，巴拿马项目年内复产无望，6家矿企下调今年产量目标；国内7月大中型冶炼厂产量维持高位，预计8月小幅回落；需求端，电网投资项目建设转弱，风光行业消费预计下滑，新能源汽车进入淡季但同比增速尚佳，国内总体需求环比减速但同比有韧性，整体维持紧平衡，进口货源回流使现货端供应偏紧压力缓解，盘面近月转向C结构 [10] 行业要闻 - 智利国家铜业公司旗下El Teniente铜矿地震或因采矿活动引发地质压力导致，该矿已申请重启部分区域并调查原因，每停产一天损失约750万美元收入，若继续关闭将加剧全球铜供应紧张，重启需让监管机构和工会相信整个地下作业区域稳定 [12] - 泰克资源2025年二季度铜产量有增有减，Antamina产量下降，Highland Valley Copper和Quebrada Blanca产量增加；Antamina2025年铜指导产量预计在8 - 9万吨之间；QBII项目2025年铜指导产量预计在21 - 23万吨之间，较之前下调 [13] - 上周华东地区8mm的T1电缆线杆加工费区间升至400 - 630元/吨后略有下降，主因内贸铜现货升贴水重心下降，电缆线企业淡季补库力度减弱；预计8月中旬国内精铜制杆企业开工率将小幅承压运行 [14][15] 相关图表 - 包含沪铜与LME铜价走势、LME铜库存、全球显性库存等多种铜相关数据图表 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面美联储9月降息预期升温，关税扰动增加，市场情绪波动反复，焦炭主力合约震荡运行对待 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 宏观上7月30日中国钢铁工业协会会议围绕“控产能、反内卷、强协同、促转型”研讨，交通运输部等印发农村公路提升行动方案，到2027年全国完成新改建农村公路30万公里 [7] - 海外方面特朗普表示对芯片和半导体征约100%关税，苹果承诺投资6000亿美金，特朗普对印度商品加征25%额外关税使总税率达50%，印度莫迪强硬回应 [7] - 供需上原料端库存回升，本期铁水产量242.23万吨，-0.39万吨，铁水高位，煤矿端库存无压力，焦煤总库存连续4周增加，全国30家独立焦化厂平均吨焦亏损16元/吨 [7] - 技术上焦炭主力周K处于60均线下方，周线偏空 [7] 期现市场 期货市场 - 截至8月8日，焦炭期货合约持仓量为5.2万手，环比增加428手 [11] - 截至8月8日，焦炭1 - 9合约月差为80.5元/吨，环比增加41.50个点 [11] - 截至8月8日，焦炭注册仓单量为800手，环比增加40手 [18] - 截至8月8日，期货螺炭比为1.94，环比下降0.08个点 [18] 现货市场 - 截至2025年8月7日，日照港焦炭平仓价为1480元/吨，环比上涨150元/吨；内蒙古乌海焦煤出厂价为1000元/吨，环比持平 [26] - 截至8月8日，焦炭基差为 - 187.5元/吨，环比下降66.50 [26] - 1 - 6月规上工业原煤产量24.0亿吨，同比增长5.4%；6月份，规上工业原煤产量4.2亿吨，同比增长3.0%，日均产量1404万吨；2025年6月份，中国炼焦煤产量4064.38万吨，同比下降4.91% [30] 产业链情况 产业情况 - 本周全国230家独立焦企样本产能利用率为73.75%，增0.27%；焦炭日均产量52.02，增0.19，焦炭库存44.63，减1.89，炼焦煤总库存832.75，减11.31，焦煤可用天数12.0天，减0.21天 [34] - 本周全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利 - 16元/吨；山西准一级焦平均盈利 - 2元/吨，山东准一级焦平均盈利49元/吨，内蒙二级焦平均盈利 - 82元/吨，河北准一级焦平均盈利22元/吨 [34] 下游情况 - 本周247家钢厂日均铁水产量240.32万吨，环比上周减少0.39万吨，同比去年增加8.62万吨 [38] - 截至2025年8月1日，焦炭总库存（独立焦化厂 + 4大港口 + 钢厂）为884.59万吨，环比增加6.24万吨，同比增加15.17% [38] 库存结构 - 本周全国18个港口焦炭库存为273.55，增2.65；焦炭价格提涨博弈下，终端市场前期补货后维持安全生产库存，对港口资源采买积极性一般 [43] - 本周全国247家钢厂样本焦炭日均产量46.8，减0.17，产能利用率86.3%，减0.32%；焦炭库存619.28，减7.41，焦炭可用天数10.91天，减0.26天 [43] 基本面数据 - 6月中国出口焦炭及半焦炭51万吨，同比下降41.3%；1 - 6月累计出口351万吨，同比下降27.9%；7月中国出口钢材983.6万吨，较上月增加15.8万吨，环比增长1.6%；1 - 7月累计出口钢材6798.3万吨，同比增长11.4% [47] - 2025年6月，70大中城市房屋销售价格指数，二手住宅环比下降0.30% [50] - 截至8月3日当周，30大中城市商品房成交面积165.08万平方米，环比增加15.22%，同比下降15.43% [50] - 截至8月3日当周，30大中城市一线城市商品房成交面积50.25万平方米，环比增加28.42%，同比下降13.84%；二线城市商品房成交面积83.97万平方米，环比增加13.39%，同比下降13.24% [55]

黄金市场分析 - 黄金价格在8月7日窄幅震荡上涨 交投于3404美元附近 前一交易日下跌0.34%至3369.19美元/盎司 因投资者获利了结导致短期回调 [1] - 价格回落主因包括避险需求减弱及缺乏重大经济事件催化 此前因美国疲软就业数据连续三日上涨至近两周高点3390美元 [1] - 市场对美联储9月降息预期显著升温 特朗普政府关税举措引发地缘经济紧张 美联储人事调整加剧不确定性 [1] - 技术面显示3360美元为关键支撑位 若站稳可能反弹至3385美元阻力位 突破后或进一步上探3400美元 小时线显示强阻力位于3416美元 [2] - 4小时级别中轨3371美元与日线5均线共振 守住支撑则倾向上涨 需关注3370-3373区间支撑有效性 失守3365美元需重新规划走势 [4] - 短期操作建议以回调做多为主 上方阻力3420-3430美元 下方支撑3390-3380美元 [4] 原油市场分析 - 原油价格在连续五日下滑后于8月7日亚市小幅回升 布伦特原油期货上涨0.7%至67.47美元/桶 WTI原油期货上涨0.9%至64.97美元/桶 [5] - 此前因担忧美国加大对俄罗斯能源制裁 油价跌至八周新低 美国与俄罗斯可能举行高层会谈消息缓解市场紧张 [5] - 反弹主因库存下降及谈判预期博弈 中长期油价仍取决于OPEC+增产节奏与地缘政治风险 美国能源制裁可能重塑亚洲原油进口策略 [5] - 技术面显示日线级别中期走势重回震荡 MACD指标于零轴胶着且多头动能不足 [6] - 短线1小时走势受67美元阻力大幅下挫 均线系统发散向下 主客观趋势一致偏空 预计日内继续下行创新低 [6] - 短期操作建议以反弹高空为主 上方阻力65.0-66.0美元 下方支撑62.0-61.0美元 [6]

