行业定义与工作原理 - 液压是机械与机电行业的名词，可作为动力传动方式（液压传动）或控制方式（液压控制）[2] - 液压传动是机械必需的中间环节，系统以液体为工作介质，通过动力元件将机械能转换为液体压力能，再经控制元件（液压阀）控制油液方向、压力及流量，最后由执行元件将液体压力能转换回机械能，驱动直线或回转运动[2][6] 行业政策环境 - 液压行业作为国民经济发展的关键行业，其发展受到国家高度重视，国家制定了一系列产业政策予以鼓励和支持[2] - 关键政策包括《中国制造2025》（2015年5月）、《机械工业“十四五”发展纲要》（2021年6月）以及《液压液力气动密封行业“十四五”发展规划》（2022年7月）等，旨在推动技术创新、产业升级，并支持国内自主品牌企业做大做强[8][9] - 政策目标包括推动行业向高端化、智能化、绿色化发展，并提出了到2025年提升液压零部件行业自主保障能力的具体目标[8][9] 产业链结构 - 产业链上游主要包括钢材（如圆钢钢管、模锻件）、配件（如密封件、五金标准件、塑料）以及液压油等原材料[2][8] - 产业链中游为液压元件的生产及系统集成[2][8] - 产业链下游应用广泛，主要包括工程机械、航空航天、机床工具、农业机械、汽车工业、重型机械等大型工程领域[2][8] 全球与中国市场规模 - 全球液压行业市场规模从2010年的212亿欧元波动上升至2021年的325.62亿欧元[3][11] - 2020年受全球经济不景气影响，全球市场规模下降至279.10亿欧元，随后经济形势好转，行业逐步回暖[3][11] - 2024年全球液压行业市场规模约为475.6亿欧元，预计2025年将达到约500亿欧元[3][11] - 2024年中国液压工业总产值约为803亿元，预计2025年将达到约822亿元，行业逐渐进入成熟期，产值增速放缓[1][3][11] 行业竞争格局 - 中国液压行业竞争格局呈现明显的分层态势，国内外企业竞争激烈[3][14] - 国外龙头企业（如博世力士乐、丹佛斯、派克、伊顿、川崎重工、KYB等）凭借深厚技术积累、先进制造工艺和完善控制体系，在高端市场占据主导地位[14] - 中国本土液压企业数量多，但普遍规模偏小、资金实力较弱、技术实力不足，整体竞争力偏弱，与国际龙头企业存在差距[3] - 随着中国市场扩大和产业升级，国内企业通过引进国外先进技术和管理经验，加大研发投入，正逐步实现液压零部件的国产化替代[3][14] - 国内代表企业包括恒立液压、艾迪精密、力克川液压、赛克思液压、川润股份等[14][16] - 以恒立液压为例，其2024年液压泵阀及马达业务收入为35.83亿元，液压系统业务收入为2.96亿元，铸件业务收入为6.84亿元[16] 行业技术特点与发展趋势 - 液压行业技术水平持续发展，企业通过自主技术研发及引进消化国外先进工艺，积累了大量的制造工艺与技术[6] - 技术发展呈现持续创新以满足节能环保要求的趋势，液压元件及零部件正向低能耗、低噪声、低紊动、无泄漏及污染控制等环保方向发展[7] - 工艺流程持续优化以提高液压元件的可靠性，先进成熟的工艺需要企业经历多年的工艺摸索和经验积累[7] - 随着物联网发展，液压元件产品将与物联网紧密结合，实现机、电、液一体化整机作业[4] - 随着“碳中和”、“碳达峰”政策落地，建立绿色液压系统将成为重要趋势，旨在提高资源利用率，将环境影响降至最小，实现行业绿色发展[4]

核心观点 - 中融亚太致力于在宏观经济与技术变革的复杂环境中，通过深度产业研究发掘具有长期价值的投资赛道，整合全球资源与本土经验，搭建资本与产业的桥梁 [1] 新能源领域 - 全球碳中和目标推进下，光伏、储能与新能源汽车产业链展现出强劲增长韧性 [1] - 光伏行业技术迭代正从追求转换效率向降低度电成本演进，钙钛矿电池的商业化突破或将重塑行业竞争格局 [1] - 储能领域呈现技术路线多元化，液流电池在长时储能场景的应用潜力与钠离子电池在资源约束下的替代价值正吸引资本密切关注 [1] - 新能源汽车产业链的价值重心正从整车制造向智能化零部件与车规级芯片转移，软件定义汽车的时代已开启 [1] 数字经济领域 - 人工智能技术的突破性进展正在重构各行各业的生产方式与商业模式 [3] - 生成式AI在金融、医疗、制造等垂直行业的应用落地速度加快，具备行业Know-how与技术落地能力的企业将获得先发优势 [3] - 工业互联网作为数字经济与实体经济融合的关键载体，其平台化发展与数据价值挖掘正成为驱动制造业转型升级的核心引擎 [3] - 数据要素市场的培育为数据安全、隐私计算等细分领域带来增长动能 [3] 消费市场 - 消费分层趋势下，高端化与性价比并行发展，品牌力建设成为企业突围的关键 [3] - 健康消费、银发经济、国潮文化等新兴赛道展现出蓬勃活力，满足个性化、体验式需求的创新业态不断涌现 [3] - 供应链端的柔性生产与智能制造升级推动产业效率提升，跨境电商的全球化布局为中国品牌出海创造新机遇 [3] - 消费领域投资逻辑正从流量驱动向价值创造转变，深耕产品力与用户体验的企业将获得长期发展空间 [3] 医疗健康行业 - 人口老龄化加速与健康意识提升为医疗健康产业注入持久增长动力 [4] - 创新药领域差异化研发策略成效显著，基于基因编辑、细胞治疗等前沿技术的疗法正逐步走向临床应用 [4] - 医疗器械国产替代进程提速，高端影像设备、体外诊断试剂等细分领域涌现出一批具备国际竞争力的企业 [4] - 中医药的现代化与国际化发展迎来新契机，经典名方的二次开发与中医药文化的全球传播为行业发展开辟新蓝海 [4] - 医疗健康行业的投资正从单一项目投资向产业生态构建延伸，创新链条的协同发展成为提升投资价值的关键 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝基本面因碳中和控制产能扩张、下游需求不强劲、房地产延续疲软、宏观短期情绪多变呈中性；基差贴水期货偏空；上期所铝库存较上周涨8353吨至123630吨呈中性；盘面收盘价收于20均线上且20均线向上运行偏多；主力净持仓多且多减偏多；碳中和催发铝行业变革长期利多铝价，宏观情绪多变铝价震荡向上运行 [2] - 铝市场存在降息和需求疲软博弈，利多因素有碳中和控制产能扩张、俄乌地缘政治扰动影响俄铝供应、降息；利空因素有全球经济不乐观高铝价压制下游消费、铝材出口退税取消 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日汇总 - 上海昨日现货中间价70770，跌375；南储昨日现货中间价70690，跌450；今日上海长江现货中间价70870，跌400 [4] - 仓单库存总量70798吨，增加699吨；LME库存（日）总量74750吨，减少425吨；SHFE库存（周）增加29728吨 [4] 供需平衡 - 2018 - 2024年中国铝产量从3609万吨增长到4312.27万吨，净进口量波动变化，表观消费量和实际消费总体呈上升趋势，供需平衡在2020年为正1.3万吨，其余年份多为负，2024年为正15万吨 [24]

文|锐资 编辑|锐资 前言： 家人们，最近欧洲能源圈动作频频，英国11月底突然调整政策，加大新增油气开采许可的审批支持力 度。 这可不是英国一家的决定，而是欧洲多国的集体动作。要知道，欧洲一直是全球绿色转型和碳中和 的"急先锋"，如今突然对油气勘探"松口"，背后藏着怎样的无奈？ 这波政策调整，会不会影响中欧能源合作的大方向？今天就来扒一扒这其中的门道！ 从"激进脱碳"到"适度松口"，欧洲为啥急转弯？ 欧洲的能源政策，一直走在"绿色激进"的路线上。 这些年推出"绿色新政""Fitfor55"等一系列政策，誓要推动工业、交通、能源系统全面脱碳，目标直指 碳中和，堪称全球绿色转型的标杆。但这一切，都被俄乌冲突打乱了节奏。 冲突爆发后，欧洲最头疼的问题来了，对俄罗斯能源的高度依赖成了致命短板。能源供应骤然收紧，天 然气短缺风险步步紧逼，市场价格剧烈波动，让欧洲各国深刻体会到"能源安全"的重要性。 在这种情况下，原本被搁置的本土油气资源，重新被当成了关键战略缓冲。毕竟，本土油气虽然没法完 全替代进口，但能在供应紧张时提升系统韧性，平抑价格波动，总比被别人"卡脖子"强。 除此之外，绿色转型本身也遇到了"拦路虎"。理想很丰 ...

