公募基金行业信任危机与转型 - 主动权益基金规模从2021年历史高位6.16万亿元缩水至2024年底的3.43万亿元，降幅达44% [3] - 2024年一季度近七成正收益主动权益类基金遭遇净赎回，净赎回份额达693.04亿份，反映"微涨就走"现象 [1][4] - 行业正从规模导向转向投资者回报导向，需解决"高位发行""追求爆款"等历史遗留问题 [4] 市场表现与投资者行为 - 2020年主动权益基金平均收益率达53.57%，但2022-2023年连续两年亏损（-19.2%和-11.78%） [3] - 正收益基金占比从2020年99.65%（2285只）骤降至2022年3.42%（119只） [3] - 2024年一季度75%产品实现正回报，平均收益率3.86%，但未能扭转赎回趋势 [4] "三投资"理念的实践意义 - 理性投资是基础（减少非理性交易），价值投资是方法（关注企业内在价值），长期投资是目标 [4][5] - 该理念可降低市场波动性，促进资本有效配置，增强市场稳定性 [2][4] - 需建立长效考核机制，如将"客户持有期""复购率"纳入KPI，弱化短期规模考核 [7] 投资者信任重建路径 - 需解决时间/风格/业绩/持有期四类错配，例如通过逆周期服务和市场周期培训 [7] - 金融产品收益当期性与风险滞后性要求建立合理预期管理 [6] - 监管部门拟将投资者获得感纳入分类评价体系，推动三年以上长周期考核 [7][8] 行业转型具体措施 - 推广定投工具、历史估值分位数据等辅助决策手段 [7] - 调整销售策略，在市场低迷时加强投资者教育而非追逐热点 [6][7] - 部分公司已实施考核变革，强调持有体验而非短期规模 [7]

此外，多项指标内容涉及机构投资者参与公司治理与投资者教育。例如，在积极发挥专业投资者功能方 面，指标强调，第一，以股东身份积极参与完善上市公司治理，包括但不限于：与上市公司建立常态会 沟通协商机制，积极参加投资者说明会、路演等投关活动；积极参加股东大会，履行受托人义务，代表 其管理的证券投资产品行使表决权，维护中小股东及持有人利益等。第二，以股东身份"用手投票"，引 导上市公司以分红、股票回购等多种形式回报股东。在投资者教育方面，第一，通过线上、线下多渠道 定期开展投资者教育工作，普及投资基础知识，引导投资者树立理性投资观，建立合理投资预期。第 二，当市场或产品净值出现异常波动时，能够提供专业分析视角，及时回应市场关切，帮助投资者理性 应对。 "三投资"理念正从倡议走向实践。 新"国九条"明确提出"推动中长期资金入市，壮大长期投资力量"，并强调"理性投资、价值投资、长期 投资"理念。尽管这一方向已成为市场共识，但目前机构与投资者仍多停留在概念层面，缺乏可量化的 实践标准。 近期，在上海证券交易所、上海资产管理协会和第一财经联手推出的"资管行业践行'三投资'理念优秀 实践"系列访谈中，上海资产管理协会、上海证券 ...

资本市场的潮汐涨落，从不是短线的浮光掠影，而是长期主义的静水深流。 近期，由上海证券交易所、上海资产管理协会和第一财经共同推出的"资管行业践行'三投资'理念优秀实践"系列访谈，描摹了资管行业从规模扩张向价值 创造转型的集体实践，既是对改革部署的及时回应，也是对行业实践的深入观察。 公募行业以"逆周期服务"缝合信任裂痕，汇添富将"客户持有期"嵌入考核，万家基金在市场冰点鼓励定投。银行理财不再困守固收，以"低波稳健+"策略 重构竞争力，交银理财、浦银理财将产品久期拉长，通过红利策略、ETF工具与跨市场配置平衡风险收益。保险资管刀刃向内革新机制，太平资产推动长 周期考核权重提升至60%，以"偿二代"风险因子调降释放科技投资空间。信托行业在转型中发挥制度优势，上海信托以"财富账户信托"打通代际传承与长 期投资，将居民储蓄转化为"耐心资本"。券商资管则聚焦"买方视角"重塑生态，中泰资管构建三年长周期考核，国君资管以量化归因工具动态纠偏投资动 作。 理念的落地同时需要可量化的实践标准。上海资产管理协会发布的18项量化指标，为"三投资"理念提供了可落地的评价框架，评价机构推出的"能力—运 气"分离模型、倡导的"规模—业绩" ...

