货币政策预期 - 美国白宫国家经济委员会主任哈塞特表示 美联储主席鲍威尔可能也认为降息是审慎的 [1]

美联储政策会议与领导层换届前景 - 美联储本周会议将为特朗普即将提名的新主席奠定预期基础 政策制定者面临两难：普遍担忧通胀与应对特朗普降息要求 [1][8] - 本次为期两天的会议预计将降息25个基点 但政策声明及经济预测将揭示下任主席将接手一个偏鹰派还是偏鸽派的团队 [1][8] - 特朗普希望通过降息降低借贷成本以提振住房市场 解决可负担性问题 该问题可能成为中期选举核心议题 [1][8] 经济预测与政策分歧 - 法国巴黎银行预测经济将保持韧性 通胀维持在3%高位 因此在本周降息后 2026年仅会再降息一次 [2][9] - 美联储9月政策制定者的中位预期是2026年仅降息25个基点 年末利率维持在3.25%至3.50%区间 该水平可能仍对经济略有抑制作用 [3][10] - 路透社调查显示 2026年美国经济增长率预计约为2% 核心通胀率将达2.8% 失业率平均为4.4% [4][11] - 部分美联储官员表示通胀已近五年高于目标 必须确保其明确回落后才会支持进一步大幅降息 [4][11] - SGH宏观顾问公司经济学家预计美联储本周将实施“鹰派降息” 此后政策利率将足够接近中性水平 进一步降息门槛提高 [4][5][11][12] 美联储面临的信息挑战与内部压力 - 美联储主席鲍威尔任期将于明年5月结束 特朗普表示将在明年初提名继任者 [4][11] - 本次会议预测受到10月至11月为期43天的政府停摆影响 最新官方就业和通胀数据仅更新至9月 [4][11] - 选择风险最低的路径已导致美联储内部分裂 本周利率决议可能出现多张反对票 [3][10] - 特朗普任命的美联储理事主张将利率降至多数同事认为具有激进刺激性的水平 [6][13] - 特朗普试图解雇前总统拜登任命的理事 财政部长评论可能改革地区联储主席任命机制 以向偏鹰派群体施压 [6][13] 政策风险与潜在后果 - 降息幅度过大可能刺激需求、促进就业、降低房贷负担 但同时会推升通胀 极端情况下可能改变公众预期 使美联储更难实现2%的通胀目标 [2][10] - 花旗集团经济学家警告 若新主席领导下的美联储过快、过大幅度降息可能适得其反 市场会认为有通胀风险 进而推高长期利率和房贷利率 抑制住房市场 [7][14][15] - 确定中性利率变得更为棘手 因经济在消化加征关税、移民限制等政策 同时预测人士试图评估人工智能对劳动力和生产率的冲击 [6][13] - 特朗普经济顾问、美联储主席热门候选人称人工智能将推动生产率繁荣 这可能降低通胀风险 为降息创造空间 [6][13]

近期美国经济数据整体呈现温和但不强劲的特点：就业动能有所降温，制造业活动依然偏弱，而通胀水 平已经回落至美联储更能接受的区间。 今日周一(12月8日)欧盘时段，白银td目前交投于13593一线上方，今日开盘于13631元/千克，截至发 稿，白银td暂报13667元/千克，上涨1.25%，最高触及13882元/千克，最低下探13450元/千克，目前来 看，白银td盘内短线偏向震荡走势。 【要闻速递】 从市场定价来看，降息概率已从一周前的71%迅速升至90%，显着强化了美元指数短线的下行压力。据 市场调查显示的观点指出，当前利率预期的快速变化，是投资者对未来经济增长信心下降的直接回应。 日图来看，白银td走势延续上周五涨势，并且目前DMI显示看涨趋势，RSL也处于高位，后续仍有力度 再次探高，白银走势下方关注13000-13500支撑；上方关注13800-14000阻力。 这使得市场认为货币政策将进入更宽松的周期。在此背景下，市场高度关注即将到来的美联储主席新闻 发布会。如果发言偏向鹰派，则可能对美元提供短暂支撑；反之，如果强调经济面临压力或通胀持续降 温，则会进一步强化市场对降息的押注。 尽管有支持因素，但市场 ...

