全球消费市场趋势 - 全球消费市场增速整体放缓，但非全面收缩，经济不确定性促使消费者转向“战略性购物”[3] - 在宏观放缓背景下，能够提供情绪价值、差异化创新和体验升级的高端产品，在部分细分品类中表现优于大众市场[3] 中国品牌出海新现象 - 一批中国新锐品牌正以“高价快跑”策略实现逆势增长，例如定价5000美元的Yarbo扫雪机器人、定价高出跨国品牌20–30%的Why Worry成人护理用品、以及海外售价翻倍的花知晓美妆，均在亚马逊取得畅销榜佳绩[4] - 这些品牌进入更高价格区间并未阻碍增长，反而更快地在全球市场建立了清晰的用户认知和稳定的销售节奏[4] - 现象背后是出海进程的新转向：当品牌能提供足够说服力的“差异化价值”时，全球消费者表现出更强的支付意愿[4] 亚马逊的核心地位与作用 - 亚马逊是“价值出海”浪潮的中心，既是全球消费者进行价值判断的关键阵地，也是品牌将差异化优势转化为规模化增长的核心通道[4] - 作为全球最大电商搜索入口与价格比对阵地，亚马逊深度嵌入海外消费者决策习惯：79%的消费者购买前会进行价格比较，其中87%优先通过亚马逊进行对比[5] - 亚马逊Prime全球会员数突破2.2亿，其中美国用户约1.8亿，覆盖约80%的美国家庭，形成了高密度、高黏性的核心消费人群基础[5] - 亚马逊为高价值品牌提供了将抽象价值转化为具体用户认知（信任、体验、履约）的土壤，其全球注册卖家达970万，活跃卖家约250万，在美国电商市场市占率接近40%，FBA使用率达82%[7] - 亚马逊为品牌提供了一套高度标准化、可规模复制的价值验证路径，包括透明的评价体系、顺畅低风险的消费路径以及确定的售后保障[24][25][27] 品牌构建“价值金字塔”的路径 - 逆势增长的中国出海品牌正围绕产品价值、体验价值和情绪价值，在亚马逊构建“价值金字塔”[7] - **产品价值基础**：产品本身必须可靠，能解决用户实际问题，准确、完整、可信的产品信息直接影响下单信心与品牌信任[7][8] - **体验价值创新**：部分以“技术出海”为核心的品牌通过差异化解决方案，系统性提升用户体验，形成稳定、可预期的价值认知[9] - 例如Yarbo通过“1+N模块化系统”解决庭院设备季节化矛盾，开创“庭院机器人”新品类，超过一半的用户购买了不止一个功能模块，约20%用户选择全模块系统[9][10][12] - **情绪价值表达**：部分品牌通过审美、文化符号和品牌故事唤起用户感受，建立差异化认知[14] - 例如花知晓凭借独特的少女心美学体系，在不同市场找到情绪共振点，绕开彩妆行业的低价竞争[14] - 花知晓通过布局亚马逊补齐“信任背书”，在北美市场，亚马逊GMV已占其美国整体市场的约20%，帮助品牌从情感认同走向商业规模[16][17] 亚马逊的规模化增长赋能 - 亚马逊具备强大的全球网络与用户基础：2024年总净销售额达6380亿美元，全球电商GMV约4475亿美元，同比增长8.6%，在德、英、日等成熟市场均为数十亿美元级别的核心区域[20] - 亚马逊在全球20多个国家设有站点，商品可配送至100多个国家，构建了高度成熟、跨区域联通的全球消费网络[20] - 亚马逊帮助品牌以更低试错成本和更高渗透效率实现全球规模化，例如可靠股份旗下品牌WhyWorry在亚马逊快速完成多市场0-1冷启动，上线一年内取得超预期成绩[20] - 亚马逊战略大客户团队为头部中国企业提供针对性系统支持，已帮助数千家中国企业完成出海关键阶段，不乏首年即实现千万美元级营收的案例[21] - 例如投影品牌AWOL Vision孵化出的高端品牌Valerion，与亚马逊团队合作将专业技术参数转译为易感知的使用场景，上线不到一年在2000美元以上高端价格段实现超过50%的市占率，月销售额突破数百万美元[21][22] 全球消费逻辑的转变 - 全球用户的付费逻辑正在变化，提升安全感、便利性与生活体验成为消费者支付溢价的核心理由[28] - 调研显示，76%的美国消费者、65%的欧洲消费者、近50%的日本消费者愿意为添置智能家居设备增加预算[28] - 在此市场背景下，越来越多中国品牌通过亚马逊让全球用户理解其差异化价值逻辑，完成从“卖产品”到“做品牌”的升级[28] - 亚马逊正成为中国品牌价值出海过程中最关键的一条起跑线[29]

