报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖宏观经济数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息，显示经济指标有不同表现，商品市场有新动态和价格波动，财经领域政策和事件频发，股票市场表现积极 [1][2][28] 各部分总结 宏观数据速览 - 2025年3月GDP不变价当季同比为5.4%，与上期持平，高于去年同期 [1] - 5月制造业PMI为49.5%，较上期上升0.5个百分点；非制造业PMI商务活动为50.3%，较上期下降0.1个百分点 [1] - 5月财新制造业PMI为48.3%，较上期下降2.1个百分点；财新服务业经营活动指数为51.1%，较上期上升0.4个百分点 [1] - 4月社会融资规模增量当月值为11591亿元，较上期减少47370亿元；M0同比为12%，较上期上升0.5个百分点；M1同比为1.5%，较上期下降0.1个百分点；M2同比为8%，较上期上升1个百分点 [1] - 4月金融机构人民币贷款当月新增2800亿元，较上期减少33600亿元 [1] - 5月CPI当月同比为 - 0.1%，与上期持平；PPI当月同比为 - 3.3%，较上期降幅扩大0.6个百分点 [1] - 4月固定资产投资（不含农户）完成额累计同比为4%，较上期下降0.2个百分点；社会消费品零售总额累计同比为4.7%，较上期上升0.1个百分点 [1] - 5月出口总值当月同比为4.8%，较上期下降3.3个百分点；进口总值当月同比为 - 3.4%，较上期降幅扩大3.2个百分点 [1] 商品投资参考 综合 - 5月CPI环比下降0.2%，同比下降0.1%，核心CPI同比上涨0.6%，涨幅扩大0.1个百分点；PPI环比下降0.4%，同比下降3.3%，降幅扩大0.6个百分点 [2] - 前5个月我国货物贸易进出口总值17.94万亿元，同比增长2.5%，出口10.67万亿元增长7.2%，进口7.27万亿元下降3.8%；5月进出口、出口同比分别增长2.7%、6.3%；中美进出口总值2855.1亿元，环比下降12.67%，降幅收窄0.58个百分点 [3] - 6月10日首个再生金属品种铸造铝合金期货期权在上期所上市，首批7个合约挂牌基准价18365元/吨 [3] - 上海黄金交易所提示近期贵金属价格波动剧烈，会员和投资者做好风险防范 [4] - 6月9日国内42个商品品种基差为正，20个为负，沪镍、郑棉、菜籽基差最大，丁二烯橡胶、红枣、强麦基差最小 [4] - 6月9 - 10日中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行 [5] - 6月9日波罗的海干散货指数涨3.55%报1691点，连续九日上涨 [6] - 花旗集团将美国降息预测从7月推迟到9月，预计今年降息三次共75个基点 [6] 金属 - 构建抗风险投资组合需多元化资产配置，当前股债相关性变化，投资者需审慎 [7] - 6月6日铜、锌、铝等金属库存下降，部分创阶段新低 [7] - 6月9日全球最大黄金ETF持仓量增加2.01吨，幅度0.21% [8] - 受中美贸易谈判关注影响，6月9日贵金属市场分化，黄金价格攀升，铂金涨幅7.8%，创2021年5月以来新高 [8] 煤焦钢矿 - 前5个月我国进口铁矿砂、原油、煤、大豆、成品油量减少，进口均价下跌 [9] 能源化工 - 5月我国成品油出口额和出口量环比、同比均减少 [10] - 5月欧佩克石油产量增加15万桶/日，至2675万桶/日；五个增产成员国产量增加18万桶/日，低于承诺增幅 [10] 农产品 - 5月我国进口大豆1319.8万吨，环比增超2倍，创历史新高，因巴西大豆集中到港 [11] - 印度2025/26年度食糖产量回升，将增加出口，连续至少两年生产过剩 [11] 财经新闻汇编 公开市场 - 6月9日央行开展1738亿元7天期逆回购操作，操作利率1.4%，当日无逆回购到期，净投放1738亿元 [12] 要闻资讯 - 6月9 - 10日中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行 [13][15] - 中办、国办印发意见，提出保障和改善民生多项举措 [13] - 5月CPI和PPI环比、同比有不同表现，CPI环比由涨转降受能源价格影响，PPI处低位但有积极变化 [13] - 前5个月我国货物贸易进出口情况及5月增长情况，中美进出口环比降幅收窄 [14] - 国务院进行专题学习，强调推动科技创新和产业创新融合发展 [14] - 国务院任免国家工作人员，任命周海兵为国家发改委副主任，免去赵辰昕职务 [15] - 香港将维持港元与美元联系汇率，加强离岸人民币业务中心地位，推进港币 - 人民币双柜台模式交易 [15] - 深圳发布方案拟扩大住房公积金使用范围，用于购房首付款细则在起草中 [15] - 截至6月7日科技创新债券推出首月，全市场147家机构累计发行超3748亿元 [15] - 2025年房企到期债务总额5257亿元，较2024年增长约8.9%，多家房企公布债务重组进展 [16] - 债券ETF规模突破3000亿元，逾三成债券基金净值6月创新高，债券基金是稳健投资重要配置标的 [16] - 美国国会预算办公室预计8月中旬至9月底触及债务上限 [16] - 5月美国消费者未来通胀预期全面下降，消费者信心改善 [17] - 日本政府考虑回购超长债券，投资者4月减持德、美国主权债 [17] - 多家公司出现债券重大事件，如武汉天盈投资未兑付本息、正荣地产部分股份被接管等 [18] - 惠誉对中银国际、浙江沪杭甬评级，调高Uber Technologies主体信用评级 [18] 债市综述 - 银行间主要利率债收益率涨跌不一，国债期货主力合约两升两平，30年期涨0.35%，10年期涨0.09%；央行净投放使资金宽松，预计短期中美关税谈判抬升风险偏好，基本面对债市有支撑 [19][20] - 交易所债券市场部分债券涨跌情况，万得地产债30指数跌0.02%，万得高收益城投债指数涨0.13% [20] - 中证转债指数涨0.4%，万得可转债等权指数涨0.6%，部分转债涨幅居前，部分跌幅居前 [20] - 货币市场利率多数下行，Shibor短端品种集体下行，银行间回购定盘利率多数下跌，银银间回购定盘利率全线下跌 [21] - 国开行、农发行金融债中标收益率及全场倍数、边际倍数情况 [22] - 欧债、美债收益率普遍下跌，美债下跌源于多因素 [23] 汇市速递 - 6月9日在岸人民币对美元收盘涨9个基点，中间价调贬10个基点；纽约尾盘美元指数跌0.19%，非美货币普遍上涨，离岸人民币对美元涨57.1个基点 [24] 研报精粹 - 中金公司认为房地产市场“止跌回稳”需耐心，政策端需更大决心，短期磨底，中长期修复空间可观 [25] - 国盛固收称利率有望再创新低，6月中下旬或开始新一波下行，季末后市场供需改善可能再现资产荒 [25][26] - 华泰固收指出转债操作有难点，建议保持偏中性仓位，择券有优先级 [26] - 华泰固收认为半年末关注关税、基本面、资金面和机构行为，债市多空均衡，建议适度博弈曲线陡峭化 [26] 今日提示 - 6月10日265只债券上市、137只债券发行、63只债券缴款、141只债券还本付息 [27] 股票市场要闻 - A股三大指数震荡走高，沪指一度站上3400点，创新药等概念活跃，上证指数涨0.43%报3399.77点，市场成交1.31万亿元，逾4100股上涨 [28] - 港股三大指数强势，恒生科技指数一度涨超3%，均进入技术性牛市，科技等股大涨，中国稀土涨60%创近三年新高 [28] - 