市场回顾 - 伦敦现货黄金价格重新站上4000美元/盎司关口，此前一度下逼至3970美元/盎司 [5] - 伦敦现货白银价格重返47美元/盎司上方，此前离跌破46美元/盎司仅一步之遥 [5] - 美股三大指数周一齐创新高，道指涨0.71%至47544.59点，纳指涨1.86%至23637.46点，标普500指数涨1.23%至6875.16点 [6] - 纳斯达克中国金龙指数收涨1.59%，热门中概股集体上涨 [6] - 日本日经225指数小幅下跌0.31% [5] 企业资讯 - 高通股价涨超11%，创2024年7月以来新高，公司推出人工智能芯片AI200和AI250，预计分别于2026年和2027年投入商业使用 [7] - 苹果公司股价再创新高，总市值逼近4万亿美元 [7] - 亚马逊计划裁减多达3万个企业部门岗位，本轮裁员人数约占其企业员工总数的近10% [8] - Coinbase宣布与花旗集团达成合作，助力花旗客户运用数字资产与稳定币 [8] 国际宏观 - 据CME"美联储观察"，美联储10月降息25个基点的概率为97.3% [9] - 美联储12月累计降息50个基点的概率为95.3% [9]

日本三大银行联合推出稳定币 - 三菱、三井、瑞穗三家日本大型银行于10月17日联合推出用于企业结算的稳定币 [1] - 该稳定币是与日元和美元挂钩的区块链数字货币 [1] - 三家银行合计拥有超过30万家企业客户，业务量巨大 [1] 稳定币的主要模式与市场地位 - 市场上最主流的稳定币是法币抵押型，例如USDT和USDC，其模式是收到一美元即存一美元或购买短期美国国债 [2] - 另一种模式是加密货币抵押型，例如存入150美元的以太坊才能换取100个稳定币，超额部分作为风险缓冲 [2] - 算法稳定币没有抵押物，依靠程序调节，曾出现UST崩盘事件 [2] - 稳定币在加密货币市场中占据超过80%的份额，已成为硬通货 [4] 美元稳定币与美国国债的关联 - 美国《GENIUS法案》规定，发行锚定美元的稳定币公司必须将用户资金全部用于购买现金或三个月以内的短期美国国债 [6] - 全球用户购买美元稳定币的资金实质上成为了美国国债的购买力，形成了一个新的美元循环体系 [6] - 这一循环通过区块链完成，绕过了传统银行体系 [6] 美国在区块链领域的主导力 - 全球40%以上的比特币算力集中在美国 [6] - 以太坊的大部分决策权由少数美国公司掌控 [6] - 波场链承载了超过一半的USDT流通量，其创始人孙宇晨向美国政坛投入了7500万美元，并与特朗普家族在加密项目上有关联 [8] 中国面临的挑战与应对 - 美元稳定币在跨境支付上的高效率对人民币国际化构成压力 [10] - 资本账户未完全开放以及作为贸易顺差国的特性，使中国发行全球流通的人民币稳定币面临内在矛盾 [12] - 香港于2025年5月通过《稳定币条例》，成为中国参与稳定币领域的重要桥梁 [12] 行业监管动态 - 政策层面正在推进《价格法》修正草案和专门的稳定币监管条例 [16]

人工智能投资与市场情绪 - 当前金融市场的热情在很大程度上反映了全球对人工智能的强烈乐观情绪，相关投资也急剧增加 [1] - 将人工智能与铁路、互联网等开创性技术并列，指出它们都伴随着重新估值，并与千禧年前后的互联网泡沫事件相似 [1] 风险识别与监管重点 - 随着市场估值高位攀升，应当警惕风险 [1] - 监管者和市场参与者须对加密世界和稳定币所蕴含的机遇和风险继续加深认识 [1] - 须加强把握人工智能资产、非银行金融中介机构、核心银行体系之间日益增长的复杂联系 [1] 技术影响与管理策略 - 必须不断努力更好理解人工智能对生产率的影响，包括其在什么时间、哪些领域能带来多少效益 [1] - 在迎接新技术时须谨慎行事，保持警惕，脚踏实地 [1]