清洁家电行业竞争态势 - 头部公司B为抢占市场，在得知竞对公司A年投流费用约6亿后，当场拍板追加至7亿预算，要求拿下品类第一 [1] - B公司通过假意招聘支付报酬让人入职A公司窃取内部资料，A公司察觉后采取反制措施，双方互相派间谍并互相起诉 [1] - B公司建立起高效情报网络，竞争对手战略会议内容有时仅需5分钟就能出现在其决策层桌面上 [1] 机器人/智能硬件公司运营问题 - 一家机器人创业公司在与投资人洽谈时，夸大海外订单规模并暗示融资节奏紧，但对核心业务问题避而不谈 [1][2] - 一家机器人公司近两年人事波动显著，中高层流动明显，总监级别走了一大半，总裁和副总裁只剩个位数，公司组织架构多次调整 [4] - 一家专注扫雪机器人的科技公司研发已逾四年，产品尚未解决量产问题且功能存在明显短板，但创始人却决定重返校园攻读博士 [5] 公司供应链与采购管理乱象 - 某硬件大厂强势管控代理商，其PIP机制主要看代理商是否听话而非业绩，不听话就换掉 [2][3] - 一家智能清洁公司采购元老在半年内狂见300家供应商并要求回扣，后续多任采购主管均涉及回扣问题，有采购利用300万台年销量预期迫使供应商降价后拿到400多万奖金离职 [6] - 该智能清洁公司因此得罪大部分供应商，供应商们现坚决不配合降价 [6] 投资机构动态与AI项目争夺 - 某头部投资机构内部九个团队考察同一家AI陪伴公司未通过评审，老板在得知公司与别家签SPA后，跳过立项直接给TS并亲自道歉，最终成功投资 [3] - 头部投资机构可以当场给TS实现弯道超车，而有的机构因流程限制无法做到 [3] 企业人力资源与文化建设挑战 - 位于西部城市的家电巨头因地理位置偏远和薪酬限制，难以吸引985/211毕业生，应届生积累经验后易被沿海企业高薪挖走，形成招人-培训-离职的循环 [4] - 该企业在2000年左右曾学习华为基本法并推动变革，如今重心偏移，要求开会必须穿白衬衣黑西裤，以往“团结拼搏”文化氛围减弱 [4] - 某大厂老板为防内部腐败，要求员工所有交流在系统留底，忌讳员工私下交往过密，有销售部门老大因下属帮忙提行李箱而将其辞退 [5][6] 智能割草机行业动态 - 智能割草机领域F公司一向低调，产品主攻海外，因竞争对手H高调宣布与核心器件供应商I达成大型框架协议而受刺激 [7] - F公司随后与合作伙伴G签署了一份逾百万级体量的框架协议，覆盖割草机产品并为G打开机器人更大业务线入口 [7][8] 电商品牌上市困境 - 一知名电商品牌曾启动上市流程，但无法解释大笔转给网红的钱导致审查未过，证监会一般不喜欢此类流水难核查的公司上市 [9] - 该品牌对上市不积极导致两家投资方选择退出，另一投资方仍在就退出价格进行拉锯战 [9]

投资评级 - 投资评级为买入，且维持该评级 [8] 核心观点 - 子公司锐凌无线出表影响了公司2025年前三季度的表观收入与利润增速，但核心业务基本面稳健，预计2025年第四季度同比增速将大幅回正 [1][2][5] - 剔除已出售的锐凌无线业务影响后，公司持续经营业务营业收入同比增长7.32%，净利润仅微降2.19% [2] - 公司毛利率在2025年第三季度环比提升2.9个百分点，主要得益于战略性备货及高毛利解决方案产品收入占比提升，预计未来有望保持上升趋势 [2] - 公司在智能模组、端侧AI及机器人等新业务领域积极布局，有望成为新的增长方向并分得更多产业链价值量 [12] 财务表现与预测 - 2025年第一季度至第三季度，公司实现营业收入53.66亿元，同比下降13.69%；实现归母净利润3.16亿元，同比下降51.50% [5] - 2025年第三季度单季，公司实现营业收入16.59亿元，同比下降22.56%；实现归母净利润0.98亿元，同比下降69.14% [5] - 盈利预测：预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.12亿元、5.68亿元、7.21亿元，同比增长率分别为-38%、38%、27% [12] - 