美国商务部对EDA软件出口管制的影响 - 美国商务部工业和安全局要求断供中国EDA软件供应，对向中国客户和全球中国军事产品终端用户出口电子设计自动化（EDA）软件和技术采取新的控制措施 [1] - 西门子收到通知后限制了对出口管制分类编号（ECCN）3D991和3E991下的软件和技术的访问 [1] - 新出口管制措施于5月23日实施，西门子正在评估对业务和客户的影响 [1] 西门子的应对措施 - 公司表示150多年来一直为中国客户提供支持，将与美国和中国的利益相关者合作减轻新限制的影响 [1] - 西门子承诺继续为全球员工和客户提供技术支持 [1] - 公司强调其技术正在改变世界各地人们的日常生活 [1]

稀土行业供需分析 - 中国实施中重稀土出口管制后，海外中重稀土价格大幅上涨，氧化铽FOB价格从4月初的906美元/千克涨至1005美元/千克，涨幅达11%，国内外价差扩大至17.7万元/吨 [1][2] - 中国在全球稀土供应链中占据主导地位，2024年稀土矿、氧化物、金属的全球供应份额分别为68%、88%、92%，而海外电动车/风电/电子等终端需求占比约60%，出口管制导致海外供需错配加剧 [2] - 历史数据显示，中国实施出口管制的金属品种（如锗、镓、锑等）多数出现明显涨价，此次稀土管制可能延续这一趋势 [1] 价格传导机制 - 5月中旬中国已向部分稀土磁材生产商发放出口许可，随着合规化出口恢复，海外涨价有望向国内传导，形成"反向收储"通道 [1] - 海外终端需求方此前维持低库存运行，管制措施激发刚性补库需求，国内稀土价格处于周期底部，未来中枢有望持续抬升 [1][3] 供需基本面 - 供给端：国内稀土配额增速放缓，缅甸矿源扰动持续，供给刚性强化 [3] - 需求端：2025年新能源汽车和空调对稀土磁材需求预计维持37%和19%增速，氧化镨钕将保持紧平衡状态 [3] - 库存周期：国内稀土矿或已进入去库阶段，海外补库需求可能放大价格上涨弹性 [3] 投资逻辑 - 稀土磁材企业将受益于价格中枢抬升，迎来业绩与估值双击，建议优选资源端和磁材端龙头企业 [3]

美国商务部长卢特尼克：美国需要更多的出口管制执法人员。 ...

美方拟收紧外国公司在美上市 - 美方拟收紧外国公司在美上市政策 中方回应称美方应恪守公平竞争的市场原则 停止将经贸问题政治化 [2] - 中方强调将采取必要手段 坚决维护中国企业的正当合法权益 [2] 稀土出口管制 - 中方出台的稀土出口管制措施符合国际通行做法 是非歧视性的 不针对特定国家 [4] - 日本汽车制造商铃木因中国稀土出口管制导致零部件采购延误 已暂停在日本生产其主要小型车 [4] 美国限制多国公民入境 - 美国白宫发布公告 宣布全面限制阿富汗、缅甸、伊朗、也门等12个国家的公民入境美国 部分限制布隆迪等7国公民入境 [5] - 中方表示注意到有关报道 认为人员往来是促进国家间交流与合作的基础 [5]

中美贸易博弈 - 中美贸易博弈已超越关税层面，演变为全球供应链争夺战，两国通过限制关键技术共享对数十个行业产生持久影响[1] - 中国对稀土及关键矿产实施出口管制，颠覆全球汽车、航空航天、半导体及军事承包商供应链[1][5] - 美国持续扩张半导体管制体系，阻止先进技术流向中国，但遭到美国业界强烈抵制[5] 稀土行业动态 - 中国稀土产量全球占比超60%，精炼供应量占比达92%，占据主导地位[5] - 中国建立稀土出口许可制度，实行"一批一证"规则，需填写最终用户信息以加强监管[6] - 中方曾暂停对28家美国实体的出口管制禁令，可能涉及部分稀土，作为贸易缓和措施[5] 供应链战略调整 - 美国企业为规避关税将工厂迁至越南、墨西哥等国[5] - 中国通过大规模投资半导体、太阳能电池板及电动汽车领域，降低对海外能源与技术的依赖[5] - 美国将出口管制延伸至全球，要求使用美制技术的外国企业对华禁售，多国被迫遵从[5] 行业影响与应对 - 稀土管制对美国先进制造业造成压力，引发华盛顿对中国可能掐断制药、航运等"命脉"的焦虑[2] - 美国新增对华歧视性限制措施，包括AI芯片出口管制、停止EDA销售及撤销中国留学生签证[6] - 中国商务部表示将坚决采取有力措施维护自身权益，敦促美方纠正错误做法[7]