行业政策与市场趋势 - 《中华人民共和国能源法》鼓励发展分布式能源和多能互补、多能联供综合能源服务，以提高终端消费的清洁化、高效化、智能化水平[1] - 多能联供综合能源服务是现代能源产业发展的重要方向，也是实现碳中和的重要路径[1] - 行业趋势是打破能源品种单独规划的传统模式，实现横向“电热冷气水”多品种与纵向“源网荷储用”多环节的协同，以及生产侧与消费侧的互动[1] 行业人才现状与培训背景 - 目前行业缺乏熟悉用户用能特性、掌握能源规划与智能控制技术、具备能效碳排放评估能力、通晓投资建设运营的跨学科专业人才[1] - 专业人才的匮乏严重影响了各能源企业向综合能源服务转型和发展的进程[1] - 为应对人才短缺，中国能源报社特开展《分布式能源规划员》（综合能源服务方向）培训，合格者将获颁人力资源和社会保障部社会保障能力建设中心的培训证书[1] 培训概况与目标受众 - 培训形式为线上，时间为2025年12月10日至13日[2] - 培训主办单位为人力资源和社会保障部社会保障能力建设中心，承办单位为《中国能源报》社有限公司[2] - 培训对象广泛，包括电网及发电集团、地方能源集团、石油城燃企业[2] - 培训对象还包括新能源企业（风电、光伏、储能等）、园区管委会、用能企业、节能环保企业、综合能源服务商、设备商、设计院及科研院所[2] - 培训对象亦涵盖综合能源产业投资基金、投资公司从业人员，以及其他有志于进入该行业的人员[2] 核心课程内容覆盖 - 课程涵盖综合能源服务综述，包括其内涵、推动力、国内外发展现状、趋势及方案策划[3] - 课程包括客户需求分析、服务策略、项目建设与运维等内容[4] - 课程详细讲解分布式光伏在综合能源系统中的应用，包括发展概况、行业政策、技术要点、运营模式、平价上网预期及典型项目分析[4] - 课程涵盖天然气分布式能源的应用，包括市场展望、适应场景、开发前景、实施措施、系统设计、运营维护及核心设备选型[4] - 课程涉及风电在综合能源系统中的应用，包括产业背景趋势、双碳目标下的应用、项目成本经济性分析及典型项目[4] - 课程包含氢能在综合能源服务中的应用，详解产业链、含氢多能站、燃料电池分布式供能、工业领域替代应用、新能源制氢与氢储能系统[4] - 课程涵盖新型储能与能效提升项目应用，包括储能分类发展背景、政策实施流程、经济性分析、未来方向及节能技术应用[4] - 课程涉及近零碳工厂园区建设评估，包括节能降碳方法、零碳工厂建设方法论、评价体系及智慧园区解决方案案例[4] 培训费用 - 培训费用为3600元每人，费用包含培训费、资料费和证书费[4]

中法教育合作倡议进展 - 中方提出倡议，推动未来3年法国来华留学生突破1万人、欧洲青少年来华交流规模翻一番 [1] - 倡议提出一年多以来，已有8300多名法国学生来华交流学习，并带动欧洲约3.2万名学生来华交流学习 [9] 青年使者交流学习计划(YES项目) - YES项目取得重要进展，为法国学生提供来华短期学习进修机会 [1] - 例如，华中科技大学通过YES项目接收了来自7所法国高校的29名法国学生，在生物医学工程、信息与通信工程等专业进行为期两周到一学年的学习 [6] - 法国学生选择YES项目的原因包括中国在人工智能等领域领先、高校研究深入，以及项目提供多样化的专业和辅修科目选择 [4][10] 合作办学与双学位项目 - 中法高校共同推动实施了20多个双学位项目，促进师生流通、课程融通与学分互认 [19] - 