战略合作签约 - 保隆科技与江淮汽车于7月24日在合肥总部签订战略合作协议 双方高层管理人员出席签约仪式 [1] - 采购中心总经理秦战江与智能悬架业务单元总经理王贤勇分别代表双方签约 [1] 合作历史与范围 - 双方合作始于2009年 从气门嘴产品逐步扩展到智能悬架系统 汽车安全及智能感知产品 [3] - 合作产品包括空气弹簧 储气罐 高度传感器 供气单元 管路系统 胎压监测系统(TPMS) 光雨量传感器等 [3] - 长期合作深化战略互信 支持江淮汽车高端制造突破和品牌向上发展 [3] 未来合作方向 - 建立即时信息共享机制和定期技术交流 共同打造行业领先工艺质量水准 [5] - 在联合品牌推广 智能悬架系统研发 智能辅助驾驶技术创新 传感器研发等领域建立深入合作平台 [5] - 保隆科技聚焦智能悬架 TPMS 传感器 智能辅助驾驶等关键技术 与江淮技术团队形成研发联动 [5] - 实现关键技术本地化生产供应 优先保障合肥基地产能满足江淮需求 [5] - 通过VAVE降本合作提升产品市场竞争力 [5]

财务业绩表现 - 2025年上半年实现营收33.30亿元 同比增加3.14亿元 同比增长10.42% 创历史同期新高 [2] - 2025年上半年归属于母公司净利润4.97亿元 同比增加1.34亿元 同比增长37.12% [2] - 扣非净利润4.57亿元 同比增长34.48% [2] - 第二季度营收18.01亿元 同比增长9.94% 环比增长17.72% 创单季度历史新高 [2] - 第二季度归母净利润3.08亿元 同比增长31.46% 环比增长63.9% [2] - 总资产78.97亿元 同比增长7.2% 归属于上市公司股东净资产69.78亿元 同比增长9.13% [2] 产品出货情况 - 第二季度单季度出货量接近5千万颗 其中系统级SoC芯片近4,400万颗 无线连接芯片近540万颗 创历史新高 [2] - 智能家居类产品销量同比增长超过50% [3] - 搭载自研智能端侧算力单元的芯片上半年出货超900万颗 已超过2024年全年总量 [3] - W系列产品上半年销量超800万颗 第二季度单季突破500万颗 [3] - Wi-Fi6芯片第二季度销量超150万颗 超过2024年全年销量 环比增长120%以上 [3] - Wi-Fi6芯片在W产品线占比升至接近30% 去年同期不足5% [3] - 6nm芯片第二季度单季出货突破250万颗 上半年累计超400万颗 [4] 研发投入与技术创新 - 上半年研发费用7.35亿元 同比增加0.61亿元 其中第一季度3.59亿元 第二季度3.76亿元 [4] - 已有19款商用芯片搭载自研智能端侧算力单元 [3] - 战略新产品集中上市后快速突破百万级规模商用门槛 [4] 市场拓展与产品规划 - 新产品上市后迅速获得市场认可 带动整体销售规模上新台阶 [4] - W系列将持续推出新产品拓展应用场景与产品矩阵 [3] - 重点布局端侧智能、高速连接、无线路由、智能视觉、智能显示、智能汽车等领域 [4] - 6nm芯片2025年全年销量预计突破千万颗 [4] 业绩展望 - 预计2025年第三季度及全年经营业绩将同比进一步增长 [5]

营收与利润表现 - 2025年中报营业总收入146.44亿元，同比增长25.25% [1] - 归母净利润12.23亿元，同比增长45.82%；扣非净利润11.52亿元，同比增长45.94% [1] - 第二季度单季营收78.52亿元（同比+29.9%），归母净利润6.4亿元（同比+41.15%） [1] 盈利能力指标 - 毛利率20.33%，同比提升1.45个百分点；净利率8.43%，同比大幅提升16.44个百分点 [2] - 三费总额（销售/管理/财务费用）4.59亿元，占营收比3.13%，同比下降8.84% [5] 现金流与偿债状况 - 每股经营性现金流2.95元，同比大幅增长166.19% [3] - 货币资金9.23亿元，仅覆盖流动负债的19.36% [3] - 近三年经营性现金流均值与流动负债比例仅为16.36% [3] 应收账款风险 - 应收账款87.77亿元，同比上升30.02% [4] - 应收账款与利润比例高达437.8% [4] 业务结构分析 - 智能座舱业务收入94.59亿元（占比64.59%），毛利率19.75% [6] - 智能驾驶业务收入41.47亿元（占比28.32%），毛利率19.74% [6] - 网联服务及其他业务收入10.38亿元（占比7.09%），毛利率27.92% [6] 发展前景与订单 - 新项目订单年化销售额超过180亿元 [7] - 持续深化智能座舱、智能驾驶、网联服务创新及全球化布局 [7] - 积极拓展智慧交通、无人配送等新兴领域 [7] 行业ETF关联 - 消费电子ETF（159732）跟踪国证消费电子主题指数，近五日涨幅2.78% [9] - 当前市盈率40.82倍，估值分位57.05% [9][10] - 最新份额23亿份（减少5500万份），主力资金净流入1011万元 [9]

