报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国债期货价格涨跌不一，T2509合约上涨0.07%且持仓量增加；各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，无套利机会；短期市场利率普遍下行；各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率下行0.89bp至1.65%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为16.79bp；美国10Y国债收益率下行2bp，德国10Y国债收益率上行5bp，日本10Y国债收益率上行1.4bp；央行公开市场操作净投放，市场资金面宽松；美国非农数据超预期，美联储年内降息预期下降，美债收益率回落；国内5月出口增速回落，CPI、PPI受能源价格影响；当前地产未企稳，外部有不利影响，央行将保持支持性货币政策，资金面宽松对期债价格有支撑，需关注市场资金面和贸易谈判进展 [2][3] 各部分总结 期货市场 - 上一交易日国债期货价格涨跌不一，T2509合约上涨0.07%，持仓量有所增加 [2] - 各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会 [2] 短期市场利率 - 上一交易日短期市场利率普遍下行，SHIBOR7天利率下行0.3bp，DR007利率下行0.88bp，GC007利率下行0.9bp [2] 现货市场 - 上一交易日各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率下行0.89bp至1.65%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为16.79bp [2] 海外市场 - 上一交易日美国10Y国债收益率下行2bp，德国10Y国债收益率上行5bp，日本10Y国债收益率上行1.4bp [2] 宏观消息 - 6月9日央行开展1738亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日无逆回购到期，单日净投放1738亿元 [3] - 5月份，CPI环比下降0.2%，同比下降0.1%，核心CPI同比上涨0.6%；PPI环比下降0.4%，同比下降3.3%，CPI环比由涨转降主要受能源价格下降影响，PPI虽处低位但部分领域价格有积极变化 [3] - 今年前5个月我国货物贸易进出口总值17.94万亿元，同比增长2.5%，其中出口10.67万亿元，增长7.2%，进口7.27万亿元，下降3.8%；5月进出口延续增长态势，增速明显加快，我国与美国进出口总值环比下降12.67%，环比降幅较4月收窄0.58个百分点 [3] - 当地时间6月9 - 10日中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行 [3] - 2025年房企到期债务总额将达5257亿元，较2024年增长约8.9%，5月多家房企公布债务重组最新进展 [3] - 5月美国消费者未来通胀预期全面下降，为2024年来首次，消费者信心改善 [3] 行业信息 - 货币市场利率多数下行，银存间质押式回购加权平均利率1天期、7天期、14天期、1月期均下行 [3] - 美债收益率全线走低，下跌源于市场对美债拍卖担忧、供需关系调整、投资者情绪谨慎及美联储货币政策预期相对稳定 [3] 评论及策略 - 国债期货价格涨跌不一，10年期国债活跃券收益率上行至1.655%；央行公开市场操作净投放，Shibor短端品种集体下行，市场资金面宽松；美国非农数据超预期，美联储年内降息预期下降，中美经贸磋商机制首次会议举行，美债收益率回落；国内5月出口增速回落，CPI、PPI受能源价格影响；地产未企稳，外部有不利影响，央行将保持支持性货币政策，资金面宽松对期债价格有支撑，需关注市场资金面和贸易谈判进展 [3]