货币政策与流动性管理 - 中国人民银行坚持支持性的货币政策立场，实施适度宽松的货币政策，综合运用多种工具保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松 [3][5] - 人民银行将恢复公开市场国债买卖操作，以丰富货币政策工具箱并增强国债收益率曲线的定价基准作用 [6] - 人民银行提供短期、中期、长期流动性安排，以保障货币政策顺畅传导和金融市场平稳运行 [5] 金融市场改革与开放 - 中国证监会启动深化创业板改革，设置更契合新兴领域企业的上市标准，并为新产业提供更精准的金融服务 [14] - 《合格境外投资者制度优化工作方案》正式推出，包括优化准入管理、提高投资运作效率和扩大投资范围 [14] - 国家外汇管理局将新出台9条政策措施推动贸易便利化，并发布实施跨国公司本外币一体化资金池等政策 [16] 金融支持实体经济与创新 - 金融监管总局推动构建直接融资与间接融资协同的金融服务新模式，强化对重大战略和薄弱环节的金融支持 [10] - 金融监管总局将聚焦智能化、绿色化、融合化方向，为传统产业提升和新兴产业壮大提供更多金融资源 [10] - 证监会持续推动北交所高质量发展，健全新三板市场差异化制度，畅通三四板对接机制 [14] 数字金融与跨境合作 - 人民银行将优化数字人民币管理体系，研究其货币层次定位，并支持更多商业银行成为运营机构 [7] - 人民银行在上海设立数字人民币国际运营中心负责跨境合作，在北京设立运营管理中心负责系统建设 [7] - 国家外汇管理局数据显示，2024年我国外汇市场交易量较2020年增长37%，涉外收支规模增长64% [18] 区域金融发展与资源集聚 - 证监会继续把北京作为资本市场改革开放重要窗口，推动更多先行先试政策“首家”“首例”在京落地 [12] - 金融监管总局将推动更多金融政策在京先行先试，引导更多优质金融资源汇聚首都 [11] - 证监会鼓励优质行业机构和长期资本在京集聚发展，提升首都资本市场能级 [12]

货币政策立场与工具 - 人民银行将继续坚持支持性货币政策立场，实施适度宽松的货币政策，综合运用多种工具提供短期、中期、长期流动性安排，保持社会融资条件相对宽松 [1] - 将研究实施一次性个人信用救济政策，对于疫情以来违约在一定金额以下且已归还贷款的个人违约信息，在征信系统中不予展示，计划在明年初执行 [1] 国债市场操作与债券市场发展 - 恢复公开市场国债买卖操作是丰富货币政策工具箱、增强国债金融功能的重要举措，将根据基础货币投放需要灵活开展国债买卖双向操作 [2] - 今年初因债券市场供求不平衡压力较大、市场风险有所累积而暂停国债买卖，目前债市整体运行良好故将恢复操作 [2] 金融风险防控与审慎管理 - 将构建覆盖全面的宏观审慎管理体系，更好覆盖宏观经济运行与金融风险关联性、金融市场运行、系统重要性金融机构及国际金融风险跨境传播 [2] - 强化系统性金融风险监测评估体系，已形成初步方案并将适时发布系统重要性保险公司名单 [2] - 将综合平衡维护金融市场稳定和防范道德风险，探索在特定情景下向非银机构提供流动性的机制安排 [3] 虚拟货币与稳定币监管 - 人民银行认为市场机构发行的虚拟货币特别是稳定币仍处发展早期，国际金融组织普遍持审慎态度 [3] - 稳定币现阶段无法有效满足客户身份识别、反洗钱等要求，放大全球金融监管漏洞并增加金融系统脆弱性 [3] - 人民银行将继续打击境内虚拟货币经营和炒作，维护经济金融秩序，同时密切跟踪动态评估境外稳定币发展 [3]

