贵金属数据日报 | | | | | 国贸期货研究院 | | 投资咨询号:Z0013700 | | | 2025/6/18 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 宏观金融研究中心 白素娜 | | 从业资格号:F3023916 | | | | | 内外盘金 | 日期 | 伦敦金现 (美元/盎司) | 伦敦银现 (美元/盎司) | COMEX黄金 (美元/盎司) | COMEX白银 (美元/盎司) | AU2508 (元/克) | AG2508 (元/千克) | AU (T+D) (元/克) | AG (T+D) (元/千克) | | 银15点价 | | | | | | | | | | | 格厨房 | 2025/6/17 | 3384. 97 | 36. 45 | 3403. 10 | 36. 54 | 785. 08 | 8864. 00 | 781. 69 | 8833.00 | | (本表数 据来源: | 2025/6/16 | 3415. 20 | 36. 38 | 3434. 80 | 36. 4 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属金弱银强，沪金主力收跌1.46%，沪银主力收涨0.45% [1] - 短期以色列和伊朗冲突升级预期缓和，经济衰退与地缘异动风险仍存；美国经济滞涨风险增加，美联储对降息维持谨慎态度 [1] - 中东地缘异动，伊朗敦促特朗普迫使以色列停战，中美元首通话磋商进展顺利并达成贸易框架 [1] - 中美贸易紧张局势缓解，美国6月消费者信心六个月来首次好转，但家庭仍担忧经济发展轨迹，美国最新通胀数据温和，市场预期美联储下次降息至9月，25年总降息空间跌至50基点左右，美元指数和美债收益率震荡偏弱 [1] - CRB商品指数反弹承压，人民币升值利空国内价格 [1] - 预计贵金属短期震荡偏多金弱银强，中期高位震荡，长期阶梯上行 [1] - 黄金价格趋势是白银价格的锚，资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF重新加仓，库存面白银近期显性库存小幅增加 [5] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格方面，Comex黄金主力合约收盘价3404.30美元/盎司，较上日跌48.30美元（-1.40%），较上周涨57.60美元（1.72%）；伦敦金3397.60美元/盎司，较上日跌37.75美元（-1.10%），较上周涨78.30美元（2.36%） [2] - 国内价格方面，沪金主力收盘价785.08元/克，较上日跌7.22元（-0.91%），较上周涨10.02元（1.29%）；黄金T+D收盘价782.94元/克，较上日跌4.99元（-0.63%），较上周涨10.12元（1.31%） [2] - 基差与价差、比价方面，沪金主力 - 伦敦金为 -3.68元/克，较上日涨6.17元（-63%），较上周涨 -3.42元（1277%）；沪金主力基差 -2.14元/克；金银比93.40，较上日跌0.33（-0.35%），较上周涨1.84（2.01%）；金铜比7.07，较上日跌0.20（-2.69%），较上周涨0.24（3.55%）；金油比48.60，较上日涨0.33（0.68%），较上周跌2.59（-5.06%） [2] - 持仓量方面，Comex黄金417143手，较上周减20395手（-4.66%）；沪金主力168935手，较上日减7328手（-4.16%），较上周减1228手（-0.72%）；黄金TD221428手，较上日增3780手（1.74%），较上周增4002手（1.84%） [2] - 库存方面，LBMA库存8598吨，较上周增62吨（0.73%）；Comex黄金1175吨，较上周减4吨（-0.35%）；沪金18吨，较上日增0吨（1.85%），较上周增0吨（2.02%） [2] - CFTC管理基金净持仓中，资产管理机构持仓129851手，较上周减657手 [2] - 黄金ETF中，SPDR为941.93吨，较上周增6.02吨（0.64%） [2] - 期货仓单中，沪金注册仓单数量18吨，较上周增0吨（1.85%） [2] - 