文章核心观点 - 建行深圳市分行在第十九届深圳国际金融博览会上展示了其在科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”的实践成果 [1] - 公司立足深圳“双区”建设战略定位，将“五篇大文章”作为经营发展的核心战略，通过资源倾斜、产品创新、服务升级、风控优化为区域经济发展注入动能 [1] 科技金融 - 截至10月末，科技贷款余额超2440亿元，较年初新增超480亿元，同业领先 [2] - 针对深圳市3.4万户科技型企业打造“热力图”，通过多维数据为企业画像以明确营销责任 [2] - 服务科技企业超1.1万户，授信近6000家，累计放款超120亿元，推出小微科技e贷、红土贷等纯线上产品 [2] - 为成长期企业提供股债协同综合服务，实现信贷流程线上化并构建智能化测额模型 [3] - 为成熟期头部企业提供“一链一方案+数字化平台输出”服务模式，与超100家核心企业合作，服务全国链条企业超9000户 [3] 绿色金融 - 构建涵盖信贷、债券、基金、租赁的多元化绿色金融服务体系 [4] - 累计为近900家企业发放绿色贷款，布局新能源汽车关键零部件制造、高效节能装备制造等重点产业 [4] - 联合举办深圳市首批“节水贷”融资签约，实现首批投放3000万元 [4] - 推出“降碳贷”并完成市场最大金额单笔投放，承销全国首单装配式建筑认证最高等级绿色债券 [5] - 从2021到2025年连续四年发布ESG报告，成为深圳绿色交易所主要结算银行 [5] 普惠金融 - 截至2025年10月末，普惠贷款余额3640亿元，普惠贷款客户10.6万户，是深圳地区服务小微企业体量最大的金融机构 [7] - 通过“产业+金融+数字化平台”理念，实现线上化、批量化获客，将金融活水精准滴灌至小微企业 [6] - 成功介入农产品冷链、粮食、汽车、纺织、芯片、跨境电商、医药、建工等行业 [6] - 以数字化转型为抓手，构建多层次、广覆盖、可持续的普惠金融服务体系 [7] 养老金融 - 打造“健养安”品牌，创新为银发族提供全周期服务，立足“1314”养老服务体系 [8] - 从1.4万多家网点中精选首批60家“健养安”养老金融特色网点，遍布全国37家一级分行 [8] - 特色网点打造产品权益、适老服务、养老投教、养老微生态四大特色，提供大额存单、专属理财及保险权益 [8] - 为行动不便老年客户提供上门服务，组建养老金融顾问团队宣传健康养老理念 [8][9] 数字金融 - 推出“数币预付监管平台”，利用数字人民币可追溯特性设定智能合约，解决预付费行业监管痛点 [10] - 该模式已覆盖1569家教育培训、校园配餐、连锁餐饮等行业商家，为96万人次消费者提供资金监管服务 [10] - 下一步将推动数字人民币监管模式在养老服务、文体健身等16个预付费场景中创新应用 [10]

公司业务发展 - 公司重点发展光伏建筑一体化及分布式光伏电站业务 [1] - 公司BIPV组件转化效率已突破22.8% [1] - 赣州基地年产能达120万平方米 [1] 项目进展与市场应用 - 已签约深圳市鹭湖中心、广州酷狗音乐大楼幕墙项目 [1] - 签约项目均采用BIPV技术 [1] 战略定位与增长前景 - 业务发展在国家"双碳"战略目标指引下进行 [1] - BIPV业务为公司可持续高质量发展注入新动能和新的增长极 [1]

