要约收购完成 - 上海智元恒岳科技合伙企业（有限合伙）对上纬新材发起的要约收购已于11月6日完成股份交割 [2] - 智元恒岳及其一致行动人共计持有上纬新材63.62%的股份 [2] - 按7.78元/股价格计算，交易总金额约为21亿元 [2] 公司治理与独立性 - 公司控股股东及实际控制人已发生变更，董事会拟提前实施换届选举 [3] - 公司承诺在人员、资产、业务、机构、财务等方面均保持独立 [2] - 收购方未来十二个月内不存在资产重组计划，未来36个月内不存在通过上市公司借壳上市的计划或安排 [3] 新董事会提名 - 公司董事会提名彭志辉、田华、周斌、姜青松、钮嘉为第四届董事会非独立董事候选人 [3] - 彭志辉、姜青松、钮嘉仍在智元创新（上海）科技有限公司任职，不在公司担任除董事以外的其他行政职务 [3] - 新提名董事候选人拥有华为、英伟达、阿里巴巴等知名科技公司及人工智能领域资深背景 [4][5] 股价表现与市场反应 - 截至11月6日收盘，上纬新材股价报103.47元/股 [3] - 公司今年以来股价涨幅已超过14倍，总市值超过400亿元 [3] 公司主营业务与财务状况 - 公司主营业务仍为环保高性能耐腐蚀材料、风电叶片用材料、新型复合材料以及循环经济材料的研发、生产及销售，未发生重大变化 [5] - 公司前三季度营业收入为12.79亿元，较上年同期增加16.6% [5] - 公司前三季度归母净利润为6054.77万元，同比下降6.92% [5] 未来业务发展 - 公司将在满足特定前提条件下，与关联方各自独立开展业务，发展具身智能机器人业务 [2]

要约收购完成与股权结构 - 上海智元恒岳科技合伙企业（有限合伙）发起的要约收购已完成股份交割，智元恒岳及其一致行动人共计持有上纬新材63.62%的股份 [1] - 此次收购交易金额约为21亿元，按7.78元/股价格计算 [1] - 收购完成后公司控股股东及实际控制人已发生变更 [2] 公司业务独立性与未来计划 - 公司将在不存在重大不利影响的同业竞争和不公平关联交易的前提下，与关联方各自独立开展业务，并发展具身智能机器人业务 [1] - 公司在人员、资产、业务、机构、财务等方面均保持独立 [1] - 收购方未来十二个月内不存在资产重组计划，未来36个月内不存在通过上市公司借壳上市的计划或安排 [2] 董事会换届与核心团队 - 鉴于控股股东变更，公司董事会拟提前实施换届选举，智元机器人高管获提名 [2] - 新提名第四届董事会非独立董事候选人包括彭志辉、田华、周斌、姜青松、钮嘉 [2] - 彭志辉、姜青松、钮嘉仍在智元创新（上海）科技有限公司任职，不在公司担任除董事以外的其他行政职务 [2] - 新董事候选人拥有华为、英伟达、阿里巴巴等知名科技公司及算法、解决方案、计算、销售、人力资源等领域的资深背景 [3][4] 公司财务与经营状况 - 公司股价截至11月6日收盘报103.47元/股，今年以来股价涨幅已超过14倍，总市值超过400亿元 [2] - 公司前三季度营业收入为12.79亿元，较上年同期增加16.6% [5] - 公司前三季度归母净利润为6054.77万元，同比下降6.92% [5] - 公司主营业务仍为环保高性能耐腐蚀材料、风电叶片用材料、新型复合材料以及循环经济材料的研发、生产及销售，未发生重大变化 [4]

