项目进展与目标 - 中国正在合肥建设紧凑型聚变能实验装置BEST，目标是实现“燃烧等离子体”，使核聚变反应能够自我维持[3] - 该装置建成后将进行氘氚燃烧等离子体实验，计划冲击20至200兆瓦的聚变功率，并实现“产出能量大于消耗能量”的关键拐点[3] - 全球聚变研究正从理论探索加速走向能源战略的刚需，中国积极推动技术标准与合作生态的建立[3] 国际合作与战略 - 中国启动“燃烧等离子体”国际科学计划，将BEST装置的研究蓝图向全球公开，使其成为“地球共享实验室”[3] - 计划通过设立开放基金、专家互访和联合实验平台，吸引法国、英国、德国等十余国科学家参与并签署《合肥聚变宣言》[3] - 中国在托卡马克等核聚变装置上多次刷新等离子体温度和约束时间的世界纪录，已从技术追赶者转变为关键方向的领跑者[3] 技术原理与挑战 - 核聚变通过将轻原子核结合成重原子核来释放巨大能量，被誉为“终极能源”，具有燃料丰富、碳排放低和安全性高的特点[3] - 当前技术攻关的难点在于如何让反应产生的阿尔法粒子维持上亿度高温，同时避免其对等离子体稳定性的破坏[3]

投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 核心观点 - 报告认为杭氧股份业绩稳步增长，盈利能力企稳回升，海外业务拓展和核聚变领域订单有望为公司打开新的成长空间 [1][2][3][4] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入114.3亿元，同比增长10.4%；归母净利润7.6亿元，同比增长12.1% [1] - 2025年第三季度公司实现营业收入41.0亿元，同比增长13.1%；归母净利润2.8亿元，同比增长16.8% [1] - 2025年前三季度毛利率为20.6%，同比上升0.2个百分点；净利率为7.4%，同比上升0.3个百分点 [1] - 2025年第三季度毛利率为20.5%，同比上升0.6个百分点；净利率为7.7%，同比上升0.5个百分点 [1] 海外业务拓展 - 2025年上半年公司实现海外营收2.9亿元，同比增长78.9% [2] - 2025年上半年公司成功签订1套海外2.2万空分项目，实现非洲地区大型空分设备零突破 [2] - 江西杭氧获得海外客户单次签订100台大容积低温罐箱订单 [2] - 低温容器承接欧洲水浴气化器项目，进一步打开欧洲市场空间 [2] - 杭氧泵阀公司承接了13个项目的海外产品配套业务 [2] - 公司拟于新加坡及马来西亚设立新的海外子公司，拓展方向涵盖设备出口和气体投资等领域 [2] 新业务领域突破 - 子公司杭州杭氧低温液化设备有限公司成功中标聚变新能低温氮系统项目，该项目应用于BEST（紧凑型聚变能实验装置）低温系统 [3] - 此次中标标志着公司在核聚变系统领域的综合实力获得客户认可，从招标金额和频率看，BEST项目招标近期明显提速 [3] 盈利预测与估值 - 报告小幅下调公司2025-2027年归母净利润预测5.5%/2.3%/0.4%至10.6亿元/12.9亿元/14.9亿元 [4] - 对应2025-2027年EPS预测分别为1.09元/1.31元/1.52元 [4][5] - 预计2025-2027年营业收入分别为158.88亿元/182.70亿元/199.93亿元，增长率分别为15.83%/15.00%/9.43% [5] - 预计2025-2027年归母净利润增长率分别为15.23%/20.92%/15.75% [5] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为25倍/20倍/18倍 [5] - 当前总市值为261.32亿元，总股本为9.78亿股 [6]

核聚变能源研究 - 中国正式启动“燃烧等离子体”国际科学计划并发布紧凑型聚变能实验装置（BEST）研究计划[1] - BEST装置计划于2027年底建成 目标为进行氘氚燃烧等离子体实验 验证长脉冲稳态运行能力[1] - 装置力求聚变功率达到20兆瓦至200兆瓦 实现产出能量大于消耗能量并演示聚变能发电[1] 半导体与人工智能 - 被称为“国产GPU第一股”的摩尔线程在科创板发行 发行价为114.28元/股[2] - 该发行价创下今年A股IPO市场的最高纪录 投资者中一签（500股）需缴款57140元[2] - 埃隆·马斯克称星舰（Starship）应能每年向轨道运送约300吉瓦至500吉瓦的太阳能人工智能卫星[5] - 马斯克提出月球制造结合质量投射器将能实现每年超过100太瓦的产能或能量输出[5] 自动驾驶行业动态 - 知情人士爆料称智驾公司毫末智行通知员工11月24日起无需到岗上班 赔偿方案尚未公布[3] - 毫末智行成立于2019年 前身为长城汽车智能驾驶前瞻部 曾是国内首个实现自动驾驶技术量产的企业[3] - 公司核心产品HPilot系统搭载超20款车型 2024年用户智驾里程突破2.5亿公里[3] 社交媒体与科技公司 - 美国多个学区起诉Meta及其他社交媒体平台的集体诉讼中曝光的文件显示 Meta在发现旗下Facebook和Instagram对用户心理健康产生不利影响的因果证据后叫停了相关内部研究[4]

