经济运行总体态势 - 全省前10个月经济运行保持总体平稳、稳中有进的发展态势 [1] - 政策效应持续释放，市场预期逐步回稳 [1] 生产供给 - 1-10月规模以上工业增加值增长7.7%，41个行业中有36个实现增长，增长面为87.8% [1] - 汽车、电子、铁路船舶等行业增加值分别增长17.8%、14.7%、14.3% [1] - 前三季度规模以上服务业营业收入增长5.1%，10大行业门类中9个实现增长 [1] - 租赁和商务服务业、水利环境和公共设施管理业、居民服务修理和其他服务业、文化体育和娱乐业营业收入实现两位数增长，增速分别为16.0%、10.7%、13.7%、10.5% [1] 内外需求 - 1-10月全省社会消费品零售总额增长5.4%，其中限额以上零售额增长6.2% [2] - 工业投资增长6.0%，金属制品业、通用设备制造业、汽车制造业投资分别增长19.8%、28.3%和33.2% [2] - 1-10月全省实现进出口总额28877.8亿元，增长4.7%，其中出口增长4.0%，进口增长5.7% [2] - 对共建"一带一路"国家进出口1.85万亿元，增长8.4%，占全省进出口总额的64.2% [2] 转型升级 - 1-10月规模以上装备制造业增加值增长11.9%，高于全部规上工业增速4.2个百分点 [2] - 锂离子电池、工业机器人、动车组等中高端装备类产品产量分别增长68.0%、38.7%和9.6% [2] - 工业技改投资增长6.6%，占全部投资的比重为23.0% [2] - 1-10月限额以上单位通过公共网络实现的零售额1959.3亿元，增长16.9%，高于全部限上零售额增速10.7个百分点 [2] 经济活力 - 1-10月规模以上民营工业增加值增长9.3%，高于全部规上工业增速1.6个百分点 [3] - 限额以上民营商贸单位零售额增长7.4%，高于全部限上零售额增速1.2个百分点 [3] - 民营企业进出口2.19万亿元，增长6.4%，占全省进出口总额的75.8% [3] 民生保障 - 1-10月电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资增长21.6% [3] - 居民服务修理和其他服务业投资增长13.2% [3]

宏观经济总体态势 - 10月份国民经济呈现总体平稳、稳中有进的发展态势，经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大 [1] - 前10个月生产需求平稳增长，就业物价总体稳定，经济转型升级稳步推进，实现全年目标具备较多有利条件 [3][7] 工业生产 - 10月份全国规模以上工业增加值同比增长4.9%，环比增长1.17% [3] - 装备制造业增加值同比增长8%，增速明显快于整体工业，支撑作用显著 [4] 服务业与消费 - 10月份服务业生产指数同比增长4.6%，住宿和餐饮业生产指数同比增长3.9%，较上月加快2.6个百分点 [4] - 10月份社会消费品零售总额同比增长2.9%，通讯器材类、文化办公用品类零售额分别增长23.2%和13.5% [5] - 1—10月份服务零售额同比增长5.3%，增速快于商品零售额 [6] 就业与物价 - 10月份全国城镇调查失业率为5.1%，较上月下降0.1个百分点，连续两个月回落 [6] - 10月份CPI同比由上月下降0.3%转为上涨0.2%，核心CPI同比上涨1.2%，涨幅较上月扩大0.2个百分点，已连续六个月回升 [6] - 10月份食品价格同比下降2.9%，能源价格下降2.4%，降幅较上月分别收窄1.5与0.3个百分点 [6] 固定资产投资 - 1—10月全国固定资产投资（不含农户）同比下降1.7%，但扣除房地产开发投资后增长1.7% [8][9] - 1—10月份房地产开发投资同比下降14.7%，拖累全部投资增速3个百分点 [9] - 1—10月份制造业投资同比增长2.7%，增速快于全部投资，占比提升至25.6% [9] - 高技术产业投资增长加快，科技创新与产业创新融合发展趋势明显 [10]