双方合作办学机构和项目总数已达72个 [19] - 例如，北京航空航天大学在京杭两地有三个中法合作办学机构，每年招收约500名本科生，学生可获得双方学历文凭 [21] 联合实验室与科研合作 - 一年多来，中法高校共新建10个联合实验室，推进90多项科研合作 [23] - 北京航空航天大学中法工程师学院于去年新建了碳中和联合实验室 [15] - 合作研究领域重点包括人工智能、生物医学、碳中和等 [21] 具体科研合作成果 - 在厦门大学，中法参与的海洋负排放国际大科学计划取得新进展，“污水碱化增汇”中试试验让每万吨污水厂尾水可以增加3至5吨的海洋碳汇 [23] - 在中国地质大学（北京），中方联合法国研究所对嫦娥六号月球背面探测数据进行分析，初步发现了月背氡气的潜在释放通道和分布 [25] - 该月球探测研究成果对未来月球探测、资源开发和载人登月选址有关键指示作用 [27]

美国电力需求与HRSG市场基本面 - 美国电力需求出现结构性增长 构成了HRSG（余热锅炉）市场的基本盘 [1] - 推动电力需求增长的因素包括：人工智能数据中心集群迅猛扩张 美国制造业回流带来工业用电负荷攀升 以及电动汽车充电桩普及 [1] - 上述因素推动美国电网负荷达到新高 并显著提升了美国燃气轮机的市场需求 [1] HRSG的技术优势与市场定位 - HRSG是燃气轮机的核心换热设备 能够高效回收燃气轮机排放的高温废气并产生蒸汽 [1] - 产生的蒸汽可驱动二次发电 从而提升电厂的整体发电效率 [1] - HRSG成为满足美国市场电力需求的可靠技术选择 [1] 能源转型对HRSG市场的推动 - 美国持续推进碳中和目标 能源清洁化转型的需求进一步提升HRSG的市场空间 [1] - 在此背景下 天然气作为低碳过渡能源的地位日益凸显 [1] - 相较于煤电 燃气发电的碳排放强度显著降低 [1] - HRSG通过提升燃气轮机的整体发电效率 间接降低每度电的碳排放和废气排放 满足美国能源清洁化转型的需求 [1]

公司与合作方概况 - 中汽新能与比利时AVESTA公司于2025年11月26日签署容量达2GWh的储能战略合作协议 [2] - 比利时AVESTA公司是欧洲电池制造领军企业，已构建“研发-制造-回收”全产业链闭环生态，核心业务聚焦下一代固态电池的研发与规模化生产 [4] - AVESTA公司于2025年8月签约落户中国江苏省常州市金坛经济开发区，此为其布局亚洲市场的关键举措 [4] 合作内容与意义 - 此次2GWh储能项目的达成，是AVESTA公司深耕新能源储能板块的重要战略布局 [4] - 合作彰显了AVESTA公司对中汽新能在技术研发、产品可靠性及市场服务能力上的高度认可和信赖 [4] - 双方将依托中汽新能在储能系统集成、核心技术研发及智能制造领域的积淀，与AVESTA公司的国际渠道资源、品牌影响力形成协同效应 [6] - 双方旨在共同推动绿色能源解决方案的规模化落地，为全球能源结构转型注入动力 [6] 合作展望与行业背景 - 双方表示将以此次签约为起点，构建长期稳定、互惠共赢的战略合作伙伴关系，携手开拓国际储能市场新空间 [6] - 合作旨在为全球碳中和目标的实现贡献产业力量 [6] - 第十四届储能国际峰会暨展览会（ESIE 2026）将于2026年4月1-3日在北京举行，该会议被视为中国储能产业发展的风向标 [7]

