核心观点 - 中长期关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇，一年期看好强新品周期的华为汽车及车型元年的小米汽车产业链 [3] 投资建议 关注自主品牌崛起和增量零部件机遇 - 汽车行业迎来科技大时代，电动化、智能化、网联化加速发展，创造更多需求，带来行业估值体系重估 [14] - 中国汽车行业总量从成长期向成熟期过渡，电动化智能化带来结构性发展机遇，预计国内汽车总量产销未来20年维持2%年化复合增速，电动智能汽车是高景气赛道 [15] - 推荐关注具备渠道及软件算法优势的新势力、华为、小米汽车产业链，预计2025年新能源车型销量有望超1500万辆，同比增长超20% [24] 推荐自主品牌崛起和增量零部件机遇 - 自主崛起方向看好国产品牌车企全球地位提升，包括传统车企、新势力品牌、科技/消费电子转型车企 [20] - 增量零部件关注数据流和能源流方向，推荐福耀玻璃、伯特利等标的 [21] 2024年报总结 - 2024年第四季度，汽车行业代表性公司营收同比增速前五是久祺股份、赛力斯等，归母净利润同比增速前五是文灿股份、赛力斯等 [36] - 2024年全年CS汽车实现营收37122.63亿元，同比+7.17%，归母净利润1363.61亿元，同比+9.42%；第四季度营收同比+13.22%，环比+22.24%，归母净利润同比25.61%，环比-9.40% [42] - 2024年全年，261家汽车及零部件公司营业总收入同比增速中位数为8.8%，归母净利润同比增速中位数为8%；第四季度营业总收入同比增速中位数为8.18%，环比增速中位数为13.62%，归母净利润同比增速中位数为4.64%，环比增速中位数-2.65% [46][47] - 2024年全年销售毛利率为16.22%，同比提升0.81pct；销售净利率为3.89%，同比提升0.2pct；第四季度销售毛利率为15.55%，同/环比分别-0.60/-0.94pct；销售净利率为3.02%，同/环比分别0.58/-1.25pct [56] - 2024年，CS乘用车Ⅱ/CS汽车零部件Ⅱ/CS商用车/CS汽车销售及服务Ⅱ/CS摩托车及其他Ⅱ营业总收入分别为20781/9629/5359/542/812亿元，同比分别+9%/+6%/+1%/-4%/+13%；归母净利润分别598/464/234/6/61亿元，同比分别+1%/+10%/+26%/+69%/+27% [60] - 2024年第四季度，CS乘用车Ⅱ/CS汽车零部件Ⅱ/CS商用车/CS汽车销售及服务Ⅱ/CS摩托车及其他Ⅱ营业总收入分别为6676/2716/1422/169/193亿元，同比分别+18%/+7%/+5%/+18%/+15%，环比分别+29%/+13%/+19%/+37%/-16%；归母净利润分别为133/87/73/2/14亿元，同比+8%/+11%/+66%/+159%/+240%，环比-15%/-30%/68%/179%/-17% [61] 2025一季报总结 - 2025Q1，CS汽车实现营收8417亿元，同比+6%，环比-25%；归母净利润359亿元，同比+14%，环比+16% [1] 重要行业新闻与上市车型 重要行业新闻 - 智驾方面，地平线推出智驾解决方案，特斯拉将在6月投放robotaxi [3] - 机器人方面，BYD入股机器人公司，小鹏机器人亮相上海车展 [3] - 多部门规范智能驾驶，欧盟或撤销对华电动车关税，特朗普对汽车行业等增加关税，中国等国家积极应对 [3] 4月上市车型梳理 - 领克900、极氪007GT、问界M8等重要车型上市，极氪9X、仰望U8L、日产N7、零跑B01等亮相上海车展 [3] 4月汽车板块走势弱于大盘 行业涨跌幅 - 4月CS汽车板块下跌3.24%，跑输沪深300指数0.23pct，跑输上证综合指数1.54pct [2] 估值 - 4月汽车板块整体较3月有所提升 [8] 数据跟踪 月度数据 - 乘联会初步统计4月乘用车零售销量175万辆，同比增长14.4%，环比-9.8% [8] 上险数据 - 4月(4.7 - 4.27)国内乘用车累计上牌118.09万辆，同比+8.1% [1][8] 周度数据 - 4月1 - 30日，全国乘用车厂商批发217.4万辆，同比去年同期增长12% [8] 新势力方面 - 4月新势力交付多数同比上升 [8] 库存 - 4月汽车经销商库存预警指数为59.8%，位于荣枯线以上 [2][8] 行业相关运营指标 - 4月原材料价格整体下降 [8] 汇率 - 欧元兑人民币汇率同环比上升，美元兑人民币汇率环比微降 [8] 公司公告 重点公司盈利预测及估值 - 报告给出零跑汽车、吉利汽车、小鹏汽车-W等公司的投资评级、昨收盘、总市值、EPS、PE等数据 [4]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [6] 报告的核心观点 - 4月下半月乘用车与新能源车销量同比增速扩大，环比上月负增长收窄，批发保持高增速，新能源渗透率达53.3% [1] - 上海车展开幕，电动智能仍是行业潮流，汽车行业向AI与科技方向进化 [3] - 今年一季度中国汽车品牌在欧洲销量同比增长78%，市场份额上升，欧洲新能源发力，中国出口快速增长 [4] - 行业销量向好托底业绩进化，建议关注车与AI、机器人、人形机器人结合赛道，关注全球关税壁垒下欧洲方向谈判变化及中国汽车产业链机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾（2025.04.19 - 04.25） - 本周汽车板块上涨4.87%，汽车相关子板块整体上涨，汽车行业指数涨幅较沪深300指数高4.49pcts，在申万一级行业中位列第1位，汽车零部件板块涨幅最大为6.29% [12] - 乘用车板块比亚迪、海马汽车、上汽集团涨幅靠前，赛力斯、北汽蓝谷、长城汽车跌幅靠前；商用车板块中通客车、曙光股份、金龙汽车涨幅靠前，汉马科技、一汽解放、江铃汽车跌幅靠前；汽车零部件板块众捷汽车、海联金汇、肇民科技涨幅靠前，金鸿顺、秦能股份、豪能股份跌幅靠前 [12] 本周数据跟踪（2025.04.19 - 04.25） 中国乘用车市场零售及批发销量跟踪 - 4月1 - 20日，全国乘用车市场零售89.7万辆，同比增长12%，较上月同期下降9%，今年以来累计零售602.4万辆，同比增长7%；全国乘用车厂商批发99.3万辆，同比增长14%，较上月同期下降12%，今年以来累计批发727.1万辆，同比增长12% [1][19] - 4月1 - 20日，全国乘用车新能源市场零售47.8万辆，同比增长20%，较上月同期下降11%，零售渗透率53.3%，今年以来累计零售289.8万辆，同比增长33%；全国乘用车厂商新能源批发53万辆，同比增长23%，较上月同期下降7%，批发渗透率53.3%，今年以来累计批发337.8万辆，同比增长39% [2][19] 中国乘用车市场品牌周销量榜 - 中国新能源乘用车市场品牌近三周销量Top10中，比亚迪在各周销量领先且呈上升趋势，理想、零跑等品牌销量也有一定增长 [25] - 中国新势力乘用车市场品牌近三周销量Top10中，理想、零跑、小鹏等品牌表现较为突出 [26] 重要月度数据跟踪 - 展示了我国2023年至2025年2月乘用车整体市场均价及终端优惠幅度相关数据 [30][32] 本周行业要闻（2025.04.19 - 04.25） 国内车市重点新闻 - 上汽宣布智己是集团一号工程和唯一高端品牌，今年推纯电 + 增程双能矩阵 [31] - 长安汽车董事长公布阿维塔目标，2025年计划进入50个国家，2027年全球销量40万辆，年收入千亿 [34] - 多部门印发方案加大对新能源汽车等重点出口企业的保险保障力度 [35] - 财政部下达第三年度燃料电池汽车示范城市群奖励资金23.4亿元 [36] - 上汽通用别克与Momenta合作推城区辅助驾驶，发布高端新能源品牌“至境” [37] - 宁德时代发布骁遥双核电池及钠离子电池品牌“钠新”、第二代神行超充电池 [39] - 中汽协倡议规范驾驶辅助宣传，避免虚假宣传与过度营销，强化安全责任 [40] - 禾赛科技计划2026年推L3级智驾专用激光雷达“千厘眼” [41] - 华为发布乾崑智驾ADS 4，行业首发高速L3商用解决方案 [43] - 特斯拉Model Y首次宣布全系5年0息，Model 3限时8000元保险补贴 [44] - 丰田汽车与上海市政府签署战略合作，雷克萨斯新能源项目落户金山 [45] - 日产汽车宣布计划在中国再投资100亿人民币开发电动汽车 [46] - 蔚来2025年9款新车型将上市，5纳米智驾芯片全球首发，萤火虫计划今年进入16国 [47] - 2025上海车展盛大开幕，国产新能源车成焦点，百车首发首秀吸睛 [49] - 交通运输部今年我国计划新改建农村公路10万公里 [52] - 车网互动迈入推进规模化应用试点落地的新阶段 [53] - 商务部谈中欧汽车谈判进展，中方愿与欧方通过对话协商妥善处理经贸摩擦 [55] - 全新AUDI品牌首款车型E5 Sportback亮相，B级纯电四驱，3.4秒破百 [56] - 地平线与博世达成战略合作，已获得多家车企的项目定点 [57] - 欧洲新车销量纯电回暖，混动热销 [58] - 商务部表示汽车流通消费改革试点正在加快推进，各地试点申报积极性很高 [60] 国外车市重点新闻 - 比亚迪计划2025年目标日本门店扩至百家 [61] - 比亚迪全球最大的汽车运输船“深圳号”正式启航，获迪拜出租车公司200辆订单 [62] - 贝索斯投资Slate Auto，2.5万美元可变型电动车即将亮相 [63] - 特斯拉廉价新车型按计划上半年投产，马斯克声称明年自动驾驶盈利 [65] - 小米汽车欧洲研发中心定位精英团队，将参与小米后续全系车型的性能调校 [66] - 奇瑞上海车展公布海外品牌新战略 [67] - 特斯拉开始面向员工测试自动驾驶打车服务，在美交付Model 3/Y电池包实现100%美国本土生产 [68] - 东风汽车与沙特UMA签署战略合作协议 [69] - 特朗普计划豁免部分汽车关税，但保留25%整车关税 [70] 国元汽车主要关注标的公告（2025.04.19 - 04.25） - 银轮股份2024年全年实现营业收入127.02亿元，同比增长15.28%；净利润7.84亿元，同比增长28%；拟向全体股东每10股派发现金红利1.20元 [72] - 贝斯特2024年实现营业总收入13.57亿元，同比增长1.03%；归母净利润2.89亿元，同比增长9.58%；拟向全体股东每10股派现1.40元 [73] - 卡倍亿2024年度实现营业收入36.48亿元，同比增长5.68%；净利润1.62亿元，同比减少2.59%；拟向全体股东每10股派发现金红利3.00元，每10股转增4股 [74] - 川环科技2024年度实现营业收入13.63亿元，同比增长22.88%；净利润2.03亿元，同比增长25.15%；拟向全体股东每10股派发现金红利2.77元 [75] - 祥鑫科技2024年度实现营业收入67.44亿元，同比增长18.25%；净利润3.59亿元，同比减少11.63%；拟向全体股东每10股派发现金红利5.35元 [76] - 伯特利2024年度实现营业收入99.37亿元，同比增长32.95%；净利润12.09亿元，同比增长35.60%；拟向全体股东每10股派发现金红利3.50元 [78] - 