核心观点 - 美的集团A股与港股股价近期携手刷新年内新高，年内涨幅分别超过10%和20%，其股价逆大盘调整走强，可能反映了市场对其未来成长预期的乐观计价 [1] - 公司在2025全球智能机械与电子产品博览会（AIE博览会）上集中展示了其在家电领域通过长期技术深耕与生态构建所取得的实质性新成果，这些进展可能是投资者做多的重要原因 [1] 股价表现与市场关注 - 美的集团A股与港股股价携手刷新年内新高，截至新闻发布时，年内涨幅分别超过了10%和20% [1] - 近期大盘处于调整气氛中，公司股价呈现逆势走强态势 [1] - 公司近期持续进行股份回购，截至11月30日，15-30亿元A股回购方案已累计动用15.1亿元回购了2056.46万股，50-100亿元A股回购方案已累计动用94.65亿元回购了1.28亿股 [12] AIE博览会产品与技术创新 - 在AIE博览会上，美的集团展示了“AI含量”拉满的一系列新产品，多品类齐发 [2] - 主品牌Midea展示了以“Smart for Joy”为理念的全屋智能解决方案，搭载于美的美居APP的“小美AI”新版本能力进化，能够提升家庭管理便捷性和效率，并可主动决策、协同控制多台设备，建立“以人为中心、主动服务”的新体验范式 [2] - Midea展示了面向垂直场景的AI天瀑光护眼台灯、手机护眼灯等智能新品，以及全球首款DeepSeek空调——旗舰产品鲜净感空气机T6 [2] - 高端品牌COLMO系统展示了面向未来的“AI HOME”全景生态，包括下半年刚上市的COLMO智慧中控屏Pro，其搭载了以AI管家智能体为中枢的家居场景全维AI解决方案“COLMO AI HOME” [3] - COLMO展示了TURING 2.0套系智能家电，包含中央空调、冰箱、洗烘机等11个品类，通过“智感交互、智能进化、智慧呵护”三大AI能力提供全屋智能解决方案 [3] - 家居智能体COLMO AI管家通过完整的能力链条构筑起家电家居品类全覆盖、深智能、全融合的全屋场景 [3] - 公司与比亚迪联合展示了“人-车-家”智慧生活体验区，通过AI与物联网技术，用户可在车内控制全屋智能家电及家居设备，未来双方将在全品牌、全品类、全领域全面打通 [7] - 旗下东芝品牌展出了“大师系列733”冰箱，精准切入高端嵌入式市场与健康保鲜需求，以“小体积大容量”的嵌入式设计解决现代厨房空间痛点，并通过航空铝材匀冷、星级料理鲜科技等系统性“星级保鲜”方案满足消费者期待 [10] - 旗下东芝、小天鹅、华凌等多品牌矩阵协同亮相 [10] 公司战略与行业地位 - 中国家电市场正全面迈入由AI深度重构的新阶段，AI已渗透进研发、制造、销售全链条，智能化成为家电企业确立未来竞争力的核心命题与关键分水岭 [2] - 美的集团是目前全球最大的家电企业，其成长与其科技DNA密不可分 [11] - 公司依托“科技领先”战略，系统化地展现了精准满足多元市场需求的强大产品力与生态控制力 [11] - 近年来公司To B转型卓有成效，多元发展渐入佳境，但家电主业始终是最坚实的根基与持续进化的核心赛道 [11] - 2024年上半年，公司围绕用户健康、节能与体验升级等核心目标，在变频控制、绿色设计、热能利用、净水技术等多个底层技术方向取得新突破，这些创新已全面融入各系列产品，不断巩固其在家电产业中的技术定义权与市场主导地位 [11] - 公司面向未来，锐意向前在数字和现实世界中主动参与双重竞争，积极拥抱生成式人工智能等新技术新应用，运用数字化技术、AI技术重构传统价值链，以建立新的竞争优势 [11] - 公司深厚的制造业根基与明确的“科技领先”路径相结合，尤其在AI与智能家居融合的前沿领域展现出的系统化落地能力，使其成为兼具稳健底盘与高成长弹性的稀缺标的，贴合了资本市场对成长股的审美偏好 [12]