2025年主板和创业板新股平均网上中签率低于2024年，打新赚钱效应显著回升，年内45只新股无破发，超八成上市首日涨幅超100% [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国债期货价格涨跌不一，T2509合约上涨0.07%且持仓量增加；各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，无套利机会；短期市场利率普遍下行；各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率下行0.89bp至1.65%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为16.79bp；美国10Y国债收益率下行2bp，德国10Y国债收益率上行5bp，日本10Y国债收益率上行1.4bp；央行公开市场操作净投放，市场资金面宽松；美国非农数据超预期，美联储年内降息预期下降，美债收益率回落；国内5月出口增速回落，CPI、PPI受能源价格影响；当前地产未企稳，外部有不利影响，央行将保持支持性货币政策，资金面宽松对期债价格有支撑，需关注市场资金面和贸易谈判进展 [2][3] 各部分总结 期货市场 - 上一交易日国债期货价格涨跌不一，T2509合约上涨0.07%，持仓量有所增加 [2] - 各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会 [2] 短期市场利率 - 上一交易日短期市场利率普遍下行，SHIBOR7天利率下行0.3bp，DR007利率下行0.88bp，GC007利率下行0.9bp [2] 现货市场 - 上一交易日各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率下行0.89bp至1.65%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为16.79bp [2] 海外市场 - 上一交易日美国10Y国债收益率下行2bp，德国10Y国债收益率上行5bp，日本10Y国债收益率上行1.4bp [2] 宏观消息 - 6月9日央行开展1738亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日无逆回购到期，单日净投放1738亿元 [3] - 5月份，CPI环比下降0.2%，同比下降0.1%，核心CPI同比上涨0.6%；PPI环比下降0.4%，同比下降3.3%，CPI环比由涨转降主要受能源价格下降影响，PPI虽处低位但部分领域价格有积极变化 [3] - 今年前5个月我国货物贸易进出口总值17.94万亿元，同比增长2.5%，其中出口10.67万亿元，增长7.2%，进口7.27万亿元，下降3.8%；5月进出口延续增长态势，增速明显加快，我国与美国进出口总值环比下降12.67%，环比降幅较4月收窄0.58个百分点 [3] - 当地时间6月9 - 10日中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行 [3] - 2025年房企到期债务总额将达5257亿元，较2024年增长约8.9%，5月多家房企公布债务重组最新进展 [3] - 5月美国消费者未来通胀预期全面下降，为2024年来首次，消费者信心改善 [3] 行业信息 - 货币市场利率多数下行，银存间质押式回购加权平均利率1天期、7天期、14天期、1月期均下行 [3] - 美债收益率全线走低，下跌源于市场对美债拍卖担忧、供需关系调整、投资者情绪谨慎及美联储货币政策预期相对稳定 [3] 评论及策略 - 国债期货价格涨跌不一，10年期国债活跃券收益率上行至1.655%；央行公开市场操作净投放，Shibor短端品种集体下行，市场资金面宽松；美国非农数据超预期，美联储年内降息预期下降，中美经贸磋商机制首次会议举行，美债收益率回落；国内5月出口增速回落，CPI、PPI受能源价格影响；地产未企稳，外部有不利影响，央行将保持支持性货币政策，资金面宽松对期债价格有支撑，需关注市场资金面和贸易谈判进展 [3]