文章核心观点 - 在“双碳”战略驱动下，中国期货市场已构建多元化绿色期货品种体系，并可能沿新能源产业链延伸、战略资源品补位、循环经济覆盖等主线进一步扩容，形成全链条覆盖的体系，为实体经济绿色转型提供精准风险管理工具 [1][7][8] 新能源产业链期货品种延伸 - 当前绿色期货品种多聚焦新能源上游原材料如工业硅、碳酸锂，但更多上中游材料及核心辅材的风险管理工具仍存在空白 [2] - 风电产业叶片成本占风机总成本20%～30%，其主要原材料环氧树脂与碳纤维价格波动直接影响项目收益，存在上市期货品种需求 [2] - 光伏玻璃占光伏组件成本15%，对原材料纯碱、石英砂价格波动敏感，未来光伏玻璃期货可与纯碱期货形成上下游联动，帮助企业实现全流程套保 [2] - 氢能作为“零碳”终极能源，其绿氢、液氢等成本波动剧烈，需要提供管理价格风险的工具 [2] - 氢氧化锂作为三元锂电池正极材料核心原料，价格波动剧烈且与碳酸锂存在显著差异，广期所已明确将其纳入研发重点，未来可帮助电池企业实现正极材料全品类套保 [3] - 钠电池核心原材料高纯度碳酸钠及铝箔价格波动剧烈，未来也有上市期货品种对冲风险的需求 [3] 战略型绿色期货品种发展 - 电力与碳排放权是影响面广、战略意义大的核心绿色品种 [4] - 电力期货可成为新能源发电企业的“稳价器”，解决其“出力高时电价低、出力低时电价高”的困境，广期所多次表示要加快探索电力期货 [4] - 中国碳市场自2021年启动，覆盖发电行业2000多家重点企业，年现货交易额近千亿元，但碳价受政策及履约周期影响波动剧烈 [4] - 碳排放权期货可帮助企业锁定碳成本，引导资本流向低碳项目，形成反映中国碳减排成本的“中国碳价” [4] 循环经济领域期货覆盖 - 再生金属、再生塑料等循环经济领域规模快速扩张，但企业面临原料来源分散、价格波动剧烈的问题 [6] - 中国首个再生金属期货——铸造铝合金期货已上市，未来再生资源期货可沿“金属—塑料—废纸”路径扩容 [6] - 再生铜占中国铜消费量30%，其价格受国际废铜供应及原生铜价格联动影响波动较大，再生铜期货有望成为铜产业“低碳替代”的推手 [6] - 再生塑料期货可与现有LLDPE期货形成“原生—再生”联动，帮助再生塑料企业实现套保，并推动下游企业将再生塑料比例纳入采购标准 [7] 绿色期货市场未来趋势 - 未来绿色期货市场将呈现“品种扩容加速、功能深度发挥、国际影响力提升”三大趋势 [7] - 品种方面有望形成“新能源+清洁能源+再生资源+天气衍生品”的全链条体系 [7] - 功能方面，基差贸易、含权贸易将向绿色产业深度渗透，推动产业从被动应对风险转向主动管理风险 [7] - 国际影响力方面，绿色期货品种有望成为“中国价格”走向国际的重要载体 [7]

文章核心观点 - 燃气轮机发电机组凭借快速启停、高效清洁等优势，在能源结构转型和AI算力需求爆发的背景下，行业迎来重要发展机遇 [1] - 中国燃气轮机行业已形成完整产品体系，技术自主化取得关键突破，市场规模达750亿元，并呈现轻型与重型机组协同发展的格局 [6] - 全球数据中心耗电量激增与美国老化的电网设施形成巨大电力缺口，而天然气发电占美国电力结构42%，为中国燃气轮机出口创造重要机遇 [1][8][10] 行业概述与技术特点 - 燃气轮机发电机组是以燃气轮机为核心动力源的发电设备，通过燃料燃烧驱动涡轮旋转并带动发电机实现电能转化 [2] - 机组具有启动快、效率高、污染低等技术优势，遵循布雷顿循环，功率多在1MW以上，联合循环效率极高 [2][4] - 按结构可分为重型、航改型和轻型，按技术循环可分为简单循环和联合循环，后者能显著提升发电效率 [3] 中国市场发展现状 - 中国天然气发电装机容量从2019年0.90亿千瓦增长至2024年1.44亿千瓦，年均复合增长率达9.8% [5] - 