战略定位与业务板块 - 公司战略定位为智慧城市与智慧医疗建设、运营和服务的综合提供商 [1] - 聚焦三大业务板块：智慧城市与云平台、智慧医疗与大健康、绿色双碳与数字能源 [2] - 业务策略以固本强基、转型升级为主题，旨在深耕优势领域并加深护城河 [1][2] 产品技术与业务拓展 - 产品优化上打造AI+行业产品矩阵，深化AI、物联网、数字孪生等技术赋能 [2] - 业务开拓上搭建合作伙伴+行业生态拓展模式，构建多元场景触达网络 [2] - 客户服务维度以客户至上为核心，并聚焦中后台服务赋能体系 [2] 2025年前三季度财务业绩 - 实现营业收入30,401.85万元，同比下降24.77% [2] - 实现归属于上市公司股东的净利润719.45万元，较去年同期扭亏为盈 [2] - 经营活动产生的现金流量净额为-0.34亿元，较去年同期的-1.16亿元大幅收窄，同比改善71.09% [2]

股价与资金表现 - 11月12日股价下跌2.09%至9.84元/股，成交金额3.64亿元，换手率1.26%，总市值315.42亿元 [1] - 当日主力资金净流出9188.99万元，特大单净卖出6871.86万元，大单净卖出2317.13万元 [1] - 今年以来股价累计上涨36.48%，但近5个交易日下跌4.74%，近20个交易日下跌8.72% [1] - 今年以来6次登上龙虎榜，最近一次为5月8日，龙虎榜净买入1.94亿元，买入总额3.68亿元占总成交额14.57% [1] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入84.88亿元，同比增长3.69% [2] - 2025年1-9月归母净利润为3.50亿元，同比减少28.45% [2] - A股上市后累计派发现金分红28.26亿元，近三年累计派现4.81亿元 [3] 业务构成与行业 - 公司主营业务为行业应用软件开发、计算机信息系统集成及相关服务 [1] - 主营业务收入构成为：系统集成收入68.15%，技术服务收入17.71%，软件收入14.09% [1] - 所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ，概念板块包括DRG概念、华为欧拉、元宇宙概念等 [2] 股东与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为31.52万户，较上期减少2.68%，人均流通股9226股，较上期增加2.76% [2] - 十大流通股东中，华宝中证金融科技主题ETF持股3693.50万股，较上期增加1813.66万股 [3] - 香港中央结算有限公司持股3118.31万股，较上期增加1401.81万股 [3] - 南方中证500ETF持股3265.94万股，较上期减少74.23万股，易方达中证人工智能主题ETF持股1832.20万股，较上期减少94.36万股 [3]

股价与资金流向 - 11月12日公司股价盘中下跌2.07%至8.52元/股，成交额4961.30万元，换手率1.07%，总市值46.16亿元 [1] - 当日主力资金净流入458.99万元，其中特大单净买入295.92万元，大单净买入163.07万元 [1] - 公司股价表现分化，今年以来累计上涨3.90%，但近5日、20日、60日分别下跌2.07%、5.75%和17.28% [1] - 今年以来公司股票已3次登上龙虎榜，最近一次为5月9日 [1] 公司基本面与股东情况 - 截至9月30日，公司股东户数为4.49万户，较上期减少9.74%，人均流通股增至12064股，增幅10.79% [2] - 2025年1-9月公司实现营业收入4.83亿元，同比增长6.32%，但归母净利润为-4373.72万元，同比大幅减少458.34% [2] - A股上市后公司累计派现3.80亿元，近三年累计派现1.25亿元 [3] 业务与行业定位 - 公司主营业务是为数据中心机房等精密环境控制领域提供控温、节能等设备及技术服务 [1] - 收入构成中精密空调占比66.60%，机房环境一体化产品占比25.26%，代维服务占比6.52% [1] - 公司所属申万行业为机械设备-通用设备-制冷空调设备，概念板块包括数字能源、液冷概念、华为概念等 [1]

