中国企业出海高峰论坛核心观点 - 论坛以"为开放的世界"为主题，旨在全球产业链深度重构之际，为中国企业搭建思想碰撞、资源对接、规则对话的高端平台，系统性破解出海难题，共探生态共赢转型路径 [1] 全球经济格局与贸易规则 - 美国近年来在全球推行霸权主义已付出很大代价并激化国内矛盾，可能逐步放弃一家独大地位，与中国及其他国家建立建设性关系，形成多极化世界 [6] - 全球70多个国家与美国就对等关税进行谈判，不会接受霸权主义做法，连欧盟、日本、韩国等美国盟友也拒绝在威胁下谈判，表明逆WTO规则的做法不得人心 [7] - 中国虽不愿口头宣称引领世界，但通过"一带一路"等举措在全球化困难时期推动经济全球化发展 [7] 中国制造业与跨境电商优势 - 美国意识到仅靠金融产业不可行，正加强制造业和实体经济发展，担心经济空心化问题 [8] - 中国企业出海可充分发挥中国制造业强大优势，利用人工智能等新技术推动制造业转型升级 [8] - 中国已成为全球跨境电商最大国家和领头羊，在跨境电商各环节积累丰富经验和成功案例 [8] - 中国有望通过WTO等机制将跨境电商经验梳理形成世界贸易规则，为制定新规做出贡献 [8]

中国品牌全球化 - 中国品牌凭借科技含量、文化底蕴、设计灵感及融通中外的情感价值赢得海外消费者青睐 [1] - 从"中国制造"到"中国品牌"的转变是高质量发展的必然结果 [1] - 中国品牌走向世界为全球消费者提供更丰富的选择 [1] 中国品牌发展驱动力 - 完整的产业体系、公平开放的市场环境和长期创新研发推动中国品牌升级 [1] - 中国欢迎外国优质品牌进入国内市场 促进相互借鉴与共同发展 [1] - 品牌全球化使各国民众切实受益于经济全球化 [1]

中国消费市场概况 - 中国是全球第二大消费市场 拥有全球最大规模中等收入群体 蕴含巨大投资和消费潜力 [1] - 中国市场对全球优质商品与服务有内在需求 同时是世界经济发展的必然要求 [1] - 中国最大电商平台消费大数据显示 近10亿中国消费者的消费偏好 [1] 国际品牌在中国市场的表现 - 全球17个国家的156个国际品牌登上"全球品牌中国线上500强榜单" [1] - 美国品牌上榜57个 欧洲品牌上榜53个 日本品牌上榜28个 反映中国市场对主要经济体的吸引力 [1] - 国际品牌在美妆个护 运动户外等领域占据优势 因其长期技术积累 [2] - 数字经济平台加速国际品牌本土化进程 提升经营效率 [2] 本土品牌的发展趋势 - 本土品牌在家电 宠物等领域基于本土市场创新 展示出竞争优势 [2] - 本土品牌从低附加值品类起步 通过原创设计和技术创新走向价值链上游 [2] - 本土品牌不仅在国内受欢迎 还远销海外 [2] 国际品牌与中国市场的互动 - 德国运动品牌阿迪达斯赋予中国团队充分决策权 采用本土设计和制造模式 [3] - 中国市场以旧换新 大促立减等销售模式带动新品销售额迅速上升 [3] - 国际品牌扎根中国市场有助于在全球竞争中赢得先机 [3] 中国市场的发展前景 - 中国拥有14亿多人口的超大规模市场 4亿多中等收入群体构成强大消费力 [3] - 中国将以高水平开放拥抱经济全球化 推动消费升级 [3] - 中国市场的开放合作不仅关乎本国经济高质量发展 更是推动全球经济复苏的重要力量 [3]

全球经济格局变化 - 当前国际经贸格局发生深刻变化，经贸体系更趋多元，全球南方力量快速崛起 [2] - 传统贸易增速放缓，新兴贸易逆势增长，全球性机制受到冲击，区域协作日渐增多 [2] - 发展中国家货物贸易20多年增长4.6倍，占全球比重从2000年30%升至现在45% [7] 中国经济发展 - 中国经济保持稳定增长态势，外资企业作出重要贡献，同时中国为外资企业提供广阔天地 [4] - 中国经济展现出强大内生动力和适应力，离不开企业家精神彰显的创新活力 [5] - 中国正在走向以消费为支柱的经济，新技术基本占到经济半壁江山 [8] 国际合作与开放 - 中国愿同各国加强发展战略对接，推进互联互通项目，打造新兴领域合作亮点 [4] - 中国将继续积极参与多边合作，推动高质量共建"一带一路"，强化与各国产业协作 [8] - 