9月29日，九牧王涨0.93%，成交额2513.47万元。两融数据显示，当日九牧王获融资买入额367.89万 元，融资偿还375.62万元，融资净买入-7.72万元。截至9月29日，九牧王融资融券余额合计1.63亿元。 资料显示，九牧王股份有限公司位于福建省厦门市思明区宜兰路1号，成立日期2004年3月11日，上市日 期2011年5月30日，公司主营业务涉及男士商务休闲品牌服饰的生产和销售。主营业务收入构成为：男 裤51.28%，茄克18.81%，T恤15.36%，衬衫8.66%，西装3.79%，其他(补充)1.25%，其他0.85%。 截至6月30日，九牧王股东户数1.51万，较上期增加6.59%；人均流通股37979股，较上期减少6.18%。 2025年1月-6月，九牧王实现营业收入14.97亿元，同比减少5.02%；归母净利润1.74亿元，同比增长 248.54%。 分红方面，九牧王A股上市后累计派现50.90亿元。近三年，累计派现4.02亿元。 机构持仓方面，截止2025年6月30日，九牧王十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第九大流通 股东，持股715.10万股，相比上期减少196.43万股。 ...

股价表现与交易数据 - 9月25日盘中下跌2.19%至4.46元/股 成交1420.97万元 换手率0.76% 总市值22.51亿元 [1] - 主力资金净流出6373元 大单买入占比7.95%(112.90万元) 卖出占比7.99%(113.54万元) [1] - 年内股价涨1.83% 近5日/20日/60日分别下跌3.04%/3.46%/5.31% [1] 股东结构与资金流向 - 股东户数1.61万户 较上期减少2.37% 人均流通股25705股 较上期增加2.42% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入5.24亿元 同比增长1.46% [2] - 归母净利润1455.92万元 同比大幅减少68.09% [2] 分红历史记录 - A股上市后累计派现6.92亿元 [3] - 近三年累计派现1.74亿元 [3] 公司基础信息 - 主营业务为乔治白品牌职业装、男装及休闲服饰生产销售 [1] - 产品结构：其他(32.66%)、衬衫(25.73%)、上衣(23.28%)、西裤(17.33%)、其他补充(0.98%)、设计费(0.03%) [1] - 所属申万行业为纺织服饰-服装家纺-非运动服装 [1] - 概念板块涵盖壳资源、微盘股、小盘、低价、QFII持股等 [1]

股价表现与交易数据 - 9月24日盘中股价上涨2.03%至4.53元/股 总市值22.87亿元 成交额1779.10万元 换手率0.96% [1] - 主力资金净流出67.74万元 大单买入占比9.35%（166.40万元） 卖出占比13.16%（234.15万元） [1] - 年内股价累计上涨3.42% 近5日/20日/60日分别下跌3.21%/2.16%/3.21% [1] 股东结构与分红记录 - 股东户数1.61万户 较上期减少2.37% 人均流通股25,705股 较上期增加2.42% [2] - A股上市后累计派现6.92亿元 近三年累计派现1.74亿元 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入5.24亿元 同比增长1.46% [2] - 同期归母净利润1455.92万元 同比大幅减少68.09% [2] 公司基本概况 - 主营业务为乔治白品牌职业装、男装及休闲服饰生产销售 产品涵盖西服/西裤/衬衫等 [1] - 收入构成：其他类（32.66%）、衬衫（25.73%）、上衣（23.28%）、西裤（17.33%） [1] - 所属申万行业为纺织服饰-服装家纺-非运动服装 概念板块含微盘股/壳资源等 [1]

