报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材估值中性，现货缺乏反弹驱动，近段无清晰矛盾支撑单边方向，远端淡季或有负反馈担忧 [2] - 硅铁锰硅驱动不足，价格震荡，短期合金厂维持生产动机高，中期有隐忧，终端需求偏弱或冲击双硅需求 [2] - 焦煤焦炭现货强但预期转弱，盘面震荡寻底，中长期关注政策对供给端影响，倾向于偏多看待 [4] - 铁矿石贸易摩擦升级，风险资产受挫，短期观望，后续或因减产致4季度供需过剩，增量预期限制价格上涨 [5] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 10月13日远月合约收盘价，RB2605为3139.00元/吨，HC2605为3274.00元/吨等，部分合约有涨跌值和涨跌幅变化 [1] - 近月合约收盘价，RB2601为3083.00元/吨，HC2601为3261.00元/吨等，也有相应涨跌值和涨跌幅 [1] - 跨月价差、价差/比价/利润、基差等数据在10月13日有具体数值及涨跌变化 [1] 钢材 - 周一钢材期现货同跌，建材贸易成交中性，宏观关注中美经贸、四中全会和十五五规划建议，产业关注本周钢材去库斜率及“银十”需求 [2] - 单边观望，盘面套利关注01合约卷螺差，期现反套滚动 [6] 硅铁锰硅 - 近期双硅驱动不足，价格震荡，硅铁供给高位、需求偏弱、库存中性，锰硅供给偏高、需求一般、库存高位 [2] 焦煤焦炭 - 现货端偏强，港口焦炭报价走强，产地炼焦煤表现好，期货端黑链指数震荡偏弱，盘面或震荡寻底，中长期偏多看待 [4] 铁矿石 - 节中上涨因小作文，供给端数据未受大幅影响，贸易冲突致风险资产受挫，后续或供需过剩，短期观望 [5]

关于关税战、贸易战，中方立场是一贯的。打，奉陪到底；谈，大门敞开。 中美拥有广泛的共同利益和广阔的合作空间，双方合则两 利，斗则俱伤。过去4轮经贸磋商充分证明，中美在相互尊重、平等协商基础上，能够找到解决问题的办法。双方在中美经贸磋商机制 框架下一直保持沟通，昨天还进行了工作层会谈。我想指出，美方不能一边要谈，一边威胁恐吓出台新的限制措施，这不是与中方相 处的正确之道。中方敦促美方尽快纠正错误做法，拿出谈的诚意，与中方相向而行，以两国元首通话重要共识为引领，维护好来之不 易的磋商成果，继续发挥中美经贸磋商机制作用，通过对话协商解决各自关切，妥善管控分歧，推动中美经贸关系健康、稳定、可持 续发展。 来源：商务部网站 End 欢迎分享给你的朋友！ 出品 | 中国能源报（c ne ne rgy） 有记者问：近日，美方官员称，在得知中方对稀土等相关物项采取出口管制措施后，提出与中方进行通话，但中方推迟了这一建议。 同时美方表示，双方需要找到回到稳定局面的办法。请问商务部对此有何评论？ 答：中方注意到有关情况。近日，中方已就美威胁对华加征100%关税等限制措施阐明了有关立场。我愿重申，关于稀土等相关物项的 出口管制措施 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油产地驱动有限，关注下方支撑及宏观风险 [2][4] - 豆油区间运行，关注中美经贸关系 [2][4] - 豆粕贸易情绪暂时稳定，震荡 [2][10] - 豆一震荡 [2][9] - 玉米关注新粮上市 [2][12] - 白糖供应过剩预期，价格承压 [2][15] - 棉花注意外部市场影响 [2][20] - 鸡蛋现货弱势运行 [2][26] - 生猪现货底部未现，关注收基差行情 [2][28] - 花生关注产区天气 [2][32] 根据相关目录分别进行总结 棕榈油和豆油 - 棕榈油主力日盘收盘价9364元/吨，跌0.78%，夜盘收盘价9392元/吨，涨0.30%；豆油主力日盘收盘价8268元/吨，跌0.41%，夜盘收盘价8302元/吨，涨0.41% [4] - 2025年10月1 - 10日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加6.02%，出油率环比上月同期增加0.11%，产量环比上月同期增加6.59% [5][6] - 9月全国主要油厂大豆压榨量约970万吨，10月预计压榨量约850万吨 [6] - 截至上周四，巴西2025/26年度大豆播种率达14%，为同期播种进度第三快 [6] - 棕榈油和豆油趋势强度均为0 [7] 豆一和豆粕 - 豆一DCE豆一2511日盘收盘价3961元/吨，涨0.08%，夜盘收盘价3954元/吨，跌0.35%；豆粕DCE豆粕2601日盘收盘价2932元/吨，涨0.27%，夜盘收盘价2938元/吨，涨0.07% [9] - 10月13日CBOT大豆期货收盘略微上涨，因特朗普和贝森特言论稳定市场 [9][11] - 截至10月9日，巴西2025/26年度大豆播种工作完成14%，总播种面积或达1.212亿英亩，同比增长3.7% [11] - 豆粕和豆一趋势强度均为0 [11] 玉米 - 锦州平仓价2140元/吨，较昨日降20元；广东蛇口价2340元/吨，较昨日降40元 [12] - C2511日盘收盘价2092元/吨，跌1.83%，夜盘收盘价2079元/吨，跌0.62%；C2601日盘收盘价2106元/吨，跌0.89%，夜盘收盘价2097元/吨，跌0.43% [12] - 北方玉米集港价格、广东蛇口价格等均有下调，东北深加工玉米价格、华北玉米价格走低 [13] - 玉米趋势强度为 - 1 [14] 白糖 - 原糖价格15.57美分/磅，同比降0.53；主流现货价格5830元/吨，同比降10 [15] - 巴西9月上半月食糖产量同比增16%，9月出口325万吨，同比减16%；Conab下调25/26榨季巴西产量至4450万吨 [15] - 中国8月进口食糖83万吨，同比增6万吨 [15] - CAOC预计24/25榨季国内食糖产量1116万吨，消费量1580万吨，进口量500万吨；预计25/26榨季产量1120万吨，消费量1590万吨，进口量500万吨 [16] - ISO首次预计25/26榨季全球食糖供应短缺23万吨，24/25榨季短缺488万吨 [17] - 白糖趋势强度为 - 1 [18] 棉花 - CF2601日盘收盘价13300元/吨，跌0.19%，夜盘收盘价13235元/吨，跌0.49%；CY2601日盘收盘价19360元/吨，跌2.00%，夜盘收盘价19300元/吨，跌0.31% [20] - 国内棉花现货交投一般，刚需成交为主，基差整体稳定；纯棉纱市场成交重心下移 [21] - 美棉期货先涨后跌，自身基本面偏弱 [21] - 棉花趋势强度为0 [24] 鸡蛋 - 鸡蛋2511收盘价2808元/500千克，跌0.99%；鸡蛋2601收盘价3211元/500千克，涨0.69% [26] - 鸡蛋趋势强度为 - 1 [26] 生猪 - 河南现货价10980元/吨，同比降150；四川现货价10500元/吨，同比降250；广东现货价11260元/吨，同比降300 [29] - 生猪2511收盘价11125元/吨，同比降195；生猪2601收盘价12135元/吨，同比降5 [29] - 生猪趋势强度为 - 1 [30] 花生 - 辽宁308通货价8400元/吨，较昨日涨340；河南白沙通货价8100元/吨，价格不变 [32] - PK510收盘价7850元/吨，日涨2.24%；PK511收盘价7902元/吨，日涨1.10% [32] - 河南白沙产区春花生余货见底，麦茬花生收获阶段交易暂停；吉林、辽宁等地价格有不同表现 [33] - 花生趋势强度为0 [34]

今天，商务部新闻发言人就近期美方宣布对华加征关税等限制措施答记者问。 关于关税战、贸易战，中方立场是一贯的。打，奉陪到底；谈，大门敞开 。中美拥有广泛的 共同利益和广阔的合作空间，双方合则两利，斗则俱伤。过去4轮经贸磋商充分证明，中美在 相互尊重、平等协商基础上，能够找到解决问题的办法。双方在中美经贸磋商机制框架下一直 保持沟通，昨天还进行了工作层会谈。我想指出，美方不能一边要谈，一边威胁恐吓出台新的 限制措施，这不是与中方相处的正确之道。中方敦促美方尽快纠正错误做法，拿出谈的诚意， 与中方相向而行，以两国元首通话重要共识为引领，维护好来之不易的磋商成果，继续发挥中 美经贸磋商机制作用，通过对话协商解决各自关切，妥善管控分歧，推动中美经贸关系健康、 稳定、可持续发展。 来源丨 商务部网站 编辑丨金珊 SFC 有记者问 ：近日，美方官员称，在得知中方对稀土等相关物项采取出口管制措施后，提出与 中方进行通话，但中方推迟了这一建议。同时美方表示，双方需要找到回到稳定局面的办法。 请问商务部对此有何评论？ 答 ：中方注意到有关情况。近日，中方已就美威胁对华加征100%关税等限制措施阐明了有关 立场。我愿重申，关于稀土 ...