机器人 - 悦心健康与金矢机器人成立合资公司 共同研发康养领域机器人 [1] - 比亚迪积极关注具身智能机器人领域 布局未来产业 [1] - 华阳集团在机器人领域的配套合作业务正在推进中 [1] - 联创电子人形机器人相关的光学产品已有出货 但销量还很小 [1] 电池 - 海目星已打通锂金属固态电池量产全线工艺环节 [1] 通信 - 烽火通信空芯光纤处于试点验证和小规模商用阶段 [1] - 天孚通信部分产品线第三季度因人员或物料短缺未能完全满足客户提产交付需求 正积极协调提升产出 [1] PCB - 世运电路计划建设"芯创智载"新一代PCB智造基地项目 预计2026年中投产 [2] - 深南电路PCB业务具备HDI工艺能力 [2] 电气设备 - 振江股份针对海外燃气轮机客户配套的燃气轮机发电机底座、外壳等钢结构产品持续出货 [1] - 科泰电源可生产燃气发电机组 [1] 半导体与芯片 - 瑞芯微有多家客户基于公司主控芯片推出接入AI大模型的AI玩具产品 [1] 化工与材料 - 沃特股份特种PTFE材料已用于核电设施和特高压领域 [1] - 新和成液体蛋氨酸产品已开始销售 [1] 医药与健康 - 长春高新聚焦内分泌代谢等传统优势领域与创新方向 逾40种候选药物处于临床阶段或已提交IND [1] - 华森制药特医食品生产线将逐步释放产能 [1] 公司计划与澄清 - 富奥股份暂无A、B股合并计划 [1] - 富维股份没有收购红旗汽车的计划 [1]

投资评级 - 投资评级为买入，且维持该评级 [8] 核心观点 - 子公司锐凌无线出表影响了公司2025年前三季度的表观收入与利润增速，但核心业务基本面稳健，预计2025年第四季度同比增速将大幅回正 [1][2][5] - 剔除已出售的锐凌无线业务影响后，公司持续经营业务营业收入同比增长7.32%，净利润仅微降2.19% [2] - 公司毛利率在2025年第三季度环比提升2.9个百分点，主要得益于战略性备货及高毛利解决方案产品收入占比提升，预计未来有望保持上升趋势 [2] - 公司在智能模组、端侧AI及机器人等新业务领域积极布局，有望成为新的增长方向并分得更多产业链价值量 [12] 财务表现与预测 - 2025年第一季度至第三季度，公司实现营业收入53.66亿元，同比下降13.69%；实现归母净利润3.16亿元，同比下降51.50% [5] - 2025年第三季度单季，公司实现营业收入16.59亿元，同比下降22.56%；实现归母净利润0.98亿元，同比下降69.14% [5] - 盈利预测：预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.12亿元、5.68亿元、7.21亿元，同比增长率分别为-38%、38%、27% [12] - 对应市盈率估值分别为58倍、42倍、33倍 [12] 业务分析 - 分业务看，FWA、POS及其他物联网业务在报告期内有所增长 [2] - 智能模组作为集计算与通信功能于一体的边缘侧产品，价值量较传统数通模组提升明显，已成为新的增长方向，公司已推出多款产品并实现量产 [12] - 在端侧AI与机器人领域，公司加大研发投入，推出扫雪机器人、AI算力一体机及全自动割草机器人解决方案，并已向客户交付首批订单 [12] - 展望2026年，公司在AI玩具、具身智能机器人等AI终端领域有望实现从模组到完整解决方案的转变 [12] 公司基础数据 - 当前股价为26.57元，总股本为90,053万股 [9] - 近12月最高价与最低价分别为44.44元与15.99元 [9]

上纬新材11月6日公告，公司股票价格自2025年7月9日至2025年11月6日累计上涨1229.95%，短期涨幅 显著高于科创综指、科创50及同行业等相关指数涨幅，期间多次触及股票交易异常波动及严重异常波动 情形，股票价格存在脱离当前基本面的风险，投资者参与交易可能面临较大风险。 公司已关注到近期市场存在部分媒体关于上纬新材与实际控制人邓泰华先生及其控制的智元创新相关资 产进行整合的讨论与报道。董事会换届选举后，公司将在不存在与关联方构成重大不利影响的实质同业 竞争的前提下，在不存在严重影响独立性或者显失公平的关联交易的前提下，与关联方各自独立开展业 务，发展具身智能机器人业务，公司在人员、资产、业务、机构、财务等方面均保持独立。 ...