股价表现 - 9月4日盘中上涨2%至4.58元/股 成交额639.70万元 换手率0.34% 总市值23.12亿元 [1] - 主力资金净流入95.19万元 大单买入占比14.88% 卖出占比0% [1] - 年初至今股价上涨4.57% 近5日下跌0.87% 近20日下跌6.15% 近60日下跌1.08% [2] 财务数据 - 2025年上半年营业收入5.24亿元 同比增长1.46% [2] - 2025年上半年归母净利润1455.92万元 同比减少68.09% [2] - A股上市后累计派现6.92亿元 近三年累计派现1.74亿元 [3] 公司基本情况 - 主营业务为职业装、男装及休闲服饰的生产销售 主要产品包括西服、衬衫、西裤等 [2] - 收入构成：其他32.66% 衬衫25.73% 上衣23.28% 西裤17.33% 设计费收入0.03% [2] - 所属申万行业为纺织服饰-服装家纺-非运动服装 概念板块包括微盘股、小盘股等 [2] 股东结构 - 截至8月29日股东户数1.60万户 较上期减少5.28% [2] - 人均流通股25,903股 较上期增加5.58% [2]

核心观点 - 公司2025年上半年营业收入同比下降19.73%至8.68亿元，归母净利润亏损1.09亿元，主要受服装行业竞争加剧及终端消费意愿不足影响 [2] - 公司通过优化渠道结构、强化产品创新（如0感舒适衬衫3.0、冰感POLO等）及数字化运营应对挑战，聚焦"舒适红豆"品牌战略 [3][4][5] - 行业整体承压：1-6月限额以上服装零售额仅增2.5%，穿类商品网上零售额同比增1.4%，行业亏损面达30.67% [2][3] 财务表现 - 营业收入8.68亿元（同比-19.73%），归母净利润-1.09亿元（上年同期+0.44亿元） [2] - 经营活动现金流净额0.22亿元（上年同期-1.06亿元），因购买商品支付现金减少 [2][10] - 存货同比下降36.53%至1.95亿元，通过促销加快库存消化 [11] - 毛利率33.45%，同比下降8.61个百分点 [12] 业务运营 渠道布局 - 线下门店总数929家（直营479家+加盟联营450家），1-6月净关闭71家 [12] - 线上销售占比22.23%（毛利率47.04%），线下占比77.77%（毛利率29.56%） [12] - 加速拓展ShoppingMall及奥莱渠道，淘汰低效门店 [4] 产品策略 - 主打"舒适"定位，推出0感舒适衬衫3.0、冰感POLO、凉风裤等科技功能产品 [4][8] - 职业装定制业务覆盖金融、通信等行业，聚焦系统性项目攻坚 [6] 行业环境 - 居民人均衣着消费支出843元（同比+2.1%），增速较2024年同期放缓6.0个百分点 [3] - 行业三费比例10.01%（同比+0.03个百分点），经营压力加大 [3] - 国潮、健康纺织、绿色低碳等新兴消费趋势崛起 [3] 技术创新与荣誉 - 5G全连接工厂入选工信部示范名单，生产效率提升32% [9] - 获"舒适男装赛道开创者"称号，产品获5国6项国际设计大奖 [7][8] - 研发费用投入917.52万元（同比+3.42%） [10] 投资与资产 - 参与投资艾雨文承养老机器人（持股4.35%）、锡山中银富登村镇银行（9%股权） [12][13] - 证券投资期末账面价值516.26万元（期初510.22万元） [13] - 受限资产总额3.82亿元（含抵押的固定资产1.65亿元） [12] 公司治理 - 回购注销520万股限制性股票，总股本降至22.91亿股 [19][26] - 董事变更：周海江增补为董事，戴敏君因退休离任 [18]

