公司文化与战略定位 - 公司以“诚信、稳健、规范、创新、高效”为经营理念，核心价值观众为“以义制利、协作包容、追求卓越”，并践行“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化及中国特色金融文化“五要五不” [1] - 公司战略以“服务实体经济”和“差异化发展”为主线，关键战略是“坚持深耕山西、专注服务山西实体经济” [2] - 在文化与战略驱动下，公司服务覆盖山西省内90%以上省属大型国企、近1/2的新三板企业、近1/3的四板企业，省内公司（企业）债承销规模连续5年位列券商首位 [2] 服务实体经济与区域深耕 - 公司于2016年成立服务山西实体经济工作组，打造覆盖企业改制挂牌、境内外IPO、股债融资、并购重组、资产证券化、股权投资等全链条综合服务体系 [2] - 公司完成了一系列具有标杆意义的项目，区域影响力显著提升，成为山西资本市场的“子弟兵”和“主力军” [2] 金融“五篇大文章”与绿色金融 - 公司将做好金融“五篇大文章”纳入长期战略，设立了董事长牵头的工作专班，并制定了2025年-2027年三年行动方案 [3] - 在绿色金融方面，公司构建了“产品创新+全周期服务+生态协同”三位一体的服务体系，产品包括低碳转型挂钩债、绿色债、绿色ABS和REITs等 [4] - 公司积极布局碳金融服务，推动碳排放权交易业务资质申请及山西省内CCER项目开发 [4] - 公司助力阳城国投完成全国AA级企业首单暨山西首单低碳转型挂钩公司债券发行，并助力临汾市城市服务有限公司成功发行供热收费收益权ABS [4][5] - 公司正全力推进山西首单公募REITs项目——晋中公投瑞阳供热基础设施公募REITs项目的审核 [5] 支持科技创新与新质生产力 - 公司打造“产业投行×耐心资本”服务模式，构建覆盖企业“种子期—初创期—成长期—扩张期—成熟期”的全生命周期综合服务体系 [6] - 公司累计助力省内企业发行科创债12只，发行规模合计118亿元，精准满足企业科技创新资金需求 [7] - 子公司山证投资累计在省内设立基金12只，累计实缴规模约34亿元，累计投资省内项目50余个 [8] - 山证投资于2025年成为山西省级天使母基金管理人，已成功设立1只天使子基金，多只正在筹备，“十五五”期间将聚焦新能源、新材料、信息技术等战略性新兴产业 [8] 支持产业升级与普惠金融 - 公司运用IPO、再融资、科创债、并购重组、股权投资等工具，支持山西传统产业向高端化、智能化、绿色化转型 [6] - 公司大力支持省内企业开展并购重组，提供产业咨询、资源对接、撮合交易、并购基金等全流程服务 [7] - 公司积极推进科技金融与普惠金融融合，提升对转型综改示范区、晋创谷、专业镇、重点产业链等领域的服务覆盖，为科技型中小微企业提供股权设计、股份制改造、四板挂牌、上市融资等定制化服务 [8]

日前，党的二十届四中全会审议通过"十五五"规划建议，明确提出"优化金融机构体系，推动各类金融 机构专注主业、完善治理、错位发展"，这为包括证券公司在内的金融机构实现高质量发展指明了方 向。近年来证券公司在持续强化经营数据等"硬指标"的同时，纷纷发力文化建设并积极承担社会责任， 不断夯实"软实力"，实现经营效益和社会效益双丰收。 编者按 为学习宣传贯彻党的二十届四中全会精神，中国证券报联合中国证券业协会推出"夯实文化软实力 积极 履责显担当"系列专题报道，旨在通过分享证券公司在加强文化建设以及服务经济、社会、环境和谐发 展方面的典型案例与先进经验，体现证券公司近年来在培育中国特色金融文化、践行行业文化理念、履 行社会责任的积极成效，共同推动证券行业高质量发展。本篇为系列报道第三十三篇。 山西证券党委书记、董事长侯巍日前在接受中国证券报记者专访时表示，以"五要五不"为核心要求的中 国特色金融文化，是服务实体经济的重要保障。作为改革开放以来成立的全国首批证券公司之一、山西 唯一A股上市金融国企，山西证券积极培育和践行中国特色金融文化，深刻把握金融工作的政治性、人 民性，全面融入国家战略和山西发展大局，全力做好金融" ...

