9月2日，山东省工业和信息化厅发布2025年山东省"一企一技术"研发中心名单，亚太森博(山东)浆纸有限公司提 报的"交联型莱赛尔纤维关键技术一企一技术研发中心"成功通过认定，这是对企业技术创新能力和市场竞争力 的一种权威认证。 | 序号 | 企业名称 | 关键技术名称 | | --- | --- | --- | | | 山东电工电气集团新能科 技有限公司 | 1.云边协同的智能配电网技术 | | | | 2.AI 驱动的配电自动化技术 | | 1 | | 3.智能充换电云网协同技术 | | | | 4.智能一二次融合数字开关技术 | | | | 5.配网多端协同智能保护技术 | | 2 | 德仕能源科技集团股份有 | 1.新型低温流动型原油降凝剂合成与制备技术 2.海水基采油用表面活性剂合成与复配技术 | | | 限公司 | 3.高温高盐油藏二元复合驱关键技术 | | | | 4.二氧化碳驱提高采收率技术 | | | | 5.氮气及泡沫驱增产技术 | | 3 | 亚太森博(山东)浆纸有限 公司 | 交联型莱赛尔纤维关键技术 | | | | 1.极端环境传感技术 | | র্ব | 青岛智腾微电子有限公司 | ...

公司技术实力与创新成果 - 极米光电凭借自主研发的高画质混光技术项目荣获2024年度四川省科技进步奖一等奖 该奖项为四川省科技界最高规格奖项且一等奖仅35个 竞争激烈[1] - 公司近三年累计研发投入超10亿元人民币 2025年上半年研发投入达1.97亿元 占营业收入比例12.15%[2] - 截至2025年上半年末 公司拥有专利1219项 其中发明专利418项 实用新型专利539项 外观设计262项 计算机软件著作权71项[2] 产业链布局与生产能力 - 极米光电产业园自2020年12月投产 建设有6条投影生产线 6条镜头生产线和8条光机生产线[2] - 实现从镜片 光机到智能投影整机设计 研发 制造的产业链闭环[2] - 作为成都与宜宾区域合作首个落地项目 深度融入宜宾"一蓝一绿"产业布局 成为当地智能制造标杆[2] 行业地位与发展战略 - 极米科技为全球投影设备行业领军企业 坚持底层技术与产品创新双轮驱动战略[2][3] - 公司通过自研技术推动新型显示产业发展 在显示技术快速迭代和场景需求增长背景下注入产业动能[3] - 未来将继续发挥行业龙头作用 以创新为引擎助力中国智造走向世界[3]

投资评级 - 维持买入评级 [6][7] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入3.48亿元 同比增长7.48% [1] - 归母净利润1227.95万元 同比下滑69.84% [1] - 扣非归母净利润1057.85万元 同比下滑69.42% [1] - 综合毛利率下滑7.43个百分点至42.63% [2] - 乘用车涂料业务收入9782.84万元 同比增长109.60% [2] 业务板块表现 - 高端消费电子业务收入2.44亿元 [2] - 北美大客户合作产品品类及范围持续扩大 获得多个新项目量产开发权 [3] - 国内H大客户、荣耀、小米等终端客户拓印技术实现规模化应用 [3] - 准分子工艺完成打样并实现多个项目量产落地 [3] - 可穿戴设备领域参与小米、Meta等终端智能眼镜开发 [3] - 乘用车内饰件与多家头部主机厂建立深度协同合作关系 [4] - 外饰件领域车身漆及售后修补漆产品体系陆续结项推出 [4] 技术创新与新兴布局 - 开发全固态电池绝缘胶框打印设备与材料一体化解决方案 [5] - 设备及配套UV绝缘胶材料已进入下游领先厂商联合验证阶段 [5] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.93亿元、1.76亿元和2.52亿元 [6] - 对应PE估值分别为67.75倍、35.88倍和25.08倍 [6][11] - 预计2025-2027年营业收入分别为9.06亿元、13.89亿元和18.73亿元 [11] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.60元、1.12元和1.61元 [11]