全球主要央行货币政策路径 - 经合组织预测发达经济体将在2026年底前结束当前降息周期 其将2025年美国经济增速预期从1.8%上调至2% 将2026年预期从1.5%上调至1.7% 并预计美联储将在2026年底前将关键利率逐步下调至3.25%至3.5%区间 [1] - 路透调查显示 100位经济学家中有89位预计美联储将于12月10日降息25个基点至3.50%-3.75%区间 有50位预计美联储将于2026年第一季度将利率下调至3.25%-3.50%区间 [4] - 普徕仕经济学家认为 美联储可能在12月会议后暂停降息步伐 2026年上半年很可能不会降息 下半年政策路径将取决于新任美联储主席就职后的政策立场 [4] - 荷兰国际集团预期 尽管美国12月降息几成定局 但市场仅定价2026年3月将再降15个基点 该行预期2026年初将有两次额外降息 [4] 美联储政策与通胀动态 - 美国9月核心PCE物价指数同比上涨2.8% 环比上涨0.2% 9月实际个人消费支出环比意外持平 前值由上涨0.4%下修为0.2% 12月密歇根大学一年期通胀预期降至4.1% 创今年1月以来最低 [1] - 美国白宫国家经济委员会主任哈西特表示 现在是美联储“谨慎降息”的好时机 并预计美联储将在本周采取行动 [1] - 美联储副主席鲍曼表示 监管机构将致力于为银行和稳定币制定新规 以确保良性竞争 美联储将与其他监管机构合作制定稳定币发行方的资本与多元化监管规则 [1][2] 日本央行货币政策转向 - 日本央行行长植田和男释放迄今最明确加息信号 表示将在本月货币政策会议上“权衡加息的利弊” 并指出当前日本实际利率显著低于“自然利率” [2] - 据外媒报道 日本央行准备在本月的政策会议上加息25个基点 并将暗示如果其经济预期得以实现 将继续加息 [2] - 美国银行经济学家分析称 日本央行12月议息会议料将政策利率从0.5%上调至0.75% 驱动因素包括企业盈利改善 薪资谈判积极成果 日元贬值压力及政策沟通进展 预计此后将开启每六个月一次的渐进加息周期 [5] 欧洲央行与英国央行动态 - 欧洲央行已要求意大利政府重新审视其推动将该国黄金储备宣布为意大利人民财产的提案 此举最终可能导致意大利政府出售部分黄金储备 意大利央行持有黄金储备2452吨 为全球第三大黄金储备 [2] - 欧洲央行行长拉加德称 欧洲通胀将持稳于2%目标附近 需提升经济长期竞争力 首席经济学家连恩称 欧元区通胀存在“上行意外” 欧元走强将带动通胀降温 [2] - 英国央行在最新《金融稳定报告》中警示 由债务融资驱动的数万亿美元AI基础设施投资热潮 在当前股市估值“严重偏高”的背景下存在崩盘风险 一旦AI板块回调 可能波及更广泛的信贷与债务市场 威胁金融稳定 [3] 其他主要央行利率决议 - 印度央行将基准利率下调25个基点至5.25% 同时宣布将在本月购买1万亿卢比的债券 并进行50亿美元的外汇掉期操作 [1][3] - 波兰央行下调基准利率至4.00% 符合预期 波兰央行行长称 货币政策委员会将倾向于保持观望模式 随后可能还会进一步降息 [1][3]

