香港股市表现 - 香港三大股指全线上涨 恒生指数涨1.37% 恒生科技指数涨2.53% 恒生中国企业指数涨1.64% 大市成交2887.72亿港元 南向资金净买入137.05亿港元 [1] - 恒生指数成份股49只上涨36只下跌 阿里巴巴涨9.16% 中芯国际涨5.72% 信义光能涨4.91% 领涨蓝筹 [2] - 行业指数方面非必需性消费涨4.22% 资讯科技业涨2.21% 工业涨1.09% 医疗保健跌0.46% 原材料跌0.40% [3] - 概念板块多数上涨 蚂蚁金服指数涨6.65% 智能电视指数涨6.29% 集成电路产业基金指数涨5.43% 医美指数领跌7.6% 富士康指数跌3.51% 未盈利生物科技指数跌2.18% [3] 阿里巴巴与英伟达合作 - 阿里巴巴宣布与英伟达开展Physical AI合作 覆盖数据合成处理 模型训练 环境仿真强化学习及模型验证测试等领域 [4] - 公司CEO吴泳铭表示大模型将是下一代操作系统 LLM将成为用户 软件 agent与计算资源交互调度的核心中间层 [4] - 阿里云将积极推进3800亿元AI基础设施建设并计划追加更大投入 2032年全球数据中心能耗规模将提升10倍 [6] - 阿里巴巴股价收报174.00港元/股 涨9.16% 成交额达440.91亿港元 为第二名的近4倍 [4] 阿里巴巴财务与业务展望 - 开源证券维持2026-2028年调整后净利润预测分别为1405亿元 1629亿元和1898亿元 同比增速11.2% 16.0%和16.5% [6] - 对应摊薄后EPS为7.6元 9.1元和10.9元 当前股价对应PE分别为19.1倍 16.1倍和13.4倍 [6] - 公司积极投入闪购抢占即时零售份额 全面布局AI驱动价值重估 维持"买入"评级 [7] 中芯国际市场表现与行业展望 - 中芯国际股价收报76.75港元/股 涨5.72% 再创历史新高 成交额达114.02亿港元 [8] - 中邮证券预计2025-2027年营业收入分别为677亿元 779亿元和896亿元 归母净利润分别为51亿元 62亿元和74亿元 [8] - 华泰证券统计显示2025年二季度全球半导体设备公司总收入同比增长24%至340亿美元 海外市场AI相关投资主导同比增长40% [8] - 预计2025年全球半导体资本开支同比增长14%达1480亿美元 设备市场规模同比增长12%达1420亿美元 [8] 半导体行业趋势 - 2025年下半年中国市场有望继续先进工艺主导的投资周期 看好本土设备公司份额提升机会 [9] - 海外市场可能进入整体增速放缓的空窗期 建议关注Intel等企业投资节奏变化和AI需求相关机会 [9]

核心观点 - 方正证券维持阿里巴巴"强烈推荐"评级 关注双十一大促表现与业绩超预期可能 [1] - 公司通过即时零售与电商协同、云业务增长及AI技术应用驱动长期增长 [1][2][3] 财务预测 - 预计2026/2027/2028财年营收分别为10586/11690/12699亿元 [1] - 同期归母净利润预测为1116/1451/1737亿元 [1] 战略转型与业务协同 - 推出淘宝闪购 打破远场电商与近场即时零售边界 向全域大消费平台转型 [1] - 组织架构重组为四大板块 整合淘天集团、饿了么与飞猪 组建阿里巴巴中国电商集团 [2] - 打造"购物与生活服务融合"大消费平台与"AI+云"科技平台 [2] 用户生态与流量增长 - 淘宝大会员体系打通饿了么、飞猪、菜鸟等阿里系资源 覆盖全生活场景 [2] - 88vip数量达5300万+ 持续同比双位数增长 [2] - 8月即时零售日均订单达8000万 推动淘宝App月活增长20% [2] 技术赋能与效率提升 - 推出电商超级智能体"万相台AI无界" 覆盖人群、货品、创意等全经营场景 [3] - AI技术助力商家降本提效 电商成为重要应用与变现场景 [3]