上纬新材(688585.SH)发布风险提示公告称，公司已关注到近期市场存在部分媒体关于上纬新材与实际 控制人邓泰华先生及其控制的智元创新相关资产进行整合的讨论与报道。董事会换届选举后，公司将在 不存在与关联方构成重大不利影响的实质同业竞争的前提下，在不存在严重影响独立性或者显失公平的 关联交易的前提下，与关联方各自独立开展业务，发展具身智能机器人业务，公司在人员、资产、业 务、机构、财务等方面均保持独立。截至目前，未来36个月内，智元创新不存在通过上市公司借壳上市 的计划或安排。 ...

智通财经APP讯，上纬新材(688585.SH)发布风险提示公告称，公司已关注到近期市场存在部分媒体关 于上纬新材与实际控制人邓泰华先生及其控制的智元创新相关资产进行整合的讨论与报道。董事会换届 选举后，公司将在不存在与关联方构成重大不利影响的实质同业竞争的前提下，在不存在严重影响独立 性或者显失公平的关联交易的前提下，与关联方各自独立开展业务，发展具身智能机器人业务，公司在 人员、资产、业务、机构、财务等方面均保持独立。截至目前，未来36个月内，智元创新不存在通过上 市公司借壳上市的计划或安排。 ...

上市概况与资本战略 - 公司于11月6日在香港联合交易所主板挂牌上市，股票代码0699，形成“A+H”双资本平台格局 [1] - 港股全球发行约1.55亿H股，发行价格为每股22港元 [1] - 香港上市旨在增强全球资本运作能力，满足国际投资需求，并提升公司综合竞争力与国际品牌形象 [2] 公司业务与市场地位 - 公司是全球领先的智能汽车科技解决方案提供商，核心业务为汽车电子与汽车安全，覆盖座舱域、智驾域等主要汽车域 [1] - 按2024年收入计，公司位列全球汽车零部件供应商百强榜第41位，是中国第二大、全球第四大的智能座舱域控制系统供应商，以及全球第二大汽车被动安全供应商 [1] - 公司定位为“汽车+机器人Tier1”，已将业务拓展至具身智能机器人领域，并与多家知名机器人公司达成合作 [3] 研发投入与技术成果 - 公司年均研发投入超过30亿元，在全球拥有超6300名研发人员，占总员工数的13.3% [3] - 2025年前三季度，公司累计新获订单全生命周期总金额约714亿元，其中第三季度新获订单金额达402亿元，创近年新高 [3] - 公司在智能辅助驾驶、智能座舱车载多联屏等汽车智能化领域持续取得突破 [3] 全球化运营与募资用途 - 公司采用“Local for Local”全球布局策略，在亚洲、欧洲、北美拥有超过25个研发中心及60个生产基地，为超过100个全球汽车品牌提供服务 [4] - 本次港股上市募资将用于汽车智能化解决方案研发、智能制造升级、海外业务拓展及潜在投资并购 [3] - 募资还将用于加速全球产能扩张与制造升级，包括建设创新工业基地和海外工厂扩建，以提升供应链稳定性与运营效率 [4]

上市概况与市场表现 - 赛力斯集团在香港交易所上市，成为全国首家"A+H"两地上市的豪华新能源车企 [1] - 截至上市当日收盘，公司总市值达2280亿港元，成交量为1859万股 [1] - 此次港股IPO募资净额为140.16亿港元，是年内规模最大的内地车企IPO [1] 募资用途与战略方向 - 港股募资净额将投向研发、多元化营销渠道、海外销售及充电网络服务，其中约70%将用于研发 [1] - 公司未来将依托"A+H"双资本平台的赋能，筑牢安全与体验双基石，推动品牌向上生长，加速中国高端新能源汽车品牌迈向全球市场 [2] - 公司董事长指出，人工智能与各行各业深度融合，具身智能机器人、飞行汽车等将成为技术革命和产业融合的重要载体 [1] 财务业绩与运营数据 - 2025年前三季度，公司实现营业收入1105.34亿元，归属于上市公司股东的净利润53.12亿元，同比增长31.56% [2] - 2025年1月至9月，公司新能源汽车累计销量达304629辆 [2] 公司发展历程与产品体系 - 公司于2016年全面转型新能源汽车领域，2021年与华为跨界合作推出问界品牌 [2] - 问界品牌已构建覆盖不同细分市场的高端产品体系，包括M5、M7、M8、M9四款车型 [2] - 问界被视为内地汽车新质生产力发展的生动实践，也是全球汽车工业智能安全、绿色低碳发展的实践先锋 [2]