实时热点与宏观数据 - 哈塞特重申降息立场 [4] - 特朗普下令调查食品行业潜在价格操纵行为 [4] - 11月中国外汇储备规模上升 央行连续13个月增持黄金 [4] - 年终楼市冲刺 多地加码购房补贴 [4] - 中国工程机械工业协会数据显示 11月挖掘机销量同比增长13.9% [4] - 谷歌计划在2027年前生产超过500万TPU [4] - 奈飞拟以720亿美元收购华纳兄弟 [4] - 英伟达明年在中国AI芯片市场的份额或将缩至8% [4] - 豆包手机助手已下线操作银行、互联网支付类APP的能力 [4] 美国债市收益率 - 2年期美债收益率涨4.18个基点 报3.560% [4] - 5年期美债收益率涨3.85个基点 报3.711% [4] - 10年期美债收益率涨3.89个基点 报4.137% [4] 新股资讯 - 果下科技（代码：2655）于2025年12月8日招股 [5] 全球重要指数与商品价格 - 波罗的海干散货指数收于2727.00 下跌3.09% [5] - CME比特币期货收于89425.00 下跌3.68% [5] - ICE布油收于63.86 上涨0.95% [5] - 伦敦金现收于4197.41 下跌0.25% [5] - 美元兑人民币(CFETS)收于7.07 上涨0.02% [5] - 纳斯达克指数收于23578.13 上涨0.31% [8] - 道琼斯工业指数收于47954.99 上涨0.22% [8] - 美元指数收于98.98 下跌0.08% [8] - 标普500指数收于6870.40 上涨0.19% [8] - 日经225指数收于50491.87 下跌1.05% [8] 香港市场表现 - 恒生指数收于26085.08 上涨0.58% [5] - 恒生中国企业指数收于9198.30 上涨1.01% [5] - 恒生科技指数收于5662.46 上涨0.84% [5] - 恒生期货指数收于33758.56 上涨0.76% [5] 内地市场表现 - 上证指数收于3902.81 上涨0.70% [8] - 深证综指收于2468.88 上涨1.24% [8] - 沪深300指数收于4584.54 上涨0.84% [8] - 创业板指收于3109.30 上涨1.36% [8]

核心通胀数据表现 - 美国9月核心个人消费支出价格指数同比增速意外回落至2.8%，创近三个月最低，低于市场预期的2.9% [1] - 9月核心PCE价格指数环比上涨0.2%，与8月持平，符合市场预期 [1] 数据意义与市场解读 - 美联储认为核心PCE数据比包含食品和能源的整体数据更能准确反映长期通胀趋势，稳定性和参考价值更高 [3] - 核心PCE同比增速超预期回落，市场认为为美联储后续启动降息周期进一步扫清了障碍 [3] 消费者支出与信心状况 - 数据显示，在政府停摆前，作为美国经济增长主要引擎的消费者支出已呈现疲软态势 [3] - 近期“黑色星期五”零售销售数据稳健，但主要依赖商家大幅折扣拉动，且消费主力集中在较富裕家庭 [3] - 普通消费者因对就业市场焦虑加重，在非必需品消费上趋于谨慎，支出意愿明显收缩，暗示经济复苏不均衡 [3] - 12月初密歇根大学消费者信心指数出现五个月以来首次回升，消费者对未来物价上涨担忧减轻，对个人财务前景判断更乐观 [3] 市场反应与政策展望 - 通胀数据公布后，现货黄金价格未出现显著波动，因环比数据符合预期且市场已部分消化降息预期 [4] - 数据强化了美联储政策宽松的合理性，但考虑到就业市场仍相对稳健且下一份通胀数据发布时间未定，美联储大概率将维持谨慎态度，不会急于启动降息 [4]