2024年中国燃气轮机市场规模达750亿元，同比增长13%，其中轻型机组（5-50MW）占据88%市场份额 [6] - 东方电气等企业实现15兆瓦纯氢燃机、80兆瓦级分轴燃机等突破性创新，重型机组向高端调峰、氢电耦合等方向延伸 [1][6] 全球数据中心电力需求 - 2024年全球数据中心总耗电量达415太瓦时，预计到2030年将翻倍至945太瓦时，到2035年进一步攀升至约1200太瓦时 [8] - 美国在全球数据中心电力消耗中占比高达45%，2024年全美数据中心建设投资达1232亿美元，预计2029年增至2137亿美元 [8] - AI数据中心用电量占美国总用电量比例从2022年1.9%跃升至2023年4.4%，预计未来将升至6.7%-12% [8] 美国市场机遇 - 美国电力基础设施平均寿命达35–40年，老化严重，输电稳定性不足，难以满足数据中心激增的用电需求 [9] - 天然气发电占美国电力结构42%，燃气轮机作为核心设备有望持续增长，为中国出口创造重要机遇 [10] - 2024年美国数据中心带来的能耗需求达45GW，预计到2030年将增至104-130GW，占全国总发电功率16% [8] 产业链与竞争格局 - 产业链上游聚焦高温合金等尖端材料及涡轮叶片等关键部件研发，中游由国际巨头与国内“国家队”同台竞争 [7] - 东方电气G50燃机实现100%国产化，上海电气通过收购掌握先进技术，哈尔滨电气深耕中小型燃机市场 [10] - 上游企业如应流股份等加速国产化突破，并深度融入全球供应链，成为关键部件专业化供应商 [7][10] 行业发展趋势 - 技术层面持续突破重型燃机等关键装备的自主研制与全谱系布局，强化产业链协同与国产化替代 [11] - 加速向氢氨等零碳燃料适配转型，提升在新型电力系统中的调峰与多能互补能力 [12] - 数字化与智能化技术深度赋能，构建智能运维体系，推动价值链向后市场服务延伸 [13] - 企业采取“区域制造中心+本地化生产”等模式优化全球产能布局，加速开拓东南亚、中东等新兴市场 [14]

产品上市与战略意义 - 证监会同意广州期货交易所注册铂、钯期货和期权，标志着中国铂族金属衍生品市场建设迈出关键一步 [1] - 铂、钯是汽车尾气催化剂、氢能等绿色产业的核心原料，正从“功能性辅料”跃升为“战略核心材料” [1] - 中国是全球最大的铂、钯消费国和进口国，其重要性随“双碳”战略推进而持续凸显 [1] 全球与中国供应格局 - 全球铂、钯供应高度集中，去年南非铂矿产量占全球超七成，钯矿产量约占四成，俄罗斯贡献近四成钯产量 [2] - 中国铂资源对外依存度为56%，主要进口自南非（占比52%），钯资源对外依存度为29%，主要进口自俄罗斯和南非 [2] - 国内矿产资源稀缺，仅在云南、四川、青海等地有少量伴生矿，难以形成全球竞争力 [2] 回收产业与供应安全 - 2024年中国铂、钯总产量分别为88.15吨和70.18吨，其中回收产量分别为84.85吨和67.25吨，占比均约为96% [3] - 得益于回收产业发展，中国铂的对外依存度从2020年61%降至2024年56%，钯的对外依存度从2020年43%降至2024年29% [3] - 国内回收产业增速明显，随着报废车辆增加和政策落实，回收量有望持续增长成为重要供应支撑 [3] 市场规模与消费结构 - 2024年中国铂表观消费量为185.25吨，市场规模424.16亿元，钯表观消费量为97.04吨，市场规模252.78亿元 [4][5] - 中国铂、钯消费量全球占比分别为26%和23，是全球最大消费国 [4] - 2024年中国近80%的钯用于汽车尾气催化剂，铂在汽车尾气催化剂消费占比从2020年10%增长至2024年28%，在玻璃行业占比从19%增长至28% [5] 需求驱动因素与趋势 - 铂、钯需求重心正经历从“汽车驱动”向“工业分散驱动”迁移 [6] - 2022-2024年插电式混动汽车销量年复合增长率为84.03%，其快速增长支撑了汽车尾气催化剂对铂的需求 [6] - 中国28%的铂、近80%的钯投向绿色产业，随着“双碳”目标推进，在新能源、环保等领域应用将进一步拓宽 [7]

