会议背景与核心议题 - 2025债券市场高质量发展大会资产证券化专场会议在郑州举行 核心议题是在“做优增量、盘活存量”政策导向下 如何通过资源资产化、资产证券化将沉睡资产转化为流动性强的金融产品 [1] 资产证券化的战略定位 - 资产证券化被企业视为一场深刻的“资产革命”和战略转型的助推器 而不仅仅是简单的融资工具 [3] - 推动从传统公司债到ABS再到类REITs的演进 实质是从“债”向“股”的正向转化 有助于打破城投信仰、化解隐性债务 吸引长期资金 [14] 企业实施路径与内部管理 - 企业需对内部资产进行系统性梳理“摸底体检” 建立清晰资产台账 将资产分为能产生稳定现金流的实物资产、未来收益权、应收账款等债权资产等五大类 并为每类设计最具可行性的证券化路径 [5] - 发行人首先要了解自己、了解自己的资产 找到与之匹配的债券产品 并提前设计好清晰可行的实施路径 [12] - 建议在项目规划和运营初期就引入投行思维 从一开始就考虑资产的现金流生成能力和后续资本运作空间 做到“以终为始” 为证券化奠定基础 [12] 对资产与产品的关键要求 - 评级机构认为优质基础资产需满足三个属性：可预期性、分散性、抗周期性 [5] - 资产证券化未来的关键在于资产定价 期待发行人愿意发行 中介机构能更审慎详实地反映底层现金流 投资者能深入研究并真正关注资产本身 [7] - 需要通过转型剥离无效资产 并紧密结合地方特色产业 挖掘高流动性、高收益的优质资产 以走通资产盘活路径 [9] - 企业要夯实底层、穿透风险 让每一笔现金流都经得起压力测试 评级是帮助发行人发现价值、揭示风险的“体检” 旨在搭建与投资者之间的信任桥梁 [14] 核心理念总结 - 资产证券化的生命力在于资产的真实价值、信息的充分披露、思维的前瞻布局与全链条的责任担当 唯有回归本源、夯实基础 方能激活存量资产 服务国家化债战略与经济高质量发展大局 [17]