股价表现与资金流向 - 11月12日盘中股价上涨2.09%至11.21元/股，成交额1.70亿元，换手率0.96%，总市值181.97亿元 [1] - 当日主力资金净流出1253.85万元，其中特大单净买入16.49万元，大单净卖出1270.33万元 [1] - 今年以来股价累计上涨46.29%，近5个交易日上涨3.32%，但近20日和近60日分别下跌0.71%和3.36% [1] - 今年以来5次登上龙虎榜，最近一次为7月2日，龙虎榜净卖出5801.46万元，买入总额3.33亿元（占成交额12.11%），卖出总额3.91亿元（占成交额14.23%） [1] 公司基本情况与业务构成 - 公司位于江苏省苏州市，成立于1992年5月5日，于2004年7月8日上市 [2] - 主营业务包括清洁能源运营、移动能源运营和综合能源服务 [2] - 主营业务收入构成为：电力销售42.85%，热力销售17.79%，能源服务16.60%，能源服务:节能与技术服务13.56%，其他6.17%，能源服务:交易服务3.03% [2] - 公司所属申万行业为公用事业-电力-热力服务，概念板块包括数字能源、百度概念、算力概念、快充概念、华为概念等 [2] 财务业绩与股东情况 - 2025年1月至9月实现营业收入79.35亿元，同比增长5.07%，归母净利润7.62亿元，同比增长25.78% [2] - A股上市后累计派现12.26亿元，近三年累计派现6.71亿元 [3] - 截至2025年9月30日，股东户数为7.80万户，较上期减少15.41%，人均流通股20,802股，较上期增加18.21% [2] - 同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股1505.73万股（较上期减少1.12万股），广发均衡优选混合A为新进股东持股967.04万股，南方中证1000ETF退出十大股东之列 [3]

股价表现与资金流向 - 11月11日盘中股价上涨2.03%至28.19元/股，成交额1.45亿元，换手率2.75%，总市值65.89亿元 [1] - 当日主力资金净流入1115.01万元，其中特大单净买入394.70万元，大单净买入720.31万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨140.94%，但近20个交易日下跌29.35%，近60个交易日上涨56.70% [2] - 今年以来已13次登上龙虎榜，最近一次（10月14日）龙虎榜净卖出1211.62万元 [2] 公司基本面与经营业绩 - 公司主营业务为自动化、智能化设备的研发、生产和销售，收入构成为智能制造设备43.58%、电子元器件31.43%、专用配件23.82% [2] - 2025年1-9月实现营业收入3.27亿元，同比下降8.85%，归母净利润为亏损6588.33万元，同比下降529.94% [3] - A股上市后累计派现2727.00万元，近三年累计派现1168.72万元 [4] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为4.60万户，较上期大幅增加168.43%，人均流通股为4112股，较上期减少62.75% [3] - 截至2025年9月30日，鹏华碳中和主题混合A（016530）退出十大流通股东之列 [4] 行业与概念分类 - 公司所属申万行业为机械设备-专用设备-其他专用设备 [2] - 所属概念板块包括高送转、铰链、数字能源、机器视觉、半导体设备等 [2]

股价表现与资金流向 - 11月11日盘中股价67.89元/股，上涨2.01%，总市值662.98亿元，成交金额3.89亿元，换手率0.68% [1] - 当日主力资金净流入2641.96万元，其中特大单净买入901.66万元（买入3754.82万元，卖出2853.16万元），大单净买入1726.32万元（买入1.03亿元，卖出8573.68万元） [1] - 公司今年以来股价累计上涨119.55%，近60日上涨35.64%，但近5个交易日下跌1.48%，近20日下跌12.14% [1] - 今年以来共12次登上龙虎榜，最近一次为10月17日，当日龙虎榜净卖出8.43亿元（买入总计3.15亿元，卖出总计11.58亿元） [1] 公司基本情况与主营业务 - 公司全称为深圳市英维克科技股份有限公司，成立于2005年8月15日，于2016年12月29日上市 [2] - 主营业务为精密温控节能设备的研发、生产、销售，并提供轨道交通列车空调、架修及维护服务、传统客车空调等 [2] - 主营业务收入构成为：机房温控节能产品52.50%，机柜温控节能产品36.00%，其他9.82%，轨道交通列车空调及服务0.93%，客车空调0.75% [2] - 公司所属申万行业为机械设备-专用设备-其他专用设备，概念板块包括小鹏汽车概念、高铁、数字能源、液冷概念、冷链物流等 [2] 财务业绩与股东情况 - 2025年1-9月实现营业收入40.26亿元，同比增长40.19%，归母净利润3.99亿元，同比增长13.13% [2] - A股上市后累计派现5.81亿元，近三年累计派现3.45亿元 [3] - 截至10月31日，股东户数为15.74万户，较上期减少4.17%，人均流通股5401股，较上期增加4.36% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股3706.00万股（较上期减少4519.53万股），中航机遇领航混合发起A为新进股东持股1612.67万股，南方中证500ETF持股846.44万股（较上期减少14.96万股） [3]

