● 本报记者 昝秀丽 "目前A股科技板块市值占比超过1/4""市值前50名公司中科技企业从'十三五'末的18家提升至当前的24 家""近五年，交易所市场股债融资合计达到57.5万亿元，直接融资比重稳中有升，较'十三五'末提升2.8 个百分点，达到31.6%"……中国证监会主席吴清日前在国新办举行的新闻发布会上介绍"十四五"时期金 融业成就时给出的一组数据清晰地显示，资本市场含"科"量正持续提升。 资本市场服务科技创新能跑出加速度，得益于投融资相协调的市场功能不断健全，以及政策向"新"倾 斜。吴清明确表示，证监会将增强多层次市场体系的适配性，以科创板、创业板"两创板"改革为抓手， 推进发行上市、并购重组等制度改革，更大力度支持创新。业内人士认为，诸多提升制度包容性的举措 值得期待。 含"科"量进一步提升 在"十四五"期间新上市的企业中，高新技术企业占比超九成；目前A股市场战略性新兴产业公司数量占 比已超过一半；6月以来"两创板"已新受理5家未盈利企业IPO申请……一批现象级的科技企业和创新产 品相继出圈。 "随着多层次资本市场体系的日益完善与优化，资本市场的制度包容性适应性不断增强，市场功能稳步 发挥，资本市场 ...

证券时报记者 陈见南 去年9月24日一揽子金融政策出台以后，以国家队、社保基金、保险资金等为代表的耐心资本持续加码入市，持仓 市值攀升至历史高位。 这不仅为市场注入稳定增量资金，更通过长期投资逻辑平抑短期波动，成为A股百万亿元市值生态背后的核心"压 舱石"。 耐心资本持仓创新高 与耐心资本积极入市形成呼应的是，个人投资者开户数在"9·24"以来也迎来大幅增长，成为市场活力的重要来源。 上海证券交易所数据显示，2024年10月单月A股投资者账户新开户数达684.68万户，环比增加274.67%，创2015年6 月以来的新高。今年以来，A股新开户数经历了较为明显的起伏，2025年3月开户数大幅增长，达到306.55万户， 创出年内新高，也创出"9·24"以来的单月次高。8月市场行情爆发，开户数进一步增长到265.03万户。 与2024年10月单月684万户的开户规模相比，今年8月A股新开户数仅约为其38%左右。这表明当前个人投资者入市 节奏仍相对温和，散户入场行为仍处于理性区间。从整体来看，"9·24"以来A股新增开户数达2879万户，较此前11 个月累计开户数大增超80%。 两融持续扩容 融资融券作为反映市场信 ...

文/ 安徽大学马克思主义学院副教授、中国经济体制改革研究会博士后 罗玉辉 ，安 徽大学马克思主义学院硕士研究生 石璐瑶 作 为 打 通 科 技 创 新 、 产 业 转 型 与 金 融 资 源 的 关 键 桥 梁 ， 耐 心 资 本 对 建 立"科技—产业—金融"协同发展机制、加快培育新质生产力具有重要影 响。基于此，培育和壮大耐心资本规模现已成为推进金融供给侧改革、增 强金融服务实体经济能力的重要战略方向。本文探讨耐心资本的内涵与特 征，分析当前耐心资本服务新质生产力面临的主要挑战，并提出科学探索 耐心资本服务新质生产力的路径。 金融是实体经济的血脉，服务实体经济是金融的天职。2024年4月30日，中共中央政治局会议在研究部署"因地制宜发展新质生产力"时，首次明确要求"积 极发展风险投资，壮大耐心资本"。这一重要论述不仅为新质生产力发展指明了方向，也为金融高质量发展提供了行动指南。作为推动高质量发展的核心 引擎，新质生产力代表了当代先进生产力的演进方向。 当前，技术迭代持续加速叠加全球经济不确定性上升，这对企业的可持续发展与长期价值创造构成严重威胁。特别是在生物医药、半导体、新能源等高技 术壁垒行业，传统资本 ...