公司业务与市场地位 - 公司是中国第二大、全球第四大智能座舱域控制系统供应商 以2024年收入计算[2] - 汽车被动安全产品领域排名中国及全球第二[2] - 业务涵盖汽车安全与汽车电子两大板块 包括智能座舱、智能驾驶、车身安全系统、智能网联解决方案及功率电子模块[2] - 汽车安全业务2022-2024年占总营收比例约69% 2025年前四个月占比62.6%[2] - 产品应用于全球主流整车厂 市场覆盖中国、欧洲、北美等地[2] - 全球拥有多处研发中心和生产基地 布局覆盖中国、欧洲、北美及亚洲其他国家[2] 财务表现 - 2022年至2024年营业收入分别为497.93亿元人民币、557.28亿元和558.64亿元[4] - 同期净利润从2.33亿元提升至12.4亿元和13.26亿元[4] - 2025年前四个月实现收入197.07亿元 净利润4.91亿元[4] - 2022-2024年研发支出分别为30.34亿元、36.48亿元和36.86亿元 占营收比例6%-7%[4] - 2025年前四个月研发投入15.74亿元[4] 港股IPO募资用途 - 智能汽车技术研发与产业化 包括域控制器、自动驾驶辅助系统(ADAS)、新一代座舱电子架构等[4] - 制造能力扩建 升级生产线、引入智能制造技术[4] - 海外市场拓展 在欧洲、北美和新兴市场扩展销售与服务网络[4] - 并购与战略投资 通过并购补强技术短板及拓宽产品线[4] - 补充营运资金 用于日常运营及资本结构优化[4] 行业背景与战略意义 - 公司拟通过港股IPO募资应对汽车产业电动化、网联化、智能化趋势下的市场竞争[1] - 上市计划正值全球汽车产业加速向电动化与智能化转型阶段[3] - 募资有助于应对行业技术快速迭代挑战 增强在新能源汽车及智能化领域竞争力[5]

行业趋势 - 智能汽车行业中长期维度关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇 [1] - 电动智能化背景下自主品牌车企全球地位提升 主要包括传统车企积极转型 新势力品牌及科技企业转型车企三类企业 [1] - 2025年预计更多搭载激光雷达 域控制器 具备L2+级别车型量产 L3高阶智能驾驶进入元年时刻 [1] - 增量零部件围绕数据流（传感器 域控制器等）和能源流（动力电池 电驱动系统等）两条主线发展 [1] - 行业总量从成长期向成熟期过渡 预计未来20年维持2%年化复合增速 [1] - 2025年新能源车型销量有望超1550万辆 同比增长超25% [1] 产品特征 - 智能汽车ETF（159889）跟踪CS智汽车指数（930721）[1] - 指数从沪深市场选取涉及智能驾驶 车联网等相关技术与服务的上市公司证券作为样本 [1] - 指数成分股主要覆盖信息技术和先进制造业 具有较高科技含量和成长潜力 [1] - 指数能够有效表征智能汽车产业链核心环节发展状况 [1]