生产供给 - 10月份规模以上工业增加值同比增长4.9% [5] - 装备制造业增加值增长8%，显著快于规模以上工业整体增速 [5] - 服务业生产指数同比增长4.6% [7] - 农业生产形势较好，全年粮食丰收在望 [3] 市场消费 - 10月份社会消费品零售总额同比增长2.9% [9] - 1—10月份服务零售额同比增长5.3%，快于商品零售额增速 [9] - 消费品以旧换新相关商品销售保持较快增长 [9] 产业升级与结构优化 - 规模以上高技术制造业增加值同比增长7.2%，继续快于规模以上工业增长 [13] - 规模以上数字产品制造业增加值同比增长6.7% [13] - 工业生产者出厂价格降幅连续三个月收窄 [13]

文章核心观点 - 10月份国民经济运行总体平稳，呈现稳中有进态势，生产供给基本平稳，就业总体稳定，物价有所改善，新动能持续壮大 [1][9] 工业生产 - 全国规模以上工业增加值同比增长4.9%，环比增长0.17% [2] - 装备制造业和高技术制造业增势较好，增加值同比分别增长8.0%和7.2%，分别快于全部规模以上工业3.1和2.3个百分点 [2] - 3D打印设备、新能源汽车、工业机器人产品产量同比分别增长30.8%、19.3%、17.9% [2] - 1-10月份全国规模以上工业增加值同比增长6.1% [2] 服务业 - 全国服务业生产指数同比增长4.6% [3] - 信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业，金融业生产指数同比分别增长13.0%、8.2%、5.6% [3] - 铁路运输、航空运输、邮政、住宿、文化体育娱乐等行业商务活动指数位于60.0%及以上高位景气区间 [3] - 1-10月份全国服务业生产指数同比增长5.7% [3] 市场销售 - 社会消费品零售总额46291亿元，同比增长2.9%，环比增长0.16% [4] - 乡村消费品零售额增长4.1%，快于城镇的2.7% [4] - 限额以上单位粮油食品类、通讯器材类、文化办公用品类、体育娱乐用品类商品零售额同比分别增长9.1%、23.2%、13.5%、10.1% [4] - 1-10月份服务零售额同比增长5.3%，增速比前三季度加快0.1个百分点 [4] 固定资产投资 - 1-10月份全国固定资产投资（不含农户）408914亿元，同比下降1.7% [5] - 制造业投资增长2.7%，但房地产开发投资下降14.7% [5] - 高技术产业中，信息服务业，航空、航天器及设备制造业投资同比分别增长32.7%、19.7% [5] - 10月份固定资产投资（不含农户）环比下降1.62% [5] 货物进出口 - 10月份货物进出口总额37028亿元，同比增长0.1% [6] - 1-10月份货物进出口总额373090亿元，同比增长3.6%，其中出口增长6.2% [6] - 民营企业进出口增长7.2%，占进出口总额的比重为57.0% [6] - 机电产品出口增长8.7%，占出口总额的比重为60.7% [6] 就业形势 - 10月份全国城镇调查失业率为5.1%，比上月下降0.1个百分点 [7] - 外来户籍劳动力调查失业率为4.7%，其中外来农业户籍劳动力调查失业率为4.5% [7] - 全国企业就业人员周平均工作时间为48.4小时 [7] 价格指数 - 10月份全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.2%，上月为下降0.3% [8] - 扣除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅比上月扩大0.2个百分点 [8] - 全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点 [8] - 生活用品及服务价格上涨1.9%，其他用品及服务价格上涨12.8% [8]

货币政策总体基调与效果 - 央行实施适度宽松的货币政策，保持流动性充裕，为经济回升向好和金融市场稳定运行创造适宜环境 [1] - 9月末社会融资规模存量同比增长8.7%，广义货币供应量(M2)同比增长8.4%，人民币贷款余额达270.4万亿元 [2] - 9月新发放企业贷款和个人住房贷款利率同比分别下降约40个和25个基点，社会融资成本处于低位 [2] 信贷结构优化与重点领域支持 - 信贷结构不断优化，9月末科技贷款、绿色贷款、普惠贷款、养老产业贷款、数字经济产业贷款同比增速分别为11.8%、22.9%、11.2%、58.2%、12.9%，均高于全部贷款增速 [2] - 信贷投向由依赖地产等领域转向服务国家战略的重点领域，央行通过结构性货币政策工具引导信贷投向金融“五篇大文章” [6] 货币政策与财政政策协同 - 货币政策和财政政策协调配合持续加强，灵活把握公开市场操作力度以熨平财政税收、政府债券发行等短期波动因素 [3] - 2024年我国政府债券净融资额已达11万亿元，今年有望突破12万亿元，央行通过逆回购等操作注入流动性为政府债券发行提供支撑 [4] - 财政部和央行密切配合发行特别国债5000亿元为国有大型商业银行补充资本，增强银行支持实体经济可持续性 [4] - 财政部门对部分结构性货币政策工具配套贴息，地方政府和财政的奖补、融资担保等机制有效强化财政、信贷资金联动 [4] 政策传导与未来导向 - 下阶段政策要畅通货币政策传导机制，强调短期与长期、稳增长与防风险等多方面关系的平衡 [5] - 财政部、中国人民银行等联合推动个人消费贷、服务业经营主体贷款贴息政策落地，有助于激发居民消费潜力和提升经营主体活力 [5] - 在财政、货币、产业等宏观政策协同发力下，全年5%左右的经济发展目标有望顺利完成 [6]