债务重组安排 - 为促成供应商债务重组安排，相关供应商设立供应商中国合伙企业，所有合伙企业以相同方式设立，相关供应商根据应付款项金额享有同等权利 [1] - 各供应商中国合伙企业、世纪大成、大成香港订立债转股协议，供应商中国合伙企业动用合共人民币4611万元（4611百万元）认购世纪大成新增注册资本，完成后占世纪大成约2898%股权 [1] - 债转股协议完成后，世纪大成将由供应商中国合伙企业合共持有约2898%，大成香港持有约7102%，世纪大成仍为公司附属公司 [2] 债转股协议条款 - 债转股协议完成须取得所有监管同意及授权，包括商务部主管部门的批准或备案 [2] - 协议包含禁售条款，供应商中国合伙企业所持世纪大成股权仅可为债务重组目的持有，不得出售、担保、质押或以其他方式处置 [2] - 供应商中国有限合伙所持世纪大成的股权最终将置换为公司上市股份，供应商中国有限合伙应在香港设立特殊目的工具（供应商特殊目的工具）并转让股权 [2] 股权置换与收益预期 - 公司将通过发行新股份作为代价股份，向供应商特殊目的工具收购世纪大成约2898%股权，代价（供应商债务扣除折让后的金额）尚未协定 [2] - 预期折让幅度不低于300%，剔除差额影响后，集团将就该供应商债务折让录得净收益不少于约1900万港元（1900百万港元） [3] - 股权置换完成后，世纪大成将再次成为公司间接全资附属公司，最终实益拥有权不变，对集团权益无整体影响 [3] 协议进展 - 截至公告日期，集团与供应商中国有限合伙或其代名人未就发行公司股份订立具法律约束力的协议，也未就发行价格达成共识 [3]

房企债务重组进展 - 碧桂园延长早鸟重组支持协议同意费用限期及一般重组支持协议同意费用限期 [1] - 龙光集团公布境内债务重组优化方案涉及本金总额219.62亿元 [1] - 旭辉控股集团境外债务重组方案以92.66%支持率通过预计减少债务52.7亿美元 [1] - 融创中国95.5亿美元境外债重组方案获82%债权人支持 [8] - 碧桂园境外债重组引入"现金+新债+转股"模式超70%债权人加入支持协议 [8] 多元化重组方案 - 龙光集团优化重组方案包含债转股、资产抵债、折价购回等路径 [2] - 旭辉控股集团境内债重组涉及7只债券本金余额100.6亿元提供四种选择方案 [5] - 融创中国境外债重组提供全额债转股选项或成首家境外债清零大型房企 [8] - 佳兆业境外债务重组计划发行六档新美元债和八档强制可转换债券 [10] 债转股策略 - 龙光集团信托模式下每100元债券可转换为100份信托份额信托期限15年 [5] - 旭辉控股集团境外债务重组削减债务占总额66% [5] - 融创中国提供3.85港元/股长期可转债为市场预留升值空间 [10] - 佳兆业若可转换债券全部转股将形成130.16亿股新股 [10] 行业趋势与数据 - 2025年房企到期债务总额5257亿元较2024年增长8.9% [9] - 房企债务重组呈现四大趋势：境内方案向境外靠拢、债务削减幅度更大、利息更低、展期更长 [10] - 房企境内重组方式从单一延期还款转向多样化方案 [11] - 行业风险清除路径逐渐清晰有利于恢复行业信心 [11]

房企债务重组进展 - 多家房企债务重组进程取得积极进展，金科重整获法院批准，旭辉、融创等房企境外债重组已基本获债权人通过，龙光、旭辉发布债务重组方案 [1] - 2024年房企债到期规模4828亿元，2025年债务到期规模达5257亿元，预计房企化债工作在2025年将进一步提速 [1] - 债转股正成为房企债务重组主要方式之一，折价赎回债券、强制转股等全面削债方式逐渐取代传统展期方案 [1] 房企融资回暖趋势 - 5月房地产企业债券融资总额288.8亿元，同比增长23.5%，其中信用债融资111.7亿元（占比38.7%），ABS融资177.1亿元（占比61.3%） [2] - 5月债券融资平均利率2.35%，同比下降0.43个百分点，环比下降0.41个百分点，信用债平均利率2.29%，ABS平均利率2.38% [2] - 前5个月房地产企业债券融资总额1964.7亿元，同比下降18.5%，信用债融资1209.8亿元（占比61.6%），海外债融资35.9亿元（占比1.8%），ABS融资719.1亿元（占比36.6%） [2] 市场与政策联动效应 - 政策支持下房企融资回暖和楼市销售回暖将同步进行，若政策持续释放利好带动销售回暖，房企融资修复将更具可持续性 [3]