拓普集团2024年度实现营业收入266亿元，同比增长35.02%；净利润30.01亿元，同比增长39.52%；拟向全体股东每10股派发现金红利5.19元 [79] - 双环传动2024年度实现营业收入87.81亿元，同比增长8.76%；净利润10.24亿元，同比增长25.42%；拟向全体股东每10股派发现金红利2.26元 [80] - 旭升集团2024年度实现营业收入44.09亿元，同比减少8.79%；净利润4.16亿元，同比减少41.71%；拟向全体股东每10股派发现金红利3.80元 [81]

中国汽车品牌在欧洲市场表现 - 今年一季度中国汽车品牌在欧洲销量同比增长78%达到14 8万辆 市场份额从2024年同期的2 5%上升至4 5% [1][4] - 1-2月欧洲纯电动车销量同比大涨31 4%达到33万辆 油电混合动力车同比增长17 6%达到68 77万辆 [1][5] 4月汽车销量数据 - 4月1-20日全国乘用车市场零售89 7万辆 同比去年增长12% 较上月下降9% 今年以来累计零售602 4万辆同比增长7% [2] - 4月1-20日全国乘用车厂商批发99 3万辆 同比去年增长14% 较上月下降12% 今年以来累计批发727 1万辆同比增长12% [2] - 4月1-20日新能源市场零售47 8万辆 同比增长20% 零售渗透率53 3% 今年以来累计零售289 8万辆同比增长33% [2] - 4月1-20日新能源厂商批发53万辆 同比增长23% 批发渗透率53 3% 今年以来累计批发337 8万辆同比增长39% [2] 上海车展动态 - 上海车展吸引近1000家中外企业参展 超过10款车型首发 电动智能仍是行业主流趋势 [3] - 小米首次参展展台火爆 鸿蒙智行携八大车型亮相 索尼 英特尔等近50家电子科技企业首次参会 [3] - 奇瑞 长安 小鹏等车企展示飞行汽车产品 宁德时代 欣旺达动力推出飞行汽车专用解决方案 [3] - 大量展台引入人形机器人担任导引顾问 [3] 行业发展趋势 - 行业销量向好托底业绩进化 关注车与AI 机器人 人形机器人结合赛道 [6] - 需关注全球关税壁垒下欧洲方向的谈判变化 以及欧洲新能源发力下中国汽车产业链机会 [6]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [6] 报告的核心观点 - 4月下半月乘用车与新能源车销量同比增速扩大，环比上月负增长收窄，批发保持高增速，新能源渗透率达53.3% [1] - 上海车展开幕，电动智能仍是行业潮流，汽车行业向AI与科技方向进化 [3] - 今年一季度中国汽车品牌在欧洲销量同比增长78%，市场份额上升，欧洲新能源发力，中国出口快速增长 [4] - 行业销量向好托底业绩进化，建议关注车与AI、机器人、人形机器人结合赛道，关注全球关税壁垒下欧洲方向谈判变化及中国汽车产业链机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾（2025.04.19 - 04.25） - 本周汽车板块上涨4.87%，汽车相关子板块整体上涨，汽车行业指数涨幅较沪深300指数高4.49pcts，在申万一级行业中位列第1位，汽车零部件板块涨幅最大为6.29% [12] - 乘用车板块比亚迪、海马汽车、上汽集团涨幅靠前，赛力斯、北汽蓝谷、长城汽车跌幅靠前；商用车板块中通客车、曙光股份、金龙汽车涨幅靠前，汉马科技、一汽解放、江铃汽车跌幅靠前；汽车零部件板块众捷汽车、海联金汇、肇民科技涨幅靠前，金鸿顺、秦能股份、豪能股份跌幅靠前 [12][15] 本周数据跟踪（2025.04.19 - 04.25） 中国乘用车市场零售及批发销量跟踪 - 4月1 - 