行业竞争动态 - 据智通财经报道，美的近期要求售后服务商停止承接小米或格力的空调售后及安装维修业务，该政策由各区域负责人传达，被解读为针对小米空调大卖的应对措施[1] - 美的集团对此予以否认，称“无强制售后服务他性合作的行为”，而首发媒体在更新报道时仅添加了美的回应，未修改原始内容[1] - 今年3月，美的在年报中披露已全部清仓小米股份，此举既获得丰厚财务回报，也可能意在规避持有直接竞争对手股份带来的利益冲突[5] - 根据奥维云网数据，2024年7月中国空调全渠道市场排名前五为美的、格力、海尔、小米和奥克斯，其中美的份额下滑1%，格力下滑2%，海尔上涨4%，小米升至第四位[6] - 双十一期间，京东平台空调品牌销售榜TOP 5为格力、美的、小米、华凌、海尔，中央空调品牌销售榜TOP 5为美的、海尔、小米、格力、日立，小米在两类空调销售中均跻身行业前三[7] 市场格局与盈利状况 - 空调市场价格战激烈，线下市场各匹数柜机、挂机均价明显回落，主销的1.5P挂机线下零售均价从2024年第四季度的3780元降至2025年第三季度的3188元，累计跌幅达15.7%[8] - 企业盈利能力分化，浙江证券测算显示美的暖通空调分部利润率在10%以上，海尔空调分部利润率为4%，而小米空调的净利率约为2%[8] - 国联民生证券分析指出，若小米空调不能在价格带和渠道上实现突破，其线上份额天花板可能在20%左右[8] - 小米集团第三季度IoT与生活消费品板块（包含大家电）营收为276亿元，同比增长5.6%，但较第二季度的387亿元出现明显回落[8] 企业战略与增长路径 - 海外市场成为重要增长极，美的集团2025年上半年海外营收达1072亿元，同比增长17.7%，海外自有品牌业务（OBM）占比突破45%[9] - 海尔智家2025年上半年海外营收791亿元，同比增长11.66%，占总营收比例高达50.53%，在欧美等高端市场取得行业领先地位[9] - 格力电器2025年上半年海外营收163.35亿元，同比增长10.19%，创历史新高，但海外营收占比仅16.78%，与美的、海尔存在明显差距[9] - 各企业在核心技术领域均有深厚积累，海尔智家连续13年位居全球智慧家庭发明专利数量榜首，格力第三季度新增2项国际领先技术认证，美的上半年新增专利授权超5500件[10] 智能家居未来展望 - 全屋智能成为兵家必争之地，Statista数据显示美国和中国是全球仅有的两个智能家居市场规模超300亿美元的国家[10] - 据中商产业研究院测算，2030年中国智能家居市场规模将达到1.36万亿元，中国智能家电市场规模将涨至9876亿元[10][11] - 主要企业均具备全屋智能竞争实力，专利数量显示海尔智家（3594项）领先，其次为格力（1103项）、小米（980项）、华为（601项）和美的（497项）[6][10] - 小米集团选择“人车家”全生态路线进行差异化竞争，但其优势的延续仍需依靠产品品质与售后服务体验的提升[10]

行业格局与核心观点 - 智能家居赛道正涌入更多玩家，手机厂商与家电巨头围绕家庭生态控制权展开博弈 [1][3][4] - 行业竞争焦点从“单品智能”转向“系统协同”，技术标准成熟为跨品牌互联提供基础 [4][18][25] - 未来市场将呈现多方势力共存格局，手机厂商、家电巨头及专业厂商各具优势，难以形成单一垄断 [24][25] 手机厂商战略分析 - 小米通过硬件出货量构建生态，AIoT平台连接IoT设备数在2025年三季度突破10亿台，同比增长超20%，拥有超1亿用户连接至少5台设备 [1][8] - 华为以HarmonyOS为统一操作系统，结合星闪技术，主打“主动智能”和“空间级智能”，目标是将家庭变为“超级设备” [9][11] - 苹果HomeKit生态体验流畅但设备兼容性有限，截至2024年兼容设备数量仅上千级别，远低于亚马逊的百万级别，策略相对保守 [13][15] - 荣耀选择拥抱行业通用协议，适配Home Assistant并支持Matter，定位为设备协调者而非自有生态建设者 [1][16] 家电巨头战略转向 - 美的展示AI智能体，推动“去App化”，让家电具备感知能力以降低对手机控制的依赖 [21] - 海尔通过“三翼鸟”场景方案从卖单品转向卖整体解决方案，如集成橱柜、家电、灯光的智慧厨房 [19] - 格力提出“零碳健康家”概念，将光伏、储能与家电结合，从能源管理维度切入全屋智能 [18] - 传统家电厂商优势在于硬件性能与场景理解，但App体验不佳且协议不同易形成信息孤岛 [21][22] 专业及新锐厂商动态 - 欧瑞博从智能面板转向集成系统，推出整合中央空调、地暖、热水器的智能控制方案 [23] - 绿米聚焦智能家居基础建设，深耕传感器、门锁、智能开关等核心部件 [23] - 追觅以产品覆盖率快速扩张，一次发布会推出三十多款新品，覆盖扫地机、洗烘套装、空调、冰箱等多条品类 [23] 技术发展与市场趋势 - Matter、星闪、Home Assistant等通用协议成熟，缩小了基础设施层与入口层之间的缝隙，提升跨品牌协同能力 [25][27] - 智能家居竞争核心在于设备互联的稳定性与用户体验，而非单一生态的规模 [25][27]

