市场整体表现 - A股三大指数低开回调后震荡翻红 上证指数涨0.11% 深证成指涨0.73% 创业板指涨0.21% [2][3] - 微盘股表现活跃 微盘股指数涨近1% 中小100指数逆市涨超1% [4] - 沪深两市半日成交额达1.67万亿元 较上个交易日缩量近4000亿元 [4] - 个股涨多跌少 共3321只个股上涨 1942只个股下跌 其中69只个股涨停 [4] 华为概念及科技板块 - 华为概念股领涨市场 华为鲲鹏指数盘中涨超2% 华为鸿蒙指数涨2.54% [5] - 华为鸿蒙指数上周涨幅达8.27% 华为鲲鹏指数上周涨幅达7.63% 已连续上涨7周 [6] - 华为将于8月27日发布新品AI SSD 上汽与华为鸿蒙智行合作首款车型尚界H5开启预售 预售价16.98万元起 搭载华为ADS 4智能驾驶辅助系统 [7] - 华为云宣布组织架构调整 形成"3+2+1"业务结构 聚焦AI发展 加大对盘古大模型、昇腾云等领域投入 [7] - 国产软件概念股异动拉升 麒麟信安涨超9% 中国长城、浙大网新等跟涨 [6] - 银河麒麟操作系统V11在2025中国操作系统产业大会正式发布 [8] 卫星互联网板块 - 卫星导航、卫星互联网指数相关个股上涨 航天宏图涨超11% 中国卫星10cm涨停 [9] - 卫星互联网牌照发放预期升温 相关部门近期将发放牌照 标志我国卫星互联网商业运营迈出重要一步 [10] 农业及消费板块 - 猪肉板块异动 牧原股份大涨8.93% 股价报55.97元/股 [11] - 农业农村部召开生猪产业高质量发展座谈会 强调严格落实产能调控举措 合理淘汰能繁母猪 控制肥猪出栏体重 [11] - 2025三季度生猪供给收缩已至 猪价中枢有望逐月上移 [11] - 鸡产业概念股活跃 晓鸣股份涨超10% [12] - 食品饮料、休闲用品、家用电器等消费板块上涨 食品指数涨幅达2.62% [13] 游戏板块 - 网络游戏概念股强势上扬 上涨2.48% [14] - 三七互娱10cm涨停 冰川网络涨8.17% 恺英网络涨6.66% ST中青宝涨5.22% 星辉娱乐涨3.69% [14][15] - 2025年累计发放游戏版号已突破千款 8月25日发放166款国产网络游戏和7款进口网络游戏 腾讯、网易、灵犀、B站均在列 [16] 化纤板块 - 化纤指数集体走强 海阳科技10cm涨停 新凤鸣涨5.54% 桐昆股份涨4.97% 恒申新材涨4.85% [17][18] 下跌板块 - 稀土永磁概念板块大幅下跌 [19] - PEEK材料、多元金融、钢铁、航天军工等概念板块纷纷走低 [20]

市场整体表现 - A股三大指数低开回调后震荡翻红 上证指数涨0.11%至3888点 深证成指涨0.73% 创业板指涨0.21% [2] - 沪深两市半日成交额达1.67万亿元 较上个交易日缩量近4000亿元 [6] - 个股涨多跌少 共3321只个股上涨 1942只个股下跌 其中69只个股涨停 [6] 行业板块表现 - 石油化工行业指数涨2.65% 食品行业指数涨2.62% 化肥农药涨2.35% 日用化工涨2.22% [23] - 农业指数涨1.86% 软件指数涨1.84% 休闲用品指数涨1.60% 贸易指数涨1.43% [23] - 半导体指数跌0.28% 银行指数跌0.39% 生物科技指数跌0.57% 钢铁指数跌0.61% [23] 概念板块热点 - 高送转概念指数涨4.09% 鸡产业概念涨3.79% 华鲲振宇概念涨3.63% 炒股软件概念涨3.04% [6] - 华为鸿蒙概念指数涨2.54% 网络游戏概念指数涨2.48% 磷化工概念指数涨2.48% [6] - 稀土永磁概念指数跌2.45% 稀土概念指数大跌5.28% CRO概念指数跌1.76% GPU概念指数跌2.15% [6] 华为产业链 - 华为鲲鹏指数盘中涨超2% 华为鸿蒙指数涨2.54% [8] - 华为鸿蒙指数上周涨幅达8.27% 华为鲲鹏指数上周涨幅达7.63% 已连续上涨7周 [10] - 君逸数码20cm涨停 拓维信息10cm涨停 航天宏图涨超11% 华丰科技涨超7% [9] - 华为将于8月27日发布新品AI SSD 上汽与华为鸿蒙智行合作车型尚界H5开启预售 预售价16.98万元起 [12] - 华为云宣布组织架构调整 形成"3+2+1"业务结构 聚焦AI发展 