顺丰同城 20250923 摘要 顺丰同城作为中国最大的独立第三方即时配送服务商，2023 年首次实 现盈利，归母净利润约为 0.5 亿元，预计 2024 年利润翻番，主要受益 于商家配送和最后一公里配送业务的高速增长，该两部分业务复合增速 均超过 30%。 即时零售通过小时达履约模式满足消费者需求，依赖前置仓储和区域供 应链，实现高频履约。顺丰同城在准时率和拒单率方面表现更好，并通 过驻店骑手确保大客户订单履约能力，提升客户粘性。 即时零售高速增长受益于消费者行为改变、小型化家庭需求及工作时间 碎片化。美团、京东外卖等平台在供应链和最后一公里上的系统搭建已 完成，使得成本与履约能力逼近电商水平，促进了市场扩张。 即时零售与传统电商互补，主要覆盖生鲜、日用品和医疗保健等对时效 性要求高的品类。电商巨头加速布局即时零售市场，预计后续补贴仍将 持续，尤其是在双十一期间，平台可能会更注重闪购端的促销和补贴。 顺丰同城成本结构以劳务外包为主，为轻资产运营模式。提升骑手密度 和订单量能够形成正循环，提高履约能力并降低单笔配送成本。顺丰同 城单笔配送成本已降至低于 5 元，并接近美团水平。 Q&A 顺丰同城在即时配送领域 ...

"这些数据不仅证明了消费者对全棉时代产品的认可，也显示出淘宝闪购强大的市场潜力。"全棉时代相 关负责人表示，为更好地适应即时零售的发展趋势，全棉时代进行了一系列的战略调整：一方面，加大 了品类布局，除了有纺类目外，还拓展了家清、卫生巾、一次性出行等符合即配需求的品类，以满足消 费者多元化的购物需求。另一方面，成立了专门的项目组，并指定项目负责人统筹闪购业务，以确保业 务的高效运作和最大化增长。 此前，天猫已面向品牌商家开通闪购合作邀约，入驻通道已在天猫商家工作台上线。品牌官方及经销商 均可作为主体申请合作，将线下直营门店和授权经销门店接入淘宝闪购。 在2025年Q2财报电话会上，阿里巴巴中国电商事业群CEO蒋凡提到，品牌线下门店加入淘宝闪购，在 天猫线上线下一体化经营，将给消费者带来全新购物体验，预计未来3年有1万亿交易增量。 新浪科技讯 9月24日下午消息，全棉时代天猫官方旗舰店正式接入淘宝闪购。消费者在官旗下单后，3 公里内的全棉时代线下门店就会将官旗店铺内400余款商品"分分钟送达"。 作为最早与淘宝闪购展开即时零售合作的品牌，截至目前，全棉时代已有229家线下门店接入淘宝闪 购，覆盖57个城市。预计9 ...