整体业绩 - 总营收达1131亿元人民币，连续4个季度超过千亿，同比增长22.3% [1] - 经调整净利润为113亿元人民币，同比增长80.9% [1][5] - 智能电动汽车及AI等创新业务收入290亿元，同比大幅增长超199% [1][6] 智能手机业务 - 智能手机收入460亿元，全球智能手机出货量4330万台，连续9个季度同比增长 [1][11] - 第三季度国内智能手机销量排名第二，在4000-6000元价位段市占率达18.9%，同比提升5.6个百分点 [1][11][12] - 小米17系列首月销量对比上代增长约30%，其中Pro及Pro Max型号销量占比超过80% [1][11][13] - 全球57个国家和地区智能手机出货量排名前三，68个国家和地区排名前五 [13] 智能电动汽车业务 - 当季新车交付108,796台，首次实现单季盈利 [1][6][9] - 小米YU7位居10月国内SUV销量第一 [1][6] - 在中国大陆119个城市开业402家汽车销售门店 [1][10] - 季度交付量持续攀升，从第一季度的75,869台增长至第三季度的108,796台 [8][9] IoT与生活消费产品 - IoT与生活消费产品收入276亿元，同比增长5.6% [2][13] - 该业务毛利率为23.9%，同比提升3.2个百分点 [2] - 小米AIoT平台已连接IoT设备数达10.4亿台，同比增长20.2% [2][13] - 小米智能家电工厂在武汉正式竣工投产，规划峰值年产能700万台，每6.5秒下线一台高端空调 [2][16] 互联网服务 - 互联网服务收入创下历史新高 [2] - 全球月活跃用户数达到7.42亿，同比增长8.2% [2][17] - 中国大陆月活跃用户为1.87亿，同比增长11.6% [17] - 互联网服务业务毛利率高达76.9% [17] 研发投入与技术创新 - 第三季度单季研发投入91亿元，同比增长52.1% [2][18] - 前三季度累计研发投入已达235亿元，预计全年投入将超过300亿元 [2][21] - 研发人员总数达24,871人，创历史新高 [2][18][19] - 推出Xiaomi MiMo-Audio语音开源大模型，实现语言、多模态、语音全系列模型矩阵的完整战略布局 [2][22] - 智能家居未来探索方案「Xiaomi Miloco」开源，在行业率先探索大模型驱动全屋智能生活 [2][22] 企业可持续发展（ESG） - MSCI ESG评级由BBB级上调为A级，连续三年评级提升 [22] - 入选福布斯中国"2025中国ESG 50"榜单 [22] - 入选2025年"福布斯全球最佳雇主"榜单，为第三次入选 [22] - 标普全球企业可持续发展评估取得历史最好成绩，连续两年分数跃升 [22]