加大对盘古大模型和昇腾云投入 [12][13] 软件与操作系统 - 国产软件概念股异动拉升 麒麟信安涨超9% 中国长城 浙大网新 中国软件等跟涨 [11] - 全新一代中国操作系统银河麒麟操作系统V11在2025中国操作系统产业大会正式发布 [14] 卫星互联网 - 卫星导航和卫星互联网指数相关个股上涨 航天宏图涨超11% 中国卫星10cm涨停 [15] - 卫星互联网牌照发放预期升温 相关部门近期或将发放牌照 标志我国卫星互联网商业运营迈出重要一步 [15] 农业与食品饮料 - 猪肉板块异动 牧原股份大涨8.93%至55.97元/股 [17] - 农业农村部召开生猪产业高质量发展座谈会 强调严格落实产能调控举措 合理淘汰能繁母猪 [19] - 2025三季度生猪供给收缩 猪价中枢有望逐月上移 [19] - 鸡产业概念股活跃 晓鸣股份涨超10% [20] - 食品饮料 休闲用品 家用电器等消费板块上涨 食品指数涨幅达2.62% [21] - 海伦钢琴涨超7% 康力源涨超5% [22] 游戏行业 - 网络游戏概念指数上涨2.48% [6] - 三七互娱10cm涨停 冰川网络涨8.17% 恺英网络涨6.66% ST中青宝涨5.22% 星辉娱乐涨3.69% [24][25] - 2025年累计发放游戏版号已突破千款 8月25日发放166款国产网络游戏和7款进口网络游戏 [25] 化纤行业 - 化纤指数集体走强 海阳科技10cm涨停 新凤鸣涨5.54% 桐昆股份涨4.97% 华峰化学涨3.54% 东方盛虹涨2.60% [26][27] - 恒申新材涨4.85% 吉林碳谷涨3.46% [27] 下跌板块 - 稀土和稀土永磁概念板块大幅下跌 [27] - PEEK材料 多元金融 钢铁 航天军工等概念板块纷纷走低 [28]

版号审批情况 - 2025年8月国产网络游戏审批数量达166款 创近年来单月新高 [1][3] - 进口网络游戏审批数量为7款 [2] - 2025年累计获批游戏1119款 其中国产1050款 进口69款 [3] 游戏平台分布 - 移动类别游戏107款 移动-休闲益智类39款 [2] - 移动及客户端双平台游戏17款 客户端游戏2款 [2] - 游戏机平台(PS5)游戏1款 [2] 企业获批情况 - 哔哩哔哩获进口游戏《嘟嘟脸恶作剧》及国产游戏《逃离鸭科夫》版号 [2] - 腾讯联合小明太极获进口游戏《卡厄思梦境》版号 [2] - 世纪华通获进口游戏《大航海时代：起源》版号 网易获国产游戏《天下：万象》版号 [2] - 吉比特《出动吧！库鲁》、三七互娱《超牛英雄》、恺英网络《熊猫大作战》等A股公司产品获版号 [3] 行业政策环境 - 版号发放持续常态化 2025年上半年国产版号757个 进口版号55个 同比增长18% [3] - 北京 上海 广东 浙江 海南 四川等地出台游戏产业支持政策 [4] - 版号发放增加对国内游戏行业复苏产生积极作用 [3] 相关ETF数据 - 游戏ETF(159869)近五日涨幅4.38% 市盈率47.28倍 份额增加4900万份至52.1亿份 [6] - 食品饮料ETF(515170)近五日涨幅6.04% 市盈率21.31倍 份额增加7800万份至64.1亿份 [6] - 云计算50ETF(516630)近五日涨幅10.38% 市盈率138.08倍 份额减少900万份至3.7亿份 [7] - 科创半导体ETF(588170)近五日涨幅7.80% 份额减少2000万份至3.3亿份 [6]

中国游戏市场收入表现 - 2025年1-6月游戏市场实际销售收入达1680亿元 同比增长14.08% 环比下降5.89% [1][2] - 移动游戏市场实际销售收入1253.09亿元 同比增长16.55% 环比下降4.12% [2] - 增长动力来自长青产品强劲表现、热门手游版本更新与IP联动活动、游戏版号稳定发放推动新品上线 [1][2] 全球游戏市场竞争格局 - 《王者荣耀》以超10亿美元收入成为2025年上半年全球收入最高手游 [3] - 《Last War:Survival Game》与《无尽冬日》分列全球收入榜第二、三位 [3] - 《PUBG MOBILE》《无尽冬日》《Pokémon TCG pocket》位列收入增长榜前三 均实现1.7亿美元以上增长 [3] - 五款游戏同时入围收入与增长双榜 