中国科学技术大学的历史与定位 - 学校于1958年基于国家“两弹一星”事业和对尖端科技人才的迫切需要而创立，钱学森、郭永怀、华罗庚等顶尖科学家曾登台任教[3] - 上世纪70年代，学校从北京外迁时获安徽省鼎力支持，此后几十年安徽对其诉求始终支持，形成紧密的“倾城之恋”关系[3] - 学校秉承“红专并进、理实交融”的校训，以培养“又红又专的新型科学干部”为目标，校风强调科技报国、刻苦钻研和解决复杂问题的能力[5][7] “科大系”企业的资本市场表现 - 由科大校友创立或科大科技成果转化孵化的“科大系”公司共有31家A股上市公司，其中超过半数（21家）在科创板上市[4][9] - 除寒武纪外的30家“科大系”A股上市公司平均市值为295亿元，注册地在安徽的7家公司对区域板块市值贡献率超过7.6%[4] - 2025年8月，寒武纪成为A股市场第二只千元股，最高市值超过6000亿元，其2025年上半年营业收入同比激增43倍[8] - 2019年科创板开市后，“科大系”企业上市加速，31家公司中有21家上市日期在2019年之后，占比超过67%[9] “科大系”创业者的技术驱动特质 - “科大系”创业者普遍具有深厚的科研背景，其共性标签是技术驱动，他们不仅是企业家，更是长期耕耘的科研工作者[4] - 在上市公司中担任首席技术官（CTO）的“科大人”多于首席执行官（CEO），这与他们追求“技术为王”的特质相符[7] - 创业者展现出对技术的“反效率”、“反风口”的坚持，低调务实，专注自身技术领域并保持稳健[6][7] - 新一代科大创业者展现出强烈的利用技术解决实际问题的导向，并具有国际视野，能捕捉全球前沿科技和市场动态[16] 代表性“科大系”公司及其技术领域 - **科大讯飞**：由刘庆峰在读博士期间联合18位同学老师创立，坚持“基于国产算力的全栈自主可控大模型”，目标是让中文语音技术做到全球最好[5][6] - **寒武纪**：由14岁和16岁考入科大少年班的陈云霁、陈天石兄弟创立，专注于国产AI芯片，早在2010年AI未成主流时即投身云端芯片领域[8] - **国盾量子**：孵化于科大合肥微尺度物质科学国家研究中心的量子信息研究团队，专注于量子通信、量子计算和量子测量，发展周期长但步伐稳健[8] - **欧普康视**：由81级校友陶悦群创立，专注于角膜塑形镜技术，公司从设立到上市经历了异常艰难的过程，创立25年来专注技术更新与专业人才培养[6] - **本源量子与国仪量子**：均孵化于科大相关团队，估值均超10亿美元，并于2025年相继开启IPO之路[8] 科技成果转化与制度创新 - **赋权改革**：2020年起科大探索“赋权改革”试点，2021年5月创新提出知识产权“赋权+转让+约定收益”模式，学校将所有权转化为收益权，不再持有转化公司股份，收益分配比例为省内转化学校占20%、科研团队占80%，省外转化学校占30%、科研团队占70%[11] - 赋权改革试点3年间，通过该模式转化的成果数量约为此前5年总和的3倍多，大大加速了高精尖科技成果的转化效率，该模式于2023年入选国家知识产权强国建设典型案例[12][13] - **科大硅谷平台**：2022年成立，旨在链接全球校友生态，推动创新成果转化、企业孵化和产业催化，定位为科技体制改革的“试验田”和高科技产业发展的“高产田”[14] - 科大硅谷为赋权项目提供早期开办服务，其落地项目中90%来自科大的赋权改革，运行三年以来，片区累计新增科技型企业超过2500家[14][15] - 科大硅谷设立了总规模300亿元的引导基金，为全国最大，最长投资期限15年，当前已参股设立25只子基金，坚持投早、投小、投长期、投硬科技[15] 人才培养与创新生态构建 - 科大本科招生规模严格控制在每年2000人左右，专业设置延续理工结合模式，以满足国家对尖端、边缘、新兴、交叉学科的人才需求[7] - **科技商学院**：2022年挂牌成立，旨在破解科技与产业“两张皮”问题，以培养“懂科技、懂产业、懂资本、懂市场、懂管理”的复合型人才为目标[17] - 科技商学院设置了紧扣科技产业和主流技术发展的跨界融合课程体系，并计划建立AI-Link平台，搭建业界与学界的合作平台[17] - 科大硅谷设立“全球校友事务部”，已联络全球高校院所校友、商协会等组织超600家，联系服务全球校友超1.5万人次，吸引海内外高层次人才[16]

