通胀与利率预期 - 最新数据显示通胀低于市场预期 [1] - 美联储预计9月开始降息 [1] - 联邦基金利率可能下调50个基点 [1]

通胀数据概览 - 7月CPI同比增速持平于2 7% 环比增速略放缓至0 2% 核心服务持平 能源和食品降温与商品项走高相互抵消 [2][4] - 核心CPI同比增速升至3 1% 环比增速上升至0 3% 为近6个月新高 [2] - 密歇根消费者1年通胀预期下降至4 5% 5年通胀预期回落至3 4% 均为2025年2月以来最低水平 [12] 商品通胀分析 - 核心商品同比增速上升至1 2% 较上月上行0 5个百分点 家具 新车 二手车及服装价格均上涨 [9] - 二手车价格环比增速大幅上升1 2个百分点至0 5% 同比增速上升2个百分点至4 8% 但曼海姆指数预示未来三个月可能波动 [9] - 家具物资价格环比增速下降至0 7% 关税冲击因消费放缓有所减缓 [2][9] 服务通胀动态 - 核心服务同比增速保持3 6% 环比增速略升至0 4% 医疗服务和交通服务为主要驱动 [7] - 医疗服务环比价格大幅上涨 同比增速上升0 9个百分点至4 3% 阻碍服务通胀降温 [7] - 住房通胀稳定 业主等价租金同比增速微降0 1%至4 1% 领先指标显示未来房屋项通胀或回落 [7] 能源与食品趋势 - 能源项同比增速录得-1 6% 较上月下降0 8个百分点 汽油项同比增速下降1 2个百分点至-9 5% [6] - 布伦特原油均价71 1美元/桶 同比增速回落 地缘风险减弱或使油价维持区间波动 [6] 市场与政策预期 - 市场对美联储9月降息概率预期升至94% 年内平均降息次数约2 4次 [10] - 通胀数据未大幅上升 或为9月降息清除障碍 高利率下就业市场走弱趋势不变 [10]

黄金价格走势 - 国际黄金上交易日收于3347.97美元 涨幅0.16% 日振幅27.45美元[3] - 金价日内下方关注3337美元或3325美元支撑 上方关注3360美元或3370美元阻力[12] - 技术面显示金价收取止跌形态 但需突破5日均线阻力以验证反弹有效性[11] 市场影响因素 - 美国7月整体CPI持平 保留美联储9月降息可能性[3][7] - 美财长建议美联储9月降息50个基点 特朗普持续施压降息[3][7] - 美债总额首次超过37万亿美元 引发对财政可持续性担忧[7] 货币政策预期 - 市场普遍认为美联储9月降息已几近定局[7] - 美联储人事变动倾向鸽派 货币政策将进入更宽松周期[7] - 降息预期升温限制金价跌幅 美元指数短期前景偏向走低[3][5] 中长期展望 - 金价未来1年左右前景仍具看涨新高预期 有望冲击4200美元[7] - 受美国债务问题、全球地缘政治及鸽派降息周期综合影响[7] - 周线图布林带缩口趋势保持上行 回落触及30周均线支撑可视为入场机会[9]

市场整体表现 - 日本股市追随隔夜美股走高，日经225指数史上首次突破43,000点关口，最高升至43,241.27点 [1] - 日经225指数周三在开盘几分钟内上涨1.2% [1] - 东证指数创纪录新高，涨幅一度高达0.8%，至3,092.05点 [1] 领涨行业与公司 - 盘面上电子和汽车类股领涨 [1] - 电子类股中Advantest上涨3.5% [1] - 汽车类股中斯巴鲁上涨2.2% [1] 市场驱动因素 - 美国通胀低于预期，市场维持了对美联储的降息预期 [1] - 投资者正密切关注美国的关税消息以及国内政治发展 [1]

美国通胀与关税传导 - 美国7月通胀数据显示关税对通胀的传导较为温和 关税宣布后10—15周（3—4个月）商品价格上涨达到最大 但企业仅将50—60%关税压力传导给消费者 [1] - 由于企业感知的需求偏弱 避免了通胀的更大幅度上行 [1] - 8月美国对外关税有一定程度上升 预计关税仍可能继续温和推高核心通胀 [1] 就业市场与需求影响 - 企业需求偏弱以及就业市场走弱对通胀的上行幅度构成制约 [1] - 需求放缓以及驱逐非法移民加速意味着三季度就业市场仍面临压力 [1] 美联储降息预期 - 维持美联储9月首次降息、年内降息2次的判断 [1]

