贵金属市场近期表现分化 - 近期贵金属市场中，白银与黄金走势出现显著分化，白银表现强劲而黄金高位震荡[2] - 北京时间12月3日，现货白银连续7个交易日收涨，累计涨幅超过16%，并再度刷新历史纪录，逼近59美元/盎司[3] - 现货黄金在10月中旬创下4381.484美元/盎司的历史新高后进入高位盘整，一度跌破4000美元/盎司，后在每盎司4000美元至4200美元区间震荡[5] 期货市场表现 - COMEX白银期价自11月24日起连续8个交易日上涨，其间攀升至59.655美元/盎司的历史新高[5] - 同期COMEX黄金价格在每盎司4000美元至4200美元的区间徘徊[5] - 国内沪银主力合约自11月25日以来有7个交易日连续上涨，创下13866元/千克的历史新高，累计涨幅达13.69%[5] - 同期沪金主力合约累计仅上涨2.48%[5] 价格分化的驱动因素 - 资产属性差异是关键，黄金以金融避险属性为主，近期地缘风险未升级导致避险资金获利了结[6] - 白银兼具强工业属性，光伏用银量占全球需求比重上升，AI算力服务器用银量较传统设备增加，工业刚需爆发形成强支撑[6] - 白银在工业应用领域的需求高速增长，且这种增长势头将持续成为其需求增长的主要推动力[6] - 白银库存情况“紧俏”，价格弹性更高，更容易受到短期投机资金的集中推动，上涨受到现货市场流动性紧张的驱动[6] - 市场对美联储政策预期反复，前期鹰派言论压制作为“无息资产”的黄金，后期降息概率攀升，白银凭借刚性工业需求对宽松政策预期反应更敏感，价格弹性显著高于黄金[7] 后市展望 - 北京时间12月4日，现货白银短线下挫一度跌破57美元/盎司，现货黄金盘中回落至4180美元/盎司下方[8] - 短期内多空因素交织，预计金价将在波动区间内运行更长时间以积累再次突破动能[8] - 中长期看，全球央行政策宽松、地缘风险及国际贸易货币体系加速重组等因素，继续为贵金属提供流动性溢价、避险需求和储备分散化需求，金价中长期上涨趋势没有变化[8] - 支撑贵金属价格重心上移的核心逻辑未变：全球央行持续购金优化外汇储备的去美元化趋势提供结构性需求；美联储降息将长期压制实际利率和美元汇率，提升贵金属吸引力；在AI等科技股估值高企背景下，贵金属作为传统防御性配置工具，其分散风险的价值被重新审视[8] - 短期需注意白银价格短线暴涨后止盈盘的兑现[8]