■择远 今天是第七个"5·15全国投资者保护宣传日"。以此为契机，各方将陆续开展一系列精彩纷呈的活动，唱响保护投资者合法 权益和倡导价值投资的主旋律。 我国资本市场拥有全球规模最大、交易最活跃的投资者群体。保护好广大投资者特别是中小投资者合法权益，让投资者更 加公平地参与资本市场，是资本市场领域践行"以人民为中心"发展思想的具体体现。 保护好投资者特别是中小投资者的合法权益，是证券监管部门的本分和使命。多年来，监管部门不断深化投资者保护理 念，强化投资者保护工作的整体性和协同性。投资者保护工作没有终点，因此监管部门要进一步夯实投资者保护的制度基础， 为投资者提供更为实质的公平保护，增强投资者的安全感、获得感；要坚持问需于市场、问计于市场、问道于市场，牢牢把握 中小投资者占绝大多数的基本市情，持续加强与投资者的沟通；要着力提升监管执法效能，坚持依法严惩、依责严防，快、 准、狠打击违法违规行为。 提高上市公司质量，是对投资者最好的保护，是投资者实现投资价值、分享经济成长红利和上市公司成果的关键。基于 此，上市公司要以提高自身投资价值为重要抓手，增强回报投资者的意识和能力；要把公开透明的要求贯彻到公司信息披露的 全 ...

为贯彻中央金融工作会议精神和新"国九条"部署要求，大力推动中长期资金入市，树立理性投资、价 值投资、长期投资的理念，2024年，由中共上海市委金融委员会办公室和上海证券交易所作为指导 单位，上海资产管理协会组织会员单位中的资产管理机构，开展了首届资产管理行业践行"三投资"理 念优秀实践展示活动。 节目中，三位嘉宾将分享"2024资管行业践行'三投资'理念优秀实践展示活动"的评审流程与评价标 准。推动投资者了解基金评级机构的产品，以及如何正确使用这些产品选择符合"三投资"理念的管理 人。 完整节目将于5月15日15:00在第一财经官网/APP"秒懂金融"专题上线，并在5月17日17:00于第一财 经电视"秒懂金融"栏目播出，敬请关注。 为倡导"三投资"理念，帮助广大投资者加深对资管行业和管理人的理解，上交所、上海资产管理协会 和第一财经组织首届优秀实践资管机构接受访谈，共同打造了《秒懂金融·资管行业践行"三投资"理 念优秀实践系列访谈》专题节目，来自公募基金、银行理财、保险资管、信托公司、券商资管等资管 领域优秀实践展示机构的相关人士分享"三投资"理念、实践经验以及所思所想。 为了帮助投资者了解"三投资"理念的 ...

政策背景与活动目的 - 为贯彻中央金融工作会议精神和新"国九条"部署要求，推动中长期资金入市并倡导理性投资、价值投资、长期投资的"三投资"理念 [1] - 上海市委金融委员会办公室和上海证券交易所作为指导单位，上海资产管理协会组织会员单位开展首届资产管理行业践行"三投资"理念优秀实践展示活动 [1] 活动内容与形式 - 上交所、上海资产管理协会和第一财经联合打造《秒懂金融·资管行业践行"三投资"理念优秀实践系列访谈》专题节目 [1] - 公募基金、银行理财、保险资管、信托公司、券商资管等领域的机构代表分享"三投资"理念与实践经验 [1] - 5月15日全国投资者保护宣传日播出特别节目，邀请行业协会副秘书长、基金评价研究中心负责人及量化分析师解读评审流程与评价标准 [2] 节目播出安排 - 首播时间：5月15日15:00通过第一财经官网/APP"秒懂金融"专题上线 [2][4] - 电视重播：5月17日17:00在第一财经电视"秒懂金融"栏目播出 [2][5] 参与机构与平台 - 主办单位：上海证券交易所、上海资产管理协会、第一财经 [5] - 播出平台：第一财经客户端（线上）、第一财经电视（线下） [5]

公募基金高质量发展行动方案 - 《推动公募基金高质量发展行动方案》发布 强调"以投资者为本"核心价值观 新一批浮动管理费基金即将上报 [1] - 方案是近年来最具系统性、前瞻性的监管创新 引导行业回归"受人之托 代客理财"本源 [2] - 方案从考核评价体系、业绩比较基准、权益产品创新三方面推动高质量发展 [2] 浮动管理费基金创新模式 - 新批浮动管理费基金采用三档费率 根据业绩比较基准表现调整管理费率 实现利益深度绑定 [3] - 示例显示管理费可在0.6%-1.2%+区间浮动 业绩超基准可获奖励 低于基准则降低收费 [3] - 截至2024年底全市场75只浮动费率产品 管理规模783.29亿元 其中业绩挂钩型占比84% [5] 行业发展趋势 - 2019-2021年重量轻质扩张拖累主动权益基金业绩 需重建投资者信任体系 [2] - 2023年20只浮动费率基金试点发行 形成清晰有效的运作模式 [4] - 长期投资和价值投资将重新成为重点 各方利益通过新机制趋于一致 [5] 投资者利益保护 - 浮动费率机制使基金公司与投资者风险共担 提高投资者获得感 [3] - 嘉实基金表示投资者获得感是吸引资金入市的关键 [3] - 兴证全球基金认为新机制有助于提升投资者实际回报 [2]