财务业绩 - 第三季度总收入达人民币1131亿元，同比增长22.3% [1] - 经调整净利润为人民币113亿元，创历史新高，同比增长80.9% [1] - 智能电动汽车及AI等创新业务分部收入为人民币290亿元，创历史新高，同比增长199.2% [1] - 手机×AIoT分部收入为人民币841亿元，同比增长1.6% [1] 业务运营 - 智能手机出货量为43.3百万台，同比增长0.5%，连续9个季度实现同比增长 [2] - 全球智能手机出货量排名前三，市场份额为13.6%，连续21个季度排名全球前三 [2] - 共交付108,796辆新车，创历史新高 [2] - 全球月活跃用户数达到741.7百万，创历史新高，同比增长8.2% [2] - AIoT平台已连接的IoT设备数首次超过10亿台，达到1035.5百万，同比增长20.2% [2] 研发与技术创新 - 第三季度研发开支达到人民币91亿元，同比增长52.1% [2] - 前三季度累计研发开支达到人民币235亿元 [2] - 研发人员数创历史新高，达24,871人 [2] - 推出语音开源大模型Xiaomi-MiMo-Audio，并已形成语言、多模态及语音的全系列模型矩阵 [3] - 发布智能家居未来探索方案Xiaomi Miloco，探索由大模型驱动的全屋智能生活 [3] - 发布新一代操作系统小米澎湃OS 3，在基础体验、功能体验、AI及隐私安全方面全面升级 [4] 高端化与零售战略 - 中国大陆高端智能手机销量占比达24.1%，同比提升4.1个百分点 [4] - 中国大陆人民币4000–6000元价位段智能手机销量市占率达18.9%，同比提升5.6个百分点 [4] - 推出小米汽车定制服务，并建立定制服务中心 [4] - 中国大陆小米之家数量超过18,000家，其中500平米以上大店约210家 [5] - 境外地区新零售门店数约300家，覆盖东南亚、欧洲、东亚和拉美等区域 [5] 市场活动与资本开支 - 中国大陆双十一购物节期间全渠道累计支付金额突破人民币290亿元 [5] - 小米手机在主要平台国产手机中销量排名第一 [5] - 前三季度累计资本开支达到人民币约130亿元，同比增长86.7% [5] - 今年以来股票回购金额达港币约15.4亿元，回购约34.1百万股股票 [5]

行业竞争格局 - 传统家电企业如美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电等通过发展AI技术、拓宽产品线、出海等方式寻找新增长点 [1] - 华为、小米等科技企业凭借已形成的智能生态优势加剧家电市场竞争 [1] - 家电行业边界越来越模糊，拥抱泛家居生态是顺势而为 [7] 产品智能化趋势 - 主流家电品牌均已有独立智能系统，例如小米的小爱、美的的小美、华为的小艺等 [2] - 家电在AI技术加持下进步明显，从“被动响应”进化为“主动服务” [2][5] - 具备AI语音功能的产品多为品牌高端系列，例如立式空调具备AI功能的售价在1万元以上 [2] - 智能安防、智能照明、智能影音是发展最快的三大品类 [6] 市场消费需求 - 用户对家电套购方式兴趣度高，比较感兴趣的受访者占比约44%，非常感兴趣的受访者占比约47.4% [6] - 2023年至2025年，中国智能家居市场增长率连续三年保持双位数，分别约18%、约24%、约26% [6] - 消费者从“迷信”国外厂商变成被国产品牌“征服”，对新产品的智能化期待越来越高 [3] - 全屋智能的推动者大多是高端客户，入门级全套方案预算约10万元以上 [6] 技术发展与应用 - 家电产品正从“单品智能”走向“全屋智能”，车与家互动已经开始，例如美的与比亚迪、华为、特斯拉达成合作 [5] - 美的全屋智能核心是智能体“小美AI”，整合室内空气环境、光影、安防等系统 [5] - 未来全屋智能家居在操作上将趋于无感化 [6] - 消费者主要受困于各大厂商系统之间的“不兼容” [4] 企业战略与表现 - 线下客户使用美的产品较多，线上客户使用米家较多，工程项目主要是格力 [8] - 国产家电企业最近几年在技术、品牌方面有非常大提升，基础功能差别不大，“价格战”激烈 [8] - 中国家电企业将通过提供智能化服务创造更高附加值，重构全球产业竞争格局 [8] - 2024年主要家电品类中，电视、空调、冰箱等传统大家电零售额占比达到六成以上 [7]