显示头部产品持续强势 [3] 中国区游戏收入榜单特征 - 2025年6月iPhone端游戏收入TOP10中腾讯系占据5款 稳居市场主导地位 [4] - 网易系、米哈游、哔哩哔哩、点点互动和叠纸游戏各有一款产品上榜 [4] - 收入前五名中腾讯系占据四席 包括《王者荣耀》《和平精英》《金铲铲之战》《地下城与勇士：起源》 [4] 自研游戏出海表现 - 2025年1-6月自研游戏海外市场销售收入95.01亿美元 同比上涨11.07% 环比下降5.02% [5] - 点点互动《无尽冬日》以累计28亿美元收入稳居出海手游收入冠军 [5] - 点点互动新作《Kingshot》上市4个月即闯入收入榜前三 6月收入增长56% [5] 行业发展趋势 - 内容创新与合理运营成为延长产品生命周期和提升盈利能力的关键因素 [3] - 版号高发放量叠加政策利好为行业提供稳健增长动力 [1] - 具备丰富版号储备、强大研发能力、优质IP联动和稳定内容输出能力的企业更具竞争优势 [1]

行业投资评级 - 强于大市(维持) [5] 核心观点 - 2025年上半年中国游戏市场实际销售收入达1680亿元，同比增长14.08%，环比下降5.89% [1][11] - 移动游戏市场收入1253.09亿元，同比增长16.55%，环比下降4.12%，长青产品如《王者荣耀》通过IP联动和版本更新驱动增长 [1][14] - 全球手游收入榜中腾讯《王者荣耀》以10.2亿美元居首，头部五款产品同时入围收入与增长双榜 [2][17][18] - 中国自研游戏出海收入95.01亿美元，同比上涨11.07%，点点互动《无尽冬日》累计收入超28亿美元 [3][23][26] 中国游戏市场 - 2025H1整体市场收入1680亿元，同比+14.08%主要受长青产品及版号稳定发放推动 [1][11] - 移动游戏收入1253.09亿元，MOBA/射击类头部产品贡献显著，《王者荣耀》《原神》等通过主题活动拉升流水 [14] - 6月中国区iOS收入榜TOP10中腾讯系占5席，《王者荣耀》《和平精英》包揽前二 [3][19] 全球游戏市场 - 收入榜前三：《王者荣耀》(10.2亿美元)、《Last War:Survival Game》(8.71亿美元)、《无尽冬日》(8.14亿美元) [18] - 增长榜前三：《PUBG MOBILE》(+1.98亿美元)、《无尽冬日》(+1.79亿美元)、《Pokémon TCG pocket》(+1.76亿美元) [18] - 头部产品通过内容创新与运营维持生命周期，收入体量占绝对优势 [17] 出海表现 - 自研游戏出海收入95.01亿美元，同比+11.07%，环比-5.02% [23][26] - 点点互动《无尽冬日》稳居出海收入冠军，新作《Kingshot》6月收入环比+56%，上市4个月进入收入榜前三 [26][27] - 米哈游《原神》《绝区零》同步进入海外收入增长榜 [27] 投资建议 - 建议关注版号储备丰富、研发能力强、IP联动频繁的企业 [3][28] - 政策利好与版号高发放量支撑行业稳健增长，头部公司如腾讯、点点互动等表现突出 [28]

政策与行业动态 - 7月游戏版号共下发134款，其中国产游戏版号127款，进口版号7款 [1] - 1~7月国产与进口版号累计发放946款，同比增长19% [1] - 中央与地方层面出台多项支持政策，持续支持游戏行业中长期发展 [1] 市场竞争格局 - 腾讯、网易、米哈游等传统头部厂商尚未推出现象级新作，释放出用户空窗期 [1] - 非头部游戏公司逐步释放新品周期红利，业绩修复趋势日益明朗 [1] - 中型厂商凭借产品力获得宝贵的突围窗口 [1] 市场表现与投资机会 - 近期板块调整源于市场结构性变化，非基本面因素主导 [1] - 若资金发生"高切低"轮动，调整后的游戏板块有望凭借估值与成长优势展现更高配置性价比 [1] - 游戏ETF（516010）跟踪动漫游戏指数，反映A股动漫游戏行业相关上市公司整体表现 [1]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[4] 报告的核心观点 - 2025年游戏版号维持高位稳定发放态势，行业产品储备持续释放，市场环境趋稳，新游表现可期，建议关注具备创新能力的优质游戏厂商[3][24] 