20日，全国乘用车市场零售89.7万辆，同比增长12%，较上月同期下降9%，今年以来累计零售602.4万辆，同比增长7%；全国乘用车厂商批发99.3万辆，同比增长14%，较上月同期下降12%，今年以来累计批发727.1万辆，同比增长12% [1][19] - 4月1 - 20日，全国乘用车新能源市场零售47.8万辆，同比增长20%，较上月同期下降11%，零售渗透率53.3%，今年以来累计零售289.8万辆，同比增长33%；全国乘用车厂商新能源批发53万辆，同比增长23%，较上月同期下降7%，批发渗透率53.3%，今年以来累计批发337.8万辆，同比增长39% [2][19] 中国乘用车市场品牌周销量榜 - 中国新能源乘用车市场品牌近三周销量Top10中，比亚迪在各周销量领先，理想、零跑等品牌销量也较为可观 [25] - 中国新势力乘用车市场品牌近三周销量Top10中，小鹏、理想、零跑等品牌表现突出 [26] 重要月度数据跟踪 - 展示了我国2023年至2025年2月乘用车整体市场均价及终端优惠幅度相关数据 [30][32] 本周行业要闻（2025.04.19 - 04.25） 国内车市重点新闻 - 上汽王晓秋称智己是集团一号工程和唯一高端品牌，今年推纯电 + 增程双能矩阵 [31] - 长安汽车董事长朱华荣公布阿维塔目标，2025年计划进入50个国家，2027年全球销量40万辆，年收入千亿 [34] - 多部门印发方案加大对新能源汽车等重点出口企业的保险保障力度 [35] - 财政部下达第三年度燃料电池汽车示范城市群奖励资金23.4亿元 [36] - 上汽通用别克与Momenta合作推城区辅助驾驶，发布高端新能源品牌“至境” [37] - 宁德时代发布骁遥双核电池及钠离子电池品牌“钠新”、第二代神行超充电池 [39] - 中汽协倡议规范驾驶辅助宣传，避免虚假宣传与过度营销，强化安全责任 [40] - 禾赛科技计划2026年推L3级智驾专用激光雷达“千厘眼” [41] - 华为发布乾崑智驾ADS 4，行业首发高速L3商用解决方案 [43] - 特斯拉Model Y首次宣布全系5年0息，Model 3限时8000元保险补贴 [44] - 丰田汽车与上海市政府签署战略合作，雷克萨斯新能源项目落户金山 [45] - 日产汽车宣布计划在中国再投资100亿人民币开发电动汽车 [46] - 蔚来2025年9款新车型将上市，5纳米智驾芯片全球首发，萤火虫计划今年进入16国 [47] - 2025上海车展盛大开幕，国产新能源车成焦点，百车首发首秀吸睛 [49] - 交通运输部今年我国计划新改建农村公路10万公里 [52] - 车网互动迈入推进规模化应用试点落地的新阶段 [53] - 商务部谈中欧汽车谈判进展，中方愿与欧方通过对话协商妥善处理经贸摩擦 [55] - 全新AUDI品牌首款车型E5 Sportback亮相，B级纯电四驱，3.4秒破百 [56] - 地平线与博世达成战略合作，已获得多家车企的项目定点 [57] - 欧洲新车销量纯电回暖，混动热销 [58] - 商务部称汽车流通消费改革试点正在加快推进，各地试点申报积极性很高 [60] 国外车市重点新闻 - 比亚迪计划2025年目标日本门店扩至百家 [61] - 比亚迪全球最大的汽车运输船“深圳号”正式启航，获迪拜出租车公司200辆订单 [62] - 贝索斯投资Slate Auto，2.5万美元可变型电动车即将亮相 [63] - 特斯拉廉价新车型按计划上半年投产，马斯克声称明年自动驾驶盈利 [65] - 消息称小米汽车欧洲研发中心定位精英团队，将参与小米后续全系车型的性能调校 [66] - 奇瑞上海车展公布海外品牌新战略 [67] - 特斯拉开始面向员工测试自动驾驶打车服务，在美交付Model 3/Y电池包实现100%美国本土生产 [68] - 东风汽车与沙特UMA签署战略合作协议 [69] - 特朗普计划豁免部分汽车关税，但保留25%整车关税 [70] 