公司活动概述 - 博研哲学商学院金哲16班嘉宾参访广东博众并举行交流活动 旨在通过企业参访和思维碰撞为双方发展注入新活力 [1] 企业实力展示 - 公司安排参观办公区 演播厅 荣誉墙 文化墙等区域 嘉宾对公司专业实力与产品创新能力表示高度认可 [3] - 公司品牌宣传片展示25年高质发展与技术研发能力 [7] 交流会议题 - 公司代表强调哲学思维对商业决策的深远影响 可帮助从更高维度审视市场和理解商业本质 [5] - 大阳金融研究所联席所长分享《2025年下半年资本市场投资机会》主题 帮助嘉宾了解金融产品及服务 [7] - 嘉宾围绕专业IP 金融投资 金融哲学 科技创新等议题交流实战经验和商业洞见 [9] 战略合作 - 举行《金融哲学产业创新研修班》学习实践基地授牌仪式 双方将在产业创新研究 人才培养 资源整合等领域展开深度合作 [11] - 活动加强公司与各行业精英的深度交流 以跨界思维为金融投资领域注入创新动能 提升企业核心竞争力 [11]

文章核心观点 - 罗斯柴尔德家族通过三个世纪的经营构建了横跨金融、能源、艺术等领域的庞大商业帝国 其影响力渗透至欧洲王室、国际政治与全球资本流动 [1] - 家族鼎盛时期控制全球50%财富 主导苏伊士运河关税定价和伦敦黄金定价机制 当前管理资产约1800亿美元 [1][20][45] - 家族采取去中心化运营与中心化决策模式 通过信息差套利和政商网络实现跨境资本控制 19世纪中叶掌控欧洲60%跨境资本流动 [11][20] - 现代转型为并购咨询和资产管理机构 2024年占全球高端并购市场7%份额 保持低调运营策略 [42][45] 家族起源与早期积累 - 梅耶·罗斯柴尔德1744年生于德国法兰克福犹太区 13岁当学徒 16岁通过古钱币交易积累初始财富 [1][3] - 1789年法国大革命期间利用300万英镑王室资金建立英德走私网络 同时向英国政府提供贷款换取国债承销权 [3][4] - 通过为奥地利皇帝筹措加冕资金、普鲁士国王垫付军费等业务 获得各国宫廷自由通行特权和管理王室资产权利 [5] - 1812年梅耶去世时留下200万英镑遗产及五子分封的家族蓝图 [6] 跨国金融网络构建 - 五子分驻法兰克福、伦敦、巴黎、维也纳、那不勒斯开设银行 形成资本流通网络 [7] - 三子内森在滑铁卢战役利用情报优势 通过英国国债交易单日获利2亿英镑（折合500亿美元） 垄断英国黄金市场 [9][10] - 五兄弟建立覆盖欧洲的信鸽情报系统 通过信息差套利控制欧洲60%跨境资本流动 [10][11] - 家族规定重大决策需全员同意 利润按比例分配 资产永不分割 形成风险抵御机制 [11] 资源垄断与定价权 - 1871年承销法国50亿法郎战争债券 获得阿尔萨斯-洛林矿区税收权 年税收1.2亿法郎 [13][14] - 1875年为英国提供400万英镑收购苏伊士运河44%股权 获得20年关税定价咨询权 1880年咨询费达120万英镑 [16][18] - 1833年控制意大利阿尔马登水银矿 全球供应占比70% 将开采成本从800法郎/吨压至500法郎 售价维持1200法郎/吨 [19] - 1883年获得俄国巴库油田30%开采权 产量从50万桶提升至300万桶 1890年代控制全球15%石油产量 [20] 政商关系与危机应对 - 在奥地利参与财政改革获匈牙利铜矿开采权 控制80%贵金属冶炼业 在法国获得铁路建设特许权 [25] - 1837年向美国政府提供500万美元贷款 以关税收入为抵押 参与美国财政体系建设 [27][28] - 一战期间采取两头下注策略 伦敦分行支持协约国 法兰克福分行服务同盟国 导致战后信任危机 [30][31] - 二战期间维也纳分行资产被没收 巴黎分行资产转移瑞士 损失18座城堡和3000件艺术品 [32] 现代转型与业务布局 - 2003年合并英法投行为罗斯柴尔德集团 专注跨境并购咨询 [42] - 2008年金融危机中营收增长15% 协助雀巢收购徐福记、微软收购Skype等交易 [43] - 2012年进入中国市场 协助复星收购地中海俱乐部、腾讯投资Supercell [43] - 2021年投资固态电池企业QuantumScape 上市后市值突破500亿美元 [45] 财务数据与业务结构 - 2024年管理资产约1800亿美元 远低于摩根大通（3.7万亿美元）和高盛（2.5万亿美元） [45] - 核心业务包括并购咨询（全球高端市场占比7%）、私人银行和奢侈品领域 [45] - 历史承销欧洲70%国债 美国内战期间销售北方联邦政府战争债券 [20][29]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入30.81亿元，同比下降4.32% [2] - 归属于上市公司股东的净利润7.64亿元，同比增长21.80% [2] - 基本每股收益0.33元/股，同比增长22.22% [2] - 经营活动产生的现金流量净额14.89亿元，同比增长21.05% [2] - 加权平均净资产收益率4.03%，同比增加0.54个百分点 [3] 主营业务分析 - 通行服务收入17.96亿元，同比增长1.05% [4] - 昌九高速收入5.85亿元，昌樟高速收入2.91亿元，九景高速收入3.08亿元 [4] - 财务费用1.08亿元，同比下降41.63%，主要因综合融资成本下降 [7] - 研发费用2121万元，同比增长46.54%，主要因加大研发投入 [7] 高速公路运营 - 公司运营8条高速公路，总里程近800公里 [3] - 昌九高速和昌樟高速已完成"四改八"扩容建设并重新核定收费年限 [3] - 昌樟高速改扩建二期项目于2024年12月9日建成通车 [3] - 樟吉高速改扩建项目2022年开工，累计完成资金投入47.31亿元 [8] 其他产业经营 - 智慧交通板块获得专利授权11项、计算机著作权3项，获批省部级科技项目1项 [4] - 成品油销售业务拥有12对服务区加油站和1座城区加油站 [4] - 房地产业务主要项目包括南昌"悦山居"、滨江项目和九江"悦湖居" [4] - 金融投资板块持有交易性金融资产产生公允价值变动损益1.60亿元 [7] 债务融资情况 - 平均新增债务融资成本仅为1.74% [5] - 与多家银行签署97亿元樟吉高速改扩建项目银团贷款合同 [7] - 资产负债率43.90%，处于合理水平 [4] 行业环境 - 2025年1-6月全国公路货运量205.7亿吨，同比增长4.0% [3] - 江西省公路运输完成货运量9.3亿吨，同比增长3.6% [3] - 政策推动公路基础设施清洁能源开发利用，探索高速公路差异化收费 [3] - 江西省计划"十四五"末高速公路通车里程突破7000公里 [3] 投资情况 - 长期股权投资10.88亿元，较期初增加82.58万元 [8] - 以公允价值计量的金融资产期末数20.68亿元 [8] - 持有湘邮科技、国盛金控、信达地产等上市公司股票 [8] - 私募基金投资包括新余挚信投资、宁波清科嘉豪和嘉投资等 [9] 关联交易 - 2025年日常关联交易预计1.80亿元 [13] - 与财务公司签署金融服务协议，每日最高存款余额不超过8.5亿元 [14] - 期末应收关联方款项18.07亿元，应付关联方款项38.47亿元 [13] 子公司表现 - 江西昌泰高速公路有限责任公司净利润2.06亿元 [10] - 江西方兴科技有限公司净利润2602万元 [10] - 江西赣粤实业发展有限公司净利润5740万元 [10] - 上海嘉融投资管理有限公司净利润985万元 [10]

