美联储政策会议与领导层换届前景 - 美联储本周会议将为特朗普即将提名的新主席奠定预期基础 政策制定者面临两难：普遍担忧通胀与应对特朗普降息要求 [1][8] - 本次为期两天的会议预计将降息25个基点 但政策声明及经济预测将揭示下任主席将接手一个偏鹰派还是偏鸽派的团队 [1][8] - 特朗普希望通过降息降低借贷成本以提振住房市场 解决可负担性问题 该问题可能成为中期选举核心议题 [1][8] 经济预测与政策分歧 - 法国巴黎银行预测经济将保持韧性 通胀维持在3%高位 因此在本周降息后 2026年仅会再降息一次 [2][9] - 美联储9月政策制定者的中位预期是2026年仅降息25个基点 年末利率维持在3.25%至3.50%区间 该水平可能仍对经济略有抑制作用 [3][10] - 路透社调查显示 2026年美国经济增长率预计约为2% 核心通胀率将达2.8% 失业率平均为4.4% [4][11] - 部分美联储官员表示通胀已近五年高于目标 必须确保其明确回落后才会支持进一步大幅降息 [4][11] - SGH宏观顾问公司经济学家预计美联储本周将实施“鹰派降息” 此后政策利率将足够接近中性水平 进一步降息门槛提高 [4][5][11][12] 美联储面临的信息挑战与内部压力 - 美联储主席鲍威尔任期将于明年5月结束 特朗普表示将在明年初提名继任者 [4][11] - 本次会议预测受到10月至11月为期43天的政府停摆影响 最新官方就业和通胀数据仅更新至9月 [4][11] - 选择风险最低的路径已导致美联储内部分裂 本周利率决议可能出现多张反对票 [3][10] - 特朗普任命的美联储理事主张将利率降至多数同事认为具有激进刺激性的水平 [6][13] - 特朗普试图解雇前总统拜登任命的理事 财政部长评论可能改革地区联储主席任命机制 以向偏鹰派群体施压 [6][13] 政策风险与潜在后果 - 降息幅度过大可能刺激需求、促进就业、降低房贷负担 但同时会推升通胀 极端情况下可能改变公众预期 使美联储更难实现2%的通胀目标 [2][10] - 花旗集团经济学家警告 若新主席领导下的美联储过快、过大幅度降息可能适得其反 市场会认为有通胀风险 进而推高长期利率和房贷利率 抑制住房市场 [7][14][15] - 确定中性利率变得更为棘手 因经济在消化加征关税、移民限制等政策 同时预测人士试图评估人工智能对劳动力和生产率的冲击 [6][13] - 特朗普经济顾问、美联储主席热门候选人称人工智能将推动生产率繁荣 这可能降低通胀风险 为降息创造空间 [6][13]