中信银行设立金融资产投资公司进展 - 中信银行获批筹建信银金融资产投资有限公司（信银金投），成为继兴业银行后第二家获批筹建AIC的股份行 [2] - 信银金投注册资本拟为100亿元，由中信银行以自有资金全额出资，持股比例100% [3] - 公司表示设立AIC是响应国家科技金融政策的关键举措，旨在支持战略新兴产业和专精特新企业，通过债转股及股权投资降低企业杠杆率 [3] 股份行AIC布局动态 - 兴业银行此前已获批筹建兴银金融资产投资有限公司，为首家获批股份行 [3] - 招商银行于5月8日宣布拟出资150亿元全资设立金融资产投资公司，目前待监管批复 [4] - 监管政策支持商业银行发起设立AIC，3月国家金融监管总局发文扩大试点范围，原有5家AIC均为国有大行设立 [4] 股份行参与股权投资的动机 - AIC牌照可带来债转股及股权投资的直接收益，同时撬动科技企业合作衍生的综合效益（如结算、代发工资等） [5] - 在信贷增速放缓背景下（股份行一季度信贷同比增速3 9%），AIC为服务实体经济提供新路径 [5] - 科技金融是银行重点发展方向，AIC有助于满足科技企业多元化融资需求 [5] 银行参与股权投资的挑战 - 商业银行缺乏股权投资经验，人才储备不足是核心挑战 [6] - AIC股权投资风险权重高（普通股权1250% 政府补贴项目250%），对资本消耗压力大 [6] - 科技行业"投小投早"风险高，需建立长周期考核机制并防范利益输送 IPO放缓加剧退出难度 [6]

核心观点 - 哪吒汽车因“债转股”方案失败而陷入严重财务危机，新的投资方入场前提条件是罢免创始人方运舟 [3][4][14] - 公司面临生存危机，尽管在海外市场有一定价值，但国内业务已严重萎缩，处于命悬一线的处境 [5][15][23] 债务与“债转股”方案 - 为减轻债务压力，公司计划将供应商70%的债权转为股权，剩余30%作为无息留债分15期现金清偿 [7] - 公司欠供应商总款项约60亿元，原计划需化解30亿元债务以换取新投资，但最终仅化解20亿出头，导致方案失败 [13] - 未能达到30亿元化债门槛，新资金无法到位，“债转股”方案基本宣告失败 [11][13] 公司危机表现 - 创始人方运舟所持母公司合众新能源汽车2000万元股权被法院冻结 [4][14] - 公司位于上海的总部“哪吒汽车”LOGO被连夜拆除，官方解释为场地到期即将搬迁至较小办公点 [4][14] - 2023年末公司短期借款余额达43.17亿元，但账上现金仅28.37亿元，难以覆盖短期债务 [18] 经营状况与历史回顾 - 公司2022年销量达15.21万辆，成为当年新势力销量冠军 [17] - 2023年交付量降至12.75万辆，同比下滑16.16%，未达25万辆年销售目标 [18] - 2024年公司在泰国市场销量近8000辆，位列当地新能源汽车品牌销量第三，并获得100亿泰铢（约22亿元人民币）授信额度 [15][16] - 2024年公司陷入裁员、降薪、拖欠工资、业务调整、国内工厂停摆等系列负面舆论 [18][21]

上市动态 - 天富龙集团获证监会批准在上交所主板首次公开发行股票 [1] - 杰华特微电子向港交所提交上市申请 中信证券担任独家保荐人 [2] 快递行业事件 - 顺丰因未保价快件丢失纠纷按非保价条款协商理赔 客户索赔5万仅获赔67元 [3] - 胖东来胜诉名誉权纠纷案 获赔40万元并要求被告公开道歉30天 [3] 汽车行业 - 雷军专注小米YU7上市准备工作 确认缺席近期车展活动 [5][6] - 比亚迪李云飞驳斥"车圈恒大"论调 称中国主流车企财务状况优于国外同行 [6] - 哪吒汽车债转股方案失败仅化解20亿债务 总部LOGO因场地到期被拆除 [6][7] - 小米汽车引入前一汽南京CTO陈光担任辅助驾驶感知负责人 [7] 科技与航天 - 特斯拉宣布2027年通过SpaceX星舰将Optimus人形机器人送往火星 [8] - 宇树科技预告26关节自由度新机器人 疑似家庭服务型产品 [11] 消费与零售 - 瑞幸澄清6.9元饮品为随机优惠券活动 非全面降价策略 [4] - 霸王茶姬Q1净利润6.77亿元同比增长13.8% 全球门店达6681家 [16] 金融与房地产 - 全国超50地加强购房补贴 合肥/泰州推出最高2%购房款补贴政策 [8] - 银行普遍下架5年期大额存单 