文章核心观点 - 智能家居行业竞争正从“功能叠加”向“生态闭环”与“数据融合”的战略纵深演进[2] - 公司通过高端与大众双线布局定义智能家居标准并扩大用户基盘，同时通过与车企合作构建“人-车-家”生态，旨在从硬件销售商转型为拥有用户锁定效应和数据网络优势的科技生态公司，其长期价值锚点正在发生变化[2][10][11][15] 智能家居战略：双线并行的操作系统 - 公司展示了两套智能生活“操作系统”：以AI HOME为核心的“顶层设计”和以Smart for Joy为理念的“普惠体验”[3][4] - 高端线以COLMO品牌为载体，定位为“空间智能服务系统”，通过墅智家庭主机和图灵2.0套系等产品，提供能自主学习、预判需求并跨设备协同的主动式智能服务，追求“无感自适应”的用户体验[5] - 大众线通过“小美AI”、美的美居APP与基础硬件深度融合，提供“轻量化、高获得感”的智能产品，如AI天瀑光护眼台灯和T6空气机，以降低尝鲜门槛并培养用户习惯[8] - 双线布局的战略意图在于“高端立标杆，大众抢心智”：高端线用于定义标准、提升品牌溢价和毛利率，并创造高替换成本以形成用户粘性；大众线用于扩大用户基盘、培育生态，为未来增值服务积累数据资产[7][10] 生态拓展：构建“人-车-家”智慧闭环 - 公司与比亚迪达成战略合作，共同推进“人-车-家”智慧生态，实现智能家电与汽车数据及控制链路的打通[11] - 合作将实现“车控家”与“家控车”功能，例如用户可在车内提前管理家居或在家中远程备车，相关功能将率先搭载于腾势N8L及2026款夏、汉L、唐L等车型[11] - 该合作旨在打破“出行”与“居住”场景的数据壁垒，获取用户连续性行为数据，以训练更个性化的AI服务，构筑数据护城河[13] - 生态协同将衍生出“能源管理”、“健康管理”、“楼宇与社区”智慧联动等创新服务模式，为公司从硬件利润转向持续性服务与数据变现开辟空间[13] - “人-车-家”生态将形成强大的用户锁定效应，提高客户切换成本，提升客户生命周期价值并构建竞争壁垒[14] 公司转型与价值重估 - 公司正在经历商业范式变革，其估值逻辑不应再仅锚定硬件销售利润，而需关注其用户生态的服务变现潜力、跨场景数据资产的独家优势以及生态协同带来的客户锁定效应[15] - 公司已转型为覆盖智能家居、楼宇科技、工业技术、机器人与自动化、健康医疗及智慧物流的多元化科技集团，为生态数据流转与应用提供了基础[13] - 通过与比亚迪的合作树立“超级样板”，公司有望向定义智慧生活范式并掌握核心数据命脉的科技生态公司演进，具备价值重估的可能[14][15]

核心观点 - 美的集团A股与港股股价在近期大盘调整中逆势走强，携手刷新年内新高，年内涨幅分别超过10%和20%，这被解读为市场对其未来成长预期的乐观计价 [1] - 股价的强势表现可能与公司在2025全球智能机械与电子产品博览会（AIE博览会）上展示的AI技术成果、产品生态及战略进展有关，尽管消息层面并无重大催化事件 [1][11] 市场表现与股价 - 美的集团A股与港股股价近期携手刷新年内新高，截至新闻发布时，年内涨幅分别超过了10%和20% [1] - 近期大盘处于调整气氛中，公司股价呈现逆势走强 [1] - 公司近期持续进行股份回购，截至11月30日，15-30亿A股回购方案已累计动用15.1亿元回购了2056.46万股，50-100亿A股回购方案已累计动用94.65亿元回购了1.28亿股 [12] AIE博览会产品与技术创新 - 在2025全球智能机械与电子产品博览会上，美的集团展示了其在家电领域通过长期技术深耕与生态构建所取得的实质性新成果 [1] - 主品牌Midea展示了以“Smart for Joy”为理念的全屋智能解决方案，搭载于美的美居APP的“小美AI”新版本能力进化，能够提升家庭管理便捷性和效率，并能主动决策、协同控制多台设备，建立“以人为中心、主动服务”的新体验范式 [2] - Midea展示了面向垂直场景的AI天瀑光护眼台灯、手机护眼灯等智能新品，以及全球首款DeepSeek空调——旗舰产品鲜净感空气机T6 [2] - 