行业竞争格局 - 传统家电企业如美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电等通过发展AI技术、拓宽产品线、出海等方式寻找新增长点 [1][3] - 华为、小米等科技企业凭借已形成的智能生态优势加剧家电市场竞争 [1][3] - 家电行业边界越来越模糊，拥抱泛家居生态是顺势而为 [14] 智能化发展趋势 - 主流家电品牌均已建立独立智能系统，如小米的小爱、美的的小美、华为的小艺等 [5] - 家电产品在AI技术加持下进步明显，从"被动响应"进化为"主动服务" [5][9] - 匹配AI语音功能的产品多为高端系列，例如立式空调具备AI功能的售价在1万元以上 [5] - 2023年至2025年中国智能家居市场增长率连续三年保持双位数，分别约18%、约24%、约26% [12] 全屋智能市场现状 - 家电场景正从"单品智能"向"全屋智能"进化，并向智能家居互联生态发展 [12] - 入门级全屋智能方案预算约10万元以上，目前咨询客户主要处于"单品智能"阶段 [11] - 用户对家电套购方式兴趣度高，比较感兴趣受访者占比约44%，非常感兴趣受访者占比约47.4% [12] - 智能安防、智能照明、智能影音是发展最快的三大品类 [12] 消费者行为变化 - 消费者从"迷信"国外厂商转变为被国产品牌"征服"，对新产品智能化期待越来越高 [6] - 消费者更务实，注重生活品质但消费习惯发生改变 [6][7] - 消费者受困于各大厂商系统之间的"不兼容"问题 [7] - 线下客户使用美的系全屋智能较多，线上客户使用米家较多，工程项目主要是格力 [14] 技术创新与产业升级 - 美的全屋智能已与比亚迪、华为、特斯拉达成"人车家"互联合作 [11] - 中国家电企业将通过提供智能化服务创造更高附加值，不再仅仅依赖硬件制造获取利润 [15] - 2024年主要家电品类中，电视、空调、冰箱等传统大家电零售额占比达到六成以上 [14] - 技术势能的释放将重构全球家电产业竞争格局 [15]

产品发布 - 公司发布由大模型驱动的全屋智能家居未来探索方案Xiaomi Miloco [1] - 该方案使用户可通过对话与智能家居系统沟通，由大模型自动完成家庭生活中的智能需求和规则 [1] - 方案已面向全社会开放，并在GitHub上线 [1] 技术核心 - Xiaomi MiMo-VL-Miloco-7B端侧视觉语言大模型作为技术核心，为全屋智能赋予“感知+理解”能力，实现场景化智能联动 [1] - 方案重构家庭智能交互范式，并高度重视隐私安全，通过端侧部署大模型保障用户隐私不被侵犯 [1] 生态构建 - 公司构建了从用户交互到硬件支撑的全链路技术体系并实现全部开放 [1] - 开发者可修改和扩展体系中任何一层的能力，为“开放共创”预留空间 [1]

行业竞争格局 - 家电市场竞争加剧，传统家电企业如美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电等通过发展AI技术、拓宽产品线和出海寻找新增长点 [1] - 华为、小米等科技企业凭借已形成的智能生态优势进入家电市场，加剧行业竞争 [1] - 家电行业边界日益模糊，拥抱泛家居生态成为趋势，格力、美的、海尔、海信、创维、TCL仍是主流头部企业 [8][9] 产品智能化趋势 - 主流家电品牌均已开发独立智能系统，并配备AI语音助手，如小米的“小爱”、美的的“小美”、华为的“小艺” [2] - AI技术加持下家电产品进步明显，从“被动响应”进化为“主动服务”，例如美的智能体“小美AI”能主动建议调节温度 [5][6] - 具备AI功能的产品多为高端系列，价格较高，例如立式AI空调售价在1万元以上，但美的旗下小天鹅品牌提供约5000元同类产品，海尔智家产品约8000元 [2] 市场消费需求 - 用户对家电套购方式兴趣度高，比较感兴趣的受访者占比约44%，非常感兴趣的占比约47.4% [7] - 2023年至2025年，中国智能家居市场增长率连续三年保持双位数，分别约18%、约24%、约26% [7] - 消费者消费习惯改变，从“迷信”国外厂商转向被国产品牌“征服”，对新产品智能化期待越来越高 [3] - 智能安防、智能照明、智能影音是发展最快的三大品类 [7] 全屋智能发展 - 家电产品正从“单品智能”走向“全屋智能”，并与汽车实现“人车家”互联，美的已与比亚迪、华为、特斯拉达成合作 [5][6] - 全屋智能入门级全套方案预算约10万元以上，目前咨询客户主要处于“单品智能”阶段，全屋智能需求多来自工程客户 [6][7] - 消费者受困于各大厂商系统之间的“不兼容”问题，破解方法相对复杂 [4] - 线下客户多使用美的系统，线上客户多使用米家系统，工程项目主要使用格力系统 [9] 技术发展与产业变革 - AI技术带来的变革巨大，家电企业将不再仅仅依赖硬件制造获取利润，而是通过提供智能化服务创造更高附加值 [9] - 2024年主要家电品类中，电视、空调、冰箱等传统大家电零售额占比达到六成以上，AI与智能家居融合趋势加强 [8] - 技术势能的释放将重构全球家电产业竞争格局，使中国家电企业在全球市场中占据更有利地位 [9]