上期所会员沪金净持仓排名前10中，前5名净多合计106015.00手，较上日减1654.00手；前5名净空合计15634.00手，较上日减313.00手等 [3] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [6] - 国际价格方面，Comex白银主力合约收盘价36.37美元/盎司，较上日持平，较上周跌0.54美元（-1.45%）；伦敦银36.38美元/盎司，较上日涨0.30美元（0.83%），较上周涨0.13美元（0.34%） [6] - 国内价格方面，沪银主力收盘价8864.00元/千克，较上日涨6.00元（0.07%），较上周跌23.00元（-0.26%）；白银T+D收盘价8831.00元/千克，较上日跌4.00元（-0.05%），较上周跌51.00元（-0.57%） [6] - 基差与价差方面，沪银主力 - 伦敦银为458.92元/克，较上日跌63.32元（-12.12%），较上周跌54.33元（-10.59%）；沪银主力基差 -33元/千克，较上日跌10元，较上周跌28元 [6] - 持仓量方面，Comex白银174281手，较上周增10934手（6.69%）；沪银主力6135780手，较上日减49155手（-0.79%），较上周减853980手（-12.22%）；白银TD3624194手，较上日增12032手（0.33%），较上周增49460手（1.38%） [6] - 库存方面，LBMA库存23367吨，较上周增508吨（2.22%）；Comex白银15473吨，较上日减30吨（-0.00%），较上周增99吨（0.65%）；沪银1215吨，较上周增21吨（1.79%）；白银（上金所）1319吨，较上周持平；显性库存总计41369吨，较上日减30吨（-0.07%），较上周增191吨（0.46%） [6] - CFTC管理基金净持仓中，资产管理机构持仓48793手，较上周增3412手 [6] - 白银ETF中，iShare为14714.94吨，较上周增25.44吨（0.17%） [6] - 期货仓单中，沪银注册仓单数量1210055千克，较上周增92115千克（8.24%） [6] - 上期所会员沪银净持仓排名前10中，前5名净多合计121476.00手，较上日减166.00手；前5名净空合计61891.00手，较上日增1628.00手等 [7] 基本面关键数据 - 美联储方面，联邦基金目标利率上限4.50%，较上次降0.25%；贴现利率4.50%，较上次降0.25%；准备金余额利率4.40%，较上次降0.25%；美联储总资产67283.87亿美元，较上次增47.55亿美元（0.00%）；M2同比4.44%，较上次增0.59% [8] - 其他指标方面，十年期美债真实收益率2.63，较上日涨0.08（3.14%）；美元指数98.12，较上日跌0.02（-0.02%），较上周跌0.88（-0.89%）；美债利差（3月 - 10年）0.46，较上日跌0.03（-6.12%），较上周涨0.04（10.26%）等 [8] 货币属性关键指标 - 美债利差（2年 - 10年） -0.03，较上日跌0.13（-130.00%），较上周涨0.02（-40.00%）；美欧利差（十债收益率）1.89，较上日涨0.05（2.72%），较上周涨1.90（100.00%）；美中利差（十债收益率）3.32，较上日涨0.05（1.56%），较上周涨0.00（0.01%） [10] - 美国通胀方面，CPI同比2.40%，较上次增0.10%；CPI环比0.20%，较上次持平；核心CPI同比2.80%，较上次持平；核心CPI环比0.20%，较上次降0.10%等 [10] - 美国经济增长方面，GDP年化同比2.00%，较上次降0.90%；GDP年化环比 -0.20%，较上次降2.60%；失业率4.20%，较上次持平 [10] - 美国劳动力市场方面，非农就业人数月度变化13.90万，较上次降0.08万；劳动参与率62.30%，较上次降0.20%；平均时薪增速3.90%，较上次持平 [10] - 美国房地产市场方面，NAHB住房市场指数34.00，较上次降6.00（-15.00%）；成屋销售400.00万套，较上次降27.00万套（-6.32%）；新屋销售68.00万套，较上次增11.00万套（17.46%） [10] - 