行业规模与全球地位 - 截至今年6月末，中国银行业总资产近470万亿元，位居世界第一 [1] - 股票、债券市场规模位居世界第二，外汇储备规模连续20年位居世界第一 [1] - 5年来，银行业保险业为实体经济提供新增资金170万亿元 [1] 金融服务实体经济质效 - 交易所市场股债融资合计达到57.5万亿元，直接融资比重稳中有升 [1] - 批发零售、住宿餐饮等消费服务行业贷款余额增长80% [1] - 5年来，科技型中小企业贷款、普惠小微、绿色贷款年均增速超过20% [2] 支持科技创新与重点领域 - 资本市场服务科技创新能力提升，目前A股科技板块市值占比超过四分之一 [2] - 金融业精准支持国家重大战略、经济社会发展的重点领域和薄弱环节 [2] - “十四五”期间新增核准13家外资控股证券基金期货机构来华展业兴业 [2] 金融市场高水平开放 - 证券、基金、期货等金融机构的外资持股比例限制全面取消 [2] - 7月末，境外机构和个人持有境内股票、债券、存贷款超过10万亿元 [2] - 外资持有A股市值3.4万亿元，269家企业境外上市 [2] - 全球前50大银行有43家在华设立机构，40家最大的保险公司半数已进入中国 [2] 金融体系稳健性与抗风险能力 - 不良贷款、资本充足、偿付能力等主要监管指标均处于“健康区间” [3] - 5年来处置不良资产较“十三五”时期增加超40% [3] - “十四五”期间，A股市场韧性和抗风险能力明显增强，上证综指年化波动率15.9%，较“十三五”下降2.8个百分点 [3]

会议概况 - 深交所联合港交所、广期所于2025年11月28日至29日共同举办大湾区交易所科技大会，主题为“迈向人工智能+时代” [1] - 深交所理事长、总经理，深圳市副市长，广期所总经理等出席会议，港交所行政总裁通过视频致辞 [1] 交易所人工智能战略与规划 - 港交所正积极探索利用人工智能推动金融监管数字化转型，研究提高发行审核工作效率、辅助监测市场异动 [1] - 港交所计划利用大湾区科技与人才优势，加快创新步伐以提升香港金融市场国际竞争力 [1] - 深交所在“十四五”期间以“塑造国际领先的数字化体系”为目标，全面推进“数智”交易所建设 [2] - 深交所“十五五”时期将聚焦六大领域：智算基础设施建设、全面“应用上云”、深化“人工智能+”核心业务融合、健全应用架构、加强创新预研、强化治理 [2] 人工智能在金融行业的应用与影响 - 2025年被视为“AI智能体元年”，金融行业在多重驱动下加速拥抱人工智能 [2] - 行业正努力克服数据治理、AI幻觉、算力瓶颈和业务知识不足等难题，并已有一批代表性应用成功落地 [2] - 人工智能正从生产力工具转变为重塑行业范式的生产要素，是发展新质生产力的核心路径 [3] - “十五五”时期，AI将成为金融行业发展的核心议程和分水岭 [3] - 资本市场AI应用已在降本增效、价值创造、合规风控、市场治理等方面初见成效 [4] 技术支撑与挑战 - 算力网技术演进需经历“算力资源可汇聚”、“算力任务可调度”、“计算任务可协调”三阶段，终极理想是用户无感知使用全国算力 [3] - 实现算力网的终极阶段可能还需近十年时间 [3] - 金融市场易受系统性风险影响，技术系统的信心直接影响市场信心，交易所成为将AI应用于现实世界的前线机构 [3] 政策建议与成果发布 - 建议证券交易及监管部门责无旁贷地推动AI全面进入资本市场建设，积极发展监管沙盒，鼓励合规场景创新 [4] - 建议加大AI基础设施投入，重点包括平台治理与建设、人才队伍及AI智能体发展 [4] - 会议集中发布8项科技成果，包括深交所的“证券市场异常交易行为智能监测发现技术及应用示范”和“行业法规大模型”、中信证券的“基于大模型技术的全链路风控合规探索与应用”等 [4]