投资评级 - 报告对均胜电子的投资评级为“增持”，并予以维持 [1][8] 核心观点 - 报告核心观点认为均胜电子2025年第三季度毛利率环比提升，机器人业务进展加速 [2] - 公司聚焦汽车安全与汽车电子业务，持续推进整合优化，实现盈利多季度提升 [8] - 凭借客户与配套产能全球化布局，与平台化规模化能力，积极布局"汽车+机器人"，新业务进展顺利 [8] - 公司盈利能力稳步修复，业绩增长确定性较强 [8] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年10月29日，均胜电子发布2025年第三季度报告 [4] - 2025年第三季度公司实现营收约154.97亿元，同比增长10.25%，环比下降1.74% [4] - 2025年第三季度归母净利润约4.13亿元，同比增长35.4%，环比增长12.37% [4] - 2025年第三季度扣非后归母净利润约4.16亿元，同比增长37.53%，环比增长7.95% [4] - 公司毛利率逐季提升，2025年第三季度单季度毛利率进一步提升至18.6%，环比增加0.23个百分点 [5] 2025年前三季度业绩总结 - 2025年前三季度公司实现营收458.44亿元，同比增长11.45% [5] - 2025年前三季度公司实现归母净利润11.2亿元，同比增长19% [5] - 降本增效成果显著，材料降本、运营效率提升、产能转移优化等各项盈利改善措施在全球各业务区域逐步取得成效 [5] 分业务表现 - 汽车安全业务毛利率改善显著，2025年前三季度毛利率约16.4%，同比提升2.4个百分点 [5] - 汽车安全业务2025年第三季度单季毛利率达17.2%，环比进一步提升 [5] - 汽车电子业务毛利率保持稳健，2025年前三季度实现毛利率约20.8%，同比提升1.6个百分点 [5] 新业务订单与智能化突破 - 2025年前三季度累计获取新订单714亿元，其中第三季度单季度订单达402亿元 [5] - 第三季度订单包括汽车安全业务222亿元，汽车电子业务180亿元 [5] - 2025年第三季度以来公司接连斩获两笔汽车智能化项目定点，全生命周期订单金额分别约50亿元和150亿元 [5] - 核心产品涵盖智能辅助驾驶域控制器、智能座舱车载多联屏、集成智能驾驶、智能座舱的中央计算单元(CCU)以及智能网联产品 [5] - 相关项目预计从2026年底与2027年开始量产 [5] 机器人业务进展 - 机器人业务深度绑定英伟达，公司与英伟达合作，于9月18日发布基于英伟达Jetson Thor芯片的全域控制器 [5] - 新发布的控制器整体能效比提升3.5倍，可支持百亿级大模型实时推理 [5] - 2025年第三季度报告期内，公司旗下子公司均胜具身智能与阿里云计算有限公司达成AI全面合作 [5] - 合作基于全系列、全尺寸的通义千问模型，共同推动具身智能机器人在工业制造、医疗康养、特殊作业等多样化场景落地 [5] 港股上市与资金用途 - 公司H股计划于11月6日开始上市交易 [6] - 所募集资金将用于智能化电动化产品核心技术研发、提升全球制造与供应链效率、及全球化市场开拓和前沿领域战略并购 [6] 盈利预测 - 预测公司2025年营业收入为625.64亿元，同比增长12% [7][8] - 预测公司2026年营业收入为673.16亿元，同比增长8% [7][8] - 预测公司2027年营业收入为726.56亿元，同比增长8% [7][8] - 预测公司2025年归母净利润为15.39亿元，同比增长60% [7][8] - 预测公司2026年归母净利润为18.54亿元，同比增长20% [7][8] - 预测公司2027年归母净利润为21.65亿元，同比增长17% [7][8] - 预测公司2025年摊薄每股收益为1.10元，2026年为1.33元，2027年为1.55元 [7] - 预测公司2025年市盈率(PE)为26.81倍，2026年为22.26倍，2027年为19.06倍 [7][8]