“十五五”规划核心定位与目标 - 规划时期为2026-2030年，主题是坚持以经济建设为中心和推动高质量发展，具有承前启后的关键地位 [4] - 提出到2035年人均GDP达到中等发达国家水平的远景目标，意味着经济增速需保持在合理区间 [5] - 预计2026-2035年中国GDP和人均GDP年均增速将维持在4.0%-5.0%，保持中高速增长 [12] 战略任务与核心要点 - 将“建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基”摆在战略任务的第一条 [3][4] - 规划涉及12项重大部署，核心要点包括高质量发展、创新驱动、区域协调发展和绿色发展等 [7][12] - 强调加快高水平科技自立自强和发展新质生产力 [4][8] 汽车产业发展机遇 - 汽车产业是国民经济重要支柱，在促进消费、稳定增长方面发挥关键作用，内销是绝对主力，出口成为重要增量 [9] - 汽车产业关联人工智能、未来低空经济、高端制造等多个核心领域，是科技发展的重要引擎 [8] - 扩内需等举措有望推动“十五五”期间国内汽车销量规模突破3500万辆 [11][12] 创新与绿色转型趋势 - 经济增长将更多由全要素生产率提高、科技创新和绿色低碳转型驱动 [11][12] - 在“双碳”目标指引下，汽车产业正经历全方位变革，绿色转型举措有望推动新能源汽车渗透率突破70% [10][11][12] - 高阶智驾技术预计将向下普及 [11][12]

市场整体观点 - A股市场因短期因素回调，但短线顾虑不改变中期估值提升的趋势 [1] - 预计明年全球科技股有望进一步上行 [1] 科技板块交易状况 - 近期大科技的交易占比已回落至今年均值水平以下 [1] - 科技板块融资规模有所下滑 [1] - 科技板块交易拥挤的担忧已得到缓解 [1] 市场风格配置展望 - 预计“成长”可能跑赢“价值” [1] - 预计“周期”有望跑赢“防御” [1] - 大小盘会在明年维持一个相对均衡的态势 [1] 战术性看好行业 - 看好受益于中国创新火花的行业 [1] - 看好受益于充足的市场流动性的行业 [1] - 看好受益于PPI跌幅收窄的行业 [1] 2026年投资主题建议 - 建议关注科技自立自强 [1] - 在“反内卷”的持续推进下优选板块 [1] - 关注中国企业出海与全球竞争力 [1] - 企业盈利提速将逐步带动居民收入和销售费用提升，下半年可择时布局消费 [1]

港股市场整体表现 - 12月4日港股三大指数盘初转跌后快速拉升回暖，恒生科技指数一度涨超1.1%，午间收涨0.58%，恒生指数、国企指数分别上涨0.19%及0.38% [1] - 华泰证券指出当前市场或已接近“利空出尽”状态，前期压制的核心风险点如贸易摩擦、海外流动性宽松交易回摆及“外卖大战”对互联网板块盈利的冲击已在回调过程中释放相对充分，因此当前市场点位下行空间或相对有限 [1] - 平安证券认为南下资金保持规模净流入，11月份港股通合计净流入1219亿港元 [1] 行业与板块表现 - 大型科技股涨跌不一，机器人概念股爆发，药品类股集体拉升回暖，创新药概念股方向涨幅明显，内银股多数活跃 [1] - 热门ETF恒生ETF（159920）持仓股中，药明生物、小米集团、携程集团、药明康德、中芯国际、吉利汽车等涨幅居前 [1] - 平安证券指出低估高股息板块仍然是港股较具吸引力的资金布局方向 [1] - 平安证券认为科技自立自强仍是未来港股演绎的核心主线之一，相关板块龙头公司有望迎来中长期发展机遇 [1] 机构关注的投资标的 - 值得关注的标的包括港股核心宽基：恒生ETF（159920） [1] - 值得关注的标的包括AI+平台经济：恒生科技指数ETF（513180） [1] - 值得关注的标的包括聚焦港股中国企业发展：恒生国企ETF（159850） [1]

