劳动力市场状况 - 美国8月非农就业报告显示劳动力市场走弱 就业、工时与收入增速已回落至疫情时期水平 [1] 美联储政策预期 - 美联储几乎可以肯定会在9月会议上降息 降息25个基点几乎板上钉钉 [1] - 如果8月通胀弱于预期 更有可能降息50个基点 [1] - 预计美联储将启动持续宽松周期 目标在2026年3月前将利率降至3%左右的中性水平 [1] - 新任美联储主席很可能进一步加码刺激措施 将利率降至接近2% [1] 美联储预测偏差 - 美联储此前的通胀预测已被现实打脸 对通胀过于悲观而对劳动力市场过于乐观 [1] - 美联储2026年失业率预测面临无法兑现的风险 [1] 潜在政策调整 - 如果通胀重新抬头 到2027年至少会有一部分刺激措施被收回 [1]

劳动力市场状况 - 美国8月非农就业报告显示就业、工时与收入增速已回落至疫情时期水平 [1] - 就业数据进一步印证劳动力市场走弱趋势 [1] - 美联储2026年失业率预测面临无法兑现风险 [1] 美联储政策预期 - 美联储几乎确定在9月会议上降息25个基点 [1] - 若8月通胀弱于预期可能降息50个基点 [1] - 预计启动持续宽松周期 目标2026年3月前将利率降至3%左右 [1] - 新任美联储主席可能进一步加码刺激 将利率降至接近2% [1] 通胀与政策风险 - 美联储此前通胀预测已被现实数据否定 [1] - 通胀重新抬头风险可能导致2027年部分刺激措施被收回 [1] - 美联储此前对通胀过于悲观而对劳动力市场过于乐观 [1]

美联储政策信号 - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上表示就业增长面临下行风险 政策调整可能必要 对降息持开放态度 [1] - 美国经济在高关税和收紧移民政策背景下仍展现韧性 但劳动力市场与经济增长已显著放缓 [1] - 通胀仍受关注 但就业市场风险上升可能促使美联储在9月降息 经济前景及风险变化或需调整政策立场 [1] 黄金市场投资逻辑 - 黄金在低利率环境下更具投资价值 因本身不产生利息收益 若美联储释放鸽派信号并明确9月降息路径 将增强市场对黄金的投资热情 [1] - 黄金价格上涨核心逻辑是美联储政策立场从"抗通胀优先"转向"就业与通胀平衡" 市场对宽松周期的定价提前反映在价格中 [2] - 需密切关注8月非农数据 CPI数据及美联储9月议息会议 这些因素将决定降息预期能否持续兑现 影响黄金中长期走势 [2] 黄金价格技术表现 - 黄金价格在美盘时段最高触及3378一线 因降息预期升温 经济风险加剧和美元走弱三重因素共振 [2] - 价格曾试探3320低点但守住支撑 欧盘反弹至3335后美盘出现大阳拉升 表明3325-3320支撑有效 [2] - 下方3315为强支撑位 价格突破前高后转强 后市回落至3352-3348附近可继续做多 [2]

货币政策调整 - 预计新西兰联储本周降息25个基点至3% 23位经济学家中22位支持此预测[1] - 若降息实施 基准利率将降至三年低点 反映宽松周期再度启动[1] - 政策重点从通胀评估转向刺激疲弱经济增长 7月经济出现停滞迹象[1] 利率前景展望 - 官方现金利率可能维持支持性水平以刺激经济 年底前每次决策均具实际影响[1] - 年底前利率降至3%以下可能性增加 符合ASB银行分析师Wesley Tanuvasa预期[1]

欧洲央行利率政策预期 - 欧洲央行预计将维持利率政策至12月，届时实施的降息可能是本轮宽松周期的收官之举 [1] - 相较于7月调查，经济学家对再次降息的预期已推迟三个月，多数预测存款利率降至1.75%后将维持九至十个月不变 [1] - 市场目前仅定价年底前降息25个基点的概率略超50% [4] 政策推迟原因 - 推迟决策至2025年末可使欧洲央行有更充分时间评估美国总统特朗普引发的贸易动荡影响 [4] - 12月议息时政策制定者将掌握第三季度经济表现数据，并更清晰研判年初规避美国关税行为造成的经济数据扭曲后的真实增长动能 [4] - 最新经济预测报告将首次揭示2028年的增长与通胀趋势 [4] 全球央行政策态势 - 美联储今年以来始终按兵不动，英国央行行长上周坦言"存在实质性不确定性" [4] - 上月欧洲央行维持利率不变后，多位决策官员表态称当前并无进一步降息必要 [4] 潜在政策调整 - 如果贸易格局剧变导致经济数据走弱，欧洲央行或将再度降息以缓冲冲击并遏制通胀持续低于目标 [4] - 如果12月会议错失再次降息机会，金融市场可能会认定欧洲央行的宽松周期已正式结束 [4] - 7月会议前的调查显示，半数受访者认为决策者可能连续跳过7月、9月和10月三次会议，届时市场将确认利率已达周期底部 [4]