核聚变能源 - 中国正式启动“燃烧等离子体”国际科学计划并发布紧凑型聚变能实验装置研究计划[1] - 该装置计划于2027年底建成 目标聚变功率达到20兆瓦至200兆瓦 实现产出能量大于消耗能量[1] 半导体与人工智能 - 被称为“国产GPU第一股”的摩尔线程在科创板发行 发行价为114.28元/股 创下今年A股IPO市场最高发行纪录[2] - 埃隆·马斯克称星舰应能每年向轨道运送约300吉瓦至500吉瓦的太阳能人工智能卫星[5] - 马斯克提出月球制造结合质量投射器可实现每年超过100太瓦的太空能源产能[5] 自动驾驶与智能驾驶 - 知情人士爆料称智驾公司毫末智行已通知员工11月24日起停工 赔偿方案尚未公布[3] - 该公司前身为长城汽车智能驾驶前瞻部 核心产品HPilot系统搭载超20款车型 2024年用户智驾里程突破2.5亿公里[3] 社交媒体与法律风险 - 美国多个学区起诉Meta的诉讼文件显示 公司在发现旗下Facebook和Instagram对用户心理健康产生不利影响的因果证据后叫停了相关内部研究[4]

公司业务参与 - 公司为多个核电项目提供电力设备 [1] - 公司凭借在高端电力设备制造领域深厚的技术积累积极参与核聚变科研合作研发 [1] - 公司为相关市场需求做好技术储备 [1]

市场概览 - 2025年11月20日A股市场调整，国债期货盘整，30年期下跌，商品市场多数下跌，碳酸锂价格突破10万元 [1] 股票市场 - 股指多数下行，上证指数收跌0.4%报3931.05点，深证成指跌0.76%，创业板指跌1.12%，北证50跌1.07%，科创50跌1.24%，万得全A跌0.66% [2] - A股全天成交1.72万亿元，与上日1.74万亿元基本持平，市场情绪持续偏低 [2] - 市场高开低走，建筑、地产、银行板块相对强势，银行护盘明显，地产盘中活跃 [4] - 短期市场或延续"权重护盘+结构性题材"的震荡格局，保险、银行等低估值金融股具备防御配置价值 [4] - 锂矿等产业景气板块受订单与价格驱动，或具备一定向上弹性 [4] - 未来建议关注11月制造业PMI和美联储12月议息会议 [5] 债券市场 - 国债期货整体震荡，30年期主力合约跌0.21%报115.870元，10年期主力合约涨0.06%报108.485元，5年期主力合约涨0.06%报105.935元 [6] - 央行开展3000亿元7天期逆回购操作，单日净投放1100亿元，资金面维持宽松 [6] - Shibor短端品种集体下行，隔夜品种下行5.6BP报1.364%，7天期下行2.7BP报1.46% [6] - 1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，两个品种报价已连续6个月保持不变 [7] 商品市场 - 国内商品期市收盘多数下跌，能源品跌幅居前，低硫燃料油跌3.50%，黑色系全部下跌，焦煤跌3.17% [8] - 碳酸锂需求持续强势，下游排产维持高位，9月表观消费量同比上行约44.5%，价格盘中突破10万元 [8] - 贵金属涨幅居前，沪银涨0.75%，贵金属价格或与降息预期逐步脱敏 [10] 交易热点追踪 - 近期热门品种看多方向包括红利、人工智能、AI应用、核聚变、量子科技、国产芯片、机器人、大消费、券商 [11] - 权益市场建议均衡配置红利、微盘、产业趋势板，关注政策驱动及国际大宗品价格 [12] - 商品市场关注碳酸锂、双硅供给端政策，贵金属建议关注后续美国通胀数据及地缘风险 [12]