对应市盈率估值分别为58倍、42倍、33倍 [12] 业务分析 - 分业务看，FWA、POS及其他物联网业务在报告期内有所增长 [2] - 智能模组作为集计算与通信功能于一体的边缘侧产品，价值量较传统数通模组提升明显，已成为新的增长方向，公司已推出多款产品并实现量产 [12] - 在端侧AI与机器人领域，公司加大研发投入，推出扫雪机器人、AI算力一体机及全自动割草机器人解决方案，并已向客户交付首批订单 [12] - 展望2026年，公司在AI玩具、具身智能机器人等AI终端领域有望实现从模组到完整解决方案的转变 [12] 公司基础数据 - 当前股价为26.57元，总股本为90,053万股 [9] - 近12月最高价与最低价分别为44.44元与15.99元 [9]

公司发展历程与关键节点 - 公司于2015年圣诞节在深圳注册成立，瞄准了当时几乎没有前人参照的扫雪机器人方向 [5][6] - 2021年公司首代原型机在极寒环境下仅能工作5分钟，产品不成熟，融资受挫，公司面临生存危机 [2] - 经过八年技术攻坚，原型机从工作5分钟提升至能在暴雪中连续清扫90分钟，并在惠州、嘉善两地建立年产能20万台的产线 [35] - 2022年底模块化产品在Kickstarter上线众筹，1小时突破100万美元，最终40天累计345万美元，创下消费级户外机器人罕见纪录 [20] - 2023年众筹成功后机构投资人开始入局，产品进入量产首年，但产线暴露出2000多个问题，创始人驻厂三个月解决 [25][26] - 2024年公司出货量达到约1万台，营收过两亿元人民币 [27] - 2025年初公司面临团队震荡，有消息称软件负责人与算法负责人离职 [4] 市场定位与赛道选择 - 公司选择扫雪机器人这一冷门赛道，源于北美市场的刚性需求：美国70%的城市道路分布在雪区，39个州规定家庭未及时清雪将被罚款甚至承担刑责 [8] - 北美约1.2亿住宅中约有8200万套独栋房屋，构成了一个必须自己处理积雪的消费市场 [8] - 与蜂拥进入扫地、割草机器人的公司相比，公司选择了一条“更可能建立护城河的路”，因痛点清晰、巨头看不上、普通公司吃不动而拿到了市场“基本盘” [9] - 扫雪机器人的市场天花板写在维度上，仅覆盖高纬度雪区，并且海外除雪大部分区域已被社区外包给大型设备，别墅用户才需要自行维护，用户群进一步缩小 [28][29] 产品战略：模块化1+N路线 - 公司决定采用模块化策略，用一台主机加不同模块实现扫雪、割草、吹雪、吹叶、巡逻等场景扩展，理念是“让一台机器覆盖整个院子” [11] - 模块化逻辑要求高客单价、高制造复杂度、高售后成本，设备坏了直接换新而不维修 [28] - 模块化面临产品体验挑战，被评价为“在a场景做80分，在b场景做80分，合起来是60分的产品，因为样样通样样松” [14] - 主机为扫雪设计导致在其他季节携带多余成本，例如割草不需要的低温电池，使得单价达6000多美金的Yarbo在面对专用机型时竞争力下降 [30] - 公司尝试“同一主机，不同版本”的折中策略，以维持技术统一的同时让不同市场有不同SKU [31] 技术突破与供应链挑战 - 扫雪机器人供应链几乎不存在，公司用七年时间从零建立起全球第一个扫雪机器人供应链，其中约60%供应链为独家配套 [15][20] - 极寒环境对电池是巨大挑战，早期原型机工作不到5分钟就电量骤降，初期耐低温电池每块成本超过两万元人民币 [17][18] - 公司选择从零逼供应链共同成长，联系上市公司和高校科研团队进行耐低温电池研发改造，而非直接采用成本过高的航天军工电池 [18] - 公司投入4000多万元用于测试，包括漠河实地测试、建室内冰雪实验室及在深圳楼顶人工造雪景 [20] - 产品需克服的技术难题包括：驱动结构需应对雪的粘性阻力重量、抛雪系统需处理不同雪质、防护结构需防止雪水回流结冰、导航系统需在雪地反光环境下实现RTK/视觉/IMU三重融合 [19][22] 市场交付与用户反馈 - 产品交付过程暴露问题，发货慢、模块等待久、售后政策如“贷款必须还完才发机器”引发用户不满 [21] - 产品主要操作依赖遥控器，人工介入较多，用户体验细节不及预期 [21] - 交付后产品在真实使用中获得部分正向反馈：抛雪距离8-12米，能处理湿雪和硬雪，履带在冰坡上稳定性强 [21] - 产品设计问题随之浮现，如重心较高导致爬坡能力有问题，因非专为单一场景设计导致部分结构设计和配重拉垮 [21] - 公司品牌声量在社群中具备粘性，渠道体系成形，HomeDepot等线下门店铺开2000家 [27] 创始人特质与融资路径 - 创始人是典型的“工程师型创始人”，早年融资时因“态度傲慢”被贴标签，曾要求投资人通过考试讲对场景理解才肯聊 [26] - 早期融资困难，主要依靠个人投资，包括创始人的师兄、校友及几位上市公司个人老板，累计投资可能超过一亿元人民币 [26] - 2023年众筹成功后机构投资人才陆续入局，2024年后公司连续三年估值翻倍，但营收还在数亿元量级，投资人态度一半兴奋一半焦虑 [26][32] 行业对比与公司定位 - 横向对比扫地机器人有成熟供应链体系，割草机器人有欧洲几十年产业沉淀，而扫雪机器人供应链几乎从零开始 [15] - 资本市场对公司有不同比喻：像苹果早期的硬科技高毛利小众，像特斯拉第一代的工程师驱动迭代过快，或像云鲸找到差异化切口但未找到规模化算式 [32] - 公司被评价为不追风口、不做概念、不靠营销，更像是工程师文化的自证，用结构和算法回答自然难题 [35]

出海趋势成为必选项 - 出海从可选项转变为国内公司的必选项，主要由于国内市场增长见顶及供应链优势需要释放[3] - 中国拥有全球最完整高效的工业体系和供应链网络，促使成熟产品、技术和产能向海外输出以实现资产盘活和价值最大化[3][4] 成功出海企业案例 - 中山东菱威力推出出海品牌Kumio制冰机，上架不到一年销售额超400万美元[4] - Lofree通过复古设计将矮轴机械键盘在海外卖到200美元高价，避开国内价格战[4] - 大疆、影石、安克、正浩等公司持续刷新全球市场对中国品牌的认知，追求产品领先而非低价模仿[4] - AEKE聚焦智能健身器械新兴赛道，凭借客单价2万元产品在海外一个月内获千万元众筹[11] - XPPen打破日本Wacom垄断，在全球数字手绘屏赛道发现商机，该市场规模预计2027年增至24.3亿美元[12] - 闪极科技瞄准高端充电宝用户，2024年该业务营收超2亿元[13] - 汉阳科技Yarbo研发8年推出全球唯一商业化消费级扫雪机器人，预售额超2亿元[16][17] 新兴硬件出海策略 - 新一代硬件创业者具备全球视野，背靠顶尖供应链和中国速度，以以小搏大方式攻占全球市场[5] - Lofree通过反内卷设计，从女性视角汲取灵感，用情绪价值在男性主导的机械键盘赛道卖出200美元高价[14] - 思傲拓在泳池清洁机器人赛道采取卷价格策略，该赛道已存在超40年但市场集中度高[15] 全球化环境与挑战 - TikTok美国业务交易方案获认可，对平台上万亿规模跨境电商产生重大影响[7] - 全球企业面临出海与关税议题巨震，中国供应链在工业回流、产业外迁背景下寻求新方向[9] - 墨西哥凭借毗邻美国及辐射拉美优势，成为中国企业追捧的投资胜地，企业需在不安定环境中寻找机会[9]

割草机器人行业技术争议与供应链博弈 - 某割草机器人公司涉嫌抄袭友商摄像头方案 其供应商A交付的模组参数与友商供应商B的规格书相似度达99% 原始技术文档来源成谜 [1] - 行业存在技术文档泄露风险 供应链定制需求存在高度同质化现象 [1] 扫雪机器人赛道创新模式 - 某扫雪机器人公司设置投资人准入门槛 要求通过场景理解考试才推进洽谈 目前国内无直接竞争对手且市场声量突出 [1] - 创始人以差异化产品定义实现初期快速增长 但竞争壁垒可能仅维持2-3年 需快速抢占头部地位 [2] 扫地机器人行业营销与售后策略 - 某公司通过网红直播带货制造稀缺性（频繁卖断货） 配合无条件换新政策实现近乎零差评 售后体系成为核心竞争力 [2] - 另一公司采用"自上而下"高端路线 与ODM业务严格区隔 割草机产品以4300元众筹价打破行业底价 [6] 