公司近期动态 - 公司于2025年11月18日至20日参加2025CDCE国际数据中心展，展出液冷服务器防护解决方案 [1] - 展出样品涵盖服务器电源、算力主板、光模块等核心部件 [1] - 相关解决方案已在多个行业头部客户实现量产落地 [1] 技术解决方案与优势 - 液冷服务器定制化解决方案能有效抵御冷却液渗透、高湿冷凝、化学腐蚀等问题，显著提升器件寿命 [1] - 解决方案的超薄膜层不影响散热性能，适用于主板、芯片、接插件等复杂结构 [1] - 解决方案材料环保，工艺稳定，已助力头部客户实现液冷服务器主板的规模化量产 [1] - 公司还展示了相变材料（PCM）纳米防护技术，通过超膜层包裹液态石蜡防止渗漏导致的短路风险，同时维持散热片导热性能 [2] 市场拓展与行业地位 - 此次技术迭代标志着公司正式切入万亿级数据中心市场 [2] - 公司是全球纳米镀膜防护领域的领军企业 [1] - 公司的纳米镀膜技术此前已在消费电子、汽车电子等领域广泛应用，其汽车电子油泵防护方案曾斩获2025年金辑奖"最佳技术实践应用奖"，通过3000小时150℃高温油液浸泡测试 [2] 行业趋势与驱动力 - 随着算力密度持续提升，液冷技术正成为算力服务领域散热的首要选择 [1] - 液冷服务器内部核心电子部件长期处于冷却介质的氟化液环境中，面临冷却液渗透、化学腐蚀等挑战，传统防护方法难以兼顾散热效率与长期可靠性 [1] - 在"双碳"战略驱动下，数据中心绿色转型已成为全球共识 [2] 环保与社会责任 - 公司的纳米镀膜技术通过减少服务器故障率、延长设备寿命，间接降低电子废弃物产生 [2] - 公司的环保材料体系通过RoHS、REACH等国际认证，助力下游产业链满足ESG标准 [2]

会议基本信息 - 会议全称为2025中国新能源·新材料产业大会 [1] - 会议主题为创新驱动·融合发展——构建新能源材料产业新生态 [2] - 会议时间定于2025年12月11日至12日 [2] - 会议地点在广东广州南沙国际会展中心 [2] 主办与支持单位 - 主办单位为中国有色金属工业协会 [2] - 特邀协办单位为南沙期金产业园投资有限公司 [2] - 协办单位包括中信期货有限公司、华泰期货有限公司、广发期货有限公司 [2] - 支持单位涵盖中国有色金属工业协会硅业分会、锂业分会、铂族金属分会、镍钴分会 [2] 核心议题与产业焦点 - 会议核心背景是能源转型与全球碳中和目标，聚焦硅、锂、铂钯等关键材料 [1] - 关键材料是新能源发电、新能源汽车、新一代信息技术、高端装备制造等战略性新兴产业的基石 [1] - 大会旨在推动新质生产力在新能源、新材料产业的深度融合与协同创新 [1] 大会议程与分论坛设置 - 12月12日上午举行开幕式和主旨报告，议题包括全球能源变革下中国经济与新质生产力发展路径、我国新能源新材料产业十五五前瞻等 [3] - 下午设置三个平行分会场及圆桌讨论 [3] - 铂钯产业发展论坛议题包括铂钯产业链研究、氢能产业发展趋势与铂族金属需求、铂钯工业应用及十五五应用开发 [3][4] - 硅能源产业发展论坛议题包括硅市场现状、全球光伏产业趋势、钙钛矿技术影响及期货工具应用 [3] - 锂电新能源产业发展论坛议题包括锂市场现状、中国新能源车及动力电池前景、固态锂电池机遇挑战及期货运用交流 [3][5] 期货与金融支持 - 会议包含期货服务产业培育活动 [3] - 多个议题涉及期货及衍生品工具在风险管理中的应用，如硅、锂、铂、钯期货和期权市场运行报告与合约规则介绍 [3][4]