双十一消费趋势演变 - 双十一已从流量驱动的促销活动转变为以消费者需求为核心的理性消费节点，更注重经营规范和消费体验 [1] - 双十一的成长见证了中国消费市场从高速增长向高质量发展的转型 [1] - 双十一对消费者的价值已从购物大节点转变为生活节点，从满足物质需求转变为激发生活灵感、实现品质升级的契机 [5] 北京地区消费表现 - 北京购买力在全国排名第三 [4] - 北京市朝阳区购买力最为强劲，大兴区购买力增速在北京排名第一 [4] - 双十一期间家电门店促销活动吸引大批市民选购，门店内人头攒动 [2] 品类增长与消费偏好 - 成交额增速前五的品类为黄金吊坠148%、数码相机143%、运动相机123%、儿童羽绒服82%、餐边柜71% [3] - 人均消费金额前五的品类为手机6588元、冰箱3585元、平板电脑3584元、智能手表2388元、洗衣机2232元 [3] - 00后消费者偏好显示器256%、平板电脑254%、键盘251%等数码产品 [2] - 80后消费者偏好婴童产品如外围动画614%、赞重纸架裤608%、银动儿精神574% [2] - 银发族消费者偏好高食質量224%、自動化215%、最日用发展207%等健康相关品类 [2] 家电行业结构性升级 - 消费者更关注产品品质和体验，家电消费市场进入结构性升级新周期 [3] - 具备AI与健康功能的智能家电逐渐成为主流，例如自动规划路线的扫地机器人、手机远程控制的智能冰箱与空气净化器 [3] - 双十一启动以来，企业融合AI功能的家电销售占比达55% [3] - 消费者对全屋智能有需求，希望通过手机联动操控所有电器 [3] 物流保障与运力提升 - 铁路部门启动为期20天的快件运输专项服务，利用高铁载客动车组富余空间及快运柜运输快件 [5] - 中铁快运北京分公司每日安排450列以上高铁载客动车组存放快件，双十一期间开行约5列设有快件预留车厢的动车组 [5] - 铁路部门每日统筹1700余列高铁载客动车组，形成高铁+普速+特快班列的立体运力网络 [6] - 整体快运能力较去年同比增长10% [6]

公司战略与产品路线图 - 苹果公司将于2026年，即公司成立50周年之际，重新启动智能家居战略，计划推出首款“智能显示屏”产品，包含音箱底座和壁挂版本 [1] - 2025年晚些时候，公司计划推出智能家居安全生态系统及首款“智能摄像头”产品 [1] - 公司还计划于2027年推出首款家庭级“智能机器人”产品 [1] - 这些举措意在全面加快和加强智能家居平台及生态建设 [3] 智能家居业务历史与现状 - 公司于2014年首次进军智能家居市场，推出智能家居平台HomeKit [4] - 在第三方生态搭建完成后，公司自有产品推广缓慢，多年来主要停留在声控智能音箱领域，包括2017年的HomePod、2020年的HomePod mini及2023年的HomePod第二代 [5] - 目前HomeKit第三方生态已接入22个品类，产品数量达数百款 [6] - 但苹果官网在售的HomeKit第三方设备数量有限，美国官网有31款，中国官网仅有12款，定价从40美元至330美元（美国）及368元至2298元人民币（中国）不等 [9][10] - HomeKit生态第三方设备总基数较小，单品价格相对高昂，尤其是在中国市场显得“不接地气” [12] 市场竞争格局与挑战 - 公司被指错过了智能家居发展的“黄金十年”，中国市场已从“智能家居”转向“全屋智能”或“人车家”新范式 [3][13] - 在美国市场将面临亚马逊、谷歌等强劲对手 [12] - 在中国市场将面临小米、华为等手机厂商，美的、海尔等家电厂商，阿里、百度等互联网厂商以及理想等汽车厂商的多流派激烈竞争 [18] - 国内“全屋智能”强调从单点智能到整体智能，以及AI驱动的“无感交互”，行业理念已发生重大更新 [13][17] - “人车家”成为国内行业发展新共识，旨在打通个人移动终端、移动空间和居家空间的全场景生态 [18][20] 业务表现与未来关键 - 包含智能家居业务的“可穿戴设备、家居及配件”业务领域，在最近9个季度录得罕见的“九连跌” [24] - 智能家居业务目前是公司内部收入占比最低的“核心业务”之一 [28] - 公司未来在智能家居市场的表现，关键取决于全面升级后的Siri智能语音助手的能力，尤其是其担当智能家居“中枢大脑”的表现 [23][28] - 若公司强推智能家居战略，建议其向国产厂商的“全屋智能”理念及“人车家”战略取经 [29]