承保能力与保障覆盖 - 保险业"十四五"期间累计赔付9万亿元 较"十三五"增长61.7% [3] - 车险累计承保机动车超16亿辆次 较"十三五"增长40% [3] - 新能源车在保车辆超过4000万辆 通过"车险好投保"平台实现愿保尽保 [3] - 三大主粮保险亩均保额提升72% 完全成本保险和种植收入保险覆盖全国 [3] - 科技保险累计提供风险保障超过10万亿元 首台（套）首批次保险支持创新应用项目3600个 [3] - 出口信用保险累计提供风险保障4.4万亿美元 较"十三五"增长52% [3] - 大病保险服务12.2亿城乡居民 长期护理保险覆盖1.8亿人 [3] - 农业保险为8亿户次农户提供风险保障 商业养老、健康保险积累准备金11万亿元 [3] - 针对洪涝台风地震等灾害累计赔付超过1500亿元 实现应赔尽赔能赔快赔 [4] - 商业健康险为患病人群累计支付1.8万亿元经济补偿 [4] 投资端表现与政策引导 - 保险资金投资股票和权益类基金超5.4万亿元 余额较"十三五"末增长85% [5] - 长期股票试点规模达2220亿元 保险资金在资本市场举牌频频 [6] - 监管部门要求大型国有保险公司从2025年起每年新增保费30%用于投资A股 [5] - 银行业保险业通过多种方式为实体经济提供新增资金170万亿元 [5] 行业效率与成本优化 - 财险公司综合成本率降至近十年最低水平 费用率创20年新低 [7] - 寿险公司2024年以来压降成本3500亿元 [7] - 车险综合改革和"报行合一"推动行业内生发展动力持续增长 [7]

中经记者 索寒雪 北京报道 在2025年服贸会上，清华五道口养老金融50人论坛秘书长董克用指出，当前养老金融领域面临诸多挑 战，亟须通过更多服务和制度创新来构建行业新生态。 （编辑：郝成 审核：吴可仲 校对：颜京宁） 董克用介绍，2024年中国养老金融调查结果显示，14.25%的受访者在金融投资中有过上当受骗的经 历，这反映出养老金融领域在产品供给、投资安全和信任度方面仍有待提升。 他强调，目前养老金融产品供给不足，且更多集中在高收入群体，而农村居民和中低收入群体的金融服 务需求尚未得到充分满足。"农村居民仅靠种地收入就不需要金融服务吗？他们的土地经营性收入，未 来如何转化为养老保障？这些问题还缺乏深入研究。"董克用表示，农村土地经营收入的转化问题，是 养老金融亟须关注的方向。 他还指出，虽然很多银行已在推进适老化改造，但线下网点布局和服务模式仍存在短板，需要进一步优 化。养老金融的突破不仅要靠产品增加，还应在机制设计、服务模式和技术应用上进行系统性变革。 "养老产业本质上是基于服务的产业，具有三个特点：收益率低、投资回报周期长、产品多样化。"董克 用解释说，随着年龄增长，老年人收入水平下降、消费能力减弱，因 ...

人工智能行业资本投入特征 - 人工智能被视为塑造未来的核心驱动力 在全球范围内掀起投资热潮 [1] - 国务院明确提出加大人工智能领域金融和财政支持力度 发展壮大长期资本、耐心资本、战略资本 [1] - 耐心资本专注于长期投资 不以追求短期收益为首要目标 更重视长期回报且对风险有较高承受力 [1] 耐心资本的作用机制 - 耐心资本能够与科技企业创新共舞 在赋能科技创新过程中收获"耐心溢价" [1] - 人工智能企业核心价值体现为无形资产（核心算法、数据资源和人才团队） 耐心资本更关注企业长期技术潜力 [1] - 耐心资本为"软资产"投资 使企业能专心投入研发、积累数据、吸引人才 构建核心竞争力 [1] 历史经验与行业风险 - 互联网泡沫时期大量资本"快进快出" 涌入被严重高估的科技企业 其中许多企业不具备盈利能力 [2] - 资本急速撤离导致泡沫破裂 给互联网行业发展带来沉重打击 [2] - 当前人工智能热容易让人联想起互联网泡沫教训 [2] 人工智能产业发展现状 - 中国人工智能产业在应用层面已有突破 但在底层架构、核心算法、高端芯片等方面仍需长期稳定投入 [3] - 人工智能研发具有周期长、不确定性高、前期投入大等特点 [3] - 缺乏耐心资本支持可能导致技术无法跨越从实验室到市场的"死亡之谷" [3] 资本类型对技术发展的影响 - 投机资本驱动下 不成熟技术可能为追求快速变现被仓促推向市场 引发难以预料的风险 [3] - 长期稳定资本支持可提供充分研发时间与试错空间 夯实技术基础并实现高质量落地应用 [3] - 耐心资本能促进人工智能技术真正赋能千行百业 [3] 行业发展政策导向 - 需完善资本投早、投小、投长期、投硬科技的支持政策 [4] - 构建覆盖科技创新全周期的金融服务体系 [4] - 促进资金、技术、人才、项目等关键创新要素有序流动 [4]