美国7月通胀分析 - 美国7月通胀大致符合预期，关税继续温和推升物价但速度较上月稍放缓 [1] - 服务通胀出现反弹，价格信号未反映明显服务消费需求放缓迹象 [1] - 预计美国企业能将大部分关税成本转嫁给居民部门，更慢的转嫁速度可能导致对物价更温和而持久的提振 [1] 服务通胀前景 - 租屋空置率回升和劳动力需求放缓表明服务通胀前景较稳定 [1] 美联储政策预期 - 预计美联储年内将连续降息三次，每次25bps [1]

美国7月通胀分析 - 美国7月通胀大致符合预期 关税继续温和推升物价 但速度较上月稍放缓 [1] - 服务通胀出现反弹 价格信号未明显反映服务消费需求放缓迹象 [1] - 预计美国企业能将大部分关税成本转嫁给居民部门 更慢的转嫁速度可能导致关税对物价产生更温和但更持久的提振影响 [1] 服务通胀前景 - 租屋空置率回升和劳动力需求放缓 意味着服务通胀前景较稳定 [1] 美联储政策预期 - 预计美联储年内将连续降息三次 每次25个基点 [1]

美国通胀情况 - 7月通胀大致符合预期 关税继续温和推升物价但速度较上月稍放缓 [1] - 服务通胀反弹 价格信号未反映服务消费需求放缓迹象 [1] - 租屋空置率回升和劳动力需求放缓意味着服务通胀前景较稳定 [1] 关税成本传导 - 美国企业预计能向居民部门完成大部分关税成本的转嫁 [1] - 更慢的转嫁速度可能意味着关税对物价产生更温和而更久的提振影响 [1] 美联储政策预期 - 预计美联储年内将连续降息三次 每次25bps [1]

美国通胀与关税传导分析 - 美国7月通胀数据显示关税对通胀传导较为温和 对联储降息制约下降 [1] - 关税宣布后10-15周（3-4个月）商品价格上涨达到最大 传导较为迅速 [1] - 企业因感知需求偏弱 仅将50-60%关税压力传导给消费者 [1] 核心通胀前景与政策预期 - 8月美国对外关税一定程度上升 预计继续温和推高核心通胀 [1] - 企业需求偏弱与就业市场走弱制约通胀上行幅度 [1] - 需求放缓及驱逐非法移民加速使三季度就业市场承压 [1] 美联储货币政策预测 - 维持联储9月首次降息判断 [1] - 预计年内实现2次降息 [1]

美国7月CPI数据表现 - 美国7月核心CPI季调环比上涨0.3%，同比由2.9%反弹至3.1%，高于市场预期[1] - 整体CPI环比上涨0.2%，同比维持在2.7%，略低于市场预期[1] - 通胀呈现商品温和、服务反弹的特征[1] 核心商品通胀分析 - 核心商品价格指数季调环比增长0.2%，增幅与上月持平[1] - 部分商品价格受关税传导影响保持较高增速：家具床具环比+0.9%、窗帘+1.2%、音视频设备+0.8%、摄影设备+2.1%[1] - 部分此前涨势较猛的商品价格在7月环比走弱：家电-2.2%、男装-1.3%、非处方药品-0.5%、电脑-2.6%[1] - 汽车价格出现涨价迹象：二手车价格环比增速反弹至0.5%，新车止跌，机动车零部件环比加速至0.9%[2] 核心服务通胀分析 - 剔除房租后的核心服务价格指数环比上涨0.5%，较此前明显加速[2] - 机票价格环比涨幅大幅反弹至4%，扭转了此前持续下跌的趋势[2] - 其他服务价格仍在上涨：机动车维护+1.2%、机动车修理+0.8%、医疗服务+0.8%、娱乐服务+0.4%、快递服务+2.0%[2] 其他分项通胀表现 - 食品价格环比增速为0%，较上月明显回落[3] - 能源价格环比下降1.1%，较上月明显回落[3] - 主要居所租金环比从上月0.2%小幅上升至0.3%[3] - 业主等价租金增速持平于0.3%[3] 通胀趋势与前景判断 - 美国通胀将进入一轮结构性上行阶段[1] - 随着关税成本转嫁效应在未来几个月更多显现，核心商品通胀面临进一步走高风险[3] - 房租与服务通胀或相对温和，但也将具有粘性[3] - 核心CPI同比增速将在年底前进一步上升[3] 对美联储货币政策的影响 - 核心CPI同比重回3%以上，与2%的目标越来越远[1] - 美联储内部倾向谨慎的官员或将继续坚持保守立场，降息与否的争论不会消除[4] - 在就业动能减弱与通胀压力并存的环境下，美联储或难以就政策路径形成一致意见[4] - 货币政策路径的变数将大大提升，市场波动将加剧[1]