我国产业园区与绿电发展概况 - 我国制造业增加值占全球比重接近30%，总体规模连续15年保持全球第一 [1] - 2024年，178家国家高新区占全国GDP比重达14.3%，汇聚了全国33%的高新技术企业及46%的专精特新“小巨人”企业 [1] - 推动产业园区向绿电化、零碳化方向发展具有重要社会价值，金融在园区建设发展中可发挥募集资金、分散风险、配置资源的核心功能 [1] 绿电园区的国际背景与产业格局 - 自2010年以来，光伏、陆上风电的平均度电成本分别降低了约90%与约70% [2] - 在持续技术进步推动下，新能源发电经济性已充分体现，可再生能源综合成本有望进一步降低，加速全球能源结构转型 [2] - 绿电园区在低成本新能源发电支持下经济效益良好，且未来仍具进一步降本预期，可能持续加速产业格局重塑 [2] 我国发展绿电的产业基础与比较优势 - 现阶段我国原油与天然气的对外依存度分别可达约72%与约38% [3] - 至2024年，中国多晶硅、硅片、电池片、组件等光伏产品的全球产量占比分别达93.2%、96.6%、92.3%和86.4% [3] - 在2022-2024年间，中国光伏与陆上风电保持了较为合理的降本趋势，且其平均度电成本始终低于全球平均水平 [3] 金融赋能产业园区的核心功能 - 金融主要在募集资金、分散风险和配置资源三个维度发挥作用 [4] - 在募集资金层面，金融可将大额资本性支出转化为经营性支出，有助于经营者以更低的资本金启动项目 [4] - 在分散风险层面，金融能调节风险收益曲线，引入匹配更多类型投资者，实施多元化风险分散策略，并开展风险对冲与管理 [4][5] - 在配置资源层面，金融引导资本流向更高效率领域，推动产业创新与转型升级，培育产业生态，扮演“产业投行”与“耐心资本”角色 [5] 服务于绿电园区的金融工具类型 - 贷款及债券型融资是当前项目建设阶段最主要的资金来源之一，包括公共财政工具、银行贷款及部分城投债 [6] - 权益类融资工具作用日益重要，园区股权基金助力园区从土地开发思维向培育服务思维转变，REITs工具在成熟期园区应用广泛 [6] - 市场参与者也在探索创新融资模式，如PPP模式，以及与低碳转型相关的碳权融资、CCER工具等 [7] 园区全生命周期的综合金融服务策略 - 在筹备规划阶段，金融机构可提供专项债、银团贷款等资金规划，风险补偿机制设计，以及政策建议等服务 [8] - 在投资建设阶段，金融机构可提供直接投资、建设贷款、融资租赁等服务，多元化股债混合结构设计，以及作为GP直接投资与招引 [8] - 在运营发展阶段，金融机构可提供经营贷款、REITs、ABS等产品，保理、增信、保险等风险分散工具，以及挂钩债、低碳债等差异化产品 [9] - 在成熟转型阶段，金融机构可提供并购金融、跨境金融产品，汇率风险管理，以及并购标的筛选与推介等服务 [9] 金融服务的创新模式与发展建议 - “融资+融智”双轮驱动是创新性金融服务模式，本质是金融机构从“信用中介”向“价值共创者”的根本性转变 [11] - 金融机构在价值发现方面具备较强专业能力，在价值培育方面具有较强的赋能能力，需以“买方”思维做价值发现，以“经营方”思维做价值培育 [12] - 对于绿电园区，需精耕细作“差异化”突破方向，如在“绿电能源”基础上叠加“融通全球”、“区域协同”、“智慧园区”、“产城融合”等特性 [13] - 金融可针对不同园区特质予以赋能，例如支持建立国际碳核算体系、提供供应链金融、协助数据资产确权入表、覆盖产城融合设施建设等 [13][14] - 应推动“一园一策”的金融创新方案，深度契合园区主导产业链特性，借助定制化金融产品与服务化解产业发展痛点 [15] - “一园一策”本质是通过金融供给侧创新，匹配快速发展的产业需求，实现直接融资“精准滴灌”与间接融资“降低成本” [15]