美国消费方面，零售额同比5.00%，较上次增1.04%；零售额环比1.47%，较上次增1.35%；个人消费支出同比5.44%，较上次降0.03%；个人消费支出环比0.23%，较上次降0.51% [10] - 美国工业方面，工业生产指数同比1.49%，较上次增0.15%；工业生产指数环比 -0.01%，较上次增0.25%；产能利用率77.74%，较上次降0.11% [10] - 美国贸易方面，出口同比 -34.52%，较上次降13.49%；出口环比 -12.73%，较上次增4.83%；进口同比 -18.13%，较上次降4.30%；进口环比 -13.99%，较上次降14.68%；贸易差额 -6.16百亿美元，较上次增7.67百亿美元（55.45%） [10] - 美国经济调查方面，ISM制造业PMI指数48.50，较上次降0.20；ISM服务业PMI指数49.90，较上次降1.70；Markit制造业PMI指数0.00，较上次持平；Markit服务业PMI指数0.00，较上次持平 [10] - 其他方面，密歇根大学消费者信心指数60.50，较上次增8.30；中小企业乐观指数98.80，较上次增3.00；美国投资者信心指数 -5.40，较上次增16.60 [10] - 央行黄金储备方面，中国2296.37吨，较上次增4.04吨（0.18%）；美国8133.46吨，较上次持平；世界36250.15吨，较上次持平 [10][12] - IMF外储占比方面，美元57.80%，较上次增0.51%（0.88%）；欧元19.83%，较上次降0.20%（-0.99%）；人民币2.18%，较上次降0.00%（-0.04%） [12] - 黄金/外储方面，全球22.18，较上次增0.88（4.11%）；中国6.78，较上次增0.29（4.40%）；美国78.64，较上次增0.67（0.86%） [12] - 避险属性方面，地缘政治风险指数262.90，较上日涨58.81（28.82%），较上周涨75.75（40.48%）；VIX指数20.78，较上日涨1.67（8.74%），较上周涨3.83（22.60%） [12] - 商品属性方面，CRB商品指数310.17，较上日涨0.27（0.09%），较上周涨10.83（3.62%）；离岸人民币7.1870，较上日持平，较上周涨0.0021（0.03%） [12] 美联储最新利率预期 - 展示了2025年6月18日至2026年12月9日不同利率区间的概率，如2025/6/18，425 - 450利率区间概率为99.9%等 [13]

近期，白银价格持续上涨。6月以来，伦敦银现涨逾10%，每盎司超出36美元，年内涨幅则超过了 25%。年内，COMEX黄金累计涨幅在30%左右。"我认为银价近期的上涨，是基本面和投机资金共同左 右的结果。"上海一位期货交易人士对记者表示，金价上涨、工业需求复苏等一系列的变化推动了白银 价格上涨，同时一些投机资金也发掘了其中隐含的机会，推动了市场波动加大。(证券时报) ...

铂金市场现状 - 现货铂金价格在2025年6月13日一度站上1300美元/盎司，创下近十年新高 [1] - 2025年全球铂金市场预计连续第三年出现供应短缺，全年供应赤字达30吨 [1] - 中国铂金投资市场需求强劲，铂金首饰市场强势复苏，成为价格上行的重要推力 [1] 价格驱动因素 - 首饰与投资等场外需求显著上升，铂金价格低于黄金，性价比优势明显，带动需求持续攀升 [2] - 2025年一季度中国铂金条和铂金币需求同比翻倍增长，超过北美成为全球最大铂金零售投资市场 [2] - 中美贸易谈判进展及欧洲制造业PMI回升改善全球经济复苏预期，对工业金属构成支撑 [2] - 黄金连续上涨后，金铂比、金银比拉大，铂金作为替代性品种迎来价值回补窗口 [2] 资金流向与市场热度 - 自5月中旬以来，全球铂金ETF持仓量增长超过3%，资金大量流入铂金相关资产 [3] - 美国铂金ETF PPLT规模从约10亿美元增长至14亿美元，反映资金有组织地配置铂金资产 [3] - 亚洲市场活跃，日本有投资铂金条传统，中国深圳水贝新增10家铂金首饰展厅 [3] 工业需求与供应端压力 - 汽车行业铂金总需求同比降幅收窄至2%，总量达95吨，较五年均值高出11% [4] - 