公司资产处置与业务优化进展 - 公司积极推进大宗资产交易工作，今年前三季度已完成19个项目的大宗交易，实现签约金额68.6亿元人民币 [1] - 已完成的大宗交易资产类型涵盖商业、办公、酒店、公寓等各类资产 [1] - 公司业务优化与退出有序推进，冰雪业务已与中旅集团完成签约 [1] 资产证券化与退出渠道建设 - 公司已建立包括资产证券化在内的资产退出渠道 [1] - 公司设立的中金印力消费基础设施REIT表现良好 [1] - 公司已设立三支PRE-REITs基金 [1]

近日，中保登披露了3家保险资管机构登记的资产支持计划情况，分别是受托人为百年资管的"百年资管 —瑞腾2号资产支持计划"，产品规模为25亿元；受托人为招商信诺资管的"招商信诺资管—兴建1号资产 支持计划"，产品规模为15.01亿元；以及受托人为光大永明资产管理股份有限公司（以下简称"光大永 明资管"）的"光大永明—和润1号资产支持计划"，产品规模为50亿元。 近日，中保保险资产登记交易系统有限公司（以下简称"中保登"）披露了百年保险资产管理有限责任公 司（以下简称"百年资管"）、招商信诺资产管理有限公司（以下简称"招商信诺资管"）等3家保险资管 机构登记的3只资产支持计划情况，合计登记规模达90.01亿元。 今年以来，保险资管机构持续登记资产支持计划。据《证券日报》记者统计，今年前11个月，中保登共 登记资产支持计划83只，合计登记规模3445.62亿元。同时，保险机构不断探索相关资产证券化业务， 持续进行产品创新与实践。 被称为"保险版ABS" 资产支持计划业务是指保险资管机构等专业管理机构作为受托人设立支持计划，以基础资产产生的现金 流为偿付支持，面向保险机构等合格投资者发行受益凭证的业务活动。资产支持计划 ...

大宗资产交易进展 - 公司积极推进大宗资产交易工作 今年前三季度已完成19个项目的大宗交易 实现签约金额68.6亿元人民币[1] - 已完成交易的项目资产类型涵盖商业 办公 酒店 公寓等各类资产[1] 业务优化与退出 - 公司业务优化与退出有序推进 冰雪业务已与中旅集团完成签约[1] - 公司已建立包括资产证券化在内的资产退出渠道[1] 资产证券化与REITs布局 - 公司设立的中金印力消费基础设施REIT表现良好[1] - 公司已设立三支PRE-REITs基金[1] - 有关项目大宗交易 业务优化与退出以及REITs的具体进展可进一步查阅公司定期报告[1]

特变电工以附属公司(包括该集团)持有的能源基础设施作为底层资产，在上交所申请注册储架发行资产 支持证券(类REITs)，申请储架额度人民币30亿元，可发行多期产品供合资格专业投资者认购并进行交 易。于本公告日期，特变电工类REITs已获得上交所无异议函。新疆新能源拟以其持有的两个新能源发 电项目作为特变电工类REITs首批次发行的底层资产。 发行的资产支持证券总规模预计为人民币13.37亿元，通过将发行资产支持证券所得款项注入合伙企 业，实现目标资产的证券化。合伙企业将利用有关所得款项收购目标股权，发放股东借款置换银行贷款 及结算日常费用、税费等。作为回报，资产支持证券持有人将享有目标资产所产生的经济收益。 公告称，发行首期资产支持专项计划可优化集团的资产负债结构，盘活存量资产，提升资产周转效率， 拓宽融资渠道，有利于进一步提升资金使用效率，保障集团的健康长远可持续发展。 智通财经APP讯，新特能源(01799)公布，为配合首期资产支持专项计划的设立，于2025年12月18日，合 伙企业转让协议已订立，据此公司非全资附属公司内蒙古能源将合伙企业(新疆风至新能源发电合伙企 业(有限合伙))的79.92%财产份额 ...