交易概述 - 晋控电力拟向晋能控股晋北能源（山西）有限公司转让全资子公司同赢热电51%股权[1][3] - 交易采用非公开协议转让方式[1][3] - 交易构成关联交易但未构成重大资产重组或重组上市[1][3] 关联交易对方情况 - 交易对方晋北能源公司成立于2023年10月30日，注册资本300,000.00万元[4] - 股权结构中晋能控股集团有限公司持股66.67%，山西通宝能源股份有限公司持股33.33%[5] - 晋北能源公司作为晋北采煤沉陷区新能源基地开发运营主体，负责风光火储一体化综合能源示范基地建设[5] 交易标的情况 - 标的公司同赢热电注册资本155,000.00万元，成立于2022年4月9日[10] - 目前处于火电项目筹建期，尚未投产发电[12] - 2025年1-6月资产总额333,798.67万元，净资产51,431.62万元，营业收入为0[14] 资产评估与定价 - 以2025年6月30日为评估基准日，净资产评估价值52,096.35万元，增值率1.29%[20] - 转让的51%股权对应评估价值26,569.14万元，增值额339.01万元[20] - 交易定价以评估报告为依据，转让价格确定为26,569.14万元[22][24] 交易协议安排 - 股权转让价款在协议生效后5个工作日内一次性支付[26] - 过渡期损益由受让方享有和承担[25] - 交易不涉及债权债务转移，标的企业存续[21][27] 交易影响与目的 - 交易可加快标的公司项目建设，为晋控电力带来现金流，提高资产流动性[31] - 标的公司处于筹建期未产生利润，转让不会对公司损益造成影响[21] - 晋控电力总资产规模达640.81亿元，在运总容量1081.479万千瓦[36]

公司战略与定位 - 公司在COP30中国角展示其基于数字化手段的城市碳中和管理实践 体现中国企业从技术追随者向解决方案输出者与生态构建者的战略转型 [2] - 公司定位为科技驱动、低碳引领的不动产服务商 其不动产管理AI大脑具备GPU扩展能力 并集成AI算法与物联网设备 [2] - 公司发起“零碳伙伴计划” 联合隆基绿能等新能源龙头企业 并整合多家国内领先机构 覆盖从虚拟电厂建设到新能源项目EPCO的全周期解决方案能力 [3] 核心技术平台与功能 - 不动产管理AI大脑平台可实时分析处理视频流、能源流、地理信息流、信息流、算力流等五种数据流 [2] - 平台实现建筑能耗优化、能碳托管、风险预警、工单响应等全流程自动化 赋能不动产全生命周期的智慧绿色运营 [2] - 平台的能源模块构建“能源流”与“碳数据流”双轨协同的管理体系 [2] - 平台已完成国内4367个园区与2461个商业项目的碳数据接入 并运用区块链技术构建可信碳核算体系 [3] 具体解决方案与应用 - 在项目层级通过对中央空调等关键用能设备实施能效优化以降低能耗 并在园区层面构建融合光伏、储能、充电的微电网以提升清洁能源渗透率 [3] - 依托V2G技术将电动汽车集群转化为楼宇的柔性储能单元 实现双向能量互动 [3] - 将城市内部分散的楼宇与园区能源单元进行聚合 形成可参与电网统一调度的虚拟电厂 [3] - 灵石系统已在上海金色榴乡园、深圳创智云、上海国际传媒港等多个中国项目中验证有效性 相关案例入选国家级碳中和示范项目并两次亮相联合国气候大会 [3] 行业背景与市场机遇 - 伴随中国“双碳”战略持续推进 市场对节能降碳的需求日益增强 [2] - 公司洞察到建筑减排潜力巨大 但因分布零散、结构复杂 难以形成规模化、可持续的减碳商业模式 [2] - 在“十五五”规划明确提出“美丽中国建设取得新的重大进展”的背景下 公司的探索形成可复制、可推广的系统性解决方案 [4]