富时中国A50指数季度审核变更 - 富时罗素宣布对富时中国A50指数等系列指数的审核变更，将于2025年12月19日收盘后生效 [1] - 富时中国A50指数本次调整纳入洛阳钼业、阳光电源，剔除江苏银行、顺丰控股 [1] - 备选股名单包括江苏银行、顺丰控股、赛力斯、胜宏科技、万华化学 [1] 新纳入成分股分析 - 新纳入的洛阳钼业与阳光电源分别为有色金属及储能赛道龙头股 [1] - 洛阳钼业第三季度实现归属于上市公司股东的净利润为56.08亿元，同比增长96.4%，利润大幅增长主要因铜产销量两旺及铜价上涨 [1] - 截至12月3日，阳光电源年内股价上涨超过140%，洛阳钼业年内股价上涨接近165% [1] - 截至12月4日10:50，两只个股股价继续上行，其中洛阳钼业盘中创下历史新高 [1] - 阳光电源截至12月4日10:50交易数据显示，股价为177.28元，总市值达3675亿元 [2] 指数构成与调整机制 - 富时罗素选股一般根据专业分析、实地考察以及过往的盈利能力作为准则 [4] - 富时中国A50指数由上海和深圳证券交易所市场中总市值最大的50只股票组成，反映A股市场中最具影响力的前50大上市公司股票的表现 [4] - 备选名单即刻生效，直到下季度成分股审核前，如果有一个或多个成分股被删除即选用备选股 [4] 调整带来的资金影响 - 富时罗素此次调整将为被纳入的个股吸引被动资金配置，并将带动海外资金关注配置中国资产 [6] 外资机构对A股市场的观点 - 瑞银证券中国股票策略分析师指出，2026年全部A股盈利增速有望从2025年的6%进一步升至8% [7] - 2026年值得关注的投资主题包括：科技自立自强；企业盈利提速带动消费；把握中国企业出海与提升全球竞争力的机遇 [7] - 摩根士丹利、摩根大通、汇丰中国、高盛等多家外资机构看好A股市场明年表现 [7] - 外资增配中国科技股的趋势有望延续，科技板块或将成为未来市场重要主线 [7] - 国际金融协会数据显示，2025年前10个月，境外资金流入中国股市规模达506亿美元，远超2024年全年的114亿美元 [7]

富时罗素指数季度审核变更 - 富时罗素宣布对富时中国A50指数等系列指数进行审核变更 将于2025年12月19日收盘后生效 [1] - 富时中国A50指数纳入洛阳钼业和阳光电源 剔除江苏银行和顺丰控股 [1] - 备选股名单包括江苏银行、顺丰控股、赛力斯、胜宏科技、万华化学 备选名单即刻生效 [1][4] 新纳入成分股详情 - 新纳入的洛阳钼业与阳光电源分别为有色金属及储能赛道龙头股 二者2024年第三季度业绩表现亮眼 [1] - 洛阳钼业第三季度实现归母净利润56.08亿元 同比增长96.4% 利润增长主要因铜产销量两旺及铜价上涨 [1] - 截至12月3日 阳光电源年内股价上涨超过140% 洛阳钼业年内股价上涨近165% 截至12月4日盘中 两只个股股价继续上行 其中洛阳钼业盘中创下历史新高 [1] 指数编制规则与市场影响 - 富时罗素选股依据专业分析、实地考察及过往盈利能力 被纳入公司在过去一年经营情况在A股范围内表现突出 [4] - 富时中国A50指数由沪深交易所总市值最大的50只股票组成 反映A股最具影响力的前50大公司表现 被国际投资者视为衡量中国市场的精确指标 [4] - 指数调整将为被纳入个股吸引被动资金配置 并带动海外资金关注配置中国资产 [5] 外资机构对A股市场的观点 - 瑞银证券预计2026年全部A股盈利增速有望从2024年的6%进一步升至8% [5] - 瑞银证券提出2026年值得关注的投资主题包括：科技自立自强；择时布局消费；把握中国企业出海与提升全球竞争力的机遇 [6] - 摩根士丹利、摩根大通、汇丰中国、高盛等多家外资机构看好A股市场2025年表现 外资增配中国科技股的趋势有望延续 科技板块或将成为未来市场重要主线 [6] - 国际金融协会数据显示 2025年前10个月境外资金流入中国股市规模达506亿美元 已远超2024年全年的114亿美元 [6]