文章核心观点 - 建行深圳市分行在第十九届深圳国际金融博览会上展示了其在科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”的实践成果 [1] - 公司立足深圳“双区”建设战略定位，将“五篇大文章”作为经营发展的核心战略，通过资源倾斜、产品创新、服务升级、风控优化为区域经济发展注入动能 [1] 科技金融 - 截至10月末，科技贷款余额超2440亿元，较年初新增超480亿元，同业领先 [2] - 针对深圳市3.4万户科技型企业打造“热力图”，通过多维数据为企业画像以明确营销责任 [2] - 服务科技企业超1.1万户，授信近6000家，累计放款超120亿元，推出小微科技e贷、红土贷等纯线上产品 [2] - 为成长期企业提供股债协同综合服务，实现信贷流程线上化并构建智能化测额模型 [3] - 为成熟期头部企业提供“一链一方案+数字化平台输出”服务模式，与超100家核心企业合作，服务全国链条企业超9000户 [3] 绿色金融 - 构建涵盖信贷、债券、基金、租赁的多元化绿色金融服务体系 [4] - 累计为近900家企业发放绿色贷款，布局新能源汽车关键零部件制造、高效节能装备制造等重点产业 [4] - 联合举办深圳市首批“节水贷”融资签约，实现首批投放3000万元 [4] - 推出“降碳贷”并完成市场最大金额单笔投放，承销全国首单装配式建筑认证最高等级绿色债券 [5] - 从2021到2025年连续四年发布ESG报告，成为深圳绿色交易所主要结算银行 [5] 普惠金融 - 截至2025年10月末，普惠贷款余额3640亿元，普惠贷款客户10.6万户，是深圳地区服务小微企业体量最大的金融机构 [7] - 通过“产业+金融+数字化平台”理念，实现线上化、批量化获客，将金融活水精准滴灌至小微企业 [6] - 成功介入农产品冷链、粮食、汽车、纺织、芯片、跨境电商、医药、建工等行业 [6] - 以数字化转型为抓手，构建多层次、广覆盖、可持续的普惠金融服务体系 [7] 养老金融 - 打造“健养安”品牌，创新为银发族提供全周期服务，立足“1314”养老服务体系 [8] - 从1.4万多家网点中精选首批60家“健养安”养老金融特色网点，遍布全国37家一级分行 [8] - 特色网点打造产品权益、适老服务、养老投教、养老微生态四大特色，提供大额存单、专属理财及保险权益 [8] - 为行动不便老年客户提供上门服务，组建养老金融顾问团队宣传健康养老理念 [8][9] 数字金融 - 推出“数币预付监管平台”，利用数字人民币可追溯特性设定智能合约，解决预付费行业监管痛点 [10] - 该模式已覆盖1569家教育培训、校园配餐、连锁餐饮等行业商家，为96万人次消费者提供资金监管服务 [10] - 下一步将推动数字人民币监管模式在养老服务、文体健身等16个预付费场景中创新应用 [10]

交易核心信息 - 中金公司筹划重大资产重组，拟通过换股方式吸收合并东兴证券和信达证券，三方已签署协议，股票自20日起停牌预计不超过25个交易日 [1] - 交易采用换股吸收合并方式，根据停牌前60个交易日均价测算，预计中金公司与东兴证券的换股比例为0.33：1，与信达证券的换股比例为0.51：1 [2] - 此次是“汇金系”券商内部的“1+2”重整，旨在解决牌照过多、管理复杂的问题，因被合并方规模较小，重组阻力相对较小 [1] 交易主体背景与规模 - 中金公司是“A+H”上市的第一梯队券商，为“三中一华”成员；东兴证券和信达证券均为“AMC系”背景的中小券商，分别于2015年2月和2023年2月登陆A股 [2] - 