（原标题：如何探索科技创新资本路径？戴敏敏、高爱民、米磊最新发声） 当前，科技创新正深刻重塑全球秩序和发展格局。如何面向科技创业与创业投资的新趋势、新模式、新动能，探索科技创新的资本路径？9月21 日，在2025浦江创新论坛期间举办的WeStart创业投资大会上，多名股权投资机构负责人就上述话题发声。 上海国投公司总裁戴敏敏：加大力度关注可控核聚变等细分赛道 上海国有资本投资有限公司（简称"上海国投公司"）总裁戴敏敏表示，在未来产业领域，上海国投公司加大力度关注可控核聚变、人工智能、下 一代具"生"智能，脑机接口、量子计算、光刻机光源等重点细分赛道。 对此，戴敏敏表示，上海未来启点社区是上海国投公司创新场景体系，打造产业化新范式的重要探索。未来将发挥资源链接优势，常态化开展场 景挖掘、对接、落地、推广等全流程服务，推动科技成果更好融入场景中，加快转化落地。 "最好的投资是与创新者共赴星辰大海，发挥耐心资本和战略资本的作用，打造科技创新成果涌现的雨林生态，推动科技创新的'源头活水'到成果 转化的'产业江河'。"戴敏敏说，当前，上海国投公司构建基金和策源两大体系，通过"上海国投系"基金矩阵，撬动了1200多亿元社 ...

首先，先来看 "国家创业投资引导基金"。 9月1 8日，国务院新闻办公室举行"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会，介绍"十四 五"时期科技创新发展成就，并答记者问。 科技部副部长邱勇在会上表示，引导创业投资 "投早、投小、投长期、投硬科技"。加快组建国 家创业投资引导基金，预计将带动地方资金、社会资本近1万亿元。加速布局了一批金融资产 投资公司（AIC）基金，签约金额突破3 8 0 0亿元。 联合社保基金会、大型银行和地方政府， 推动设立科技产业融合基金、科创协同母基金、创投二级市场基金等，规模将超 3 5 0 0亿元， 为创业投资"引流" "疏堵" 。 这可谓是为股权投资行业释放了重磅利好： 我们关注到，这支重磅国家级母基金的设立近期已有官宣： 3月6日，十四届全国人大三次会 议在梅地亚中心新闻发布厅举行记者会。国家发展和改革委员会主任郑栅洁在会上表示，我们 加快培育新兴产业和未来产业，近期我们将设立国家创业投资引导基金，目的就是做优做强做 大创新型的企业。 据悉，国家创业投资引导基金主要引导金融资本投早、投小、投长期、投硬科技。聚焦人工智 能、量子科技、氢能储能等前沿领域，通过市场化方式投资种子 ...

公司战略与资本需求 - 天岳先进董事长宗艳民强调耐心资本对于硬核科技发展的重要性 [2] - 公司认为缺乏长期资本支持将难以实现全球领先的技术积淀 [2]

行业现状与趋势 - 一级市场面临深度调整 基金募集数量 投资规模活跃度和管理人数量连续三年下降 但2025年上半年投资活跃度和基金数量稳步上升[4] - 私募股权创投行业存量规模突破14万亿元 但行业在金融业中仍属小众[3] - 经济进入结构调整周期 一级市场中国资占比持续提升 国家鼓励"投早投小投科技" 投资需结合产业方向和区域经济特点 行业呈现早期投资和后端并购两极化趋势 ESG因素形成行业共识[3] S基金市场表现 - 2024年S基金累计交易规模达到1078亿元 冲破千亿元大关 同比增长46% 共发生交易事件395起 覆盖374支基金[4] - S基金被称为"一级市场的二级市场" 为整个股权市场创造流动性 价值愈发凸显[3] - 中国S基金市场系统性发展始于2018-2019年"S基金元年" 因2009年创业板设立后成立的基金陆续进入退出期[7] S基金价值与功能 - S基金本质是流动性创造与长期主义投资 为私募股权基金提供流动性 促进募投管退循环[1][6] - 通过LP份额接转或项目接转引入新基金资本 给项目更多时间成长 通过不同机构赋能提升价值 等待登陆二级市场[7] - 主要分为两类：交易型S基金以财务回报为主 功能型S基金如地方国资设立为解决资本循环与流动性问题[7] 政策环境与驱动因素 - 政策驱动是S基金发展首要因素 国家层面和地方政府高度关注 2025年国办一号文及各地创投政策均提及S基金[6] - 在"寻找确定性"背景下 S基金逐渐成为退出主流手段之一 关注14万亿元存量中的"确定性资产"[1][7] 投资逻辑与标的特征 - 投资核心是"在不确定性中寻找确定性" 关注经过疫情考验仍存活 有收入和利润增长 保持细分行业龙头地位的优质股权标的[7] - 这些资产经过多轮投资培育后确定性更高 是在存量里面"淘金矿"的典型代表[7] 公司业务布局 - 盛世投资依托15年母基金经验形成完善S基金业务体系 团队兼具投行背景与复杂交易处理能力[8] - 早年专注民营"S+P"退出 近年来逐步拓展国资退出业务 但国资退出存在明确流程规范要求和操作挑战[8]