欧元区经济增长 - 欧元区第二季度GDP环比增长0.1%，超出市场预期的持平 [1] - 欧元区第二季度GDP同比增长1.4%，超出市场预期的1.2% [2] - 牛津经济研究院维持欧元区2026年经济增长预期0.8% [2] 成员国经济表现 - 西班牙第二季度GDP环比强劲增长0.7% [2] - 法国第二季度GDP环比增长0.3%，创2024年第三季度以来最快增速 [2] - 德国和意大利第二季度GDP均环比收缩0.1% [2] 法国经济驱动因素 - 家庭消费环比微升0.1%，受复活节假期采购和有利天气推动 [2] - 住宿餐饮服务显著复苏，政府支出保持稳定 [2] - 固定投资持续萎缩，建筑业疲软与工业品产出下降构成压力 [2] 德国经济展望 - 德国第二季度投资下滑，消费和政府支出上升 [3] - 德国计划从明年起大幅增加预算支出用于基础设施和国防 [3] 西班牙经济前景 - Pantheon Macroeconomics预计西班牙全年经济增长2.5% [3] - 西班牙对美国贸易敞口相对较低，支撑其经济表现 [3] 欧洲央行政策预期 - 市场预计欧洲央行12月降息可能性为50% [3] - 德意志银行撤回欧洲央行进一步降息预测，预计2026年底转向加息 [4] - 高盛、法国巴黎银行和汇丰银行均认为欧洲央行已完成降息周期 [4] 行业趋势 - 欧元区服务业稳健改善，制造业持续复苏 [3] - 贸易协议达成后，贸易政策不再是欧洲央行降息的理由 [4]

澳洲6月招聘广告数量 - 澳洲6月招聘广告数量跃升至12个月来的最高水平 [1] - 增长受民间部门强劲成长推动 [1] - 劳动力市场在较低利率环境下保持韧性 [1] 经济学家观点 - 澳新银行经济学家Aaron Luk预计澳洲联储将在7月和8月会议上各降息25个基点 [1] - 预计本轮宽松周期将相对较浅 [1] - 判断基于劳动力市场持续吃紧和经济整体弹性 [1]

工业金属市场展望 - 下半年全球预计仍处于宽松周期内 宽松环境为工业金属价格上涨提供支撑 [1] - 国内政策驱动下 终端景气度有望逐步抬升 金属需求弹性迎来释放空间 [1] - 以铜 铝为代表的金属品种供给受限逻辑持续演绎 供需偏紧态势预计将进一步发酵 [1] - 库存水平低位下 蓄水池作用减弱 偏紧格局下价格弹性有望进一步放大 [1] 铜市场分析 - 矿端弹性收缩趋势渐显 加工费持续走低 冶炼利润仍受挤压 [1] - 预计下半年全球铜供应增量相对有限 铜供应或仍呈偏紧态势 [1] 铝市场分析 - 国内电解铝产能天花板渐进 产量弹性几无 [1] - 新能源终端预计中期仍将维持较强韧性 [1] - 全球电解铝显性库存水平过低 供给刚性及低库存水平有望抬升铝价中枢 [1] - 电解铝利润预计持续改善 [1] 矿业ETF介绍 - 矿业ETF跟踪的是有色矿业指数 该指数由中证指数有限公司编制 [1] - 指数从A股市场中选取涉及有色金属矿采选 冶炼及加工等相关行业的上市公司证券作为样本 [1] - 指数具有显著的周期性特征 其走势与大宗商品价格波动密切相关 [1] 相关基金产品 - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接A（018167） [2] - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接C（018168） [2]

货币政策动向 - 韩国央行行长李昌镛强调在决定进一步降息时将密切关注金融稳定风险 [1] - 韩国央行目前仍处于宽松周期中 [1]

货币政策 - 韩国央行仍继续处于宽松周期中 [1]