7月金融数据点评 - 7月新增非银机构存款达到2.14万亿元，同比多增1.39万亿元 [1] - 非银金融机构存款大幅多增的现象并非首次出现，今年4月新增非银存款也创下过去10年最高纪录 [1] - 存款利率下降背景下，私人部门金融投资活跃度提升可能是非银存款多增的重要支撑因素 [1] 资金流向分析 - 7月国债收益率上升导致利率债价格下降，固定收益资产吸引力减弱 [1] - 非银金融机构新增存款可能更多流向了股票市场 [1]

中小银行债券投资热情高涨 - 7月城农商行现券交易金额合计达17.24万亿元，创年初迄今新高，且持续高于大行和股份行合计金额[1] - 有效贷款需求不足、信贷投放缩量、大行下沉挤压、跨区展业受限等因素叠加，促使中小银行通过债券投资扩容资产[1] - 西部两家城农商行透露，上半年资产规模增量中相当大部分来自债券投资[1] 现券交易数据表现 - 城商行前7个月现券买卖规模分别为6.46万亿、7.50万亿、10.42万亿、8.92万亿、8.62万亿、10.05万亿、10.92万亿元[2] - 农商行前7个月现券买卖规模分别为4.45万亿、4.53万亿、6.66万亿、6.68万亿、5.74万亿、6.25万亿、6.32万亿元[2] - 城农商行现券交易规模在5月后连续两月上升，7月创年初迄今新高[3] 金融投资占比提升 - 2025年一季度末，30家上市银行金融投资占总资产比重超30%，29家银行该比重同比上升[5] - 重庆银行金融投资余额同比增加1227亿元至3859亿元，占总资产比重由33.71%升至41.42%[5][6] - 杭州银行金融投资占比45.51%，首次超过信贷资产占比43.03%[6] 投资收益驱动营收 - 2025年一季度，42家上市银行中半数银行投资收益同比增幅达20%-90%，10家银行增速超100%[6] - 银行通过卖出AC账户资产兑现浮盈，部分城农商行投资收益同比增幅超100%[7] - 农商行OCI账户老券累计浮盈兑换期限可能在五个季度左右[7] 监管层回应与风险关注 - 央行表示债券投资是银行资产重要组成部分，支持财政政策和实体经济发展[7] - 央行强调需保持债券投资合理"度"，平衡收益与风险，关注利率和信用风险[8]