个护与泳池机器人公司运营特点 - 某个护公司老板深度参与产品细节 以用户差评驱动改进 产品经理话语权极大 但缺乏核心营销人才 [3] - 某泳池机器人品牌线下为主渠道 线上刷单导致店铺多次被封 退货率高达50%-60%（行业平均25%-30%） [3] 全球清洁机器人行业格局变动 - 美国iRobot拟与Dolphin合并 黑石资本推动形成"室内+庭院"渠道联盟 目标对抗中国供应链优势 [4] - 激光雷达厂商价格战白热化 新入局者以单线雷达报价多线方案 部分割草机厂商开始测试低价替代方案 [4][5] 技术跨界与成本策略差异 - 智驾背景研发转做扫地机遭遇成本约束 传感器预算仅为汽车领域1/10 高端技术难以适配低价产品 [7] - 行业存在"用廉价方案解决问题"与"高成本追求性能"的路线分歧 资源匹配度决定技术落地效果 [7] 企业组织文化特征 - 某清洁巨头推行狼性文化 PPT创新性成为晋升关键指标 老板点评时长直接反映员工受重视程度 [7]

融资情况 - 公司完成超亿元B+轮融资 投资方包括国科投资、中金资本和九阳创投 涵盖中科院背景、头部财务投资机构和上市公司产业方 [4] - 融资资金将用于技术研发投入、产品优化迭代 提升供应链和量产交付水平 [4] - 国科投资在智能硬件和机器人技术方面与公司有产业协同 中金资本可为规模化发展提供资本支持 [4] - 九阳创投背靠九阳股份和SharkNinja 在消费电子研发制造及北美渠道方面具有协同效应 [4] 技术优势 - 公司在扫雪机器人领域建立差异化技术壁垒 突破超低温电池技术、复杂地形导航算法和机械结构设计等难题 [5] - 公司是全球唯一实现大规模商业化交付的消费级扫雪机器人 相比传统巨头如Husqvarna具有时间窗口优势 [7] - 选择高频刚需的扫雪场景切入 避免与割草机器人巨头正面竞争 形成蓝海赛道 [7] 市场布局 - 公司在美国纽约设立运营中心 未来计划拓展至欧洲主要雪区市场 [3][9] - 全球经销商主动寻求合作 包括传统庭院设备经销商 通过渠道复用降低拓展成本 [10] - 全球户外动力设备市场规模超300亿美元 扫雪设备占重要份额 电动智能化趋势不可逆转 [12] 产品战略 - 采用"1+N"模块化设计 构建庭院全场景智能解决方案 满足用户四季差异化需求 [13]

融资情况 - 公司完成超亿元B+轮融资 投资方包括国科投资、中金资本和九阳创投 [1] - 融资资金将用于技术研发投入 产品优化迭代 提升供应链和量产交付水平 [1] - 国科投资作为中国科学院控股旗下机构 重点关注先进制造、芯片、软件、新能源领域 与公司在智能硬件和机器人技术方面存在产业协同 [1] - 中金资本可为公司规模化发展提供资本市场运作资源支持 [1] - 九阳创投背靠九阳股份 在消费电子产品研发制造和渠道建设方面积累深厚 其海外SharkNinja产业布局在北美市场拥有丰富销售网络和品牌运营经验 [1] 技术优势 - 公司经过近十年技术研发探索 在扫雪机器人领域建立差异化技术壁垒 [2] - 突破超低温环境电池技术 复杂地形导航算法 适应不同雪况的机械结构设计等关键技术难题 [2] - 是全球唯一实现大规模商业化交付的消费级扫雪机器人 [4] - 传统庭院设备巨头如Husqvarna的扫雪机器人仍处于概念或早期研发阶段 公司形成时间窗口优势 [4] - 选择从高频刚需的扫雪场景切入 避免与割草机器人市场巨头正面竞争 找到高附加值蓝海赛道 [5] 市场布局 - 公司在美国纽约设立运营中心 负责北美市场销售服务和本地化运营 [7] - 未来计划在欧洲主要雪区市场建立类似运营体系 [7] - 已有众多全球经销商主动展开合作沟通 包括多家传统庭院设备经销商 通过渠道复用模式快速建立销售网络并降低市场拓展成本 [7] 行业前景 - 全球户外动力设备市场规模在300亿美元以上 扫雪设备占据重要份额 [9] - 环保法规趋严和用户对智能化产品接受度提升 推动传统燃油设备向电动智能设备转换 [9] - 公司通过"1+N"模块化设计构建庭院全场景智能解决方案 满足用户全年差异化需求 [9]