国元汽车主要关注标的公告（2025.04.19 - 04.25） - 银轮股份2024年全年实现营业收入127.02亿元，同比增长15.28%，拟向全体股东每10股派发现金红利1.20元 [72] - 贝斯特2024年实现营业总收入13.57亿元，同比增长1.03%，拟向全体股东每10股派现1.40元 [73] - 卡倍亿2024年度实现营业收入36.48亿元，同比增长5.68%，拟向全体股东每10股派发现金红利3.00元，以资本公积金每10股转增4股 [74] - 川环科技2024年度实现营业收入13.63亿元，同比增长22.88%，拟向全体股东每10股派发现金红利2.77元 [75] - 祥鑫科技2024年度实现营业收入67.44亿元，同比增长18.25%，拟向全体股东每10股派发现金红利5.35元 [76] - 伯特利2024年度实现营业收入99.37亿元，同比增长32.95%，拟向全体股东每10股派发现金红利3.50元 [78] - 拓普集团2024年度实现营业收入266亿元，同比增长35.02%，拟向全体股东每10股派发现金红利5.19元 [79] - 双环传动2024年度实现营业收入87.81亿元，同比增长8.76%，拟向全体股东每10股派发现金红利2.26元 [80] - 旭升集团2024年度实现营业收入44.09亿元，同比减少8.79%，拟向全体股东每10股派发现金红利3.80元 [81]

文章核心观点 - 招商证券国际上调比亚迪目标价至510港元，因其业绩符预期、控本实力强，规模效应增强提升利润率 [1] 公司业绩情况 - 去年第四季比亚迪净利润150.2亿元，同比和按季分别增长73.1%和29.4%，基本符合市场预期的147.6亿元 [1] 公司预测调整 - 招商证券国际上调2025至2026年比亚迪净利润预测各10% [1] 公司目标价与评级 - 招商证券国际将比亚迪目标价由460港元升至510港元，评级“增持”，是行业首推股之一 [1] 公司成长动力 国内市场格局 - 预计合资品牌2025至2026年市场份额下降、渠道收缩，市场份额向优势龙头集中 [1] 电动智能技术突破 - 新发布超级e平台实现千伏快充5分钟续航400公里 [1] - 天神之眼覆盖多数车型，继续加码智能座舱，增强产品力并补齐智能化短板 [1] 电动智能向海外辐射 - 公司将继续在海外自建工厂，通过核心部件国内出口、海外组装规避关税等风险 [1] - 今年比亚迪将拓宽海外产品矩阵，完善产业布局与销售网络，预计2026至2027年将智能化推向海外 [1] 公司销量与利润率 - 今年全年销量目标550万辆，同比增长约30% [2] - 公司计划出口翻倍增长至超过80万辆 [2] - 公司对20万港元以上高端市场保持乐观，海外及高端化提升利润率 [2] 公司其他布局 - 公司积极布局开发人形核心零配件，在电机和电池方面具有优势 [2] - 公司预期未来将使用更多机器人优化产线效率 [2]

文章核心观点 - 招商证券国际上调比亚迪股份目标价至510港元，评级“增持”，因其业绩符预期，价格战下利润率稳定彰显控本实力，且成长动力充足 [1] 业绩情况 - 去年第四季比亚迪净利润150.2亿元，同比和按季分别增长73.1%和29.4%，基本符合市场预期的147.6亿元 [1] 预测调整 - 招商证券国际上调2025至2026年比亚迪净利润预测各10%，目标价由460港元升至510港元 [1] 成长动力 国内市场格局 - 预计合资品牌2025至2026年市场份额下降、渠道收缩，市场份额向优势龙头集中 [1] 电动智能技术突破 - 新发布超级e平台实现千伏闪充5分钟续航400公里 [1] - 天神之眼覆盖多数车型，继续加码智能座舱，增强产品力并补齐智能化短板 [1] 电动智能向海外辐射 - 公司继续在海外自建工厂，通过核心部件国内出口、海外组装规避关税等风险 [1] - 今年拓宽海外产品矩阵，完善产业布局与销售网络，预计2026至2027年将智能化推向海外 [1] 销量与利润率 - 今年全年销量目标550万辆，同比增长约30% [2] - 公司计划出口翻倍增长至超过80万辆 [2] - 公司对20万港元以上高端市场保持乐观，海外及高端化提升利润率 [2] 其他布局 - 公司积极布局开发人形核心零配件，在电机和电池方面具有优势 [2] - 公司预期未来使用更多机器人优化产线效率 [2]