中国将继续积极融入全球市场，为世界经济所需贡献中国经济所能 [9] 企业家精神与企业发展 - 企业家精神是科技创新与产业应用的内在驱动力，在推动经济增长等方面发挥不可替代作用 [5] - 企业家需提升情绪复原力、屏蔽力等能力，推动企业逆境突围、跃升变革 [5] - 企业应积极采取多元化战略，重新评估供应链风险矩阵，结合技术创新等分散风险 [6] 产业链与供应链 - 中国具有很强的产业配套能力，产业链供应链持续优化，质量效率不断提升 [5] - 跨国企业优势与中国产业配套优势结合，能形成更多高品质产品和服务 [5] - 中国企业将积极布局，争当全球供应链链主，发挥更大作用 [6]

参与论坛的工商界代表表示，在华外资企业多年来见证了中国经济持续增长，中国的政策稳定性和规划 长期性在当前不确定性上升的全球形势下尤为珍贵。近段时间以来，伴随着稳增长政策的落地，中国经 济展现出巨大韧性，摩根士丹利、德意志银行、高盛等多家外资机构纷纷上调对于中国经济增长的预 期。事实一再证明，得益于明确的发展目标、连贯的规划引领、坚定的改革举措、务实的宏观政策，即 使外部冲击加大，中国依然有信心、有能力保持经济较快增长。世界经济论坛总裁博尔格·布伦德认 为，中国接连推出一系列政策举措，确保必要的结构性改革扎实推进，不仅有助于实现今年5%左右的 经济增长目标，还将为未来10年打下基础、做好铺垫。 "在世界经济形势严峻复杂背景下，中国经济展现出强劲韧性""中国的创新与开放有助于增强自由贸易 和多边体制的韧性""中国持续为全球发展注入强劲动力，仍是国际投资与合作的热土和沃土"……日前 在天津举行的第十六届夏季达沃斯论坛上，与会人士触摸中国经济发展脉动，共商世界经济复苏之策， 对中国经济前景和开放合作充满信心。 中国不断扩大开放，在与世界经济的深度联动中持续创造着共赢故事。作为全球第二大消费市场和进口 市场，中国有近5 ...

天津港的全球化地位 - 天津港拥有147条集装箱航线，与全球180多个国家和地区的500多个港口保持贸易往来[1] - 作为中国北方重要对外贸易口岸和国际枢纽港，天津港是中国高水平对外开放的体现[1] - 港口模型被带到夏季达沃斯论坛现场，展示其从古商船到现代化港口的发展历程[1] 全球贸易现状与挑战 - 美国政府的关税政策带来不确定性，导致美国企业不愿投资和招聘[2] - 世界经济论坛执行董事指出世界面临系统性危机，需要全球协作应对挑战[2] - 世界经济论坛总裁强调新时代需要团结互信和全球协作，超越分裂走向合作[2] 全球化发展趋势 - 尽管存在逆全球化和贸易保护主义抬头，全球化时代潮流仍不可阻挡[1] - 贸易往来和合作共赢是推动经济发展的重要动力[2] - 全球化进程是人类数万年流动的自然结果，不可能终止[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周四集运指数（欧线）期货价格多数上涨，主力合约EC2508收涨1.24%，远月合约收涨2 - 4%不等，伊朗停火使封锁霍尔木兹海峡可能性降低，叠加关税负面影响未改善，期价支撑减弱 [1] - 最新SCFIS欧线结算运价指数为1937.14，较上周回升239.51点，环比上行14.1% [1] - 美国提高进口钢铁和铝及其衍生制品关税，美联储维持利率不变且降息步伐放缓，美国经济活动略有下降，整体经济前景悲观 [1] - 欧洲制造业PMI虽有所回升，但难以扭转整体需求偏弱格局，中东地缘紧张，贸易战不确定性尚存，集运指数（欧线）需求预期转冷，期价震荡幅度大 [1] - 现货端价格指标迅速回升，或带动期价短期内回涨，贸易战长期能否好转仍需观察，建议投资者谨慎操作，及时跟踪地缘、运力与货量数据 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面数据 - EC主力收盘价1759.900，环比上涨21.6；EC次主力收盘价1325.6，环比上涨37.1 [1] - EC2508 - EC2510价差为 - 13.10，环比下降；EC2508 - EC2512价差为270.80，环比下降33.70 [1] - EC合约基差为 - 