整合前三家公司资产规模合计约1.01万亿元，营收合计273.89亿元，净利润合计95.2亿元，资产规模在上市券商中仅次于华泰证券的1.03万亿元 [3] - 截至2024年末，三家公司营业部总数将超过400家，中金公司216家，信达证券104家，东兴证券92家，合并后网点覆盖位居行业前列 [5] 业务整合与协同效应 - 业务整合体现战略互补，中金公司优势在于投行业务，前三季度投行手续费净收入29.4亿元同比增长42.55%；信达证券和东兴证券以零售经纪、自营及特殊资产投行见长 [4] - 合并可实现禀赋互补，中金公司的高端投行与跨境能力，搭配另两家的区域渠道和特殊资产优势，有望实现“1+1+1>3”的协同效应 [4] - 借助信达和东兴股东在不良资产处置领域的能力，中金公司可深化债务重组、风险化解等新型投行业务，拓展协同增量空间 [5] 股东背景与行业整合趋势 - 三家券商均为“汇金系”券商，中央汇金直接持有中金公司40.11%股权，并通过中国信达、东方资产间接持有信达证券78.67%和东兴证券45%的股权 [1][6] - 此次重组引发市场对“汇金系”券商整体整合的预期，股权划转完成后，中央汇金旗下券商将增至8家，存在进一步整合可能 [6][8] - 行业合并正处加速推进期，政策驱动下同系整合成为主流，未来行业格局可能呈现头部形成3-5家“航母”券商，中型券商特色化、小型券商细分化的分层演进态势 [10]

资本市场机遇 - 2026年资本市场将迎来多重积极因素交织孕育的新机遇，源于全球产业与金融格局重构及国内科技突破与制度完善[2] - 全球产业与金融格局深刻重构有望带来外部破局的新契机[2] - 科技突破方面，更多中国产业迎来关键突破，中国经济新旧动能转换成效显著，有望带来资本市场新机遇[2] - 制度环境方面，资本市场制度包容性和适应性提升，以及投资和融资功能协调，有望带来市场生态新气象[2] - 新一轮资本市场改革聚焦提升制度包容性、适应性和吸引力、竞争力，有望带来中国资产广泛价值重估机遇[2] - 中国经济长期向好的基本面没有改变，产业升级时代洪流奔涌向前，中国资产正迎来历史性配置机遇[2] - 资本市场肩负加快高水平科技自立自强、建设现代化产业体系、发展新质生产力的重要使命，是赋能科技创新主阵地和提振国内需求重要抓手[2] 行业转型方向 - 证券行业形成明确转型共识：告别规模扩张粗放模式，通过服务实体经济、深化科技赋能、优化业务生态推动高质量发展[3] - 头部券商引领转型方向，中小券商以特色化路径破局[3] - 加快打造三维发展战略，包括“价值投行”以走向国际市场竞争前列，“新质投行”以服务高质量发展，“数智投行”以拥抱数字化时代[3] - 中国资本市场加速机构化、产品化、国际化，机构投资者等中长期资金“压舱石”和“稳定器”作用不断凸显[4] - 头部券商实践展现转型落地成效，持续深化投研能力建设、完善产品服务矩阵，为机构投资者提供一站式、跨领域、全链条综合金融服务[4] - 强化“投资—投行—投研”协同联动，为企业客户提供全生命周期综合服务[4] 券商战略实践 - 中小券商通过特色化定位打开发展空间，例如锚定“一流北交所特色券商”和最佳中小企业综合金融服务商战略目标[4] - 坚持市场化、法治化发展，坚持服务实体经济，坚持防范金融风险，持续构建投行、投资、研究“三位一体”全链条综合金融服务体系[4] - 在新三板业务建立起比较完善的中小企业服务体系[4] - 研究业务通过差异化研究策划和研究体系搭建，激发研究驱动的乘数效应，助力全业务链协同发展[4] - 坚持稳健经营与开拓创新并重，持续优化业务布局，积极融入金融强国建设大局，全面提升综合金融服务能力[5]