文章核心观点 - 中方对稀土等相关物项实施出口管制是依据法律法规完善出口管制体系的正当做法 旨在维护国家安全和国际共同安全 并非禁止出口 对符合规定的申请将予以许可 [1][4][5] - 中方坚决反对美方泛化国家安全、滥用出口管制及威胁对华加征100%关税等单边限制措施 认为美方行为严重损害中方利益并破坏双方经贸会谈氛围 [1][5][7] - 中方在贸易争端中立场一贯 即不愿打但也不怕打关税战 同时坚持对话协商大门敞开 敦促美方纠正错误做法 与中方相向而行以维护中美经贸关系稳定健康发展 [2][7] 中美经贸摩擦与中方立场 - 美方在得知中方稀土出口管制措施后提出通话但被中方推迟 美方表示双方需找到回到稳定局面的办法 [1] - 中美双方在经贸磋商机制框架下保持沟通 并于近期进行了工作层会谈 [2] - 中方强调美方不能一边要谈一边威胁出台新限制措施 这不是正确相处之道 [2] - 对于美方计划对相关中国船舶征收港口费 中方已采取反制措施 决定对涉美船舶收取船舶特别港务费 [8] 稀土出口管制措施详解 - 中方对稀土等相关物项实施出口管制 原因是注意到中重稀土相关物项在军事领域有重要应用 目的是履行防扩散等国际义务并维护世界和平与地区稳定 [4] - 中方在措施公布前已通过双边出口管制对话机制向各有关国家和地区作了通报 [4][5] - 后续实施将依法开展许可审查 对符合规定的民用、合规出口申请予以许可 并考虑适用通用许可、许可豁免等便利化措施 [5] - 中方评估认为措施对产业链供应链的影响非常有限 [5] 对美方限制措施的驳斥 - 美方宣布针对中方稀土管制措施 将对华加征100%关税 并对所有关键软件实施出口管制 [5] - 中方指出美方管制清单物项超过3000项 而中方出口管制清单物项仅900余项 美方使用低至0%的出口管制最低含量规则 [7] - 自9月中美马德里经贸会谈以来20多天 美方持续新增对华限制措施 将多家中国实体列入管制清单 并通过穿透性规则影响中方数千家企业 [7] - 美方无视中方关切 执意落地对华海事、物流和造船业301措施 [7]

10月14日，据商务部官网，商务部新闻发言人就近期美方宣布对华加征关税等限制措施答记者问。 有记者问：近日，美方官员称，在得知中方对稀土等相关物项采取出口管制措施后，提出与中方进行通话，但中方推迟了这一建议。同时美方表示，双方 需要找到回到稳定局面的办法。请问商务部对此有何评论？ 答：中方注意到有关情况。近日，中方已就美威胁对华加征100%关税等限制措施阐明了有关立场。我愿重申，关于稀土等相关物项的出口管制措施，是 中国政府依据法律法规，完善自身出口管制体系的正当做法。中国作为负责任大国，始终坚定维护自身国家安全和国际共同安全，中国的出口管制不是禁 止出口，对符合规定的申请将一如既往地予以许可，共同维护全球产供链安全稳定。措施出台前，中方已通过双边出口管制对话机制向美方进行了通报。 反观美方，长期泛化国家安全，滥用出口管制，对华采取歧视性做法。特别是中美马德里经贸会谈以来美方持续新增出台一系列对华限制措施，严重损害 中方利益，严重破坏双方经贸会谈氛围，中方对此坚决反对。 关于关税战、贸易战，中方立场是一贯的。打，奉陪到底；谈，大门敞开。中美拥有广泛的共同利益和广阔的合作空间，双方合则两利，斗则俱伤。过去 4轮 ...

