自动驾驶技术发展 - 自动驾驶技术有望显著降低事故发生率 并重塑底层理赔成本分布与事故法律责任体系 [1] - 自动驾驶市场正快速扩容 预计2030年规模将达70亿美元 [1] - 美国Class 8卡车的自动驾驶虚拟司机潜在市场规模约50亿美元 [1] 行业影响与重构 - 自动驾驶汽车的崛起将迫使规模达4000亿美元的美国汽车保险行业进行结构性重构 [1] - 未来15年内保险成本将下降超50% 从2025年的每英里约0.50美元降至2040年的0.23美元左右 [2] - 至少未来10至15年汽车保险保费仍将实现温和实际增长 [2] 责任认定问题 - 责任认定是美国汽车保险体系的关键 自动驾驶车辆的责任界定变得极为复杂 [2] - 自动驾驶车辆所需的底层保障可能将保险池转向产品责任与网络安全覆盖 [2] - 传统车险公司可能需要在人才与能力建设上加大投入 以实现对新型风险的盈利性承保 [2] 主要参与者与受益者 - 特斯拉Robotaxi服务将在得克萨斯州奥斯汀市启动 [1] - 谷歌母公司Alphabet旗下的Waymo已在奥斯汀运营 [1] - 特斯拉、Alphabet、Aurora Innovation、优步、Lyft以及保险商Progressive Corp均属于自动驾驶技术受益者 [5] 保险公司的应对策略 - Progressive与好事达是汽车保险市场敞口最大的两家公司 [5] - Progressive预计将继续抢占市场份额 其客户获取与定价分层的竞争优势将驱动这一趋势 [5] - Progressive关注车辆技术已超十年 展现出拥抱技术的能力 例如近30年前便率先推出基于使用量的保险模式 [5]

特斯拉Robotaxi试运行计划 - 公司宣布Robotaxi服务暂定于6月22日在德州奥斯汀试运行，马斯克将亲自出席启动仪式 [1] - 首次自主交付行程（Self-Delivery）安排在6月28日，当天为马斯克生日 [1] - 试运行规模极小，仅涉及10到20辆Model Y车型，搭载全新"无监督版"FSD技术 [1] - 服务初期采取"地理围栏"策略，限定特定区域运营，员工远程监控车队 [1] 技术落地与市场影响 - 若时间表如期推进，6月22日可能成为自动驾驶技术商业化的重要节点 [2] - 事件或对公司股价及市场情绪产生潜在影响 [2] 测试进展与车辆细节 - 测试车辆已现身奥斯汀街头，视频显示无人驾驶Model Y在无安全督导员情况下通过十字路口并礼让行人 [3] - 测试车为黑色涂装，带有白色"Robotaxi"涂鸦风格标识 [3]