文章核心观点 - 山西证券作为山西省内重要的金融国企，正通过积极培育中国特色金融文化、实施差异化战略以及全力做实金融“五篇大文章”，深度融入国家战略与山西发展大局，旨在服务实体经济、推动区域高质量发展，并在金融强国建设中展现更大担当 [1][4][7][13] 公司战略与文化 - 公司以“诚信、稳健、规范、创新、高效”为经营理念，核心价值观为“以义制利、协作包容、追求卓越”，并践行证券行业文化理念与中国特色金融文化“五要五不”要求 [4] - 公司较早提出“服务实体经济”与“差异化发展”战略，并将“坚持深耕山西、专注服务山西实体经济”作为差异化发展的关键 [5] - 在文化与战略驱动下，公司服务覆盖山西省内90%以上省属大型国企、近1/2的新三板企业、近1/3的四板企业，省内公司（企业）债承销规模连续5年位列券商首位 [6] 金融“五篇大文章”实践 - 公司将做好金融“五篇大文章”纳入长期战略，设立了董事长牵头的工作专班，并制定了2025年-2027年的三年行动方案 [7] - 在绿色金融方面，公司构建了“产品创新+全周期服务+生态协同”三位一体的服务体系，产品包括低碳转型挂钩债、绿色债、绿色ABS和REITs等 [8] - 公司已形成多个绿色金融示范项目，例如助力完成全国AA级企业首单暨山西首单低碳转型挂钩公司债券发行，以及助力发行供热收费收益权ABS以推广清洁能源 [9] - 公司正全力推进山西首单公募REITs项目——晋中公投瑞阳供热基础设施公募REITs项目的审核 [9] 服务实体经济与新质生产力 - 公司打造“产业投行×耐心资本”服务模式，构建覆盖企业全生命周期的综合服务体系，以助力创新链产业链资金链人才链深度融合 [10] - 公司累计助力省内企业发行科创债12只，发行规模合计118亿元，以精准满足科技创新领域资金需求 [11] - 子公司山证投资累计在省内设立基金12只，累计实缴规模约34亿元，累计投资省内项目50余个，并于2025年成为山西省级天使母基金管理人，已成功设立1只天使子基金 [12] - “十五五”期间，公司将聚焦新能源、新材料、信息技术、高端装备制造、生物医药等战略性新兴产业，扶持种子期、初创期科技型企业 [12] - 公司还大力支持传统产业转型升级，运用IPO、再融资、并购重组等工具推动产业高端化、智能化、绿色化 [10][11]

持续凝聚服务实体经济的共识与合力 "文化是企业的灵魂。"侯巍表示，山西证券（002500）将特色企业文化建设作为立身之基，弘扬"诚实 守信、开拓进取、和衷共济、务实经营、经世济民"晋商精神，挖掘山西红色金融和优秀传统文化内 涵，践行"合规、诚信、专业、稳健"证券行业文化理念与中国特色金融文化"五要五不"实践要求，总结 成立近40年来的实践经验，接续形成"诚信、稳健、规范、创新、高效"的公司经营理念，升华提炼 为"以义制利、协作包容、追求卓越"的公司核心价值观。 公司牢记"国之大者""省之要务"，切实履行金融国企责任担当，践行金融服务实体经济根本宗旨，倡 导"想都是问题，做才是答案""坚持长期主义"的服务理念，持续加大资源投入，提升服务实体经济质 效。 在侯巍看来，科学清晰的战略是企业高质量发展的引领。山西证券准确研判行业发展趋势，结合自身资 源禀赋，较早提出"服务实体经济""差异化发展"战略。"十三五"伊始，公司即将服务实体经济与财富管 理转型并列为两大发展主线，将"坚持深耕山西、专注服务山西实体经济"作为推进差异化发展的关键战 略。在战略指引下，公司于2016年成立服务山西实体经济工作组，打造覆盖大中小企业 ...