中国央行黄金储备动态 - 中国央行连续第13个月增持黄金储备 [1] - 11月黄金储备增加3万盎司，总储备达到约7412万盎司 [1] - 本轮购买周期始于2024年11月 [1] 黄金市场表现与驱动因素 - 黄金价格在10月触及高点回落后，目前已巩固在每盎司4000美元上方 [1] - 金价有望创下1979年以来的最佳年度表现 [1] - 市场普遍预期美联储将在12月9日至10日的会议上降息，这支撑了金价 [1] - 市场预期下一任美联储主席将采取更为鸽派的货币政策 [1] 全球央行购金趋势 - 根据世界黄金协会数据，在年中经历了一段平静期后，10月份全球央行的购买量有所增加 [1] - 官方部门的购金行为以对冲美元风险在俄乌冲突以及莫斯科冻结外汇储备资产之后开始扩大 [1] 中国提升黄金市场影响力的举措 - 中国央行为了提升其在全球贵金属市场的金融影响力和地位，积极向外国央行提议在中国储存黄金 [1] - 目前为止吸引了柬埔寨等响应者 [1]

智通财经APP获悉，澳洲联储将于周二公布最新利率决议。经济学家预计，澳洲联储届时将连续第三次 会议维持现金利率为3.6%不变，隔夜指数掉期的市场定价也印证了这一观点。与此同时，交易员和经 济学家正高度警惕澳洲联储的立场是否会出现转向鹰派的迹象，这可能预示着明年有加息的可能性。由 于通胀压力重燃、国内需求具有韧性且劳动力市场依然紧张，掉期市场正押注政策将于2026年年中重新 转向紧缩。因此，市场对澳洲联储今年最后一次会议的关注将集中在会议声明的基调上，以及随后一小 时联储主席米歇尔·布洛克将出席的新闻发布会。 澳大利亚联邦银行澳大利亚经济研究主管贝琳达·艾伦表示："越来越多的证据表明，经济产能正在萎 缩，通胀上行风险大于下行风险，而且现金利率的限制性程度并不如最初认为的那样高。""我们不认为 12月会议会明确考虑加息，但降息也同样不会被考虑。会议声明将不得不承认经济和通胀风险平衡发生 了变化。" 因此，将于明年1月底公布的澳大利亚第四季度通胀数据将具有特殊意义。一些经济学家警告称，如果 通胀数据再次超出预期上行，可能促使澳洲联储在2月2日至3日的下次政策会议上为加息打开大门。 近期数据显示出经济的潜在韧性：11 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业进行分析，包括能源、金属、化工、农产品、金融等领域，指出各行业受不同因素影响呈现不同走势，投资者需关注各行业供需、政策、天气等因素变化，把握投资机会并注意风险[1][2][3] 各行业总结 能源行业 - 原油：阿联酋调整穆尔班原油官方售价，俄乌和平计划进展停滞，OPEC产量低于目标，市场预计美联储降息概率提升，油价短期震荡偏强，中长期基本面累库压制仍在[1] - 燃料油&低硫燃料油：燃料油市场整体弱势震荡，高硫裂解价差偏弱，船燃加注需求疲软但焦化利润回升有支撑，供应端亚太到货增加、中东发货高位、俄罗斯发货放缓；低硫市场因海外炼厂装置波动供应压力缓解，船燃需求稳定，呈震荡走势[17] - 沥青：部分企业停产或转产渣油，部分企业提产，整体供应微增，出货量环比减少，社会库环比下滑、炼厂库存环比小增，商业库存去化节奏放缓，走势承压[18] 金属行业 - 贵金属：周五金价冲高回落、白银偏强，美国PCE数据符合预期，市场聚焦美联储会议，黄金突破前高阻力前不宜追高[2] - 铜：上周内外铜价创新高，现货供求尚宽，本周沪铜有涨势暂歇概率，满足一定条件可能高位回调，多单依托MA5均线持有，强仓量配合涨势可能扩大[3] - 铝：周五夜盘沪铝小幅回落，资金推涨有色、铜价创新高带动沪铝站上22000元，铝市远期偏紧、短期供需矛盾有限，震荡偏强但谨慎追高[4] - 铸造铝合金：现货报价上调，废铝货源偏紧、税率政策未明确，库存和仓单高位，过剩背景下跟涨乏力，与沪铝价差或年末收窄[5] - 氧化铝：运行产能历史高位，库存和仓单上升，供应过剩，现货招标成交和指数下跌，弱势运行探底[6] - 锌：国内炼厂减产、海外提产预期平平，供应端约束走强，中美货币政策宽松，资金多头情绪高，锌锭出口窗口打开，沪锌强势或突破年线[7] - 