发行的资产支持证券总规模预计为人民币13.37亿元，通过将发行资产支持证券所得款项注入合伙企 业，实现目标资产的证券化。合伙企业将利用有关所得款项收购目标股权，发放股东借款置换银行贷款 及结算日常费用、税费等。作为回报，资产支持证券持有人将享有目标资产所产生的经济收益。 智通财经APP讯，新特能源(01799)公布，为配合首期资产支持专项计划的设立，于2025年12月18日，合 伙企业转让协议已订立，据此公司非全资附属公司内蒙古能源将合伙企业(新疆风至新能源发电合伙企 业(有限合伙))的79.92%财产份额(对应认缴金额为人民币13.37亿元)转让予管理人。 康平新能源及内蒙古能源后续将各自与合伙企业订立转让协议，据此康平新能源及内蒙古能源会分别将 彼等持有的荣晟电力及新园新能源的99.99%股权转让予合伙企业，有关转让的代价将根据独立合资格 估值师对项目公司进行的评估按公平原则磋商后釐定。 特变电工以附属公司(包括该集团)持有的能源基础设施作为底层资产，在上交所申请注册储架发行资产 支持证券(类REITs)，申请储架额度人民币30亿元，可发行多期产品供合资格专业投资者认购并进行交 易。于本公告日期，特变电工 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国务院支持民间投资项目发行基础设施REITs，可拓宽民企融资渠道；2025年10月ABS一二市场均有所降温，各市场发行及交易情况存在差异，民间投资项目类基础设施REITs有较大发展空间 [2][6][22] 各部分总结 政策支持REITs发展 - 国务院办公厅印发《措施》，提出13条举措促进民间投资发展，包括扩大准入、打通堵点、强化保障，聚焦股权融资和基础设施REITs两类融资工具 [2][3] - 国家发改委表示基础设施REITs已进入常态化发行阶段并不断扩围扩容，后续将推动扩围至更多领域；民间投资项目类基础设施REITs有较大发展空间，需政策加大倾斜 [4] 全市场发行情况 - 2025年10月全市场共发行164期资产证券化产品，规模1810.83亿元，较上期减少33%；不良贷款类产品次级分层比例较高，不同产品分层比例差异大 [6] - 本期共发行2期公募REITs产品，截至10月底，已上市公募REITs存量规模2095.43亿元，基础设施领域REITs类产品存量规模约6492亿元 [9] 银行间和交易所市场发行情况 - 银行间市场ABS共发行10期产品，规模343.43亿元，不良贷款类产品平均发行成本最高，个人汽车贷款等类产品平均发行成本较低 [10][11] - 交易商协会ABN共发行49期，规模516.53亿元，较上月减少23%，优先级产品票面利率1.65% - 3.60% [17] - 交易所ABS共发行105期，规模较上月减少42%至950.87亿元，优先级产品票面利率1.65% - 3.95% [18] 二级市场情况 - 银行间市场ABS共成交114.45亿元，交投热度下降，个人汽车贷款类产品成交最多 [23] - 交易商协会ABN共成交461.39亿元，成交规模减少，小额贷款等类别产品成交相对活跃 [26] - 交易所ABS共成交810亿元，交易规模降低，类REITs类产品成交规模最大 [27][31]

方正证券发布研报称，首次覆盖，给予中国金茂（00817）"推荐"评级，中国金茂背靠母公司中国中 化，融资成本具备央企优势，随着公司在一线和核心二线城市获取的项目越来越多，凭借"金玉满堂"的 产品力公司或将在销售端逐渐发力。 方正证券主要观点如下： 营收规模受益于物业开发及金茂服务提升，扣非归母净利同比小幅提升 截至2025年上半年，公司实现251.13亿元营收，同比提升14%，主要系物业开发及金茂服务收入较2024 年上半年增加所致，其中土地及物业开发实现200.41亿元营收，同比提升17%，金茂服务实现17.83亿元 营收，同比提升20%；截至2025年上半年，公司实现11.23亿元扣非归母净利，同比提升2%，主要系营 销及管理费用较上年同期各减少15%和5%所致。 销售金额同比正增长，土地拓展力度加大 2025年1-11月，中国金茂累计实现全口径销售金额为1007亿元，已经超过2024年全年的983亿元，是为 数不多实现销售正增长的房企；2025年1-11月，中国金茂累计实现权益拿地金额339亿元，而2024年全 年权益拿地金187亿元，拿地意愿增强体现了公司对其品质住宅的操盘能力的信心。 REITs市场 ...