持续凝聚服务实体经济的共识与合力 "文化是企业的灵魂。"侯巍表示，山西证券将特色企业文化建设作为立身之基，弘扬"诚实守信、开拓 进取、和衷共济、务实经营、经世济民"晋商精神，挖掘山西红色金融和优秀传统文化内涵，践行"合 规、诚信、专业、稳健"证券行业文化理念与中国特色金融文化"五要五不"实践要求，总结成立近40年 来的实践经验，接续形成"诚信、稳健、规范、创新、高效"的公司经营理念，升华提炼为"以义制利、 协作包容、追求卓越"的公司核心价值观。 公司牢记"国之大者""省之要务"，切实履行金融国企责任担当，践行金融服务实体经济根本宗旨，倡 导"想都是问题，做才是答案""坚持长期主义"的服务理念，持续加大资源投入，提升服务实体经济质 效。 在侯巍看来，科学清晰的战略是企业高质量发展的引领。山西证券准确研判行业发展趋势，结合自身资 源禀赋，较早提出"服务实体经济""差异化发展"战略。"十三五"伊始，公司即将服务实体经济与财富管 理转型并列为两大发展主线，将"坚持深耕山西、专注服务山西实体经济"作为推进差异化发展的关键战 略。在战略指引下，公司于2016年成立服务山西实体经济工作组，打造覆盖大中小企业改制挂牌、境内 ...

核心观点 - 湖北省资产证券化市场在2025年实现显著增长，发行数量和规模同比大幅上升，并在保障性租赁住房ABS等领域实现零的突破 [1][3] - 资产证券化通过盘活存量资产、优化融资结构和赋能产业生态，成为激活区域经济活力的重要引擎 [2] - 市场增长由政策引导、产业需求和市场环境多因素驱动，并呈现出地方国企主导、基础资产多元化的特点 [4][5][6] 市场表现与规模 - 2025年以来湖北企业ABS项目累计发行26单，合计规模达182.77亿元 [1] - 发行数量和规模同比分别增长116.67%和190.39%，其中发行规模在5亿元以上的项目有11单，占比超四成 [3] - 上海证券交易所落户19单项目，其发行规模占市场总量的八成以上 [1] 产品创新与类型 - “中信证券—洪山国投保障房资产支持专项计划”是湖北落地的首单保障性租赁住房ABS，实现融资模式创新零的突破 [1] - 基础资产类型多元，形成九大类型“全品类覆盖”格局，包括企业应收账款、保理融资、CMBS/CMBN等 [3] - 出现多个标杆创新项目，如全国首单“革命老区+长江经济带”双贴标CMBS产品 [3] 发行主体结构 - 地方国有企业占据主导地位，直接参与或主导的项目达14单，占比超五成 [4] - 国企凭借资产规模和信用优势推动大规模及创新项目落地，并支撑中小企业通过供应链ABS等方式融资，形成“国企引领、多方参与”的生态 [4] 增长驱动因素 - 政策赋能形成推力，湖北省先后印发多项工作方案，明确各类资产的证券化路径，形成“顶层设计+细分领域”的完善体系 [5] - 产业需求构成核心拉力，传统产业升级和新兴产业发展均将资产证券化作为重要融资工具 [5][6] - 市场环境提供助力，通过举办培训会等方式搭建“企业—交易所—券商”的对接桥梁 [6] 对产业与区域经济的影响 - 企业ABS为产业提供差异化支撑，帮助传统产业盘活资产加速升级，并破解文旅、绿色产业等项目回收慢的难题 [7] - 有效缓解区县平台在民生工程与基建项目上的资金压力，助力县域经济发展，并吸引金融服务机构下沉，提升本地资本运作能力 [7]