核心观点 - 创投行业应坚守市场化本分并回归投“人”的初心，以把握由科技创新驱动的结构性投资机会，并升级自身核心能力以应对变革 [4][5][12][16] 行业回顾与全球共识 - 2025年创投与资本市场经历深刻结构性变革，年初预判的全球科技格局重塑、经济秩序重构与中国资产价值重估正成为现实 [5][23] - 全球共识是创新驱动已成为时代主旋律，美国道琼斯指数自2009年低点累计涨幅达7倍，核心推动力为以苹果、微软、英伟达为代表的科技公司 [6][23] - 科技股在全球共同基金和ETF中的权重已升至28.5%，较五年前提高了近10个百分点 [6][23] - 2025年诺贝尔经济学奖授予创新增长理论学者，印证了“技术进步是持续增长前提”及“创造性破坏”理论 [6][24] 中国创新进展与市场信号 - 自2018年转向科技创新驱动以来，中国在新能源、半导体、智能网联汽车及人工智能等领域实现全方位进步 [7][25] - 科创板为硬科技企业提供关键融资平台，催化了科技资产的系统性价值重估，一批千亿级乃至万亿级科技企业崛起 [7][25] - 今年通过沪深港通流入A股科技板块的北向资金已超过去年同期的两倍 [7][25] - 目前境外投资者持有A股市值超过3.5万亿元，瑞银预计到年底中国科技板块市值占全球比重有望提升至25%以上 [7][25] 三大趋势性投资机会 - **科技自立自强**：外部压力越大，内部自主创新决心越强，这已从国家战略内化为社会自觉行动 [3][9][26] - **AI原生的产业变革**：AI像水和电一样渗透千行百业，未来只有成功利用AI和被AI淘汰的企业之分，错过AI就是错过一个时代 [3][9][26] - **存量经济时代的并购整合**：随着经济进入高质量发展阶段，产业结构调整和优胜劣汰成为常态，并购正从备选项升级为与IPO并驾齐驱的主流退出路径，将释放巨大的“存量价值” [3][9][27] 投资本质与企业家选择 - 投资的本质是投“人”，没有永远的朝阳产业，只有穿越周期的企业家，选对行业是基本功，选对能带领企业穿越周期的领航者才是决胜关键 [3][10][20][28] - 复盘显示，所有失败案例中99%源于创始人个人能力的瓶颈，1%关键变量在外界，但决定生死的是创始人的自我进化 [10][28] - 评估企业家需看其是否完成从“技术偏科生”到“全面领航者”的蜕变，是否具备全球化格局、精细化管理和强大供应链整合能力 [11][29] 创投机构的能力升级 - 在国资LP占主导的背景下，GP必须坚守市场化本分，不忘市场化的价值创造能力是安身立命之本 [12][30][31] - 需锻造四大核心能力： 1. **以DPI为核心的专业回报能力**：将DPI作为衡量工作的核心标尺，用实实在在的现金回报回应LP关切 [14][32] 2. **全流程的合规风控能力**：将风控嵌入“投、融、管、退”每一环节，构建抵御风险的“组织免疫系统” [15][32] 3. **“超级链接者”的生态共生能力**：从财务投资者进化为“超级链接者”和“创新共同体”组织者，创造超越资本的价值 [15][32][33] 4. **“穿越周期”的市场适应能力**：具备动态调整策略和打法的能力，拥有全局的“基金视角”和灵活身段 [15][33] - 能力升级的最终指向是寻找“志同道合”的LP，与尊重创投规律、善于平衡政策与盈利目标的“同路人”携手 [15][33] 行业使命与展望 - 创投行业的使命是寻找、发现并重仓那改变世界的5%的关键变量，即具有“创造性破坏”潜力的技术及能驾驭变革的卓越企业家 [16][17][34] - GP自身也必须成为稀缺变量，坚守市场化本分，保持独立判断，以避免在95%的内卷中迷失自我 [16][17][34]