文章核心观点 比亚迪2024年营收超特斯拉，港股汽车ETF(520600)早盘涨近3%，该基金持仓比亚迪且在规模、资金流入等方面表现良好，比亚迪发展前景佳，自主品牌高端市场潜力大，港股汽车ETF有投资优势 [1][2] 比亚迪业绩情况 - 2024年全年营收7771亿元，同比增长29%，超市场预期的7660亿元，以美元计销售额突破1000亿美元，首超特斯拉（2024年营收977亿美元） [1] - 全年净利润同比增长34%至402.5亿元，超预期的395亿元 [1] - 2024年全球销量达427.2万辆，同比增长41%，蝉联中国汽车市场车企销量冠军和全球新能源汽车市场销量冠军，其中纯电汽车全年销量为176万辆，略低于特斯拉的179万辆 [1] - 预计今年汽车销量将达500 - 600万辆，今年前两个月同比增长93%，达62.33万辆 [1] 港股汽车ETF(520600)情况 - 2025年3月26日早盘一度涨近3%，截至10:03，成交额达2.50亿元，居可比ETF第一，换手率33.28%，市场交投活跃 [2] - 比亚迪为该基金跟踪指数第一大权重股，截至3月25日，权重占比达19.59% [2] - 近1月规模增长1.32亿元，新增规模位居可比基金第一 [2] - 近17个交易日内，合计“吸金”9062.77万元 [2] - 截至3月25日，基金最新规模达7.32亿元，居同类产品第一；近1月日均成交量达6.52亿股，居同类产品第一；2025年以来相对跟踪指数，跟踪误差仅0.54%，同类产品表现最优 [8] 比亚迪发展前景 - 出海和高端化持续发力，智驾平权快速推进，有望带来量价齐升 [3] - 海外市场开拓、本地化生产加速助力全球电动化转型，形成泰国、乌兹别克斯坦、巴西、匈牙利四大海外工厂，新进入越南、巴基斯坦、突尼斯等国家，随着海外车型矩阵持续丰富，叠加插混车型海外上市，出口月销量有望持续提升 [3][4] - 高端化上，随着Z9GT、Z9、豹8等密集车型投放，业绩有望进一步释放 [4] - 开启平价智能化大战略，带领高速NOA下探至10万级别，智驾大年有望复制2024年DM5强势新车周期，带来份额和盈利提升，智驾升级助力高端市场拓展，有利于积累海量数据，反哺智驾水平提升 [4] 自主品牌高端市场情况 - 2021 - 2024年前9月，自主品牌在10万元以内和10 - 20万元区间份额持续提升，已明显超越合资，20 - 30万元区间与合资接近，30万元以上市场仍有很大空间，随着ABB渠道收缩，预计2025年有优质产品供给的自主车企在30万元以上市场存在较大机会 [5] - 自主品牌不断崛起，有望在高端市场实现突破，提升在汽车板块中的地位和影响力，为投资者带来更多价值增长点 [5] 港股汽车ETF(520600)投资优势 - 造车新势力含量足，前5大成分股分别是比亚迪、理想汽车、小鹏汽车、吉利汽车和长城汽车，比亚迪占权重超19% [6] - 可进行T + 0操作，提高资金周转效率，利于个人投资者择时操作，且不受港股通门槛限制 [7] - 近3年港股通汽车指数营业收入与归母净利润年均复合增速相对港股通综指、恒生港股通汽车主题指数占优，2024 - 2026年指数归母净利润预测年均复合增速高于同期港股通综指、恒生港股通汽车主题指数 [8]