市场表现与规模 - 湖北企业ABS发行数量同比增长116.67%，发行规模同比增长190.39% [1][3] - 年内累计发行26单企业ABS项目，合计发行规模达182.77亿元 [1] - 发行规模在5亿元以上的项目有11单，占比超四成，大规模项目发行数量同比增长175% [3] 产品结构与创新 - 基础资产实现九大类型“全品类覆盖”，包括企业应收账款、保理融资、CMBS/CMBN等 [3] - 企业应收账款相关项目以5个的数量居首 [3] - 出现全国首单“革命老区+长江经济带”双贴标CMBS及湖北省首单保障性租赁住房ABS等创新产品 [1][3] 发行主体特征 - 地方国有企业直接参与或主导的项目达14单，占比超五成 [4] - 国企凭借资产规模优势和信用背书能力，推动大规模与创新项目落地，并支撑中小企业通过供应链ABS等方式融资 [4] 驱动因素：政策与市场 - 政策形成强大推力，湖北省印发《推动省属企业国有资产证券化工作方案》等文件，明确各类资产证券化路径 [5] - 产业需求构成核心拉力，汽车、光电子等支柱产业及新能源等新兴产业均将ABS作为重要融资工具 [6] - 市场环境提供有利条件，例如举办国有企业资产盘活业务培训会，搭建企业-交易所-券商对接桥梁 [6] 对产业与区域经济的影响 - ABS通过盘活应收账款与生产设备，为汽车、装备制造等传统产业提供研发与扩产资金 [7] - 在文旅、环保等领域，ABS破解项目投资周期长、现金流回收慢的难题，推动红色文旅与绿色项目落地 [7] - ABS推动区县平台公司发行保障房等产品，缓解地方政府资金压力，并吸引金融服务机构下沉，提升本地企业资本运作能力 [7]

绿色金融政策与战略定位 - 绿色金融是推动首都高质量发展和美丽首都建设的关键支点 需凝聚政府 市场和学界共识以转化制度优势 资源优势 科技优势为生态治理实效 产业升级动能和民生改善福祉 [1] - 北京市聚焦先进能源 合成生物 智能网联新能源汽车 气候韧性和生态环保 绿色金融 新型绿色专业服务等战略性绿色产业 为绿色金融提供广阔应用场景和创新空间 [3] - 北京在绿色金融领域具有政策环境优越（两区建设提供试验田） 金融资源丰富（国家金融管理部门和大量金融机构总部） 科技实力雄厚（提供技术支持） 国际交往活跃（促进国际合作交流）四大优势 [3] 市场发展与体系建设 - 北京绿色金融体系在人民银行等管理部门指导下取得显著成效 包括市场规模持续扩大 产品服务不断创新 国际合作日益深入 为首都蓝天绿水和节能减排注入金融动力 [3] - 金融支持需对接新版北京城市总体规划和十五五生态环境保护规划 重点覆盖能源清洁低碳转型 超低能耗建筑建设与改造 绿色智能交通体系 固体废物资源化利用 河湖生态修复 生物多样性保护等领域 [4] - 需支持北京市157项推动高质量发展重点任务中的绿色项目 通过专属信贷产品 绿色产业基金 绿色ABS 绿色REITs等方式引导资金流向 [4] 金融产品与创新模式 - 积极探索与碳排放绩效和环境效益挂钩的转型金融产品 支持传统高碳行业向绿色低碳转型 [4] - 发展基于自然解决方案（NbS）的融资模式 创新支持生态修复和气候韧性农业项目的金融工具 [4] - 深化环境权益融资 健全北京绿色交易所功能 推动碳配额 排污权 用水权等抵质押融资业务规模化标准化发展 [4] 科技与金融融合生态 - 利用金融科技手段提升绿色识别准确性 环境风险管理有效性和绿色资产交易效率 降低交易成本 [4] - 货币政策工具提供定向引导 北京市已安排不低于600亿元再贷款再贴现额度支持科技创新并惠及绿色科技企业 [5] - 建立绿色科技企业白名单制度和动态企业库 确保600亿元专项额度精准滴灌 同时创新开发绿色技术研发贷 绿色专利质押贷 绿色科技保险等全生命周期金融产品 [5] 产学研协同与人才建设 - 需政府 市场 学术界共同发力 加强绿色金融标准 信息披露 效益评估 风险定价等方面的研究以支持政策制定和市场实践 [5] - 加强跨领域复合型绿色金融人才培养 输送既懂金融又懂环境技术的专业力量 [5]

