美股市场表现与驱动因素 - 受美联储降息提振，美股三大指数本周集体创出历史新高，纳指和标普500指数年内累计涨幅分别超17%和13% [3] - 看涨叙事推动周期股相对防御股的走势再创新高 [4] - 在乐观情绪助推下，美股不断刷新历史高位，投资者希望在经济无明显衰退风险的背景下，享受大幅降息带来的红利 [11] 美联储货币政策与官员动态 - 美联储已明确表示后续还计划进行一系列降息 [4] - 美联储主席鲍威尔预计美国8月PCE通胀率同比上升2.7%，核心PCE同比上升2.9% [5] - 美联储新任理事斯蒂芬·米兰主张一次性降息50个基点，并认为以每次50个基点的降息幅度逐步达到中性利率是合理的 [7] - 美联储官员们将在下周密集发声，或将释放后续货币政策走向的信号，其中米兰计划发表演讲详细解释其观点 [1][6][8] 市场通胀预期与数据关注 - 市场将借即将出炉的美国8月核心PCE物价指数评估关税政策是否推高了美国物价水平，如果影响有限，将进一步为美联储降息扫清障碍 [4] - 鲍威尔指出当前基本假设是关税政策对通胀的影响将是短暂的，但需要管控“通胀顽固地存在”的风险 [6] - 特朗普的关税政策尚未像市场担心的那样大幅推升通胀，许多迹象显示核心通胀压力正在缓解，服务业价格涨幅也正在放慢 [13] 市场利率预期与分歧 - 华尔街正押注美联储未来将更快、更大幅度地降息，期货市场押注美联储基准短期利率将在明年年底降至3%以下，远低于当前略高于4%的水平，也低于美联储官员们预测的3.4% [1][10] - 当前期货市场押注美联储基准短期利率将在2026年年底降至3%以下，这一降息预期大幅高于5月时市场认为的3.5%左右，也较大多数美联储官员的预测更为激进 [10] - 有分析人士警告，投资者可能对降息过于乐观，一旦美联储后续行动偏谨慎，借贷成本可能迅速反弹 [11] 经济基本面与降息逻辑 - 美联储暗示未来将进一步下调利率，以支撑疲弱的劳动力市场 [4] - 美国就业增长显著降温，引发失业率可能上升的担忧，摩根士丹利报告观察到美国劳动力增长已陷入停滞，这预示着潜在经济增长将放缓，进而对中性利率构成强大下行压力 [13] - 投资者激进押注美国利率下行的一个重要因素是总统特朗普公开施压要求大幅降息，并试图改组美联储决策层 [11]