股价表现与交易数据 - 8月27日盘中股价下跌2.07%至4.74元/股 成交额2466.97万元 换手率1.25% 总市值23.93亿元 [1] - 主力资金净流出185.70万元 特大单卖出占比6.44% 大单买卖占比分别为12.45%和13.54% [1] - 年内累计上涨8.22% 近5日/20日分别下跌2.47%和1.86% 近60日上涨3.72% [1] 股东结构与分红记录 - 股东户数1.69万户 较上期增加1.10% 人均流通股24535股 减少1.09% [2] - A股上市后累计派现6.92亿元 近三年累计分红1.74亿元 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入5.24亿元 同比增长1.46% [2] - 归母净利润1455.92万元 同比大幅减少68.09% [2] 公司基本情况 - 主营业务为职业装、男装及休闲服饰生产销售 核心产品包括西服、衬衫、西裤等 [1] - 收入构成：其他产品32.66% 衬衫25.73% 上衣23.28% 西裤17.33% [1] - 所属申万行业为纺织服饰-服装家纺-非运动服装 概念板块包括微盘股、小盘股等 [1]

股价及融资融券表现 - 8月25日公司股价上涨0.11% 成交额达5207.24万元 [1] - 当日融资买入815.35万元 融资净买入165.08万元 融资余额1.63亿元占流通市值3.05% [1] - 融资余额处于近一年90%分位高位水平 融券余额22.48万元处于近一年70%分位较高水平 [1] 股东结构变化 - 截至3月31日股东户数1.42万户 较上期减少2.10% [2] - 人均流通股40481股 较上期增加2.14% [2] - 香港中央结算有限公司持股911.53万股 较上期增加137.62万股 位列第七大流通股东 [2] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业收入8.95亿元 同比下降4.76% [2] - 同期归母净利润1.92亿元 同比大幅增长77.25% [2] - A股上市后累计派现50.90亿元 近三年累计派现4.02亿元 [2] 主营业务构成 - 公司主营男士商务休闲服饰 男裤收入占比47.78% 茄克占比25.75% [1] - T恤占比10.80% 衬衫占比9.56% 西装占比4.29% [1] - 公司成立于2004年3月11日 2011年5月30日上市 [1]

核心观点 - 七匹狼因网络事件卷入品牌危机 同时面临主营业务严重下滑 公司通过证券投资业务支撑整体业绩表现 反映传统男装行业普遍面临增长乏力需寻求新增长点的困境 [3][5][6][12][21][22] 财务表现 - 2025年上半年营收13.74亿元 同比下滑5.93% 扣非净利润2910万元 同比暴跌61.35% 经营现金流为-2259万元 同比下降245.21% [7][8][9] - 销售费用增长16.68%至5.46亿元 财务费用增长42.24% 研发投入削减41.98%至1910万元 公司关闭54家直营店和74家加盟店 [9][10] - 部分财务指标改善：政府补助增长35.82% 资产处置收益增长141.6% 营业外支出减少80.08% 1-3年存货余额下降7.2% [11][12] 投资业务 - 金融资产总额23.97亿元 较期初增加5400万元 其中交易性金融资产19.56亿元 投资组合包括腾讯控股、中国平安、贵州茅台等蓝筹股 [13][14] - 腾讯控股公允价值变动收益5263万元 中国平安贡献372万元 贵州茅台实现66万元增值收益 恒生ETF通过交易价差获利 [15] - 2025年8月通过子公司增持阳光保险3.3亿股 持股比例从0.87%提升至3.74% 强化战略投资布局 [15] 行业对比 - 利郎2025年上半年营收17.3亿元 同比增长7.9% 但主品牌收入微降0.2% 轻商务系列增长31.8% 经营利润下降17.1% [16][17] - 九牧王预计上半年净利润1.5-1.8亿元 同比增长200%-260% 主要因金融资产公允价值变动收益增加约1.3亿元 [18] - 雅戈尔2025年一季度营收下降15.60% 净利润下降13.33% 服装业务占比65.01% 地产业务占比28.24% [18] - 海澜之家一季度净利润9.35亿元 同比增长5.46% 线上收入增长20%至10.14亿元 存货降至105.97亿元 [19][20][21] - 真维斯2020-2024年电商销售增长13倍 2024年电商销售额突破60亿元 2025年预计持续增长 [19]