债券市场活跃态势 - 七月份城农商行现券交易金额达17.24万亿元 延续领先于大行和股份行的势头 [1] - 城农商行现券交易规模除一二月份外均超过大行和股份行之和 [4] - 现券交易规模从五月开始连续月度增长 七月份创年初以来月度新高 [4] 中小银行转向债券投资动因 - 有效贷款需求不足导致信贷投放缩量 大型银行下沉业务形成挤压 跨区域展业受限 [3] - 西部城农商行上半年资产规模增量中相当大部分依靠债券投资实现 [3] - 某城商行二季度资产规模增量500亿元中贷款投放和债券投资各占一半 [4] - 农商行因不能跨区展业和大行挤压 从去年下半年开始稳抓债市行情 [4] 债券交易规模数据 - 城商行前七个月现券买卖规模分别为64552.77亿元 74994.44亿元 104174.19亿元 89224.96亿元 86214.04亿元 100534.48亿元 109175.2亿元 [4] - 农商行同期规模为44457.04亿元 45297.66亿元 66608.66亿元 66788.82亿元 57406.44亿元 62537.76亿元 63199.86亿元 [4] - 城商行二季度资产规模环比增速达11% [4] 金融投资配置偏好 - 城农商行自营资金偏爱配置同业存单 国债 证金债等品种 部分配置超长期国债 [5] - 一些农商行受白名单限制只能投资利率债 [5] - 结构性资产荒暂难缓解 城农商行将继续成为债市主力 [5] 金融投资占比提升 - 一季度上市银行金融投资资产占总资产比重达近年新高 30家银行占比超过30% [6] - 29家A股上市银行金融投资资产占比较去年同期进一步提高 [6] - 重庆银行金融投资余额增加1227亿元至3859亿元 占比提高7.71个百分点至41.42% [6] - 齐鲁银行 长沙银行 贵阳银行等多家中小银行金融投资占比超过40% [6] 投资收入表现 - 杭州银行金融投资资产占比45.51% 超过信贷资产占比43.03% [7] - 兑现债券浮盈成为投资收益重要拉动项 买卖债券价差收益计入投资收益 [7] - 一季度A股42家上市银行中一半银行投资收益同比增幅达20%至90% [7] - 光大银行 郑州银行 建设银行 邮储银行等10家银行投资收益同比增速超过100% [7]

城农商行现券交易情况 - 7月城农商行合计现券交易金额突破17万亿大关，达17.24万亿元，创年初迄今新高 [1] - 城农商行现券交易金额继续高于大行和股份行合计金额 [1] - 上一次突破17万亿大关是在一季度末 [1] 中小行债券投资驱动因素 - 有效贷款需求不足、信贷投放缩量、大行下沉挤压、跨区展业受限等多因素叠加 [1] - 中小行主动或被动通过金融投资（尤其是债券投资）扩容资产并扩充收益 [1] - 西部两家城农商行透露，上半年尤其是二季度资产规模增量相当大部分依赖"投债" [1]

如果把市场比作厨房，恒生股指期货就是那位总能在翻滚油花里端出色香味的厨师。他清晨四点起床，先熬一锅高汤，正如开盘前浏览全球资讯，把隔夜欧 美、早盘亚太的鲜味统统收进汤底。火候一到，他手腕轻抖，鸡蛋滑入，像一笔多单，金黄瞬间铺展；紧接着撒一把葱花，像反手做空，香气立刻被高高吊 起。锅铲与铁锅的碰撞，是他对波动的节奏感；每一次翻锅，都是一次高抛低吸。食客只看见端上桌的晶莹蛋炒饭，却不知他背后对温度、时机、咸甜比例 的千次调校。 在工地，恒生股指期货又成了熟练的塔吊司机。晨曦微露，他已爬上百米高空，把钢筋、水泥、梦想一块块精准吊装。K线如吊臂，红柱绿柱是货箱，他眼 观六路，耳听八方，微微推杆，便让货箱避开乱流，稳稳落在指定坐标。工友在地面对讲机里喊："偏左两米！"他轻笑，手腕再转两度，误差归零。收工 时，夕阳把高楼镀成金色，他的安全帽上写着一句俏皮话：波动越大，风景越阔。 到了格子间，恒生股指期货化身为穿白衬衫的上班族。早高峰地铁里，他一手拿咖啡，一手滑手机，把昨夜写好的交易计划再看一遍。电梯门一开，键盘声 如潮，他却像老茶师泡功夫茶，注水、刮沫、出汤，每一步不慌不忙。午休时，同事围在一起聊新剧，他戴上耳机，对着屏 ...