地缘政治与外交动态 - 加沙停火协议由美国、埃及、土耳其和卡塔尔四国领导人在埃及沙姆沙伊赫签署，旨在巩固停火、确保人道主义援助和启动加沙全面重建 [1] - 乌克兰总统泽连斯基与欧盟代表讨论欧盟对乌能源支持、对俄新一轮制裁以及使用被冻结的俄罗斯海外资产用于乌克兰国防和重建 [1] - 泽连斯基计划与美国总统特朗普会晤，重点讨论乌克兰防务和对俄长期施压议题，并称乌克兰将在11月底前完成所有加入欧盟谈判章节的技术准备工作 [2] 贵金属市场表现 - 现货黄金价格涨2.27%至4109.17美元/盎司，盘中创历史新高4117.13美元/盎司；COMEX黄金期货涨3.21%至4128.80美元/盎司，盘中创历史新高4137.20美元/盎司 [3] - 现货白银价格涨4.29%至52.3017美元/盎司；COMEX白银期货涨6.86%至50.49美元/盎司，伦敦现货白银飙升至每盎司52.50美元以上的纪录新高 [3][4] - 伦敦银1月期隐含租赁利率升至42.72%，显示实物交割紧张引发空头挤压，一场罕见的逼空行情正在上演 [4] 原油市场展望 - 欧佩克预计2025年全球石油需求增长130万桶/日，2026年增长预测维持在138万桶/日 [4] - 对欧佩克+原油的日均需求量预计今年为4250万桶，2026年将升至4310万桶 [4] 橡胶市场行情与分析 - 天然橡胶期货主力RU2601合约跌2.45%至14940元/吨，20号胶期货主力NR2511合约跌2.51%至12040元/吨，丁二烯橡胶主力BR2511合约跌2.67%至10920元/吨 [5] - 价格下跌由宏观面与基本面共振驱动，中美贸易摩擦消息导致全球金融市场承压，资金情绪扰动加剧，合成橡胶受原油价格走弱拖累更为明显 [5] - 尽管东南亚主产区降雨持续导致割胶作业受阻，但市场提前交易四季度天气转好后的供应集中释放预期，加剧价格下行 [5] - 天然橡胶方面，节后东南亚产区降雨缓解，新胶上市预期增强，原料价格承压导致成本支撑减弱，在海外需求增长乏力背景下，全球平衡表过剩预期加剧 [6] - 合成橡胶方面，中美经贸关系紧张拖累轮胎需求并导致国际油价下跌，WTI原油价格跌破60美元/桶，丁二烯橡胶成本支撑坍塌，供应呈现被动式扩张预期 [6] 橡胶市场后市展望 - 供应端，持续的厄尔尼诺气候可能导致泰国北部、越南中部割胶效率下降10%~15%，国内云南、海南产区将于11月下旬起陆续停割，国产全乳胶供应进入低谷或对胶价形成支撑 [7] - 需求端，汽车出口量高增支撑半钢胎出口量维持高位，重卡销量回升带动全钢胎配套需求回暖，四季度至明年春节前后基本面存在一定支撑 [7] - 天然橡胶当前估值不高，进一步下行空间有限，但在供增需减格局下短期大幅反弹概率较低；合成橡胶在整体供应压力下预计仍将弱势运行 [7] - 若东南亚天气未出现异常、国际油价难以大幅反弹，橡胶供应预计维持宽松，宏观事件尤其是美国关税政策的动向或将继续主导未来行情演变 [8] 股票市场表现 - 美股三大指数全线上涨，道琼斯工业平均指数涨1.29%至46067.58点，标准普尔500指数涨1.56%至6654.72点，纳斯达克综合指数涨2.21%至22694.61点 [3] 货币政策预期 - 美联储10月维持利率不变的概率为1.7%，降息25个基点的概率为98.3%；12月维持利率不变的概率为0%，累计降息50个基点的概率为95.5% [4]