会议背景与目标 - 上海虹桥国际中央商务区管委会与毕马威在进博会期间联合举办“中企出海行稳致远”主题会议 旨在为中国企业出海探寻新方案 这是双方继去年进博会联合举办“聚能虹桥”新能源企业出海会议后的再次合作 [1] 虹桥国际中央商务区优势与规划 - 虹桥国际中央商务区具有独一无二的区位优势 含金量高的政策优势 便利度好的环境优势和竞争力强的人才优势 [1] - 商务区将着力构筑出海企业总部高地 打造海外综合服务高地以及出海制度创新高地 赋能中国企业提升国际竞争力 [1] - 商务区目标为全力打造长三角强劲活跃增长极的“极中极” 联通国际国内市场的“彩虹桥” [1] 宏观经济政策与应对策略 - 中国近期发布的“十五五”规划建议更强调“集中力量办好自己的事” 通过高水平科技自立自强 扩大消费等结构性改革举措应对化解包括关税在内等对外需的不利影响 并推动经济转型升级 [1] 企业出海战略与合规建议 - 企业应更加重视各国贸易政策和规则的解读 结合自身产品及行业特点因地制宜地规划全球供应链布局 [2] - 企业应强化内部合规管控机制的建立与实施 增强全球供应链架构的可持续性与韧性 [2] - 通过平衡成本优化与合规管理 企业将能够在未来的国际竞争中占据更有利的位置 [2]

制度优化方案核心观点 - 中国证监会发布《合格境外投资者制度优化工作方案》，从准入管理、投资运作、投资范围等多个维度提出举措 [1] - 此次制度深度优化是对资本市场高质量发展及高水平对外开放的深层赋能 [1] 制度优化的具体举措 - 对主权基金、国际组织、养老金慈善基金等配置型外资准入实行绿色通道和简易流程 [2] - 优化交易结算流程以提升投资运作便利性 [2] - 持续、滚动放开更多商品期货期权品种以扩大投资范围 [2] 制度优化的意义与影响 - 引入主权基金、保险资金、养老金等中长期机构投资者，为A股市场注入稳定增量资金 [1] - 中长期资金具有投资周期长、风险偏好稳健的特征，能在市场波动时发挥稳定器作用 [1] - 制度型开放通过以开放促改革的方式，倒逼境内专业持牌机构提升服务水平和专业水平 [2] - 外资对新能源、高端制造等战略性新兴领域的青睐推动了相关板块价值重估 [3] - 境外投资者参与度提升有望通过高效价格发现机制促进资本流向创新驱动型产业 [3]