铅：12月铝锭供应预减，社库走低，资金多头入场，沪铅反弹，但外盘库存高位、消费端喜忧参半，维持区间震荡[8] - 锡：上周资金推涨锡价，双向波幅放大，MA5日均线可做强弱分界，2026年供应端转折概率大，社库增加，注意高位风险，接近调整时点[9] - 工业硅：新疆环保与安全生产消息或引发供应收紧担忧，下游需求淡季，西南减产、供应收缩，限产预期或带动多头情绪[10] 化工行业 - 多晶硅：交易所新增交割品牌，弱化近月合约多头逻辑，基本面压力仍存，供应收缩不及预期，终端需求疲软，关注实际仓单注册速度[11] - 螺纹&热卷：周五夜盘钢价回落，周末钢坯下跌，螺纹表需回落、产量下滑、库存去化，热卷供需双降、库存缓降，铁水产量回落，下游承接不足，钢厂利润欠佳，低位区间震荡[12] - 焦炭：日内价格震荡下行后反弹，焦化利润一般、日产微提，库存小幅增加，下游按需采购，贸易商采购意愿一般，盘面升水价格显弱[13] - 焦煤：日内价格震荡下行后反弹，煤矿产量增加，现货竞拍成交一般、价格下跌，终端库存下降，总库存微降，盘面贴水，价格受蒙煤通关影响[14] - 锰硅：日内价格震荡，锰矿现货价格受盘面带动抬升，关注加纳发运减量影响，需求端铁水产量下降，硅锰产量下降、库存累增，观察底部支撑[14] - 硅铁：日内价格震荡，市场对煤矿保供预期增加，需求端铁水产量反弹、出口需求下降、金属镁产量抬升，供应下行、库存下降，观察底部支撑[15] - 集运指数（欧线）：新一期SCFI欧洲航线运价持平，短期现货运价上行不明显，12月下旬上行空间有限，市场预期1月运价达高点，远月合约受复航预期压制[16] - 尿素：价格上涨阻力加大，工业复合肥企业开工提升、储备需求推进，生产企业去库，但日产偏高，供需宽松，行情震荡回落[19] - 甲醇：港口小幅去库，进口货源回流支撑表需，伊朗开工下降但在途货源充裕，库存预计维持高位，供应缩减预期兑现但库存高企、需求不足，行情或震荡回调[20] - 纯苯：油价抬升，纯苯装置负荷下调，港口累库，后市有装置检修预期，供应和需求预期缓和下行压力，市场情绪好转[21] - 苯乙烯：成本端纯苯窄幅调整，供需结构变化不大，关注原油波动，预计短线区间整理[22] - 聚丙烯&塑料&丙烯：两烯供应装置有重启预期，业者观望，买盘刚需为主，丙烯企业库存低位、部分报盘探涨但成交重心走低，聚乙烯基本面承压，聚丙烯产量预计增加[23] - PVC&烧碱：PVC累库、期价回落，氯碱一体化利润压缩，企业或检修增加，出口端或好转但内需疲软，预计低位区间运行；烧碱下行、累库，液氯价格上涨，开工高位，氧化铝或减产，下游刚需补库，弱势运行[24] - PX&PTA：上周价格冲高回落，PX负荷下降，PTA产量回升，终端织造负荷下调，短期拉涨驱动不足，PX中线偏强，PTA加工差预期修复[25] - 乙二醇：周产量环比提升，港口库存回升，供应有压力，华东装置检修，需求下行，春节前后累库，新年度计划投产量高，长线过剩[26] - 短纤&瓶片：短纤负荷高位、库存回升，价格随原料波动，新年度投产量低，供需季节性转弱；瓶片需求转淡，负荷平稳，加工差偏弱，产能过剩[27] 农产品行业 - 大豆&豆粕：上周五夜盘连粕期货震荡偏弱，关注12月USDA报告，05合约未突破箱体上沿，中期向上突破需关注美豆出口和南美天气，策略上观察突破情况并关注做多机会[31] - 豆油&棕榈油：棕榈油预计11月累库，关注MPOB报告，供应减产持续则价格或见底但反弹受限；豆油关注政策变化，美豆受南美天气和出口因素影响，预计震荡偏强，豆棕油维持区间波动[32] - 