市场发行与存量规模 - 2025年上半年中国资产证券化市场发行规模约0.96万亿元 同比增长28.74% [2] - 截至2025年6月末市场存量规模约3.77万亿元 较5月末的3.09万亿元显著增长 [2] 政策支持与方向 - 多项针对性政策围绕金融"五篇大文章"建设 支持重点领域信贷资产证券化业务 [2] - 2025年8月七部委联合发布《关于金融支持新型工业化的指导意见》 提出推进制造业融资租赁债权资产证券化及REITs应用 [2] 产品创新与典型案例 - 绿色ABS、数据资产ABS、新能源ABS等新型产品持续涌现 [2] - 全国首单数据资产ABS在深交所设立 发行规模1.3亿元 [2] - 首单新能源持有型ABS以平价风电场为底层资产发行 总规模2.85亿元 [2] 市场结构分析 - 企业ABS发行规模达6044.39亿元 占总发行量的63.05% 居主导地位 [2] - 资产支持票据（ABN）发行规模2582.76亿元 同比增幅48.70% 成为重要增长极 [3] 行业论坛与活动 - 财视中国将于2025年9月25日在上海举办第十一届结构性融资与资产证券化论坛 [3] - 论坛设立跨境ABS、消费基础设施REITs、数字资产证券化等专题讨论环节 [3] - 同期举办"第十一届资产证券化与债券·介甫奖"颁奖晚宴 表彰金融领域卓越机构及个人 [3]

核心观点 - 公司发布2025年度"提质增效重回报"行动方案 从党建引领 主业发展 投资者回报 服务国家战略 市值管理和公司治理六大方面推动高质量发展 [1] - 公司2024年归母净利润15.44亿元 同比上升88.39% 净资产收益率显著提升 经营质效实现跨越式增长 [1] - 公司自2015年上市以来累计现金分红48.10亿元 连续9年分红比例超过归母净利润30% [2] 主业发展 - 公司坚守"金融报国 金融为民"初心 以客户为中心 投研为驱动 持续优化业务结构 巩固核心业务优势 [1] - 公司发挥"投研—投资—投行—资管—财富"链条协同效应 打造一体化综合金融服务平台 [1] - 公司继续深化业务协同 [1] 投资者回报 - 公司2024年实施中期分红 全年现金分红总额4.65亿元 占当年归母净利润比例30.14% [2] - 公司2025年继续完善分红机制 增强分红频次和透明度 [2] - 公司2025年中期拟向全体股东每10股派发现金红利0.76元 [2] 服务国家战略 - 科技金融方面 2024年主承销科技创新债券47.14亿元 通过股权投资支持人工智能 新能源等领域创新企业 [2] - 绿色金融方面 成功发行全国首单双原始权益人绿色ABS 规模4亿元 [2] - 普惠金融方面 "普善系列"资管计划累计捐赠214.95万元 东兴期货开展"保险+期货"项目65个 承做保障金额15.32亿元 [2] - 养老金融方面 推出多类型养老策略产品 完善全生命周期财富管理服务 [2] - 数字金融方面 推进"数据+AI"融合应用 提升业务智能化与客户服务体验 [2] 发展目标 - 行动方案是公司贯彻金融强国战略 提升高质量服务能力 增强市场认同的重要举措 [3] - 公司以党建引领发展 以专业创造价值 以回报赢得信任 为资本市场平稳健康发展贡献力量 [3]