核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现营收110.6亿元，同比增长20.1%，归母净利润6.7亿元，同比增长11.2% [3] - 2025年第三季度公司实现营收38.9亿元，同比增长27.4%，环比增长3.7%，归母净利润2.3亿元，同比增长14.5%，环比增长0.7% [3] - 2025年第三季度毛利率为19.4%，同比增长1.7个百分点，环比增长0.6个百分点，净利率为6.9%，同比下降0.9个百分点，环比下降0.04个百分点，净利率下降主要受关税、汇兑损失等影响 [3][10] 业务板块分析 - 乘用车业务方面，2024年新能源汽车热管理产品销量达2549万台，相关收入为52.87亿元，新能源业务占营业收入比重提升至42% [3][6] - 商用车业务方面，受益于老旧货车以旧换新等政策，2025年第三季度国内商用车销量达99万辆，同比增长20.2%，行业持续恢复 [3][6] - 数字能源业务（包括数据中心、储能、超充热管理等）是公司重要增长点，2024年新获订单中数字能源业务金额为9.53亿元 [4] 产能与海外拓展 - 墨西哥工厂于2023年第二季度投产，并于同年第四季度实现盈亏平衡，主要生产供北美客户的新能源汽车热管理产品，公司对其增资后预计2025年销售收入可达16.75亿元 [4][17][18] - 波兰工厂于2023年10月投产并开始交付HVAC产品，配套欧洲本地客户，后续将建设热泵板换、储能液冷机组等产能 [4][18] - 公司在国内多地（如四川宜宾、陕西西安、安徽合肥）设立生产基地以加强属地化配套，西安和合肥子公司预计将分别贡献销售收入2.81亿元和2.5亿元 [17] 新业务发展与技术布局 - 公司积极拓展机器人新领域，已顺利完成第一代旋转关节模组、执行器模组的开发，并合资设立苏州依智灵巧公司以提升竞争力 [4] - 产品体系从单一零部件向系统集成升级，形成了以新能源热管理系统为核心的“1+4+N”产品体系，提升了配套价值量与综合竞争力 [17] 股权激励与订单情况 - 公司2022年股权激励计划对2025年的考核目标为营业收入不低于150亿元，归母净利润不低于10.5亿元，2024年公司已达成股权激励目标 [13][15] - 截至2024年，公司在手订单充裕，新获订单预计达产后将新增年销售收入约90.73亿元，累计获得项目超300个 [4]

财务业绩摘要 - 2025年前三季度公司实现营收111亿元，同比增长20%，归母净利润6.7亿元，同比增长11% [1] - 2025年第三季度公司实现营收39亿元，同比增长27%，环比增长3.7%，归母净利润2.3亿元，同比增长14.5%，环比增长0.7% [1] - 2025年第三季度公司毛利率为19%，同比提升1.7个百分点，净利率为7%，同比下降0.9个百分点 [1] 行业驱动因素 - 2025年前三季度国内重卡批发量82万辆，同比增长20%，带动公司营收增长 [1] - 2025年前三季度国内新能源乘用车批发量1044万辆，同比增长32%，推动公司营收规模提升 [1] 费用结构分析 - 2025年第三季度公司销售费用率为1.6%，同比上升2.8个百分点，主要因海外及新兴业务市场拓展费用增加 [1] - 2025年第三季度公司管理/研发/财务费用率分别为4.8%/4.1%/0.6%，同比变化-0.7/-0.8/+0.3个百分点 [1] 海外业务进展 - 2025年上半年北美经营体实现营收7.9亿元，同比增长12%，净利润0.34亿元，同比增长93% [2] - 欧洲板块波兰新工厂实现扭亏为盈，整体略亏，预计全年实现扭亏 [2] 新业务发展 - 2025年上半年数字与能源板块新项目定点增速较高，量产后预计为公司新增年销售收入6.37亿元 [2] - 数据中心领域形成覆盖服务器机柜内外部的液冷产品布局，部分品类逐步放量 [2] - 低空飞行器领域无人机超充与客户开发进展顺利 [2] 具身智能布局 - 公司在具身智能市场围绕头部客户需求在产品开发上取得重要进展 [2] - 公司顺利完成第一代旋转关节模组和执行器模组的开发 [2] - 公司与合作伙伴合资设立苏州依智灵巧驱动，专注拓展灵巧手业务 [2]