根据相关目录分别进行总结 新游发行 - 2025年6月共6款新重点手游上线，分别为鹰角网络《泡姆泡姆》（6月2日）、网易游戏《冰汽时代：最后的家园》（6月5日）、紫龙游戏《龙魂旅人》（6月6日）、腾讯游戏《最终幻想14：水晶世界》（6月19日）、三七互娱《龙骑士学园》（6月19日）、沐瞳科技《银与绯》（6月26日）[1][10] 新游表现 - 《银与绯》是沐瞳科技暗黑哥特幻想题材策略卡牌RPG手游，以“暗黑哥特美学+深度策略卡牌”为核心，从“吸血鬼”视角提供“番剧体验”，锚定二次元用户，减负设计保障用户留存率，全球同步发行，上线首日海内外多地区App Store免费榜前三，国区第一，6月28日最高下载量112,575次，截至7月15日iOS端收入总计1,689,405美元，6月29日最高收入228,910美元，后趋于平稳，但存在稳定性、优化和内容单调问题[2][13][17] - 《龙魂旅人》是紫龙游戏日系轻喜剧风格放置卡牌RPG新游，剧情反套路、碎片化，玩法“降肝减负”，战斗设计经典创新，美术为日式二次元风格，6月7日最高下载量113,674次，截至7月15日iOS端收入总计2,792,902美元，6月10日最高收入228,895美元，后趋于平稳，但存在稳定性、内容单调、画面不适、氪金平衡和难度等问题[3][18][20] 投资建议 - 2025年游戏版号稳定发放，行业产品储备释放，市场环境趋稳，新游表现可期，建议关注有创新能力的优质游戏厂商[3][24]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2025年5月游戏市场稳步复苏，规模达280.51亿元，同比增长9.86%，环比增长2.56%，客户端游戏增量由新品、次新品带来 [4][5] - 游戏版号发放呈阶梯式增长，2025年1 - 6月累计发放812款，同比增长21%，得益于政策优化 [6] - 5月移动游戏同比增速高于行业整体，小程序游戏热度高，2025年1 - 5月腾讯广告投放小游戏数量同比上升165% [4][9] - 国产游戏出海稳健增长，5月销售收入达15.77亿美元，同比增长6.93%，环比增长1.50% [4][13] 根据相关目录分别进行总结 市场整体稳健增长，6月版号发放数量新高 - 2025年5月中国游戏市场规模280.51亿元，同比增长9.86%，环比增长2.56%，客户端游戏新品、次新品带来增量 [5] - 2025年1 - 6月累计发放版号812款，同比增长21%，国产游戏占比93%，进口游戏占比7% [6] - 月度发放量从2024年下半年月均121款提升至2025年上半年月均135款，同比增长12%，5、6月连续刷新单月纪录 [6] - 政策端优化，多地试点“版号预审制”，审批周期缩短，版署AI审核工具提升审批效率 [6] 移动游戏表现突出 - 5月移动游戏规模211.77亿元，同比增长11.96%，高于行业整体增速，新品和头部产品表现佳 [8] - 2024年小程序游戏市场同比暴涨99.18%，月活用户5亿，2025年1 - 5月腾讯广告投放小游戏数量同比上升165% [9] 自研游戏出海稳定增长 - 中国自主研发游戏海外市场5月销售收入15.77亿美元，同比增长6.93%，环比增长1.50% [13] - 多款出海手游表现出色，如《Kingshot》《Tasty Travels: Merge Game》《三角洲行动》国际版《Delta Force》《Flambé: Merge & Cook》等 [14][17]

传媒行业结构性增长机会 - 传媒行业在政策支持和技术迭代下存在结构性增长机会 重点关注游戏产品周期 AI多模态应用及短剧出海等领域 [1] - 近期多款AI情感陪伴游戏和玩具产品进入测试或发售阶段 市场对产品完成度期待较高 AI技术在游戏和玩具领域的商业化进程加速 [1] 游戏行业政策与市场动态 - 6月版号数量创近年新高 共158款游戏获批 其中国产网络游戏147款 进口网络游戏11款 显示监管对行业健康发展的持续支持 [1] - 政策稳定性提升国内厂商研发与发行规划的可预期性 推动资源向精品化 长线化方向倾斜 [1] - 进口版号同步扩容 彰显包容创新态度 [1] - 游戏行业政策激励提振内需 科技赋能强化产品竞争力 出海布局增长空间广阔 [1] 动漫游戏指数 - 游戏ETF跟踪的是动漫游戏指数 该指数由中证指数有限公司编制 从A股市场中选取涉及动漫 游戏及相关产业链的上市公司证券作为指数样本 以反映动漫游戏行业相关上市公司证券的整体表现 [1] - 该指数具有鲜明的行业特征和风格配置 是衡量中国动漫游戏产业发展的重要指标 [1]

