劳动力市场

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美国6月非农:就业韧性超预期之下的结构性风险
联储证券· 2025-07-07 11:04
就业数据表现 - 6月非农新增14.7万人,超预期10.6万人;失业率回落至4.1%,超预期4.3%;劳动参与率降至62.3%[3][10] - 4 - 5月新增非农就业合计下修1.4万人,修订后近三月平均新增就业15万人[3][10] 行业就业情况 - 商品生产行业就业增0.6万,制造业减0.7万,建筑业增1.5万[4][11] - 服务行业新增就业6.8万,批发业降0.66万,运输仓储及零售业分别增0.75万和0.24万[4][11] - 政府就业6月新增7.3万人,较1 - 5月平均大幅增加[4][11] 外生变量影响 - 4 - 6月CPS口径劳动力人数减少75.5万人,二季度外国出生劳动人口降43.2万人[12] - 6月州和地方政府新增就业8万人,联邦政府就业降0.7万人[12] 其他就业数据 - 6月薪资环比增速0.22%,服务业与生产行业周工时下降,失业金申领人数走高[13] - 6月职位空缺率4.6%,挑战者裁员人数降至4.8万人,因经济原因兼职人数降至437.2万人[13] 市场预期与风险 - 市场押注7月不降息,9月、12月各降息一次,9月降息25bps、全年降息50bps预期兑现或有难度[3][5][10][14] - 美国经济下行超预期、财政货币政策超预期为风险因素[6][56]
非农的三个谜团(国金宏观钟天)
雪涛宏观笔记· 2025-07-07 08:08
美国6月非农数据核心观点 - 美国6月非农新增就业14.7万人(预期11万),失业率4.12%(预期4.3%),均超市场预期,但数据背后存在结构性矛盾 [3] - 劳动力市场韧性表象下隐藏微观脆弱性:地方政府教育就业异常增长、教育与医疗行业繁荣与萧条并存、年轻人与高技能群体劳动参与率下降 [3][14][15] - 非农数据与其他劳动力调查(小非农、失业金申领)趋势背离,反映私人部门就业疲软 [18] 地方政府教育就业异常 - 6月地方政府教育就业新增6.4万人,占整体非农新增的27%,创非农月份历史最高水平 [4] - 异常增长主因中小学紧急救济(ARP-ESSER)条款重启引发"抢支出"效应,但剩余资金仅25亿美元,远低于被叫停的K-12教育预算62亿美元(占全美K-12总预算14.4%) [6][8] - 预算缺口集中于意识形态类支出(移民/语言培训等),未来教育就业可能因拨款放缓转为裁员 [8] 教育与医疗行业分化 - 教育与医疗就业是2020年以来最稳定分项,但周工作时长持续下降至2020年一季度公共卫生事件冲击后的最低水平 [9][11] - 工作时长下降传导至全美生产工人,预示劳动力市场走弱 [11] 劳动力参与率结构性下滑 - 整体劳动参与率降至62.3%(2023年1月以来最低),16-19岁群体参与率创2020年新低 [14] - 高学历群体参与率下降最快,与低技能劳动力稳健表现形成反差,且无法用非法移民因素解释 [15] 数据间背离与政策影响 - 非农与小非农(ADP)、失业金申领数据背离反映私人部门就业疲软,但样本差异削弱可比性 [18] - 联储面临政策困境:超预期就业数据与微观脆弱性(高技能劳动力退出市场)并存 [18]
永安期货每日观点-20250704
新永安国际证券· 2025-07-04 02:28
市场行情 - A股震荡走强,上证指数涨0.18%报3461.15点,深证成指涨1.17%,创业板指涨1.9%,消费电子和生物医药涨幅居前[1] - 港股早盘急挫午后回升,恒生指数跌0.63%报24069.94点,恒生科技指数跌0.67%,恒生国企指数跌0.88%,香港房地产抽升,农业板块表现亮眼,大盘成交额2312.467亿港元[1] - 外盘方面,欧洲三大股指和美国三大股指全线收涨,道指涨0.77%,标普500指数涨0.83%,纳指涨1.02%[1] 宏观经济 - 美国6月新增非农就业人数14.7万,失业率降至4.1%,劳动力市场依然健康,但有迹象暗示劳动力市场降温[8][12] - 特朗普可能最快周五向各国致函通报新关税税率,欧盟希望7月9日之前与美国达成原则性贸易协议[8][12] 企业动态 - 多家公司进行招股,如大众口腔、峰迢科技、讯众通信等,预期于2025年7月9日挂牌[10] - 阿里巴巴旗下淘宝闪购将在12个月内提供500亿元人民币补贴[14] - 华润电力将发行不超过20亿元人民币的中期票据[14] 行业政策 - 中国工信部召开光伏行业座谈会,综合治理行业低价无序竞争,推动落后产能有序退出[8][12] - 中国国家药监局支持高端医疗器械重大创新,加快相关产品上市[12] 国际局势 - 美国继续对伊朗“极限施压”,祭出新制裁以限制石油贸易[12]
