回购方案核心内容 - 回购股份金额不低于人民币5亿元且不高于6亿元 [2] - 回购股份价格上限为11.82元/股 为董事会决议前30个交易日股票交易均价的150% [2][10] - 回购股份方式为通过上海证券交易所系统以集中竞价交易方式进行 [3][7] 回购资金来源与用途 - 资金来源为自有资金或自筹资金 包括股票回购专项贷款资金 [2][11] - 已获得工商银行厦门分行不超过5亿元的股票回购专项贷款承诺 贷款期限不超过3年 [11] - 回购股份将全部用于员工持股计划或股权激励 [2][6] 回购实施期限与条件 - 回购期限自董事会审议通过之日起不超过12个月 [4][7] - 若回购金额达到上限或董事会决定终止方案 则回购期限提前届满 [8] - 回购期间如遇重大事项停牌超过10个交易日 将在复牌后顺延实施 [7] 预计回购规模与股权影响 - 按回购价格上限测算 预计回购股份数量介于4,230.12万股至5,076.14万股之间 [9] - 回购股份数量约占公司总股本3,090,611,551股的1.37%至1.64% [9] - 回购完成后不会导致公司控制权变化 股权分布符合上市公司条件 [12] 公司财务状况与回购能力 - 截至2025年6月30日 公司总资产406.33亿元 归属于上市公司股东的净资产162.85亿元 [12] - 资产负债率为55.79% 回购资金不会对公司偿债能力产生重大影响 [12] - 回购股份后注册资本可能因未使用股份注销而相应减少 [14] 股东持股与质押情况 - 控股股东深圳盛屯集团有限公司持股4.57亿股 占总股本14.80% [25] - 实际控制人姚雄杰持股4,030.5万股 占总股本1.30% [25] - 控股股东及其一致行动人累计质押股份2.27亿股 占其持股比例的40.87% [25][26] 公司治理与合规安排 - 回购方案经董事会7票赞成全票通过 无需提交股东大会审议 [5] - 公司董监高、控股股东及持股5%以上股东均确认未来6个月内无减持计划 [13] - 若回购股份三年内未完成转让 将依法履行减少注册资本程序 [6][14]

股份回购方案 - 公司于2025年8月28日通过董事会决议 以集中竞价交易方式回购股份 资金总额不低于人民币1亿元且不超过人民币2亿元 回购价格上限为29.33元/股 回购期限不超过12个月 回购股份拟用于股权激励或员工持股计划 [1] - 实际回购时间为2025年9月1日至9月3日 累计回购8,952,800股 占总股本0.42% 最高成交价23.73元/股 最低成交价21.38元/股 总成交金额199,963,337.44元（不含交易费用） [1] 股本结构变动 - 回购后有限售条件股份增至256,350,386股（占比12.00%） 无限售条件股份减至1,880,092,848股（占比88.00%） 总股本维持2,136,443,234股不变 [1] - 股份变动以中国证券登记结算机构最终登记为准 [1] 回购实施合规性 - 实际回购金额1.999亿元符合1-2亿元资金区间要求 成交价未超29.33元/股上限 回购期限未超过12个月 资金来源于自有资金 全部符合董事会决议方案 [1] - 回购操作避开重大信息披露窗口期及集合竞价时段 符合深交所监管指引要求 [1][2] 回购股份后续安排 - 回购股份暂存专用证券账户 期间不享有表决权、分红等股东权利 [2] - 公司需在36个月内将回购股份用于员工持股或股权激励计划 否则予以注销 [2] 回购影响分析 - 回购实施有助于增强投资者信心 提升股票长期投资价值 完善员工激励机制 促进股东、公司与利益三方协同 [1] - 未对公司财务、经营、研发及偿债能力产生重大不利影响 未导致控制权变更或上市地位变化 [1]

员工持股计划实施进展 - 公司于2023年10月31日通过董事会和监事会审议员工持股计划草案 并于2023年11月16日获股东大会批准 [1] - 员工持股计划预留份额实际认购员工29人 认购份额3,521,745份 对应资金总额3,521,745元 [1] - 预留股份对应股票数量256,500股 来源为公司回购专用证券账户的A股普通股 [1] 股份过户及持股结构 - 256,500股公司股票于2025年9月1日通过非交易方式过户至员工持股计划账户 [2] - 截至公告日员工持股计划总持股868,818股 占公司总股本比例0.81% [2] 持股计划期限与解锁安排 - 员工持股计划存续期为60个月 自股东大会通过且首次受让股票过户之日起计算 [2] - 预留股份分两期解锁 解锁时点为过户后满12个月和24个月 每期解锁比例均为50% [2] - 实际解锁数量根据公司业绩指标达成情况及持有人考核结果确定 [2]