菜粕&菜油：加籽出口低迷、产量高企，澳大利亚菜籽抵港缓解供给担忧，关注中澳贸易，国内需求弱，菜粕无性价比，菜系期价短期弱势震荡[33] - 豆一：主力合约减仓、价格下跌，中储粮采购成交，国产大豆仓单增加、现货价格坚挺，美豆预计震荡偏强，关注政策和现货表现[34] - 玉米：上周五夜盘大连玉米期货冲回落，东北及北港现货价格坚挺，供需错配，关注新粮售粮进度和超期小麦拍卖，01合约关注回调幅度，03、05合约观望[35] - 生猪：周末现货窄幅调整，11月能繁母猪存栏下降，产能去化，需求增量但供应端有出栏压力，行业体重高需去库，预计明年上半年二次探底[36] - 鸡蛋：周末现货有抄底情绪，产地价格上调，远期存栏下降预期阶段性交易结束，近月合约升水现货，空头思路[37] - 棉花：上周美棉震荡回落，关注出口销售和供需报告；国内郑棉震荡，新棉未带来大供给压力，棉纱价格随原料上涨但幅度有限，下游订单和产业利润偏弱限制郑棉高度，操作观望[38] - 白糖：上周美糖震荡，印度和泰国开榨，产量预期好，国际供应充足；国内交易重心转向新榨季估产，广西降雨好、甘蔗植被指数增加，食糖产量预期好[39] - 苹果：期价高位震荡，现货价格偏强，今年库存同比下降，短期走势偏强，中长期远月合约或有库存压力，关注去库情况[40] - 木材：期价震荡，外盘报价高、国内现货价格弱，贸易商进口谨慎，需求淡季出库量下降但总量尚可，库存偏低有支撑，操作观望[41] - 纸浆：上周期货连续上涨，现货价格跟随，针叶浆表现偏强，港口库存去库，01合约仓单压力小，针阔价差缩窄，海外浆厂关停产消息提振价格，需求偏弱，中期区间震荡，操作观望或短线[42] 金融行业 - 股指：前一交易日A股放量探底回升，期指主力合约收涨，金融监管总局调降保险公司股票投资风险因子，通胀数据为美联储降息开绿灯，美元阶段性受压、人民币震荡偏强，股市震荡偏强，结合局势和央行信号判断美元流动性，会议落地后择机增仓[43] - 国债：债市震荡回暖，利率债收益率下行，中长券表现好，万科债不振，股债震荡，关注政策会议，可参与部分品种超跌反弹[44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观向上，LME铜注销比猛增，沪铜预计仍强[1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 铜现货流通货源偏紧，铜现货升水抬升[10] - 本周LME铜0 - 3M升水先涨后跌，周环比走弱[12] 基本面数据 - 本周铜精矿TC指数均价环比跌0.11美元/吨至 - 42.86美元/吨，仍低[14] - 本周十港铜精矿库存环比增2.71万吨至75.02万吨[17] - 精废价差环比走强[19] - 国内12月电解铜产量预计环比增5.96%、同比增6.69%[21] - 外盘强劲，铜出口窗口打开，部分冶炼厂积极准备出口[23] - 本周电解铜现货库存、保税区库存环比均续减[25] - LME铜仍累但注销比猛增、COMEX续累[27] - 精铜杆开工率环比继续下降，盘面突破、历史新高，精铜杆消费受到显著抑制[28] - 11月1 - 30日全国乘用车新能源市场零售辆同比增7%、较上月同期增6%[30] - 12月光伏组件产量预计继续下降[33] - 12月家用空调排产量较去年同期生产实绩降22.3%[36] 宏观经济数据 - 中国11月RatingDog制造业PMI 49.9[40] - 欧元区11月CPI回升至2.2%[42] - 哈塞特称现在是再次谨慎降息的好时机[44]