报告内容概览 - 知识星球材料汇提供超过1000份行业研究报告 涵盖新材料、半导体、新能源等多个前沿科技领域 [2][3][4] - 内容采用标签化分类管理 包括投资笔记8848条 半导体相关标签4188个 半导体制造工艺标签41882个 [1] - 平台整合产业链全景图分析 重点关注国产替代、技术创新及碳中和等主题方向 [4] 半导体技术发展 - 半导体制造工艺持续迭代 从FinFET架构向GAAFET架构演进 光刻技术从DUV向Hi-NA EUV发展 [11] - 台积电制程路线图显示从N28/N20向N4/N3推进 并规划N2及更先进的14A制程 [11] - 英特尔技术节点包括Intel 7/4/3 并规划Intel 20A/18A及14A制程 三星则推进NS/4和N2制程 [11] - 重点关注第三代半导体（碳化硅、氮化镓）和第四代半导体（氧化镓）技术发展 [1] 新能源与光伏 - 新能源领域覆盖锂电池、钠离子电池技术 重点关注硅基负极、复合集流体、隔膜等关键材料 [1] - 光伏技术包括光伏胶膜、光伏玻璃及钙钛矿等新型技术 OBB无主栅技术获得重点关注 [1] - 氢能、风电、燃料电池及储能技术被列为重点研究方向 [1] 先进材料体系 - 新型显示技术涵盖OLED/MiniLED/MicroLED 配套材料包括OCA光学胶、偏光片及光学膜 [3] - 纤维材料体系包含碳纤维、芳纶纤维及超高分子量聚乙烯 复合材料重点包括碳碳复合和碳陶复合材料 [3] - 特种工程塑料如PEEK、LCP、COP/COC获得重点关注 电子陶瓷领域覆盖MLCC、氮化铝等基础材料 [3] 企业生态与投资 - 跟踪全球知名企业动态 包括ASML、台积电、中芯国际等半导体企业 以及比亚迪、特斯拉等新能源企业 [4] - 投资阶段划分为种子轮、天使轮、A/S、B42及Pre-IPO阶段 不同阶段对应不同的风险特征和考察重点 [6] - 早期投资重点关注技术门槛、团队能力和行业前景 成长期投资则侧重客户结构、市占率及财务指标 [6]

公司技术基础与研发领域 - 公司以电力电子及电机控制技术为基础 [2] - 成功研发三大技术领域包括电机控制 电源控制及系统控制技术 数字电源及电力电子变换硬件平台 电机设计平台 [2] 公司研发战略与创新能力 - 公司定位为自主创新的研发驱动型企业 [2] - 高度重视技术创新和产品研发 通过持续研发投入增强创新能力 [2] - 积极搭建研发平台 加快核心技术和产品迭代升级 [2]