高端品牌COLMO系统展示了面向未来的“AI HOME”全景生态，包括下半年刚上市的COLMO智慧中控屏Pro，其搭载了以AI管家智能体为中枢的家居场景全维AI解决方案“COLMO AI HOME” [3] - COLMO一同展示了TURING 2.0套系智能家电，包含中央空调、冰箱、洗烘机等11个品类，通过“智感交互、智能进化、智慧呵护”三大AI能力提供全屋智能解决方案 [3] - 公司与比亚迪联合展示了“人-车-家”智慧生活体验区，通过AI与物联网技术，用户可在车内控制全屋智能家电及家居设备，未来双方将在全品牌、全品类、全领域全面打通 [7] - 旗下东芝品牌展出了“大师系列733”冰箱，以“小体积大容量”的嵌入式设计切入高端嵌入式市场，并通过航空铝材匀冷、星级料理鲜科技等系统性方案满足健康保鲜需求 [10] - 旗下小天鹅、华凌等多品牌矩阵也协同亮相 [10] 公司战略与行业地位 - 中国家电市场正全面迈入由AI深度重构的新阶段，AI已渗透进研发、制造、销售全链条，智能化成为家电企业确立未来竞争力的核心命题与关键分水岭 [2] - 美的集团是目前全球最大的家电企业，其成长与其科技DNA密不可分 [11] - 公司近年来To B转型卓有成效，多元发展渐入佳境，但家电主业始终是其最坚实的根基与持续进化的核心赛道 [11] - 2024年上半年，公司围绕用户健康、节能与体验升级等目标，在变频控制、绿色设计、热能利用、净水技术等多个底层技术方向取得新突破，这些创新已全面融入各系列产品，巩固其在家电产业中的技术定义权与市场主导地位 [11] - 公司锐意向前，在数字和现实世界中主动参与双重竞争，积极拥抱生成式人工智能等新技术，运用数字化及AI技术重构传统价值链，以建立新的竞争优势 [11] - 公司深厚的制造业根基与明确的“科技领先”路径相结合，尤其在AI与智能家居融合的前沿领域展现出的系统化落地能力，贴合了资本市场对成长股的审美偏好 [12]

文章核心观点 - 公司在首届全球智能机械与电子产品博览会上展示了其智能家居战略的深刻转变，标志着行业竞争正从“功能叠加”向“生态闭环”与“数据融合”的战略纵深演进 [1] - 市场对公司的审视将超越传统的营收与成本周期，聚焦于其能否在AI时代构建一个拥有用户锁定效应、数据网络优势及持续服务收入的生态体系 [1] - 公司的展示为其长期价值锚点提供了新的线索，暗示其正经历一场深刻的商业范式变革，估值逻辑需从硬件销售利润转向用户生态的变现潜力、跨场景数据资产优势及生态协同带来的长期价值 [1][15] 双线并行的智能家居“操作系统” - 公司展示了以AI HOME为核心的“顶层设计”和以Smart for Joy为理念的“普惠体验”两套智能生活“操作系统”，形成互为犄角的布局 [2][3] - 高端线以COLMO品牌为核心，定位为“空间智能服务系统”，通过具备本地算力和组网能力的墅智家庭主机、集成40+高精度传感器的图灵2.0套系家电，构建能自主学习、预判需求并跨设备协同的“家庭大脑”，旨在提供“无感自适应”的主动式智能服务 [3] - 高端全屋智能解决方案每套价值数十万乃至更高，服务于高净值客群，旨在定义行业标准、提升品牌溢价和整体毛利率，并通过高替换成本和数据沉淀形成用户粘性，为后续软件服务、耗材更换及场景升级带来持续性收入 [5] - 大众线通过基础硬件与“小美AI”、美的美居APP深度融合，提供直观数据看板、语音交互和场景自定义，聚焦于关键生活触点提供“轻量化、高获得感”的智能体验，以降低尝鲜门槛、培养用户习惯 [6] - 大众线的目的是扩大用户基盘、加速智能家电渗透率，庞大的用户基数及其产生的场景数据是未来增值服务和训练更强大AI的基础 [8] - “高端立标杆，大众抢心智”的双线布局显示了公司对市场的深刻穿透力，同时回答了行业关于智能家居终极形态和普通人如何步入智能生活的问题，并展现了其通吃全价格带、构建从入口到生态完整商业闭环的野心 [8] “人车家”闭环与数据飞轮战略 - 公司与比亚迪达成战略合作，共同推进“人-车-家”智慧生态，打通旗下多品牌智能家电与比亚迪全系车型的数据与控制链路，实现“车控家”与“家控车”的无缝融合 [9][10] - 相关功能将率先搭载于腾势N8L及2026款夏、汉L、唐L等车型，用户可在车内提前管理家居环境，亦可在家中远程备车 [10] - 此次合作旨在打破“出行”与“居住”两大生活场景的数据壁垒，实现车辆地理位置、状态信息与家庭设备状态、环境数据的实时互通与双向驱动，为用户提供无感而精准的智能服务 [12] - 对公司而言，此举使其AI能首次获取用户从离家到归家的连续性行为数据，这是训练真正个性化、主动式智能服务的稀缺燃料，有助于构筑纯家电或纯车联网企业难以逾越的数据护城河 [12] - 公司作为覆盖智能家居、楼宇科技、工业技术、机器人与自动化、健康医疗及智慧物流的多元化科技集团，其庞大业务版图为生态数据的流转与应用提供了可能，未来可衍生出“能源管理”、“健康管理”、“楼宇与社区”智慧联动等创新服务模式，为从一次性硬件利润转向持续性服务与数据变现打开想象空间 [12] - “人-车-家”生态形成了强大的生态锁定效应，当用户的汽车、全屋家电及其他可能接入的设备都在一个协同生态内时，切换成本极高，这不仅能提升客户生命周期价值，更构建了抵御跨界竞争的坚实壁垒 [13] - 此次合作为行业树立了“超级样板”，证明通过深度数据融合与生态协作能创造1+1>2的颠覆性体验与商业价值，公司有望向定义智慧生活范式并掌握其核心数据命脉的科技生态公司演进，具备价值重估的可能 [13]

行业竞争格局 - 家电市场竞争加剧，传统家电企业如美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电等通过发展AI技术、拓宽产品线和出海寻找新增长点 [1] - 华为、小米等科技企业凭借已形成的智能生态优势进入家电市场，加剧行业竞争 [1] - 家电行业边界日益模糊，拥抱泛家居生态成为趋势，格力、美的、海尔、海信、创维、TCL仍是主流头部企业 [8][9] 产品智能化趋势 - 主流家电品牌均已开发独立智能系统，并配备AI语音助手，如小米的“小爱”、美的的“小美”、华为的“小艺” [2] - AI技术加持下家电产品进步明显，从“被动响应”进化为“主动服务”，例如美的智能体“小美AI”能主动建议调节温度 [5][6] - 具备AI功能的产品多为高端系列，价格较高，例如立式AI空调售价在1万元以上，但美的旗下小天鹅品牌提供约5000元同类产品，海尔智家产品约8000元 [2] 市场消费需求 - 用户对家电套购方式兴趣度高，比较感兴趣的受访者占比约44%，非常感兴趣的占比约47.4% [7] - 2023年至2025年，中国智能家居市场增长率连续三年保持双位数，分别约18%、约24%、约26% [7] - 消费者消费习惯改变，从“迷信”国外厂商转向被国产品牌“征服”，对新产品智能化期待越来越高 [3] - 智能安防、智能照明、智能影音是发展最快的三大品类 [7] 全屋智能发展 - 家电产品正从“单品智能”走向“全屋智能”，并与汽车实现“人车家”互联，美的已与比亚迪、华为、特斯拉达成合作 [5][6] - 全屋智能入门级全套方案预算约10万元以上，目前咨询客户主要处于“单品智能”阶段，全屋智能需求多来自工程客户 [6][7] - 消费者受困于各大厂商系统之间的“不兼容”问题，破解方法相对复杂 [4] - 线下客户多使用美的系统，线上客户多使用米家系统，工程项目主要使用格力系统 [9] 技术发展与产业变革 - AI技术带来的变革巨大，家电企业将不再仅仅依赖硬件制造获取利润，而是通过提供智能化服务创造更高附加值 [9] - 2024年主要家电品类中，电视、空调、冰箱等传统大家电零售额占比达到六成以上，AI与智能家居融合趋势加强 [8] - 技术势能的释放将重构全球家电产业竞争格局，使中国家电企业在全球市场中占据更有利地位 [9]