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐（维持）”，对恺英网络、巨人网络、姚记科技、神州泰岳、吉比特等公司投资评级为“强烈推荐” [2][4] 报告的核心观点 - 2025年6月发放国产版号147款、进口版号11款，数量增多、频率稳定，今年截至6月发放国产版号757款、进口版号55款，较2024年同期显著增加，有望提振游戏行业市场信心 [1][4] - 维持“推荐”评级，看好腾讯控股、巨人网络、恺英网络等公司表现，游戏出海方面看好ST华通、三七互娱等公司，还提及休闲游戏龙头姚记科技、新品周期密集的电魂网络和冰川网络等 [4] 根据相关目录分别进行总结 版号情况 - 6月24日国家新闻出版署公布147款国产版号、11款进口版号，国产版号中移动类76款、移动 - 休闲益智61款等，进口版号中移动4款、客户端4款等 [1] - 过审版号中的重点游戏有腾讯《战术小队：破晓攻势》《穿越火线：虹》、网易《无主星渊》等 [4] 重点公司财务指标 | 公司简称 | 公司代码 | 市值（十亿元） | 24EPS | 25EPS | 25PE | PB | 投资评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 恺英网络 | 002517.SZ | 37.5 | 0.76 | 0.98 | 17.8 | 5.2 | 强烈推荐 | | 巨人网络 | 002558.SZ | 41.4 | 0.74 | 0.84 | 25.6 | 3.2 | 强烈推荐 | | 姚记科技 | 002605.SZ | 11.2 | 1.29 | 1.79 | 15.0 | 3.1 | 强烈推荐 | | 神州泰岳 | 300002.SZ | 22.1 | 0.73 | 0.65 | 17.4 | 3.0 | 强烈推荐 | | 吉比特 | 603444.SH | 19.8 | 13.12 | 14.80 | 18.5 | 3.8 | 强烈推荐 | [2] 行业规模 | 指标 | 数值 | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数（只） | 161 | 3.1 | | 总市值（十亿元） | 1740.9 | 2.0 | | 流通市值（十亿元） | 1580.9 | 2.0 | [2] 行业指数 | % | 1m | 6m | 12m | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | 4.4 | 4.1 | 42.6 | | 相对表现 Jul/24 | Oct/24 2.3 | Feb/25 5.6 | Jun/25 29.1 | [3] 相关公司表现及预期 - 腾讯控股14款长青游戏在手，长线运营持续释放利润 [4] - 巨人网络《超自然行动组》表现超预期，且公司积极拥抱AI [4] - 恺英网络积极回购注销，投资AI游戏《EVE》国内测试在即 [4] - ST华通手握流水持续新高的头部出海手游《Whiteout Survival》，新游戏《kingshot》流水持续攀升，25年有望持续爆发贡献利润增量 [4] - 三七互娱新游《英雄没有闪》《时光大爆炸》小程序榜单排名前列，新游戏《斗罗大陆》7月11日公测 [4] - 完美世界《异环》二测6月26日开始 [4] - 吉比特重点产品《问剑长生》《仗剑传说》上线，有望带来业绩增量 [4] - 心动公司旗下自研手游《心动小镇》《出发吧麦芬》流水表现优秀，《伊瑟》国际版6月5号上线，taptap平台赋能 [4] - 哔哩哔哩《三国：谋定天下》周年庆更新表现优秀 [4] - 神州泰岳长线SLG流水稳定，新SLG游戏海外已发，ICT业务迎来重估 [4] - 宝通科技布局机器人，掌趣科技等游戏出海业务占比高 [4] - 姚记科技为新增掼蛋游戏的休闲游戏龙头 [4] - 电魂网络、冰川网络新品周期密集 [4]