智通财经APP获悉，方正证券发布研报称，首次覆盖，给予中国金茂(00817)"推荐"评级，中国金茂背靠 母公司中国中化，融资成本具备央企优势，随着公司在一线和核心二线城市获取的项目越来越多，凭 借"金玉满堂"的产品力公司或将在销售端逐渐发力。 方正证券主要观点如下： REITs市场扩容，公司置出三亚丽思卡尔顿为证券化铺路 2025年11月21日，公司发布公告，将以22.65亿元底价挂牌三亚丽思卡尔顿酒店，目的是资产证券化。 2025年12月，国家发展改革委办公厅发布《基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)项目行业范围清 单(2025年版)》，明确四星级及以上酒店项目被纳入消费基础设施领域，可以发行基础设施领域 REITs。公司此次挂牌，是公司"盘活存量，做优增量"策略的又一尝试，有望实现继长沙梅溪湖览秀城 出表REITs上市后，又一个资产证券化的范例。 风险提示 截至2025年上半年，公司实现251.13亿元营收，同比提升14%，主要系物业开发及金茂服务收入较2024 年上半年增加所致，其中土地及物业开发实现200.41亿元营收，同比提升17%，金茂服务实现17.83亿元 营收，同比提升20%;截至20 ...

【大河财立方 记者 程帅星 陈诗昂 文 朱哲 李博 冉衡 摄影】12月17日上午，2025债券市场高质量发展大会资产证券化专场会议在郑州举行。 在"做优增量、盘活存量"的政策导向下，如何通过资源资产化、资产证券化，把沉睡的资产转化为流动的资产，将资产转化成流动性强的金融产品成为当下 的关键命题。 在资产证券化专场会议"圆桌对话"环节，与会嘉宾重点聚焦企业如何通过资产证券化高效盘活存量资产，展开了深入交流与讨论。 对于资产证券化的战略意义，广西旅游发展集团财务管理部总经理林宝胜分享说，集团主要业务包括旅游、大健康、城建、科技、实业等，持有景区、酒 店、商业物业等重资产。对于集团来说，资产证券化绝非简单的融资工具，而是一场深刻的"资产革命"和战略转型的助推器。 林宝胜 林宝胜介绍，面对种类繁多的资产，要在内部进行系统性梳理，"摸底体检"并建立清晰的资产台账。总体来说，我们会将资产分为能产生稳定现金流的实物 资产、未来的收益权、应收账款等债权资产等五大类，并为每一类设计最具可行性的证券化路径。 安融信用评级有限公司副总裁曾颖锋在分享中，主要从评级机构视角，讲述在资产证券化产品中评级关注的重点以及什么样的基础资产算优 ...

【大河财立方 记者 段伟朵 陈诗昂 程帅星 文 朱哲 李博 冉衡 洪昊旸 摄影】展望"十五五"，资产证券化在中国经济发展的洪流中，将扮演怎样的角色？ 作为连接实体经济与资本市场的关键纽带，资产证券化在盘活存量资源、分散金融风险、拓宽融资渠道等方面具有不可替代的作用。12月17日，作为2025 债券市场高质量发展大会的先行会议，资产证券化专场会议率先开启。来自政、企、金、研、服等领域代表齐聚郑州，共话资产证券化在服务实体经济、 盘活存量资产、优化融资结构中的重要作用和实施路径。 立足中原、放眼全国 盘活存量资产大有可为 河南日报报业集团有限公司党委副书记、总经理王珂在致辞中表示，党的二十届四中全会作出"加快建设金融强国"的战略部署，河南省委十一届十次全会 深入贯彻中央精神，锚定"1+2+4+N"目标任务体系，明确提出"积极推动现代金融高质量发展，用好多层次资本市场，稳步扩大债券发行规模"。此次大会 聚焦资产证券化，正是响应中央号召、落实省委部署的具体行动。 王珂介绍，河南日报社、河南日报报业集团有限公司全力构建"媒体+金融"双轮驱动的服务新生态，连续三年联合债券市场核心机构打造"债券市场高质量 发展大会"，已成 ...