稀土出口管制与欧洲厂商影响 - 中国商务部正在应对稀土出口许可申请的增加，但申请程序出现大幅度延迟 [1][2] - 中国欧盟商会指出，欧洲厂商可能因稀土出口管制而面临停产风险，承担非常大的成本 [1][2] - 出口管制涉及7种稀土及其衍生的永磁铁，影响纯电动汽车和武器等工业领域 [1] 中美贸易战背景下的政策动态 - 中国加强稀土出口管制是对美国"报复性"关税的回应，尽管中美暂停大部分加征关税，但稀土管制仍持续 [1][2] - 欧盟与中国半导体企业会议中讨论了出口管制问题，中国商务部解释正在处理许可申请激增的情况 [2] 企业应对与过渡期问题 - 出口管制缺乏充分过渡期，企业无法制定计划以避免欧洲的潜在危机 [2] - 中国欧盟商会秘书长强调，当前形势紧迫，需尽快解决以避免供应链中断 [2]

中美稀土贸易动态 - 中国美国商会会长何迈可表示中国并未拦阻稀土出口 但出口审批速度比预期慢 部分延迟与中国使用新系统审批出口有关 [1] - 美国财政部长贝森特声称中国"扣住"了一些同意出口的稀土 美国总统特朗普指责中国违反协议 [1] - 关键矿产出口问题已成为中美之间的焦点 5月中旬中方暂停对28家美国实体的出口管制禁令 可能包括部分稀土 [1] 中国稀土出口管制政策 - 中国商务部于2025年4月发布公告 将28家美国实体列入出口管制管控名单 [3] - 为落实中美经贸高层会谈共识 决定自2025年5月14日起在90天内暂停上述措施 出口需向商务部申请并依法审查 [3] - 中国占全球稀土产量近70% 美国在高端产品中极度依赖稀土 稀土管制被视为中方反制美方的重要工具 [3] 中美经贸摩擦升级 - 特朗普政府新增多项对华歧视性限制措施 包括AI芯片出口管制 停止EDA销售 撤销中国留学生签证等 [4] - 美方单方面挑起经贸摩擦加剧双边关系不确定性 无端指责中方违反共识 中方坚决拒绝无理指责 [4] - 中方敦促美方纠正错误做法 共同维护日内瓦经贸会谈共识 否则将继续采取有力措施维护权益 [4]