品牌公关事件 - 七匹狼因郑州面馆"续面"事件被卷入舆论风波 网友在官方直播间施压要求起诉面馆[2] - 该事件从区域性小事演变为全国性品牌危机 公司面临形象无辜受损风险[2][4] 2025年上半年财务表现 - 营业收入13.74亿元 同比下降5.93%[5][6] - 扣非净利润2910万元 同比大幅下降61.35%[5][6] - 经营活动现金流净额-2259万元 同比下降245.21%[5][6] - 总资产98.78亿元 较上年末下降8.58%[6] - 加权平均净资产收益率2.43% 下降0.44个百分点[6] 成本费用结构变化 - 销售费用5.46亿元 同比增长16.68%[6][7] - 管理费用1.18亿元 同比下降3%[6][7] - 财务费用-3872万元 同比变化42.24% 主要因利息收入减少[6][7] - 研发投入1910万元 同比大幅削减41.98%[7] 门店运营状况 - 关闭54家直营店和74家加盟店 门店总数明显缩水[6] - 存货余额减少7.2% 显示库存管理有所改善[9] 投资业务表现 - 交易性金融资产19.56亿元 较年初增加约5400万元[10] - 总金融资产规模达23.97亿元[10] - 证券投资组合包括腾讯控股、中国平安、贵州茅台等蓝筹股[11] - 腾讯控股公允价值变动收益5263万元 中国平安贡献372万元[12] - 通过增持阳光保险3.3亿股 持股比例从0.87%提升至3.74%[12] 同业比较分析 - 利郎上半年营收17.3亿元 同比增长7.9% 但经营利润下降17.1%[13][14] - 九牧王预计净利润1.5-1.8亿元 同比增长200%-260% 主要受益金融资产公允价值变动[15] - 雅戈尔一季度营收27.95亿元 同比下降15.6%[15] - 海澜之家一季度净利润9.35亿元 同比增长5.46% 线上销售10.14亿元增长20%[17][18][19] - 真维斯电商销售2020-2024年增长13倍 2024年全网销售额突破60亿元[15] 行业趋势观察 - 传统男装品牌面临主业增长乏力困境 普遍依靠投资业务维持利润[12][19] - 年轻化品牌和电商渠道表现突出 线上销售成为重要增长动力[15][19] - 行业竞争加剧 品牌需抓住年轻消费者生活方式需求[19]

核心观点 - 华源证券给予报喜鸟买入评级 公司完成Woolrich收购 战略性支出影响短期利润但有望兑现长期收益 [1][3] 财务表现 - 2025H1营收23.91亿元 同比下降3.58% [1] - 归母净利润1.97亿元 同比下降42.66% 主要因营收未达预期 战略性费用增加及生产升级支出 [1] - 销售费用10.56亿元 同比增长5.15% 管理费用2.26亿元 同比增长26.87% 主因咨询合作费用 收购相关费用及新工业园折旧摊销增加 [1] 业务结构 - 内销营收23.78亿元 占比99.45% 同比下降3.51% 外销占比0.55% 同比下降0.07个百分点 [2] - 茄克营收2.29亿元 同比增长15.72% 占比9.59% 鞋子营收0.50亿元 同比增长16.61% 占比2.10% [2] - 直营店铺837家 净减少14家 加盟店铺578家 净增加8家 [2] - 757家成熟直营店单店平均销售金额119.84万元 总销售金额9.07亿元 [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.01亿元/4.48亿元/5.08亿元 同比增长-18.99%/11.78%/13.45% [3] - 华源证券预测2025年净利润6.61亿元 对应PE8.49倍 [3] - 90天内8家机构给出评级 6家买入 2家增持 目标均价4.4元 [5] 品牌战略 - 多品牌运营巩固男装主业 报喜鸟及HAZZYS为核心增长驱动 LAFUMA及恺米切提供长期增长空间 [3]