19.70，环比下降 [1] - EC主力持仓量为41485手，环比下降2043手 [1] 现货及相关指数数据 - SCFIS（欧线）（周）为1937.14，环比上涨239.51；SCFIS（美西线）（周）为2083.46，环比下降825.22 [1] - SCFI（综合指数）（周）为1227.97，环比下降218.65；集装箱船运力（万标准箱）为1869.59，环比下降0.10 [1] - CCFI（综合指数）（周）为99.41，环比上涨；CCFI（欧线）（周）为1578.60，环比上涨89.73 [1] - 波罗的海干散货指数（日）为1665.00，环比上涨16.00；巴拿马型运费指数（日）为1425.00，环比下降41.00 [1] - 平均租船价格（巴拿马型船）为11621.00，环比上涨313.00；平均租船价格（好望角型船）为18086.00，环比下降882.00 [1] 行业消息 - 国务院总理李强表示应维护自由贸易和多边主义，中国将积极融入全球市场 [1] - 美国总统特朗普称下周与伊朗就核协议会谈，认为以色列与伊朗军事冲突已结束 [1] - 摩根士丹利预测关税推动通胀上升，劳动力市场紧张，美联储2025年不降息，2026年3月开始降息七次至2.5% - 2.75%区间 [1] 重点关注数据 - 6 - 27 07:30关注日本5月失业率；6 - 27 07:50关注日本5月季调后零售销售月率 [1] - 6 - 27 09:30关注中国5月今年迄今规模以上工业企业利润年率 [1] - 6 - 27 14:45关注法国6月CPI月率初值 [1] - 6 - 27 20:30关注美国5月核心PCE物价指数年率、美国5月个人支出月率 [1] - 6 - 27 22:00关注美国6月密歇根大学消费者信心指数终值 [1]

报告核心观点 - 食品饮料行业资产定价受价格影响，下半年宏观价格指标是重要观察指标，行业整体景气有望回升，可关注顺周期白酒板块、新消费赛道和有经营反转预期的赛道 [6][7] - 东兴轻纺内销延续复苏，国补继续推进，家居内销受国补支撑、出口承压，纺织服装内销慢复苏、运动公司关注集团化和国际化进程 [8][9] 公司和行业研究 食品饮料行业 - 随着国家刺激经济政策落地，食品饮料板块追随经济复苏预期上涨，目前基本面进入验证期，需求侧变化和预期主导资产定价，价格是观察需求强弱的重要指标，且影响企业利润水平 [6] - 食品饮料行业利润变化追随价格趋势，白酒板块资产定价也随价格变化 [6] - 下半年策略方向为关注顺周期白酒板块、新消费赛道和有经营反转预期的赛道，推荐贵州茅台、伊利股份、劲仔食品、涪陵榨菜等企业 [7] 轻纺行业 家居 - 内销方面，地产销售下行，5 月竣工数据同比 -22.0% 压制自然需求，国补持续推进支撑更新需求，5 月家居社零同比 +25.6%，重点公司 PE 普遍低位且分红意愿高，建议关注股息率高、具备渠道和品牌优势、业绩确定性强的龙头公司 [8] - 出口方面，5 月家居出口下行，美国零售商库存高位、采购意愿下行，叠加关税政策扰动，欧洲成为拓展区域，关注关税政策变化，美国地产销售低位、长期需求有增长空间，具备成本制造优势的优质企业有竞争力，但短期业绩或受扰动，业绩稳定、估值低位的优质出口企业值得跟踪 [8] 纺织服装 - 内销慢复苏，5 月社会消费品零售总额同比增长 6.4%，服饰鞋帽类销售额同比 +4.0%，下半年内需有望受政策利好提振，建议关注优质品牌，运动服饰领域国产品牌一季度增长良好、加速集团化和国际化布局，推荐安踏体育 [9] - 纺织制造方面，1 - 5 月纺织品出口额累计同比增 2.5%，服装出口额累计微降 0.5%，3 月出口增长较快、4 月和 5 月受美国对等关税影响增速放缓，中国台湾纺企 1 - 4 月订单增长、5 月放缓，关税风险暂缓但仍有不确定性，建议关注具备海外产能布局的优秀制造，推荐华利集团、申洲国际等 [9] 重要公司资讯 - 建设银行发行 115.89 亿股募集 1050 亿元 [5] - 国轩高科金石全固态电池处于中试量产阶段，G 垣准固态电池已向客户送样和整车测试 [5] - 长川科技预计 