辅助驾驶是亮点 问界M8 2025款增程Ultra五座版搭载1.5T增程器＋前后双电机，综合功率392kW，零百公里加速时间为 5.2s，53.4kWh电池让其拥有310km的CLTC纯电续驶里程，满油满电CLTC综合续驶里程达1526km。底 盘采用增强型前双叉臂＋后五连杆独立悬架，标配双腔空气弹簧＋连续可变阻尼减振器，支持5档高度 调节和自动调节阻尼，无论是细碎颠簸还是较大的坑洼都能够轻松应对。在运动模式下，悬架硬度提升 30％，高速过弯侧倾控制在8°以内；舒适模式下，魔毯功能可通过前视摄像头预判路面颠簸，提前调整 悬架阻尼。 作为核心竞争力之一，问界M8的智能化配置以华为技术为核心构建了完整生态。车机系统搭载 HarmonyOS 4.0，基于高通骁龙8295芯片实现毫秒级响应，支持四音区语音交互、手势控制及面部识别 登录。副驾娱乐屏可通过HDMI 2.1接口连接Switch游戏机，配合19扬声器HUAWEI SOUND音响和256 色氛围灯，打造移动家庭影院。 问界M8搭载的华为ADS辅助驾驶系统有口皆碑，面对城市拥堵加塞、窄路调头等复杂场景也能轻松应 对，带来更舒心、更从容的驾乘体验。全车还配备30个 ...

在新能源汽车市场蓬勃发展的当下，华为与奇瑞携手打造的智界R7凭借其独特的轿跑SUV定位和 华为技术赋能，吸引了众多消费者的目光。近日，记者对这款车进行了深度试驾，重点体验了其智能化 配置和驾驶感受。 科技赋能畅享智慧出行 坐进智界R7的车内，首先映入眼帘的是橄榄型运动方向盘，营造出极具科技感的座舱氛围。基于 HarmonyOS系统打造的智能座舱，操作流畅度媲美平板电脑，无论是滑动屏幕、切换应用还是多任务 处理，都没有丝毫卡顿。 在动力模式选择上，智界R7提供了节能、舒适、运动和个性化四种模式。舒适模式下，动力输出线 性，类似大排量自吸发动机的感觉，兼顾了舒适与平顺性，适合日常城市通勤；运动模式下，动力响应 更加激进，推背感十足，能满足驾驶者对激情驾驶的追求。 智界R7搭载了华为满血途灵平台，采用前虚拟主销双叉臂＋后五连杆独立悬架结构，并在Max及Ultra 版本上配备空气悬架＋CDC连续可变阻尼系统。这套底盘系统在舒适性和操控性之间取得了很好的平 衡。 在舒适性上，空气悬架加上激光雷达主动预瞄功能，能提前扫描路面坑洼位置并预先调整悬挂，自动调 节软硬和车身高度。经过坑洼路面或高速减速带时，悬架能很好地过滤路感 ...

产品定位与创新 - 公司通过跨维度产品设计将汽车定义为速度机器、移动终端和智能家居组成部分 重新定义行业竞争维度 [2] - 采用手机行业颠覆性思维重构汽车产品理念 形成对传统车企的差异化竞争压力 [2] 智能座舱体验 - 搭载16.1英寸3K旋转屏与骁龙8295芯片 实现0.3秒冷启动速度 提供流畅交互体验 [3] - 具备自然语言交互能力 可基于"有点热"等模糊指令自动调节空调温度并建议开启座椅通风模式 [3] - 采用双层镀银全景天幕配合座椅通风功能 有效控制暴晒后车内温度 [3] - 整车长度接近5米 轴距3米 营造C级车空间感 但溜背造型导致后排头部空间对高个子乘客稍显局促 [3] 储物空间表现 - 前备箱容积105L 可容纳20寸登机箱 后备箱容积517L 可装载6箱矿泉水 展现出色装载能力 [3] 动力性能 - 双电机四驱版输出功率达495kW 轻松推动2.2吨整备重量 连续三次弹射起步后电池温度仅轻微升高 [4] - 运动模式下配备模拟声浪系统 但声浪层次感较内燃机略显单调 [4] 驾控与安全 - 采用前双叉臂＋后五连杆悬架组合 配合CDC可变阻尼系统 在高速过弯时自动升高外侧车身形成物理支撑 [4] - 关闭牵引力控制系统后电子稳定系统仍能保持车身可控性 提供安全保障 [5][6] - 方向盘提供三档力矩可调 以较低成本实现赛车般驾驶体验 [6] NVH性能 - 配备双层隔音玻璃 120km/h时速下车内静谧性出众 NVH表现优异 [4] 续航与能效 - 夏季空调全开情况下实际能耗与标称基本一致 激烈驾驶模式下满电续航仍超300km [5] - 搭载800V高压平台 第三方充电桩可维持200kW功率 15分钟补能450km [5] 能量回收系统 - 提供三档动能回收强度可调 强回收模式拖曳感明显 最低档位兼顾舒适性与经济性 [5]