鸿蒙操作系统生态发展现状与挑战 - 截至11月，鸿蒙6适配名单快速扩容，覆盖手机、平板、穿戴、音频、智慧家居多个品类，进入“全民升级期” [1] - 搭载HarmonyOS 5和HarmonyOS 6的终端设备已突破2700万台，且以每天超过10万台的速度增长 [1] - 鸿蒙系统已成为世界第三大移动操作系统，与大众、高频、常见的应用基本实现适配 [1] 生态建设的核心挑战：覆盖“长尾”应用 - 除了已适配的5000个常用应用外，鸿蒙下一步需要覆盖更多小众、低频但刚需的应用，尤其是政府机构、企事业单位内部工作应用 [1] - 当大量处于“毛细血管”领域的应用也拥有“鸿蒙版”，整个操作系统的生态才能拥有自我循环的根基 [1] - 业界普遍认为，10万个应用是鸿蒙生态满足消费者多元化需求的成熟标志，也是未来半年到一年内必须拿下的关键目标 [6][11] 历史教训：Windows Phone的失败案例 - 拥有诺基亚和微软支持的Windows Phone，因“长尾”生态荒芜而最终失败，给微软留下了“价值4000亿美元的教训” [2][9] - 许多用户因找不到本地公交查询、单位办公打卡、流行小游戏等应用，体验的“短板”击穿了耐心，导致其退场 [2][10] 发展政企应用的必要性：安全与主权 - 从安全角度考虑，让政府机构、民生政务、企事业单位内部管理的APP加速开发国产系统版本是必要之举 [2] - 由于国外操作系统的先发优势，中国许多政企类应用长期运行在国外技术架构上，存在“在别人的地里种庄稼”的隐忧 [2] - 近年来外部制裁围堵和网络攻击愈发猛烈，一系列事件凸显政企提升信息安全防护的紧迫性，需用统一、安全、高效的国产系统底座保障数据安全和数字主权 [3][10] 鸿蒙系统的技术优势：安全、效率与智能 - 作为首个全栈自主研发的国产移动操作系统，鸿蒙5的发布意味着在操作系统技术上打破了对国外的依赖，实现了自主可控 [4] - 鸿蒙5拥有全方位、分层级的安全与隐私保护体系，为金融、政务、能源等数据流转提供“铠甲” [4] - 原生鸿蒙系统的分布式技术可再造跨终端协同办公体验，提升多平台协同效率，其内置的AI技术可为政企办公应用提供强大的智能交互能力 [5] 推动生态发展的路径与展望 - 通过协同开发“京办”、“粤政易”、“网上国网”等一系列标杆政企应用形成示范效应，吸引更多机构主动适配长尾应用 [6][12] - 从开发技术的“全栈供给”到分发模式的“量体裁衣”，通过技术赋能与模式创新加速降低适配成本 [6][12] - 未来五年是建设科技强国的关键时期，“十五五”规划将“科技自立自强水平大幅提高”作为主要目标之一，中国数字经济需要“中国芯”和“中国魂”作为坚实根系 [6][12][13]

核心观点 - 报告认为，以中国资产为核心的港股配置价值再度凸显，科技自立自强是未来港股演绎的核心主线之一，相关板块龙头公司在经历宽幅震荡后或迎来再次布局机会 [3] - 报告建议关注四大方向：人工智能及应用、半导体、工业软件等新质生产力科技板块；低估值高股息的央国企龙头；受益于美联储降息预期的上游有色金属板块；受益于“人工智能+”赋能的科网及各行业龙头 [3] 港股市场回顾 - 周三港股主要股指单边下挫，恒生指数收跌1.28%至25760.73点，恒生科技指数下挫1.58%，恒生中国企业指数下挫1.68% [1][5] - 市场成交额为1643.61亿港元，南向资金净买入22.79亿港元 [1][5] - 恒生指数成分股中16只上涨，71只下跌，科网股全线回调，华润置地下跌3.1%，网易下跌2.9% [1][5] - 