线控制动行业核心观点 - 线控制动系统市场需求持续扩大，主要受新能源汽车市场增长和自动驾驶技术发展驱动[1][11] - 2024年中国线控制动市场规模达237.29亿元，预计2025年将增长至247.76亿元[1][11] - 2024年新能源汽车线控制动渗透率达90%，预计2025年将提升至94.46%[9][11] - 国际品牌如博世、大陆集团等仍占据市场主导地位，但本土企业如伯特利、同驭汽车等正在加速发展[13][14][16] 行业定义与分类 - 线控制动系统通过电子信号取代传统机械连接，实现制动力的电子控制[2] - 按控制方式可分为开环控制和闭环控制[2] - 按执行元件类型可分为电液制动系统(EHB)和纯电动制动系统(EMB)[2] - 按功能特性可分为防抱死系统(ABS)、电子驻车系统(EPB)和再生制动系统[2] 行业发展环境 - 新能源汽车快速发展带动线控制动需求大幅上涨[4] - 自动驾驶技术示范运营为EMB企业技术积累创造有利条件[4] - 国内法规部门或将加速出台相关法规支持行业发展[4] 产业链分析 - 上游包括EHB/EMB通用部件、制动电机、传感器等零部件[6] - 中游为线控制动系统生产企业[6] - 下游为汽车整车制造及售后市场，包括乘用车、商用车和特种车辆领域[6] 行业发展现状 - 线控制动系统解决了新能源汽车缺少真空动力源的问题，并实现制动能量回收[9] - 2024年传统燃油车线控制动渗透率为19.02%，预计2025年将小幅下降至18.65%[9][11] - 线控制动系统是实现高阶智能驾驶的基础执行模块[9] 竞争格局 - 国际头部供应商博世在国内自主品牌主机厂中占据主要份额[13][14] - 大陆、采埃孚和万都市场份额接近，构成第二梯队[13][14] - 本土供应商包括同驭汽车、英创汇智、比博斯特、利氪科技等[13][16] - 伯特利是国内线控制动龙头厂商，技术成熟且市场份额领先[16] 代表企业分析 同驭汽车科技 - 专注于线控底盘核心技术研发，产品涵盖线控制动、线控转向和底盘域控制器[18][20] - 已与东风日产、吉利、江淮等数十家车企达成合作[18] - 产品可实现制动解耦，显著提高新能源汽车制动能量回收率[18] 英创汇智 - 已研发出ESC/EPBi、TBS、ADAS等线控底盘关键产品[21] - 拥有年产300万套的全自动化生产装配车间[21] - 通过ISO9001、ISO26262功能安全等多项质量体系认证[21] 技术发展趋势 - 线控制动技术核心驱动力来自汽车"新四化"(电动化、智能化、网联化、共享化)[23] - 正在快速替代传统液压制动系统[23] - 在电动化和智能化汽车推动下市场需求持续增长[23]

国内网约车龙头滴滴，在 6 月 5 日晚公布了 2025 年的第一份季度财报，整体来看增长端表现平稳在预期之内；利润表现则比较出彩，好于预期且趋势上国内和海 外业务的利润率都有改善，以下是核心要点： 1、增长平稳、利润亮眼： 关键大数上，公司整体 GTV 同比增长 10%，总营收增长 8.5%。从预期差角度，和卖方预期大体一致；从趋势上看， 增长端维持着高 个位数～10% 左右的增长，绝对角度显然算不上高，但也算相对平稳。 利润表现则比较亮眼， 国内业务单季实现调整后 EBITA 超 31 亿，创历史最高 ，相比上季增多了约 10 亿，也显著超过卖方预期。同时， 海外业务 上季度明显扩 大的亏损（超 7 亿）， 本季亏损也显著缩窄到不足 2 亿。 国内和海外的利润表现全面不错。 2、国内出行量稳、价略跌： 国内业务的关键经营指标上， GTV 为 780 亿，同比增长约 9%，与市场预期基本一致 。拆分价量驱动因素，订单量同比增长 10%， 但部分被 客单价小幅下降 0.9% 所对冲，可以推测 "低价" 仍是网约车市场的主流趋势之一。 滴滴整体本季的 adj.EBITA 达 29.5 亿，想比上季的近 15 亿 ...

与此同时，Colin Rusch指出，特斯拉(TSLA.US)计划于6月推出的自动驾驶汽车将成为投资者关注的焦 点，这一事件可能对未来几个月该公司的股价起到决定性作用。他认为，特斯拉的未来在于"实体"人工 智能和自动驾驶技术，而投资者将把该公司是否具备实现正向自由现金流能力作为一个关键衡量标准。 值得一提的是，在马斯克离开政府效率部的前一周，他曾在电视节目中表示，对特朗普政府增加预算赤 字的巨额支出法案感到失望，其破坏了政府效率部团队正在做的工作。在此之前，马斯克也曾抨击特朗 普政府实施的关税政策，称不赞成"扭曲市场"的行为。有分析称，马斯克此番评论似乎表明，他与特朗 普之间的"蜜月期"已经结束。 当地时间5月30日，马斯克作为"特殊政府雇员"的任期结束。在去年的美国大选投入超2.9亿美元、为特 朗普胜选"立下汗马功劳"之后，马斯克在新一届美国政府中领导政府效率部，该部门的建立旨在"削减 政府开支，提高政府效率"。 然而，根据美国"政府效率部"网站的数据，截至4月20日政府效率部已为联邦政府节省约1600亿美元， 这仅完成了马斯克此前宣布的削减10000亿美元联邦开支目标的不足五分之一。尽管通过大规模裁员、 ...

