政府体制机制创新 - 深圳市政府针对人工智能、机器人、生物医药等新兴产业优化机制体制，政府角色从管理者转变为创新合伙人和风险共担者[4] - 深圳成立人工智能、新能源汽车、医药和医疗器械三大产业专班，由全市选调精干干部组建，团队具有年轻化、高知化、专业化特点[4] - 龙岗区成立全国首个人工智能和机器人领域政府直属机构“人机署”，推行“市场化用人机制+专业化管理”模式，并启动全球人才招募计划招聘20名特聘岗位人才[5] 源头创新体系构建 - 深圳市自然科学基金委员会采用集群式、长周期、高投入布局方式，在每个重点领域布局多个计划，每个计划实施周期3~5年，最高投入3000万元[7] - 深圳市新质生产力科技促进中心推出科创青藤成果转化服务体系，将遴选组建百人规模高级技术经理人队伍，形成覆盖“资金获得+基础创业服务+应用场景”的全链条服务矩阵[8] - 技术经理人作为技术与市场之间的桥梁，首批认定来自133家机构的154位申请人为深圳市高级职业技术经理人，旨在解决高校发明专利产业化率长期低于5%的问题[8] 创新资本生态支持 - 深圳在全国首提“大胆资本”，定期举办“深圳创投日”活动，吸引全球超5500家次创投机构参与路演[11] - 深圳市政府设立各类产业引导基金，包括一期规模50亿元的半导体与集成电路产业投资基金，并由市财政出资1500多亿元成立千亿元级市引导基金公司，累计撬动资本近5000亿元[11][12] - 深圳建立健全政府引导资金稳定出资保障制度，发起设立百亿元级天使母基金和20亿元科技创新种子基金，设立子基金300余只，支持产业项目8000多个[12] 创新文化与环境 - 深圳实施《深圳经济特区个人破产条例》并为“诚实而不幸”的创业者提供法律意义上的重生机会，同时成立全国首个由政府机构发起设立的庭外重组服务中心[12] - 深圳推动个人破产与企业破产合并处理，更有利于公平处理债权和终局性化解债务，极大降低全社会的创新试错成本[12] - 深圳的创新文化体现为既敬仰成功也宽容失败，赋予创业者再来一次的勇气和可能[12]

光子产业市场前景 - 全球光子市场规模在2023年达到9200亿美元，预计2027年将突破1.2万亿美元 [1] - AI技术爆发被认定为持续拉动光子产业增长的关键驱动力 [1] - 光子产业被视为21世纪最具革命性、先导性及基础性的战略高技术产业 [1] 陕西光子科技实验室建设规划 - 实验室培育期为1至2年，经费投入超过10亿元人民币 [1] - 实验室采用“一室两基地”空间布局，核心为先进阿秒激光设施国家大科学装置，两个基地分别为西安高新区和咸阳市 [2] - 实验室总体思路为“源头创新+产业整合”双轮驱动，源头创新聚焦基础研究与技术突破，产业整合通过光子产业基金群等三大载体实现高效聚集 [2] 陕西光子产业发展目标与现状 - 陕西计划在未来2年内攻克超30项“卡脖子”关键核心技术，助推光子产业产值突破500亿元人民币 [1] - 截至新闻发布时，陕西光子产业已形成三大核心产业集群，聚集379家硬科技企业，总产值超过350亿元人民币 [2] - 实验室目标到2030年建成在全国具有重要影响力的光子科技实验室，并争创国家实验室 [2] 实验室功能与机制创新 - 实验室将承担“政府智囊、创新中枢、产业链推手”三重角色 [1] - 实验室旨在突破体制机制障碍，实现科研、产业、金融、国际资源的深度协同 [1] - 实验室将培育运行“沿途下蛋”机制，以推动多项科研成果实现产业化应用 [2]