2025 年上半年净利润同比增长 67.54% - 95.46% [5] - 南京商旅拟发行股份及支付现金购买南京黄埔大酒店 100% 股权 [5] - 天际股份硫化锂相关研发和试验工作有序进行 [5] 市场回顾 - 当周纺织服装行业下跌 5.12%，轻工制造下跌 3.06%，商贸零售下跌 2.75%，社会服务下跌 3.29%，美容护理下跌 5.86%，在申万 31 个一级行业中分别排第 30、25、24、27、31 名，上证指数下跌 0.51%，深证成指下跌 1.16% [10] 东兴证券研究所金股推荐 - 中广核技、山金国际、中宠股份、劲仔食品、泡泡玛特、华鲁恒升、中谷物流、福昕软件、日联科技 [3]

报告行业投资评级 - 股指和国债期货投资评级均为震荡 [1] 报告的核心观点 - 国内基本面 5 月 PPI 同比 -3.3% 较 4 月环比下滑，新增人民币贷款 6200 亿元比上年同期少增 3300 亿元，化债背景下信用收缩、需求不足是主要矛盾，指数难突破中枢大幅上涨；但 2025 年上半年企业盈利较 2024 年明显改善，配置型资金托底，A股 指数短期也不会大幅下跌，预期未来指数震荡 [1] - 国债期货收盘各合约有涨跌，央行开展逆回购和 MLF 操作，半年末资金面小幅上行，资金面转松推动债市 6 月小幅走强，但 5 月外贸有抢出口效应，金融数据显示财政政策发力对冲实体融资需求偏弱，稳增长政策叠加抢出口效应使经济韧性较强，临近半年末资金有边际上行压力，债市缺乏大幅走强动力，区间震荡格局难改 [1] 各目录总结 二、 日度价格变动 - 2025 年 6 月 25 日股指期货 IH、IF、IC、IM 较 24 日分别上涨 40.6、70.4、107.8、124.6，涨跌幅为 1.51%、1.83%、1.88%、2.08% [2] - 2025 年 6 月 25 日股票指数上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000 较 24 日分别上涨 31.8、56.0、96.7、81.5，涨跌幅为 1.17%、1.44%、1.68%、1.32% [2] - 2025 年 6 月 25 日国债期货 TS、TF、T、TL 较 24 日分别变动 0.008、0.005、 -0.03、 -0.26，涨跌幅为 0.01%、0.00%、 -0.03%、 -0.22% [2] 三、市场消息 - 6 月 25 日上午国务院总理李强在天津出席 2025 年夏季达沃斯论坛开幕式并致辞，多国总理及 1700 余名各界代表出席 [3] - 李强表示当前国际经贸格局深刻变化，应顺应大势拥抱经济全球化，维护自由贸易和多边主义，促进世界经济稳定发展，并提出在平等协商中解决分歧、在互惠合作中维护共同利益、在拓展增量中实现相互成就三点建议 [3] 四、图表分析 4.1 股指期货 - 展示 IH、IF、IM、IC 主力合约走势及各股指期货当月收盘价走势 [5] - 展示 IH、IF、IM、IC 当月基差走势 [6][8][9] 4.2 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势和国债现券收益率 [11] - 展示 2 年、5 年、10 年、30 年期国债期货基差、跨期价差、跨品种价差及资金利率走势 [12][13][14][15] 4.3 汇率 - 展示美元、欧元对人民币中间价及远期美元、欧元兑人民币 1M、3M 走势 [18][19][20] - 展示美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元走势 [22][24]