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 政策加码、技术成熟和成本下探推动无人物流有望迎来规模化商业落地，受益标的包括中邮科技、汉邦高科等 [7] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 5月30日国家邮政局举行专题新闻发布会，介绍《国家邮政局关于加快邮政业科技发展的意见》相关情况，加快无人配送技术应用，促进无人车在末端配送环节的规模化应用 [4] 技术+成本+路权等配套加速落地 - 技术上多家头部厂商推出全栈自研的自动驾驶技术体系，新石器具备在机动车道超70km/h速度行驶能力，九识智能形成完整技术矩阵，产品可满足细分场景运营需求 [5] - 成本上5月27日九识智能发布全新E系列无人物流车平台及首款车型E6，正式售价仅19800元，FSD月度订阅服务低至1800元/月 [5] - 路权上多地开放无人物流车路权，新石器获国内超100个城市和地区公开道路路权，全球13个国家、超百个城市累计交付超3000辆无人车；九识智能无人车在全国29个省、直辖市和自治区的200余座城市常态化运营 [5] 无人物流商业化加速 - 2024年我国快递业务量达1745亿件、快递业务收入1.4万亿元，物流行业“最后五公里”配送成本占比高达60%，无人物流将大幅降低社会物流成本，考虑到中国城市配送车辆约千万辆级，无人物流车蓝海市场广阔 [6] - 2025年以来头部厂商订单高速增长，商业化加速落地。2025年初新石器无人车累计斩获超2万辆客户订单，每月交付量超1000辆，CEO预计二季度至三季度单月交付量将突破2000辆，4月单月交付量已超越2024年全年总和；九识智能2024年底在手订单超万台，2025年一季度新增订单量同比增长超4倍 [6] 投资建议 - 受益标的包括中邮科技、汉邦高科、通行宝、万集科技、科捷智能、今天国际、兰剑智能等 [7]

特斯拉Robotaxi服务推出计划 - 特斯拉计划于6月12日在德克萨斯州奥斯汀推出无人驾驶出租车（Robotaxi）服务，具体细节尚未公开 [1] - 公司已开始测试无安全驾驶员的车辆，并在奥斯汀公共街道完成测试 [3] - 服务初期将使用10到20辆Model Y汽车，但改装细节与客户版本差异不明 [3] 技术实施与行业对比 - 特斯拉Robotaxi可能依赖大量远程操作，由操作员监控并随时接管控制，但该信息源自分析师报告而非官方确认 [3] - 与Waymo等竞争对手相比，特斯拉推出策略更激进：Waymo采用长期测试和限定人群试乘，而特斯拉试图快速商业化 [3] - 其他无人驾驶公司（如Waymo、Zoox）在政府沟通上更完善，会提前培训市政员工并提供指南，而特斯拉与当地部门的协作信息不足 [3] 市场信任与品牌影响 - 公众对自动驾驶汽车的信任度近年下降，多项民调显示技术敌意上升 [4] - 特斯拉的品牌争议可能进一步影响Robotaxi服务的市场接受度 [4]