文章核心观点 - 中国人民银行行长指出虚拟货币特别是稳定币仍处于发展早期 国际金融监管机构普遍持审慎态度[1] - 稳定币被认为存在客户身份识别和反洗钱等方面的缺陷 放大全球金融监管漏洞并增加系统脆弱性[1] - 人民银行明确将继续打击境内虚拟货币经营和炒作 同时跟踪评估境外稳定币发展[1] 国际监管态度与风险 - 国际货币基金组织和世界银行年会上 各国财长和央行行长普遍关注稳定币可能产生的金融风险[1] - 稳定币活动无法有效满足反洗钱等基本要求 导致洗钱 违规跨境转移资金 恐怖融资等风险[1] - 市场炒作投机氛围浓厚 增加全球金融系统脆弱性 并对欠发达经济体货币主权产生冲击[1] 中国监管政策与行动 - 自2017年以来 人民银行会同相关部门已发布多项防范和处置境内虚拟货币交易炒作风险的政策文件[1] - 目前这些政策文件仍然有效 表明监管立场具有连续性[1] - 下一步人民银行将联合执法部门继续打击境内虚拟货币经营和炒作 以维护经济金融秩序[1]

论坛概况 - 2025金融街论坛年会于10月27日下午在北京开幕，主题为“创新、变革、重塑下的全球金融发展” [1] - 全球30多个国家和地区的400余位重要嘉宾出席论坛 [1] 货币政策与流动性管理 - 中国人民银行坚持支持性的货币政策立场，实施适度宽松的货币政策，综合运用多种工具保持流动性充裕 [3] - 央行将继续坚持支持性立场，提供短期、中期、长期流动性安排，保持社会融资条件相对宽松 [3] 国债市场操作 - 人民银行在二级市场开展国债买卖操作，以丰富货币政策工具箱、增强国债金融功能 [4] - 今年初因债券市场供求不平衡压力较大而暂停操作，目前将恢复公开市场国债买卖操作 [4] 对稳定币的监管立场 - 人民银行认为稳定币处于发展早期，无法有效满足客户身份识别、反洗钱等要求，放大全球金融监管漏洞 [5] - 将继续会同执法部门打击境内虚拟货币的经营和炒作，并密切跟踪评估境外稳定币发展 [5] 数字人民币发展 - 人民银行将优化数字人民币管理体系，研究其货币层次定位，支持更多商业银行成为运营机构 [6] - 已在上海设立数字人民币国际运营中心，在北京设立运营管理中心 [6] 金融服务新模式与重点支持领域 - 金融监管总局将推动构建直接融资与间接融资协同、投资于物与投资于人并重的金融服务新模式 [8] - 将强化对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持，高效服务现代化产业体系建设和新质生产力发展 [8] - 聚焦智能化、绿色化、融合化方向，为传统产业提升和新兴产业培育提供更多金融资源 [8] 资本市场改革与开放 - 证监会将继续把北京作为资本市场改革开放的重要窗口，推动更多先行先试政策在京落地 [9][10][12] - 将启动实施深化创业板改革，设置更契合新兴领域企业特征的上市标准 [12] - 将持续推动北交所高质量发展，健全新三板市场差异化制度，畅通三、四板对接机制 [12] 合格境外投资者制度优化 - 《合格境外投资者制度优化工作方案》正式推出，包括优化准入管理、提高投资运作效率、扩大投资范围等 [13] - 资格审批与开户“高效办成一件事”、对配置型外资准入实行绿色通道两项举措当天落地 [13] 贸易便利化与外汇管理 - 国家外汇局将新出台9条政策措施推动贸易创新发展，包括扩大跨境贸易高水平开放试点范围等 [14] - 将发布实施跨国公司本外币一体化资金池、境内企业境外上市资金管理等政策 [14] - 2024年中国外汇市场交易量较2020年增长37%，涉外收支规模增长64% [16] - 今年前三季度中国涉外收支规模为11.6万亿美元，创历史同期新高 [16]