资料来源：顺丰控股2025年半年度报告 编者按：ESG年报解读为搜狐财经及价值公司100联合发起的针对各公司ESG报告披露情况的解读专 栏。 参考上交所《上市公司治理准则》、港交所《环境、社会及管治守则》等文件，搜狐财经迭代完善各行 业ESG测评体系标准，并以最新标准为依托，以2024年公司ESG报告为主要数据来源，对公司环境资 源、社会责任及公司管治进行了评价。 本文为"顺丰控股"篇。 出品 | 搜狐财经 研究员 | 张子豪 8月29日至9月2日，顺丰控股A股股价从每股47.92元跌至每股41.82元，累计跌幅达12.73%。其中，8月 29日跌7.91%，9月1日跌3.97%，9月2日跌2.29%。同期，港股股价也大幅下挫，8月29日跌11.62%。市 值则蒸发超300亿元。 截止9月3日收盘，顺丰控股微涨0.50%，收于42.03元/股。 资料来源：Wind 与同期深证成指微跌相比，顺丰控股的跌幅明显超出市场预期。 根据顺丰控股近期发布的2025年半年报数据，公司上半年实现营业收入1468.58亿元，同比增长9.26%； 归属于上市公司股东的净利润57.38亿元，同比增长19.37%，虽然扣除非经常性损 ...

投资评级 - 增持 维持[6] 核心观点 - 盈利稳健增长 回购加速彰显信心[6] - 2025年中报收入7.75亿元 同比增长19.99% 归母净利润3488.11万元 同比增长25.31%[8] - 单二季度收入5.13亿元 同比增长35.98% 归母净利润1593.53万元 同比增长6.60%[8] - 在手订单总计33.76亿元 同比下降9.80% 合同负债11.92亿元 同比下降14.80%[8] - 回购计划6000万元-12000万元 已回购662.64万股 占总股本2.15%[8] 财务表现 - 2025年上半年毛利率27.40% 同比上升2.01个百分点[8] - 期间费用率19.72% 同比下降1.16个百分点[8] - 信用减值损失1668.24万元 同比增加2188.48万元[8] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.09亿元 1.27亿元 1.51亿元[7][8] - 预计2025-2027年营业收入分别为18.23亿元 20.79亿元 23.72亿元[7] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.35元 0.41元 0.49元[7] 估值指标 - 当前股价11.63元 总市值35.91亿元[4] - 2025-2027年预测市盈率分别为32.83X 28.21X 23.84X[7][8] - 2025-2027年预测市销率分别为1.97X 1.73X 1.51X[9] - 每股净资产3.36元 资产负债率68.64%[4] 增长潜力 - 核电 AI液冷 氢能等新兴业务领域具有增长潜力[8] - 订单确认周期1-2年 在手订单充足支撑后续业绩释放[8] - 2025-2027年营收增长率预测分别为14.01% 14.06% 14.10%[7] - 2025-2027年归母净利润增长率预测分别为14.05% 16.37% 18.31%[7]

公司主体资格 - 通化东宝药业股份有限公司为有效存续的上市公司 股票在上海证券交易所上市交易 [3][4] - 公司注册资本为人民币195,854.2829万元 成立于1992年12月28日 营业期限无固定期限 [8] - 公司经营范围包括药品生产 药品批发 药品零售 药品进出口 医疗器械生产及销售等 [4] 员工持股计划结构 - 员工持股计划参与对象总人数不超过77人 其中董事 监事 高级管理人员共5人 [7] - 标的股票总数不超过1107.782万股 约占草案公告日公司股本总额的0.55% [11] - 股票来源为回购专用证券账户持有的公司A股普通股股票 [10] 解锁安排 - 首次授予部分分三期解锁 解锁时点为过户后满12/24/36个月 解锁比例分别为30%/40%/30% [11] - 预留授予部分分两期解锁 解锁时点为过户后满12/24个月 解锁比例各50% [11] - 存续期自首次授予部分最后一笔股票过户日起计算 可经管理委员会同意后展期 [10] 资金与管理机制 - 资金来源于员工自筹资金和法律法规允许的其他方式 公司不提供财务资助 [7] - 设立管理委员会负责开立账户 日常管理和行使股东权利等具体工作 [12] - 制定《2025年员工持股计划管理办法》明确持有人会议为最高权力机构 [12] 审批程序 - 公司已于2025年9月2日召开第十一届董事会第十七次会议和监事会第十一次会议审议通过相关议案 [4][15] - 已通过职工代表大会征求员工意见 关联董事和监事在审议时回避表决 [15] - 尚需召开股东会对《员工持股计划（草案）》及其摘要进行审议 [16] 信息披露 - 公司已在指定媒体公告董事会决议 草案摘要 监事会决议等文件 [16] - 需继续按照《公司法》《证券法》等规定履行后续信息披露义务 [17][18]