中证A500ETF及指数表现 - 截至2025年10月29日13:03，中证A500ETF(560510)上涨0.43%，成交金额为3121.88万元 [1] - 其跟踪指数中证A500指数(000510)上涨0.55% [1] - 指数成分股方大炭素(600516)上涨10.04%，中国西电(601179)上涨9.99%，海南机场(600515)上涨9.64%，扬农化工(600486)上涨9.19%，三环集团(300408)上涨8.27% [1] 基金分红机制 - 中证A500ETF(560510)设有季度强制分红条款，根据2025年第四次分红公告，每10份基金份额分红0.1250元 [1] - 现金红利发放日为10月31日 [1] - 在合同强制要求下，持有该ETF的投资者每个季度均可预期分红，有助于现金流规划 [1] 指数构成与特点 - 中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司的整体表现 [2] - 指数市场表征性更强，对新兴领域覆盖度更高，兼具行业代表性与成长弹性 [2] - 其“百业龙头”特性精准契合经济转型升级中行业集中度提升的趋势，是捕捉各赛道核心力量的优质工具 [2] 宏观与政策环境分析 - 兴业证券指出，随着贸易谈判推进、美联储降息预期强化，海外扰动的最大时刻可能已逐步过去 [1] - “十五五”公报积极定调，提振信心、凝聚共识，夯实了本轮行情向好的中长期叙事 [1] - 中泰证券表示，四中全会公报整体利好A股，尤其在科技、制造业与消费等板块，后续或有超预期政策 [2] - 政策层面的自信、风险偏好与主动决心突出，或显著提升市场信心 [2] - 科技战略进入“塑优势”阶段，为A股科技板块提供中长期估值支撑逻辑 [2] - 中共中央新闻发布会提出“未来10年将再造一个中国高科技产业”，进一步提高科技板块估值提升空间 [2]

宏观经济目标与表现 - 政府设定2026年GDP增长至少10%的创纪录目标 [1] - 预计2024年GDP增长率为8%，前九个月GDP同比增长7.85% [1] - 世界银行和国际货币基金组织对越南2024年增长率的预测分别为6.6%和6.5% [1] - 2024年通胀率预计低于4%，低于官方目标区间4.5%至5.0% [1] - 尽管面临美国20%关税压力，2025年商品贸易额仍有望达到9000亿美元 [1] 经济增长驱动力与挑战 - 经济增长展现出韧性，保持全球增长最快经济体之一的地位 [1] - 经济发展仍严重依赖廉价劳动力和资源，而非科技、创新和数字化转型 [2] - 国内经济面临宏观经济稳定性压力、黄金及房地产市场波动等挑战 [2] - 其他挑战包括空气污染、自然灾害和网络犯罪 [2] 战略举措与产业转型 - 计划明年与中东、拉丁美洲和非洲国家签署新的自由贸易协定，以实现出口市场多元化 [2] - 计划明年启动价值数十亿美元的南北高速铁路建设项目 [2] - 计划推出卫星互联网服务，旨在推动经济转型升级 [2]

文章核心观点 - 中国经济正从“投资于物”转向更加突出“投资于人”的发展模式 将人力资本积累和民生福祉提升作为经济行稳致远的内生动力和根本目的 [1][3] - “投资于人”的核心在于促进人的全面发展和解除居民后顾之忧 通过增加教育、医疗、技能培训、社会保障等投入实现 [2] - 尽管民生投入已占全国一般公共预算支出70%以上 但加大力度的紧迫性不降反增 这是一个回报期更长的慢变量投资 [1][3][4] 投资战略转型 - 过去投资聚焦于有形的物质资本如基础设施和工业项目 这类“投资于物”方式见效快 [1] - 随着经济步入高质量发展阶段 单纯依靠要素投入的增长模式已难以为继 必须转向以全要素生产率提升为核心的发展路径 [1] - 在继续优化“投资于物”的同时 要把“投资于人”摆在更加突出的位置 因为创新与技术进步归根结底要靠人来实现 [1] 民生投入现状与紧迫性 - “十四五”以来 全国一般公共预算支出中民生领域财政投入占比超过70% [1] - 加大“投资于人”力度的紧迫性不降反增 原因包括人口老龄化加深与少子化趋势并存 城镇化进程中新市民和青年人的需求凸显 以及居民对公共服务期待从“有没有”转向“好不好” [3] 经济发展驱动因素 - 通过民生投入稳定就业、提高居民收入、强化社会保障 有助于降低居民预防性储蓄倾向 提升消费能力和意愿以释放内需潜能 [3] - 在城市更新、乡村建设、环境治理等民生短板领域的投资还将带动相关产业发展 [3] - 人的素质全面提升将为科技创新和产业升级提供源源不断的人才支撑 [3] 未来投资方向与重点 - 未来民生投入不仅要加大力度 更要提升精度、效能与可持续性 [4] - 重点推动公共服务从“有”向“优”升级 构建覆盖全生命周期的服务体系 重点回应“一老一小”关切 [4] - 深化人力资本投资 健全职业技能培训和终身学习体系 增强劳动者适应技术变革的能力 [4] - 加快补齐民生短板 推动资源更多向乡村、欠发达地区和困难群体倾斜 [4]