中国HBM技术发展 - 中国HBM3技术落后全球领先者3-4年，但差距正通过AI芯片生产规模能力缩小 [2] - 长鑫存储计划2025年生产HBM2，2026年HBM3，2027年HBM3E，技术差距从4年缩短至3年 [14][16] - 中国在hybrid bonding封装技术专利领先，长江存储拥有119项相关专利，三星仅83项 [21][22] 中国DRAM行业进展 - 长鑫存储DRAM技术差距从5年缩短至3年，已进入1z nm DDR5生产阶段 [2] - 长鑫存储2025年DDR5/LPDDR5产能计划提升至11万片/月，占全球DRAM产能6% [19] - 公司计划2027年将总产能扩大至698千片/月（8英寸等效），合肥和北京工厂为主要基地 [20] 替代解决方案与市场影响 - 英伟达降级版6000D GPU采用96GB GDDR7，预计2025年出货100万台，带来3.84亿美元收入 [6][7] - 中国30-40%非超大规模客户可能采用游戏GPU进行AI推理，推动该市场CAGR从4%提升至10% [12] - H20 GPU禁令导致7.2亿GB HBM需求缺口，影响市场规模8.06亿美元 [9] 中国半导体供应链竞争力 - 中国前端半导体制造产能占全球20%，后端占40%，预计2027年37%成熟节点产能集中在中国 [5] - 本土企业在EDA、晶圆代工、存储、封装测试等领域已形成完整供应链，如华大九天、中芯国际、长江存储等 [6] - hybrid bonding设备国产化率提升，华海清科、中微公司等已覆盖关键工艺环节 [26] 技术路线与行业趋势 - hybrid bonding将成为16层以上HBM堆叠的关键技术，三星/SK海力士计划2027年HBM4e采用 [28][29] - 长鑫存储开发D1α节点面临EUV缺失挑战，可能复制美光非EUV工艺路线 [18] - 华为昇腾910C GPU采用8颗HBM2E，壁仞科技等厂商也依赖韩国HBM供应 [13]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [3] 报告的核心观点 - 本周有色-能源金属行业各金属价格有涨有跌，镍、钴、锑、锂盐、锡价格环比下跌，稀土价格偏强运行，钨价环比上涨 [1][2][6][7][9][10][12] - 各金属市场受供需、政策、成本等因素影响，部分金属供应紧张格局短期难缓解，价格走势受多种因素制约，需关注相关政策和市场动态 [1][6][7][10][12] - 给出各金属相关受益标的，建议关注相关公司 [13][14][15][16] 根据相关目录分别进行总结 受益于中国或海外政府出口管制的金属品种 镍钴行业观点更新 - 本周沪镍价格环比下跌，冶炼厂亏损格局未变，印尼镍矿市场短期内紧缺问题仍存，若菲律宾镍出口禁令实施，或对镍价有支持，受益标的有格林美、华友钴业 [21][24] - 本周钴价格偏弱运行，硫酸钴原料在消库，刚果（金）暂停钴出口或使2025年上半年钴供大于求局面被打破，钴价有望获支撑，非刚果金钴矿企业或受益，受益标的有华友钴业、中伟股份 [25][28] 锑行业观点更新 - 本周锑锭价格环比下跌，国内原料供应紧张，欧洲锑价处历史高位，海内外价差大，若出口恢复价格有望弥合，受益标的有湖南黄金、华锡有色、华钰矿业 [29][31][33] 锂行业观点更新 一周锂资源国内外信息速递 - 尼日利亚欲推进锂加工产业本土化，逾八成资金来自中企，该国多地发现高品位锂矿藏 [34][35] - E3锂业和纯锂公司联合开发锂金属电池，结果显示锂金属纯度高、电池性能好，两家公司将继续合作 [36][37][38] 锂盐价格走势 - 本周国内锂盐价格环比下跌，后续预计继续承压，锂矿价格也下跌，市场供应有增量预期，推荐关注成本低且有供给增量的公司，受益标的有雅化集团、永兴材料、中矿资源、赣锋锂业 [39][41][43] 稀土磁材行业观点更新 稀土价格走势 - 本周稀土价格偏强运行，镨钕价格环比上涨，中国限制出口或使海外中重稀土短缺、价格上涨，国内供给预期收紧，受益标的有北方稀土、金力永磁、广晟有色、中国稀土 [47][50][54] 锡行业观点更新 锡价格走势 - 本周沪锡价格环比下跌，缅甸佤邦产能爬坡慢，印尼出口恢复有限，供应紧张局面难缓解，对锡价有支撑，受益标的有兴业银锡、华锡有色、锡业股份 [55][56][57] 钨行业观点更新 钨价格走势 - 本周钨价环比上涨，上游原料偏紧格局短期难缓解，预计钨价偏强运行，但需求未明显改善，上下游企业博弈将加剧 [58] 铀行业观点更新 铀价格走势 - 铀供给偏紧预期持续，铀价处于高位，行业供需格局对铀价支撑乐观，受益标的有中广核矿业 [60][61] 行情回顾 个股表现 - 展示涨幅前十和涨幅后十个股 [65] 一周周度价格复盘 - 给出锂、镍、钴、稀土、锡、锑、钨行业价格变动周度复盘数据 [67][68][69][70][71]

美国政府拟扩大出口管制范围 - 美国计划将商务部实体清单的"50%规则"扩展至三类清单（实体清单、军事最终用户清单、特别指定国民清单），持股50%及以上的子公司将受到同等出口管制 [1][2] - 新规旨在堵住通过子公司规避管制的漏洞，最早可能于6月公布，并可能随即对中国几家大型公司实施新制裁 [2] - 该规则借鉴财政部OFAC对SDN清单的现有标准，即母公司持股≥50%的子公司自动被视为SDN实体，包括交叉持股等复杂结构 [1][4] 政策背景与历史沿革 - 美国商务部助理部长Landon Heid在4月听证会上透露将研究落实"50%规则"，以解决子公司绕开管制的漏洞 [2][4] - 2023年12月美国众议院外交事务委员会报告批评BIS对华出口管制执行不力，建议实体清单列名应覆盖整个企业网络并采用"50%规则" [5][6] - 国防部CMC清单已采用类似规则，不仅覆盖子公司还包括控股50%以上的母公司，2025财年国防授权法进一步扩大CMC企业认定范围 [8][9] 现行实体清单的局限性 - BIS目前仅限制清单内企业的特定关联公司，未覆盖子公司网络，例如商汤科技、浪潮集团、华大基因等案例显示业务影响有限 [7] - 前BIS官员指出零敲碎打的列名方式忽视了中国企业体系规避美国法律的系统性行为 [7] 中美经贸摩擦的潜在关联 - 美国近期密集出台科技限制措施，可能与中方未完全履行日内瓦协议中取消非关税反制措施的条款有关 [10][11] - 美国贸易代表指责中国放缓取消对关键矿产流通的限制，而美方已履行关税调整义务 [10]