【UNFX课堂】美国2025年6月就业报告解读:劳动力市场温和降温,支持美联储谨慎观望
搜狐财经· 2025-07-04 02:18
劳动力市场整体表现 - 2025年6月美国非农部门新增就业人口为14.7万人,与过去12个月月均增长14.6万人基本持平,但显著低于前两年经济强劲复苏时期的扩张步伐 [1] - 前两个月数据向上修正:4月新增就业从14.7万人上修至15.8万人,5月从13.9万人上修至14.4万人,合计增加1.6万人 [1] - 6月失业率保持在4.1%,延续2024年5月以来4.0%-4.2%的窄幅波动区间,失业总人数700万人变化不大 [1] 劳动力市场结构性差异 - 黑人失业率上升至6.8%,成年女性和白人失业率略有下降 [1] - 劳动参与率62.3%和就业-人口比率59.7%基本稳定 [1] - 长期失业人数增加19万人至160万人,占总失业人数比例上升至23.3% [2] - "边缘依附劳动力"和"丧失信心工人"数量增加,因经济原因从事兼职人数维持在450万人的较高水平 [2] 薪资与工时数据 - 私营非农部门平均时薪环比增长0.2%(8美分)至36.30美元,过去12个月年化增长率3.7%,较前两年5%以上的增速明显回落 [2] - 平均周工作时长下降0.1小时至34.2小时,可能反映企业对劳动力总需求放缓 [3] 行业就业分布 - 就业增长集中在经济周期敏感度较低的州政府(特别是教育部门)和医疗保健行业 [3] - 联邦政府就业继续呈现下降趋势 [3] - 其他多数主要行业就业人数变化不大,与整体温和增长步伐相符 [4] 对货币政策的影响 - 数据支持美联储保持谨慎和数据依赖的立场,既无加息紧迫理由也无立即大幅降息需求 [7] - 温和就业增长和薪资数据与美联储寻求的"软着陆"情景一致,即经济活动逐步降温为通胀回落创造条件 [7] - 后续政策将高度依赖通胀数据和劳动力市场表现,若通胀持续向2%目标迈进且劳动力市场温和降温,可能考虑调整利率 [8] 市场反应预期 - 股票市场可能解读为积极信号,因降低经济硬着陆风险且薪资压力可控 [8] - 债券市场收益率或面临下行压力,因增强对美联储降息预期,但前月数据上修和稳定失业率可能限制预期强度 [8] - 美元汇率走向取决于与其他主要经济体数据的相对解读及对美联储政策路径的影响判断 [8]
美联储博斯蒂克:劳动力市场基本达到目标,因此可以将关注重点继续放在通胀问题上。
快讯· 2025-07-03 16:12
美联储政策重点 - 劳动力市场已基本达到目标水平 当前政策关注点可继续聚焦通胀问题 [1]
美国6月非农就业人数增加14.7万 失业率稳定在4.1%
新华财经· 2025-07-03 13:33
就业市场总体情况 - 美国6月份非农就业人数新增147,000人,与过去一年平均月度增幅基本持平 [1] - 失业率维持在4.1%,连续多个月保持在4.0%至4.2%的窄幅区间内 [1] - 4月和5月就业数据上调,4月由147,000上调至158,000,5月由139,000上调至144,000,两月合计比原数据多出16,000人 [7] 行业就业增长分化 - 州政府新增就业岗位47,000个,其中教育领域占主导(+40,000) [2] - 地方政府教育部门继续扩张(+23,000) [2] - 医疗保健行业新增39,000个岗位,医院、护理和养老机构分别贡献16,000和14,000个岗位 [2] - 社会援助行业录得增长(+19,000),主要来自个人和家庭服务领域 [2] - 联邦政府持续裁员,6月减少7,000个岗位,自今年1月以来已累计削减69,000个职位 [2] - 制造业、零售、金融、科技、休闲等行业就业变化不大,未见明显增长趋势 [2] 工资与工作时长 - 6月私营部门雇员平均时薪上涨0.2%,至36.30美元,同比上涨3.7% [3] - 平均每周工作时长小幅下降0.1小时至34.2小时 [3] - 生产和非监督岗位平均时薪上涨0.3%,至31.24美元,工作时长降至33.5小时 [3] 失业率与长期失业问题 - 6月份失业率仍为4.1%,失业人口约700万人 [4] - 长期失业者(失业27周及以上)增加19万人,总数达160万人,占总失业人数的23.3% [4] - 因经济原因从事兼职的人数保持在450万人 [5] 劳动力参与率与边缘性劳动力 - 6月劳动参与率维持在62.3%,就业—人口比率为59.7% [6] - 不在劳动力市场但有就业意愿的人口约为600万人 [6] - 边缘性劳动力增至180万人,被归为"失望劳动者"的人群升至637,000人 [6]
机构:美国政府岗位撑起的就业繁荣难掩私营部门寒意
快讯· 2025-07-03 13:33
金十数据7月3日讯,Plante Moran Financial Advisors首席投资官Jim Baird表示,当前市场对劳动力市场 疲软的担忧仍被过分夸大。就业市场实际上仍保持稳定。但必须深入分析下一层数据——当看到私营部 门就业增长明显放缓时,仍需保持警惕。整体就业数据的强劲表现主要得益于州和地方政府岗位的大幅 增加,特别是教育行业。毫无疑问,我们仍处于招聘环境疲软的阶段。企业虽未大规模裁员,但在贸易 和税收政策前景明朗前,基本维持着保守的招聘策略。 机构:美国政府岗位撑起的就业繁荣难掩私营部门寒意 ...
美国6月劳动力市场格外强健,7月降息或就此“梦碎”?政府机构就业猛增,马斯克这小半年怕是白干了……一图读懂2025年6月美国非农就业报告
快讯· 2025-07-03 13:20
美国6月劳动力市场数据 - 6月非农就业人数增加14.7万人 高于5月的14.4万人且远超经济学家预测的11万人 [14] - 失业率意外下降至4.1% [15] - 私营服务生产行业就业增加7.4万人 商业服务业增加6.8万人 [10] - 建筑业就业增长1.5万人 州政府就业增加4.7万人 [9] 工资与行业表现 - 平均每小时工资月率为0.4% [7] - 信息技术行业就业增长0.3万人 但设计和相关领域就业减少0.7万人 [10] - 采矿和伐木行业就业人数为62.1万人 联邦政府就业减少0.2万人 [9] 美联储利率预期 - CME美联储观察工具显示 数据公布后维持利率不变的概率从71.4%升至74.7% [12][13] - 7月降息25个基点的概率从25.3%降至22.5% [12][13] - 9月降息25个基点的概率为4.7%至4.9% [13] 市场反应 - 非农数据远超预期 可能缓解美联储降息压力 [14] - 劳动力市场表现稳健 美联储或推迟至9月再考虑降息 [15] - 数据成功抵御了贸易和移民政策带来的不确定性 [14]
Vatee外汇:政府大裁员叠加ADP爆冷,劳动力市场拐点已至?
搜狐财经· 2025-07-03 10:37
就业市场动态 - 美国6月ADP就业数据突然转负3 3万,打破市场对美国就业市场坚挺的预期 [1] - 政府效率部宣布年内裁撤近29万联邦岗位,加剧劳动力市场压力 [1] - 政府空缺职位较去年减少5%,而政策分析师等职位的搜索量同比激增十倍 [1] 劳动力市场影响 - 被裁撤的公务员涌入私营部门,可能稀释原本放缓的招聘需求 [3] - 知识型岗位薪资或被迫下调,以维持企业利润率,进而对消费支出产生后续压力 [3] - 公共部门工资松动可能导致房贷偿付与耐用品订购进入下行通道 [3] 市场反应 - 消费敏感股与信用贷资产价格在ADP数据公布后即时走弱 [3] - 十年期国债收益率当日跌破4 1%,资金转向避险资产 [3] - 股票市场内部分化,必选消费和公用事业小幅收红,银行、建筑与小型科技股承压 [3] 政策与利率路径 - 若官方非农与失业率继续走弱,美联储可能提前降息 [3] - 若服务业工资仍顽固高企,美联储内部可能出现策略分歧 [3] 拐点信号 - 真正的就业市场拐点需满足三大信号:私营新增岗位连续负值、平均工时缩短、初请失业金人数突破疫情后高位 [3] - 若上述信号同时出现,"软着陆"可能转为"硬现实" [3]