行业投资评级 - 煤炭行业评级为“强于大市”（维持）[1] 报告核心观点 - 黑色金属产业链已步入成熟期，进入长周期顶弧阶段，供需两端进入低增长乃至缓步下降时期，但作为传统长生命周期行业，刚性需求使其不会立即进入衰退期 [3][4] - 行业基本面改善更多依赖供给端调整，政策驱动的兼并整合和总量管控是优化供给结构、提升集中度的有效路径，相较于美国（CR5=84%）、日本（CR3=87%）等成熟工业国，中国钢铁行业集中度（CR10=43.7%）仍有较大提升空间 [3][45] - 需求侧结构发生转变，地产用钢影响弱化，制造业用钢占比提升，钢材出口成为新增长点；2024年地产用钢量约2.5亿吨，较2021年下降约0.75亿吨，预计2025年将继续下降约0.36亿吨，而制造业用钢占比从2020年的42%提升至2024年的50% [3][52] - 产业链利润分配向上游矿资源倾斜，上游矿端利润占比最高；2025年焦煤和铁矿石平均利润约320元/吨，螺纹钢和热卷利润分别为160元/吨和60元/吨，但近期煤价回升导致焦钢成本增加，钢材利润已下降至亏损 [30][31] - 当前黑色金属产业估值处于历史中低位，在经历供需两端调整后，中长期仍具备配置价值 [4][65] 产业链图谱和定价框架 - 黑色金属产业链以矿资源为起点，主要包括煤矿/铁矿石-煤炭-焦炭-钢铁行业，最终产品广泛应用于地产、基建、制造业等领域 [8][9] - 供需关系是决定商品价格的主因，煤焦钢在供需和价格上具有高联动性；库存的阶段性变化（累库或去库）常被作为商品价格的前瞻指标 [11][14] - 约70%炼焦煤下游为钢铁生产，约85%的焦炭用于钢铁冶炼，产业链需求传导性强 [14] 价格周期、成本解构和利润分配 - 价格周期复盘显示，行业当前价格水平已回落至供给侧改革初期，正等待新一轮出清破局；2020H2-2022H1因供需阶段性错配价格高涨，2022H2-2025年因地产下行、供应充足价格步入下行通道 [21][26] - 展望后市，供应端在反内卷政策下有收缩趋势，需求端制造业和出口支撑强劲，黑色金属有望逐渐走出价格周期底部 [26] - 成本端，铁矿石和煤炭是核心成本项；铁矿石采购成本约占螺纹钢总生产成本的35%，焦炭成本约占24% [27][28] - 利润分配方面，上游矿产开采业因资源稀缺性享有最丰厚回报，焦煤和铁矿石开采板块毛利率显著高于钢企和焦炭企业 [30][33] 基本面周期和供需两侧转变路径 - 供给周期已步入顶弧阶段，产能投放趋缓、结构再调整；参考成熟工业国经验，未来中国粗钢供给总量预计将控制在10亿吨左右缓步减少 [37][40][41] - 供给端调整方向是集中度提升与总量管控；2016-2018年供给侧改革累计压减粗钢产能超1.5亿吨，煤炭行业亦通过兼并整合（如山西省形成“2+3”新格局）提升集中度 [38][45][48][49] - 需求周期与宏观经济周期高度相关；需求结构正从依赖地产转向制造业和出口，2020-2024年钢材出口量年复合增速近20%，钢坯出口量年复合增速高达335% [50][54] - 库存周期方面，2025年焦煤供给收紧导致库存去化，钢材库存已处于历史较低位 [57][59]