核心观点 - 美团闪购联合十余家头部白酒品牌推出即时零售行业首个白酒全链路保真体系 通过售前实拍返图、配送安心包、售后假一赔十及品牌鉴定服务构建正品保障生态 [1][4][5] - 平台与品牌方通过官方授权店铺入驻、共享假货识别模型、缴纳保证金等方式深化合作 确立行业最高标准并提升市场净化度 [6][7] - 即时零售已成为白酒消费主要方式 公司通过正品保障体系降低消费者决策风险并促进品牌经营 [6][7] 售前保障措施 - 官方严选店铺"美团名酒行"全国上线送前实拍返图服务 对高价值白酒发送商品实拍图片及溯源码供收货核对 [4] - 酒类连锁商家陆续上线实拍返图功能 有效防止商品调包并方便售后 [4] 配送保障措施 - 部分优质商家针对高价酒水推出"保真送"服务 使用专业容具"安心包"及唯一编码一次性"安心扣"上锁 [4] - 措施杜绝配送环节掉包可能性 严守最后1公里安全 [4] 售后保障措施 - 通过全链路资质验证和正品保证金推出"假一赔十"服务 消费者可依据验真结果申请赔偿 [4] - 在部分城市试点上线"白酒鉴定"服务 联合中轻检验认证等权威机构提供名贵白酒外观鉴定 [5] - 逐步打通品牌官方鉴定网点资源库 提供72小时鉴真服务并出具检测结果 与平台赔付体系无缝衔接 [5] 品牌合作生态 - 与贵州茅台酱香酒营销有限公司启动深度合作 在官方授权店铺入驻基础上共建正品联盟 [6] - 茅台、汾酒、古井贡酒、洋河等品牌官方授权店铺已上线闪购 提供"品牌官方授权+30分钟送达"体验 [6] - 非连锁店铺售卖中高端白酒需全量缴纳保证金 平台与品牌方共享售假识别模型并扣除保证金处罚 [7] 行业影响 - 即时零售行业首个全流程服务保障计划"安心闪购"于2025年5月推出 此次白酒保真体系是该计划在垂直领域的重要落地 [6] - 头部白酒品牌持续加深与平台合作 共建以品牌直营和正品保障为核心的良性生态 [6] - 即时零售已成为白酒消费主要方式 平台通过正品保障体系提升市场净化度并降低消费者鉴别门槛 [7]

导语："有用"是护城河，也是枷锁 关于做电商这件事，小红书终于不纠结了。 在近日举办的首届小红书创作伙伴大会上，小红书宣布正式上线买手橱窗，并计划为新开通的买手提供佣金减免、流量扶持、发放宠粉券等利好政策。 这些举措被认为是小红书继今年8月将"市集"升级为一级入口后，对电商业务的再次加码。 截至目前，小红书月活用户数量已经突破3.5亿，用户日均使用时长超过74分钟。社区每月寻求购买用户数1.7亿，"求链接"类评论每月可达8000万。 坐拥如此规模的需求，加快布局自营电商其实是一件水到渠成的事情。 不过，电商行业早已是一片红海，不然京东、淘宝也不会不惜代价和美团抢夺即时零售的一亩三分地。 作为后进者，小红书必须要回答的问题是，自己的独特之处是什么？ 在支付工具和物流体系可以公用的背景下，电商平台的竞争大体可以分为两类，第一类是以京东和天猫为代表，卷品牌、卷质量；第二类是以拼多多为代 表，卷价格。 抖音和快手虽然有"内容电商"的标签，但从直播间里动辄出现的"限时优惠"和"十块钱买不了吃亏上当"口号来看，价格驱动仍然至关重要。 即时零售火了以后，"30分钟送达"成了新的竞争点。但是淘宝闪购靠补贴将订单量几乎与美团拉 ...

2025年上半年，国内的摩托车和电动二轮车市场迎来了爆发式的增长。 低碳出行已成为越来越多都市人的日常选择，相比汽车出行，骑上摩托车、电动车更能享受"说走就 走"的乐趣，既不用负担昂贵的养车成本，又能避开大城市的拥堵困境。在新国标的助推下，二轮车行 业也逐渐向智能化、高颜值、高端消费的方向全面升级。 淘宝天猫作为线上二轮车产业商家聚集场，依托于淘系海量供给，自今年上半年以来，用户主动搜索二 轮车相关需求超5.4亿次，成交用户超6000多万；二轮车整车消费人群中，88vip占比超70%。合作品牌 中，有20多个品牌加入亿元俱乐部，5款单品销售过亿，超5700万新品在天猫首发，增速突破40%。 正值金秋销售旺季，二轮车行业迎来发展新机遇。天猫汽车于9月19日至21日上线「摩电追风」超级品 类日-二轮车专场，并携手行业TOP品牌、新势力品牌亮相第二十三届中国国际摩托车博览会。沉浸式 骑行体验+平台购物狂欢节，打造一场线上线下联动的行业盛会！ 基于对二轮车消费市场的前瞻洞察，天猫超级品类日摩电追风专场联合小牛、雅迪、极核等品牌发布城 市智行、骑行颜究、硬核骑士三大消费趋势。 01 城市智行 在都市通勤与近郊出行的使用 ...