中国宏桥上涨2.3%，主要因CSPT商议联合减产刺激铜价上涨 [1][5] - 另一日港股震荡走低，恒指收报23831点，下跌145点或0.61%，大市成交进一步减至827.99亿港元 [1][5] - 当日港股通录得净流入资金4.84亿，其中港股通(沪)净流入2.83亿，港股通(深)净流入2.01亿 [1][5] - 板块方面，本地地产、软件、5G概念板块跌幅靠前，黄金股逆市走强 [1][5] 美股市场动态 - 美股周三收高，道指涨408.44点，涨幅0.86%，报47882.90点；纳指涨40.42点，涨幅0.17%，报23454.09点；标普500指数涨20.58点，涨幅0.30%，报6849.95点 [2][5] - 当日ADP报告显示11月私营部门就业人数意外减少3.2万人，远低于经济学家预计的增加4万人，显示劳动力市场萎缩 [2][5] - 该数据使交易员增大了对美联储将在下周货币政策会议上降息的预期 [2][5] 市场热点与行业趋势 - 伦敦金属交易所(LME)铜价周三创下历史新高，受美元走软、供应忧虑和LME注册仓库供应紧张影响 [9] - LME数据显示，周二亚洲仓库净注销仓单50725吨，使铜注册仓单降至7月以来最低的105275吨 [9] - LME现货铜较三个月合约的溢价为每吨86美元，为10月中旬以来最高，表明近期供应紧张 [9] - 铜价今年迄今已上涨31%，将创下2017年以来的最大年度涨幅，有观点认为可能攀升至每吨12000美元 [9] - 受益于AI数据中心建设及新能源电动车需求，全球铜金属供给需求已出现紧平衡 [9] - 报告建议关注铜金属矿业和冶炼的龙头公司，如中国有色矿业(1258.HK)、洛阳钼业(3993.HK) [9] - AI产业方面，阿里巴巴(09988.HK)最新推出的千问App位列全球AI应用增速榜第一，月活增速高达149.03%，上线一周下载量突破1000万 [9] - 亚马逊云部门推出最新AI芯片Trainium3，旨在以更低成本、更高效率为AI模型提供算力支持 [9] - 报告认为，具有社交通信优势及核心壁垒的科网龙头有望显著受益于自建大模型赋能的消费者端应用，建议关注阿里巴巴(9988.HK)、中兴通讯(0763.HK)等平台公司和AI服务器供应商 [9] 重点公司信息 - **中国软件国际(0354.HK)**：报告本周推荐该公司，其为大型综合性软件与信息服务商，在云计算、人工智能、物联网等技术的数字化应用方面有丰富经验 [10] - 该公司与华为密切合作，深度参与华为鸿蒙系统开发，布局鸿蒙业务，并获得了开源鸿蒙的入场券 [10] - 公司2024年实现营收169.51亿元，同比下降1%；净利润5.13亿元，同比下降28.1%；扣非后归母净利润5.16亿元，同比增长8.33% [10] - 2025年上半年实现收入85.07亿元，同比增长7.3%；经调整净利润2.8亿元，同比增长11.9% [10] - 2025年上半年全场景AI业务实现收入6.56亿元，同比增长130%，其中鸿蒙AIoT与数字孪生收入2.87亿元，同比增长278% [10] - Wind一致预期公司2025年归母净利润为6.8亿元人民币，对应当前股价PE约为19倍，报告认为较为低估 [10] - **阿里巴巴(9988.HK)**：其千问App位列全球AI应用增速榜第一 [12] - **腾讯(00700.HK)**：回购104万股，总支付6.36亿港元 [12] - **小米集团(01810.HK)**：回购750万股，涉资3亿元 [12] - **赛力斯(09927.HK)**：旗下问界11月交付新车逾5万台 [12] 新股资讯 - 京东工业(7618.HK)：招股价12.7-15.5港元，招股截止日2025年12月8日，上市日期2025年12月11日 [14] - 宝济药业-B(2659.HK)：招股价26.38港元，招股截止日2025年12月5日，上市日期2025年12月10日 [14] - 纳芯微(2676.HK)：招股价116港元，招股截止日2025年12月3日，上市日期2025年12月8日 [14] - 卓越睿新(2687.HK)：招股价62.26-76.1港元，招股截止日2025年12月3日，上市日期2025年12月8日 [14] - 遇见小面(2408.HK)：招股价5.64-7.04港元，招股截止日2025年12月2日，上市日期2025年12月5日 [14] - 天域半导体(2658.HK)：招股价58港元，招股截止日2025年12月2日，上市日期2025年12月5日 [14] 财经要闻摘要 - 标普全球数据显示，香港11月PMI升至52.9，扩张速度为逾2年半以来最快 [11] - 中国乘联分会数据，11月全国乘用车市场零售226.3万辆，同比下降7% [11] - LME期铜创历史新高，因供应收紧且美元走软 [11] - 美国财长称，中国已预备按贸易协议采购1200万公吨大豆 [11]

公司核心技术与产品 - 公司自主研发的人工耳蜗植入体外形酷似微型吉他，内部封装超薄圆片和黄金线圈，外接形似蓝牙耳机的言语处理器后，可帮助听障人士恢复听力[4] - 公司于2011年诞生中国首个自研人工耳蜗，打破了长期依赖进口的局面，大大降低了植入成本[4] - 截至目前，公司自主研发的人工耳蜗已销往近30个国家及地区，全球市场占有率排名第三，已让2万多名听障患者受益[4] 产品迭代与技术创新 - 2024年6月，公司发布最新一代人工耳蜗植入体CS-30A，是国内首款完全兼容3.0T核磁共振检查的人工耳蜗，解决了植入后无法进行1.5T以上高强度磁共振检查的难题[5] - 2023年底，公司推出最新一代一体式言语处理器“清听”，厚度仅10.8毫米，将耳背、电池、线圈等集于一体，通过磁铁吸附，攻克了传统耳背式设备的痛点[5][6] - 公司针对中文声调语言特点，研发了专门的汉语四声算法C-Tone，使汉语单音节识别率提升13.7%，双音节识别率提升18.6%[6] - 2011年8月19日，公司正式获得国家药监局的人工耳蜗器械证书，成为中国唯一一家拥有自主知识产权并实现市场规模化销售的人工耳蜗研发制造企业，相关产品已迭代至第五代[6] - 公司在第三代产品中运用了自主研发的具有神经反应遥测功能的芯片，该技术可增加测试准确率并大幅提高调机效率，尤其有利于无法主观配合测试的儿童患者[6] - 目前，最新一代产品在进行调机时，仅需一分钟便能完成对听力预值和最大舒适值的初步监测[7] 研发模式与产业影响 - 公司探索“产学研医”四位一体的创新模式，与浙江大学共建“全省智能康复与神经电子转化重点实验室”，与中国科学院院士合作建立院士工作站，聚焦国家“脑计划”前沿课题，并与多家医院开展临床合作[8] - 公司最初的产品定价为7.8万元，仅为当时进口人工耳蜗价格的三分之一，大大减轻了患者经济负担，并迫使进口产品大幅降价[8] - 2024年，公司人工耳蜗成功中选国家组织人工耳蜗类医用耗材集中带量采购名单，听障患者仅需5万元左右即可植入最新一代产品，并可享受医保报销[9] - 公司人工耳蜗的国产化替代程度已达到95%，但部分植入体原材料尚未实现自主生产，公司正积极开拓国内材料供应链，并与浙江大学材料系合作攻关，有信心在未来一两年内彻底实现原材料国产化[9] 前沿产品拓展 - 基于人工耳蜗技术的积累，公司已成功研制出一款听觉脑干刺激器，该产品能帮助听神经已受损的重度听障患者重新听到声音，与通过刺激听神经传递信号至大脑皮层的人工耳蜗工作原理不同[9] - 该听觉脑干刺激器目前已完成30例临床试验，预计将于2025年正式推向市场[9] 行业地位与自我定位 - 公司从人工耳蜗的破局者成长为中国神经电子科技领域的领军企业[9] - 作为一家专注于神经电子类医疗器械研发的民营企业，公司在过去十余年间，推动我国人工耳蜗技术从跟跑、并跑到部分领跑[11]