股价与交易表现 - 截至11月5日13:13，公司股价报43.05元/股，当日上涨2.04%，总市值达780.81亿元，成交额为14.64亿元，换手率为2.01% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出1504.10万元，特大单和大单买卖金额分别为买入1.05亿元、卖出1.15亿元以及买入3.45亿元、卖出3.51亿元 [1] - 公司股价表现呈现显著波动，年初至今累计上涨103.83%，但近5个交易日和近20日分别下跌6.41%和7.78%，近60日则上涨47.68% [1] - 今年以来公司已5次登上龙虎榜，最近一次为10月10日，当日龙虎榜净买入额为-3.13亿元，买入总计3.82亿元，卖出总计6.95亿元 [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为动力锂电池和输配电设备，动力电池系统贡献主营业务收入的72.37%，储能电池系统占比23.52% [1] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入295.08亿元，同比增长17.21%，归母净利润达25.33亿元，同比大幅增长514.35% [2] - 公司A股上市后累计派现10.95亿元，近三年累计派现3.56亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至10月10日，公司股东户数为31.53万户，较上期减少2.99%，人均流通股为5504股，较上期增加3.09% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股5640.23万股，较上期增加328.90万股 [3] - 多家ETF基金位列十大流通股东，其中华泰柏瑞沪深300ETF和易方达沪深300ETF持股有所减少，广发国证新能源车电池ETF为新进股东，前海开源公用事业股票退出十大流通股东之列 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为电力设备-电池-锂电池，涉及的概念板块包括PM2.5、华为概念、智能汽车、数字能源、飞行汽车等 [2]

投资评级 - 报告对银轮股份的投资评级为“优于大市”并予以维持 [7][39] 核心观点与业绩表现 - 2025年第三季度公司营收同比增长27.4%至38.9亿元，归母净利润同比增长14.5%至2.3亿元，2025年前三季度累计营收110.6亿元，同比增长20.1%，累计归母净利润6.7亿元，同比增长11.2% [2][11] - 业绩增长主要得益于乘用车和商用车业务的恢复以及数字能源业务的快速放量，2025年第三季度国内商用车销量达99万辆，同比增长20.2% [2][12] - 公司新能源业务占比显著提升，2024年新能源汽车热管理产品收入达52.87亿元，占营业收入比重提升至42% [12] 盈利能力分析 - 2025年第三季度公司毛利率为19.4%，同比增长1.7个百分点，但净利率为6.9%，同比下降0.9个百分点，净利率下降主要受关税、汇兑损失等因素影响 [3][20] - 2025年前三季度公司综合费用率为10.8%，同比下降1.1个百分点，显示出降本增效成果，但第三季度财务费用率因汇兑变化环比上升0.6个百分点 [21] 海外拓展与产能布局 - 公司海外工厂运营改善，墨西哥工厂已于2023年第四季度实现盈亏平衡，波兰工厂也已投产并开始交付产品 [4][28] - 北美银轮2025年上半年实现营业收入7.9亿元，净利润0.3亿元，欧洲板块预计全年将实现扭亏 [3][20] - 公司持续进行国内外产能建设，墨西哥工厂增资扩产后预计2025年销售收入可达16.75亿元人民币，国内西安、合肥等新设子公司也将贡献新增收入 [25][28] 新业务领域拓展 - 公司在数字能源业务（包括数据中心、储能、超充热管理等）取得突破，初步形成“3+3+N”的客户布局，相关项目合作进展积极 [5][31] - 公司积极布局机器人领域，已申请多项相关专利，并顺利完成第一代旋转关节模组、执行器模组的开发，通过合资设立公司等方式提升在该领域的竞争力 [5][36] 订单与未来展望 - 公司在手订单充裕，2024年新获订单预计达产后将新增年销售收入约90.73亿元，其中新能源汽车业务订单68.43亿元，数字能源业务订单9.53亿元 [4][33] - 报告维持公司盈利预测，预期2025/2026/2027年归母净利润分别为10.89/13.85/16.25亿元，对应每股收益分别为1.29/1.64/1.93元 [5][39] - 公司2025年股权激励目标为营业收入不低于150亿元，净利润不低于10.5亿元 [23]