公司动态 - 深圳智能割草机初创公司森合创新宣布原地解散 创始人李畅在公开信中称受团队意外重组、制造难题及资金限制等因素影响 公司已无力维持运营 [1] - 森合创新成立于2022年8月 创始人李畅曾是云鲸联合创始人之一 并曾在追觅科技担任研发经理 [1] - 公司初创团队员工多数来自大疆、云鲸、华为、OPPO等知名硬件大厂 [1] 行业背景 - 割草机器人属于庭院机器人的细分品类 与扫雪机器人、泳池机器人同属一类 [2] - 电影中常出现割草机器人在别墅草坪工作的场景 这种浪漫情怀吸引大量创业团队进入该领域 [1] - 从2020年开始 国内涌现大量智能割草机初创公司 背后是上百个拥有技术背景和光鲜履历的创始人 [1] 技术挑战 - 传统割草机仍占据主要市场份额 需要人工埋线划定修剪范围 而割草机器人缺乏完善的避障和路径规划功能 [2] - 室外环境比室内更复杂 定位、导航和避障难度更高 需使用昂贵的多线激光雷达 导致成本过高 [2] - 许多企业误以为割草机只需将扫地机的吸盘换成刀盘 但室外非结构化空间大幅增加技术难度 [2] 市场现状 - 目前割草机器人产品难以盈利 因技术成本过高 业内人士称"根本不可能挣钱" [2]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [8] 报告的核心观点 - 行业层面DeepSeek通过算法与工程创新实现提质降本，大幅降低模型推理成本，DeepSeek - R1降低算力侧训练成本，大模型价格下降，AI产业链价值分配或变化，下游AI应用将获更大份额，模组受益于AI终端放量且价值量提升 [1] - 公司在AI玩具、具身智能机器人等AI终端领域有望从模组到完整解决方案转变，能力圈拓展可分得更多产业链价值量，剔除2024年锐凌无线影响，2025年营收利润同比仍增长 [1][11] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2025Q1公司实现营业收入18.56亿元，同比 - 12.59%，实现归母净利润1.18亿元，同比 - 37.30% [5] 事件评论 - 公司收入下滑主要因资产剥离，2023年孙公司Rolling Wireless(H.K.) Limited收入利润占公司整体比重高，全年维度2025年表观利润或下滑，季度上2025Q1 - Q2因锐凌无线利润贡献使2024年同期基数高，2024Q3有资产剥离后投资收益影响，2024Q4受影响小 [11] - 智能模组成新增长方向，相对传统蜂窝通信模组，其内置主控芯片和内存，可运行操作系统，有强大实时数据处理能力和丰富接口，是边缘计算需求新载体，价值量提升明显，已应用于多领域，公司2018年开发并量产智能模组，持续加大研发投入，推出多款产品，广通远驰2020年起推出多款应用于智能座舱域控制器的智能模组 [11] - 端侧AI带来新机遇，公司在端侧AI与机器人领域加大研发投入，实现模型系列操作及跨平台推理，推出扫雪机器人、开发AI算力一体机，打造生态，为智能硬件提供服务，2023年成立机器人产品线，以智能割草机细分行业为突破点，2024年推出全自动割草机器人解决方案并交付首批订单，2024年3月推出具身智能机器人解决方案并交付样机 [11] - 展望2025年，公司在AI终端领域有望从模组到完整解决方案转变，能力圈拓展可分得更多产业链价值量，剔除2024年锐凌无线影响，2025年营收利润同比仍增长，预计2025 - 2027年归母净利润为5.1亿元、6.7亿元、8.4亿元，同比增长 - 24%、32%、25%，对应PE估值为38x、29x、23x [11] 财务报表及预测指标 - 利润表显示2024 - 2027年营业总收入分别为81.89亿元、78.36亿元、93.75亿元、113.49亿元等多项财务指标数据 [15] - 资产负债表呈现2024 - 2027年货币资金、应收账款等多项资产负债数据 [15] - 现金流量表给出2024 - 2027年经营活动现金流净额等现金流量数据 [15] - 基本指标包含2024 - 2027年每股收益、每股经营现金流等指标数据 [15]