员工持股计划解锁条件成就 - 2022年员工持股计划预留授予部分第二个解锁期解锁条件已成就 对应标的股票权益数量为35.25万股 其中持有人可解锁数量为30.00万股 占公司总股本810,160,816股的0.04% [1][10] - 解锁条件包含公司层面业绩考核和个人层面绩效考核 公司层面解锁比例为100% 个人层面70名在职持有人解锁比例均为100% [7][9] 公司业绩考核情况 - 第二个解锁期业绩考核目标为营业收入目标值不低于100亿元 触发值不低于92亿元 [6] - 公司2022-2024年累计营业收入达129.94亿元 其中2022年32.68亿元 2023年40.87亿元 2024年56.38亿元 超过目标值要求 [7] 员工持股计划实施进展 - 员工持股计划于2022年12月21日完成非交易过户 483.00万股以4.68元/股价格过户至专用账户 占当时总股本0.60% [3] - 预留份额70.50万股于2023年9月8日完成分配 [4] - 存续期为120个月 采用分期解锁机制 预留授予部分第二个解锁时点为分配日起满24个月 [4][10] 人员变动情况 - 预留授予部分原78名持有人中有8人离职 其未解锁的5.25万股权益被管理委员会收回 [9][10] - 目前在职持有人70名 均符合解锁条件 [9][10]

员工持股计划结构 - 公司向不超过35名核心人员授予不超过1011.67万股股票 占总股本1.0313% [1] - 新任董事会秘书杨帅独揽14.83%份额 远超其他高管（副董事长及副总经理各占1.98% 财务总监占0.99%）[1][4] - 杨帅与控股股东无关联关系 不持有公司股份且无监管处罚记录 [6][7] 认购价格与收益空间 - 认购价格定为2.45元/股 相当于公司回购价3.36元/股的72.91% [3] - 价格仅为草案公布前1个交易日均价的50% 较市场价5.18元/股折价超100% [3] - 参与者解锁后可立即实现超过100%的浮盈 [3] 业绩考核标准 - 公司层面考核目标为2025年营业收入较2024年增长不低于20% [9] - 2025年上半年营收已达1.98亿元（同比增83.72%） 下半年仅需2.64亿元即可达标 [9] - 2024年下半年营收为2.77亿元 意味着考核目标允许业绩低于上年同期 [9] - 个人绩效考核"合格"即可解锁80%份额 标准相对宽松 [10] 公司经营状况 - 公司近5年累计亏损17.39亿元 仅2022年微盈0.18亿元 [9] - 2025年上半年净亏损639.38万元 同比由盈转亏 [9] - 当前市值仅数十亿元 股价年内最低为2.85元 [1][4] 市场与监管背景 - 类似低门槛员工持股计划曾引发市场质疑与监管关注（如福光股份"零价格"计划）[12] - 格力电器亦因行权价低、高管占比高等问题受争议 [13] - 该计划将于9月15日提交股东大会审议 [13]

会议召开情况 - 2025年员工持股计划第一次持有人会议于2025年9月1日以现场结合通讯表决方式召开 [2] - 出席会议的持有人共48人 代表有表决权的份额为621.4万份 占员工持股计划总份额的62.14% [2] - 会议由董事会秘书熊莹莹召集并主持 会议程序符合相关法律法规及公司内部规定 [2] 会议审议结果 - 审议通过设立2025年员工持股计划管理委员会的议案 同意票621.4万份 占比100% [3] - 选举葛鹏、陈美丽、刘茂明为管理委员会委员 任期与员工持股计划存续期一致 [4] - 管理委员会第一次会议选举陈美丽为管理委员会主任 [4] - 授权管理委员会办理员工持股计划相关事宜 包括召集会议、日常管理、股票购买及收益分配等11项职责 [5][6] 股票购买实施进展 - 公司已完成员工持股计划标的股票购买 通过二级市场累计买入378,088股 [7] - 购买股份占公司总股本110,185,630股的0.34% [7] - 所购股票将锁定12个月 锁定期自2025年9月2日起至2026年9月1日止 [7] 相关程序合规性 - 员工持股计划已于2025年7月28日经董事会审议通过 并于2025年8月14日经临时股东大会批准 [7] - 本次持有人会议及股票购买操作均符合《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》等监管规定 [2][7]

董事会会议召开情况 - 第十一届董事会第十七次会议于2025年9月2日以现场结合通讯方式召开 应参会董事9人实际出席9人 由董事长李佳鸿主持 [1] 员工持股计划核心安排 - 员工持股计划参与对象为公司及子公司董事监事高级管理人员及核心技术业务骨干 总人数不超过77人 其中董事监事高管共5人 [2] - 员工持股计划拟持有标的股票总数1107.782万股 占公司总股本0.566% [2] - 核心技术业务骨干不超过72人 预留标的股票数量178.782万股 占持股计划总量16.139% 占公司总股本0.091% [2][3] - 预留份额需在股东会审议通过后12个月内确定持有人 [3] 高管持股分配 - 董事长总经理代董事会秘书李佳鸿拟持有份额上限对应标的股票数量未单独披露 但董事监事高管整体拟持有份额包含在总计划中 [2] 审议程序与进展 - 《员工持股计划草案》及《管理办法》均获得6票同意 关联董事李佳鸿张国栋张文海回避表决 [3][4] - 两项议案已通过董事会薪酬与考核委员会审议 尚需提交股东会审议 [4][5] - 董事会提请股东会授权办理员工持股计划相关事宜 包括股票来源资金管理模式调整及登记结算业务等 [5] 临时股东会安排 - 审议通过召开2025年第二次临时股东会的议案 表决结果9票同意 [6] - 股东会通知于2025年9月3日在中国证券报上海证券报及上交所网站披露 [6]