3年期产品额度紧张 2年期以下供应充足 [9][10] 科技前沿 - 金山办公推出WPS AI私有化方案 适配国产芯片与操作系统 [14] - 阿里云发布通义灵码AI IDE 集成千问3大模型编程能力 [14] - 松下家电接入通义千问 开发智慧洗衣/料理等AI家电功能 [15] 电子产品 - iPhone 17标准版屏幕将增至6.27英寸 接近现款Pro尺寸 [18] - 爱马仕推出首款1.5万美元头戴式耳机 融合品牌工艺与音频技术 [18] - Lemmo与蔚来合作发布可折叠电单车 支持车机系统互联 [18] 国际动态 - 波音CEO称中国将恢复接收待交付飞机 首批计划6月完成 [8] - 法国卢浮宫/凡尔赛宫拟对非欧洲游客涨价36%至30欧元 预计年增收2000万欧元 [12] 行业数据 - 日本医美市场规模达5940亿日元(296亿人民币) 超越韩国 男性客户量十年增16倍 [10] - 国际乒联2024年盈利150万美元 WTT首次实现盈利 营收同比大增52% [10]

快递行业事件 - 顺丰回应寄丢价值5万手镯事件 由于快件未保价 将按非保价条款协商理赔 目前双方暂未达成一致[1][4] - 涉事快递员仍在岗 公司已成立理赔小组跟进处理 客户正通过法律途径解决[4] 企业IPO动态 - 天富龙集团获证监会批准在上交所主板IPO[1] - 杰华特微电子向港交所提交上市申请 中信证券担任独家保荐人[2] 零售行业事件 - 胖东来起诉消费者名誉侵权胜诉 获赔40万元并要求被告公开道歉30天[4] - 瑞幸澄清降价传闻 称6.9元为双节随机优惠券活动 核心产品价格维持13-17元区间[5] 汽车行业动态 - 小米汽车引入前一汽南京研究院CTO陈光担任辅助驾驶感知负责人[8] - 比亚迪高管驳斥"车圈恒大"论调 称中国主流车企负债状况优于国际同行[7] - 哪吒汽车债转股方案失败 仅化解20亿债务 总部LOGO因场地到期被拆除[7] 科技与航天 - 特斯拉宣布Optimus人形机器人将搭乘SpaceX星舰于2027年登陆火星[9] - 宇树科技预告将发布26关节自由度的新型机器人[12] 金融与房地产 - 全国超50地加强购房补贴 合肥实施为期1年的新房补贴政策[9][10] - 银行普遍下架5年期大额存单 3年期产品额度紧张[10] 消费电子 - iPhone 17标准版屏幕尺寸将增至6.27英寸 接近现款Pro版尺寸[19] - 爱马仕推出首款头戴式耳机 售价达1.5万美元[19] 餐饮与零售 - 霸王茶姬Q1净利润6.77亿元 同比增长13.8% 全球门店达6681家[18] 人工智能 - 阿里云发布通义灵码AI IDE开发工具 集成千问3大模型能力[16] - 松下家电将接入通义千问大模型 升级智能家电功能[17] 国际动态 - 波音CEO称中国将恢复接收待交付飞机 首批计划6月完成[9] - 法国卢浮宫等博物馆拟对非欧洲游客涨价36%至30欧元[13]

自救路难走 01 "债转股"挫败 今年3月份，哪吒汽车为了减轻自己的债务压力谋求资方下场救助，组织了一场以"化债"为目的供应商大会。 高合"复活"后，哪吒那边也有了动静，不过两者解决的方式殊途同归： 老板可能得退位。 根据21世纪经济报道，哪吒汽车为了减轻债务盘活自己所实行的"债转股"方案基本宣告失败，原因是仍有数亿元的债务无法得到解决。 有投资方还想保住哪吒，但条件是罢免哪吒汽车创始人、董事长兼CEO的方运舟。 而在这个消息不久前，哪吒汽车创始人方运舟所持浙江合众新能源汽车有限公司2000万元股权被浙江省桐乡市人民法院所冻结。 紧接着，哪吒汽车位于上海的总部外墙的"哪吒汽车"LOGO，被连夜拆除，体验中心门头标牌也被移除。 短短一个月，从被申请破产到"债转股"失败，一波接一波的负面事件，正在不断吞噬哪吒汽车本就不多的生机。 计划将供应商70%的债权将转化为合众新能源的股权，剩余30%的债权则将作为无息留债以现金方式分期清偿，债权平均分为15期，今年5月开始按每月1 期的支付进度进行清偿。 虽然供应商不情不愿集体抵制，但好歹能看到回头钱，"债转股"的方案也在按计划执行中，但"雷"也早埋下。 "债转股"方案被曝 ...