黄金市场分析 - 现货黄金价格在8月7日欧市早盘交投于3377美元/盎司附近 较前一日下跌0.34% 收报3369.19美元/盎司[2] - 价格回落主因投资者在近期上涨后获利了结 此前因美国就业数据疲软连续三日上涨并触及近两周高点3390美元[2] - 市场对美联储9月降息预期显著升温 同时地缘经济紧张局势及美联储人事调整加剧不确定性[2] 黄金技术走势 - 短期维持多头走势但高位存在变盘可能 日线收长下影小阴线 支撑位3360美元 阻力位3385美元[3] - 1小时均线走平 若向下拐头可能打开下跌空间 未有效突破3400美元前可能反复构筑顶部[5] - 操作建议以反弹做空为主 上方阻力关注3400-3410美元 下方支撑关注3360-3350美元[5] 原油市场分析 - 布伦特原油期货于8月7日亚市上涨0.7%至67.47美元/桶 WTI原油期货上涨0.9%至64.97美元/桶 结束连续五日下滑[6] - 此前油价跌至八周新低 因担忧美国加大对俄罗斯能源制裁 但美俄可能举行高层会谈的消息带来市场宽慰[6] - 中长期油价变量取决于OPEC+增产节奏与全球地缘政治风险 亚洲原油进口策略可能因美国政策调整而复杂化[6] 原油技术走势 - 日线级别中期客观趋势重回震荡 MACD指标在零轴附近胶着 多头动能不足[7] - 1小时级别走势主趋势向下 均线系统发散向下 早盘弱势震荡 预计日内继续下行创新低[7] - 操作建议以反弹高空为主 上方阻力关注66.5-67.5美元 下方支撑关注63.0-62.0美元[7]

黄金市场行情分析 - 现货黄金价格在8月6日呈现先涨后跌走势 亚盘上涨至3385 3美元后转空下跌至3358 1美元 随后触底反弹 日线收小阴线但仍运行在中轨上方 [3] - 技术指标显示黄金日线走势偏多 包括KDJ指标金叉 MACD指标在0轴附近金叉且红色多头动能轻微增量 [3] - 小时图显示黄金短线走势偏多 早间从3364美元上涨至3380美元附近 5日均线向上 KD J指标再次金叉 MACD红色多头动能柱增量 [3] 黄金交易策略 - 日内操作建议以回落做多为主 下方关注3370美元支撑 上方关注3390美元和3400美元整数关口压力 [3] - 具体交易建议包括 在3367-3370美元附近做多 止损3362美元 止盈3385-3390美元 以及在3393-3396美元附近做空 止损3401美元 止盈3380美元 [5] 市场影响因素 - 美联储9月降息预期显著升温 特朗普政府对印度及瑞士等国的关税举措引发地缘经济紧张 美联储人事调整加剧市场不确定性 [1] - 8月7日需关注美国初请失业金人数变动 英国央行利率决议和美联储官员讲话等事件 [1]

黄金价格影响因素 - 美国就业数据疲软加剧市场对9月降息的预期 为金价提供支撑 [1] - 美国10年期国债收益率跌至一个月低位 美元指数接近一周低点 使得黄金对非美元持有者更具吸引力 [1] - 全球贸易不确定性仍未消散 支撑黄金避险需求 [1] - 中国7月标普服务业PMI意外强劲 录得52.6 提振风险偏好情绪 对金价构成压力 [1] - 美国6月工厂订单大幅下降4.8% 凸显经济疲态 [2] - 美国总统特朗普签署行政命令提高进口商品关税 最低征税比例达15% 贸易不确定性支撑黄金避险属性 [2] 市场预期与数据监测 - CME FedWatch工具显示市场对9月降息概率预期超过90% [2] - 交易员关注美国ISM服务业PMI数据 预期从6月50.8上升至51.5 该数据将影响金价走势 [2] - 若ISM数据强劲可能缓解美联储转鸽预期 推动美元反弹并引发金价回调 [2] - 若服务业活动放缓可能加剧对美国经济韧性减弱的担忧 令美元走弱并推升金价 [2] 黄金技术走势分析 - 黄金短期见顶并出现看跌信号 30分钟线形成下跌通道且已破位 [3][5] - 3365美元一线形成压制 若反弹承压该位置可逢高做空 [5] - 上方关键阻力位于3385-3390美元 下方关键支撑位于3335-3340美元 [5] - 当前操作建议以反弹做空为主 回调做多为辅 [5] 价格数据表现 - 现货黄金小幅走低至3365美元附近 此前曾触及7月24日以来最高点3385美元 [1] - 美元指数小幅反弹对金价构成压制 [1] - 市场情绪偏谨慎乐观 美元韧性限制金价上行空间 [2] - 资金未显著流入黄金ETF 显示市场尚未完全转向防御配置 [2]