公司战略定位 - 公司发展战略与国家高质量发展目标同频共振，在"十四五"期间深化改革创新，优化业务结构与运营体制，着力打造核心竞争优势 [2] - 公司确立"大投行、大资管、大财富、大自营"的基本业务布局，贯彻以客户为中心的经营理念，通过投研引领、打造多元化产品中心 [2] - 公司坚持行稳致远的发展理念，专注主业、完善治理，依托全牌照综合服务能力构建跨周期金融服务生态体系 [11] 业务布局与发展 - 公司建立了涵盖财富管理、投资银行、投资交易、资产管理、境外市场的综合业务体系 [1] - 投资银行业务服务国家战略，支持实体经济发展，帮助大量企业解决融资难、融资贵的问题 [2] - 资产管理业务积极推进转型，境内境外多管齐下，创新业务多点开花，ABS业务稳步推进 [2] - 财富管理业务持续推动转型，加大金融产品代销力度，加强数智化建设，建设产品中心，实现产品全生命周期管理 [3] - 投资交易业务以扎实投研能力为基础，提升大类资产配置能力，积极探索新业务、新策略，丰富投资品类 [3] - 公司联合中国东方、招商局资本等设立股权投资S基金，与中国中车合作设立高端装备股权投资基金，累计投资国家级专精特新或高新技术企业超12亿元 [3] 服务国家战略与重点领域 - 公司聚焦金融"五篇大文章"，推动直接融资扩容，引导资本流向科创、绿色等重点领域 [1] - 公司积极贯彻落实国家创新驱动发展战略，聚焦国家战略重点领域，深耕新兴产业，助力新质生产力发展 [5] - 科技金融方面，公司借助投行业务优势为企业科技创新提供融资服务，并通过旗下子公司助力新能源、新材料、人工智能等重点领域发展 [5] - 2024年公司主承销科技创新债券金额达47.14亿元 [6] - 绿色金融方面，公司创新绿色金融产品，帮助成功发行规模为4亿元的全国首单双原始权益人绿色资产支持专项计划 [6] 普惠金融与乡村振兴 - 普惠金融方面，公司与银行联合推出"普善系列"集合资产管理计划 [6] - 公司全资子公司东兴期货有限责任公司执行"保险+期货"项目65个，承做保障金额15.32亿元，通过期货市场为农户提供风险管理和价格保障 [6] - 公司构建智力帮扶、资金支持、产业赋能、民生改善多元协同的帮扶体系 [6] - "十四五"期间公司累计培训帮扶县基层干部、乡村医生超2000人次 [7] - 公司累计采购菌菇、蜂蜜、牛羊肉等特色农产品超600万元 [7] - 产业赋能方面，公司依托投行、资管、期货等专业优势，将金融服务深度融入帮扶实践 [8] 投资者回报与公司治理 - 公司高度重视投资者权益与回报，通过规范分红、完善治理、强化互动，构建全方位投资者权益保障体系 [9] - 近四年（2021年至2024年）公司累计现金分红超18亿元，上市以来累计分红50.55亿元，且每年现金分红占当期归属于上市公司股东净利润比例均超过30% [10] - 2024年公司经营业绩同比增长88.39%，并连续2年实施中期分红 [10] - 公司发布2025年度"提质增效重回报"行动方案，从党建引领、主业发展、投资者回报、服务国家战略、市值管理和公司治理六大方面系统谋划 [11] 数智化转型与合规风控 - 数智化转型成为公司提升服务效能的关键抓手，围绕"战略引领，数字驱动，平台赋能，协同创新，共建智慧东兴"的数智化发展战略 [4] - 公司以智能化带动数智化建设，探索数据+AI场景化应用，通过金融科技应用创新，全方位赋能公司业务价值链各环节 [4] - 公司始终坚守合规经营理念，不断完善风险防控体系，细化风险管控流程，实现业务发展与风险防控的动态平衡 [3]