总体外贸表现 - 前三季度中国货物贸易进出口总值33.61万亿元人民币，同比增长4% [2] - 出口总额19.95万亿元，增长7.1%，连续八个季度保持同比增长 [2] - 进口总额13.66万亿元，下降0.2% [2] - 三季度进出口增长6%，增速较一季度的1.3%和二季度的4.5%有所提升 [2] 出口增长驱动因素 - 产业体系完备，制造业出口已连续八年增长 [3] - 创新水平提升，前三季度出口高技术产品3.75万亿元，增长11.9%，对整体出口增长贡献率超过三成 [3] - 企业紧跟市场需求，提供个性化解决方案，对约八成贸易伙伴出口实现增长 [3] 出口产品结构 - 机电产品出口12.07万亿元，增长9.6%，占出口总值60.5%，占比提升1.4个百分点 [3] - 高技术产品中，电子信息、高端装备、仪器仪表出口分别增长8.1%、22.4%和15.2% [3] - “新三样”产品、铁道电力机车等绿色产品增速均达两位数 [3] - 工业机器人出口增长54.9%，风力发电机组及零件出口增长23.9% [4] - 出口船舶和海洋工程装备增长25.5%，例如出口一座价值近150亿元的液化天然气生产平台 [3] 新兴与传统品类表现 - 国货“潮品”如节日用品、玩偶、玩具等出口超500亿元，销往全球200多个国家和地区 [4] - 非遗产品如龙舟、木雕、剪纸等加入潮流元素，在海外广受欢迎 [4] - 西部地区家电、摩托车、家具等传统制造业产品出口增速超两成，咖啡液、鲟鱼子酱等产品加速出海 [4] 区域与市场表现 - 对共建“一带一路”国家进出口17.37万亿元，增长6.2%，占进出口总值51.7%，比重提升1.1个百分点 [5][6] - 对东盟进出口总值5.57万亿元，增长9.6%，占外贸总值16.6% [6] - 对拉美、非洲、中亚进出口分别增长3.9%、19.5%和16.7%，对APEC其他经济体进出口增长2% [5] - 广东、江苏、浙江、上海、山东五省市对全国进出口增长贡献超八成 [7] 跨境电商与贸易主体 - 上半年跨境电商进出口1.37万亿元，增长10.3%，占进出口总值6.3% [5] - 跨境电商出口1.09万亿元，增长11.6%，商品主要来自广东、浙江、福建、江苏及河南等省份 [5] - 有进出口实绩的外贸经营主体首次达70万家，已超去年全年总量 [7] - 民营企业对全球180多个国家和地区进出口增速高于整体水平，对东盟、非洲、中亚等新兴市场出口分别增长14%、27.3%和11.8% [7] 民营企业与高技术出口 - 民营企业出口高技术产品增长15.3%，占中国同类商品出口总值54.2% [7] - 民营企业出口接近八成的高端机床、超过七成的锂电池、接近六成的医疗器械 [7] - 对共建“一带一路”国家出口电子信息产品增长16.6%、高端装备增长37%、风力发电机组增长58% [6] 外部贸易环境 - 美国宣布自11月1日起对中国进口商品加征100%新关税，将使美国对华平均关税从约57%升至150%以上 [2][8] - 作为反制，中方宣布对超硬材料、稀土设备、锂电池等相关物项实施出口管制，将于11月8日实施 [8] - 2025年1月-7月，美国从中国进口占其总进口比重降至9.4%，较去年同期下降3.4个百分点 [8]