货币政策与宏观审慎管理框架 - 健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架取得重要进展 [1][2] - 货币政策主要针对宏观经济和总需求管理 宏观审慎管理则维护金融体系整体稳定 [2] - 中国在全球率先启动构建宏观审慎政策框架 加强党中央集中统一领导并充实人民银行宏观审慎管理职能 [1][2] 货币政策立场与操作 - 人民银行坚持支持性的货币政策立场 综合运用多种工具保持流动性充裕 [3] - 人民银行将恢复公开市场国债买卖操作 此前因债市供求不平衡和市场风险累积而暂停 [1][5] - 人民银行计划研究实施一次性个人信用救济政策 对疫情以来已归还的小额违约信息在征信中不予展示 计划明年初执行 [6][7] 金融风险防范与监管 - 人民银行将重点推进四方面工作 包括强化系统性金融风险监测评估体系和完善重点机构领域风险防范 [4] - 研究将MPA评估拆分为两部分 一部分聚焦货币政策执行 另一部分聚焦宏观审慎和金融稳定评估 已形成初步方案 [4] - 金融监管部门将坚定履行防风险首位主责 牢牢守住不发生系统性金融风险底线 稳妥推进中小金融机构兼并重组减量提质 [9] 金融支持实体经济与改革 - 推动构建直接融资与间接融资协同 投资于物与投资于人并重的金融服务新模式 [8] - 聚焦智能化绿色化融合化方向 为传统产业提升和新兴产业培育提供更多金融资源 [8] - 坚定不移深化改革扩大开放 促进金融机构布局更加合理 实现特色化经营差异化发展 [9] 数字金融与外汇管理 - 人民银行将会同执法部门继续打击境内虚拟货币经营和炒作 密切跟踪评估境外稳定币发展 [5][6] - 人民银行将优化数字人民币管理体系 研究其货币层次定位 支持更多商业银行成为运营机构 [7] - 国家外汇局将新出台9条政策措施推动贸易便利化 包括扩大跨境贸易开放试点和优化新业态资金结算 [10]

货币政策立场与操作 - 人民银行坚持支持性的货币政策立场，综合运用数量、价格、结构等多种工具保持流动性充裕 [1] - 人民银行将继续实施适度宽松的货币政策，提供短、中、长期流动性安排，保持社会融资条件相对宽松 [1] - 人民银行去年在二级市场开展国债买卖操作，以丰富货币政策工具箱并增强国债金融功能 [1] - 人民银行将恢复公开市场国债买卖操作，此前因债券市场供求不平衡压力较大而暂停 [2] 稳定币监管态度 - 国际金融组织和央行对稳定币发展普遍持审慎态度，认为其放大全球金融监管漏洞，如洗钱、恐怖融资等 [4] - 稳定币市场炒作投机氛围浓厚，增加了全球金融系统的脆弱性，并对欠发达经济体货币主权产生冲击 [4] - 人民银行现行防范虚拟货币交易炒作风险的政策文件仍然有效，将继续打击境内虚拟货币经营和炒作 [4] 数字人民币发展 - 人民银行将优化数字人民币管理体系，研究其货币层次定位，支持更多商业银行成为运营机构 [5] - 已在上海设立数字人民币国际运营中心负责跨境合作，在北京设立运营管理中心负责系统建设与维护 [5]

中国人民银行政策立场 - 人民银行行长潘功胜在2025金融街论坛年会发表关于宏观审慎管理的演讲 [1] - 人民银行自2017年以来已发布多项防范和处置境内虚拟货币交易炒作风险的政策文件 目前这些政策仍然有效 [1] - 下一步人民银行将会同执法部门继续打击境内虚拟货币的经营和炒作 维护经济金融秩序 [1] 稳定币行业现状与风险 - 市场机构发行的虚拟货币特别是稳定币不断涌现 但整体还处在发展早期 [1] - 国际金融组织和中央银行等金融管理部门对稳定币的发展普遍持审慎态度 [1] - 在近期IMF/世界银行年会上 稳定币及其可能产生的金融风险成为各国财长和央行行长讨论最多的话题之一 [1] 稳定币存在的具体问题 - 稳定币现阶段无法有效满足客户身份识别和反洗钱等基本要求 放大了全球金融监管漏洞 [1] - 稳定币导致洗钱 违规跨境转移资金 恐怖融资等问题 市场炒作投机氛围浓厚 [1] - 稳定币增加了全球金融系统的脆弱性 并对一些欠发达经济体的货币主权产生冲击 [1] 监管动态与展望 - 人民银行表示将密切跟踪 动态评估境外稳定币的发展 [1]