氢能相关领域对铂金需求快速增长，2025年有望达3吨，2030年占比或超10% [4] - 南非2024年铂金产量同比下降4%，未来五年预计减少15%，全球矿产铂金供应2025年预计仅为171吨，同比减少4% [4] 投资策略与市场展望 - 铂金市场流动性远小于黄金，资金进出可能引发剧烈波动，当前价格若能稳住1200美元/盎司高位，技术上有望挑战更高目标 [5] - 铂金具备长期配置价值，但短期波动性较大，投资者需结合自身风险偏好选择产品 [5] - 铂金虽具备"价值洼地"特征，但需关注供需基本面、资金面与宏观环境的联动，重视投资节奏与仓位控制 [5]

贵金属期货市场表现 - COMEX黄金期货涨1.48%报3452.60美元/盎司，本周累计上涨3.17% [1] - COMEX白银期货涨0.21%报36.37美元/盎司，本周累计上涨0.64% [1] 市场驱动因素 - 地缘紧张局势升级引发避险情绪升温 [1] - 美联储政策走向和全球经济环境支撑贵金属避险地位 [1] - 美国经济韧性可能提振白银工业属性，短期金银比价或有修复空间 [1] 机构观点与持仓变化 - 徽商期货认为黄金避险属性限制回调空间，预计维持高位震荡 [1] - 长期滞胀风险、美元信用风险及央行购金需求为黄金提供核心支撑 [1] - SPDR黄金ETF流出1.45吨至934.19吨，显示机构看空意愿 [4] - CFTC黄金非商业净多持仓增加13721张至187905张，投机者看多意愿增强 [4] 资金流动与市场动态 - 全球实物黄金ETF 5月流出约18亿美元，终止连续五个月净流入 [6] - 全球黄金ETF资产管理总规模降至3740亿美元 [6] - 兴业期货维持金价中长期中枢上移判断 [6]

贵金属日报: 地缘局势升温 黄金受益上涨 夏莹莹（投资咨询证号：Z0016569） 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 2025年6月13日 【行情回顾】 周四贵金属市场黄金和铂金上涨，白银和钯金震荡调整。周四晚间公布的美PPI略低于预期，以及周度 初请失业金人数高于预期，推升年内降息预期，美指与美债收益率双双下行，叠加中东地缘局势升温为金 价上涨提供重要支持，并伴随油价大涨。周五亚洲早盘时段，以色列对伊朗实施空袭，并引发伦敦金突破 3400关口。最终COMEX黄金2508合约收报3406.4美元/盎司，+1.88%；美白银2507合约收报于36.41 美元/盎司，+0.41%。 SHFE黄金2508主力合约收报785.16元/克，+1.04%；SHFE白银2508合约收 8819元/千克，-0.88%。 【降息预期与基金持仓】 【本周关注】 本周数据方面重点关注周五密西根大学消费者信心指数。事件方面，本周进入6月19日美联储FOMC会 议前一周的美联储官员噤声期。 【南华观点】 中长线或偏多，短线走势分化，强弱相互切换，伦敦金关注3400支撑，下一阻力位上移至3438，强 阻力3500。伦敦银 ...

面对铂金价格的高涨，一些精明的商家已经开始调整策略，加大了对铂金产品的推广力度，并推出了多种优惠 活动以吸引顾客。对于消费者而言，这既是机遇也是挑战，如何在合适的时机入手，成为了许多人思考的问 题。 随着铂金价格的不断攀升，它无疑成为了当前贵金属市场上的一颗耀眼明星。未来，铂金是否会继续保持这样 的增长势头，值得所有市场参与者密切关注。 随着国际金价的波动加剧，国内品牌首饰金价在近期一度突破每克千元大关，激发了全国各地新一轮的"淘金 热"。然而，在黄金价格持续攀升的同时，铂金这一贵金属也不甘示弱，其价格同样迎来了显著上涨。 据最新数据显示，6月11日现货铂金单日涨幅接近4%，达到了近年来的新高点，报价为1264.20美元/盎司。自年 初以来，铂金的价格已经累计上涨约35%，这一涨幅已超过同期黄金的表现，成为投资者和消费者关注的新焦 点。 在中国各大知名珠宝品牌如周大福、六福珠宝及周六福等门店内，尽管黄金依旧占据主导地位，但铂金饰品因 其独特的魅力和投资价值，正逐渐吸引更多的目光。商家们注意到，越来越多的消费者开始转向购买铂金饰 品，这不仅因为其美丽的外观，还因为其作为一种投资工具所展现出的强大增值潜力。 专家 ...