21世纪经济报道记者贺泓源、实习生李音桦 蜜雪冰城的拳头产品柠檬水陷入供应危机。 据河南日报旗下顶端新闻，在蜜雪冰城的大本营郑州，有门店的黄柠檬只剩两个。也有店长表示，后台 系统显示订不到黄柠檬，店里柠檬所剩无几，只能向其他店借货。 另据多家媒体报道，在上海、长沙等地，也出现了蜜雪冰城柠檬水紧缺状况。 事实上，如此情形早有痕迹。 据21世纪经济报道记者了解，早在今年5月，蜜雪冰城内部就在讨论柠檬短缺下的柠檬水供应问题。 客观上，气候变化下，柠檬产量走向相对波动。 上海辉展果蔬市场披露，今年柠檬市场异常波动，本质上是气候危机在全球农产品供应链的集中投射。 四川安岳作为占全国80%产量的核心产区，遭遇了霜冻、干旱、土壤板结的"三重暴击"，减产幅度达 30%-60%。与此同时，国际柠檬主产区同样陷入困境：西班牙因干旱减产25%，土耳其出口量骤降 40%。在供应端收缩的同时，需求端却呈现出多重增长极：夏季气温攀升直接带动茶饮店柠檬采购量环 比增长200%，头部品牌单店日消耗量突破50公斤。 由此，柠檬供不应求下，终端价格暴涨。 全国农产品批发市场价格信息系统显示，截至9月22日，柠檬的全国批发均价在14.98元/公斤 ...

核心观点 - iPhone 17系列开售通过即时零售平台实现11分钟极速配送 标志着即时零售行业全面爆发 [1] - 行业日订单从1亿增长至2亿 峰值接近3亿 月活用户达5.51亿同比增长6% [1] - 平台通过优化骑手权益保障与服务质量提升 推动行业健康发展 [4][5] 行业规模与增长 - 外卖市场日订单量从1亿快速增长至2亿 峰值接近3亿 [1] - 月活跃用户突破5.51亿 同比增长6% [1] - 淘宝闪购活跃骑手超200万人 较4月份增长3倍 创造超百万就业岗位 [4] 监管与竞争环境 - 监管部门不反对竞争与补贴 但反对牺牲劳动者权益的恶性竞争 [3] - 平台推动社保缴纳试点 美团推出"超时免罚"机制 饿了么升级保障体系 [4] - 要求避免补贴冲击正常价格体系 加大对中小商家的扶持力度 [6] 服务质量升级 - 美团新增"现制现炒"信息展示栏 淘宝美团上线新会员体系 [5] - 即时零售促使品牌重新思考渠道策略 便利店商超3C专卖店加速拥抱线上 [5] - 淘宝闪购优惠券对规模最小25%商户拉动作用显著 [6] 中小商家赋能 - 立秋当天全国超30万家夫妻小店平台成交额突破历史峰值 [6] - 平台流量与技术成为中小商家数字化转型重要力量 [6] - 行业正向效率与包容并存的多方共赢生态发展 [7]

美团闪购白酒保真体系 - 联合十余家头部白酒品牌推出即时零售行业首个白酒全链路保真体系 以正品保障为核心覆盖售前、售后、配送环节 [1] - 推出多项服务举措促进白酒产业知识产权保护 打造"安心买酒 正品保真"购物体验 构建健康可信的闪购白酒生态 [1] 白酒鉴定服务试点 - 在部分城市酒水店铺试点上线"白酒鉴定"服务 首批联合中轻检验认证有限公司等权威检测机构提供名贵白酒外观鉴定 [1] - 逐步打通白酒品牌官方鉴定网点资源库 搭建品牌线下寄送鉴真服务的线上化流程 [1] - 品牌提供72小时鉴真服务并出具检测结果 鉴定结果与平台赔付体系无缝衔接 [1]