深圳政府体制机制创新 - 深圳针对人工智能、机器人、生物医药等新兴产业，创新政府组织形态与运作机制，设立由精干干部组建的产业专班，如人工智能、新能源汽车、医药和医疗器械产业办公室 [2] - 政府角色从管理者、服务者转变为“创新合伙人”和“风险共担者”，旨在打破部门壁垒，提供“一站式”服务，降低企业制度性交易成本 [3] - 全国首个政府直属人工智能和机器人领域机构“龙岗区人工智能(机器人)署”揭牌，推行“市场化用人机制+专业化管理”，并启动全球人才招募计划，招聘20名特聘岗位人才 [3][4] - 该署采用政府、新型研发机构与行业协会一体化运作的创新模式，以机构与政策的确定性对冲技术与企业发展不确定性 [4] 源头创新体系构建 - 深圳成立深圳市自然科学基金委员会，采用集群式、长周期、高投入布局方式，重点支持未来材料、量子计算等十大领域，每个计划实施周期3~5年，最高投入3000万元 [5] - 基金委允许资金出市和跨境，支持港澳高校联合开展研究，旨在推动多机构、多学科联合研究，解决“从0到1”的源头创新难题 [5] - 深圳市新质生产力科技促进中心瞄准科技成果转化，推出科创青藤成果转化服务体系，组建百人规模高级技术经理人队伍，形成覆盖“资金+服务+场景”的全链条服务矩阵 [6] - 技术经理人作为技术与市场间的“桥梁”，首批认定154位高级职业技术经理人，以解决高校发明专利产业化率长期低于5%的瓶颈 [6] 创新资本生态建设 - 深圳在全国首提“大胆资本”概念，定期举办“深圳创投日”活动，吸引全球超5500家次创投机构参与，引导资本看重长期价值，忍受短期波动 [8] - 市政府设立各类产业引导基金，由财政出资1500多亿元成立千亿级市引导基金公司，发起百亿级天使母基金和20亿元种子基金，累计撬动资本近5000亿元，设立子基金300余只，支持产业项目8000多个 [8] - 设立一期规模50亿元的深圳市半导体与集成电路产业投资基金，重点投向产业链关键领域和薄弱环节 [8] 宽容失败的创新文化 - 深圳实施《深圳经济特区个人破产条例》，为“诚实而不幸”的创业者提供法律意义上的“重生”机会，降低创新试错成本 [9] - 成立全国首个由政府发起、同时覆盖企业和个人破产公共服务的“一站式”深圳市庭外重组服务中心，推动个人与企业破产合并处理，提升债务化解效率 [9] - 这些举措体现了深圳创新文化从仅敬仰成功向同时宽容失败的深刻变化 [10] AI与机器人产业应用进展 - 深圳人形机器人应用场景快速拓展，实例包括在南头古城巡逻、人才公园晨跑、地铁站安检以及作为十五运会火炬手完成百米传递任务 [1][2] - 乐聚机器人“夸父”在单臂负载1.6kg条件下，顺利完成火炬交接与传递，展示了技术实用性 [1] - 涌现出如逐际动力、零次方机器人等代表性企业，其中零次方机器人在成立后7个月内即完成天使+和天使++轮亿元级融资 [7]

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入5.86亿元，同比增长73% [2] - 2025年第一季度、第二季度、第三季度营业收入分别为1.6亿元、1.95亿元、2.31亿元，连续两个季度环比两位数高增长，复合增长率20% [2] - 2025年上半年首度实现商业化盈利，营收可覆盖研发费用之外的销售和管理成本，截至三季度末商业化盈利成果进一步巩固 [3] 商业化进展 - 核心产品舒沃哲®（舒沃替尼片）和高瑞哲®（戈利昔替尼胶囊）医保放量显著，在市场渗透率和销售收入方面持续提升 [3] - 商业化团队从药物立项阶段便同步介入商业化策略制定，支撑产品获批后快速上量、上市首个年度医保落地及快速放量 [4] 研发管线进展 - 两款已上市产品正积极进行适应症拓展的临床研究 [3] - 全球首创LYN/BTK双靶点抑制剂birelentinib已进入全球Ⅲ期临床研究阶段，并获美国FDA快速通道认定 [3] - 四代EGFR TKI抑制剂DZD6008正加速推进针对EGFR突变非小细胞肺癌的剂量拓展研究 [3] - 公司已建立七款具备全球竞争力的产品管线，每款药物都具备全球首创或同类最佳潜力，且拥有完整全球权益 [5] 核心治疗领域布局 - 深耕非小细胞肺癌领域，管线布局覆盖约七成NSCLC患者 [4] - 在2025年世界肺癌大会上公布了NSCLC领域的11项最新研究的积极进展 [4][5] - 血液瘤领域两款核心管线高瑞哲®和Birelentinib分别布局T细胞和B细胞淋巴瘤，瞄准百亿元级潜在市场 [5] - 高瑞哲®和Birelentinib将在2025年美国血液学会年会上发布最新临床研究数据 [5]