上海国际金融中心建设面临的挑战 - 地缘政治冲突、贸易保护主义等因素导致全球经济面临多重挑战，国际金融市场波动性和不确定性加剧 [8] - 人工智能、区块链、元宇宙、Web3.0、加密资产等新兴技术重塑全球金融业态，同时带来数据质量、算法偏见、监管复杂性等风险 [9] - 上海面临来自纽约、伦敦等成熟金融中心的国际竞争，新兴金融中心的区域功能竞争，以及国内北京、深圳等金融中心的地域定位竞争 [10] - 国际金融市场波动可能通过跨境资本流动影响上海市场稳定性，金融科技发展和金融创新产品对监管提出更高要求 [11] - 金融体系存在直接融资与间接融资比例失衡、投融资功能不平衡、服务实体经济能力不足等问题 [12][13] 上海国际金融中心的战略机遇 - 金融强国战略实施为上海金融改革深化和竞争力提升提供有利条件 [14] - 人民币国际化稳慎扎实推进，上海自贸试验区持续拓展人民币金融市场广度和深度，人民币金融产品全球定价权增强 [15] - 上海已开展金融数据跨境流动实践，通过数据分级分类管理优化本地化实践，国际再保险中心建设取得显著进展 [16] - 全国碳排放权交易市场在上海启动，绿色金融产品供给不断丰富，上海有望加强在全球绿色金融中的引领地位 [17] - 区块链、人工智能等前沿技术迭代演进，数字货币、跨境支付等领域将迎来爆发式增长，是上海实现"弯道超车"的良机 [18][19] - 数字普惠金融释放居民投资需求，ESG投资成为重要趋势，养老金市场为资管行业带来巨大机会 [20] - 上海"五个中心"协同有望增强，科创板已支持近600家企业上市，为战略性新兴产业提供资本支撑 [21] - 长三角地区已成为区域金融高地，区域金融服务一体化需求迫切，为国际金融中心建设提供坚实基础 [22] 推动能级跃升的政策建议 - 通过加强多层次资本市场建设，发展科技金融、可持续金融和数字金融体系，提升直接融资比重和金融服务实体经济能力 [7][23] - 建立跨市场、跨业态、跨区域的监管协调机制，提升监管科技水平，构建完善有力的监管生态 [7][24] - 建立健全金融风险监测预警应急处置体系和工作机制，加强重点及新兴领域风险防控 [7][25] - 持续完善金融法律法规体系，提升金融司法效率，打造国际金融争议解决高地 [7][26]

核心观点 - 公司发布2025年度"提质增效重回报"行动方案 从党建引领 主业发展 投资者回报 服务国家战略 市值管理和公司治理六大方面推动高质量发展 [1] - 公司2024年归母净利润15.44亿元 同比上升88.39% 净资产收益率显著提升 经营质效实现跨越式增长 [1] - 公司自2015年上市以来累计现金分红48.10亿元 连续9年分红比例超过归母净利润30% [2] 主业发展 - 公司坚守"金融报国 金融为民"初心 以客户为中心 投研为驱动 持续优化业务结构 巩固核心业务优势 [1] - 公司发挥"投研—投资—投行—资管—财富"链条协同效应 打造一体化综合金融服务平台 [1] - 公司继续深化业务协同 [1] 投资者回报 - 公司2024年实施中期分红 全年现金分红总额4.65亿元 占当年归母净利润比例30.14% [2] - 公司2025年继续完善分红机制 增强分红频次和透明度 [2] - 公司2025年中期拟向全体股东每10股派发现金红利0.76元 [2] 服务国家战略 - 科技金融方面 2024年主承销科技创新债券47.14亿元 通过股权投资支持人工智能 新能源等领域创新企业 [2] - 绿色金融方面 成功发行全国首单双原始权益人绿色ABS 规模4亿元 [2] - 普惠金融方面 "普善系列"资管计划累计捐赠214.95万元 东兴期货开展"保险+期货"项目65个 承做保障金额15.32亿元 [2] - 养老金融方面 推出多类型养老策略产品 完善全生命周期财富管理服务 [2] - 数字金融方面 推进"数据+AI"融合应用 提升业务智能化与客户服务体验 [2] 发展目标 - 行动方案是公司贯彻金融强国战略 提升高质量服务能力 增强市场认同的重要举措 [3] - 公司以党建引领发展 以专业创造价值 以回报赢得信任 为资本市场平稳健康发展贡献力量 [3]