全球宏观经济与政策 - 国际货币基金组织副总裁指出稳定币发展机遇与监管挑战并存，需全球共识[1] - 美联储主席鲍威尔表示经济形势高度不确定，将以数据为依据，未来某个时点将恢复降息[1] - 欧洲央行担忧稳定币可能威胁金融稳定并影响数字欧元推行，但欧盟委员会认为风险可控[1] - 国务院总理强调应拥抱普惠包容的经济全球化，维护自由贸易和多边主义[1] - 国务院副总理指出要加快构建全国统一大市场，积极扩大内需提振消费，并推动高端装备制造、智能光伏等企业创新发展[5] 地缘政治与能源市场 - 以色列和伊朗同意全面停火，地缘风险溢价大幅挤出市场，导致原油价格下跌0.77%[8] - 美国总统特朗普宣布美方将于下周与伊朗就潜在核协议展开会谈，但其本人认为此类协议“有多必要”[4] - 伊朗议会通过法案暂停与联合国核监督机构的合作[1] - 俄罗斯表示OPEC+可能将增产计划较原定时间提前约一年实现[8] 中国股市与资金面 - 上一交易日股指放量上涨，非银金融板块领涨，市场成交额达1.64万亿元[3] - 6月24日融资余额增加51.32亿元至18103.04亿元[3] - 市场出现突破前期震荡区间迹象，股指期权隐含波动率上升，可能展开新行情，操作建议偏多为主[3] - 中长期看A股投资性价比较高，中证500和中证1000受科创政策支持成长性高，上证50和沪深300更具防御价值[3] - 央行开展3000亿元MLF操作，当月净投放1180亿元，为连续第4个月加量续作，市场资金面保持相对稳定[7] 债券市场 - 国债涨跌不一，10年期国债活跃券收益率上行至1.65%[7] - 临近半年末Shibor短端品种多数上行，但央行保持流动性充裕[7] - 国内地产投资降幅扩大，有效需求不足，央行将保持支持性货币政策，对短端国债有支撑[7] - 中东冲突弱化提升市场风险偏好，长端期债价格进入调整[7] 贵金属市场 - 金银价格小幅反弹，整体震荡偏强[2] - 中东局势步入降温，黄金长期驱动仍存支撑但价位较高上行迟疑[2] - 白银此前在金银比价高位、经济数据好于预期带动下连续走强，金银比价修复后持续上行动能有限[2] - 美联储6月利率会议按兵不动，维持观望立场[2] 基本金属市场 - 夜盘铜价收涨，精矿加工费处于低位考验冶炼产量，国内下游电力、汽车需求稳定，地产疲弱[15] - 夜盘锌价收涨，精矿加工费持续回升，市场预期今年精矿供应改善[16] - 夜盘沪铝主力合约收涨0.25%，铝锭社会库存低位去化，成本端支撑已现，加工环节开工率大都小幅回落[17] - 夜盘沪镍主力合约收涨1.19%，印尼镍矿供给偏紧推升价格，不锈钢需求表现平平[19] - 碳酸锂价格有止跌迹象，周度产量环比增加656吨至18127吨，库存环比增加1117吨至133549吨，过剩格局扩大[20] 能源化工市场 - 甲醇夜盘上涨1.3%，国内装置开工负荷为77.44%，沿海地区甲醇库存在74.44万吨，同比上升10.12%[9] - 聚烯烃弱势盘整，消费进入相对淡季，成本支撑随油价回落而弱化[11] - 玻璃期货在千元下方止跌横盘，上周生产企业库存6052万重箱，环比增加7万重箱[12] - 纯碱期货延续弱势，上周生产企业库存175.1万吨，环比增加4.3万吨[12] - 橡胶止跌反弹，新胶供应受降雨影响，青岛库存波动，夏季终端消费淡季预计短期走势偏弱[13] 黑色金属市场 - 铁矿石需求有支撑，铁水产量处于回落状态但速度和空间有限，港口库存去化速率较快[21] - 全球铁矿发运近期减量，中期供需失衡压力较大，下半年发运量预计增长较快[21] - 钢材库存延续去化，出口面临关税影响但钢坯出口保持强劲，6月南方雨季建材需求或将季节性回落[22] - 钢材市场面临供需双弱局面，螺纹短期比热卷弱势，整体偏弱震荡运行[22] 农产品市场 - 夜盘豆菜粕偏弱运行，美国大豆优良率为66%，低于预期的67%，国内油厂开机大幅回升加速豆粕累库[23] - 夜盘豆棕油震荡收涨，马棕6月1-20日产量环比增加2.5%，美国生物燃料政策提振美豆油需求但原油下跌拖累油脂[25] - 美豆播种率为96%，低于预期的97%，未来几周适度降雨提振产量前景[23] 航运市场 - 集运欧线低开震荡，08合约收于1740.2点，下跌3.07%[26] - 马士基第28周大柜报价2900美元，较第27周降低200美元，加重市场对欧线运价7月中旬见顶预期[26] - 美线运价已开始见顶回落，可能存在运力调配至其他航线，欧线本身运力持续增长[26] 行业动态 - 中国汽车品牌5月在欧洲销量同比激增85%至60215辆，市场份额达5.4%，创历史新高[6]