公司研发战略与成果 - 公司秉持“深度+广度”的双轮驱动策略，以全球创新为核心驱动内生增长 [2] - 公司持续加大研发投入，自成立以来研发投入平均年复合增长率达到54% [8] - 公司已构建10余条临床阶段肿瘤产品管线，覆盖多种常见癌种，并拥有500余项专利申请构筑壁垒 [8] - 公司目前拥有22款在研药物，其中10余款已进入临床研发阶段，形成从临床前到注册临床的全周期梯队布局 [1] 核心产品匹米替尼（Pimicotinib/ABSK021） - 匹米替尼是CSF-1R抑制剂，获中美欧多国突破性疗法认定，是潜在的全球同类最佳药物 [5] - 公司与默克达成BD合作，已获得总计超过1.5亿美元现金，包括8500万美元行权费用 [5] - 全球III期MANEUVER研究长期数据显示匹米替尼在腱鞘巨细胞瘤患者中展现出强劲持久的肿瘤缓解疗效，安全性与既往分析一致 [6] - 匹米替尼国内新药上市申请已获受理并纳入优先审评，美国NDA预计年内递交，有望于2026年在中美获批 [7] - 默克高度重视该产品，正积极为其2026年全球上市做准备，海通证券预测其全球销售峰值有望超过20亿美元 [5] 重点在研产品线进展 - 小分子FGFR4抑制剂依帕戈替尼（ABSK-011）是潜在的全球同类首创药物，已获突破性疗法认定 [9] - ABSK-011单药治疗晚期肝细胞癌的客观缓解率达46.7%，中位无进展生存期为5.5个月 [9] - ABSK-011联合阿替利珠单抗在肝细胞癌患者中客观缓解率超过50%，中位无进展生存期超过7个月，显示冲击一线治疗潜力 [9] - 口服小分子PD-L1抑制剂ABSK-043在临床研究中展现类抗体疗效和良好安全性，其II期临床研究正在进行中 [10] - 高选择性口服FGFR2/3抑制剂ABSK-061正开展联合ABSK-043及化疗的晚期胃癌一线治疗II期临床研究 [10] 财务状况与市场前景 - 公司目前手握超过20亿元人民币现金 [11] - 公司是港股18A中少数通过股价提升和持续注销式股票回购回馈投资者的创新药企 [11] - 多家券商机构给予公司“增持”或“买入”评级，其中国元国际给出目标价22.06港元，较现价存在近50%上行空间 [11]

公司研发战略与管线布局 - 公司秉持“深度+广度”双轮驱动策略，通过精准靶向、免疫疗法等机制实现广泛靶点覆盖和多样化联合疗法设计 [7] - 公司已构建10余条临床阶段肿瘤产品管线，覆盖肝癌、胃癌、肺癌等多种常见癌种，并通过500余项专利申请构筑壁垒 [7] - 公司自成立以来研发投入平均年复合增长率达到54%，致力于开发差异性的Best-in-class和First-in-class药物 [7] - 公司目前拥有22款在研药物，其中10余款已进入临床研发阶段，形成从临床前到注册临床的全周期梯队布局 [1] 核心品种匹米替尼 (Pimicotinib/ABSK021) 进展 - 匹米替尼是CSF-1R抑制剂，已获中美欧多国突破性疗法认定，是首个中国自主研发进入全球III期TGCT临床试验的同类药物 [4] - 全球III期MANEUVER研究长期数据显示，匹米替尼在TGCT患者中展现出强劲持久的肿瘤缓解疗效，并改善关节活动度、僵硬、疼痛和身体功能 [5] - 该药国内新药上市申请已获受理并纳入优先审评，美国NDA预计年内递交，有望2026年中美获批 [6] - 公司与默克的BD合作已带来逾1.5亿美元现金，包括8500万美元行权费用，默克正积极为其2026年全球上市做准备 [4] - 海通证券预测匹米替尼全球销售峰值有望达到20亿美元以上 [4] 重点在研产品FGFR4抑制剂依帕戈替尼 (ABSK-011) - 依帕戈替尼是全球潜在First-in-class的FGFR4抑制剂，已获CDE突破性疗法认定 [8] - 单药治疗FGF19过表达的晚期HCC患者客观缓解率达46.7%，中位无进展生存期为5.5个月 [8] - 联合阿替利珠单抗在同类患者中客观缓解率超过50%，中位无进展生存期超过7个月，显示冲击HCC一线治疗潜力 [8] - FGF19过表达的肝细胞癌患者约占全球HCC患者总数的30%，为其提供了广阔的商业化市场 [9] 其他创新管线进展 - 口服小分子PD-L1抑制剂ABSK-043在临床中展现类抗体疗效和极佳口服便利性，其联合用药用于晚期NSCLC和胃癌的II期研究进行中 [9] - 高选择性口服FGFR2/3抑制剂ABSK-061是首个在胃癌中与免疫治疗联用显示疗效的同类药物，正开展联合ABSK-043及化疗的II期研究 [9] - PRMT5*MTA抑制剂ABSK-131等潜在Best-in-class管线也在稳步推进中 [10] 财务状况与市场认可 - 公司手握超过20亿元丰厚现金，并通过持续的注销式股票回购回馈投资者 [10] - 多家券商机构如国元国际给予公司“买入”评级，目标价22.06港元，较现价存在近50%的上望空间 [10]

公司业绩表现 - 2025年1-9月累计营收达5.86亿元人民币，同比增长73.23% [1] - 2025年第三季度单季实现营业收入2.31亿元人民币 [1] - 公司收入持续高增长且全部来源于商业化产品，标志着公司已具备稳定的自我造血能力 [2] - 公司通过"提质增效"管理，销售费用率显著优化，净亏损同比持续收窄 [2] 核心产品商业化 - 营业收入大幅增长主要得益于两款核心产品舒沃哲（舒沃替尼）和高瑞哲（戈利昔替尼）的持续放量 [2] - 两款核心产品已于2024年首次纳入国家医保药品目录，推动销售收入快速提升 [2] - 舒沃哲是全球首个且唯一在中美获批用于EGFR Exon20ins突变非小细胞肺癌的国产创新药，于2023年8月在中国上市，2025年7月获美国FDA加速批准上市 [2] - 高瑞哲是全球首个用于复发/难治性外周T细胞淋巴瘤的高选择性JAK1抑制剂，于2024年6月在中国获批上市并纳入医保，填补了该领域近十年无创新药上市的临床空白 [2] 研发进展与管线 - 公司围绕肿瘤领域布局了多款具备全球竞争力的产品管线，其中2款已上市，2款进入临床后期，另有3款处于临床早期 [3] - 2025年第三季度研发进展包括：舒沃哲获美国FDA加速批准上市，肺癌领域多项研究成果在2025WCLC发布 [3] - 全球首创LYN/BTK双靶点抑制剂birelentinib(DZD8586)于2025年8月获美国FDA"快速通道认定"，用于复发难治性慢性淋巴细胞白血病/小淋巴细胞淋巴瘤 [3] - 公司血液瘤系列产品的多项临床研究数据将在2025ASH发布，进一步显示高瑞哲在T细胞淋巴瘤治疗领域的广泛潜力 [3] 财务状况与战略布局 - 公司货币资金与交易性金融资产合计超过19亿元人民币，充裕的现金储备为后续研发推进、临床开展和商业化拓展提供了坚实保障 [3] - 公司已形成"商业化产品快速放量提供现金流+前沿创新管线赋予高成长预期+重磅产品成功出海开拓全球市场"的良性发展格局 [4] - 公司的投资逻辑不仅立足于国内医保市场带来的短期高增长，更在于其源头创新能力所支撑的长期全球价值 [4]

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入5.86亿元，较上年度同比增长73.23% [1] - 单季度销售收入呈逐季放量趋势，Q1、Q2、Q3销售收入分别为1.60亿元、1.95亿元、2.31亿元，连续两个季度环比两位数高增长，复合增长率20% [2] - 2025年上半年公司首度实现商业化盈利，营收已能覆盖研发费用之外的销售、管理等成本，三季度商业化盈利成果进一步巩固 [2] - 前三季度销售费用率已降至72%，较去年全年的124%显著下降，体现卓越的成本控制能力 [3] 核心产品商业化进展 - 核心产品舒沃哲®（舒沃替尼片）和高瑞哲®（戈利昔替尼胶囊）医保放量显著，在市场渗透率和销售收入方面持续提升 [1] - 舒沃哲®于2025年7月获美国FDA加速批准，成为中国首个独立研发在美获批的全球首创新药 [6] - 商业化团队从药物立项阶段便同步介入商业化策略制定，支撑产品获批后快速上量、上市首个年度医保落地及医保后快速放量 [3] 研发管线与临床进展 - 全球首创LYN/BTK双靶点抑制剂birelentinib已顺利进入全球Ⅲ期临床研究阶段，并获美国FDA快速通道认定 [1] - 四代EGFR TKI抑制剂DZD6008正加速推进针对EGFR突变非小细胞肺癌的剂量拓展研究 [1] - 在2025年世界肺癌大会上公布非小细胞肺癌领域11项最新研究的积极进展，舒沃哲®在多种EGFR突变类型中展现出良好抗肿瘤疗效和安全性 [4] - DZD6008在经三代EGFR TKI治疗后进展的EGFRm NSCLC患者中，83.3%实现肿瘤缩小 [5] - 高瑞哲®和Birelentinib分别布局T细胞和B细胞淋巴瘤，瞄准百亿级潜在市场 [5] 产品管线与战略布局 - 公司已建立七款具备全球竞争力的产品管线，每款药物都具备全球首创或同类最佳潜力，且拥有完整全球权益 [5] - 管线布局覆盖约七成非小细胞肺癌患者，构建起坚实的领域壁垒 [4] - 多层次、梯队化的产品组合形成强大的"产品森林"效应，构筑难以逾越的技术壁垒 [6] - 公司坚持"源头创新+全球同步开发"策略，临床管线推进具有高成功率 [6]

科创板“科创成长层”设立与首批公司上市 - 10月28日，西安奕材、禾元生物、必贝特三家公司在上海证券交易所科创板上市，成为首批增量的“科创成长层”公司 [1] - 至此，科创成长层公司达到35家，科创板上市公司总数达到592家 [1] - 此次上市标志着6月18日中国证监会推出的“1+6”深化科创板改革政策措施落地，该政策包括设置科创成长层并重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市 [1] 禾元生物 公司里程碑与产品突破 - 公司于10月28日在科创板上市，成为科创成长层首批新注册上市企业 [2] - 公司研发的重组人白蛋白注射液（水稻）奥福民于今年7月获国家药监局批准上市，成为国内首个获批上市的重组人血清白蛋白产品，该产品上市当日，公司科创板IPO注册生效 [2] - 公司植物源重组人血清白蛋白产业化基地规划于明年投入使用，将年产120吨原液 [2] 技术与研发历程 - 公司“稻米造血”技术通过提取、纯化稻米原料，获得纯度达99.9999%的重组人血清白蛋白，将稻米中白蛋白表达量从10克/公斤提升到30克/公斤 [6] - 技术攻坚始于2006年，历经近20年，2011年团队实现每千克糙米提取2.75克白蛋白，为达到临床级纯度，团队迭代37套方案攻克从99%提升至99.9999%的难关 [5][6] - 2017年，公司董事长杨代常成为全球首位注射者，亲自进行产品试验，推动了临床试验进程 [6] 市场定位与行业影响 - 人血清白蛋白是广泛应用于肝硬化腹水、烧伤等领域的“救命药”，目前国内60%以上用量依赖进口，一瓶50克装售价400多元，严重肝硬化患者月支出可能近万元 [3] - 公司的技术颠覆了传统白蛋白生产方式，可有效替代血浆提取，解决传统方法存在的潜在病毒污染风险、成本高和规模化瓶颈 [3] - 公司上市被视为积极信号，有望吸引更多长期资本关注医药行业，促进资本与科技创新深度融合 [8] 未来发展规划 - 公司将以登陆科创板为契机，发挥水稻胚乳细胞表达平台的技术优势，推进募投项目建设 [8] - 未来将专注于“稻米造血”技术的迭代与优化，并拓展更多适应症，研发更多基于水稻平台的生物药 [8] 必贝特 公司概况与核心产品 - 公司于10月28日在科创板鸣锣上市，成为科创成长层首批新注册企业之一 [9] - 公司聚焦肿瘤与代谢性疾病领域，核心底气来自全球首创药物伊吡诺司他（BEBT-908），该药作为全球首创的HDAC/PI3Kα双靶点抑制剂，已于2025年6月获附条件批准上市，用于治疗复发或难治性弥漫大B细胞淋巴瘤成人患者 [11] - 公司管线还包括处于或已获准开展Ⅲ期临床的BEBT-209、BEBT-109，以及5个处于Ⅰ期临床阶段的项目 [12] 技术平台与研发能力 - 公司已成功构建覆盖siRNA药物设计、筛选、化学修饰、体内外药效评价及生产的全流程一体化平台 [12] - 基于该平台研发的全球第二个治疗真性红细胞增多症siRNA药物BEBT-507正在开展一期临床试验 [12] - 公司构建了三大具备全球自主知识产权的小核酸递送体系，包括面向肝脏的GDOC系统、面向神经元的POC系统和面向肾脏的POC系统，已提交33项小核酸相关发明专利，其中7项已获授权 [12] 发展战略与融资用途 - 公司自2021年起明确停止新的me-too项目，集中资源做First-in-Class项目 [14] - 此次科创板上市募集资金16亿元，拟重点投向新药研发、研发中心与制剂产业化基地等关键项目 [15] - 近期目标是在未来三年内推动BEBT-908、BEBT-209、BEBT-109相继上市，力争于2027年实现盈利；长期目标是加快国际化布局 [15] 西安奕材 行业地位与产能规模 - 公司产能位居中国境内第一、全球第六，截至2024年末，第一工厂产能提升至60万片/月以上，与第二工厂合并口径产能达到71万片/月，约占全球12英寸硅片产能的7% [17][19] - 客户遍及海内外主流晶圆厂，截至2025年6月末，已通过验证的客户累计161家，已通过验证的测试片超过490款，量产正片超过100款 [21] - 公司外销收入占比稳定在三成左右，是中国少数几家实现12英寸硅片规模化出口的企业之一，期望未来海外与国内营收能达到五五分的结构 [21][22] 技术创新与知识产权 - 公司产品核心指标已与全球五大厂商处于同一水平，已授权境内外发明专利数量位列国内行业第一 [18] - 基于拉晶、成型、抛光、清洗和外延五大核心工艺组建全球研发团队，并制定了差异化的技术路线和知识产权布局战略 [18] - 公司产品已量产用于2YY层NAND Flash存储芯片、先进际代DRAM存储芯片和先进制程逻辑芯片；更先进制程产品已在主流客户验证 [21] 募投项目与未来规划 - 此次IPO拟募集资金49亿元，将全部用于硅产业基地二期建设 [23] - 预计到2026年，两个工厂合计可实现120万片/月产能，可满足中国内资晶圆厂2026年321万片/月12英寸晶圆产能的37%，全球占比达到10%以上，正式跻身全球头部厂商 [23] - 公司预计于2027年左右实现盈利，到2035年计划打造2至3个核心制造基地，致力于成为全球头部企业 [17][24]

创新药市场趋势 - 今年以来创新药成为二级市场焦点 国际创新药市场发展加速 欧洲 美国 日本等市场表现突出 [1] - 中国生物医药投融资市场尚未全面复苏 但在ADC 双抗等前沿领域出现明显回暖迹象 [1] - 国内创新药领域大额对外授权事件频发 多家企业通过海外授权实现收入大幅提升 验证国际竞争力并注入产业链信心 [1] 创新药研发进展 - 企业逐渐从fast follow过渡到源头创新 越来越多企业敢于布局First-in-Class项目 [2] - 生物药商业化面临加速上市 控制风险 成本效益的平衡挑战 [2] 医药外包服务优势 - 药明生物布局最具潜力赛道 包括单抗 双抗/多抗 ADC领域 [2] - 单抗领域预计10个产品销售额突破50亿美元 其中5个产品有望超过100亿美元 [2] - 技术转移至完成PPQ仅需6个月 至BLA递交共10个月 比行业平均缩短3-6个月和8-15个月 [2] - 采用加速流程可将技术转移至PPQ压缩至3.5个月 大幅快于行业常规周期 [2]