隔夜市场表现 - 美股三大指数小幅收涨，道指涨0.28%至42215.73点，纳指涨0.39%至19175.87点，标普500指数涨0.4%至5912.17点，大型科技股多数上涨，英伟达涨超3%至139.18美元，博通涨超1% [4][33] - 半导体板块涨幅居前，美国像素涨超6%，微芯科技、意法半导体涨超1%，计算机硬件、工业金属跌幅居前，惠普跌超8%，安高盟跌超5% [4] - 中概股多数收涨，纳斯达克中国金龙指数涨1.44%，叮咚买菜涨逾10%，高途集团涨超7%，京东涨超4%，小鹏汽车涨近4% [4][33] - 国际金价反弹，现货黄金涨0.96%至3317.8美元/盎司，COMEX黄金期货涨0.61%至3342.6美元/盎司 [4] - 国际油价全线下跌，美油主力合约跌1.49%至60.92美元/桶，布油主力合约跌1.43%至63.40美元/桶 [5] - 欧洲三大股指小幅下跌，德国DAX指数跌0.44%至23933.23点，法国CAC40指数跌0.11%至7779.72点，英国富时100指数跌0.11%至8716.45点 [6] 政策与行业动态 - 中办、国办印发《关于健全资源环境要素市场化配置体系的意见》，提出到2027年碳排放权、用水权交易制度基本完善，排污权交易制度建立健全 [8] - 商务部敦促美方彻底取消单边加征关税，指出贸易战没有赢家，保护主义没有出路 [7] - 国内航线燃油附加费6月5日起下调，800公里以上航线每位旅客每航段收取10元燃油附加费 [10][11] - 国防部回应歼-10CE首次取得实战战果，强调中方愿为维护地区和平稳定发挥建设性作用 [7] 公司动态与业绩 - 理想汽车第一季度营收259.3亿元同比增长1.1%，净利润6.47亿元同比增长9.4%，交付量92864辆同比增长15.5% [19][20] - 特斯拉宣布下个月将首次交付MODEL Y自动驾驶汽车，近期测试未发生任何事故 [16] - 英伟达CEO黄仁勋计划出售至多600万股股票 [17][18] - 哪吒汽车总部LOGO被拆除，公司回应称系场地到期即将搬家 [23] - 货拉拉公布第二批算法公开举措，预计2025年将降低抽佣共2.3亿元，每年投入近7000万元订单补贴 [24][25] - 上海乐高乐园度假区酒店开售90分钟内售罄，最高价格达7463元/晚 [27] 科技与创新 - DeepSeek发布DeepSeek-R1-0528更新，在数学、编程与通用逻辑等多个基准测评中表现优异 [21][22] - 可灵AI推出2.1系列模型，5s视频低至20灵感值，1080P高清画质 [28][29] - 宇树科技更名为股份有限公司，回应称系公司运营方面的常规变更 [26]

容大合众通过港交所聆讯 - 公司为全球自动识别与数据收集（AIDC）装置及解决方案供应商，业务涵盖打印设备、衡器、POS终端机及PDA的设计、研发、制造及营销 [1] - 2024年度收入约为3.5亿元，净利润约为0.41亿元 [1] - 上市有助于提升品牌影响力，加速市场扩张 [1] 驭势科技递表港交所 - 公司专注于L4级自动驾驶技术，产品包括面向机场、厂区及车厂的自动驾驶解决方案 [2] - 2024年收入为2.65亿元，尚未实现盈利 [2] - 上市将推动技术研发和市场拓展，加速自动驾驶技术普及 [2] 腾讯AI模型更新 - 腾讯旗下ima工作台接入DeepSeek R1-0528版本，提升推理性能与代码能力 [3] - 更新覆盖全端（电脑端、App、小程序），无需手动升级 [3] - 交互体验优化，写作更自然贴近人类表达 [3] 财政部在香港发行人民币国债 - 2025年计划分六期发行680亿元人民币国债，前两期已发行250亿元 [4] - 第三期125亿元国债将于6月4日招标发行 [4] - 发行有助于丰富香港人民币债券市场，推动人民币国际化 [4] 港股行情 - 恒生指数报23573.38点，单日涨幅1.35% [5] - 恒生科技指数报5301.92点，单日涨幅2.46% [5] - 国企指数报8559.71点，单日涨幅1.37% [5]

蔚来推出行业首个停车场自主寻路功能 - 公司推出行业首个停车场自主寻路功能，依托蔚来世界模型多模信息输入能力 [1] - 该功能能够理解停车场内的标识和文字，在不依赖地图、导航或记忆路线的情况下自主寻找出口或楼栋门口 [1] - 功能具备语音交互能力，"能说会到"，一语即达 [1] - 蔚来世界模型首个版本将从5月30日起分批次推送至"Banyan榕"车型 [1]