核心财务表现 - 2025年上半年归母净利润29.41亿元，同比增长81.03% [1] - 毛利率达28.93%，同比提升近4个百分点 [1] - 二季度营收环比暴增126%，销量环比增长115.49% [1][3] - 2024年实现营收1457亿元，盈利59亿元，成为全球第四家盈利的新能源车企 [7] 产品与市场表现 - 问界系列累计交付突破75万辆，其中M9累计交付超22万辆，稳居50万级豪华车市场销冠 [1][5][7] - M8上市4个月累计交付突破7万辆，蝉联40万级销量冠军 [7] - 形成M5/M7/M8/M9四大产品矩阵，覆盖20-50万元价格带 [1][3] - 问界M9以85.2分位列新能源车型净推荐值NPS总榜首位 [5] 研发与技术创新 - 2025年上半年研发投入51.98亿元，同比增长154.9% [1][5] - 研发人员6984人，同比增长26.6%，占总人数36% [5] - 魔方技术平台、超级增程、超级工厂等技术成果落地 [5] - 首创"厂中厂"模式和"智慧物流港"，提升生产效率和低碳管理 [4] 行业地位与品牌建设 - 位列2025《财富》中国500强第169位，排名跃升235位 [7] - 以1755.23亿元品牌价值入选中国品牌500强第92位，居汽车行业前十 [8] - 位列中国民营企业500强第59位，大幅跃升174位，居重庆民企首位 [8] - 近半年获近40家券商机构给予"买入"评级 [8] 战略与竞争优势 - 不参与无序价格战，通过高端产品战略实现盈利逆势增长 [3][4] - 与华为深度合作4年，拥有优质智能化基石 [7] - 新品密集上市（M5 Ultra、M9 2025款、M8等），形成持续产品攻势 [4] - 智能安全体系首创"场景定义安全"，构建四大安全领域护城河 [5]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 [3][9] 核心观点 - 公司二季度业绩扭亏为盈，ABC组件出货量高速增长，技术优势推动业务结构优化升级 [3][5] - 盈利能力显著改善，2025Q2归母净利润同比增长103.80%，毛利率同比提升21.64个百分点 [5] - 第三代"满屏"组件量产转换效率超25%，双面率ABC组件突破集中式市场，中标多个央国企项目 [4][7] 财务表现 - 2025年上半年营收84.46亿元，同比增长63.63% [5] - 归母净利润-2.38亿元，同比减亏86.38%；2025Q2单季归母净利润0.63亿元，实现扭亏 [5] - 2025Q2销售毛利率7.40%（同比+21.64pct），销售净利率1.16%（同比+63.50pct） [5] - 经营活动现金净流入18.55亿元，同比转正 [5] - 盈利预测：2025-2027年EPS分别为0.13元/0.57元/0.92元，对应PE为115倍/27倍/17倍 [8][9] 业务进展 - ABC组件出货量8.57GW，同比增长超400%，占营收比重达74% [5] - 欧洲分布式市场批量交付第三代"满屏"组件，量产转换效率提升至25%以上 [4] - 双面率80%±5%的ABC组件突破集中式市场，中标大唐集团1GW项目及中石油、南水北调等央国企标段 [4][7] - 海外高价值市场（欧洲、澳新、日韩）销售占比持续提升 [5] 技术优势 - 第二代N型ABC组件量产转换效率达24.4% [4] - 通过汇流条后置、精准叠焊工艺推出第三代"满屏"组件，提升电池有效覆盖率 [4] - ABC组件具备美观、高功率、高安全特性，价值定价商业模式获市场认可 [5]

财务业绩表现 - 2025年上半年实现营业总收入10.18亿元，同比增长23.19% [1] - 净利润303.84万元，其中第二季度单季净利润2669.68万元，同比大幅增长456.27%并实现环比扭亏为盈 [1] - 产能利用率近80%，产品产量达10499.30吨，同比增长22.93% [1] 研发投入与技术突破 - 研发费用4756.58万元，同比增长45.57% [1] - 富锂锰基正极材料第一代产品进入电芯中试验证阶段，第二代产品通过降低富锂相含量提升放电效率 [2] - 固态电解质完成技术定型并通过头部企业认证，未来应用于无人机动力电池及车用大动力电池领域 [2] - 钠电正极材料第二代产品能量密度突破180Wh/kg，具备高容量高压实特性 [2] 产品结构与业务布局 - 主营业务涵盖钴酸锂（4.2V-4.53V全电压平台）及三元正极材料（中镍/高镍/超高镍系列） [3] - 推进NCMA、NCA多晶/单晶产品研发，并拓展至固态电池、低空飞行器及机器人等应用场景 [3] - 高熵复合材料处于中试开发阶段，富锂铁酸锂补锂添加剂完成中试工艺定型 [2] 行业地位与发展战略 - 作为国家级高新技术企业、绿色工厂及工信部专精特新小巨人企业 [1] - 通过生产工艺革新强化成本管控，深化质量管理推动绿色体系发展 [1] - 在新能源汽车与储能市场双轮驱动下，依托技术突破与多元化场景拓展巩固市场地位 [3]