股价表现与交易数据 - 截至11月20日10:37，公司股价报20.15元/股，当日下跌2.04%，总市值99.62亿元，成交金额2.05亿元，换手率2.03% [1] - 当日主力资金净流出2462.25万元，其中特大单净买入2.89万元，大单净卖出2465.14万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨194.16%，但近期出现调整，近5个交易日下跌8.45%，近20日下跌16.77%，近60日仍上涨26.65% [1] - 今年以来公司已32次登上龙虎榜，最近一次为10月30日，当日龙虎榜净卖出1.41亿元，买入总额1.55亿元（占总成交额5.25%），卖出总额2.97亿元（占总成交额10.02%） [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为锻压设备及智能检测分选装备的研发、生产和销售，收入构成为色选机49.80%、液压机30.93%、机压机14.87%、其他业务占比4.40% [2] - 2025年1-9月，公司实现营业收入16.73亿元，同比增长14.03%，但归母净利润为-4432.77万元，同比大幅减少677.25% [2] - 公司A股上市后累计派现1.57亿元，但近三年累计派现额为0.00元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为7.80万户，较上期增加10.01%，人均流通股为6340股，较上期减少9.10% [2] - 同期十大流通股东出现变动，永赢睿信混合A、永赢稳健增强债券A、银华数字经济股票发起式A、信澳周期动力混合A为新进股东，而华夏高端制造混合A和华夏领先股票退出十大流通股东之列 [3] 行业分类与概念板块 - 公司所属申万行业为机械设备-专用设备-其他专用设备 [2] - 公司涉及的概念板块包括核聚变、商业航天、长安汽车概念、小鹏汽车概念、机器视觉等 [2]

公司战略与业务发展 - 公司表示会持续跟进核聚变相关的招标信息 [1] - 未来将根据用户需求并结合自身情况参与相应项目的投标 [1]

股价与交易表现 - 11月19日盘中股价下跌2.06%至12.35元/股，成交金额2480.28万元，换手率0.49%，总市值49.92亿元 [1] - 当日主力资金净流出369.94万元，其中大单买入135.36万元（占比5.46%），大单卖出505.30万元（占比20.37%） [1] - 今年以来股价累计上涨27.06%，但近5个交易日下跌0.80%，近20日上涨2.66%，近60日下跌4.78% [2] - 今年以来共6次登上龙虎榜，最近一次为1月16日，当日龙虎榜净买入165.22万元，买入总额9107.73万元（占总成交额6.61%），卖出总额8942.51万元（占总成交额6.49%） [2] 公司基本面与财务状况 - 公司主营业务为塑料机械自动化产品的研发、生产和销售，收入构成为：工业控制类47.71%，驱动系统类37.11%，新能源类11.57%，其他（补充）3.61% [2] - 2025年1-9月实现营业收入6.09亿元，同比减少5.65%；归母净利润3204.91万元，同比减少35.18% [2] - A股上市后累计派现3.64亿元，近三年累计派现1.01亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，股东户数为3.43万，较上期减少22.16%；人均流通股11778股，较上期增加28.47% [2] - 十大流通股东中出现多只机器人主题ETF，其中易方达国证机器人产业ETF（159530）为第三大股东，持股672.67万股，较上期增加563.78万股；华夏中证机器人ETF（562500）为第四大股东，持股556.46万股，较上期增加103.86万股 [3] - 天弘中证机器人ETF（159770）为第六大股东，持股221.84万股，较上期增加38.57万股；景顺长城国证机器人产业ETF（159559）和富国国证机器人产业ETF（159272）为新进股东，分别持股130.05万股和129.77万股 [3] 行业与业务分类 - 公司所属申万行业为机械设备-自动化设备-工控设备 [2] - 所属概念板块包括智能电网、小盘、风能、海上风电、核聚变等 [2]

股价与交易表现 - 11月18日盘中股价下跌2.03%至17.89元/股，成交金额8.38亿元，换手率4.62%，总市值217.77亿元 [1] - 当日主力资金净流出8978.88万元，特大单和大单均呈现净卖出态势 [1] - 公司今年以来股价累计上涨85.97%，但近期表现分化，近5个交易日下跌9.19%，近20日上涨2.46%，近60日下跌5.74% [1] - 今年以来公司已7次登上龙虎榜，最近一次为11月4日 [1] 公司基本情况 - 公司位于广东省深圳市，成立于1996年12月9日，于2011年8月30日上市 [1] - 主营业务为瓦楞纸箱多色印刷成套设备的研发、设计、生产、销售及服务 [1] - 主营业务收入构成为：瓦楞纸板生产线64.67%，水上动力产品及通机产品22.44%，瓦楞纸箱印刷包装设备(含数码印刷设备)12.89% [1] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为机械设备-专用设备-印刷包装机械 [2] - 所属概念板块包括核电、氢能源、快递概念、核聚变、中盘等 [2] 股东与股本结构 - 截至9月30日，股东户数为20.16万，较上期增加33.52%，人均流通股4971股，较上期减少25.10% [2] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股979.62万股，较上期减少480.09万股，南方中证1000ETF和华夏中证1000ETF持股分别减少7.05万股和1.19万股，广发中证1000ETF为新进股东，持股359.86万股 [3] 财务业绩 - 2025年1-9月，公司实现营业收入33.89亿元，同比增长2.52%，实现归母净利润5.10亿元，同比增长54.64% [2] 分红记录 - A股上市后累计派现3.11亿元，近三年累计派现1.58亿元 [3]