近期，由上海证券交易所（以下简称上交所）联合中央广播电视总台经济之声策划制作的《投资修炼手册》再次焕新上线。作为经济之声的品牌节目，6年 来，《投资修炼手册》陪伴投资者们经历了科创板开市、公募REITs启航、全面注册制改革等重要时点，累计收听量已突破亿次，得到了广大投资者的欢 迎。 为贯彻党的二十届三中全会精神，落实中央金融工作会议和新"国九条"相关工作要求，在2025年"5·15全国投资者保护宣传日"来临之际，《投资修炼手册》 携《入市第一课》《集合竞价VS连续竞价》《选指数赢未来》《退市维权知多少》等全新系列音频节目再出发，旨在讲清楚新老投资者重点关注的相关规 则，讲明白上交所股票、债券、基金、衍生品、公募REITs及国际化市场的高质量发展故事，讲透彻投资者有哪些权利可以和如何行权维权，陪伴广大投资 者更好地为自己的投资理财保驾护航。 每个交易日的早间8：25、午间11：55和晚间18：35，广大投资者都可以通过中央广播电视总台经济之声收听《投资修炼手册》节目。相关音频还将同步登 陆中央广播电视总台音频客户端"云听"APP，方便投资者朋友们在各种生活场景随时随地反复收听、学习了解。无论是在地铁还是公交，在 ...

公募基金行业规模与现状 - 截至25年1月底境内公募基金管理机构达163家 公募基金资产净值达31.93万亿元 [2] - 30万亿以上规模对A股市场运行有重要影响 需规范运作 [2] - 行业长期存在过分追求管理规模问题 忽视投资者盈亏 导致持有体验不佳 [3] 公募基金改革方案核心内容 - 5月7日出台《推动公募基金高质量发展行动方案》 改革力度显著 [2] - 建立以基金投资收益为核心的考核体系 降低规模排名等经营性指标权重 [2] - 基金经理考核标准调整 产品业绩指标权重不低于80% [2][6] - 实施差异化管理费率 建立浮动管理费机制 与投资者利益绑定 [2] - 拟调降认申购费和销售服务费 降低投资者成本 [2] 基金经理考核与薪酬改革 - 中长期收益考核权重提升 三年以上考核占比不低于80% [6] - 薪酬待遇与业绩表现捆绑 引导长期价值投资 [6] - 改革将加剧行业优胜劣汰 减少投资风格漂移现象 [6] 基金规模对投资策略的影响 - 小规模基金(如20亿元)可灵活配置大盘股与中小盘股 [4] - 规模扩大(如150亿元)需被动增配权重股 策略灵活性下降 [5] - 规模剧增导致过往优秀基金经理业绩下滑 因无法延续原有策略 [5] 改革对行业生态的影响 - 打破"旱涝保收"状态 增强基金经理危机意识 [6] - 引导行业从规模导向转向高质量发展 重视投资者利益 [6] - 解决"两多两少"问题(民间资金多投资渠道少 中小企业多融资渠道少) [7] - 提升投资者信心 吸引闲置资金进入基金市场 [7]

资本市场政策支持 - 证监会主席吴清强调中国资本市场具备靠谱的经济发展、宏观政策和制度保障，为市场注入确定性 [1][9][10] - 四月初以来美国关税政策冲击国际经贸秩序，国内资本市场面临压力，但通过政策、资金、预期对冲组合拳，市场展现韧性和抗风险能力 [2] - 中央汇金公司果断出手，全国社保、证券基金、银行保险等机构积极投入，上市公司采取回购增持维护股价稳定 [2] - 全力支持中央汇金公司发挥类"平准基金"作用，配合央行健全支持资本市场货币政策工具长效机制 [6] 公募基金改革 - 将尽快发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，强化与投资者利益绑定 [4] - 优化主动权益类基金收费模式，业绩差的少收管理费，扭转"旱涝保收"现象 [4] - 将跑赢基准、投资者盈亏等指标纳入考核，督促基金公司从"重规模"向"重回报"转变 [4] - 为每只基金设立清晰业绩比较基准，建立三年以上考核权重不低于80%的机制 [5] 资本市场改革开放 - 近期将出台深化科创板、创业板改革政策措施，增强制度包容性、适应性 [7][8] - 抓紧发布新修订《上市公司重大资产重组管理办法》，更好发挥并购重组主渠道作用 [7][8][19] - 大力发展科技创新债券，优化发行注册流程，完善增信支持 [7][8] - 支持优质中概股企业回归内地和香港股市，鼓励境外投资机构设立人民币基金 [15][16] 市场估值与吸引力 - 沪深300市盈率12.3，明显低于标普500等全球主要指数 [12][13] - A股市场"科技叙事"逻辑清晰，集聚效应明显，新质生产力发展潜力巨大 [11][13] - 在全球市场不稳定环境下，中国资产配置价值和吸引力持续提升 [12][13] 上市公司支持措施 - 2024年至2025年3月底累计走访2352家上市公司，解决3300多项问题 [19] - 对受关税影响大的上市公司增强股权质押再融资、募集资金使用等方面监管包容度 [19] - 2024年"并购6条"发布后沪深两市披露重组项目近1400单，同比增长40% [19] - 支持上市公司利用股、债、REITs等多种工具开展直接融资 [20] 投资理念与机构发展 - 强调价值投资、长期投资、理性投资、努力回报投资者的理念不会退休 [21] - 中国市场将产生一批优秀投资机构和百年老店，需要规则催生优秀投资家 [21]