产品设计与美学 - 设计灵感源自猎豹的“凝势”姿态，旨在打造视觉革命并营造灵动轻盈的动态张力 [2][3] - 车身尺寸为长4855mm、宽1960mm、高1450mm（带空悬）或1467mm，轴距达2940mm [2][3] - 采用碟翼式前脸设计，飞翼灯组由200余颗LED灯珠组成，具有高辨识度 [3] - 车身侧面采用悬浮车顶与20英寸五辐运动轮毂，配合隐藏式门把手和无框车门，强化运动气息 [3] - 车尾采用无后舷窗设计并配有可升降电动尾翼，优化空气动力学 [3] 智能科技与座舱 - 智能座舱搭载鸿蒙HarmonyOS 4.0系统，支持手机、家电、车机的无缝衔接 [3] - 显示系统由超大的4K远端屏与15.6英寸悬浮中控屏组成，导航及语音功能运行流畅 [3] - 采用近乎方形的方向盘，转向力度适中且方向线性，与运动属性匹配 [3] - 搭载华为乾崑智驾ADS 3.0系统，具备自动无保护左转、避让加塞车辆等城市道路辅助驾驶功能 [2][5] - 辅助驾驶系统能有效应对横穿马路的电动自行车，实现从提醒到迅速制动 [5] 性能与操控 - 基于CNCAP 2024与E-NCAP 2026双五星安全标准开发 [4] - 车身采用八横九纵钢铝混合材料，热成型钢占比34%，B柱嵌入高强度复合材料嵌件CBS [4] - 在100km/h双车对碰测试中，A柱零变形、车门正常开启，乘员舱完整度达99.7% [4] - 采用前虚拟主销双叉臂与后H臂多连杆独立悬架，搭配采埃孚CDC电磁阻尼器，可选装空气悬架 [4] - 底盘调校扎实且富有韧性，悬架附着力强，在蛇形绕弯、高速转弯等场景下表现稳定 [4] 动力系统与续航 - 增程版搭载1.5T专用增程器与231kW后置电机 [5] - 标准工况下纯电动续驶里程达650km，满足日常通勤需求 [5] - 满油满电状态下综合续驶里程达1190km，具备长距离行驶能力 [5] - 馈电状态下增程器介入时NVH表现优异，发动机运行噪音不易察觉 [6]

核心观点 - 魏牌高山8以智能化和舒适性双重突破重新定义高端MPV标准 通过场景化创新树立行业价值坐标 [2][7] 智能生态 - 五屏交互系统包含15.6英寸中控屏 17.3英寸后排娱乐屏 12.3英寸仪表盘与副驾屏 配合骁龙8295芯片实现流畅交互 [3] - SR-HUD抬头显示支持四种模式切换 实时模拟交通环境 "所见即所说"指令实现零学习成本操作 [3] - Coffee GPT语音助手具备预判式服务能力 可根据环境条件自动调整空调及驾驶模式 [3] 智能驾驶 - Coffee Pilot Ultra系统配备27个传感器和Orin-X平台 实现高速至泊车全场景覆盖 [4] - 城市辅助驾驶可识别10余类障碍物 自动规划绕行路线 iTVC系统能快速调整动力分配应对加塞 [4] - 记忆泊车功能支持200种以上车位类型 具备跨楼层泊车能力 [4] 舒适性设计 - 座椅采用20mm慢回弹记忆棉 零重力模式精确控制127°躯腿夹角 配备10点按摩及通风加热功能 [5] - 1845mm超长共轨设计使第三排容纳1.73m乘客时仍有两拳腿部空间 行李箱容积可从233L扩展至1725L [5] - 紫外线杀菌功能消除99%细菌 CN95滤芯使车内空气质量优于室外30倍 清凉模式5分钟降温 [5] 动力性能 - Hi4智能四驱系统搭载1.5T混动发动机与双电机 输出337kW功率 零百加速5.7秒 [6] - 全铝悬架系统有效过滤震动 3.3kW对外放电可同时支持电磁炉 投影仪等设备运行 [6] 市场定位 - 产品定价30.98万元 以场景化创新突破传统MPV配置堆砌逻辑 聚焦家庭用户需求深度满足 [7]