贵金属价格走势 - 现货铂金年初至今累计涨幅达40.14%，5月15日至6月11日期间涨幅22.78%，6月11日价格一度达1285.58美元/盎司，创4年新高 [3] - 伦敦银现站上36美元/盎司关口，创13年新高，上周累计涨幅超9% [3][4] - 贵金属板块呈现"金银铂三箭齐发"格局，源于避险情绪、地缘割裂及补涨修复共振 [3] 白银市场供需分析 - 需求端：光伏产业扩张驱动工业用银需求，2024年全球光伏新增装机突破600GW，累计装机达2.2TW [5] - 供给端：全球白银供需缺口持续放大，2024-2027年供应量CAGR仅1.2%，需求量CAGR达2.9%，2027年需求或达39457吨 [5][7] - 金银比从前期高点100回落至94，仍高于历史均值区间60-80，2025年白银市场预计短缺1.17亿盎司 [7] 铂金市场驱动因素 - 短期驱动：美国关税政策不确定性及中国散户套利行为推动，金铂价差扩大触发黄金转铂金风潮 [8] - 长期驱动：供应短缺持续三年，2025年预计短缺96.6万盎司，氢能经济崛起重塑投资逻辑 [8] - 供需分化：2025年Q1全球铂金供应同比萎缩10%，需求逆势增长10%，投资需求创6年新高 [8] 铂金供需预测 - 2024年全球铂金供需缺口31吨，2025年或维持39吨缺口，主因矿产供应疲软及需求复苏 [9] - 中国铂金首饰市场现复苏迹象，深圳水贝新增超10家独立铂金展厅，数量三倍增长 [9] - 2025年Q4南非矿产供应或再降6%至386.9万盎司，氢能需求激增35%，价格有望突破前高 [10][11]

| Milli | 国技期货 | 责金属日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年06月11日 | | 黄金 | な☆☆ | 刘冬博 高级分析师 | | 白银 | ★☆★ | F3062795 Z0015311 | | | | 吴江 高级分析师 | | | | F3085524 Z0016394 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | ★鸟称谈论乌俄第三轮谈判的任何准备工作仍为时过早。欧盟委员会主席冯德莱恩:呼吁俄乌立即无条件停 火，持续至少30天。俄驻美大使：俄美新一轮会谈将于近期在莫斯科举行。 本报告版权属于国投期货有限公司 不可作为投资依据,转载请注明出处 1 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨,绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆ 一颗星代表偏多/空,判断趋势有上涨/下跌的驱动,但盘面可操作性不强 ★★☆ 两颗星代表持多/空,不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势,且行情正在盘面发酵 隔夜贵金属震荡。近期市场风险偏好修复给金价带来一定压力，但白银受益于商品的反弹向上突破刷新2012 年以 ...

银价上涨与市场表现 - 国际银价突破每盎司37美元，创2012年2月以来新高 [2] - 金银比修复推动白银补涨，墨西哥矿业公司股价上扬，Peoles股价上涨逾10%，Fresnillo涨幅近5% [2] - 墨西哥集团一季度净利润同比增长17%至10.9亿美元，受益于铜与白银价格上涨 [2] 白银需求结构变化 - 2024年全球白银需求同比下降3%，但工业用银增长4%至6.805亿盎司，受电动汽车、5G通信、半导体等行业带动 [3] - 光伏用银需求存在分歧，世界白银协会预测2025年需求为1.957亿盎司，蒙特利尔银行预测为2.61亿盎司，差距达33% [3] - TOPCon技术普及使每块太阳能电池板用银量减少50%，但太阳能年均增长率达20%，需求增长或抵消节银影响 [3] - 银币和银条投资需求下降22%，白银ETF未纳入统计，2024年实际供需缺口达2.105亿盎司，2025年预计缺口1.876亿盎司 [4] 墨西哥的产业地位与挑战 - 墨西哥连续16年全球白银产量第一，2024年增产超380万盎司，主导北美产量增长 [5] - 面临矿业基础设施老化、美国关税政策不确定性、环保法规趋严等挑战 [6] - 需提升冶炼与初级加工能力，布局光伏和储能产业链以强化全球银市话语权 [6]