报告发布背景与核心目标 - 2025年12月4日，第八届中国能源产业发展年会在北京举行，主题为“构建新型电力体系 建设能源强国”，会上发布了《中国企业碳中和贡献力（CCC）研究报告（2025）》及“中国能源企业碳中和贡献力50强榜单” [2] - 报告由中国能源报、清华大学山西清洁能源研究院、数字双碳科技（合肥）有限公司与中国能源经济研究院共同编制，旨在构建科学、动态、可比的评价体系，为政府决策、行业对标与企业战略制定提供数据支撑和行动指南 [3] 评价体系升级要点 - 评价体系响应企业碳中和行动从目标设定转入系统化实施阶段的新趋势，从考察“宏观愿景”和“自身减排”转向关注“运营细节”和“价值链协同” [4] - 在延续原有“六维一体”评价模型（碳源减排和碳汇吸收、碳中和行动、碳减排技术、碳金融、双碳数字化、企业社会责任）稳定性的基础上，本年度体系着重加强了对产品碳足迹管理、负排放技术、数字化碳管理及产业链协同降碳等前沿领域的考察权重 [4] - 评价体系升级为企业指明了从“运营减排”向“价值链减排”、从“技术应用”向“生态构建”的进阶方向 [4] 2025年50强榜单核心发现 - 中国华电集团有限公司、中国石油化工集团有限公司、国家电网有限公司位列2025年榜单前三甲 [6][8] - 2025年，50强企业平均得分为74.03分，较往年实现稳步增长，约62%的企业（31家）得分处于平均分±5%的区间内，呈现集中分布特征，反映行业整体碳中和能力均衡提升 [9] - 企业得分呈阶梯分布：得分高于平均分（74.03分）的企业共19家，得分在70至74.03分之间的中坚企业有20家，得分在60至70分区间的发展中企业共11家，与2024年相比，低分段企业数量减少，表明行业整体水位线正在抬升 [10] - 国有企业共33家，民营企业为17家，前10名中9家为国有企业，国有企业平均得分（74.60分）略高于民营企业（72.93分） [12] - 传统能源企业26家，新能源企业23家，能源产业链企业15家，积极布局“传统能源与新能源并举”的企业平均得分普遍较高 [13] - 从地域分布看，东部沿海地区入围企业数量占比接近80%，西部地区企业虽数量较少，但头部企业得分与东部相当 [17] - 各维度表现不均衡：国有企业在“碳源减排与碳汇吸收”、“减排技术”、“碳金融”及“数字双碳”四个维度上领先于民营企业，民营企业在“碳中和行动方案”和“社会责任”两个维度表现突出，企业在“碳排放水平”、“碳减排水平”等方面得分较高，而在“碳资产交易”、“碳吸收水平”、“碳融资”等领域得分普遍偏低 [19] 年度变化趋势 - 纵向对比近五年数据发现，传统能源上榜企业转型步伐持续加快，得分与排名呈现显著正向联动效应，例如国家能源集团从2021年第27位升至2025年第5位 [21] 前瞻建议与展望 - 针对领先企业，建议进一步细化碳管理体系、加强关键核心技术攻关、深化碳金融与数字化融合应用、推动产业链上下游协同降碳 [23] - 对于未上榜及有潜力企业，建议从治理机制完善、数据基础夯实、技术行动落地、市场深度参与四个方面系统推进 [23] - 随着“双碳”工作深入推进，能源企业正逐步从“被动合规”转向“主动引领”，未来需将碳中和全面融入战略核心，构建绿色低碳的新型竞争力 [24]