公司战略举措 - 众淼控股战略入股科创融鑫 实现从保险科技向综合金融科技服务商转型 [1] - 收购核心逻辑在于业务场景互补与客户资源协同 包括技术能力整合 客户资源共享和规模效应提升 [2] - 对众淼控股而言 突破保险行业边界切入银行高壁垒市场 降低单一业务依赖风险 [3] - 对科创融鑫而言 获得海尔集团平台与资本支持 提升产品智能化水平并拓展非银行客户市场 [3] - 交易完成后可能提升众淼控股资本市场估值逻辑 并重塑金融科技细分领域竞争格局 [4] 行业政策环境 - 金融强国战略与国产替代浪潮驱动金融科技产业发展 [1] - 中国人民银行规划至2027年金融机构数字化率超过85% 加速信创替代进程 [1] - 艾瑞咨询预计未来五年市场复合增长率达13.3% 2028年市场规模超6500亿元 [1] 标的公司概况 - 科创融鑫专注于金融科技和金融服务 主营人民币流通管理和清分系统业务 [2] - 客户覆盖多家国有银行及区域性商业银行 近6年平均利润稳定在3000万元以上 [2] - 深耕金融数字化服务近20年 面向银行证券等机构提供专业化软件与数据服务 [2] 协同效应分析 - 技术整合：众淼智能风控与科创银行系统经验结合开发跨行业数字化产品 [2] - 客户协同：科创银行客户为众淼提供新业务入口 众淼保险客户成为科创技术潜在使用者 [2] - 规模效应：并购后众淼年营收及利润水平有望显著增长 [2]

研学活动背景与组织 - 2025年7月11日兰州大学经济学院暑期研学团30余人走进上海证券报社开展财商教育研学活动 活动由华龙证券牵头组织 明汯投资专业支持 [1] - 活动主题为"研学赋能实践 感知金融脉动" 旨在响应国务院办公厅将投资者教育纳入国民教育体系的要求 推动产学研用融合发展 [1] 上海证券报社与金融中心地位 - 上海证券报社总部位于陆家嘴核心地带中国金融信息中心 该大楼几乎天天举办地方政府招商引资 上市公司路演 投资策略会等活动 展现了上海的金融脉搏与经济活力 [3] - 上海证券报成立于1991年 伴随中国资本市场一同成长 见证记录了资本市场每一个关键节点 [5] 资本市场发展历程与成就 - 中国资本市场30多年来取得辉煌成就 目前有5400多家上市公司 100万亿总市值 近2.4亿股民 超30万亿公募基金资产 超4万亿ETF基金资产 [6] - 上海证券报在证券法公布 "国九条"发布 股权分置改革 沪港通开启 创业板和科创板开板等资本市场重大事件中全情报道 坚定发声 [6] 投资者教育与人才培养 - 投资者教育是金融市场基础性工程 是培育资本市场优质从业者 投资者 建设者及助力金融强国建设的重要抓手 [8] - 高校学生可充分利用"上证杯"主题赛事 线上课程 财经媒体等资源 参与投资者教育活动 提升金融素养 [8] - 现代金融业需要复合型人才 既要有经济学 金融学根基 也要具备数据思维和人文洞察力 [10] 财经媒体变革与发展 - 中国财经媒体从政策传声筒到市场瞭望者的角色变迁 映射出经济体制改革与传媒技术革命的内在互动逻辑 [10] - 在数字经济与监管革新驱动下 财经媒体将持续扮演连接市场 教育公众 推动改革的关键角色 [10] 活动评价与未来合作 - 兰州大学经济学院高度评价本次研学活动 认为为培养复合型金融人才 构建行业沉浸式育人机制注入了新动能 [13] - 华龙证券期待未来深化与上证报合作 在投资者教育 行业研究及人才培养等领域协同发力 [13] - 兰州大学与华龙证券组建联合队参与2025"上证杯"高校突围组角逐 [13]