行业背景与消费趋势 - 主流消费人群代际变迁 城市中产及年轻群体成为消费增长主体 其消费观念倾向于在可控成本内实现品质与体验的双重提升[1] - 外卖与即时零售迅速崛起 凭借丰富选择和接近现制口感为消费者提供多元速食解决方案 促使传统速食行业加速转型创新[1] - 中国泡面市场2023年消费422亿份 相比日本58亿份和韩国40亿份 仍具备可观增长潜力[17] 产品创新与技术突破 - 康师傅推出中国首创0油炸真水煮鲜泡面"特别特鲜泡面" 采用单篓水煮工艺实现"泡的速度 煮的鲜度"[2] - 产品采用5132鲜煮标准：5道经典技法 1分钟精准煮控 3次变温过水 2次风干锁鲜技术 构建行业技术护城河[9] - 3种面型对应不同口感 满足消费者差异化偏好 突破普通泡面同质化竞争[7] 市场表现与消费者反馈 - 上线三天销量突破10万单 上市7天售卖突破14万单 居抖音商城桶装方便面爆款榜第一名[4] - 吸引数十万消费者下单 成为泡面行业少有的上线即爆款案例[4] - 精准切入年轻人"快节奏"与"高品质"并存的"双栖消费"需求 重塑消费者对方便面的品类认知[11] 战略定位与资本叙事 - 定价策略对标堂食面和外卖面 通过技术变革为泡面行业带来新利润增长点[12] - 证明公司具备颠覆性创新能力 被定位为"价值增长型企业" 可能打破现有行业格局[12] - 跨界发布会联动多位知名人士 将品牌口碑与技术实力深度绑定 转化为资本市场可感知的具体叙事[15] 行业影响与发展前景 - 开创"单篓水煮工艺鲜泡面"全新品类 为泡面行业开辟蓝海市场[12] - 通过技术创新和品类升级切入高溢价赛道 重塑行业利润增长模式[17] - 90后人口较80后减少约3100万 00后较90后少4700万 未来企业价值将更依赖盈利能力而非规模扩张[18]

行业背景与消费趋势 - 新消费趋势重塑市场竞争格局 核心驱动力是主流消费人群代际变迁 城市中产及年轻群体成为消费增长主体 [1] - 新一代消费者追求品质与体验双重提升 在食品消费中倾向可控成本内实现高效吃好 既要便利也要满足感 [1] - 外卖与即时零售崛起提供多元速食解决方案 促使传统速食行业加速转型与创新 [1] - 中国泡面市场2023年消费量达422亿份 相比日本58亿份和韩国40亿份 仍具备可观增长潜力 [22] - 90后人口总数较80后减少约3100万 00后人口比90后少4700万 人口红利退场推动企业转向价值创造能力 [23] 产品创新与技术突破 - 康师傅推出中国首创0油炸真水煮鲜泡面"特别特鲜泡面" 采用单篓水煮工艺开创全新品类 [2] - 产品实现"泡的速度 煮的鲜度" 通过模拟线下面馆单篓煮面流程突破便利与鲜煮口感矛盾 [2][8] - 首次提出"中国首创鲜泡面"标准 主导制定"5132鲜煮标准"：5道技法 1分钟煮控 3次变温过水 2次风干锁鲜技术 [10] - 3种面型对应不同口感 围绕口感差异化设计满足消费者偏好 [8] - 产品定价对标堂食面和外卖面 策略性切入中高端泡面市场 [16] 市场表现与消费者反馈 - 上线三天销量突破10万单 登上抖音米面粮油品类销量榜首 [4] - 上市7天售卖突破14万单 居抖音商城桶装方便面爆款榜第一名 [4] - 吸引数十万消费者下单 成为泡面行业少有的上线即爆款案例 [4] - 市场热度源于突破普通泡面同质化竞争 构建技术 产品 市场三维度差异化优势 [7] 战略意义与资本叙事 - 证明公司具备颠覆性创新能力 从0到1创新开辟新赛道 区别于从1到N渐进性创新 [14][15] - 通过技术创新切入高溢价赛道 重塑行业利润增长模式 摆脱传统快消企业规模扩张估值逻辑 [22][23] - 产品结构升级带动盈利升级 改善整体盈利能力 为泡面品类开辟蓝海市场 [16][18] - 跨界发布会联动罗永浩等名人 将品牌口碑与技术实力绑定 转化创新能力为资本可感知叙事 [18][20] - 短期售罄表现催化资本认知转变 印证中高端速食产品真实需求与品牌号召力 [18] 行业影响与发展前景 - 精准捕捉新一代消费心理：既要快捷便利也要品质体验 愿意为"泡出鲜煮口感"买单 [22] - 工艺创新建立技术壁垒 延缓同业模仿 巩固中高端市场竞争优势 [23] - 为行业提供摆脱低价内卷 转向高质量发展参考路径 [23] - 探索高端化品质化方向 为泡面行业突破增长瓶颈拓展价值空间 [23]