农商行债券投资现状 - 农商行成为债市主力军 在资产荒背景下持续加大债券投资力度 形成"大行放贷 小行买债"格局 [1] - 农商行偏好投资同业存单 国债 地方债 政策性金融债和城投债 2024年尤其青睐超长期国债 [1] - 截至2024年底 农商行债券持仓规模占资产比例普遍在20%-35%之间 7家大型农商行占比超30% [3] - 东莞农商行(35.37%)和重庆农商行(34.01%)债券投资占比最高 江南农商行(14.76%)和杭州联合农商行(16.54%)配置较轻 [3] 债券投资驱动因素 - 利率下行带来债券浮盈 对银行利润形成补充 但当前债券投资性价比降低 [2] - 金融投资品种有限 债券市场是少数能承接大额资金的赛道 [3] - 受同业竞争压力影响 部分农商行加大买债是为完成资产配置KPI的"无奈之举" [2] - 计入同业存单后 海南农商行债券持仓占比达40.35% 陕西秦农农商行达38.47% [4] 投资品种与限制 - 农商行对债券品种有约束 部分机构仅能投利率债 信用债占比很小 [6] - 权益类资产投资受限 ABS投放维持正常水平 衍生品投资极少 [6] - 地区监管尺度存在差异 投资行为受省联社监管影响 [6] - 河南地区农商行开始合并 部分已减少债券业务 [5] 市场影响与监管态度 - 银行持有政府债券占全部政府债券比重达70% 对公司信用债持有占比约20% [7] - 379家农商行平均债券投资占比22%(不含存单)或26.4%(含存单) 近7成在15%-30%区间 [8] - 若压降至20%以内 预计压降6302亿元(不含存单)或8763亿元(含存单) [8] - 央行认可银行买债的"稳定器"作用 监管态度中性偏宽松 大幅压降可能性有限 [7][8]

香港期货交易所会员平台排名 核心观点 - 香港期货交易所作为亚洲顶尖金融衍生品交易中心，以严格监管、透明环境和丰富产品赢得全球投资者信赖 [1] - 交易所会员体系经过严格筛选，确保专业性、资金实力和风险管理能力，为投资者提供安全保障 [3] 会员平台详情 金荣中国 - 2010年成立，面向全球市场提供金融投资交易服务，专注黄金理财和买卖业务 - 香港金银业贸易场AA类行员（牌照084号），经营伦敦金、伦敦银及实物黄金 - 综合评测：5星 [4] 万洲金业 - 专注贵金属网上投资服务，香港金银业贸易场AA类141号行员 - 标准金集团成员，持有9999黄金炼铸商证书 - 综合评测：4星 [5] 艾德金业 - 香港金银业贸易场156号AA类行员，经营现货黄金、白银等业务 - 依托全球资源优势提供24小时交易服务 - 综合评测：4星 [6] 英伦金融 - 香港注册企业，AA类行员，提供现货黄金/白银交易服务 - 受贸易场监管保障资金安全 - 综合评测：4星 [7] 新威金业 - 香港金银业贸易场57号AA类会员，经营伦敦金、伦敦银及港金现货业务 - 标准金集团成员 - 综合评测：3星 [8][9] 百丽贵金属 - AA类牌照持有者，为机构及个人提供现货黄金/白银买卖 - 受香港金银业贸易场监管 - 综合评测：3星 [11][12] 联盛贵金属 - AA牌照持有者（行员177号），主营伦敦金/银买卖 - 提供24小时在线及电话咨询服务 - 综合评测：3星 [12][13] 英皇金号 - AA类102号行员，提供伦敦金/银保证金交易 - 受百年历史的贸易场监管 - 综合评测：2星 [14] 汉声金业 - AA类电子交易商，经营足金、港元公斤条及伦敦金/银业务 - 所有交易受贸易场监管 - 综合评测：1星 [14] 高晟金业 - AA级电子交易商，提供全球化现货黄金交易服务 - 通过网上平台实现国际黄金交易 - 综合评测：1星 [14] 行业地位 - 香港期货交易所会员平台通过专业、高效、安全的服务助力投资者把握市场机会 [16] - 选择正规交易平台对财富增长至关重要，交易所及会员机构提供稳健支持 [16]