出口表现与驱动因素 - 9月出口同比增速大幅回升3.9个百分点至8.3%，为年内次高，主要受基数大幅回落影响[2] - 对美直接出口同比改善6.1个百分点至-27.0%，对欧盟和英国出口分别改善3.8和2.0个百分点至14.2%和12.2%[3] - 对东盟出口同比大幅回落6.9个百分点至15.6%，显示跨区域协同供给出口开始降温[3] - 其他机电产品对出口同比贡献大幅提升2.1个百分点，是拉动改善的最主要因素[4] - 半导体电子大类（手机电脑集成电路液晶面板）对出口同比贡献提升0.7个百分点至+1.6个百分点[4] 进口表现与商品结构 - 9月进口同比大幅提升6.1个百分点至7.4%，创年内最高单月增速[2][5] - 货物贸易顺差小幅收窄至904.5亿美元[2] - 原油和大豆进口同比跌幅分别较8月改善7.7和10.6个百分点，是拉动进口同比的最大因素[5] - 资本品进口同比大幅上行13.8个百分点至18.3%[5] 贸易政策与前景风险 - 中美经贸不确定性提升，美威胁对华额外加征100%关税并实施高科技出口管制[2][6] - 美国对协同供给地区加征20%关税及对转运货物加征40%关税的冲击已体现在对东盟出口降温中[6] - 全球贸易政策不确定性提升导致出口增长低于预期是主要风险[7]

每日大市表现 - 10月10日港股恒生指数低开低走，最终下跌462点，收报26290点，连跌五个交易日，大市成交3337.37亿元 [1] - 恒生科技指数全天下跌211点，报6259点，南向资金周五净流出3.99亿元 [1] - 港股市宽转弱，恒指成份股中38只上升，47只下跌，升跌比率为43比53 [1] - 重磅科技股全面下跌，阿里(9988.HK)下滑4.6%收165.4元，中芯(981.HK)下挫7.1%收77.55元，腾讯(700.HK)走低3.6%收651.5元 [1] - 美股应声急挫，纳斯达克指数跌幅达3.6%，跌820点至22204点，道琼斯指数急跌878点或1.9%报45479点，标普500指数下挫182点或2.7%收报6552点，创下4月以来最大跌幅 [2] 宏观动态 - 商务部发布公告对境外相关稀土物项、稀土相关技术实施出口管制 [3] - 商务部联合海关总署对超硬材料、稀土设备和原辅料、钬等5种中重稀土、锂电池和人造石墨负极材料相关物项实施出口管制，新增管制的五种稀土金属为钬、铒、铥、铕和镱 [3] - 中美贸易关系紧张，中国宣布于11月起对稀土及相关产品出口实施新管制，美国威胁将对中国征收100%关税并计划对"所有关键软件"实施出口管制 [2] 行业动态：智能驾驶与医药 - 智能驾驶板块受大市影响全面下跌，小鹏汽车(9868 HK)跌4.2%，其他新能源汽车下挫2%-4% [4] - 小鹏汽车将在AI科技日宣布在物理AI领域取得重大突破，展现其全面转向物理AI战略的决心 [4] - 恒生医疗保健指数上周下跌6.4%，市场观点认为诺诚健华(9969 HK)的海外授权协议在交易额和被授权方知名度方面差于预期，但其1亿美元首付款将夯实资金 [4] 行业动态：新能源及公用事业 - 新能源及公用事业港股板块上周表现反复，板块轮换发生，新能源及电力设备一度大幅上涨但周五调整 [5] - 信义光能(968 HK)、协鑫科技(3800 HK)、龙源电力(916 HK)全周分别下跌6.0%、3.7%、2.3% [5] - 东方电气(1072 HK)及上海电气(2727 HK)全周分别仅上升4.9%及2.4% [5] - 火电、环保、燃气板块上周前半段整固，后半段受到支持，华能国际(902 HK)、光大环境(257 HK)、华润燃气(1193 HK)全周分别上升4.8%、3.2%、3.5% [5]